报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 国网英大2024年实现营业总收入112.88亿元，同比+3.60%；归母净利润15.74亿元，同比+15.39%；对应EPS 0.275元，ROE 7.55%，同比+0.52pct [7] - 金融板块信托业务保持稳健，证券期货业务利润大幅提升；实业板块电力装备业务延续高增长态势 [7] - 结合公司2024年经营情况，下调此前盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为17.07亿元、18.05亿元、19.05亿元，对应增速分别为+8.45%、+5.73%、+5.56% [7] - 公司当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为16.28/15.40/14.59倍，看好公司长期成长空间 [7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 收盘价4.86元，一年最低/最高价3.93/6.38元，市净率1.30倍，流通A股市值和总市值均为27791.60百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.74元，资产负债率43.77%，总股本和流通A股均为5718.44百万股 [6] 金融板块 - 2024年国网英大利息收入/手续费及佣金收入分别同比-25.5%、+6.8%至5.6、32.8亿元 [7] - 信托业务：2024年英大信托实现营业总收入29.9亿元，同比增长7.29%；净利润17.76亿元，同比增长10.63%；营业收入、净利润分别位列行业第3名、第4名，较上年提升8名、2名；信托总资产规模达1.09万亿元，同比增长32.8% [7] - 证券期货业务：2024年英大证券实现营业总收入8.60亿元，同比下降25.64%，主要受债权投资利息收入下降、期货基差贸易业务暂停所致；净利润1.76亿元，同比增长64.43%，主要系自营业务投资收益提升 [7] 实业板块 - 2024年国网英大实现营业收入（主要为电力装备业务收入）74.45亿元，同比+5.29% [7] - 2024年置信电气实现营业收入73.75亿元，同比增长6.86%；净利润1.49亿元，同比增长45.18% [7] 盈利预测 |项目|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|10895|11288|11731|12046|12332| |同比（%）|0.32%|3.60%|3.92%|2.68%|2.38%| |归母净利润（百万元）|1364|1574|1707|1805|1905| |同比（%）|27.63%|15.39%|8.45%|5.73%|5.56%| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.24|0.28|0.30|0.32|0.33| |P/E（现价&最新摊薄）|20.37|17.65|16.28|15.40|14.59| [1][15]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 国网英大2024年实现营业总收入112.88亿元，同比+3.60%；归母净利润15.74亿元，同比+15.39%；对应EPS 0.275元，ROE 7.55%，同比+0.52pct [7] - 金融板块信托业务保持稳健，证券期货业务利润大幅提升；实业板块电力装备业务延续高增长态势 [7] - 结合公司2024年经营情况，下调此前盈利预测，预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为17.07亿元、18.05亿元、19.05亿元，对应增速分别为+8.45%、+5.73%、+5.56% [7] - 公司当前市值对应2025 - 2027年PE估值分别为16.28/15.40/14.59倍，看好公司长期成长空间 [7] 各部分总结 市场数据 - 收盘价4.86元，一年最低/最高价3.93/6.38元，市净率1.30倍，流通A股市值和总市值均为27791.60百万元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.74元，资产负债率43.77%，总股本和流通A股均为5718.44百万股 [6] 金融板块业务情况 - 2024年国网英大利息收入/手续费及佣金收入分别同比-25.5%、+6.8%至5.6、32.8亿元 [7] - 信托业务：2024年英大信托实现营业总收入29.9亿元，同比增长7.29%；净利润17.76亿元，同比增长10.63%；营业收入、净利润分别位列行业第3名、第4名，较上年提升8名、2名；信托总资产规模达1.09万亿元，同比增长32.8% [7] - 证券期货业务：2024年英大证券实现营业总收入8.60亿元，同比下降25.64%，主要受债权投资利息收入下降、期货基差贸易业务暂停所致；净利润1.76亿元，同比增长64.43%，主要系自营业务投资收益提升 [7] 实业板块业务情况 - 2024年国网英大实现营业收入（主要为电力装备业务收入）74.45亿元，同比+5.29% [7] - 置信电气2024年实现营业收入73.75亿元，同比增长6.86%；净利润1.49亿元，同比增长45.18% [7] 盈利预测 |项目|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|11731|12046|12332| |同比（%）|3.92%|2.68%|2.38%| |归母净利润（百万元）|1707|1805|1905| |同比（%）|8.45%|5.73%|5.56%| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.30|0.32|0.33| |P/E（现价&最新摊薄）|16.28|15.40|14.59| [1][7]

文章核心观点 国网英大发布2024年年度报告摘要，涵盖公司经营成果、财务状况、未来规划等内容，介绍各业务所处行业发展情况及公司业务表现，还提及利润分配预案、监事会会议决议等重要事项 [1][23] 各部分总结 重要提示 - 年度报告摘要来自全文，投资者可到指定网站阅读全文 [1] - 公司董监高保证报告内容真实准确完整，全体董事出席董事会会议 [1][2] - 会计师事务所出具标准无保留意见审计报告 [3] - 2024年度末期拟每股派现金红利0.051元，全年总计0.083元，现金分红总额47.46亿元，占净利润30.15%，不进行资本公积金转增股本，预案需股东会审议 [3][4][5] 公司基本情况 行业情况 - 金融业：2024年加大服务实体经济力度，多项政策支持经济发展，信托、证券、期货行业各有发展特点 [6] - 信托行业：历经变革转型，业务结构优化，但公司业绩承压，资产服务信托占比达40% [7] - 证券行业：政策体系健全，券商合并加速，经营业绩受市场周期影响 [8] - 期货行业：监管发布指导文件，市场逐步完善，客户数量和结构优化 [9] - 碳资产行业：市场建设健全，活力提升，绿电绿证市场发展快，2024年核发绿证47.34亿个 [10][11] - 电力装备制造行业：新型电力系统建设加快，绿色低碳和数字化转型催生机遇 [12] 公司业务 - 金融业务：信托业务资产规模增长，营收和净利润提升；证券业务营收下降但净利润增长；期货业务优化结构，提升质量 [13][15][16] - 碳资产业务：营收和净利润增长，业务矩阵筑牢，服务能力提升 [17] - 电力装备业务：营收和净利润增长，产品技术创新，市场拓展，绿色数智转型有成效 [20][21] 会计数据和财务指标 - 披露近3年和报告期分季度主要会计数据和财务指标 [22] 股东情况 - 披露报告期末及年报披露前一个月末股东总数、前10名股东情况等 [22] 公司债券情况 - 无相关情况 [22] 重要事项 - 报告期内营业总收入112.88亿元，同比增长3.60%，净利润15.74亿元，同比增长15.39% [23] 监事会会议决议 - 会议审议通过多项议案，包括年度报告、监事会工作报告等，部分议案需股东会审议 [26][28][33] - 废止《监事会议事规则》，取消监事会，职权由董事会相关委员会行使 [38] 利润分配预案及中期安排 - 2024年度末期每股派现金红利0.051元，全年0.083元，不进行资本公积金转增股本，预案需股东会审议 [40][41] - 2025年中期在满足条件下由董事会组织实施利润分配 [42] 第一季度报告 - 披露主要财务数据、股东信息等，部分财务报表未经审计 [43][44][45]

股权与资本 - 国家电网控股中国电财51%，国网英大参股49%，注册资本280亿元[1] 财务数据 - 截至2024年底，资产2518.69亿、净资产499.57亿，营收68.9亿、净利润37.75亿[6] - 2024年公司与中国电财存款余额158819.83万，日均84567.35万，无贷款业务[9] 监管指标 - 资本充足率等多项指标优于监管标准[8] 风险情况 - 中国电财风控完善，无内控风险，业务风险可控[6][10]

独立董事任职要求 - 需具备5年以上法律等相关工作经验[1] - 特定持股及亲属情况不具独立性[3] - 近12个月有不独立情形者不具独立性[4] 不良记录判定 - 近36个月受证监会处罚或刑事处罚有不良记录[5] - 近36个月受交易所谴责或多次通报批评有不良记录[5] 其他条件 - 兼任境内上市公司不超3家[5] - 在公司连续任职不超六年[5] 候选人情况 - 已通过公司提名委员会资格审查[7] - 核实确认符合上交所任职资格要求[7]

业绩总结 - 2024年拟转回减值准备9528.29万元，核销应付款项378.83万元，增利润9907.12万元[1][3] - 2024年末买入返售等9笔14131.89万元全额计提减值后核销[2] - 2024年末28笔应付款项378.83万元因超时效转营业外收入[2] 决策流程 - 2025年4月23日董事会、监事会通过计提及核销议案[4][6] - 审计委同意事项并提交董事会，监事会认为合规无需股东会审议[4][6]

会议召开情况 - 2024年审计与内控合规管理委员会召开6次会议，委员均亲自出席[4] - 2024年1月29日召开第一次会议[23] - 2024年4月28日召开第二次会议[23] 议案审议情况 - 2024年8月27日续聘信永中和为审计机构[5] - 2024年1月29日通过2023年计提减值准备议案[11] - 2024年4月28日通过多项关联交易及业务协议议案[13][14][15] 未来展望 - 2025年聚焦内外部审计、内控合规管理、关联交易等领域[19]

独立董事任职 - 程小可、宋洁、刘俊勇2024年任职期为1月1日 - 12月31日[3][6][9] - 郭冬梅2024年任职期为9月13日 - 12月31日[13] 独立性情况 - 程小可等4位独立董事2024年度不存在影响独立性情形[4][7][10][13] - 公司独立董事符合独立性要求[1] - 2024年度83名报告人自查无影响独立性情形[15]

独立董事任职条件 - 需具备5年以上法律等相关工作经验[1] - 兼任境内上市公司数量未超3家[6] - 在公司连续任职未超六年[6] 独立性限制 - 持股1%以上或前十股东自然人亲属不具独立性[3] - 5%以上股东或前五股东任职人员亲属不具独立性[3] - 最近12个月内曾有不具独立性情形人员不具独立性[4] 任职禁止情形 - 最近36个月受证监会处罚或司法刑事处罚不得担任[5] - 最近36个月受交易所公开谴责或3次以上通报批评不得担任[5] 声明日期 - 声明人日期为2025年4月23日[9]

关于预计公司 2025 年度日常关联交易额度的公告 证券代码：600517 证券简称：国网英大 公告编号：临 2025-010 号 国网英大股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 根据《上海证券交易所股票上市规则》《上海证券交易所上市公司自律监管 指引第 5 号——交易与关联交易》等相关规定，结合公司所处的行业特点、实际 经营情况，对公司及其控股公司 2024 年度日常关联交易额度执行情况进行汇总 确认，并对公司及其控股公司 2025 年度日常关联交易额度进行了预计。 一、日常关联交易基本情况 （一）日常关联交易履行的审议程序 1.公司第八届董事会第十八次会议审议通过了《关于预计公司 2025 年度日 常关联交易额度的议案》，关联董事杨东伟、刘昊回避表决，由其他 8 名非关联 董事进行表决，表决结果为 8 票同意，0 票反对，0 票弃权。本事项将提交公司 2024 年年度股东会审议，关联股东回避表决。 2.独立董事专门会议审议情况 公司第八届董事会独立董事专门会议 2025 年第二次会议审 ...