公司概况 - 均胜电子通过借壳辽源得亨于2011年登陆A股市场，截至2024年一季度末总资产达670.38亿元，较2011年底的13.69亿元增长约48倍 [1][6] - 公司通过多次国际并购成为全球领先的智能汽车科技解决方案提供商，构建"汽车安全+智能车联"双轮驱动模式，安全业务收入占比曾超70% [2][3][4] 并购历程 - 2011年以16亿元收购德国普瑞74.9%股权，后续完成100%收购，切入宝马、奔驰供应链并获人机交互技术 [2] - 2014年以1430万欧元收购德国IMA，2014-2015年分步9000万欧元收购德国QUIN，进入奥迪、保时捷供应链 [2] - 2016年耗资9.2亿美元收购美国KSS，1.76亿欧元收购德国TS道恩，2018年以15.88亿美元收购日本高田资产（非PSAN业务）创行业纪录 [2][3] 财务表现 - 2021年因商誉减值20.19亿元导致巨亏37.53亿元，2024年归母净利润9.60亿元仍低于2018年的13.18亿元 [7][8][9] - 2024年一季度有息负债261.73亿元，财务费用2.95亿元（同比增40%），资产负债率69.83%，账面商誉72.39亿元 [1][10][11] - 2022-2024年累计分红8.63亿元，平均分红率超30%，同期营收增速从11.92%降至0.24% [1][8][11] 战略动向 - 2024年12月取得香山股份控制权，完成出售均胜群英后的反向操作 [6] - 正在推进港股IPO，旨在打造国际化资本运作平台并缓解财务压力 [11]

纪要涉及的公司 均胜电子、均胜集团、均普智能、香山股份、智元机器人、智源、银河通用 [1][2][4][5] 纪要提到的核心观点和论据 - **订单与收入**：均胜电子一季度新增订单额近 160 亿，预计全年超 600 亿，过去几年新增订单未来五年逐步释放，将显著提升公司整体收入，目前公司整体收入体量不到 600 亿 [2][3] - **盈利能力**：海外安全事业部盈利能力提升，毛利率预计未来两三年从 15%增至 18%以上，通过成本管控、原材料优化及自制率提升实现；公司财务费用、贷款规模和贷款利率预计下降，将有效降低整体费用率，提升盈利能力 [2][3] - **业绩增量**：香山股份并表预计全年带来约 60 亿元业绩增量，对均胜电子的利润和收入端均有积极影响 [2][3] - **机器人领域布局**：均胜集团与智元机器人合作成立宁波朴树未来，投资 2 亿，首期年产能 1,000 台人形和轮式机器人，打造宁波首家大规模量产机器人企业；均胜电子定位为机器人核心零部件供应商，提供人形机器人总成类环节及核心零部件产品，已与智源、银河通用等国内客户合作 [2][4][5] - **汽车安全领域发展**：均胜电子汽车安全业务全球市占率第二，通过整合经营能力显著改善，新增订单超收购前水平，扣非利润预计约 16 亿元，全球布局有效抵御关税冲击 [2][6] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **机器人业务细节**：普智未来计划投资两个亿，首期安排生产场地 2000 平方米，设计产能为每年 1,000 台人形机器人和轮式机器人；均胜电子机器人产品分为四类，包括客户的大总成产品、特定传感器、机器人的域控以及电池管理系统（BMS） [5] - **公司业务定位**：均胜集团旗下三家上市公司均涉及机器人相关业务，均胜电子主要做机器人的核心零部件，均普智能侧重于产线搭建及组装生产，香山股份刚刚并表在均胜电子下 [5]

新策略 - 2024年11月29日公司通过参与设立私募股权投资基金议案[3] 基金信息 - 招商致远资本拟认缴出资24000万元[3] - 甬元投资拟认缴出资20000万元[3] - 高科创投拟认缴出资16000万元[3] - 均智科技拟认缴出资20000万元[3] - 基金名称为宁波甬元高投均胜致远股权投资合伙企业（有限合伙）[6] - 管理人是招商致远资本投资有限公司[6] - 托管人是招商银行股份有限公司[6] - 备案编码为SAZA02[6] - 基金已在中国证券投资基金业协会完成备案手续[5]

行业概述 - 汽车安全带是汽车被动安全系统的核心组成部分之一，通过高强度织带和固定装置减少乘员碰撞风险 [1] - 安全带类型包括腰带、肩带、三点式安全带、S型安全带和全背带式安全带，遵循GB14166—2013标准 [1] - 2024年中国汽车安全带销售收入达873.2亿元，同比增长5.92%，其中汽车整车制造市场占比超90% [10] 市场政策 - 国家发布《制造业可靠性提升实施意见》等政策，支持汽车零部件可靠性检测与评价技术发展 [5] - 多地出台方案推动新能源和智能网联汽车产业链布局，如北京提升核心零部件自主可控水平 [5] - 国务院推动汽车零部件再制造产业发展，探索风电光伏、航空等领域高端装备再制造 [5] 产业链 - 上游为涤纶、芳纶等原材料及金属配件供应商，中游为安全带生产制造环节 [6] - 下游需求以汽车整车制造为主，售后市场包括更换和升级改装需求 [6] - 2025年1-3月中国汽车产销同比增长14.5%和11.2%，乘用车增速达16.1%，带动安全带需求增长 [8] 竞争格局 - 国际品牌如Autoliv、Bosch占据高端市场，国产企业均胜电子、松原安全等通过创新研发提升竞争力 [12] - 均胜电子2024年汽车安全系统业务收入386.2亿元，占总营收69.1%，产品涵盖电动安全带等 [14] - 松原安全2024年安全带总成业务收入12.64亿元，占比64.13%，为国内外主流车企提供解决方案 [16] 发展趋势 - 安全带将与智能系统融合，集成疲劳监测、碰撞预警等功能，实现自动调节松紧度 [18] - 新能源汽车轻量化需求推动高强度新型纤维材料应用，平衡安全性能与续航里程 [18]

参与投资设立产业基金情况概述 - 公司全资子公司均智科技以人民币3亿元参与投资服务贸易创新发展引导基金二期（有限合伙），占基金出资总额的3% [1] - 招商局资本管理（北京）有限公司担任基金的普通合伙人、执行事务合伙人和基金管理人 [1] 合伙协议主要内容 - 合伙目的为围绕创新服务贸易发展机制、发展数字贸易，推动服务贸易创新发展，培育外贸新业态新模式 [3] - 合伙期限最长为15年，可经全体合伙人一致意见延长或提前终止 [4] - 出资方式为人民币现金出资，分期缴付 [5] - 招商局资本（北京）担任执行事务合伙人，负责合伙事务执行和管理 [7] - 管理费计算方式为管理费收费基数×约定费率×实际天数÷自然年度天数 [8] 投资目标和方式 - 投资目标包括投资于服务贸易、数字贸易领域的私募股权基金、创业投资基金，以及直接投资相关领域企业 [9] - 投资方式为股权或与股权相关的债权方式 [10] 收益分配与决策机制 - 可分配收入按实缴出资额、门槛收益、超额收益顺序分配 [12] - 设立投资决策委员会负责投资及退出决策 [12] 投资基金基本情况 - 基金名称为服务贸易创新发展引导基金二期（有限合伙），组织形式为有限合伙企业 [15] - 主要经营场所位于杭州市萧山区，经营范围为股权投资、投资管理等 [15] - 存续期限最长为15年，可经全体合伙人一致意见延长或提前终止 [15] - 招商局资本（北京）担任基金管理人和执行事务合伙人 [15]

投资情况 - 均胜电子子公司均智科技以3亿元参与投资服贸二期基金，占比3%[2][11] 基金信息 - 基金暂定名服务贸易创新发展引导基金二期（有限合伙）[8] - 存续期最长15年，普通合伙人可调整[9] 投资目标与方式 - 投资目标含增资或新设子基金等[5][6] - 以股权或与股权相关债权方式投资[6] 分配规则 - 可分配收入按实缴出资额等顺序分配[6]

投资信息 - 2024年12月31日公司子公司均智科技3亿元参投服贸二期基金，占比3%[2] - 财政部认缴20亿元，占比20%[11] 基金情况 - 基金暂定名服务贸易创新发展引导基金二期，主要经营地杭州萧山[8] - 合伙期限最长15年，普通合伙人可申请延长或提前终止[4] 投资风险 - 基金需履行相关手续，运行中可能存在投资风险[12]

回购计划 - 预计回购金额1.5亿至3亿元[2] - 回购期限2024年12月23日至2025年12月22日[2][3] - 回购股份价格上限23.74元/股[3] 回购进展 - 累计已回购股数1134.208万股，占比0.8051%[2] - 累计已回购金额1.9185802556亿元[2][5] - 实际回购价格区间14.08元/股至20.79元/股[2] 2025年5月情况 - 回购股份数量8.1万股，占比约0.0057%[5] - 最低成交价17.75元/股，最高17.81元/股[5] - 已支付资金总额143.9991万元[5]

公司业绩表现 - 2024年全年营收约559亿元 2025年一季度归母净利润3.4亿元 [2] - 毛利率从2021年11.6%提升至2024年16.2% 2025年一季度达17.9%同比增长2.6个百分点 [2] - 经营性净现金流2024年增至约46亿元 2025年一季度经营性现金流8.68亿元同比提升25.16% [2] - 2024年新获订单规模超839亿元 汽车安全业务新获定点项目全生命周期金额约574亿元 [5] 业务突破与进展 - 智能辅助驾驶领域获突破 为知名自主品牌车企提供高阶智能辅助驾驶域控制器解决方案 [3] - 获得首个区域控制器项目量产订单 为自主新能源品牌超百万台车提供区域控制器 [5] - 发布JoySpace+概念座舱 集成飞控旋钮、自定义按键和光场屏等新技术 [5] - V2X解决方案成功上车 与佛瑞亚联合推出"全新零重力安" [5] 机器人业务布局 - 定位为"汽车+机器人Tier1" 全面布局人形机器人领域打造"第二增长曲线" [5] - 攻克"大脑""小脑"和"肢体"三大核心技术 与智元机器人签署战略合作协议 [5] - 推出机器人电池管理系统、无线充电方案、传感器套件等产品 [5] - 新设均胜具身智能机器人公司 注册资本达3.6亿元 [7] 机构评级与行业地位 - 国信证券、国元证券等多家机构维持"优于大市"或"买入"评级 天风证券首次覆盖并给予买入评级 [1] - 估值水平低于汽车安全与汽车电子可比同业均值 [2] - 汽车零部件头部供应商 在行业中备受关注 [1]

产学研融合模式 - 宁波推出校企联合招聘高层次人才新模式 实现高校"兜底"编制与企业全职服务的结合 推动人才交流共享 [1] - 浙大宁波理工学院 宁波工程学院联合10余家龙头企业 已累计招引博士人才30余人 [1] - 典型案例：中科院博士曾赫男通过双聘机制入职均胜电子 身份关系在企业 出站后可选择进入高校事业编制 [1] 人才培养机制 - 博士后采用"三位一体"导师制 由学校导师 企业导师 流动站导师联合指导 [1] - 均胜电子案例：校企联培使博士全职参与企业创新 研发智能座舱灵犀手势手环 企业导师提供关键技术支持 [1] - 该模式解决教师实践经验不足问题 同时提升博士产业认知能力 为未来教学科研奠定基础 [1] 制度创新价值 - 双聘机制突破跨组织科研成果互认障碍 消除教师职称评审顾虑 [2] - 实现区域内人才有序流动与共享 促进科技创新与产业创新深度融合 [2] - 被定位为服务地方经济高质量发展的创新性制度安排 [2]