厦门辖区上市公司总市值突破万亿 - 截至1月23日，厦门辖区境内上市公司总市值突破万亿元，达到10154.3亿元 [1] 上市公司市值规模与结构 - 厦门百亿元市值上市企业达到31家，较2025年初新增12家 [1] - 厦门钨业以945.72亿元总市值稳居榜首，盛屯矿业、厦钨新能、亿联网络等企业紧随其后，跻身市值前十阵营 [3] - 市值前十企业涵盖有色金属、新能源、电子信息、食品制造等多个领域 [3] 上市公司市值增长表现 - 乾照光电以285.91%的市值涨幅成为2025年厦门上市公司中的“增长先锋”，市值达360.49亿元 [3] - 市值涨幅紧随其后的企业依次为盛屯矿业、延江股份、厦门钨业、嘉戎技术 [3] 上市公司资本运作与投资者回报 - 2025年，辖区26家次上市公司完成226.6亿元再融资 [6] - 2025年，86家次企业开展38.51亿元回购增持，其中9家次企业获22.73亿元专项贷款支持 [6] - 2025年全年，80家次上市公司实施及宣告现金分红，实际派发金额达156.61亿元 [7] 上市公司质量与产业格局 - 目前厦门市境内上市公司达70家，约占全省总量的四成 [9] - 上市公司中，26家跻身国家级专精特新“小巨人”，16家获评制造业单项冠军，国家高新技术企业占比超八成 [9] - 上市公司形成“科技引领、制造为本、新兴崛起”的产业格局 [9] 上市后备企业培育 - 截至2025年12月底，厦门上市后备企业库扩容至597家 [10] - 目前有9家企业进入辅导备案阶段，1家正申报A股上市 [10] - 结构合理、梯次接续的上市培育体系已经形成 [10]

报告行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 关注矿山绿电和再生战略资源，垃圾焚烧出海新成长启航 [1] - 2026年策略：价值与成长共振，双碳驱动新生，围绕三大主线布局 [4][24] 根据相关目录分别总结 1.1 垃圾焚烧新成长：出海市场空间与盈利分析 - **海外市场空间广阔**：东盟十国及印度垃圾焚烧增量空间保守预计约50万吨/日，对应投资规模约2500亿元 [10] - **海外项目盈利能力显著高于国内**：受高处理费和高电价驱动，测算显示吉尔吉斯、越南、印尼项目单吨收入较国内基准模型分别增长21%、54%、117% [10] - **印尼新模式盈利跃升**：印尼新项目取消垃圾处理费，采用固定上网电价约1.42元/度，测算单吨收入（不含税）达520元/吨（较国内+115%），单吨净利160元/吨（+144%），ROE达17.65%（+3.17pct）[12] - **成本管控对盈利影响关键**：印尼项目单吨投资从100万元降至70万元，ROE可从17.65%提升至32.32%；贷款利率每增加1个百分点，ROE降低约1.82个百分点 [13][14] 1.2 环卫装备：无人化与电动化高速增长 - **环卫无人化高速增长**：2025年环卫无人中标项目总金额超126亿元，同比增长150% [17] - **环卫电动化渗透率快速提升**：2025年新能源环卫车销量16119辆，同比增长70.9%，渗透率达21.11%，同比提升7.67个百分点 [20] - **行业集中度变化**：2025年环卫车CR3/CR6为36.64%/48.64%，新能源CR3/CR6为53.97%/65.67%，集中度同比均有所下滑 [21] - **区域市场表现突出**：新能源环卫车销量河南增量第一（+1377辆，+244%），上海新能源渗透率最高达69.5% [22] 1.3 环保2026年年度策略：三大主线 - **主线1：红利价值**：重视市场化与提质增效带来的优质运营资产价值重估 [24] - **固废领域**：国补加速回款有望提升板块分红潜力，测算显示国补正常回款可带动板块净现比从1.8提至2.1，分红潜力有望从114%提至141% [24] - **水务领域**：价格市场化改革推进，自由现金流改善带来分红和估值提升空间，参照垃圾发电逻辑 [25] - **主线2：优质成长**：关注企业第二曲线、下游成长及AI赋能 [26] - **第二曲线**：重点推荐龙净环保的绿电储能与矿山装备新业务 [26] - **下游成长与修复**：推荐美埃科技（受益半导体资本开支回升）、景津装备（受益锂电需求修复） [26] - **AI赋能-环卫智能化**：经济性拐点渐近，行业放量在即 [26] - **主线3：双碳驱动**：“十五五”为非电行业首次纳入考核的关键时期，关注再生资源与清洁能源 [28] - **再生资源-危废资源化**：重点推荐高能环境、赛恩斯 [28] - **再生资源&非电-生物油**：关注可持续航空燃料（SAF）扩产带来的机会 [28] 1.4 环卫装备市场数据更新 - **2025年全年数据确认**：新能源环卫车销量16119辆，同比+70.9%，渗透率21.11% [30] - **2025年12月单月高增**：新能源环卫车单月销量3736辆，同比+98.51%，单月渗透率达38.19% [30] - **重点公司市占率**：盈峰环境环卫车总销量市占率17.58%（第一），新能源市占率32.76%（第一）；宇通重工新能源市占率13.77%（第二）；福龙马新能源市占率7.44%（第三）[34] 1.5 锂电回收：盈利边际改善 - **盈利情况跟踪**：截至2026年1月23日当周，测算锂电循环项目平均单位废料毛利为-0.20万元/吨，较前一周改善0.091万元/吨 [38] - **金属价格周度变化**：电池级碳酸锂价格17.11万元/吨，周环比+12.4%；金属钴价格42.80万元/吨，周环比-7.4%；金属镍价格15.00万元/吨，周环比+1.6% [39] - **折扣系数上涨**：三元极片粉锂、钴、镍折扣系数分别为79.0%、79.3%、79.3%，周环比均有所上升 [39] 2. 行业表现 - **板块走势强于大盘**：2026年1月19日至1月23日当周，环保及公用事业指数上涨4.86%，同期上证综指上涨0.84%，沪深300指数下跌0.62% [42] - **个股涨幅前十**：当周涨幅前列包括雪浪环境（+39.12%）、赛恩斯（+26.85%）、通源环境（+24.35%）等 [47] - **个股跌幅前十**：当周跌幅前列包括正和生态（-5.21%）、上海凯鑫（-4.75%）、祥龙电业（-4.04%）等 [48] 3. 行业新闻与政策 - **大气环境绩效分级管理加强**：生态环境部等三部门发文，将重点行业绩效分为A/B/C/D级，并遴选A+级企业 [52] - **零碳工厂建设工作启动**：工信部等五部门联合印发指导意见，推动工业企业减碳增效 [53] - **危险废物管理清单更新**：生态环境部发布《危险废物排除管理清单（2026年版）》 [54] 4. 公司动态与公告摘要 - **订单与项目**：北控城市资源中标湖北随州环卫一体化项目，合约总值约1.37亿元 [58] - **业绩预告**：圣元环保预计2025年归母净利润2.4-2.9亿元，同比增长31.79%-59.24%；海天股份预计盈利1.66-2.03亿元，同比下降33.40%-45.54% [62][63] - **股东增减持**：惠城环保控股股东计划增持2500-5000万元；侨银股份控股股东减持公司股份1.06% [60][61]

能源金属板块市场表现 - 2024年1月22日，能源金属板块整体下跌0.2%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.14%，深证成指上涨0.5% [1] - 板块内个股表现分化，博迁新材领涨，涨幅为5.07%，永兴材料领跌，跌幅为2.38% [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过10亿元，其中盛新锂能成交额达39.77亿元，赣锋锂业成交额达36.51亿元，天齐锂业成交额达29.76亿元 [1][2] 能源金属板块资金流向 - 当日能源金属板块整体呈现主力资金净流出态势，净流出金额为8.46亿元 [2] - 与主力资金流向相反，游资和散户资金呈现净流入，游资净流入1.07亿元，散户净流入7.38亿元 [2] - 个股资金流向差异显著，博迁新材获得主力资金净流入1.24亿元，净占比10.22%，而赣锋锂业、永兴材料等遭遇主力资金大幅净流出，分别净流出1.25亿元和1.01亿元 [3] 重点公司市场数据 - **博迁新材**：股价上涨5.07%至77.74元，成交量15.80万手，主力资金净流入1.24亿元，是板块中少数获得主力资金青睐的公司 [1][3] - **永兴材料**：股价下跌2.38%至52.50元，领跌板块，主力资金净流出1.01亿元，净流出占比达9.99% [2][3] - **赣锋锂业**：股价下跌0.72%至69.85元，成交额36.51亿元，主力资金净流出1.25亿元 [1][2][3] - **天齐锂业**：股价下跌1.27%至60.65元，成交额29.76亿元 [1][2] - **盛新锂能**：股价上涨4.82%至39.13元，成交额39.77亿元，为板块当日成交额最高的公司 [1]

能源金属板块市场表现 - 1月21日，能源金属板块整体上涨2.31%，表现显著强于大盘，当日上证指数上涨0.08%，深证成指上涨0.7% [1] - 板块内个股普涨，盛新锂能以9.99%的涨幅领涨，收盘价为37.33元，成交量为73.19万手，成交额为26.61亿元 [1] - 其他涨幅居前的个股包括融捷股份（涨6.74%）、永兴材料（涨6.52%）、西藏矿业（涨3.83%）、赣锋锂业（涨3.50%）和天齐锂业（涨3.26%） [1] 板块资金流向 - 当日能源金属板块整体获得主力资金净流入20.55亿元，但游资资金净流出8.29亿元，散户资金净流出12.26亿元 [1] - 盛新锂能获得主力资金净流入6.70亿元，主力净占比达25.18%，为板块内最高 [2] - 赣锋锂业和天齐锂业分别获得主力资金净流入6.03亿元和4.85亿元，主力净占比分别为12.81%和12.52% [2] - 华友钴业、西藏矿业、融捷股份和藏格矿业也分别获得主力资金净流入1.77亿元、9728.32万元、7798.97万元和4412.90万元 [2]

能源金属板块市场表现 - 2024年1月20日，能源金属板块整体上涨0.44%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.01%，深证成指下跌0.97% [1] - 板块内个股涨跌互现，博迁新材以6.77%的涨幅领涨，收盘价为73.99元，成交额为21.03亿元 [1] - 其他涨幅居前的个股包括藏格矿业（涨1.61%）、天齐锂业（涨1.50%）、盛屯矿业（涨1.22%）和盛新锂能（涨1.16%） [1] - 下跌个股中，永兴材料跌幅最大，为-2.89%，华友钴业下跌-1.46%，寒锐钴业下跌-1.40% [2] 板块资金流向 - 当日能源金属板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出金额为5.21亿元 [2] - 游资资金和散户资金则呈现净流入，金额分别为3.28亿元和1.93亿元 [2] - 在个股层面，盛新锂能获得主力资金净流入1.40亿元，净占比为6.78%，天齐锂业主力净流入9133.33万元，净占比3.19% [3] - 主力资金净流出较多的个股包括永兴材料（净流出9096.71万元，净占比-10.81%）、寒锐钴业（净流出5955.62万元，净占比-9.10%）和腾远钴业（净流出3414.35万元，净占比-6.80%） [3] 重点公司交易情况 - 天齐锂业成交活跃，成交量达48.50万手，成交额为28.62亿元，股价上涨1.50% [1] - 赣锋锂业成交额最高，达到38.03亿元，成交量56.29万手，股价微涨0.16% [1] - 盛屯矿业成交量最大，为157.06万手，成交额25.56亿元，股价上涨1.22% [1] - 博迁新材虽然成交量28.34万手相对较小，但以6.77%的涨幅成为板块领涨股，成交额21.03亿元 [1]

市场表现 - 1月19日，能源金属板块整体下跌0.49%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.29%，深证成指上涨0.09% [1] - 板块内个股表现分化，博迁新材以涨停收盘，涨幅为10.00%，而盛屯矿业领跌，跌幅为2.32% [1][2] - 从资金流向看，当日能源金属板块主力资金净流出11.9亿元，而游资资金和散户资金分别净流入2.88亿元和9.02亿元 [2] 个股涨跌详情 - 涨幅居前的个股包括：博迁新材(涨10.00%)、永杉锂业(涨1.55%)、盛新锂能(涨1.27%)、西藏矿业(涨0.90%)、永兴材料(涨0.85%) [1] - 跌幅居前的个股包括：盛屯矿业(跌2.32%)、赣锋锂业(跌1.92%)、华友钴业(跌1.91%)、腾远钴业(跌1.48%)、寒锐钴业(跌1.44%) [1][2] - 部分权重股如天齐锂业(跌0.20%)、融捷股份(跌0.60%)也出现小幅下跌 [1][2] 成交情况 - 成交额最高的三只个股为：天齐锂业(21.22亿元)、赣锋锂业(34.88亿元)、华友钴业(38.37亿元) [1][2] - 盛屯矿业成交量最大，为168.18万手，成交额27.37亿元 [2] - 博迁新材成交量8.38万手，成交额5.77亿元，并以涨停收盘 [1] 资金流向分析 - 主力资金净流出额最高的三只个股为：天齐锂业(净流出1.24亿元)、藏格矿业(净流出8128.07万元)、腾远钴业(净流出6611.43万元) [3] - 博迁新材是唯一获得主力资金大幅净流入的个股，净流入1.09亿元，主力净占比达18.82% [3] - 游资资金在多数个股呈现净流入，其中在天齐锂业净流入8833.18万元，在藏格矿业净流入5617.14万元 [3] - 散户资金普遍净流入，在盛新锂能净流入7856.48万元，在腾远钴业净流入5682.54万元 [3]

文章核心观点 - 全面看好战略金属（铜、铝、钴、镍、锡、锑、钨、稀土）价值重估，主要逻辑在于全球关键矿产收储行动加剧、供给端面临多重约束、以及需求受AI与能源转型驱动 [1][3] 各国战略收储行动 - 2026年1月13日，澳大利亚宣布成立12亿澳元关键矿产战略储备计划，其中1.85亿澳元用于矿产储备，优先考虑锑、镓、稀土 [2] - 2025年12月5日，欧盟委员会通过资源复兴行动计划，拟筹集30亿欧元落实供应链战略计划，并成立关键原材料平台 [2] - 2025年10月，美国DLA宣布将采购5亿美元钴、2.45亿美元锑、1亿美元钽、4500万美元钪 [2] - 仅美国和澳大利亚公布的收储规划中，钴采购量约占全球2024年产量的3%、钽约占12%、锑估算为8%、镓估算为14% [3] 供给端约束与集中度 - **铜矿**：2025年以来扰动频发，2024年智利和秘鲁铜矿产量合计占全球35% [1][4] - **电解铝**：中国供给已达天花板，海外投产进度受制于电力建设缓慢 [1] - **钴矿**：供给高度集中于刚果（金），2024年其产量占全球76%，且该国2025年已实施出口配额制 [3][4] - **镍矿**：供给高度集中于印尼，2024年其产量占全球60% [4] - **锂矿**：2024年智利、阿根廷、巴西锂矿产量合计占全球33% [4] - **锡矿**：缅甸佤邦锡矿复产因设备老化、巷道倒塌、抽水问题进度缓慢 [1] - **钨与稀土**：中国优势品种，但产量下降明显，原因包括资源品位下降、国家实行指标配额制管控、以及超采情况得到控制 [5] 需求驱动因素 - **AI与数据中心**：AI迅速发展将带来数据中心大规模建设，对铜、铝、锡需求拉动明显 [3][4] - **能源转型**：新能源发展对铜、铝、银需求形成拉动 [3] - **半导体**：半导体产业对锡、镓、铟、锗有需求 [3] - **军用**：钨用于穿甲弹弹芯，锑用于增强合金硬度制作导弹弹头，稀土用于雷达电子系统、战机隐身材料等 [3][5] 投资建议与关注公司 - **铜**：推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业 [5] - **铝**：推荐云铝股份，关注中国铝业 [5] - **钴镍**：推荐华友钴业，关注力勤资源、盛屯矿业 [5] - **钨**：关注中钨高新 [5] - **锡**：推荐锡业股份，关注兴业银锡 [5] - **锑**：关注华锡有色 [5] - **稀土**：推荐北方稀土，关注中国稀土 [5]

主力资金流出概况 - 截至1月16日午后一小时，交易所数据显示主力资金净流出前20的股票名单，其中特变电工净流出25.29亿元居首，蓝色光标净流出17.66亿元次之，紫金矿业净流出15.59亿元位列第三 [1] - 主力资金净流出额排名第四至第十的股票依次为：中国卫星(-14.72亿元)、长江电力(-12.54亿元)、中国铝业(-11.27亿元)、华胜天成(-9.91亿元)、昆仑万维(-9.83亿元)、宁德时代(-9.20亿元)、中际旭创(-8.71亿元) [1] - 主力资金净流出额排名第十一至第二十的股票依次为：盛路通信(-8.14亿元)、汉得信息(-7.57亿元)、用友网络(-6.72亿元)、烽火通信(-6.67亿元)、润泽科技(-6.57亿元)、上汽集团(-6.11亿元)、卫宁健康(-6.04亿元)、盛屯矿业(-6.03亿元)、北斗星通(-5.96亿元)、航天电子(-5.94亿元) [1][3] 个股表现与所属行业 - 电网设备行业公司特变电工股价下跌0.35%，主力资金净流出25.29亿元 [2] - 文化传媒行业公司蓝色光标股价下跌8.09%，主力资金净流出17.66亿元 [2] - 有色金属行业公司紫金矿业股价下跌2.07%，主力资金净流出15.59亿元，同行业公司中国铝业股价下跌4.00%，主力资金净流出11.27亿元 [2] - 航天航空行业公司中国卫星股价下跌3.47%，主力资金净流出14.72亿元，同行业公司航天电子股价下跌3.58%，主力资金净流出5.94亿元 [2][3] - 电力行业公司长江电力股价下跌1.27%，主力资金净流出12.54亿元 [2] - 互联网服务行业公司华胜天成股价下跌9.17%，主力资金净流出9.91亿元，昆仑万维股价下跌9.93%，主力资金净流出9.83亿元，汉得信息股价下跌10.90%，主力资金净流出7.57亿元，润泽科技股价下跌2.44%，主力资金净流出6.57亿元 [2][3] - 电池行业公司宁德时代股价下跌0.45%，主力资金净流出9.20亿元 [2] - 通信设备行业公司中际旭创股价下跌1.11%，主力资金净流出8.71亿元，盛路通信股价下跌10.02%，主力资金净流出8.14亿元，烽火通信股价下跌7.71%，主力资金净流出6.67亿元，北斗星通股价下跌3.96%，主力资金净流出5.96亿元 [2][3] - 软件开发行业公司用友网络股价下跌7.20%，主力资金净流出6.72亿元，卫宁健康股价下跌12.77%，主力资金净流出6.04亿元 [3] - 汽车整车行业公司上汽集团股价持平，主力资金净流出6.11亿元 [3] - 能源金属行业公司盛屯矿业股价下跌3.45%，主力资金净流出6.03亿元 [3]

股价与交易表现 - 2025年1月16日盘中下跌2.07%，报17.03元/股，总市值526.33亿元 [1] - 当日成交额18.05亿元，换手率3.38% [1] - 当日主力资金净流出2.54亿元，特大单净卖出1.70亿元，大单净卖出0.83亿元 [1] - 今年以来股价上涨12.34%，近5日涨1.98%，近20日涨27.66%，近60日涨63.26% [2] 公司基本面与财务数据 - 公司主营业务涉及有色金属采选、金属产业链增值服务、钴材料业务及铅锌等有价金属产品冶炼 [2] - 主营业务收入构成为：能源金属业务66.55%，基本金属业务27.88%，金属贸易业务及其他5.56% [2] - 2025年1-9月实现营业收入217.17亿元，同比增长22.99% [2] - 2025年1-9月归母净利润17.02亿元，同比增长0.06% [2] - A股上市后累计派现10.85亿元，近三年累计派现5.40亿元 [3] 股东结构与行业分类 - 截至12月31日，股东户数13.95万，较上期减少7.67% [2] - 截至12月31日，人均流通股22156股，较上期增加8.31% [2] - 所属申万行业为有色金属-能源金属-钴 [2] - 所属概念板块包括小金属、钴镍、有色铜、有色锌、大盘等 [2]

公司受处罚及财务数据失实 - 盛屯矿业于2024年8月5日收到中国证监会厦门监管局出具的《行政处罚决定书》，并被处以300万元罚款 [1][2] - 处罚原因是公司在2021年12月至2023年上半年期间，在钴湿法冶炼中间品销售业务中，存在货物控制权未实质转移却提前确认收入的行为 [1][2] - 该行为导致公司多年财务数据失实：2021年年报多计营业收入3.59亿元，多计利润总额1.94亿元；2022年年报多计营业收入8414.9万元，少计利润总额1.39亿元；2023年半年报少计营业收入7818.8万元，少计利润总额2295.7万元 [1][3] 投资者维权情况 - 目前符合在2022年4月26日至2024年4月21日期间买入，并在2024年4月22日之后卖出或仍持有而亏损的投资者，仍可进行维权索赔 [2][4] - 此类证券虚假陈述责任纠纷案件的诉讼时效为三年，投资者需注意时效以免错过挽损机会 [2][4] - 上海沪紫律师事务所刘鹏律师团队正在代理相关维权案件，并已再次递交一批案件至法院立案 [1][2]