公司成立信息 - 哈尔滨王府井免税品经营有限责任公司近日成立，法定代表人为胡勇，注册资本为2000万元[1] 经营范围 - 公司经营范围包括食品销售、食品互联网销售、烟草制品零售、烟草专卖品进出口、酒类经营、药品零售、保税仓库经营、保税物流中心经营、钟表销售等[1] 股权结构 - 公司由王府井全资持股[1]

文章核心观点 企查查显示牡丹江王府井免税品经营有限责任公司成立且由王府井全资持股 [1] 公司信息 - 公司名称为牡丹江王府井免税品经营有限责任公司 [1] - 法定代表人为胡勇 [1] - 注册资本500万元 [1] - 经营范围包含药品互联网信息服务、医疗器械互联网信息服务、保税物流中心经营、第二类增值电信业务等 [1] - 该公司由王府井全资持股 [1]

证券代码：600859 证券简称：王府井 公告编号：临 2024-056 王府井集团股份有限公司 关于以集中竞价交易方式回购股份的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： | 回购方案首次披露日 | 2024/4/20 | | | --- | --- | --- | | 回购方案实施期限 | 股东大会审议通过后 12 个月 | | | 预计回购金额 | 10,000 万元 | 万元~20,000 | | 回购用途 | □用于员工持股计划或股权激励 | √减少注册资本 | | | | □用于转换公司可转债 | | | □为维护公司价值及股东权益 | | | 累计已回购股数 | 610.50 | 万股 | | 累计已回购股数占总股本比例 | 0.54% | | | 累计已回购金额 | 8,166.9233 | 万元 | | 实际回购价格区间 | 11.53 元/股 | 元/股~14.33 | 一、 回购股份的基本情况 王府井集团股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 18 日及 2 ...

特此公告。 贵阳国贸 CCPARK 购物中心位于贵州省贵阳市观山湖区林城东路 155 号，由 公司旗下贵阳国贸广场商贸有限公司管理运营，项目总租赁面积 4.6 万平方米， 租赁期限 10 年。 贵阳国贸 CCPARK 购物中心旨在打造游园式商业生活方式购物中心。项目分 为内街及外街两部分，涵盖餐饮、零售、儿童、休闲娱乐、生活方式等业态，力 求通过高人气品牌和生活配套服务，一站式满足消费者购物及体验需求，为周边 消费者搭建精致邻里生活空间，给市民带来全新的生活体验。 截至本公告出具之日，公司在全国范围内共运营 79 家大型综合零售门店。 证券代码：600859 证券简称：王府井 编号：临 2024－055 王府井集团股份有限公司 关于贵阳国贸 CCPARK 购物中心对外营业的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 2024 年 9 月 21 日，王府井集团股份有限公司（以下简称"公司"）旗下贵 阳国贸 CCPARK 购物中心整体对外营业。 王府井集团股份有限公司 2024 年 9 月 24 日 ...

报告公司投资评级 - 报告对公司维持“优于大市”评级 [2][10] 报告的核心观点 - 公司是全国百货龙头，有税与免税双轮驱动，1H24运营78家大型零售门店与356家专业店，覆盖全国七大经济区域，向购物中心和奥特莱斯方向创新，免税业态稳步推进 [10] - 预计公司2024 - 2026年收入各116亿元、123亿元、132亿元，同比增速各 - 4.8%、5.9%、7.5%，归母净利润各5.9亿元、7.1亿元、8.4亿元，同比增速分别为 - 16.7%、19.6%、19.2% [10] - 综合给予公司每股合理价值区间11.97元 - 14.57元 [10] 报告各部分总结 公司基本情况 - 09月19日收盘价12.10元，52周股价波动11.52 - 21.12元，总股本1135百万股，流通A股1093百万股，总市值13734百万元，流通市值13231百万元 [2] 市场表现对比 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为 - 13.1%、 - 18.4%、 - 6.6%，相对涨幅分别为 - 7.9%、 - 8.4%、3.9% [4] 财务数据 2024年半年报 - 1H24收入60.35亿元，同比降5.40%，剔除门店变动同店降7.33%，归母净利润2.93亿元，同比降43.36%，毛利率同比减1.01pct至40.94%，摊薄每股收益0.258元，加权平均净资产收益率1.478%，经营性现金流净额8.67亿元，同比降53.28% [6] 分业务 - 百货收入23.19亿元降13.65%，收入占比降至35.6%；奥莱收入11.4亿元略增0.2%，收入占比17.51%；购物中心收入15.42亿元基本持平，收入占比23.68%；专业店收入7.58亿元降3.09%，收入占比11.64%；免税收入1.71亿元增121.17%，收入占比2.64%，合营超市业务终止并退出 [7] 分地区 - 华北地区收入增0.62%至32.45亿元，收入占比50.68%；东北地区收入增8.83%至2.43亿元；华中、西南、西北地区收入同比下降 [7] 分品类 - 运动、女装、珠宝、化妆、男装和数码家电为销售前6类商品，总销售中占比68%，其中数码家电品类同比增长超36%，餐饮及儿童体验在服务零售方面表现较好 [7] 费用率 - 1H24销售费用率增0.44pct至13.76%，管理费用率增1.32pct至13.63%，财务费用率降0.08pct，最终期间费用率增1.68pct至29.17% [8] 利润情况 - 1H24公允价值变动净收益 - 6892万元，资产减值损失1076万元，信用减值损失237万元，资产处置损益 - 28万元，其他收益816万元，归母净利润2.93亿元，同比下降43.36% [10] 未来预测 - 预计2024 - 2026年营业收入各11638百万元、12321百万元、13248百万元，同比增速各 - 4.8%、5.9%、7.5%；净利润各591百万元、707百万元、842百万元，同比增速分别为 - 16.7%、19.6%、19.2% [9][10][15] 业务发展情况 - 首个离岛免税项目王府井国际免税港于2023年1月18日营业，拥有1家离岛免税门店及7家跨境电商线下体验店，已中标哈尔滨太平国际机场、牡丹江海浪国际机场出境免税项目 [10] 重点项目推进情况 - 西单商场改建项目全面推进方案准备与报规，已取得入场招标许可，基本完成方案设计，推进开工证等各项工作 [10] - 通州文旅区商业配套综合体项目完成股权转让协议、委托管理协议签署，确定标识方案，开展招商谈判工作 [10] 可比公司估值对比 - 2024年天虹股份PS为1.19倍、PE为20.97倍；武商集团PS为1.73倍、PE为18.35倍；银座股份PS为0.98倍、PE为24.71倍；中国中免PS为1.22倍、PE为16.43倍 [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 王府井2024H1营收、归母净利、扣非归母净利同比下降，剔除新店因素后营收同店也下降，归母净利润下滑受营收下降、培育新业务及新门店、新租赁准则、持有股票公允价值变动等因素影响 [3] - Q2营收增速放缓，受制于消费者消费信心不足营收环比下降，客流量同比小幅提升但Q2客单价走低 [3] - 分业态看，百货拖累营收增长，免税实现翻倍高增 [3] - 管理费用及公允价值变动拖累归母净利润，净利率较毛利率下行较多，各业态毛利率同比均有下滑 [3] - 年终奖错期发放及新开门店新增人工成本推动管理费用率上行 [3] - 公司持续优化门店结构，高效推进新店筹备及门店转型，关注后续市内免税店政策进展，预计2024 - 2026年公司EPS为0.51/0.58/0.68元，2024年9月12日股价对应PE为23.4/20.7/17.6倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2023 - 2026E营业收入分别为122.24亿、118.70亿、125.82亿、133.87亿元，同比增长13.2%、 - 2.9%、6.0%、6.4% [4] - 2023 - 2026E归母净利润分别为7.09亿、5.82亿、6.59亿、7.75亿元，同比增长264.1%、 - 17.9%、13.2%、17.6% [4] - 2023 - 2026E毛利率分别为41.8%、41.1%、41.2%、41.7%，ROE分别为3.6%、2.9%、3.2%、3.7% [4] - 2023 - 2026E每股收益分别为0.62、0.51、0.58、0.68元，市盈率分别为19.2、23.4、20.7、17.6倍 [4] 资产负债表 - 2023 - 2026E流动资产分别为141.34亿、146.23亿、148.27亿、149.45亿元，非流动资产分别为269.87亿、261.29亿、266.84亿、274.33亿元 [5] - 2023 - 2026E流动负债分别为88.89亿、88.69亿、89.46亿、91.37亿元，非流动负债分别为117.94亿、110.42亿、111.86亿、112.20亿元 [5] - 2023 - 2026E负债合计分别为206.83亿、199.10亿、201.32亿、203.58亿元，股东权益合计分别为204.39亿、208.41亿、213.80亿、220.20亿元 [5] 利润表 - 2023 - 2026E营业收入分别为122.24亿、118.70亿、125.82亿、133.87亿元，营业成本分别为71.10亿、69.89亿、74.01亿、78.02亿元 [5] - 2023 - 2026E销售费用分别为18.54亿、18.22亿、19.25亿、20.35亿元，管理费用分别为14.84亿、15.79亿、16.61亿、17.54亿元 [5] - 2023 - 2026E营业利润分别为11.54亿、10.50亿、11.88亿、13.97亿元，利润总额分别为12.08亿、10.50亿、11.88亿、13.97亿元 [5] - 2023 - 2026E净利润分别为7.60亿、6.30亿、7.13亿、8.38亿元，归属母公司净利润分别为7.09亿、5.82亿、6.59亿、7.75亿元 [5] 现金流量表 - 2023 - 2026E经营活动产生现金流量分别为36.04亿、16.25亿、16.38亿、15.29亿元，投资活动产生现金流量分别为 - 10.33亿、 - 9.21亿、 - 11.46亿、 - 12.84亿元 [5] - 2023 - 2026E融资活动产生现金流量分别为 - 16.28亿、 - 0.69亿、 - 4.66亿、 - 2.88亿元，现金净变动分别为9.46亿、6.36亿、0.26亿、 - 0.42亿元 [5]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 主业表现 - 百货加速转型,终止并退出超市业务 [1] - 购物中心业态聚客能力突出,客流增幅好于其他业态 [1] - 大型门店数量保持稳定 [1] 免税业务 - 布局离岛免税+口岸免税,市内免税推进可期 [1] - 新中标哈尔滨太平国际机场、牡丹江海浪国际机场出境免税项目 [1] 财务表现 - 2024Q2毛利率同比下降0.4pct至40.6% [1] - 2024Q2期间费用率同比上升4.11pct至29.31% [1] - 2024Q2归母净利率同比下降6.31pct至3.35% [1] 财务数据总结 - 2024-2026年营业收入预测为120.9/128.1/136.5亿元 [2] - 2024-2026年归母净利润预测为5.88/6.59/7.41亿元 [2] - 2024-2026年EPS预测为0.52/0.58/0.65元 [2] - 2024-2026年ROE预测为3.0%/3.3%/3.6% [2]

公司整体经营情况 - 2024年上半年公司实现营业收入60.35亿元，同比下降5.4%；归母净利润同比下降43.36%[2] - 主要受营业收入下降、培育新业务及新门店、新租赁准则导致租期较长的新门店前期成本较高、持有的股票公允价值变动等因素影响[2] 各业态表现 - 购物中心及奥莱业态表现平稳，占公司营业收入比重进一步提升[2] - 百货业态一店一策持续深化转型，受商品消费低迷和门店结构影响，营业收入同比下降[2] - 免税业态营业收入较同期大幅提升，但尚处于起步阶段，收入占比较小[2] 品类表现 - 服务零售表现好于商品类消费，代表新生活方式品类、科技创新产品、优质体验方向的品类表现较好[3] - 商品方面，运动、女装、珠宝、化妆、男装、数码家电为总体销售前六类商品，其中数码家电同比增幅超36%[3] - 服务方面，餐饮及儿童体验因契合消费者消费习惯变化，业绩表现相对较好[3] 下半年策略 - 继续发展奥莱及购物中心业态，不断优化业态结构[4] - 持续对百货业态一店一策进行调整，满足消费者需求[4] - 不断优化成本费用结构，降本增效[4] - 计划在贵阳、苏州、临汾、拉萨等地开设新的购物中心[5] 免税业务拓展 - 中标哈尔滨太平国际机场、牡丹江海浪国际机场出境免税项目[8] - 租金方面，哈尔滨项目基准年保底经营费249万元，销售额提取比例19%；牡丹江项目基准年保底经营费23万元[8] - 公司将按照政策要求积极推进免税业务相关工作[9]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 - 公司发布2024年半年报,业绩低于预期,营业收入和利润端下滑主要受市场环境终端消费承压以及公司培育新业务及新门店前期成本较高等影响 [6] - 市内免税政策利好公司免税业务发展,公司终止旗下合营超市业务,奥莱业务表现出较强韧性,免税业态保持增长态势 [6] - 公司对门店结构持续优化,全面推进重点项目,积极制定免税港营销计划,持续优化运营以及商品品类,不断优化电商模式 [6] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入60.35亿元,同比下跌5.40%;实现归母净利润2.93亿元,同比下滑43.36%;实现扣非归母净利润3.2亿元,同比下跌30.13% [6] - 预计2024-2026年归母净利润分别为7.49/8.60/9.75亿元,当前股价对应24-26年PE分别为18/16/14倍 [7] - 公司2023年营业总收入为12,224百万元,同比增长13.2%;归母净利润为709百万元,同比增长264.1% [9]

报告公司投资评级 - 报告维持增持评级 [5] 报告的核心观点 - 受制于消费信心不足,公司业绩同比下滑 [5] - 有税业务相对承压,免税业务逐步放量 [5] - 市内免税新政落地有望受益,中标口岸免税项目 [5] - 考虑到短期内消费信心恢复仍需时间,零售业务整体增长乏力,调整公司2024-2026年盈利预测 [5][6] 分业态总结 - 百货/购物中心/奥特莱斯/专业店/免税的营收分别为23.19/15.42/11.40/7.58/1.72亿元,同比分别-13.65%/+0.01%/+0.20%/-3.09%/+121.17% [5] - 毛利率分别为34.77%/44.41%/60.83%/16.36%/16.30%,同比分别-0.83/-3.46/-2.16/-1.98/-4.93pct [5]