公司基本信息 - 证券简称航天电子，代码 600879，于 2024 年 9 月 3 日下午 14:00 - 15:00 以网络文字互动方式在上海证券交易所上证路演中心召开 2024 年半年度业绩说明会 [1] - 接待人员包括董事长姜梁、独立董事朱南军、总裁胡成刚、副总裁兼董事会秘书吕凡、副总裁兼财务总监徐洪锁 [1] 无人机业务情况 - 飞鸿公司是中国航天科技集团无人系统产业链链长单位，立足航天电子基础和无人系统装备优势构建产业链组织管理模式 [1][3] - 飞鸿公司北京延庆基地建设进展顺利 [3] - 公司目前无电动垂直起降飞行器（eVTOL）领域无人机可披露信息 [3] - 公司无专门针对无人驾驶的技术研发及产品 [3] - 飞鸿 - 97A 相关无人系统产品仍在研发中，前期工作完成，样机正开展试验验证 [3] 销售与订单情况 - 2024 年预计对集团各单位销售商品/提供服务金额为 75 亿，上半年完成 15 亿，销售季节性波动大，全年关联交易金额不超预计总额 [3][5] - 公司在手订单与往年基本持平 [3][4] 商业航天与项目进展 - 公司型谱化激光通信终端在商业航天广泛应用，传统电子元器件产品扩大商业航天市场 [4] - 西安航天智能装备产业基地项目是子公司西安航天时代精密机电有限公司在建工程 [4] - 募集资金项目按四个大项目披露建设时间，含 11 个子项目，子项目建设完成时间与大项目有差异 [4] - 公司航天电子信息产品可应用于低轨星座配套 [4] 存货情况 - 存货接近 200 多亿，约占资产总额一半，主要包括原材料、在产品、库存商品等，按会计准则进行减值测试 [4] - 存货以在产品为主，结算延迟致收入减少、存货增加，执行订单备料投入也使存货增长 [4][5] 技术研发情况 - 用于无人系统装备领域的电磁弹射技术仍在研发完善中 [4] 股权与合作情况 - 转让航天电工 51%股权给宜昌城发控股集团，2024 年 8 月 1 日完成变更登记，航天电工由全资子公司变为参股子公司 [5] - 公司目前无独立成立星链公司运营卫星互联网计划，未参与星联公司筹备 [3][5] - 公司目前无和华为合作可披露信息 [5] 股东与资产情况 - 航天创投计划于 2024 年 8 月 26 日至 11 月 25 日，减持不超 10,705,068 股，不超总股本 0.32% [5] - 目前无航天九院资产注入上市公司计划 [5] 财务与业绩情况 - 2024 年上半年控股子公司杭州航天、航天光华利润同比下滑 20%多，时代激光下滑 8.68%，因结算延迟致航天产品交付量减少 [5] - 2024 年半年报营业收入 77.12 亿元，同比下降 20%，航天电工 8 月起不再合并报表，将使今年营业收入比年初预算减少，年初预算 2024 年营业收入 200 亿 [5][6] 其他情况 - 公司今年不实施公积金转增股本 [5] - 公司目前无员工持股计划可披露信息 [6]

报告投资评级 - 投资评级为买入维持[4] 报告核心观点 - 报告期内航天电子受传统航天防务领域需求波动和电线电缆业务竞争加剧影响，整体营收和业绩同比下滑，但无人机业务营收和业绩逆势大增2024H1实现营业收入77.12亿元，同比减少20.00%，实现归母净利润2.49亿元，同比减少35.77%；2024Q2实现营收38.98亿元，同比减少24.73%，实现归母净利润1.06亿元，同比减少48.41%无人机业务子公司上半年实现营收6.23亿元，同比增长71.41%，实现净利润2700万元，同比增长361.02%[4] - 公司提出以新兴市场助力公司可持续发展，加快开展产业、产品布局调整和产品谱系拓展，推进低成本可持续发展专项，不断强化公司竞争优势，毛利率水平稳步提升2024H1公司整体毛利率水平19.44%，同比提升1.81pct，分业务板块来看，2024H1航天军品业务毛利率22.14%，民品业务受行业需求不足、价格竞争激烈影响，毛利率水平持续处于10%左右的低位[4] - 公司稳步推进航天电工公司51%股权转让工作，实现公司主营业务结构调整和主业聚焦，提升公司整体盈利效率水平[4] - 受下游交付确认延后影响，公司2024H1期末应收账款和存货均达到历史峰值水平，同时公司2024Q2经营性现金流量净流出环比持续扩大，2024Q2期末合同负债余额季处处于季节性低位，公司历年回款集中在四季度，公司下半年收入、业绩或有望修复[5] - 预计公司2024 - 2026年实现归母净利润11.65、10.62、13.09亿元（考虑航天电工资产剥离），同比增速122%、-8.82%、23%，对应2024年9月2日市值，PE分别为20、22、18倍[5]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年上半年实现营业总收入77.12亿元,同比下降20.00%,实现归母净利润2.49亿元,同比下降35.77%,主要受航天产品交付减少和电线电缆行业竞争加剧影响 [2] - 剔除航天电工因素,营业收入和净利润分别同比下降16.54%和30.01% [2] - 公司仍面临较大的资金压力,2024年上半年经营活动现金流量净额为-30.73亿元 [2] 公司业务发展情况 - 公司在完成重大航天任务的同时,积极拓展航天配套市场和新兴领域,如商业航天、低空经济和卫星互联网等 [3] - 公司在航天电子信息和无人系统装备领域拥有领先的技术实力和市场份额,在惯性与导航、测控通信、微电子等专业保持国内领先 [3] 盈利预测与投资评级 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为7.37/9.24/11.04亿元,对应PE分别为33/26/22倍 [3] - 维持"买入"评级 [3]

市场扩张和并购 - 公司将12512.92万元机电组件业务经营性资产增资给普利门公司[1] 其他新策略 - 普利门公司更名北京航天时代微机电技术有限公司[1] - 普利门公司法定代表人变更为陈东[4] - 普利门公司变更后注册资本为18114万元[5] - 普利门公司经营范围增加火箭发射设备研发制造等许可项目及技术服务等一般项目[1][5]

报告公司投资评级 - 投资评级维持为"买入"，目标价为人民币11.88元[1] 报告的核心观点 - 航天电子发布半年报，2024年H1实现营收77.12亿元（yoy-20.00%），归母净利润2.49亿元（yoy-35.77%），扣非净利润1.86亿元（yoy-49.93%）[1] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.22、0.28、0.33元[1] - 可比公司24年Wind一致预期PE均值为54倍，给予公司24年54倍PE，目标价11.88元（前值11.66元），维持"买入"评级[1] 根据相关目录分别进行总结 航天军品业务交付同比下滑，费用率有所增长 - 上半年公司军品业务因下游客户采购节奏变化，产品交付有所减少[1] - 航天军用产品实现收入57.46亿元，毛利率为22.13%；民用产品实现收入19.35亿元，毛利率为10.97%，公司整体毛利率水平为19.44%，较去年同期提升1.81pct[1] - 上半年期间费用率为15.80%，同比提升2.88pct[1] 星载配套优势持续巩固，无人系统发展持续向好 - 上半年公司继续拓展航天重大型号配套市场，相关产品成功实现为载人登月研制工程配套，型谱化激光通信终端、数据分发处理机等多项卫星载荷全面配套用户装备星[2] - 无人系统装备领域紧跟用户需求，不断拓展新市场，丰富了公司无人装备系统型谱，上半年子公司航天飞鸿FH-96V舰载复合翼无人机首批批产产品完成验收，成功交付用户[2] - 公司无人系统领域的海外市场方面不断取得新突破，国际市场保持了良好持续发展态势[2] 持续优化资产布局，剥离民用业务注入微机电所经营性资产 - 8月1日公司转让航天电工公司51%股权事项顺利完成市场监管变更登记手续，公司将不再对航天电工公司合并报表，实现了公司主营业务结构调整和主业聚焦，整体盈利能力得到提升[3] - 8月15日公司公告拟将北京航天微机电技术研究所（773所）机电组件业务经营性资产增资给子公司普利门电子公司，微机电所主要从事微波无源产品、光电互联产品、智能配电产品和高速总线产品等机电组件产品的研发生产，产品主要应用于航天国防领域，本次资产注入将有效加快公司机电组件业务的发展，实现普利门公司业务的转型升级[3] 经营预测指标与估值 - 2024E营业收入为182.06亿元，同比减少2.79%；归属母公司净利润为730.52亿元，同比增长39.19%；EPS为0.22元[4] - 2025E营业收入为193.42亿元，同比增长6.24%；归属母公司净利润为914.96亿元，同比增长25.25%；EPS为0.28元[4] - 2026E营业收入为219.11亿元，同比增长13.28%；归属母公司净利润为1,093亿元，同比增长19.43%；EPS为0.33元[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司航天电子业务需求景气，未来我国航天发射或将继续保持高频次，受益于无人系统装备业务与卫星产业发展 [1] - 公司顺利完成航天电工低效资产剥离，未来公司整体资产质量有望提升 [1] - 公司研发投入加大，无人系统装备技术实力雄厚 [1] 公司财务指标总结 - 1H24 实现营收 77.1 亿元，YoY-20.0%；归母净利润 2.5 亿元，YoY-35.8%；扣非归母净利润 1.9 亿元，YoY50.0% [1] - 2Q24 毛利率为 19.7%，同比增加 2.71ppt；净利率为 3.3%，同比减少 0.95ppt [1] - 1H24 综合毛利率为 19.4%，同比增加 1.82ppt；净利率为 3.7%，同比减少 0.51ppt [1] - 1H24 期间费用率为 15.8%，同比增加 2.88ppt [1] - 应收账款及票据 110.4 亿元，较年初增长 20.6%；存货 210.4 亿元，较年初增长 7.9%；预付款 40.0 亿元，较年初增长 12.0% [1] - 经营活动净现金流为-30.7 亿元，上年同期为-19.1 亿元 [1] 盈利预测与财务指标 - 预测2024~2026年归母净利润为6.33亿、7.84亿、9.75亿元 [2] - 预测2024~2026年营业收入为18,727百万元、20,707百万元、23,631百万元 [2] - 预测2024~2026年每股收益为0.19元、0.24元、0.30元 [2] - 预测2024~2026年PE为38x、31x、25x [2]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600879 证券简称：航天电子 公告编号：临 2024-062 航天时代电子技术股份有限公司 一、募集资金基本情况 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况专项报告 截止 2024 年 6 月 30 日，公司已累计投入募集资金 141,737.20 万元用于募投项 目建设，暂时用于补充流动资金的闲置募集资金余额为 267,500.00 万元。剩余募集 资金 2,481.57 万元（含利息）存放于募集资金专户内。募集资金账户明细情况如下： 单位：万元 | 单位名称 | 开户行 | 账号 | 账户余额 | | --- | --- | --- | --- | | 航天时代电子技术股份有限公司 | 招商银行股份有限公司武汉分行 | 021900198810207 | 891.63 | | | 营业部 | | | | 航天时代电子技术股份有限公司 | 中国建设银行股份有限公司武汉 | 42050122640800002538 | 477.90 | | | 硚口支行 | | ...

航天时代电子技术股份有限公司 关于对航天科技财务有限责任公司的风险持续评估报告 根据上交所《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 5 号——交易与关联 交易》的要求，航天时代电子技术股份有限公司（以下简称"公司"）通过查验 航天科技财务有限责任公司（以下简称"财务公司"）《金融许可证》、《企业法人 营业执照》等证件资料，审阅了财务公司资产负债表、利润表、现金流量表等财 务报表，对财务公司的经营资质、业务和风险状况进行了评估，具体情况报告如 下： 一、财务公司基本情况 航天科技财务有限责任公司于 2001 年成立，是经中国银行业监督管理委员 会批准，为适应社会主义市场经济的要求，支持我国航天事业持续稳定发展，由 中国航天科技集团有限公司（以下简称集团公司）以及中国航天科技集团其他十 六家成员单位共十七方共同出资设立的一家非银行金融机构，注册资本金人民币 65 亿元。 财务公司作为集团公司目前唯一一家现代金融企业，在构建航天科技工业新 体系进程中，立足于自身在金融和资本市场的专业优势，紧紧围绕"建设一流财 务公司"的愿景，以充分发挥"金融平台"职能为己任，以"创建一流"为第一 目标，以"服务航天"为第一要求，以" ...

航天时代电子技术股份有限公司独立董事 2024 年第五次专门会议决议 独立董事：张松岩 朱南军 唐水源 2024 年 8 月 29 日 根据中国证监会《上市公司独立董事管理办法》、《上海证券交易所股票上 市规则》、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等相关 法律、法规及公司章程等相关规定，航天时代电子技术股份有限公司（以下简称 "公司"）独立董事 2024 年第五次专门会议于 2024 年 8 月 29 日以现场方式召 开，公司独立董事张松岩先生、朱南军先生、唐水源先生出席了现场会议并投票 表决。本次会议审议通过以下事项并发表如下意见： 二、关于对航天科技财务有限责任公司的风险持续评估的独立意见 经审阅《关于对航天科技财务有限责任公司的风险持续评估报告》，我们作 为公司的独立董事发表如下独立意见： 航天科技财务有限责任公司严格按《企业集团财务公司管理办法》规定经营， 具有合法有效的内部控制制度，能较好地控制风险，各项监管指标均符合相关管 理规定，公司与航天科技财务有限责任公司之间开展存贷款金融服务业务的风险 可控。 航天时代电子技术股份有限公司 一、关于披露公司 2024 年半年度报告 ...

特此公告。 关于 2024 年度第八期超短期融资券完成发行及 2024 年度第六期超短期融资券完成兑付的公告 航天时代电子技术股份有限公司董事会 2024 年 8 月 31 日 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 证券代码：600879 股票简称：航天电子 公告编号：临 2024-064 近日，公司完成了 2024 年度第八期超短期融资券的发行工作，发行额为 7.33 亿元人民币，票面利率为 2.09%，期限为 89 天，主承销商为招商银行股份 有限公司。 航天时代电子技术股份有限公司 公司 2024 年度第六期超短期融资券于 2024 年 6 月发行，发行额为 8 亿元 人民币，票面利率为 2.05%，期限为 60 天，主承销商为招商银行股份有限公司。 近日，公司已按照约定时限完成 2024 年度第六期超短期融资券的兑付工作。 航天时代电子技术股份有限公司（下称"公司"）2022 年年度股东大会审 议通过了《关于公司申请注册发行超短期融资券的议案》，向中国银行间市场 交易商协会申请注册总额不超过 60 亿元人民币 ...