文章核心观点 - 介绍4月18日上证180行业分层等权重指数收盘情况、近期表现、编制方式、持仓及样本调整规则等信息 [1][2] 指数表现 - 4月18日收盘下跌0.48%，报10897.68点，成交额981.72亿元 [1] - 近一个月下跌3.04%，近三个月上涨0.81%，年至今下跌2.88% [1] 指数编制 - 与上证180指数样本相同，采用行业分层等权重加权方式，先行业等权再样本等权，与上证180指数风险收益特征不同 [1] - 以2002年06月28日为基日，以3299.06点为基点 [1] 指数持仓 - 十大权重分别为保利发展（4.43%）、张江高科（4.26%）、中国电信（2.85%）、中国移动（2.53%）、中国联通（2.42%）、中国卫通（2.16%）、中国石油（1.13%）、东鹏饮料（1.11%）、中国神华（1.1%）、中国海油（1.08%） [1] - 持仓市场板块上海证券交易所占比100.00% [2] - 持仓样本行业通信服务占比9.96%、主要消费占比9.64%、信息技术占比9.60%、原材料占比9.32%、金融占比9.24%、医药卫生占比9.23%、公用事业占比9.07%、房地产占比8.69%、工业占比8.53%、可选消费占比8.48%、能源占比8.25% [2] 样本调整 - 指数样本每半年调整一次，实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [2] - 每次调整样本比例一般不超过10% [2] - 权重因子随样本定期调整而调整，调整时间与样本定期调整实施时间相同，下一个定期调整日前一般固定不变 [2] - 特殊情况进行临时调整，样本退市时剔除，样本公司发生收购、合并、分拆等情形参照计算与维护细则处理 [2]

融资券注册 - 公司超短期融资券注册金额20亿元，额度2年内有效[1] 第一期融资券发行 - 2025年度第一期计划发行100,000万元，实际发行60,000万元[1] - 期限232日，起息日2025年4月10日，兑付日2025年11月28日[1] - 发行利率1.90%，发行价100元面值[1] - 主承销商为中国民生银行，联席主承销商为厦门国际银行[1]

市场整体表现 - 沪指4月16日上涨0.26%，申万行业中9个上涨，交通运输和银行涨幅居前，分别为1.15%和1.00% [1] - 房地产行业上涨0.19%，综合和机械设备跌幅居前，分别为1.84%和1.64% [1] - 两市主力资金全天净流出324.71亿元，5个行业净流入，交通运输净流入5.08亿元，社会服务净流入2.97亿元 [1] - 26个行业主力资金净流出，电子行业净流出50.39亿元，电力设备净流出37.67亿元，计算机、汽车、通信等行业净流出较多 [1] 房地产行业资金流向 - 房地产行业主力资金净流入1.65亿元，102只个股中32只上涨，3只涨停，64只下跌，1只跌停 [2] - 50只个股资金净流入，14只净流入超千万元，天保基建净流入7936.09万元居首，我爱我家、金地集团分别净流入4427.20万元和4372.22万元 [2] - 6只个股资金净流出超千万元，保利发展净流出5419.93万元居首，张江高科、海南高速分别净流出1784.24万元和1781.67万元 [3] 房地产个股表现 - 天保基建涨幅10.06%，换手率6.94%，主力资金净流入7936.09万元 [2] - 万科A上涨0.72%，换手率0.85%，主力资金净流入4347.71万元 [2] - 保利发展上涨1.96%，换手率1.09%，主力资金净流出5419.93万元 [3] - 张江高科下跌0.04%，换手率1.19%，主力资金净流出1784.24万元 [3]

宏观经济政策与市场信心 - 中国宏观政策充分考虑不确定因素并具备充足储备工具以对冲外部不利影响 完全有信心保持经济持续健康发展 [1] - 中国将继续扩大开放并与欧盟等世界各国加强合作分享发展机遇 [1] - 美方未体现认真对话意愿 中方要求平等尊重互惠态度并表明将奉陪到底若美方执意打贸易战 [2] 国有资本与机构资金动向 - 国务院国资委全力支持中央企业及其控股上市公司加大增持回购力度 [3] - 全国社保基金理事会近日已主动增持国内股票并计划近期继续增持 [4] - 中国诚通旗下公司连续两日大额增持ETF和央企股票 拟使用1000亿元回购增持再贷款资金用于增持 [5] - 瑞银预计2025年除"国家队"外长期投资者将可持续稳定进入A股 预计保险、互惠基金和社保基金净流入分别达1万亿、5900亿和1200亿元人民币 [6] 产业政策与标准发展 - 工信部开展元宇宙、脑机接口、量子信息、人形机器人等标准研究 加快构建算力基础设施标准体系并探索推进人工智能+标准化 [9] - 农业农村部97个转基因玉米和2个转基因大豆品种通过初审 涉及大北农、隆平高科、登海种业、丰乐种业等上市公司 [10] 地方国资与上市公司管理 - 上海市国资委印发意见加强国有控股上市公司市值管理 指导用好市值管理工具箱并积极回应市场关切 [11] - 浙江省国资委联合央行及证监局召开座谈会 支持省属国有上市公司股票回购增持以维护资本市场平稳运行 [12] - 广州市发布措施支持上市公司并购重组实现高质量发展 分类推进优化资源配置 [14] 央企与大型企业增持回购 - 中国石油控股股东拟增持28亿至56亿元股份 [15] - 中国石化控股股东拟增持20亿至30亿元A股和H股股份 [15] - 中国海油实控人拟增持20亿至40亿元股份 [15] - 中国铝业控股股东拟增持10亿至20亿元股份 [16] - 中远海控拟回购7.42亿至14.83亿元股份 [16] - 三峡能源控股股东拟增持15亿至30亿元股份 [16] - 国泰君安董事长提议回购10亿至20亿元股份 [16] - 徐工机械拟回购18亿至36亿元股份 回购价不超13元/股 [17] - 五粮液集团公司拟增持不低于5亿元且不超过10亿元股份 [17] - 京东方A拟回购不低于15亿元股份 [17] 企业业绩与重大事项 - 张江高科一季度净利润预计2.7亿至3.3亿元 同比增长127%到177% [18] - 中船防务一季度净利润预增1006%至1201% [18] - 牧原股份一季度预盈43亿至48亿元 同比扭亏 [18] - 玉龙股份拟终止上市并设置异议股东保护机制 [19] - 贵州燃气拟收购贵州页岩气100%股权 股票复牌 [20] 国际市场与大宗商品 - 美股三大指数集体大跌 纳指跌2.15% 道指跌0.84% 标普500跌1.57% 苹果特斯拉跌近5% 纳斯达克中国金龙指数跌5.05% [21] - 离岸人民币兑美元早盘一度跌破7.42 现报7.4051 [21] - 国际油价大幅下跌 美油结算价跌近2%至每桶59.58美元创2021年4月12日新低 布油结算价跌超2%至每桶62.82美元 [22]

文章核心观点 - 公司预计2025年第一季度净利润同比大幅增长，主要因产业投资收益增加和营业收入增长 [2][3][6] 本期经营业绩情况 - 经营期间为2025年1月1日至3月31日 [3] - 预计2025年第一季度归属上市公司股东净利润2.7亿 - 3.3亿元，同比增加1.51亿 - 2.11亿元，增长127% - 177% [2][3] 上年同期经营情况 - 归属于上市公司股东的净利润为1.19亿元 [4] - 每股收益为0.08元/股 [5] 本期经营业绩增长的主要原因 - 公司加强产业“投资 + 培育”，子公司金融资产估值上升，产业投资收益同比增加 [6] - 公司提升产业服务能级，助推产业载体租售率提升，营业收入同比增长24% [6]

业绩数据 - 2025年第一季度预计净利润2.7 - 3.3亿元[2][3] - 同比增加1.51 - 2.11亿元，增长127% - 177%[2][3] - 2025年第一季度每股收益0.08元/股[4] - 上年同期净利润1.19亿元[4] - 营业收入同比增长24%[5] 业绩原因 - 子公司金融资产估值上升使产业投资收益增加[4] - 提升产业服务能级助推产业载体租售率提升[4] 其他说明 - 不存在影响业绩预告准确性的重大不确定因素[6] - 预告为初步核算数据，准确财务数据以季报为准[7]

文章核心观点 - 张江高科预计2025年第一季度归属上市公司股东净利润2.7亿元到3.3亿元，同比增长127%到177% [1]

文章核心观点 张江高科2024年年报显示公司资产和归母净资产增长，营业总收入、投资收益和净利润可观，公司围绕产业布局和投资培育发展，践行ESG理念 [1] 公司财务情况 - 至2024年12月末公司资产总额594.03亿元较年初增长16.46%，归母净资产147.55亿元同比增长18.59% [1] - 2024年公司营业总收入19.83亿元、投资收益2.11亿元，实现归属于上市公司股东的净利润9.82亿元 [1] - 2024年公司营业收入19.83亿元同比减少2.09%，利润总额12.75亿元同比减少2.80%，归母净利润9.82亿元同比增长3.64%，毛利率、净利率分别为56.77%、50.14% [7] - 2024年租赁业务收入10.49亿元同比增长0.25%，毛利率62.78%；空间载体销售收入9.11亿元同比下降4.70%，毛利率49.06% [7] 产业布局 - 公司持续以上海集成电路设计产业园为核心，抢抓“产业赛道”布局，参与“细分领域赛道”“新兴产业赛道”，打造特色产业园区 [1][2] - 聚焦产业前沿，坚持强链补链，关注支持前沿科技和半导体行业，加强半导体补链、强链工作 [2] - 2024年成功发起并设立集成电路创新服务平台——张江浩芯 [2] - 多措并举、招才引智，打造产业人才高地 [2] 投资培育 - 通过有效聚合资本市场资源，多链融合加快创新驱动，推动产业生态发展 [4] - 围绕张江浩珩、张江浩成两大投资平台，吸引社会资本设基金支持早期企业成长，结合895孵化器产业培育模式，健全项目投资基金及投后赋能服务 [4] - 截至2024年末，基金直投累计投资规模超95亿元，直投项目56个投资金额近41亿元，参与投资基金30个认缴出资近55亿元，撬动近600亿元资金规模 [4] - 2024年新增直投项目4个，完成基金认缴10.908亿元 [4] - 895孵化器在孵企业242家，总营收17.8亿元，总人数4350人，总估值189.5亿元，37家在孵企业获融资，合计披露融资金额43.32亿元 [4] 项目建设 - 2024年全年在建项目20个，总建筑面积约334万平方米，新开工项目2个，总建筑面积34万平方米 [7] - 2024年竣工9个项目，新增95万㎡可租售资源 [7] ESG理念践行 - 2025年发布首份ESG报告，绿色发展方面将低碳理念贯穿建筑全生命周期，提升绿色开发和智慧运营水平，新建项目100%达绿色建筑标准 [8] - 社会责任方面将客户、员工、社区视为核心伙伴，以产业空间等赋能科技企业，为员工提供全方位支持，与乡村和社区分享科技成果 [8] - 公司治理方面将合规和风控视为生命线，强化风险管理和内部控制，坚持透明信息披露和利益相关方沟通，构建治理网络 [8]

报告公司投资评级 - 投资评级为“优于大市”，维持该评级 [2] 报告的核心观点 - 公司2024年实现营业收入19.83亿元，同比下滑2.09%；净利润9.82亿元，同比增加3.64%；拟向全体股东每10股派发现金股利2.00元(含税) [7] - 科创空间载体建设有力，在建项目20个，总建筑面积约334万平方米，未来3年全部完工 [7] - 产业“投资+培育”持续壮大，累计投资超95亿元，投资企业已上市54家，2024年设立集成电路创新服务平台 [7] - 预计2025 - 2026年EPS分别为0.72元、0.82元，合理价值区间32.55 - 40.69元，维持“优于大市”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 股票数据 - 3月31日收盘价24.86元，52周股价波动16.20 - 37.74元，总股本和流通A股均为1549百万股，总市值和流通市值均为38500百万元 [2] 市场表现 - 与沪深300对比，1M、2M、3M绝对涨幅分别为-3.9%、3.2%、-9.9%，相对涨幅分别为-3.8%、1.3%、-7.5% [4] 主要财务数据及预测 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入(百万元)|2026|1983|2193|2456|2763| |(+/-)YoY(%)|6.2%|-2.1%|10.6%|12.0%|12.5%| |净利润(百万元)|948|982|1110|1265|1423| |(+/-)YoY(%)|15.3%|3.6%|13.0%|13.9%|12.5%| |全面摊薄EPS(元)|0.61|0.63|0.72|0.82|0.92| |毛利率(%)|58.0%|56.8%|58.6%|58.5%|58.3%| |净资产收益率(%)|7.6%|6.7%|7.0%|7.4%|7.7%|[6] 上市地产公司估值 |代码|上市公司|24年EPS（元/股）|25年EPS预测（元/股）|24年静态PE（倍）|25年动态PE（倍）|24年静态PB（倍）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |600639.SH|浦东金桥|0.89|1.23|12.51|9.05|0.78| |600848.SH|上海临港|0.45|0.54|21.00|17.50|1.23| |均值| | | |16.75|13.27|1.00|[8] 公司RNAV估值 - 房产销售业务净权益增加值12693.94百万元，房产租赁业务净权益增加值6033.02百万元，服务业权益增加值34.24百万元，其他业务净权益增加值152.57百万元，股权投资业务净权益增加值29341.75百万元 [8] - 2023年净资产账面价值14755.37百万元，NAV为63010.88百万元，总股本1548.69百万股，每股RNAV40.69元 [8] 2024年末公司股权投资 - 各类股权投资合计241.2亿元，交易性金融资产中理财产品期末值10000.00万元，其他非流动金融资产中权益工具投资等有不同变化 [9][10] 财务报表分析和预测 - 2024 - 2027E年，每股收益从0.63元增至0.92元，每股净资产从9.53元增至11.98元等 [12] - 2024 - 2027E年，营业总收入从1983百万元增至2763百万元，营业成本从857百万元增至1151百万元等 [12] - 偿债能力指标中，资产负债率从69.0%降至66.4%，流动比率从1.39增至1.65等 [12] - 经营效率指标中，应收帐款周转天数从19.76降至14.41，存货周转天数从8242降至6906等 [12]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1][5] 报告的核心观点 - 张江高科发布2024年年报，营业收入同比下降，归母净利润同比增长，产业投资力度持续提升 维持2025 - 2026年并新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为13.3、14.6、15.2亿元，对应EPS为0.86、0.94、0.98元，当前股价对应PE为29.1、26.6、25.6倍，维持“买入”评级 [5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 当前股价25.06元，一年最高最低为37.74/16.20元，总市值388.10亿元，流通市值388.10亿元，总股本15.49亿股，流通股本15.49亿股，近3个月换手率115.79% [1] 营收与利润情况 - 2024年实现营业收入19.83亿元，同比减少2.09%；利润总额12.75亿元，同比减少2.80%；归母净利润9.82亿元，同比增长3.64%；毛利率、净利率分别为56.77%、50.14%，同比分别 - 1.27pct、+3.71pct 截至2024年末，资产负债率69.04%，权益乘数3.23，流动比率1.39，速动比率0.26 营业收入同比减少系产业地产销售收入同比减少，归母净利润增长得益于持有的金融资产公允价值上升金额同比增加 [6] 业务结构情况 - 2024年租赁业务收入10.49亿元，同比增长0.25%，毛利率62.78%，同比 + 10.61pct；空间载体销售收入9.11亿元，同比下降4.70%，毛利率49.06%，同比 - 14.62pct 全年在建项目20个，总建筑面积约334万平方米，新开工项目2个，总建筑面积34万平方米 [7] 投资与孵化情况 - 截至2024年末，基金直投累计投资规模超95亿元 其中，直投项目56个，投资金额40.77亿元；参与投资基金30个，认缴出资54.64亿元，撬动588.96亿元资金规模 投资方向上，集成电路占28%、生物医药及器械占20%、新能源汽车占35%、新一代信息技术占8%、智能制造占8% 加大对重要影响力企业追投力度，参与智己汽车B轮融资出资2亿元，参与投资EDA创新中心 [8] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|2,026|1,983|2,418|2,544|2,671| |YOY(%)|6.2|-2.1|21.9|5.2|5.0| |归母净利润(百万元)|948|982|1,334|1,461|1,515| |YOY(%)|15.3|3.6|35.8|9.5|3.7| |毛利率(%)|58.0|56.8|60.9|62.1|62.1| |净利率(%)|46.8|49.5|55.1|57.4|56.7| |ROE(%)|5.9|5.4|6.5|6.8|6.7| |EPS(摊薄/元)|0.61|0.63|0.86|0.94|0.98| |P/E(倍)|40.9|39.5|29.1|26.6|25.6| |P/B(倍)|3.1|3.0|2.7|2.5|2.3| [9] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务数据预测，如2025E营业收入2418百万元，归母净利润1334百万元等 [12]