市场表现 - 1月8日，沪指窄幅震荡，创业板指盘中跌超1% [1] - 商业航天概念集体爆发，和顺电气、邵阳液压、乾照光电、海兰信、航天宏图、谱尼测试、泰胜风能等7只个股20CM涨停 [1] - 臻镭科技、信维通信、新劲刚等个股涨超10% [1] 行业动态与事件 - 1月7日，箭元科技中大型液体运载火箭总装总测及回收复用基地项目在杭州钱塘区开工 [1] - 箭元科技、玻色量子、地卫二、二维超材四家企业共同签署战略合作协议 [1] - 该项目是国内首个海上回收复用火箭产能基地，也是首个不锈钢火箭超级工厂 [1] 行业观点与产业链 - 中信建投证券认为，当前商业航天产业在国家政策支持和产业技术突破共同助力下，有望进入新纪元 [1] - 商业航天产业涉及信息化的主要环节包括遥感及其应用、卫星测运控系统、CAE仿真/卫星测试、星际传输处理模块、通信模组、数据处理平台等 [1] - 新场景扩展层面关注太空算力 [1] - 当前商业航天发展是国企与民营企业共振周期 [1]

行业趋势：A股股权融资市场迎来关键拐点 - A股股权融资规模在2021年达到1.79万亿元的阶段峰值后持续收缩，2024年募资额缩减至3135亿元，较2021年峰值缩减幅度达82.51% [2] - 2025年市场迎来关键拐点，募资总额反弹至10222.68亿元，已接近2023年水平，全年融资事件共315起，同比增加38起，同比增长226.10% [3] - 2025年IPO项目112起，募集金额1308.35亿元，同比增长97.40%；若剔除政策性因素，全年股权融资项目合计规模为5022.68亿元，同比增长60.22% [5] - 从融资结构看，增发等再融资品类贡献了主要增量，反映出市场主体融资意愿逐步修复，市场活跃度迎来阶段性回暖 [5] 券商承销总览：头部格局稳固与部分机构突围 - 2025年券商承销总家数排名中，中信证券以61家蝉联榜首，国泰海通以47家升至第2，中信建投与华泰证券并列第3（均为38家），中金公司承销数量也超过30家，“三中一华”与国泰海通占据行业前五 [6] - 部分机构排名实现“逆袭”：申万宏源承销家数达11家，排名从去年第54名飙升至第9名，跃升43位；国投证券、中国银河、国联民生等机构排名也分别提升12位、13位、13位 [8] - 2025年承销总金额榜单中，中信证券以2416.68亿元稳居榜首，国泰海通以1506.59亿元从第5名跃升至第2名，中金公司以1374.87亿元从第4名升至第3名 [8] - 部分券商在金额榜上“崛起”：申万宏源从上期第50名飙升至第7名（承销金额207.32亿元），排名提升43位；东方证券从第25名升至第10名，上升15位；中国银河从第39名跃至第14名，提升25位 [11] - 中银证券、西南证券上期无排名记录，本期分别以1175.92亿元、114.93亿元的承销金额位列第4名、第12名 [11] IPO承销市场：量价齐升与策略分化 - 2025年IPO市场量价齐升，全年发行112起（同比增加10起），融资规模1308.35亿元，同比增长97.40% [12] - 2025年A股IPO承销家数榜单中，国泰海通以19家登顶榜首，中信证券以17家位列第二，形成第一梯队；中信建投（12家）与招商证券（10家）紧随其后 [12] - 承销金额格局与家数格局不完全重合：中信证券以246.54亿元的承销金额登顶金额榜榜首，而在家数榜第一的国泰海通（195.35亿元）屈居第二 [13] - 头部机构百亿级梯队特征显著：中信证券（246.54亿元）、国泰海通（195.35亿元）、中信建投（187.75亿元）、中金公司（177.93亿元）、华泰证券（162.60亿元）包揽前五，均突破百亿元承销规模 [14] - 市场分化体现机构策略差异：部分机构通过多项目布局扩大覆盖面，另一部分则聚焦大额融资项目；例如中信证券以17家承销家数拿下246.54亿元金额，单项目平均规模达14.49亿元，凸显对高融资规模项目的聚焦优势 [14]

公司关键人事调整 - 中信建投迎来关键人事调整，年仅39岁的武超则出任机构业务委员会主任，全面统筹机构业务与国际业务两大条线 [2] - 武超则此前已是中信建投最年轻的执行委员，此次职责扩大，分管机构业务部、研究发展部、托管部、国际业务部、中信建投（国际）金融控股有限公司，并兼任中信建投国际董事长 [2] 研究业务负责人变动 - 中信建投首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛，代行研究发展部行政负责人职责 [2] - 黄文涛或接替武超则成为中信建投研究业务负责人，带领研究团队 [2] 研究团队未来发展方向 - 研究团队将围绕“智库功能、研究赋能、提升投研质量、建设数智化平台”四大方向发力 [2] - 研究团队的目标是为机构业务与国际化提供深度研究支持 [2]

公司股价表现与基本信息 - 1月8日，司南导航股价上涨6.07%，报收47.50元/股，成交额1.98亿元，换手率11.33%，总市值38.22亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达9.38% [1] - 公司成立于2012年2月28日，于2023年8月16日上市，总部位于上海市嘉定区 [1] 公司主营业务与收入构成 - 公司主营业务为高精度卫星导航专用芯片和差分定位(RTK)技术的研究与开发，基于北斗及其他全球卫星导航系统(GNSS)提供高精度定位产品与解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：数据采集设备42.84%，高精度GNSS板卡/模块20.70%，数据应用及系统解决方案20.32%，农机自动驾驶系统12.13%，其他4.00% [1] 基金持仓与影响 - 中信建投基金旗下产品“中信建投智享生活A（010282）”重仓司南导航，为其第一大重仓股，占基金净值比例7.45% [2] - 该基金于三季度增持司南导航2.1万股，总持有股数达9.1万股 [2] - 1月8日股价上涨为该基金带来约24.75万元的当日浮盈，连续4天上涨期间累计浮盈达34.94万元 [2] - 该基金最新规模为3393.88万元，今年以来收益2.65%，但近一年及成立以来收益为负 [2] 基金经理信息 - “中信建投智享生活A（010282）”的基金经理为周紫光，累计任职时间8年229天 [3] - 周紫光现任基金资产总规模为8.41亿元，其任职期间最佳基金回报为23.53%，最差基金回报为-47.51% [3]

记者丨崔文静编辑丨巫燕玲 2026年伊始，中信建投迎来一项关键人事调整。 21世纪经济报道记者从中信建投处了解到，其党委委员、执行委员会委员武超则出任机构业务委员会主任，全面负责中信建投机构业务线与国际业务线的战 略统筹与发展。与此同时，中信建投首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛代行研究发展部行政负责人职责。 此次武超则升任执行委员会委员，距离其升任执委仅7个月。职务调整后，年仅39岁的武超则，作为中信建投最年轻的高管成员，其职责范围从之前主管的 研究与国际业务，拓展至分管机构业务部、研究发展部、托管部、国际业务部、中信建投（国际）金融控股有限公司，并兼任中信建投国际董事长。 二级市场上，截至1月8日早盘，中信建投A股最新股价26.23元，市值达1854亿元。 | < ロ | XD中信建(601066) | | | | --- | --- | --- | --- | | 交易中 01-08 13:07:34 通 融 | | | | | 26.23 额 4.05亿 股本 77.6亿 市盈""20.32 | | | | | -0.63 -2.35% 换 0.24% 市值 1854亿 市净" 2.53 | | ...

中信建投关键人事与组织架构调整 - 2026年初，中信建投进行关键人事调整，武超则出任机构业务委员会主任，全面负责机构业务线与国际业务线的战略统筹与发展，黄文涛代行研究发展部行政负责人职责[2] - 武超则升任执行委员会委员仅7个月后职责再度扩大，现分管机构业务部、研究发展部、托管部、国际业务部及海外子公司，并兼任中信建投国际董事长，成为公司最年轻的39岁高管[3] - 此次调整将研究发展部置于机构业务委员会体系下，旨在打通内部协同，构建研究驱动、机构为本、视野全球化的综合性金融服务新生态[12][13] 武超则的职责演变与战略意义 - 武超则的职责从主管“研究与国际业务”两大专业部门，拓展为负责整个面向机构客户的业务生态与国际化战略，完成了从“业务板块负责人”向“战略条线负责人”的关键跨越[6] - 其新角色需协调研究、机构业务、托管、国际等多元部门，将她对科技创新产业的洞察及对国际资本市场的理解，应用于机构客户服务、资产托管、跨境金融等场景，实现研究价值向全业务链深度转化[7] - 武超则在负责研究所期间的重要成绩是带领团队使公募基金佣金分仓排名重返行业前列，她对以DeepSeek为代表的AI大模型将重塑券业生态有前瞻性判断，强调数据资产与应用是差异化关键[7] 研究发展部的新领导与未来方向 - 首席经济学家黄文涛代行研究发展部行政负责人职责，他是宏观研究权威，曾获多项最佳分析师荣誉，将肩负巩固和提升公司研究核心竞争力的重任[9] - 未来五年，研究发展部将围绕四大方向深化发展：发挥智库功能服务国家大局、实施“研究+”行动赋能集团业务、回归研究本源提升投研质量、打造一流数智化投研平台实现双向赋能[15] - 黄文涛近期发布2026年及“十五五”宏观展望，预计2026年GDP增速目标为5%左右，并呈现战略反攻、育新创新等五大特点，在资产配置层面提出资本市场“资金流入牛、科技创新牛、制度改革牛、消费升级牛”的“新四牛”逻辑[9][10] 机构业务与国际化战略的协同发展 - 人事调整旨在最大化推动研究能力向机构客户服务与国际化业务转化，研究业务作为“智慧中枢”和“业务触点”的双重价值将被激活，为投行项目、托管服务、跨境业务提供关键研究支撑[12] - 武超则同时负责国际业务与海外子公司，确保了国际战略的统筹执行，研究发展部在黄文涛带领下将加强全球研究能力建设，这种研究与业务相互赋能的模式将支持跨境投融资、财富管理等业务拓展[12] - 公司致力于构建研究驱动、机构为本、视野全球化的新生态，通过研究全面赋能机构业务部、国际业务部、投行部等部门，为客户提供全链条一站式综合金融服务[12][13] 市场数据与宏观投资展望 - 截至1月8日早盘，中信建投A股最新股价为26.23元，总市值达1854亿元[3] - 黄文涛团队发布“2026年全球宏观十大投资机遇”，涵盖贵金属增储、战略金属价值重估、电力能源先行、新技术制造融合、统一大市场建设、企业出海、香港国际金融中心功能强化、人民币国际化红利以及全球资金回流新兴市场等领域[10] - 基于“新四牛”逻辑，建议投资者围绕科技自立自强、产业升级、战略资源安全三条主线进行布局[10]

2025年A股IPO市场整体表现 - 2025年A股IPO发行数量为112家，较2024年的102家增加10家，同比增长9.8% [1] - 2025年IPO募集资金总额为1308.35亿元，较2024年的662.80亿元大幅增长97%，近乎翻倍 [1] 券商IPO承销业务格局 - 按承销数量排名，前五名券商依次为：国泰海通（19单）、中信证券（17单）、中信建投（12单）、招商证券（10单）、华泰联合（9单）[1][2] - 按承销金额排名，前五名券商依次为：中信证券（246.54亿元）、国泰海通（195.35亿元）、中信建投（187.75亿元）、中金公司（177.93亿元）、华泰联合（162.60亿元）[3] - 头部券商领先优势明显，招商证券在承销数量排名第四，承销金额排名第六，排名晋升显著 [1][4] 招商证券的IPO业务表现与策略 - 招商证券2025年承销IPO项目10家，承销金额80.22亿元 [3][4] - 公司保荐的南网数字募资总额27.14亿元，在当年112个IPO项目中排名前十，且从获受理到上市仅用144天，创造了创业板注册制改革以来的最快上市纪录 [4] - 公司积极推进优质IPO项目储备，其“羚跃计划”累计入库企业数已达593家，旨在服务成长型科创企业并推动业务转化 [5]

核心人事任命 - 中信建投关键人事调整，武超则出任机构业务委员会主任，全面负责机构业务线与国际业务线的战略统筹与发展 [1] - 武超则同时继续分管研究发展部、国际业务部，并新增分管机构业务部、托管部、中信建投（国际）金融控股有限公司，兼任中信建投国际董事长 [1] - 公司首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛代行研究发展部行政负责人（所长）职责 [1] 武超则职责与背景 - 武超则现年39岁，是公司最年轻的高管成员，此次升任执委仅7个月后职责范围再度扩大 [1] - 其职业生涯为公司自主培养，2011年加入，2018年（时年32岁）出任研究所所长，此次调整标志其从“业务板块负责人”向“战略条线负责人”的关键跨越 [3] - 在负责研究所期间，其重要成就是带领团队使公募基金佣金分仓排名重返行业前列 [4] - 她曾系统阐释AI大模型对券业生态的颠覆性影响，强调数据资产与应用是差异化关键，并预见AI将全面重塑投研、投顾、投行等业务 [4] 研究发展部未来方向 - 研究发展部未来五年将围绕四大方向深化发展：发挥智库功能服务国家大局；实施“研究+”行动赋能集团业务；回归研究本源提升投研服务质量；加快打造一流数智化投研平台 [8] - 黄文涛作为新任代行负责人，是宏观研究权威，曾获2024、2025年21世纪金牌分析师评选服务高质量发展最佳首席经济学家等多项荣誉 [7] - 黄文涛近期发布宏观展望，预计2026年GDP增速目标为5%左右，并呈现“战略反攻、育新创新、提振内需、政策双宽松、风险收敛”五大特点 [8] - 在资产配置层面，他提出资本市场“新四牛”逻辑，即“资金流入牛”“科技创新牛”“制度改革牛”和“消费升级牛”，并建议围绕科技自立自强、产业升级、战略资源安全三条主线布局 [8] - 其团队发布的“2026年全球宏观十大投资机遇”涵盖贵金属增储、战略金属价值重估、电力能源先行、新技术制造融合、统一大市场建设、企业出海、香港国际金融中心功能强化、人民币国际化红利及全球资金回流新兴市场等 [9] 战略整合与业务协同 - 此次调整将研究发展部置于机构业务委员会体系之下，旨在最大限度地推动研究能力向机构客户服务与国际化业务转化赋能 [11] - 研究业务的“智慧中枢”和“业务触点”双重价值将被激活，研究将全面赋能机构业务部、国际业务部、投行部等部门，为客户提供全链条一站式综合金融服务 [11] - 武超则同时负责国际业务与海外子公司，确保了国际战略的统筹执行，研究发展部将加强全球研究能力建设 [11] - 这种研究与业务相互赋能的模式，将有力支持券商跨境投融资、财富管理等业务的拓展，提升公司在全球金融格局中的影响力 [11] - 此次人事安排预示着公司正致力于打通内部协同，构建一个研究驱动、机构为本、视野全球化的综合性金融服务新生态 [12]

市场行情与板块表现 - 沪深两市成交额2.85万亿元，较上一交易日放量476亿元，成交额连续2个交易日超2.8万亿元 [1] - 商业航天概念反复活跃，十余只成分股涨停，雷科防务6连板，金风科技2连板 [1] - 煤炭板块持续拉升，大有能源、陕西黑猫涨停 [1] - 半导体设备股延续强势，中微公司、北方华创大涨续创历史新高 [1] - 光刻胶概念表现活跃，国风新材3天2板，南大光电、彤程新材涨停 [1] - 截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨0.06%，创业板指涨0.31% [1] 能源行业展望（2026年） - 预计2026年全球原油市场将正式进入供应过剩周期，国际能源署预计过剩规模达384万桶/日，油价中枢系统性下移 [2] - 炼油端裂解价差预计将高位运行，构成低油价环境下的核心受益方向 [2] - 美国页岩油在60美元/桶附近展现出产量韧性 [2] - 液化天然气扩张与电力需求将推动天然气并购升温 [2] 人工智能与科技行业展望（2026年） - AI叙事将向纵深演绎，市场焦点将从“模型迭代”转向“场景落地” [3] - 算力作为基础设施仍是压舱石，硬件层将迎来“自主可控”与“景气外溢”的双重共振 [3] - 对内看好国产算力与半导体设备在自主可控趋势下的系统级突围 [3] - 对外把握AI PCB与存储在全球需求共振下的超级景气周期 [3] - 应用层超额收益将源于Agent、多模态、AI+办公/Coding、情感陪伴及AI硬件的非线性增长 [3] - 头部模型与应用独角兽的资本化进程将为板块提供估值锚点与重估契机 [3] - 美股科技在业绩支撑下，20%的指数级收益仍是可预期的合理目标 [3] 先进制造行业分析 - 国内先进制造产业凭借完备的工业体系和效率成本优势，已在全球建立稳固竞争力 [4] - 新能源领域中，锂电规模与盈利能力全球领先，头部企业估值普遍低于海外龙头，性价比优势突出 [4] - 风电盈利能力弱于海外，但估值同样较低 [4] - 高端装备、新材料行业盈利能力与海外龙头相当，估值合理，但全球扩张仍有较大提升空间 [4] - 后续重点关注盈利能力突出、全球化布局深入的龙头价值重估，以及优质制造企业出海扩张的投资机遇 [4]

中信建投证券关键人事变动 - 公司党委委员、执行委员会委员武超则出任机构业务委员会主任，分管机构业务部、研究发展部、托管部、国际业务部，并兼任中信建投(国际)金融控股有限公司董事长 [2] - 武超则于2025年5月升任党委委员，2025年6月升任执行委员会委员，是公司最年轻的高级管理人员 [2] - 武超则任职分析师期间专注于5G、云计算、物联网等科技领域研究，曾在2013-2020年连续八届获得新财富最佳分析师通信行业第一名，并在2014-2020年连续七届获得水晶球最佳分析师通信行业第一名 [2] 研究部门人事接替 - 武超则此前担任的研究发展部行政负责人（研究所所长）一职，由公司首席经济学家、研究发展部联席负责人黄文涛代行 [2] - 黄文涛为经济学博士，纽约州立大学访问学者，现任公司首席经济学家、研究发展部联席负责人、中信建投机构委员、投委会委员、董事总经理 [2] 宏观经济与市场观点 - 公司首席经济学家黄文涛提出了2026年全球宏观十大投资机遇，并强调A股、港股“新四牛”概念，即“资金流入牛”、“科技创新牛”、“制度改革牛”和“消费升级牛”，认为这四股力量将在2026年继续推动市场走出稳中向上的曲线 [3] - 黄文涛指出，以黄金为代表的贵金属在2026年将继续保持强势格局，虽然价格波动不可避免，但整体增储和上涨态势将持续，直至新的全球贸易和国际货币体系重构企稳 [3]