公司财务表现 - 预计2025-2027年营业收入达1895/2082/2282亿元 经调整归母净利润达52.96/61.40/77.49亿元 [1] - 1H25收入806.1亿元同比增长2.6% 低于机构预期858.8亿元 经调整归母净利润17.3亿元略超机构预期17.2亿元 [1] - 毛利率低于预期0.4个百分点 销售与管理费用率均高出预期0.2个百分点 研发费用率低于预期0.8个百分点 [1] 业务板块表现 - 新能源汽车业务1H25营收124.5亿元同比增60.5% 受益于智能座舱/悬架出货增长及智驾/热管理产品份额提升 [1] - 零部件业务收入远超预期 组装与新能源汽车业务收入略不及预期 新型智能产品业务收入远低于预期 [1] - 母公司1H25新能源汽车销量214.6万辆同比增长33% [1] 投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 基于新能源汽车业务快速增长预期 [1]

公司财务表现 - 预计2025-2027年营业收入分别为1895亿元、2082亿元、2282亿元[1] - 预计2025-2027年经调整归母净利润分别为52.96亿元、61.40亿元、77.49亿元[1] - 1H25收入806.1亿元同比增长2.6% 低于机构预期858.8亿元[1] - 1H25经调整归母净利润17.3亿元 略高于机构预期17.2亿元[1] 业务分部表现 - 新能源汽车业务1H25营收124.5亿元 同比增长60.5%[1] - 组装业务和新能源汽车业务收入略不及预期[1] - 新型智能产品业务收入远低于预期[1] - 零部件业务收入远超预期[1] 盈利能力指标 - 1H25毛利率低于预期0.4个百分点[1] - 销售和管理费用率均高出预期0.2个百分点[1] - 研发费用率比预期低0.8个百分点[1] 新能源汽车业务发展 - 受益于智能座舱产品和智能悬架出货量增长[1] - 智能驾驶辅助和热管理产品市场份额提升[1] - 母公司1H25新能源汽车销量214.6万辆 同比增长33%[1]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.13%至53.30元/股 成交额达2.01亿元 换手率0.96% 总市值216.58亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为财税信息化领域产品研发、销售和技术服务 数智财税业务占比71.45% 数字政务业务占比36.76% [1] 机构持仓动态 - 财通资管数字经济混合发起式A（017483）二季度新进十大流通股东 持有160.51万股（占流通股0.4%） 当日浮盈约417.33万元 [2] - 该基金规模6.49亿元 今年以来收益71.78%（同类排名255/8174） 近一年收益144.42%（同类排名91/7982） 成立以来收益96.77% [2] 基金经理信息 - 基金经理包斅文任职3年299天 管理规模33.81亿元 任职期间最佳回报97.06% 最差回报8.01% [3]

公司股价表现 - 9月16日股价上涨5.09%至102.89元/股 成交额1.29亿元 换手率1.25% 总市值105.21亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为汽车轮毂轴承单元研发生产和销售 收入构成中轮毂轴承单元占比95.64% 分离轴承占比2.87% 材料租赁等占比1.11% 其他零部件占比0.38% [1] - 公司成立于2002年11月28日 2017年9月8日上市 注册地址为浙江省杭州市萧山经济技术开发区桥南区块兆丰路6号 [1] 机构持仓情况 - 财通证券资管旗下财通资管先进制造混合发起式A基金重仓持有22.47万股 占基金净值比例4.54% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金最新规模4059.17万元 今年以来收益76.65% 同类排名194/8174 成立以来收益77.53% [2] - 9月16日该持仓实现浮盈约111.9万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理徐竞择累计任职时间337天 现任基金资产总规模3.86亿元 任职期间最佳基金回报75.8% 最差回报75.16% [3]

核心财务预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为259亿元、267亿元、282亿元 [1] - 对应市盈率分别为8.3倍、8.1倍、7.7倍 [1] - 2025年上半年开发销售与经常性业务收入占比为2:8 [1] - 核心净利润占比为4:6 [1] 开发销售业务表现 - 2025年上半年实现销售额1103亿元 同比下降12% [1] - 一二线城市销售额占比达93% 其中一线城市占46% [1] - 结算毛利率升至15.6% 呈现企稳修复态势 [1] - 新增投资100%集中于一二线城市 [1] - 存量开发土储中一二线城市占比70% [1] 融资能力优势 - 平均融资成本降至2.8% [1] - 融资成本维持行业最低水平 [1] 经营性不动产业务 - 商场零售额同比增长20.2% [2] - 同店销售额同比增长9.4% [2] - 出租率提升至97.3% [2] - 租金收入同比增长9.9% [2] - 近九成商场零售额位列当地前三 [2] - 2025-2028年计划新开22座商场 [2] 轻资产管理业务 - 华润万象生活管理面积持续增长 [2] - 业绩保持稳健增长态势 [2] - 市值位居物业管理行业首位 [2] 生态圈要素布局 - 定位为转型发展加速器 [2] - 构建多板块协同共进体系 [2]

公司股价表现 - 9月15日股价上涨5%至134.50元/股 成交额6.36亿元 换手率2.94% 总市值248.56亿元 [1] 公司主营业务构成 - 园林机械及便携式数码发电机研发制造销售 主营业务收入构成为割草机56.61% 链锯14.72% 割灌机13.21% 其他业务11.23% 配件及其他4.23% [1] 基金持仓情况 - 财通资管先进制造混合发起式A(021985)二季度持有36.13万股 占基金净值7.05% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约231.61万元 最新规模4059.17万元 今年以来收益74.93% 同类排名218/8246 [2] 基金经理信息 - 基金经理徐竞择累计任职336天 管理基金总规模3.86亿元 任职期间最佳回报75.8% 最差回报75.16% [3]

股价表现 - 9月15日股价上涨5.05%至36.22元/股 成交额达9.98亿元 换手率1.70% 总市值607.82亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务收入构成：风电叶片39.01% 玻璃纤维及制品28.05% 锂电池隔膜6.96% 技术与装备6.44% 工程复合材料5.99% 高压气瓶4.77% 先进复合材料4.12% 膜材料制品3.29% 其他1.39% [1] - 公司专注于风电叶片、玻璃纤维及制品、锂电池隔膜三大主导产业 同时从事高压复合气瓶、膜材料及其他复合材料制品的研发制造 [1] 基金持仓情况 - 财通资管稳兴丰益六个月持有期混合A（014625）二季度持有5.1万股 占基金净值比例0.64% 位列第七大重仓股 [2] - 该基金最新规模1.54亿元 今年以来收益7.62% 近一年收益10.87% 成立以来收益7.24% [2] - 9月15日该持仓实现浮盈约8.87万元 [2] 基金经理信息 - 基金经理宫志芳累计任职8年31天 管理规模259.3亿元 任职期间最佳回报39.79% 最差回报-9.12% [3] - 基金经理李晶累计任职3年319天 管理规模2.3亿元 任职期间最佳回报97.64% 最差回报9.93% [3]

公司股价表现 - 9月15日宁德时代股价上涨6.42%至345.88元/股 成交额达204.47亿元 换手率1.35% 总市值15771.64亿元 [1] 主营业务构成 - 动力电池系统占比73.55% 储能电池系统占比15.88% 电池材料及回收占比4.41% 其他业务占比4.28% 电池矿产资源占比1.88% [1] - 产品涵盖乘用车 商用车 表前表后储能 以及工程机械 船舶 航空器等应用场景 [1] - 动力电池产品包括电芯 模组或电箱及电池包 储能电池产品包括电芯 电池柜 储能集装箱及交流侧系统 [1] 基金持仓情况 - 财通资管鑫逸混合A二季度减持2500股后持有1100股 占基金净值比例0.73% 位列第十大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约2.3万元 最新规模2039.01万元 [2] - 今年以来收益率22.36% 近一年收益率33.16% 成立以来收益率69.19% [2] 基金经理信息 - 基金经理李晶累计任职3年319天 管理规模2.3亿元 最佳回报97.64% 最差回报9.93% [3] - 基金经理石玉山累计任职3年135天 管理规模28.9亿元 最佳回报21.42% 最差回报-0.48% [3]

股价表现 - 9月15日股价上涨5.02%至108.16元/股 成交额8.19亿元 换手率6.18% 总市值139.90亿元 [1] 主营业务构成 - 精密光学元组件占比78.87% 光纤器件占比16.65% 光测试仪器占比4.43% 其他业务占比0.05% [1] - 公司专业从事各类精密光学元件、光纤器件研发、生产和销售 [1] 基金持仓情况 - 财通资管稳兴丰益六个月持有期混合A(014625)二季度持有2.09万股 占基金净值比例0.6% 为第九大重仓股 [2] - 该基金当日浮盈约10.78万元 [2] - 基金规模1.54亿元 今年以来收益7.62% 近一年收益10.87% 成立以来收益7.24% [2] 基金经理信息 - 基金经理宫志芳累计任职8年31天 管理规模259.3亿元 最佳回报39.79% 最差回报-9.12% [3] - 基金经理李晶累计任职3年319天 管理规模2.3亿元 最佳回报97.64% 最差回报9.93% [3]

海外经济与政策预期 - 海外通胀侧企稳叠加非农数据弱势 市场降息预期延续 预期9月降息且年内降息3次 [1] - 美联储下周有望落地降息 海外流动性宽松趋势明确 [1] 国内市场情绪与资金动向 - 市场情绪向好 回调加仓积极 行情已重回前期高点 [1] - 多重利好支撑长期行情 包括政策有为 产业催化 海外宽松及新增资金 [1] 行业配置方向 - 维持科技加周期配置思路 科技侧关注AI行情扩散 恒生互联网龙头及AI应用 [1] - 周期侧因海外经济周期寻底及国内反内卷推进 资源品龙头配置价值凸显 [1] - 黄金板块因联储态度转向及就业走弱已开始表现 创新药热度回升值得关注 [1] 短期催化因素 - 甲骨文订单反映算力需求持续旺盛 [1] - 新增催化持续支撑行情延续 [1]