股东会基本信息 - 首创证券将于2025年8月28日15:00在北京朝阳区安定路5号院北投投资大厦召开2025年第一次临时股东会 [1] - 会议采用现场投票与网络投票结合方式 网络投票通过上海证券交易所系统进行 交易系统投票时间为9:15-9:25、9:30-11:30、13:00-15:00 互联网投票时间为9:15-15:00 [1] - 股权登记日为2025年8月22日 A股股东可参与表决 [5] 审议议案内容 - 核心议案涉及发行H股并在香港联交所上市 包括上市方案、决议有效期、授权办理相关事项等 [2][10][12] - 制定H股上市后生效的《公司章程（草案）》及相关议事规则 [2][12] - 修订H股上市后适用的多项内部治理制度 包括独立董事工作制度、关联交易管理制度、对外担保管理制度和对外投资管理制度 [2][12] - 审议注册发行2025年永续次级债券的议案 [12] - 特别决议议案包括议案1至7、9、11 共9项议案需三分之二以上表决通过 [3] - 对中小投资者单独计票的议案涵盖议案1至8、13至16 共12项议案 [3] 投票安排 - 采用累积投票制选举独立董事 股东可集中或分散行使其选举票数 [14][15] - 股东可通过交易系统或互联网投票平台参与投票 首次使用互联网投票需完成身份认证 [3] - 公司委托上证信息提供股东会提醒服务 通过智能短信推送参会邀请和议案信息 [4] - 持有多个账户的股东 其表决权为全部账户所持相同类别普通股的总和 重复投票以第一次结果为准 [4] 会议登记 - 现场登记地点为北京市朝阳区安定路5号院北投投资大厦A座1层登记接待处 [7] - 联系方式：电话010-84976608 传真010-81152008 邮箱pr@sczq.com.cn [8][11]

股东会信息 - 2025年第一次临时股东会8月28日召开，现场会议15点开始[1][16] - 网络投票8月28日进行，交易系统9:15 - 15:00，互联网9:15 - 15:00[2] - 现场会议地点为北京市朝阳区安定路5号院13号楼北投投资大厦会议室[2] - 本次股东会审议16项议案，7月25日经董事会和监事会审议通过[3][4][5] - 特别决议议案有议案1、2、3、4、5、6、7、9、11[5] - 对中小投资者单独计票的议案有12项[5] 股权登记与参会 - 公司A股股票代码601136，股权登记日8月22日[9] - 自然人股东参会要求及委托代理人所需材料[9] - 现场会议登记8月27日9:30 - 11:30、14:00 - 16:30[11] - 登记地点为北投投资大厦A座1层登记接待处[11] 投票规则 - 股东每持有一股拥有与应选董监人数相等投票总数[22] - 某上市公司应选董事5名、独立董事2名、监事2名[22] - 某投资者100股对应不同议案表决权数[22] - 投资者可在限度内按意愿表决选举董事议案[23] 选举情况 - 选举董事议案中部分候选人不同方式得票数[24]

会议安排 - 首创证券2025年第一次临时股东会现场会议时间为2025年8月28日15点[3] - 网络投票通过交易系统投票平台时间为9:15 - 9:25、9:30 - 11:30、13:00 - 15:00，通过互联网投票平台时间为9:15 - 15:00[3] - 股东现场发言需提前登记，每次发言原则上不超过5分钟[5] H股发行 - 公司拟发行境外上市股份（H股）股票并申请在香港联交所主板挂牌上市[9][12] - 本次发行的H股股票每股面值为人民币1.00元[13] - 发行的H股股数不超过发行后总股本的25%（超额配售权行使前），可选择行使不超过发行H股股数15%的超额配售选择权[17] - 发行价格在不低于发行前公司最近一期末经审计的归属于母公司普通股股东的每股净资产基础上，采用市场化定价方式确定[18] 公司治理 - 公司拟取消监事会，由董事会审计委员会行使监事会职权，并修改《公司章程》等相关议事规则[58] - 董事会由12名董事组成，其中独立董事4名，职工代表董事1名，设董事长1名，可设副董事长[129] - 公司董事会下设战略、薪酬与提名、审计和风险控制四个专门委员会[121] 股东权益 - 股东有权自决议作出之日起60日内请求撤销召集程序、表决方式或内容违法违规或违反章程的决议[72] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，有权书面请求监事会或审计委员会对违法董事高管提起诉讼[72] - 股东有权请求认定内容违反法律法规的公司股东大会、董事会决议无效[72] 重大事项审议 - 公司一年内购买、出售重大资产超过最近一期经审计总资产30%的事项需审议（不包括日常经营活动交易事项）[77] - 公司拟与关联人发生的交易金额在3000万元以上，且占最近一期经审计净资产绝对值5%以上的关联交易需审议[77] - 单笔担保额超过公司最近一期经审计净资产10%的担保须经股东会审议通过[78]

行业信息技术投入规模与趋势 - 2021年22家上市券商信息技术投入总额达141.78亿元 单家投入均超1亿元[1] - 2017-2020年证券业信息技术累计投入845亿元 近五年累计投入有望突破1000亿元[2] - 头部券商中华泰证券(22.28亿元) 中金公司(13.46亿元) 招商证券(11.92亿元) 海通证券(11.76亿元) 中信建投(10.93亿元)投入超10亿元[2] - 广发证券(9.85亿元) 东方证券(8.75亿元) 申万宏源(8.28亿元) 中泰证券(8.08亿元) 兴业证券(7.64亿元)投入超5亿元[2] 券商科技能力建设与成效 - 华泰证券"涨乐财富通"月活用户达1102万 累计下载量6532万[3] - 华林证券信息技术投入同比增幅达293.78%(2021年投入3.47亿元) 中原证券 兴业证券 中金公司增幅均超40%[3] - 华林证券信息技术投入占营收比重达25.17% 华泰证券(13.95%) 中金公司(11.96%) 中原证券(11.16%) 中泰证券(10.05%)占比超10%[3] - 招商证券 中信建投信息技术人员超1000人 占总员工比例均超9%[4] 信息系统安全与监管要求 - 招商证券2022年3月14日因系统交易问题引发网络安全事件 存在变更管理不完善和应急处置问题[5] - 首创证券2021年5月18日发生交易系统中断20分钟 达到较大信息安全事件标准 存在日志删除和报告不实问题[6] - 证监会修订《证券期货业网络安全事件报告与调查处理办法》 要求及时准确完整报告网络安全事件[6] - 证券业业务高度线上化 需持续关注信息安全问题[6] 数字化转型挑战与人才建设 - 行业对数字化转型重要性已达成共识 但存在目标不清晰 价值释放不充分 数字基础不牢 人才稀缺等问题[4] - 华林证券构建科技金融队伍 建立扁平化互联网企业架构 配套互联网战略考核体系[3] - 华林证券受让文星在线100%股权 申请设立信息技术专业子公司[3]

行业业绩概况 - 截至8月15日已有25家上市券商披露半年度业绩信息 其中业绩预喜券商数量占比超九成 [1] - 多家机构预计2023年上半年上市券商整体净利润同比正增长 但增幅弱于第一季度 [1][5] - 低基数效应和政策利好有望推动2023年下半年券商业绩表现亮丽 [1][5] 券商具体业绩表现 - 华泰证券上半年营业收入183.69亿元(同比+13.63%) 归母净利润65.56亿元(同比+21.94%) 营收和净利规模暂居前列 [2] - 东方证券净利润增幅最大 归母净利润19.01亿元(同比+193.72%) 营业收入86.95亿元(同比+19.18%) [2] - 中泰证券归母净利润16.39亿元(同比+79.79%) 营业收入66.24亿元(同比+32.11%) [3] - 兴业证券归母净利润17.96亿元(同比+30.73%) 营业收入69.38亿元(同比+40.28%) [3] - 中银证券归母净利润6.45亿元(同比+24.39%) 营业收入15.92亿元(同比+9.99%) [3] - 首创证券归母净利润2.75亿元(同比+13.46%) 营业收入8.50亿元(同比+12.08%) [3] 业绩驱动因素 - 投资业务、投行业务和财富管理业务的增长是上半年业绩重要支撑 [3] - 部分券商在机构服务业务和境外业务方面实现收入增长 [3] - 华泰证券提及全面注册制实施和科技赋能下的双轮驱动发展战略助力业务发展 [3] 个别券商业绩差异 - 国泰君安证券上半年营收和净利润小幅下滑 主要因经纪业务手续费、投行业务手续费及利息净收入减少 [4] - 华林证券预计上半年净利润同比下降 原因包括自营业务收入减少、投行项目收入未确认以及信息技术投入增加 [4] 政策与市场展望 - 政策面转向和业绩同比增长有望支撑板块机会 [6] - 围绕投资、融资和交易端的活跃市场举措预计将持续落地 [6] - 机构继续看好券商股行情持续性 [6]

国内经济政策 - 7月政治局会议弱化总量刺激，转向强调存量政策落实，财政政策侧重存量工具提速，货币政策删除"适时降准降息"表述[13] - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，但7月30大中城市商品房成交面积同比下降18.6%至649万平方米[14] - 7月乘用车销量同比上涨6.1%至183.4万辆，后续1380亿元以旧换新补贴资金将在三、四季度分批下达[14] 出口与制造业 - 7月出口金额同比增加7.2%至3217.8亿美元，但8月12日中美关税24%部分展期可能压制需求[22] - 7月PMI显示"价升量缩"特征，出厂价格与原材料购进价格指数回升，但新订单与新出口订单回落[23] 美国经济与政策 - 美国7月非农新增仅7.3万人，5-6月数据累计下修25.3万人，制造业PMI收缩，但失业率稳定在4.2%[28] - 美联储9月决策将取决于8月就业和通胀数据，关税对通胀影响存在3-6个月滞后性[28] 股市联动 - 2024年以来MSCI全球与MSCI中国收益率差距稳定在40%范围内（中枢80%，波动幅度±20%）[33] - A股与全球指数联动性增强，外资流动、风险偏好传导和产业链协同是主要原因[33] 风险提示 - 政策落地不及预期，海外扰动加剧[4]

香港资本市场融资活力 - 2025年截至7月25日港股市场股权融资总额达2916.41亿元人民币，同比增长288.75% [1] - "A+H"上市模式持续升温，首创证券拟发行H股并在港交所主板挂牌上市 [1] - 目前A+H两地上市券商数量为13家，包括国联民生、广发证券等 [1] 首创证券基本面 - 公司成立于2000年，2022年12月登陆上交所主板，注册资本24.6亿元 [2] - 2024年营收24.18亿元（同比+25.49%），归母净利润9.85亿元（同比+40.49%），在A股上市券商中分别排名40和29位 [2] - 2025年一季度营收4.32亿元（同比-23.34%），净利润1.51亿元（同比-31.42%），主要因债券市场波动导致资管收入下降 [9] 业务板块表现 资产管理业务 - 2024年资管业务收入9.09亿元（同比+62.67%），占比37.61%，年末产品净值规模超1400亿元 [2] - 2024年三季度私募资管月均规模行业排名第14 [2] - 2025年一季度资管手续费净收入1.18亿元（同比-52.52%），导致整体业绩失速 [10] 投行业务 - 2024年投行手续费净收入1.84亿元（同比+91.66%），规模超2023年全年水平 [5] - 当前收入仍低于2020年高点 [5] 经纪业务 - 2021-2023年经纪业务手续费净收入持续徘徊在2.23亿元左右 [5] - 2024年收入降至2.19亿元（同比-1.37%） [5] 利息净收入 - 2020年利息净收入0.68亿元，2022年降至0.1亿元，2023年首次转负（-1.52亿元） [7] - 2024年回升至-0.95亿元，仍未扭亏 [7] 自营业务 - 2025年一季度自营业务收入2.33亿元（同比-7.8%） [10] 战略动向 - 拟斥资不超过1.1亿元购置上海杨浦区1887.42平方米办公楼，用于上海分公司自用 [11] - H股上市旨在提升资本实力和国际影响力，整合国际资源 [1] - 公司采取"以资产管理为核心、财富管理与投行为两翼"的差异化发展定位 [5]

券商赴港上市的战略意义 - 首创证券公告拟赴港上市 成为又一家筹划"A+H"布局的券商 [1] - 港股IPO市场今年表现亮眼 募资总额领跑全球 吸引越来越多中资企业 [1] - 赴港上市是券商补充资本、拓展国际业务的重要选择 顺应资本市场双向开放和行业集中度提升趋势 [1] 提升资本实力与竞争力 - 资本实力是决定券商业务规模的关键因素 也是抵御风险的核心基石 [1] - "A+H"模式能显著优化券商资本结构 增强财务韧性 支持重资本业务扩张(自营/信用/做市业务) [1] - 港股汇聚大量国际资本 提供多元化融资渠道 在行业马太效应加剧背景下尤为重要 [1] 国际化战略布局 - 香港作为国际金融中心 战略价值在资本市场开放中日益凸显 [2] - 赴港上市可直接推进国际化战略 高效拓展跨境财富管理/全球投行等高附加值业务 [2] - 在"跨境理财通"/ETF互联互通等政策红利下 香港市场枢纽作用强化 [2] - 中概股回流港股及中国企业全球化融资需求激增 为券商带来业务机遇 [2] 中小券商差异化发展路径 - 赴港上市是中小券商实现差异化竞争与弯道超车的可行路径 [3] - 可聚焦港股新兴科技/生物医药企业的投行/跨境并购/海外资产管理/QFII托管等特色业务 [3] - 发展海外业务有助于形成均衡收入结构 降低对单一市场依赖 增强业绩稳定性 [3] - 进军香港市场能促进中小券商内部管理/风控/人才体系升级 提升整体服务质效 [3] 行业格局与发展趋势 - 头部券商通过赴港上市巩固行业地位 打造国际一流投行 [3] - 中小券商借此打破资源瓶颈 实现特色化/国际化突围 [3] - 成功关键取决于全球化资产配置能力/跨境协同效率/风险管理水平/本土资源整合能力的提升 [3]

股价表现 - 2025年7月30日收盘价20.44元 较前一交易日下跌1.59% [1] - 当日成交量207927手 成交金额4.27亿元 [1] - 主力资金净流出5717.18万元 占流通市值0.58% [2] 公司业务 - 属于证券行业板块的综合性证券公司 [1] - 业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券承销与保荐等多个领域 [1] 资本运作 - 拟发行H股并在香港联交所主板上市 [1] - 有望成为第14家"A+H"股上市券商 [1] - 目前已有13家内地券商在AH两地上市 包括中信证券、中金公司等头部券商 [1] - 发行H股旨在提高资本实力和综合竞争力 整合国际资源并提升国际影响力 [1]

核心观点 - 首创证券拟H股上市，预定利率迎下调窗口期，非银金融行业上周表现良好，券商国际化战略布局趋势持续深化，保险预定利率调整或催化分红险销售；2025年6月工业企业利润当月降幅收窄，量的推动以及营收利润率同比拖累减轻；IMF上调今年中国经济增速预期，中美经贸会谈举行并达成一定共识；A股市场上交易日主要指数涨多跌少，但大单资金净流出加码，部分板块超买需谨慎 [5][11][14][17] 重点推荐 首创证券拟H股上市，预定利率迎下调窗口期——非银金融行业周报（20250721 - 20250727） - 行情回顾：上周非银指数涨3.5%，较沪深300超涨1.8pp，券商与保险指数同步上涨，分别为4.8%和1.8%；市场股基日均成交额22338亿元，环比增19.4%；两融余额1.95万亿元，环比增2.4%；股票质押市值2.85万亿元，环比增2.3% [5] - 券商：首创证券拟发行H股并在港交所上市，通过港股融资可实现资本补强和提升公司投资价值的A + H联动；今年券商对香港市场重视度提升，呈现增资节奏加快、业务维度更广、金融科技与合规基础建设同步推进三个趋势；未来券商国际业务将呈现区域布局升级、业务模式转型、技术驱动深化三大核心发展趋势 [6] - 保险：保险业协会认为当前普通型人身保险产品预定利率研究值为1.99%，环比降14bps；多家大型险企下调产品预定利率，调整有下调幅度超预期、不同险种非对称下调、调整后产品仍有吸引力三大看点，预计7 - 8月过渡期或催化“炒停售” [7] - 投资建议：券商关注大型券商配置机遇；保险关注大型综合险企 [8] 当月降幅收窄，关注“反内卷”的成效——国内观察：2025年6月工业企业利润数据 - 核心观点：中美贸易关系缓和，出口带动工业生产回升，量的推动以及营收利润率同比拖累减轻，6月工业企业利润当月同比降幅收窄；“反内卷”政策铺开，南华工业品价格指数连续4周环比上涨，但部分商品价格波动加大，后续需关注需求端政策加码 [11] - 利润环比：6月工业企业利润环比18.7%，高于近5年同期均值的8.7%，强于季节性；但当月同比受基数抬升影响，降幅收窄仍为 - 4.3%，为年内次低值 [11] - 量升价减：6月营收增速回升至1.6%，量升价跌，工业增加值当月同比回升至6.8%，价格回落幅度加深至 - 3.6%；营收利润率超季节性回升至5.96%，当月同比降幅收窄至 - 4.30% [12] - 利润占比：上游及中游原材料利润占比回落，中游装备制造及下游制造利润占比回升；原材料相关以及下游制造略强于季节性，中游装备制造占比回升但略弱于季节性 [12] - 细分行业：汽车制造、黑色金属采选等行业增速回升或降幅收窄，汽车行业当月利润增速自 - 27%升至97%，黑色金属采选利润增速转正；化学原料、橡胶和塑料等行业增速回落或降幅扩大 [13] - 库存增速：6月末，名义库存累计同比3.1%，前值3.5%；实际库存累计同比6.7%，前值6.8%；名义库存增速回落或因价格拖累和出口增加消耗库存 [13] 财经新闻 - IMF上调今明两年世界经济增长预期，将2025年美国经济增长预期上调至1.9%，欧元区经济增长预计加速至1%；将新兴市场和发展中经济体今明两年经济增速分别上调0.4和0.1个百分点至4.1%和4%，发达经济体今明两年经济增速均上调0.1个百分点至1.5%和1.6%；将中国2025年经济增速上调0.8个百分点至4.8%，2026年增长率上调0.2个百分点至4.2% [14][15] - 中美经贸中方牵头人与美方牵头人在瑞典斯德哥尔摩举行会谈，双方就经贸议题交流，回顾并肯定日内瓦经贸会谈共识和伦敦框架落实情况；双方将推动已暂停的美方对等关税24%部分以及中方反制措施如期展期90天；双方应继续发挥经贸磋商机制作用，争取更多双赢结果 [15] A股市场评述 - 指数表现：上交易日上证指数收红，涨0.33%，收于3609点，深成指、创业板收涨，主要指数涨多跌少；上证指数震荡收小实体阳K线，处5日均线之上，量能缩小，大单资金净流出超123亿元，日线KDJ、MACD金叉共振和日线均线体系多头排列尚未走弱，60分钟线指标走弱修复，短线或有惯性上拉动能，指数趋近3674点压力位 [17] - 周线情况：上证指数周线呈小实体阳K线，运行于周均线体系之上，周KDJ、MACD金叉共振和周中短期均线多头排列尚未走弱，指数趋近3674点和3731点压力位，需关注量价指标配合 [18] - 其他指数：深成指、创业板收红，再创波段新高，日线中短期均线多头排列和日线KDJ、MACD金叉共振尚未明显走弱，周线中短期均线趋势向好，但波段涨幅较大积累短线获利盘，正趋近60月均线压力位，需关注量价指标和多空力量对比 [18] - 板块表现：上交易日同花顺行业板块中，收红板块占比47%，收红个股占比41%，涨超9%个股77只，跌超9%个股6只，表现略弱于前一交易日；医疗服务板块涨幅居首，生物制品、化学制药等板块活跃居前，保险、银行等板块回落调整居前；生物制品、医疗服务等板块大单资金净流入居前，小金属、IT服务等板块大单资金净流出居前 [18][19] - 超买板块：医疗服务、创新药等板块日线明显超买，积累短线获利盘，多空分歧加大，需提防短线较强震荡，短线需谨慎 [19][20] 市场数据 |类别|名称|单位|收盘价|变化| |----|----|----|----|----| |资金|融资余额|亿元|19684|153.22| |资金|逆回购到期量|亿元|1505|/| |资金|逆回购操作量|亿元|3090|/| |国内利率|7天逆回购|%|1.4|0.00| |国内利率|1年期LPR|%|3|/| |国内利率|5年期以上LPR|%|3.5|/| |国内利率|DR001|%|1.3633|-9.88| |国内利率|DR007|%|1.5643|-1.63| |国内利率|10年期中债到期收益率|%|1.7466|3.20| |国外利率|10年期美债到期收益率|%|4.3400|-8.00| |国外利率|2年期美债到期收益率|%|3.8600|-5.00| |股市|上证指数|点|3609.71|0.33| |股市|创业板指数|点|2406.59|1.86| |股市|恒生指数|点|25524.45|-0.15| |股市|道琼斯工业指数|点|44632.99|-0.46| |股市|标普500指数|点|6370.86|-0.30| |股市|纳斯达克指数|点|21098.29|-0.38| |股市|法国CAC指数|点|7857.36|0.72| |股市|德国DAX指数|点|24217.37|1.03| |股市|英国富时100指数|点|9136.32|0.60| |外汇|美元指数|/|98.9021|0.25| |外汇|美元/人民币(离岸)|/|-11.00| |外汇|欧元/美元|/|-0.38| |外汇|美元/日元|/|-0.05| |国内商品|螺纹钢|元/吨|3347.00|1.98| |国内商品|铁矿石|元/吨|798.00|0.63| |国际商品|COMEX黄金|美元/盎司|3325.30|0.34| |国际商品|WTI原油|美元/桶|69.21|3.75| |国际商品|LME铜|美元/吨|9803.00|0.41| [24]