证券代码：601155 证券简称：新城控股 编号：2024-053 新城控股集团股份有限公司 二、提名委员会：徐建东（主任委员）、王晓松、陈冬华； 三、薪酬与考核委员会：陈冬华（主任委员）、王晓松、徐建东； 四、战略委员会：王晓松（主任委员）、陈冬华、徐建东。 特此公告。 新城控股集团股份有限公司 第四届董事会第六次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 新城控股集团股份有限公司（以下简称"公司"、"新城控股"）第四届董事会 第六次会议于 2024 年 12 月 23 日以通讯方式召开。会议应参加董事 5 名，实际参加 董事 5 名，董事王晓松、吕小平和独立董事陈松蹊、陈冬华、徐建东参加会议。董 事长王晓松先生召集并主持本次会议。本次会议的召集、召开及表决程序符合《公 司法》《公司章程》的有关规定。会议审议并通过了如下议案： 一、以 5 票同意、0 票反对、0 票弃权审议通过了《关于调整第四届董事会各 专门委员会组成人员的议案》。 经综合考虑董事会成员未来变动情况，现对董事会各专门委员会组成人员进行 调整 ...

人事变动 - 2024年12月23日公司董事会收到独立董事陈松蹊书面辞职报告[1] - 陈松蹊因个人原因辞职，辞职后不再担任公司任何职务[1] - 公司董事会感谢陈松蹊任职期间的贡献[2]

股份持有情况 - 截至披露日，常州德润持股1.378亿股，占总股本6.11%[3] - 截至披露日，富域发展及其一致行动人累计持股15.158亿股，占总股本67.20%[3] 股份质押情况 - 截至披露日，常州德润被质押股份7900万股，占其持股57.33%，占总股本3.50%[3] - 截至披露日，富域发展及其一致行动人被质押股份4.90296亿股，占其持股32.35%，占总股本21.73%[3] 质押期限延长 - 4037.7万股质押期限延长一年，占常州德润持股29.30%，占总股本1.79%[2][4]

报告公司投资评级 - 投资评级为"买入（维持）" [6] 报告的核心观点 - 新城控股年内公开债清零，商场利润占比持续提升，维持"买入"评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 2024年12月17日收盘价为12.59元 - 一年内最高/最低价为16.70元/7.95元 - 市净率为0.5 - 流通A股市值为28,398百万元 - 上证指数/深证成指为3,361.49/10,537.43 [3] 基础数据 - 2024年09月30日每股净资产为27.28元 - 资产负债率为75.45% - 总股本/流通A股为2,256/2,256百万股 - 流通B股/H股为-/- [3] 投资要点 - 前11月商场租管费同比+14%，经常性收入占比持续提升 - 11M2024实现含税租金收入116亿元，同比+14.2% - 2024年计划含税租管费125亿元，同比+10.4% - 商场营收占比17%，毛利占比57%，毛利率72.2%，较2023年进一步提升 [6] 债务情况 - 12月美元债偿还完毕，年内公开债清零 - 未来2年信用债敞口仅剩美元债72亿元 - 有息负债573亿元，同比-8.8% - 24H1末公司融资成本6.05%，较23年-15BP [6] 销售情况 - 前11月销售370亿元，同比-48% - 11月销售金额25亿元，同比-50% - 销售面积33万平，同比-52% - 销售均价7,602元/平，同比+4.6%，环比+5.7% [6] 财务数据及盈利预测 - 2024Q1-3营业总收入51,563百万元，同比-27.7% - 2024E归母净利润1,540百万元，同比增长109.0% - 2024E每股收益0.68元，毛利率18.5%，ROE2.5%，市盈率19 [7] 财务摘要 - 2024E营业总收入93,313百万元，同比-21.7% - 2024E归母净利润1,540百万元，同比增长109.0% - 2024E每股收益0.68元，毛利率18.5%，ROE2.5%，市盈率19 [10]

销售业绩 - 11月合同销售金额约25.14亿元，同比减49.74%[3] - 11月合同销售面积约33.07万平方米，同比减51.96%[3] - 1 - 11月累计合同销售金额约369.63亿元，同比减48.11%[3] - 1 - 11月累计合同销售面积约500.95万平方米，同比减44.51%[3] 区域销售 - 11月江苏销售金额75805万元，销售面积71466平方米[4] - 11月天津销售金额28309万元，销售面积24474平方米[4] 商业运营 - 11月商业运营总收入为10.60亿元[7] 房地产出租 - 11月房地产出租总建筑面积1551.7782万平方米，租金收入9.88300539亿元[5] - 当年累计租金收入108.64224498亿元[5] 担保事项 - 南京融启资产管理有限公司借款本金74000万元，公司及子公司提供担保[8] - 子公司太原新城凯拓房地产开发有限公司等为2024年度第二期中期票据提供反担保[9]

会议信息 - 股东大会由2024年11月7日董事会决议召集，8日发布通知[4] - 现场会议于2024年11月25日下午14:00在上海召开[5] - 网络投票时间为2024年11月25日9:15 - 15:00[5] 股东情况 - 现场出席股东及代理人4名，持股1,515,947,900股，占比67.2075%[7] - 有效表决股东699名，代表股份1,576,304,881股，占比69.8834%[8] 会议结果 - 审议通过与通知一致的议案，无新议案[10][11] - 召集、召开等程序及结果均合法有效[14]

股东大会信息 - 2024年第一次临时股东大会于11月25日在上海普陀区召开[2] - 出席会议股东及代理人699人，所持表决权股份占比69.8834%[2] - 公司在任董事、监事全部出席，董秘出席，财务负责人列席[2] 议案表决情况 - 聘任2024年度审计机构议案获通过[3] - A股股东同意、反对、弃权票数占比分别为99.3612%、0.0255%、0.6133%[3] - 5%以下股东同意、反对票数占比分别为83.3571%、0.6656%[3]

致同相关 - 2023年末从业人员近六千，合伙人225名，注会1364名[10] - 2023年度业务收入27.03亿元，审计22.05亿，证券5.02亿[11] - 2023年年报上市公司审计客户257家，收费3.55亿[11] 审计相关 - 普华永道中天为公司提供9年审计服务[15] - 2024年度审计费用420万，较上期减少[18] - 董事会提请聘任致同为2024年审计机构[17]

报告投资评级 - 投资评级为优于大市维持[2] 报告核心观点 - 2024年1 - 9月报告公司房地产交付毛利减少影响净利润营业收入同比 - 27.7%归母净利润同比 - 41.3%基本每股收益同比 - 41.8%结算毛利率和净利率分别为20.19%和2.82%较2023年同期分别提升1.94个百分点和下降0.66个百分点期内扣除非经常性损益的净利润同比增加51.46%截至2024年9月30日经营活动现金流净额同比下降79.59%至17.81亿元[5] - 2024年1 - 9月累计合同销售金额较2023年同期下降47.11%累计合同销售面积较2023年同期下降42.72%但行业政策支持力度加强有望改善销售情况[6] - 2024年1 - 9月商业运营总收入较2023年同期有所稳定提升截至2024年9月30日商业物业出租率为97.65%持续提升[6] - 预测公司2024年EPS为0.38元每股净资产为27.02元给予0.5 - 0.6倍PB对应合理价值区间为每股13.51 - 16.21元[7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据方面 - 2022 - 2026E营业收入分别为115457百万元、119174百万元、97563百万元、85853百万元、87139百万元净利润分别为1394百万元、737百万元、860百万元、897百万元、964百万元全面摊薄EPS分别为0.62元、0.33元、0.38元、0.40元、0.43元毛利率分别为20.0%、19.1%、18.2%、20.4%、21.1%净资产收益率分别为2.3%、1.2%、1.4%、1.5%、1.5%[9] - 2024年三季报显示营业总收入较2023年同期 - 27.7%营业总成本较2023年同期 - 28.4%营业利润较2023年同期 - 38.7%利润总额较2023年同期 - 40.3%净利润较2023年同期 - 42.6%归属母公司净利润较2023年同期 - 41.3%[19] - 2023 - 2026E主要财务指标如每股收益、每股净资产、毛利率、营业税金率等呈现不同程度的变化且各年的偿债能力指标如资产负债率、流动比率等也有相应数据[23] 与可比公司对比方面 - 与万科A、保利发展、龙湖集团等可比公司相比在总市值、EPS、PE、PEG等估值指标方面存在差异[19]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级[7] 报告的核心观点 - 10月销售表现弱于大市商业经营稳中有进全年业绩或延续承压[4] 根据相关目录分别进行总结 销售情况 - 24年1 - 10月公司销售额344.5亿元同比减少48.0% 1 - 9月同比降幅扩大0.9pct销售额占比前三省份为江苏(30.7%)、天津(9.8%)、山东(7.4%)销售面积467.9万平米同比减少43.9%销售均价7363元/平米同比下降7.3% 10月销售额26.2亿元同比减少56.6%环比增长14.2%销售边际改善幅度小于10月克而瑞百强房企整体表现[1] 商业经营情况 - 截至24年10月末在管商业物业168座总建筑面积1552万平米较23年末净增加6座、49万平米新增物业位于多地商业有序扩张截至24年三季度末在管商业整体出租率97.7%较23年末提升1.2pct 24年1 - 10月累计实现租金收入98.8亿元同比增长15.5%商业运营总收入105.9亿元(含税)完成24年商业运营总收入125亿元目标的85%全年目标达成可期[2] 前三季结算规模与综合毛利率情况 - 24年前三季度营收515.6亿元同比下降27.7%单三季度营收176.6亿元同比下降40.2%综合毛利率为20.2%同比提升1.9pct主要得益于商业业务毛利占比提升24年中期房地产销售业务毛利率10.9%同比降低2.0pct财务费率达4.8%同比提升2.4pct主要因利息费用的资本化率减少导致利息费用增加归母净利润为14.5亿元同比下降41.3%单三季度归母净利润1.4亿元同比下降31.6%前三季度业绩下滑主要因收入结算规模和房地产销售毛利率延续下滑、财务费率明显提升及投资收益大幅减少等因素后续或主要依托商业带动利润率修复[3] 盈利预测、估值情况 - 考虑公司销售下滑及商业出租率提升等影响调整公司24 - 26年EPS预测为0.24元、0.45元、0.79元(原预测为0.24元、0.38元、0.70元)当前股价对应24 - 26年PB分别为0.57/0.56/0.54倍公司商业稳步发展提升穿越周期实力有望带动利润率逐步回升财务保持稳健PB估值处于低位[5]