股价表现 - 农业银行股价上涨2.44%至5.45港元 成交额达8.57亿港元 [1] 财务业绩 - 营业收入3697.93亿元 同比增长0.72% [1] - 归母净利润1395.1亿元 同比增长2.66% [1] - 基本每股收益0.37元 [1] 资产与负债 - 总资产46.9万亿元 较上年末增加3.6万亿元 [1] - 客户贷款及垫款总额26.73万亿元 较上年末增加1.82万亿元 [1] - 负债总额43.7万亿元 客户存款新增2.60万亿元 [1] 资产质量 - 不良贷款率1.28% 较上年末下降0.02个百分点 [1] - 逾期贷款率1.22% 逾期不良比95.11% [1] - 拨备覆盖率295% 拨备余额持续增长 [1] 监管评级与经营表现 - 央行MPA评估连续13个季度获得A档 为可比同业唯一 [1] - 存款偏离度连续5个季度低于3% [1] 股东变动 - 中国平安人寿保险股份有限公司增持829万股 每股作价5.4592港元 [2] - 增持后持股数量46.16亿股 持股比例15.01% [2]

股价表现 - 农业银行股价在9月4日下午盘中最高达到7.52元/股，涨幅达5.59% [1] 市值变化 - 农业银行总市值超越工商银行，成为总市值冠军 [3]

农业银行股价表现 - 9月4日下午股价直线走高 盘中最高达7.52元/股 涨幅5.59% [2] - 当日振幅6.99% 成交量887.03万手 成交额64.62亿元 [3] - 动态市盈率9.43 市净率0.98 每股收益0.82元 [3] 市值与行业地位 - 总市值达2.63万亿元 流通市值2.40万亿元 [3] - 总市值超越工商银行 成为A股总市值冠军 [5] - 以25536亿元总市值位列A股第一 工商银行(未披露市值)与建设银行(18662亿元)分列二三位 [6] 财务指标 - 股息率(TTM)3.22% 每股股息0.24元 [3] - 总股本3499.83亿股 流通股3192.44亿股 [3] - 每股净资产7.65元 接近当前股价水平 [3] 同业比较 - 建设银行总市值18662亿元 当日涨幅0.99% [6] - 中国银行总市值16746亿元 当日涨幅1.44% [6] - 招商银行总市值10911亿元 当日涨幅0.70% [6]

股价表现与市值变化 - 农业银行A股股价于9月4日创历史新高 达7.55元/股 当日A股涨5.45% H股涨2.26%至5.44港元/股 [1] - 农业银行总市值约2.5万亿元 首次超过工商银行总市值约2.48万亿元 [1] - 农业银行A股占比91.22% H股占比8.78% 工商银行A股占比75.65% H股占比24.35% [1] - 2025年以来农业银行A股涨幅超44% H股涨超30% 工商银行A股涨幅超13% H股涨超17% [1] - 两家公司A股股价均较H股存在较高溢价 [1] 财务业绩表现 - 农业银行上半年归母净利润1395.1亿元 同比增长2.66% 营业收入3699.37亿元 同比增长0.85% [2] - 工商银行上半年营业收入4270.92亿元 同比增长1.6% 归母净利润1681.03亿元 同比下降1.39% [2]

股价表现 - 农业银行股价持续拉升且涨幅超过5% [1] - 当前股价为7.51元 [1]

股价表现 - 农业银行股价涨超5%报7.55元创历史新高 [1][1] - 股价拉升发生在9月4日午后交易时段 [1][1]

银行ETF市场表现 - 银行ETF（512800）场内价上涨0.72%至0.836元，实时成交额超11亿元，交投情绪高涨 [1][2] - 银行ETF基金规模稳居百亿阵营，年内日均成交额超6亿元，为A股10只银行类ETF中规模最大、流动性最佳 [3] 银行股个股表现 - A股42只银行股多数上涨，农业银行涨超3%续刷历史新高，邮储银行涨超2%，中信银行和工商银行涨逾1% [2] 银行板块基本面 - 银行中报盈利企稳修复且修复幅度略超预期，息差预期走稳，投资收益贡献收入，资产质量形势稳定 [3] - 单季度盈利改善幅度明显，预计全年盈利增速仍有上行空间 [3] 市场资金与情绪 - 前期交易型资金流出压制银行股表现，稳定的基本面格局夯实投资者配置板块信心 [3] - 银行早盘随市调整但午后成功翻红，显示板块韧性 [1] 银行ETF产品特性 - 银行ETF（512800）及其联接基金（A类：240019；C类：006697）被动跟踪中证银行指数，成份股囊括A股42家上市银行 [3] - 该指数基日为2004年12月31日，发布于2013年7月15日，指数成份股构成根据编制规则适时调整 [4]

指数表现 - 截至2025年9月4日13:16，国证大盘价值指数下跌0.70%，成分股中招商轮船领涨2.55%，农业银行上涨1.68%，邮储银行上涨0.97%，中国铝业领跌4.23%，传音控股下跌4.16%，华域汽车下跌3.22% [2] - 中证红利低波动100指数下跌0.21%，成分股中林洋能源领涨4.03%，农业银行上涨1.68%，江苏金租上涨1.45%，华域汽车领跌3.22%，中国石油下跌2.86%，中粮糖业下跌2.77% [5] - 恒生港股通高股息率指数下跌1.08%，成分股中波司登领涨2.05%，邮储银行上涨1.07%，中国燃气上涨0.78%，东方海外国际领跌8.33%，中国宏桥下跌5.45%，中国太保下跌5.28% [7] ETF产品表现 - 大盘价值ETF(159391)下跌0.45%，报价1.1元，近3月累计上涨4.25% [2] - 红利低波100ETF(159307)下跌0.37%，报价1.08元，近3月累计上涨3.92%，涨幅排名可比基金1/5 [5] - 港股红利ETF博时(513690)下跌0.84%，报价1.07元，近1月累计上涨1.23% [7] 流动性及资金动态 - 大盘价值ETF盘中换手率0.06%，成交29.01万元，近1年日均成交440.10万元，最新资金净流出554.34万元，但近23个交易日合计资金净流入4.10亿元 [2][10] - 红利低波100ETF盘中换手率1.27%，成交1601.99万元，近1周日均成交2290.24万元，居可比基金前2，近1周规模增长1132.76万元，新增规模排名可比基金1/5，最新份额达11.75亿份创近1年新高 [5][10] - 港股红利ETF博时盘中换手率2.1%，成交1.02亿元，近1月日均成交2.18亿元 [7] 指数构成与行业分布 - 国证大盘价值指数前十大权重股包括中国平安、招商银行、美的集团等，合计占比47.02%，行业以大金融板块为核心 [9][10] - 中证红利低波动100指数当前股息率4.31%，前五大行业为银行(20.6%)、交通运输(13.3%)、煤炭(7.4%)、医药生物(6.2%)、基础化工(5.6%)，前十大权重股包括山西焦煤、冀中能源等，合计占比20.4% [9][10] - 恒生港股通高股息率指数当前股息率5.71%，前五大行业为房地产(17.6%)、银行(15.3%)、煤炭(10.8%)、交通运输(8.7%)、石油石化(6.9%)，前十大权重股包括兖矿能源、恒隆地产等，合计占比29.87% [9][11] 市场事件与机构观点 - 沪指昨日下跌1.16%，成交额缩至2.36万亿元，较前日下降5000多亿元，超4500家公司下跌，市场缩量调整明显 [7] - 市场下跌主因投资者对"93阅兵"预期高度一致，普遍在阅兵前止盈离场，属于交易性行为，核心上涨逻辑未改变，持仓较重的机构未大规模卖出 [7][8] - 后续可关注低位板块，尤其具备低估值、低持仓、低涨幅特征的领域，以及有政策支持或基本面边际改善预期且估值低的板块，红利板块在调整后有望重新获得市场青睐 [8]

券商板块表现 - 太平洋直线拉升涨停 华林证券 国盛金控 信达证券等跟涨 [1] - 券商指数修复不及大盘 大券商估值处于历史中低位 [3] - 主动偏股基金持有券商股仓位为0.64% 处于2018年以来低位 相对沪深300自由流通市值权重明显低配 [3] 银行板块表现 - 银行股逆势走强 农业银行涨逾2% 邮储银行涨逾1% [4] 宠物经济概念股表现 - 宠物经济概念股午后拉升 依依股份涨停 洁雅股份 天元宠物涨超10% 创源股份 路斯股份 佩蒂股份跟涨 [4] 光伏储能概念表现 - 光伏储能概念继续逆势走强 上能电气一度触及20%涨停 晶澳科技涨停 鹏辉能源 锦浪科技 阳光电源 德业股份 长虹能源等涨幅靠前 [4] - 上能电气分时数据显示股价最高达36.13元 涨幅区间达±17.14% [5] 市场环境分析 - 权益市场持续向上 权益资产收益率稳定向上 股票成交额与两融持续突破 [3] - 券商经营进入强修复新阶段 业绩增长与估值修复具有持续性 [3]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [1][2][3] 核心观点 - 2025上半年上市银行营收及利润增速双双转正 营收同比增长1.0% 归母净利润同比增长0.8% 较25Q1分别提升2.8个百分点和2.0个百分点 [4] - 净息差降幅收窄 25H1净息差为1.42% 较24A下降10bp 负债端成本改善力度加大 [5] - 手续费及佣金净收入同比增长3.1% 较25Q1提升3.8个百分点 主要受益于保险"报行合一"政策影响消化及港股市场活跃 [5] - 其他非息收入同比增长10.7% 较25Q1大幅提升13.9个百分点 主要源于二季度债市利率下行带来的公允价值变动收益 [5] - 资产质量保持稳健 25Q2不良率1.23% 与上季度持平 拨备覆盖率239% 较上季度提升1个百分点 [5] 资产端分析 - 2025Q2末上市银行总资产规模达321.3万亿元 较年初增长6.35% 同比增速9.60% [21][22] - 贷款及垫款总额179.4万亿元 占总资产55.84% 较年初增长5.92% 同比增速8.07% [22] - 贷款增长主要依靠对公业务支撑 新增对公贷款9.05万亿元 占新增资产50% 其中基建贷款新增3.65万亿元 制造业贷款新增2.09万亿元 [18][20] - 个人贷款需求较弱 同比增速仅3.6% 按揭贷款重回正增长 但消费类贷款增量转负 [18][20] - 投资类资产余额97.5万亿元 占总资产30.34% 较年初增长6.65% [22][24] - 同业资产规模18.0万亿元 较年初增长10.92% 占总资产5.60% [22][24] 银行类型差异 - 国有大行贷款占比超55% 投资性资产占比25%-34% 邮储银行贷款占比51.2% 为国有行中最低 [25][26] - 股份行资产结构分化明显 招商银行和平安银行个人贷款占比达51.7%和50.6% 华夏银行和浙商银行对公贷款占比超65% [25][27][39] - 城商行投资类资产占比较高 平均达39.5% 贷款占比48.0% 贵阳银行和成都银行对公贷款占比分别达82.9%和80.1% [25][28][40] - 农商行贷款占比52.0% 高于城商行 常熟银行零售占比54.2% 为农商行中最高 [25][29][42] 业绩表现 - 国有行营收同比增长1.9% PPOP同比增长2.0% 股份行营收同比增长0.3% PPOP同比下降2.3% [4] - 城商行营收同比增长6.7% PPOP同比增长5.2% 农商行营收同比增长4.4% PPOP同比增长0.9% [4] - 南京银行净利润同比增长22.1% 宁波银行净利润同比增长11.1% 表现突出 [4] - 杭州银行拨备覆盖率高达521% 宁波银行拨备覆盖率374% 风险抵御能力较强 [4]