房贷余额规模与占比 - 六大行个人住房贷款余额庞大，工商银行和建设银行2025年6月末均超6万亿元，农业银行接近5万亿元，中国银行超4万亿元，交通银行达1.47万亿元[3] - 2024年末工商银行、建设银行、农业银行和邮储银行个人住房贷款占全部贷款比均超20%，邮储银行占比最高达26.73%[3] - 2025年6月末工商银行、建设银行和邮储银行个人住房贷款占比仍超20%，邮储银行占比25.20%[5] 房贷资产质量变化 - 个人住房贷款不良率远低于整体贷款不良率和整体个人贷款不良率，如工商银行2025年6月末个人房贷不良率0.86%，低于整体不良率1.33%和个人贷款不良率1.35%[6] - 六大行2025年6月末个人住房贷款不良率均较2024年末上升，工商银行从0.73%升至0.86%，建设银行从0.63%升至0.76%[7] - 主要股份行中浦发银行2025年6月末个人住房不良贷款率达1.11%，建设银行2019年末不良率仅0.24%，2025年6月末升至0.76%[7][8] 房贷余额变动趋势 - 2025年6月末四大行个人住房贷款余额均较2024年末下降，农业银行下降491.61亿元，建设银行下降423.60亿元，工商银行下降366.30亿元，中国银行下降39.77亿元[12][13] - 其他主要商业银行个人住房贷款余额仍在增长，邮储银行2025年6月末较2024年末增加213.16亿元，浦发银行增长569.18亿元[13]

房地产融资协调机制落地情况 - 国有六大行积极推动城市房地产融资协调机制高效落地 超万亿元资金精准注入白名单项目 全力支持保交楼和稳定市场 [1] - 工商银行坚持区域 客户 项目三位一体资产选择标准 满足房地产项目合理融资需求 持续优化投融资结构布局 上半年房地产开发贷款稳中有进 [2] - 农业银行落实协调机制支持保交房攻坚战 截至6月末累计审批通过白名单项目超1400个 审批金额超7000亿元 完成贷款投放超5300亿元 [2] - 中国银行重点支持租赁住房开发 购买和经营等融资需求 [3] - 邮储银行创设系列涉房产品 打造与房地产发展新模式相匹配的金融服务体系 满足房企合理融资需求 加大存量盘活融资支持力度 [3] 房地产领域风险控制 - 多家银行房地产业不良贷款率较2024年末下降 农业银行降0.05个百分点 建设银行降0.05个百分点 邮储银行降0.32个百分点 交通银行降0.53个百分点 [4] - 农业银行房地产业务风险基本稳定 加强房地产项目风险精细化管理 持续推动风险防范化解 [4] - 建设银行深入研判风险演化趋势 强化监测 做好靠前防范和有序化解 [4] - 邮储银行通过加大高风险客户前瞻性退出 截至6月末房地产行业不良贷款率为1.62% [4] - 中国银行预计随着政策同向发力 房地产市场有望逐步实现止跌回稳 [4] 住房市场结构性变化 - 建设银行把握二手房交易占比提高的结构性机遇 针对性细化准入条件 精简贷款材料 扩展网点前端服务 [6] - 建设银行上半年二手房贷款投放同业第一 较去年同期提升超20% 贷款新增较去年同期多增436亿元 贷款余额达1.89万亿元 [6] - 中央城市工作会议明确加快构建房地产发展新模式 稳步推进城中村和危旧房改造 将进一步激发好房子需求 [6] - 农业银行将积极对接各地城市更新行动 支持拆除重建类 整治提升类城市更新项目以及保障性住房项目 [6] - 建设银行将通过延伸住房金融服务链条 完善住房金融生态布局 预计全年房贷业务表现好于去年 [7] - 交通银行将加强房地产发展新模式政策导向下市场运行和房企趋势性变化研究 统筹区域融资规划与风险防控 [7]

整体业绩表现 - 全部A股上半年实现营收34.96万亿元 同比增长0.02% 归母净利润2.99万亿元 同比增长2.45% [1] - 5424家A股公司公布中报 其中4178家盈利 占比77% [1] - 2908家A股归母净利润同比增长 占比54% 其中1116家净利润增速超50% 占比21% 661家净利润翻倍 [2] 行业盈利分布 - 综合 农林牧渔 钢铁 建材等行业净利润增速居前 地产 煤炭 轻工等行业净利润下降较大 [1] - 银行 非银金融 石油石化 通信 食品饮料行业净利润规模位居前五 [2] - 上市银行上半年净利润合计1.1万亿元 占全部A股净利润约37% 非银金融净利润3005亿元 金融行业合计净利润约1.4万亿元 占A股净利润近五成 [2] 头部企业营收规模 - 56家A股公司上半年营收超1000亿元 [1] - 营收前十企业分别为中国石油(1.45万亿元) 中国石化(1.41万亿元) 中国建筑(1.11万亿元) 中国移动(0.54万亿元) 中国中铁(0.51万亿元) 中国平安(0.50万亿元) 中国铁建(0.49万亿元) 工商银行(0.43万亿元) 建设银行(0.39万亿元) 比亚迪(0.37万亿元) [1] 头部企业盈利规模 - 48家A股公司上半年净利润超100亿元 [2] - 净利润前五企业为工商银行(1681.03亿元) 建设银行(1620.76亿元) 农业银行(1395.1亿元) 中国银行(1175.91亿元) 中国移动(842.35亿元) [2] 高增长企业表现 - 万辰集团上半年净利润4.72亿元 同比增长503倍 位居增速榜首 该股年内涨幅达165% [2] - 新特电气 南方精工 *ST松发 富士莱净利润增速均超100倍 位列增速前五 [2] 龙头企业业绩稳定性 - 贵州茅台上半年净利润454亿元 同比增长8.9% 在白酒行业整体不佳背景下保持稳定 [3] - 宁德时代上半年净利润304.85亿元 同比增长33.33% 营收与净利双增长 [3] - 中国移动上半年净利润842.35亿元 同比增长5% [3]

核心观点 - 2025年A股上市银行中期分红总额达2375.4亿元 国有六大行以2046.57亿元占比86%成为绝对主力 行业呈现"主力领跑、梯队跟进、部分暂歇"的分化格局 [1][3] - 银行分红行为是资本充足率、业务扩张需求、监管要求与股东回报诉求综合权衡的结果 [1][9] 分红总体规模与政策背景 - 42家上市银行中已有17家公布2025年中期分红计划 分红总额2375.4亿元 [1][2] - 自2024年新"国九条"提出推动上市公司一年多次分红以来 银行中期分红明显增多 [2] 国有大行分红情况 - 工商银行以503.96亿元分红总额领跑 每10股派1.414元 上半年归母净利润1681.03亿元 [3] - 建设银行分红486.05亿元 每10股派1.858元 农业银行分红418.23亿元 每10股派1.195元 两家银行现金分红率长期维持在30% [3] - 中国银行分红352.50亿元 每10股派1.094元 邮储银行分红147.72亿元 每10股派1.23元 交通银行分红138.11亿元 每10股派1.563元 [3] - 六大行合计分红2046.57亿元 占17家银行总分红额的86% [3] - 国有大行成为分红主力源于雄厚的资本实力、稳定的盈利能力与充裕的现金流 [4] 股份制银行分红情况 - 4家股份行已公布中期分红计划 中信银行拟分红104.61亿元 每10股派1.88元 中期分红比例提升至30.7% [4] - 民生银行延续中期分红节奏 拟分红59.54亿元 每10股派1.36元 [4] - 平安银行分红45.80亿元 每10股派2.36元 华夏银行分红15.91亿元 每10股派1元 [4] 城农商行分红情况 - 7家城农商行已官宣中期分红 宁波银行每10股派3元 分红金额19.81亿元 上海银行每10股派3元 分红金额42.63亿元 [5] - 上海农商行中期分红23.24亿元 长沙银行首次推出中期分红 拟派发8.04亿元 [5] - 常熟农商行每10股派1.5元 张家港农商行每10股派1元 苏州农商行每10股派0.9元 [5] 推进中分红计划 - 招商银行中期利润分配计划已获股东大会批准 将以半年度归母净利润的35%用于现金分红 [6] - 南京银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、兰州银行、重庆农商行、紫金农商行等多家银行通过股东大会授权董事会为中期分红铺路 [7] 暂不分红银行情况 - 浦发银行、郑州银行、青岛农商行明确2025年上半年暂不分红 [1][8] - 贵阳银行表示暂无中期分红安排 [8] - 部分银行因业绩压力或补充资本金需求迫切而选择暂不分红 [9] 分红决策考量因素 - 资产质量与经营能力是分红的核心基础 资本充足率等监管指标是硬性前提 [8][9] - 需平衡当期分红与中长期资本实力增强的关系 过度分红可能制约内源性资本积累 [9] - 需响应中小投资者分红诉求 特别是在新"国九条"背景下 [8] - 持续分红有助于提升市场形象和股东信任 吸引投资者关注 为再融资提供支撑 [10]

核心观点 - 上市银行中期分红总额达2375.4亿元 国有六大行以2046.57亿元成为绝对主力 行业呈现"主力领跑、梯队跟进、部分暂歇"的分化格局 [1][3] - 银行分红本质是资本充足率、业务扩张需求、监管要求与股东回报诉求的综合权衡结果 [1][8] 分红总额及格局 - 17家银行公布2025年中期分红计划 总额2375.4亿元 [1][3] - 国有六大行分红2046.57亿元 占17家银行总分红额的86% [3] - 工商银行分红503.96亿元领跑 每10股派1.414元 [3] - 建设银行分红486.05亿元 每10股派1.858元 [3] - 农业银行分红418.23亿元 每10股派1.195元 [3] - 中国银行分红352.50亿元 每10股派1.094元 [3] - 邮储银行分红147.72亿元 每10股派1.23元 [3] - 交通银行分红138.11亿元 每10股派1.563元 [3] 股份制银行分红情况 - 4家股份行公布中期分红计划 [4] - 中信银行分红104.61亿元 每10股派1.88元 中期分红比例提升至30.7% [4] - 民生银行分红59.54亿元 每10股派1.36元 [4] - 平安银行分红45.80亿元 每10股派2.36元 [4] - 华夏银行分红15.91亿元 每10股派1元 [4] 城农商行分红情况 - 7家城农商行官宣中期分红 [5] - 宁波银行每10股派3元 分红金额19.81亿元 [5] - 上海银行每10股派3元 分红金额42.63亿元 [5] - 上海农商行分红23.24亿元 [5] - 长沙银行首次推出中期分红 派发8.04亿元 [5] - 常熟农商行每10股派1.5元 [5] - 张家港农商行每10股派1元 [5] - 苏州农商行每10股派0.9元 [5] 推进中分红计划 - 招商银行明确以半年度净利润的35%用于现金分红 [6] - 南京银行、江苏银行、齐鲁银行、苏州银行、兰州银行、重庆农商行、紫金农商行等多家银行通过股东大会授权董事会制定中期分红方案 [6] 暂不分红银行情况 - 浦发银行、郑州银行、青岛农商行明确2025年上半年暂不分红 [7] - 贵阳银行表示暂无中期分红安排 [7] 分红能力影响因素 - 资产质量与经营能力是分红核心基础 [7] - 监管要求的资本预留是硬性前提 核心一级资本等指标必须达标 [7] - 需响应中小投资者预期回报诉求 [7] - 业绩压力及补充资本金需求是部分银行暂不分红的主要原因 [8] 分红与经营平衡 - 银行需综合考量资本充足水平、业务发展投入、监管要求及股东回报期望 [8] - 持续高分红有助于提升市场形象和股东信任 但过度分红可能制约内源性资本积累 [8] - 持续分红体现经营稳定性 吸引投资者关注 为再融资提供支撑 [9] - 银行需在短期投资者回报与长期经营稳健性之间寻找平衡 [9]

存款规模与结构变化 - 13家主要商业银行存款余额合计187.4万亿元 同比增加13.78万亿元 较去年同期多增7.46万亿元[4] - 个人存款余额合计112.07万亿元 同比增加11.9万亿元 较去年同期多增2.69万亿元[4] - 工商银行个人存款余额19.83万亿元 同比增加2.31万亿元 农业银行个人存款余额20.16万亿元 同比增加2.3万亿元[4] - 定期存款占比达59.7% 较2024年上半年有所提升 10家银行定期存款占比出现上升[9] 存款成本与定价趋势 - 存款平均成本率1.61% 较2024年上半年下降34BP[2][12] - 邮储银行和招商银行存款成本率处于行业较低水平 分别为1.23%和1.26%[12] - 平安银行、工商银行等5家银行存款成本率同比下降超35BP 最高降幅达42BP[12] - 三年期高利率存款集中到期 预计2025年国有行/股份行负债成本将下降17BP/16BP[11] 财富管理业务发展 - 银行理财市场存续规模达30.67万亿元 较去年年末增长约7000亿元[6] - 7月末银行理财规模环比增长约2万亿元至32.67万亿元[6] - 13家银行手续费及佣金净收入合计3804.53亿元 同比增长3.18%[6] - 农业银行代理业务收入增长62.3% 理财代销和基金收入增加推动中收增长[6] 净息差表现与影响因素 - 商业银行净息差降至1.42% 13家银行平均净息差1.5% 同比下降12BP[2][15] - 国有大行净息差普遍降至1.5%及以下 邮储银行1.7%为最高但同比下降21BP[16] - LPR下调、存量房贷利率调整导致生息资产收益率下降48BP[17] - 二季度息差降幅趋缓 重定价一次性影响逐步消退[18] 负债端主动管理措施 - 邮储银行发展低成本同业活期存款 同业存款超1200亿元[12] - 邮储银行自营存款同比多增近1300亿元 创历史新高[12] - 多家银行明确将负债成本管理作为重点工作方向[13]

核心观点 - 六大行上半年业绩下行压力缓解 营收合计1.83万亿元同比增长 归母净利润6825.24亿元基本持平 非息收入成为重要业绩支撑[1] - 利息净收入同比下降2%至1.32万亿元 净息差持续承压 但降幅边际收窄[3][12] - 债券投资收益显著增长 手续费及佣金收入回暖 有效对冲利息收入下滑影响[8][11] - 拨备计提力度加大 六大行合计计提减值准备4227亿元同比增加220亿元[5] 营收表现 - 六大行营收全部实现正增长 合计1.83万亿元较去年同期1.8万亿元提升[1] - 中国银行以3.76%增速领跑 建设银行2.15% 工商银行1.57%位列二三位[2] - 农业银行营收3699.37亿元增0.85% 邮储银行1794.46亿元增1.50% 交通银行1333.68亿元增0.77%[3] 净利润表现 - 归母净利润分化明显 三家正增长三家负增长 总体6825.24亿元基本持平去年6833.88亿元[1] - 农业银行以2.66%增速领先 交通银行1.61% 邮储银行0.85%保持增长[2] - 工商银行降1.39% 建设银行降1.37% 中国银行降0.85%[2] 利息收入分析 - 利息净收入1.32万亿元同比下降2% 仅交通银行实现1.2%正增长[3] - 中国银行利息净收入降幅最大达5.27% 建设银行降3.16% 农业银行降2.88% 邮储银行降2.67%[3] - 净息差持续下行 邮储银行1.70%保持最高 建设银行1.40% 工商银行1.30% 农业银行1.32% 中国银行1.26% 交通银行1.21%[5] - 贷款收益率下降是主因 中国银行贷款利息收入减少396.65亿元降10.47%[4] 非息收入表现 - 债券投资利息收入增长明显 工商银行投资利息收入1905.67亿元同比增6.5%[9] - 农业银行债券投资利息收入1821.15亿元增54.15亿元 中国银行金融投资利息收入1155.27亿元增8.93%[10] - 建设银行金融投资利息收入1501.46亿元增4.65%[10] 投资收益亮点 - 工商银行投资收益大增52% 农业银行投资收益增53% 中国银行其他非息收入增42%[9][10] - 建设银行投资收益大幅增长217% 主因债券和权益投资处置收益增加[10] - 财政部恢复征收债券利息增值税 建设银行表示影响偏中性且政府债券占比近80%[10] 手续费收入回暖 - 4家大行手续费及佣金净收入实现正增长 邮储银行增11.59% 农业银行增10.07% 中国银行增9.17% 建设银行增4.02%[11] - 工商银行手续费收入670.20亿元降0.57% 交通银行204.58亿元降2.58% 但降幅明显收窄[11] - 对比2024年上半年整体下行近10% 今年显著改善[11] 拨备计提变化 - 六大行计提减值准备4227亿元同比增220亿元 结束多年下降趋势[5] - 邮储银行计提217.19亿元大增34.62% 建设银行1076.62亿元增22.85%[7] - 邮储银行贷款减值损失约230亿元同比增73亿元 主因贷款规模增长及审慎风险管理[6] 息差趋势展望 - 净息差降幅边际收窄 二季度单季下行不超过3BP[12] - 管理层普遍预期下半年息差边际企稳 降幅进一步收窄[13][14][15] - 工商银行强调通过资产负债管理措施维持降幅收窄态势[13] - 农业银行预计贷款收息率仍有压力但存款重定价将释放效能[14] - 交通银行指出存款挂牌利率下调效应将逐步显现[15]

核心财务表现 - 公司资产总额突破52万亿元 [1] - 营业收入4270.92亿元，同比增长1.6% [1] - 净利润1688.03亿元，同比下降1.5% [1] - 董事会建议派发中期股息每10股1.414元 [1] 利息收入结构 - 利息净收入3135.76亿元，同比下降0.1% [1] - 利息收入6736.03亿元，同比下降6.6% [1] - 利息支出3600.27亿元，同比下降11.6% [1] - 净利息差1.16%和净利息收益率1.30%，同比分别下降8个基点和13个基点 [1] 对公贷款业务 - 公司类贷款较上年末增加13473.07亿元，增幅7.7% [1] - 重点支持制造业、科技创新、绿色金融、普惠金融及涉农领域 [1] - 积极对接"两重""两新"领域资金需求 [1] 个人贷款业务 - 个人贷款较上年末增加2096.42亿元，增长2.3% [2] - 个人消费贷款增加429.90亿元，增幅10.2% [2] - 个人经营性贷款增加1816.30亿元，增幅10.8% [2] - 信用卡透支增加216.52亿元，增长2.8% [2] 业务战略方向 - 完善"住房生态+"融资产品体系 [2] - 聚焦惠民生、促消费及重点群体服务 [2] - 通过产品创新拓展个人消费贷和经营贷 [2] - 贯彻"以旧换新"政策推动分期业务发展 [2]

行业整体业绩 - 42家A股上市银行2025年上半年实现营业收入2.9万亿元，同比增长1% [1] - 行业归母净利润达1.1万亿元，同比增长0.8% [1] - 上市银行经营效益平稳增长，资产质量保持稳定，非息收入贡献提升推动收入结构从"单一息差"转向"多元收入" [3] 六大行业绩表现 - 六大行合计营收1.8万亿元，同比增长2.05% [3][4] - 归母净利润合计6825.24亿元，同比微降0.13% [4] - 农业银行、交通银行、邮储银行实现营收与净利润"双增" [3] - 工商银行营收4090.82亿元（同比+1.8%），建设银行营收3859.05亿元（同比+2.95%），中国银行营收3290.03亿元（同比+3.76%）增速领先 [4] - 中国银行非利息收入同比增长26.43%，成为营收增长核心动力 [5] 资产规模与结构 - 六大行资产规模合计214万亿元，较上年末增长7% [6] - 工商银行资产规模达52万亿元，保持同业引领地位 [6] - 除民生银行外，主要股份行资产规模均保持正增长，招商银行资产规模12.66万亿元仅次于交行 [6] 分红与股东回报 - 六大行中期现金分红总额2046.57亿元 [1][7] - 工商银行分红503.96亿元（每10股派1.414元），分红总额位居上市银行之首 [7] 银行业薪酬状况 - 260万银行从业人员上半年平均薪酬18.1万元，月薪3.02万元，同比月薪上涨214元 [9] - 股份制银行与城商行薪酬领先：招商银行人均月薪5.05万元位居榜首，南京银行4.82万元，宁波银行4.54万元 [9][10] - 六大行人均月薪均超2万元：中国银行2.82万元、交通银行2.75万元、工商银行2.63万元、建设银行2.62万元、农业银行2.52万元、邮储银行2.49万元 [11][12] - 农业银行县域网点占比56.6%，明确提出薪酬资源向基层员工倾斜 [13] - 工商银行同步强调加强薪酬资源向基层倾斜，激发经营活力 [13]

银行股中期分红实施概况 - 至少21家A股上市银行将实施2025年中期分红 其中国有大行、股份行及城商行参与 [2] - 17家银行已披露分红方案 7家为上市以来首次实施中期分红 包括招商银行、常熟银行、宁波银行等 [2] - 国有大行领衔分红 六大行合计现金分红总额达2046.57亿元 [2] 国有大行分红方案 - 工商银行分红总额503.96亿元 为上市银行中期分红最高 每10股派发1.414元 [2] - 建设银行、农业银行、中国银行、交通银行及邮储银行均公布中期分红方案 [2] 股份制银行分红动态 - 5家股份行确认实施中期分红 包括中信银行、招商银行、民生银行等 [2] - 招商银行首次启动中期分红 分红比例35% 拟分红金额262.26亿元 [2] - 中信银行中期现金分红104.6亿元 分红比例30.7% 同比提升1.5个百分点 [2] 城商行分红进展 - 十余家城商行宣布中期分红 包括上海银行、宁波银行、长沙银行等 [3] - 江苏银行及南京银行拟实施中期分红 后续将推进具体方案 [3] - 常熟银行分红4.97亿元 每股派0.15元 分红比例25.27% [4] - 宁波银行每10股派3元 总额19.81亿元 分红比例13.41% [4] - 长沙银行每10股派2元 合计派现8.04亿元 [4] 行业政策与经营背景 - 中期分红是落实新"国九条"及证监会要求的具体措施 旨在增强投资者信心和稳定股价 [5] - 银行需平衡股东利益与长期发展 2025年面临息差缩窄及盈利下滑压力 [5] - 二季度银行业息差降幅收窄 资产质量平稳 业绩增速改善 预计趋势延续 [6] - 银行板块经历净资产重估过程 估值修复至1倍净资产前仍有修复空间 [6]