节目背景与目的 - 节目旨在服务中国资本市场深化改革 强化投融两端同频共振 践行理性投资、价值投资、长期投资理念 [1] - 节目旨在强化央国企、科创板企业等上市公司的示范效应 深化买方机构与指数公司的专业赋能 [1] - 节目为上市公司搭建精准传递投资价值的专业平台 为投资者提供听得懂、信得过的投资逻辑 [1] 行业趋势与前景 - 随着中国居民对精神文化生活需求提升 文娱行业展现出巨大潜能和广阔前景 [1] - 文娱行业正经历从内容形态、生产方式到产业格局的深刻变革 [1] - 智能化、数字化、IP商业化之下的跨媒介、跨平台、跨行业叙事将成为产业竞争热点 [1] 本期节目核心议题 - 探讨在新的起点下 文娱行业如何让中国故事走向世界 [1] - 探讨文娱行业如何借助新的技术、新的运营模式 实现新的增长逻辑 [1] 参与方与播出信息 - 本期节目嘉宾包括东方明珠董秘嵇绯绯、上海电影董秘刘林鹤、中金公司研究部执行总经理及传媒行业首席分析师张雪晴 [1] - 活动实况记录将于2025年12月12日15:00在第一财经官网及APP同步上线 [1] - 直播链接可通过指定网址或扫描二维码查看 [2][4] - 主办单位包括上海证券交易所、中国上市公司协会、中证中小投资者服务中心 [4] - 协办单位包括上交所投教基地、中证指数有限公司、第一财经、上证路演中心 [4] - 支持单位包括东方明珠、上海电影、中金公司、中国证券博物馆 [4]

行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 报告建议继续布局商业化进展较快的AI应用方向，并关注游戏旺季及电影市场回暖带来的投资机会[3] - 头部科技公司在多模态模型、Agent、端侧AI及算力云方面继续发力，或加剧AI领域竞争，推动模型及垂直细分领域AI应用落地能力不断提升，助力AI商业化空间打开[3] - 随着年底圣诞、元旦档期及后续寒假、春节假期陆续来临，游戏行业或再次进入新游上线及老游运营推广旺季，流水有望环比明显提升[3] - 《阿凡达3》等后续新片上映或继续驱动电影票房回暖[4] 行业数据综述 - 截至2025年12月6日22:00，《三角洲行动》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一[10] - 截至2025年12月6日22:00，《明日方舟：终末地》为安卓预约榜第一，《逆战：未来》为iOS预约榜第一[10] - 电影《疯狂动物城2》为周票房第一，本周票房13.76亿元，累计票房27.85亿元[23] 行业新闻综述：AIGC - DeepSeek-V3.2发布，在公开的推理类Benchmark测试中达到GPT-5的水平，仅略低于Gemini-3.0-Pro，大幅缩小了开源模型与闭源模型的差距[29] - 可灵AI发布全球首个统一多模态视频模型O1，视频生成时长介于3-10秒[30] - 豆包手机助手技术预览版发布，可协助完成跨App操作[31] - 豆包Seedream 4.5模型上线，提升人像质感与设计专业性[31] - 火山引擎将于12月18-19日举行原动力大会，将发布豆包大模型家族全线焕新及Agent开发工具升级[3] - 豆包语音识别模型2.0发布，上下文整体关键词召回率提升20%[3] 行业新闻综述：游戏 - 2025年11月微信小游戏畅销榜中，《道友来挖宝》平均排名3.3，《无尽冬日》平均排名3.4[31] - 2025年，中国电子竞技产业收入为293.31亿元，同比增长6.40%，用户规模超4.95亿人[32] - 《洛克王国：世界》宣布定档3月26日，全网预约人数超4000万[32] - 《逆战：未来》定档2026年1月13日上线，官网预约玩家数量已突破2000万[33] - 新游《九牧之野》全平台预约人数破100万，Taptap期待值7.8，将于12月18日全平台公测[3] 行业新闻综述：影视 - 11月漫剧播放增量约27.77亿，不到10月份61.46亿播放增量的一半[35] - 11月抖音平台新上线的漫剧数量达到2441部，对比10月减少3499部[35] - 11月抖音端漫剧新增播放量TOP50榜单中，共有27部AI漫剧上榜，数量首次反超沙雕漫[35] - 抖音集团短剧版权中心推出重点品类激励计划，在原分账基础上叠加10%-20%的额外分成激励[34] - 爱奇艺推出“云腾开源”计划，激励精品横屏短剧[34] - 掌阅科技上线漫剧“星芒计划”，对10000+优质小说IP开放合作，享最高30%利润分成[35] 公告总结 - 电广传媒与芒果超媒、张旅集团拟共同投资1.8亿元设立张家界芒果文旅有限公司，负责经营大庸古城项目[38] - 祥源文旅全资子公司拟以3.45亿元收购金秀莲花山景区开发有限公司100%股权[36][37] 板块行情综述 - A股传媒板块2025年第49周（12月1日-12月5日）下跌3.86%，表现落后于上证综指（+0.37%）、沪深300（+1.28%）等主要指数[39] - 传媒子板块中，体育板块表现最好，周涨幅为+1.39%；营销板块表现较弱，周跌幅为-4.48%[39] - A股传媒个股中，联建光电周涨幅最大（+28.62%），蓝色光标周跌幅最大（-13.98%）[39][40] - 美股传媒个股中，Applovin周涨幅最大（+15.42%），猎豹移动周跌幅最大（-11.81%）[39][45] - 港股传媒个股中，数字王国周涨幅最大（+20.69%），美图公司周跌幅最大（-12.67%）[39][46] 重点公司及受益标的 - AI广告方向重点推荐汇量科技、引力传媒，受益标的包括蓝色光标、易点天下等[3] - AI漫剧方向重点推荐哔哩哔哩、快手、阅文集团，受益标的包括捷成股份、中文在线等[3] - AI电商方向重点推荐值得买，受益标的包括阿里巴巴[3] - AI设计方向受益标的包括美图公司[3] - 游戏板块重点推荐吉比特、恺英网络、巨人网络、心动公司、腾讯控股等，受益标的包括世纪华通等[3] - 电影方向重点推荐上海电影，受益标的包括中国电影等[4]

公司业绩说明会安排 - 公司将于2025年12月12日15:00-16:00通过网络互动方式召开2025年第三季度业绩说明会 [3][4][6] - 投资者可在2025年12月12日前通过指定网址或微信小程序进行会前提问，公司将在信息披露允许范围内对普遍关注的问题进行回答 [2][5] - 说明会旨在让投资者更全面深入地了解公司发展战略、产业布局及经营业绩，出席人员包括公司董事、总经理兼代理财务总监戴运、董事会秘书刘林鹤及独立董事朱振梅 [3][4] 公司临时股东大会安排 - 公司将于2025年12月23日10点30分在上海市徐汇区漕溪北路595号C座H1会议室召开2025年第一次临时股东大会 [10] - 股东大会采用现场投票与网络投票相结合的方式，网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行，投票时间为会议当日9:15至15:00 [10][11][12] - 股权登记日收市后登记在册的股东有权出席，个人或法人股东需在2025年12月16日9:30-16:00完成会议登记，可通过现场、信函、传真或扫描二维码方式办理 [16][17][18] 公司联系与信息披露 - 公司董事会办公室为业绩说明会及股东大会的联系机构，联系电话为021-33391188，邮箱为ir@sh-sfc.com [7][18] - 公司2025年第三季度报告已于2025年10月31日在上海证券交易所网站披露，业绩说明会召开后，相关内容可在价值在线或易董app查看 [3][7] - 股东大会审议的议案已由公司第五届董事会第十次会议及第五届监事会第七次会议审议通过，并于2025年11月29日在上交所网站披露 [12]

业绩说明会信息 - 2025年12月12日15:00 - 16:00举办2025年第三季度业绩说明会[3] - 召开地点为价值在线（www.ir - online.cn）[4] - 召开方式为网络互动[4] 投资者参与方式 - 2025年12月12日前可访问网址或扫描小程序码会前提问[2] - 2025年12月12日15:00 - 16:00可通过网址或扫描小程序码参与交流[6] 其他信息 - 公司出席人员有戴运、刘林鹤、朱振梅[5] - 联系人是董事会办公室，电话021 - 33391188，邮箱ir@sh - sfc.com[7] - 业绩说明会后可通过价值在线或易董app查看情况[7] - 2025年10月31日披露《2025年第三季度报告》[3] - 公告发布时间为2025年12月5日[8]

股东大会信息 - 召开日期为2025年12月23日10点30分[2] - 股权登记日为2025年12月15日[9] - 网络投票起止时间为2025年12月23日[2][3] 会议相关 - 审议多项议案，已2025年11月29日披露[4] - 特别决议议案为1号议案[5] 其他信息 - 登记时间为2025年12月16日9:30 - 16:00[10] - 现场会议地点为上海市徐汇区漕溪北路595号C座H1会议室[2] - 公司联系方式：021 - 33391188、ir@sh - sfc.com[12]

板块整体表现 - 12月2日影视院线板块整体下跌2.15%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.42%，深证成指下跌0.68% [1] - 板块内主力资金净流出3.18亿元，而游资资金净流入5615.15万元，散户资金净流入2.62亿元 [2] 领涨个股表现 - 博纳影业领涨板块，涨幅为4.36%，收盘价7.42元，成交量为168.68万手，成交额为12.70亿元 [1] - 奥飞娱乐上涨1.28%，收盘价9.51元，成交量为107.37万手，成交额为10.28亿元 [1] - 博纳影业获得主力资金净流入1.66亿元，主力净占比达13.04% [3] - 奥飞娱乐获得主力资金净流入4969.39万元，主力净占比为4.84% [3] 领跌个股表现 - 幸福蓝海领跌板块，跌幅为7.29%，收盘价22.14元 [2] - 上海电影下跌4.70%，收盘价29.60元，中国电影下跌4.31%，收盘价18.20元 [2] - 万达电影主力资金净流出1504.87万元，主力净占比为-3.18% [3] - 华策影视主力资金净流出771.17万元，主力净占比为-2.23% [3] 个股资金流向 - 华谊兄弟获得主力资金净流入2344.96万元，主力净占比为11.22% [3] - 百纳千成获得主力资金净流入309.18万元，主力净占比为5.22% [3] - *ST天择主力资金净流出144.99万元，主力净占比为-10.02% [3] - 慈文传媒主力资金净流出725.64万元，主力净占比为-4.68% [3]

AI语料板块市场表现 - AI语料板块整体下跌1.8%，领跌市场 [1] - 上海电影下跌3.77%，昆仑万维下跌3.49%，中信出版下跌2.77% [1] - 新华传媒、读客文化、国安股份跌幅均超过2% [1]

2025年动画电影市场表现 - 2025年电影市场为“动画大年”，《哪吒2》、《小妖怪》、《动物城2》三部动画电影破圈 [1] - 《哪吒2》票房154.46亿元，成为中国影史票房冠军及全球影史动画票房冠军，位列2025年全球影史票房榜第五 [1] - 《小妖怪》票房17.19亿元，成为中国2D动画电影票房冠军 [1] - 《动物城2》上映6日票房突破20亿元，成为中国影史进口动画票房冠军，单日票房突破7亿元，多平台预测其中国票房有望突破40亿元 [1] 单片盈利能力与公司业绩 - 《哪吒2》主要出品方光线传媒2025年第一季度营收29.75亿元，同比增长177.87%，归母净利润20.16亿元，同比激增374.79% [2] - 光线传媒围绕《哪吒2》系统性布局潮玩、手办等衍生品，与泡泡玛特等多个品牌达成授权合作，预计衍生品总销售额突破1000亿元 [2] - 《小妖怪》主要出品方上海电影2025年第三季度营业收入3.61亿元，同比增长101.60%，归母净利润0.86亿元，同比增长123.51% [3] - 上海电影围绕《小妖怪》的授权合作企业超过40家，衍生品SKU超800个，并落地动漫主题影院等创新项目探索融合模式 [3] - 《动物城2》独家引进及联合发行方中国电影将享有约15%至20%的票房分账，其股价连续两个交易日涨停 [3] - 万达电影、横店影视、幸福蓝海等院线公司将因《动物城2》高排片获得显著分成收益 [3] IP衍生品与跨界合作 - 《动物城2》在中国的联名品牌已超过70家，随着票房拉升品牌数量有望继续增长 [4] - 围绕《动物城2》开发的潮玩产品成为社交平台爆款，名创优品多个相关产品售罄，52TOYS联名产品冲上电商平台人气及销售榜首 [4] 动画市场成功原因与前景 - 动画电影在美国市场份额约20%，在中国为10%至15%，2025年动画精品扎堆且均有IP基础，如前作口碑良好增大了续作成功可能性 [5] - 动画电影通过虚拟角色叙事和高技术水平，有效提升了制作稳定性，降低了对演员口碑和环境条件的依赖 [6] - 2025年国务院办公厅印发的政策将“动漫”列为国家重点支持的精品创作领域之一 [6] - 未来动画领域需聚焦IP孵化及产品开发，并注重技术投入和轻量化制作，人工智能技术可降低行业门槛并提升头部项目效率 [6]

电影市场整体表现 - 2025年电影市场为动画大年，三部动画电影《哪吒2》、《小妖怪》、《动物城2》实现破圈 [1] - 《哪吒2》票房达154.46亿元，成为中国影史票房冠军及全球影史动画票房冠军，并位列2025年全球影史票房榜第五 [1] - 《小妖怪》票房17.19亿元，成为中国2D动画电影票房冠军 [1] - 《动物城2》上映6日票房突破20亿元，成为中国影史进口动画票房冠军，单日票房突破7亿元，多平台预测其中国票房有望突破40亿元 [1] 单片盈利能力与公司业绩 - 《哪吒2》主要出品方光线传媒2025年第一季度营收29.75亿元，同比增长177.87%，归母净利润20.16亿元，同比增长374.79% [2] - 光线传媒围绕《哪吒2》系统性布局衍生品，与泡泡玛特等品牌达成授权合作，其董事长预计衍生品总销售额将突破1000亿元 [2] - 《小妖怪》主要出品方上海电影2025年第三季度营业收入3.61亿元，同比增长101.60%，归母净利润0.86亿元，同比增长123.51% [3] - 上海电影围绕《小妖怪》的授权合作企业超40家，衍生品SKU超800个，并同步落地动漫主题影院等创新项目 [3] - 《动物城2》由中国电影独家引进及联合发行，中国电影股价连续两个交易日涨停，公司将享有该片约15%至20%的票房分账 [3] - 院线公司如万达电影、横店影视、幸福蓝海等因高排片将收获显著分成收益 [3] IP衍生品与跨界合作 - 《动物城2》在中国的联名品牌已超过70家，后续品牌数量有望继续增长 [4] - 围绕《动物城2》开发的潮玩产品成为社交平台爆款，名创优品多个相关产品售罄，52TOYS联名产品冲上电商平台人气及销售榜首 [4] 动画市场成功因素与前景 - 动画电影在美国市场份额约20%，在中国通常为10%至15%，2025年精品动画扎堆上映且多数有IP基础，增大了续作成功可能性 [5] - 动画电影通过虚拟角色叙事和高技术水平，有效提升了制作稳定性，降低了对演员口碑等外部条件的依赖 [5] - 2025年国务院办公厅印发的政策将"动漫"列为国家重点支持的精品创作领域之一 [5] - 未来动画领域投资应聚焦IP孵化及产品开发，并注重技术投入和轻量化制作，人工智能技术革新能降低行业门槛并提升头部项目效率 [6]

行业投资评级 - 行业评级：看好 [1] 核心观点 - 《疯狂动物城2》票房表现超预期，预计总票房持续上修至42.5亿元，利好影视产业链相关公司 [2] - 2025年电影市场票房复苏动能集中，1-10月含服务费票房总额为444.65亿元，同比增长16.20%，春节档和暑期档是主要贡献档期 [4] - 2026年元旦档及春节档优质片单加持，内容供给有望达历史峰值，预计2026年全国票房规模有望达到481-580亿元，行业基本面将延续修复趋势 [11] 《疯狂动物城2》票房表现分析 - 截至2025年12月1日凌晨，上映5日累计票房超19.4亿元，预测总票房达42.5亿元 [2] - 上映第四日（首周末第一日）单日票房达7.3亿元，与《哪吒之魔童闹海》上映第4日票房持平 [2] - 排片占比高达76.8%，远高于《哪吒之魔童闹海》的38.2%和《疯狂动物城》第一部的18.9% [2] - 上座率为38.6%，平均票价为39.3元 [2] 受益公司分析 - 主发行方：中国电影及华夏电影（上海电影为华夏电影核心股东，持股比例11%） [3] - 院线影投：万达电影、横店影视、上海电影等 [3] - IP衍生品及联名合作品牌：泡泡玛特（系列盲盒）、名创优品（系列盲盒）、实丰文化、姚记科技（关联公司闪魂）等 [3] 2025年电影市场回顾 - 2025年1-10月含服务费票房总额为444.65亿元，同比增长16.20% [4] - 春节档全国票房为95.14亿元，同比增长18.69%，创历史新高 [4] - 暑期档全国票房为119.66亿元，同比增长2.77% [4] - 国庆档全国票房为18.35亿元，同比减少12.83% [4] - 2025年票房体量结构：20亿以上影片3部，10-20亿影片4部，5-10亿影片7部，过亿影片共44部 [5] 2026年市场展望与片单 - 2026年元旦档已确认上映《无名之辈：意义非凡》、《匿杀》、《用武之地》三部影片 [11][13] - 春节档有望上映影片包括《转念花开》、《飞驰人生3》（前作票房33.61亿元）、《少林女足》、《神探之痕迹》、《镖人：风起大漠》、《熊出没·年年有熊》（前作票房8.21亿元）等 [11][13] - 假设2026年重点档期票房恢复至2019年同期的89%-103%，非核心档期恢复至68%-84%，据此推算2026年全国票房规模有望达到481-580亿元 [11][12] - 建议关注元旦档、春节档对应业绩弹性较大的万达电影、博纳影业、大麦娱乐、中国电影等 [11]