风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体下跌0.49% 领跌个股为新强联（跌幅3.12%）[1] - 上证指数上涨0.22%至3828.58点 深证成指上涨0.67%至13157.97点[1] - 板块内个股分化明显 恒润股份上涨3.18% 常友科技上涨2.59% 电气风电上涨2.19%[1] 个股涨跌及成交情况 - 涨幅前三个股：恒润股份（16.24元 +3.18% 成交额3.11亿元） 常友科技（78.05元 +2.59% 成交额1.25亿元） 电气风电（20.52元 +2.19% 成交额8.20亿元）[1] - 跌幅前三个股：新强联（38.75元 -3.12% 成交额7.58亿元） 盘古智能（29.59元 -2.82% 成交额1.63亿元） 宏德股份（27.39元 -2.53% 成交额3856.43万元）[2] - 明阳智能成交活跃 成交量48.55万手 成交额6.53亿元 股价下跌1.74%至13.53元[2] 资金流向分析 - 板块整体资金呈现分化：主力资金净流出3.06亿元 游资资金净流入1.0亿元 散户资金净流入2.06亿元[2] - 大全重工获主力资金大幅流入6513.80万元（净占比6.87%） 但遭散户资金净流出7840.82万元[3] - 恒润股份获游资资金青睐 净流入2605.78万元（净占比8.39%） 同时主力资金流入947.66万元[3] - 海力风电出现主力与游资分歧 主力净流入153.34万元 游资净流出1702.52万元[3]

行业投资评级 - 电力设备与新能源行业评级为增持（维持）[6] 核心观点 - 行业周期拐点向上，内部存在分化，25H1电力设备新能源板块归母净利同比高增[1] - 新能源车产业链需求向好，叠加供给释放放缓，多数环节价格企稳，看好供需拐点已现环节中具备优势的企业[1] - 国内大储装机与招标同比高增，独立储能盈利模式完善刺激市场化需求，建议关注国内储能及新兴市场板块[1] - 光伏抢装驱动产业链量利齐升，看好反内卷稳步推进[1] - 风电业绩持续向上，看好风机+海风板块[1] - 工控行业景气向上，继续看好AIDC产业链机会[1] 新能源汽车 - 25H1国内新能源车销量693.5万辆，同比+40%，国内动力电池装机量达299.7GWh，同比+47%[2] - 欧洲碳排放考核带动25H1欧洲新能源车销量同比+22%[2] - 需求端表现亮眼+供给端释放有限，多数材料价格在25H1企稳或回升[2] - 25H1除电池外环节资本开支均延续下滑，看好供需拐点已现的产业链环节中具备成本/技术优势的企业[2] - 25H1国内新能源车渗透率达到48.6%，乘用车单车平均带电量为44.4kWh，同比+1.6%[29] - 宁德时代25H1装机量占比达43.05%，比亚迪市占率达23.55%[34] - 动力电池价格基本企稳，储能电池价格出现小幅回升[36] - 多数材料价格普遍企稳，干法隔膜有所涨价[38] - 25H1行业整体收入同比增长12.96%，归母净利增速达27.67%[52][58] - 铜箔环节毛利率实现同比显著改善，隔膜环节毛利率同比下滑[56] - 除电池外其他所有环节资本开支延续下滑趋势，电池环节资本开支同比+35%[63] 储能 - 25H1国内储能新增装机56.1GWh，同比+68%[3] - 25H1国内储能中标规模达176.6GWh，同比+181%[3] - 预计25年国内储能装机可超150GWh[3] - 美国25H1大储新增装机18.9GWh，同比+45%[3] - 欧洲户储去库基本完成但终端需求未见显著好转，大储及工商储建设火热[3] - 25年6月储能2h EPC中标均价达1.04元/Wh，较24年12月下滑16.05%[72] - 25H1浙江省和广东省分别新增备案4.05/2.57GWh，同比+29.6%/+47.71%[73] - 美国储能计划装机规模达65.1GW，较24年底增长7.45%[76] - 德国25H1储能新增装机2881.8MWh，同比-1.47%[79] - 25H1我国逆变器出口额累计306亿，同比+7.6%[82] - 25H1出口至欧洲逆变器金额达117.3亿元，同比+2.7%[87] - 25H1中国出口至智利金额累计达1.8亿元，同比+69.3%[88] - 25H1中国至澳大利亚累计出口额达9.2亿元，同比+7.3%[90] - 25H1我国出口至东南亚11国逆变器金额27.29亿元，同比+63.6%[93] - 25H1逆变器&PCS板块营业收入638.7亿元，同比增长30.8%[95] - 25H1逆变器&PCS板块归母净利润103.0亿元，同比+45.2%[100] - 25H1逆变器&PCS板块销售毛/净利率分别为32.77%/16.34%，同比+1.23/+1.55pct[104] 光伏 - Q2国内光伏新增装机同比+168%[4] - 受益于抢装驱动价格回升，叠加出货量提升有助于摊销期间费用，产业链亏损环比收窄[4] - 硅料环节抢装后价格回落，叠加开工率下降导致单位成本提升，亏损环比加剧[4] - 硅片、电池片环节盈利承压[4] - 组件环节受益于高盈利市场出货恢复，且国内抢装价格有所提升，盈利环比改善[4] - 光伏玻璃环节受益于玻璃价格上涨，带动毛利率环比回升[4] - 胶膜环节龙头维持微利，二三线持续亏损[4] - 金刚线环节毛利率环比修复，主要系钨丝渗透率提升驱动盈利改善[4] - 热场环节受制于稼动率较低，毛利率持续收窄[4] - 看好反内卷或从供需两端驱动行业格局重塑[4] 风电 - 25H1国内风电新增装机51.4GW，同比+99%，新增招标71.9GW，同比+9%[5] - 受益于央国企招标规则调整与风电行业自律，风机价格企稳回升，25年6月国内风机月度投标均价为1616元/kW，同比+10%[5] - 塔桩、铸锻件及轴承发货和确收时间较早，业绩提升较为显著[5] - 整机环节由于Q2交付去年低价订单，叠加电站转让进度较慢，导致业绩短期承压[5] - 海缆环节受交付确收节奏影响，短期业绩承压，随着收入逐步确认，业绩有望H2兑现[5] - 看好风机涨价订单启动交付+海外出货占比提升，盈利修复弹性大[5] - 管桩海缆受益于国内外海风高景气，订单放量可期，出海贡献向上空间[5] 工控 - 25Q2 OEM市场持续修复，同比+0.46%[12] - 预计26年工控市场有望实现正增长[12] - 25Q2工控行业营收467.72亿元，同比+17.3%，归母净利润44.68亿元，同比+33.1%[12] - 毛/净利率分别为28.30%/11.23%，环比均有所提升[12] - 龙头企业在国内低压变频器、交流伺服等市场市占率继续提升，看好龙头企业加速国产替代[12] - 25Q2全球科技巨头数据中心投资总额环比继续提升，有望带动AIDC相关硬件需求增长[12] - 看好服务器电源、HVDC、BBU、超级电容、PCB铜箔及树脂、液冷等环节[12] 行业财务表现 - 25H1电新产业链上下游各子板块总营收2.01万亿元，同比+9%[18] - 风电、储能和电控营业收入同比增速居于前三位，增速分别为34.24%、27.04%、23.28%[18] - 25H1电新产业链上下游各子板块归母净利润1038.55亿元，同比+30%[19] - 锂电资源、储能、电机归母净利润同比增速靠前，增速分别为184%、43%、31%[19] - 光伏板块增速同比下滑-20%[19] - 工控、特高压、设备板块盈利能力突出，毛利率居于前列，分别为28.99%、24.72%、24.57%[25] - 整车、电控、特高压的净资产收益率（年化）居于行业前列，分别为11.7%、9.0%、8.6%[25]

行业投资评级 - 看好（维持）[7] 核心观点 - 国内外海风量价乐观 Q3有望进入全年景气高点[1] - 零部件环节在大型化和出海趋势下盈利确定性强[2] - 整机环节重视盈利修复和风机出海两条主线[3][4] - 投资建议关注海风基础及塔筒、海缆、铸锻件和整机四类企业[5] 国内外海风发展态势 - 2024年全球海风拍卖总量达56.3GW 未来两年全球预计新增100GW拍卖容量[1] - 欧洲海上风电项目全面加速 自2026年起并网项目数量和国家显著增加[1] - 国内Q2以来海风开工交付加速 Q3进入短期业绩兑现期[1] - 深远海示范项目有望加速推进 支撑国内海风装机提振[1] 零部件环节分析 - 国内风机大型化加速 造成大型化零部件产能阶段性紧缺[2] - 零部件议价能力提升带来超额溢价[2] - 塔桩、海缆等头部企业积极布局海外市场 海外在手订单大幅增加[2] - 出海业绩弹性将逐步兑现[2] 整机环节分析 - 多数整机企业盈利进入修复通道 驱动因素包括规模效应摊薄费用率、出货结构改善、风机价格回暖、设计降本和陆风机型迭代放缓[3] - 在全面市场化交易背景下 风电出力曲线和收益率相对更优 近期山东新能源机制电价竞价出清结果显示风电机制电价0.319元/kwh高于光伏的0.225元/kwh[3] - 业主端更重视全生命周期经济性和风机质量品质 风机价格中枢有望进一步提升[3] - 2024年国内风机出口5.19GW 截至2024年底累计出口20.79GW[4] - 整机企业出海取得突破 金风科技海外子公司2025年1-8月净利润14.53亿元接近2024年全年水平[4] - 明阳智能2025年上半年海外新增订单1.68GW 首次进入欧洲市场[4] - 三一重能2025年1-8月海外订单突破2GW 累计在手海外订单价值突破100亿元[4] - 运达股份2024年海外中标容量同比增长超100% 连续两年翻倍增长[4] 投资建议 - 建议关注四类企业：海风基础及塔筒（大金重工、海力风电、天顺风能等）、海缆（东方电缆、中天科技、亨通光电等）、铸锻件（金雷股份、日月股份、广大特材等）和整机（金风科技、运达股份、明阳智能、三一重能等）[5]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体上涨0.39% 领先于上证指数下跌0.3%和深证成指下跌0.04%的大盘表现 [1] - 板块内10只个股上涨 涨幅最高为三一重能上涨6.52% 威力传动上涨5.86% 新强联上涨4.44% [1] - 另有10只个股下跌 跌幅最大为通裕重工下跌6.55% 宏德股份下跌3.67% 双一科技下跌3.66% [2] 个股交易数据 - 三一重能成交14.10万手 成交额4.35亿元 收盘价30.37元 [1] - 明阳智能成交量最大达70.16万手 成交额9.60亿元 金风科技成交131.76万手居次 成交额18.05亿元 [1] - 新强联成交33.95万手 成交额13.60亿元 电气风电成交56.00万手 成交额11.33亿元 [1] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出1.37亿元 游资资金净流入2.09亿元 散户资金净流出7225.63万元 [2] - 明阳智能获主力资金净流入8336.67万元 占比8.60% 新强联获主力净流入7354.73万元 占比5.41% [3] - 金风科技获主力净流入5612.94万元 占比3.11% 威力传动主力净流入2589.51万元 占比8.91% [3] - 常友科技主力净流入1450.14万元 占比高达12.39% 游资净流入293.82万元 占比2.51% [3]

行业投资评级 - 风电行业评级为"推荐（维持）"，反映行业维持高景气度且产业盈利持续改善 [2] 核心观点 - 风电行业装机与招标量双增长，2025年上半年新增装机51.4GW（同比+98.9%），其中海风/陆风分别新增2.5GW（同比+200%）和48.9GW（同比+95.5%）[7][9] - 风机招标量达71.9GW（同比+8.77%），陆风招标66.9GW（同比+10.2%），海风招标5GW（同比-7.4%）[7][9] - 陆风价格触底回升，2025Q1-Q2中标均价环比+2.74%/+5.72%至1459/1543元/kW；海风价格企稳，同期均价环比-14.08%/+8.31%至2402/2602元/kW [7][15] - 行业盈利显著修复，2025H1板块营收2298.1亿元（同比+24.27%），归母净利润126.9亿元（同比+15.01%）；Q2营收1364.4亿元（同比+26.84%，环比+46.11%），净利润77.8亿元（同比+17.1%，环比+57.99%）[7][24] - 存货与合同负债规模创新高，Q2存货1194.39亿元（同比+19.86%，环比+9.57%），合同负债668.21亿元（同比+40.1%，环比+4.37%），预示行业景气延续 [7][30] 细分领域表现 主机与海缆 - 主机板块Q2归母净利润17.1亿元（同比+3.5%，环比+132.2%），合同负债455.1亿元（同比+62.3%，环比+2.06%），盈利改善与订单储备充足 [7][38][39] - 海缆板块Q2归母净利润24.7亿元（同比-4.3%，环比+45.3%），合同负债115.2亿元（同比+22%，环比+6.05%），下半年交付速度有望提升 [7][31][37] 上游零部件 - 塔桩/轴承/铸锻件/叶片/其他板块Q2归母净利润分别同比+54.7%/扭亏/+10.7%/+131.3%/+12.4%，环比+35.4%/+34.4%/+40.5%/+57.7%/+49.3% [7][41] - 合同负债表现分化：铸锻件同比+118.7%（环比+34.04%），轴承同比+25.6%（环比-4.76%），叶片同比-26.9%（环比+12.36%） [7][41] 投资建议 - 关注三条主线：国内深远海及欧洲海风需求景气（海风产业链受益）、主机价格回升与出海逻辑、零部件龙头（轴承/齿轮箱/叶片/铸锻件） [7][60] - 重点公司包括东方电缆（强推）、中天科技（推荐）、时代新材（强推）等 [2][3][23] 市场表现 - 行业绝对表现：近1月/6月/12月分别+19.4%/+28.3%/+71.4%，相对沪深300超额收益显著 [5] - 行业总市值67,702.67亿元，占A股流通市值6.34% [4]

高端能源装备技术突破 - 东方电气风电股份有限公司完成18兆瓦半直驱海上风电机组与8兆瓦级陆上大型半直驱风力发电机组自主开发 推动风电半直驱技术跻身国际先进行列 [3] - 高端能源装备领域7项成果共突破26项关键核心技术 多项装备达到国际领先水平 [3] 航空航天装备研发进展 - 四川沃飞长空科技发展有限公司AE200型载人eVTOL完成国内首个全尺寸倾斜过度飞行试验 标志低空载人交通装备研发取得重要突破 [3] - 航空航天类4项装备突破8项关键核心技术 预计2026年完成适航取证后将完善低空交通网络 [3] 工业母机与医疗装备创新 - 四川省工程装备设计研究院有限责任公司口腔CT设备在精密机电控制、图像重建与低剂量成像技术达国内领先水平 实现口腔疾病精准诊断与治疗方案个性化 [4] - 工业母机及医疗类8项装备突破26项关键核心技术 覆盖高端制造与民生医疗关键领域 [4] 重大技术装备整体成果 - 四川省集中发布19项已研制完成的重大技术装备 涵盖高端能源、航空航天、工业母机及医疗等多个关键领域 [1]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体上涨3.91% 领涨个股为金雷股份（涨幅12.44%）[1] - 上证指数上涨0.37%至3876.34点 深证成指上涨1.16%至13215.46点[1] - 板块内10只主要个股涨幅超3% 其中金风科技涨7.47% 天顺风能涨5.68% 大全重工涨4.81%[1] 个股交易数据 - 金风科技成交额最高达22.99亿元 成交量178.12万手[1] - 禾望电气成交额15.37亿元 金雷股份成交额7.93亿元[1] - 跌幅最大个股为中环海陆（-1.98%） 恒润股份（-0.93%）[2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流入8.4亿元 游资净流出9976.75万元 散户净流出7.4亿元[2] - 金风科技主力净流入2.24亿元（占比9.73%） 禾望电气主力净流入1.06亿元（占比6.93%）[3] - 天顺风能主力净流入1.05亿元（占比18.89%） 大全重工主力净流入9335.22万元（占比11.09%）[3] 重点个股资金表现 - 双一科技主力净流入5438.6万元（占比10.52%） 泰胜风能主力净流入3710.64万元（占比15.96%）[3] - 明阳智能游资净流入4434.4万元（占比4.56%） 散户净流出8441.73万元[3] - 运达股份主力净流入7517.08万元（占比10.11%） 游资净流出4425.64万元[3]

公司订单情况 - 2025年上半年风机新增订单超过13GW [2] - 截至2025年6月底公司在手订单达到46GW以上 [2] - 公司严格遵守上市公司信息披露规则确保所有投资者公平获取信息 [2]

中海油与明阳智能合资成立新能源公司 - 中海油(东方)能源有限公司于近期成立 注册资本10亿元 由中海油全资子公司中海油(海南)新能源有限公司持股55% 明阳智能持股45% [1] - 新公司注册地址位于海南省东方市 经营范围涵盖太阳能发电技术服务 风力发电技术服务 风电场相关系统研发 海上风电相关系统研发 [2] - 合资公司对应中海油海南CZ7海上风电示范项目 规划总装机容量1500MW 分两期建设 一期装机600MW 场址离岸29km 二期装机900MW 场址离岸38km [2] 双方合作背景与技术实力 - 中海油与明阳智能合作渊源可追溯至2023年6月 双方签署深化合作协议 聚焦海上风电和海外项目合作开发 深远海海上风电基础技术研发 [3] - 明阳智能2022年11月已在海南布局海洋能源立体化融合开发示范项目 总装机容量1500兆瓦 [3] - 明阳智能作为国内海风龙头企业 实现了全球单体容量最大的MySE18.X-20MW漂浮式海上风电机组并网发电 [2] - 中海油在半年报中明确以海上新能源业务为主 择优发展陆上新能源 推动新能源与油气生产融合发展 [2] 三桶油新能源转型布局 - 除中海油外 中石油于9月3日成立塔里木油田(若羌)新能源有限公司 业务包括太阳能发电技术服务 新兴能源技术研发 储能技术服务 [4] - 中石油8月19日与宁德时代成立合资公司中石油济柴时代(山东)新能源技术有限公司 聚焦储能技术服务 电池制造 太阳能发电技术服务 集中式快速充电站等业务 [4] - 中国石化8月通过间接控股成立海南陵水发控石化有限责任公司和中石化(天津)销售应用技术研究院有限公司 分别侧重新能源汽车换电设施销售 新兴能源技术研发及储能技术服务 [4] - 中国石化9月11日在广州正式揭牌成立中石化环境科技有限公司 聚焦打造全链条环境治理产业 提升环境治理能力和资源循环利用水平 [5]

行业投资评级 - 报告未明确给出行业投资评级 [2] 核心观点 - 全球风电装机容量在2024年达到127GW创历史新高中国企业占据全球前10整机商中的6席 [3][4] - 中国风电整机商领跑全球得益于强本土市场、产业链一体化、技术创新、政策推动和海外扩张 [8][11][12] - 风电机组叶轮直径持续增长超过180米的叶轮已成为主流产品占比58.6%但叶片断裂事故频发暴露安全问题 [16][17][18] - 中国风电运维市场进入预测性维护时代智能化转型通过物联网和AI技术显著提升运维效率 [21][22] - 风电运维市场呈现开发商、整机商和第三方运维商三足鼎立格局2024年市场规模达590亿元 [26][27][28] 全球风电装机竞争格局 - 2024年全球风电新增装机容量127GW由29家整机制造商提供其中18家来自亚太地区 [3] - 全球前10整机商中中国企业占6席金风科技以20.5GW装机量和16.2%市场份额位居第一 [4][5] - 中国整机商94%的安装量集中在本土市场海外安装量5.458GW其中98%来自金风科技和远景能源 [4] - 中国海外市场以亚洲为主占比55.6%其次是非洲（17.3%）和南美（10.3%） [4] 中国风电整机商竞争优势 - 中国本土市场2024年新增装机容量接近80GW占全球70%累计装机容量超过520GW [8] - 中国风电装备制造产能全球领先叶片产能占64%齿轮箱产能占80%发电机产能占73% [8] - 技术突破包括投运18-20MW海上风电机组26MW样机研制成功以及292米叶轮直径世界纪录 [9] - 政策支持包括《千乡万村驭风行动》和大型风电基地建设推动分散式风电发展 [10] - 海外扩张策略如金风科技在全球建立研发布局和生产基地覆盖六大洲市场 [11] 风机安全与技术挑战 - 2024年直径超过180米的叶轮占比58.6%其中181-200米占比45.37%大于200米占比13.22% [17][18] - 叶轮直径增长导致叶片断裂事故频发如美国Vineyard Wind项目22台风机叶片断裂损失数亿美元 [18] - 2024年全球风电机组平均额定容量达5.5MW陆上机组首次突破5MW海上机组达9.8MW [19] 风电运维市场智能化转型 - 2024年中国出质保在役风电机组达210GW占全国总装机容量的50%催生巨大运维需求 [21][25] - 陆上风电运维费用占收益15%-25%海上风电占20%-30%推动预测性维护技术应用 [21] - 预测性维护通过物联网和AI实现故障预警提前30天维修成本下降65%风机寿命延长3.2年 [22] - 2024年风电运维市场规模590亿元预计2025年达663亿元 [26][29] 运维市场竞争格局 - 风电运维市场分为开发商、整机商和第三方运维商三类主体 [26] - 开发商自建运维体系如国家电投利用DeepSeek提升诊断准确率至95%故障率降低40% [27] - 整机商提供全生命周期服务如金风科技和明阳智能通过子公司拓展后市场业务 [27] - 第三方运维商如海电运维依托灵活性快速响应市场需求 [28] - 多家企业接入DeepSeek大模型包括运达股份、中国华能和国家电网推动智能化转型 [28]