算力基础设施规模与效率 - 九州超算中心总算力规模达到5EFLOPS，硬件扩容至超万卡级别，并持续升级[1] - 通过高速RDMA网络与高性能存储系统深度协同，提供极高的线性加速比，避免数据传输和存储延迟造成的算力浪费[1] - 技术优势使复杂AI模型的训练周期大幅缩短[1] 公司技术战略与投入 - 未来将基于“森林生态”体系，坚持精准投入研发[1] - 持续技术投入旨在确保公司在行业变革中保持技术领先与竞争力[1]

板块整体表现 - 11月28日乘用车板块整体上涨1.57%，表现优于上证指数（上涨0.34%）和深证成指（上涨0.85%）[1] - 板块内个股普遍上涨，领涨股为广汽集团，涨幅达9.99%[1] - 板块当日主力资金净流入11.25亿元，而游资和散户资金分别净流出4.81亿元和6.43亿元[1] 个股市场表现 - 广汽集团收盘价9.25元，涨幅9.99%，成交量229.12万手，成交额20.63亿元[1] - 海马汽车（代码000572）收盘价9.04元，涨幅5.12%，成交量237.01万手，成交额20.91亿元[1] - 北汽蓝谷收盘价7.84元，涨幅3.57%，成交量142.28万手，成交额11.06亿元[1] - 长安汽车收盘价11.94元，涨幅2.40%，成交量62.42万手，成交额7.40亿元[1] - 比亚迪收盘价95.17元，涨幅0.93%，成交量21.94万手，成交额20.81亿元[1] - 上汽集团收盘价14.97元，涨幅0.74%，成交量45.61万手，成交额6.80亿元[1] - 长城汽车收盘价21.90元，涨幅0.64%，成交量10.97万手，成交额2.39亿元[1] - 赛力斯收盘价126.19元，涨幅0.49%，成交量15.71万手，成交额19.79亿元[1] 资金流向 - 乘用车板块呈现主力资金净流入态势，净流入金额为11.25亿元[1] - 游资资金和散户资金均呈现净流出，净流出金额分别为4.81亿元和6.43亿元[1]

政府补助总体情况 - 截至上半年，共有890家上市公司获得政府补助，总金额达33.54亿元，覆盖31个行业 [1] 补助金额领先的公司 - 有8家公司累计获得政府补助超过1亿元，中国石油以3.60亿元位居榜首，相当于其余7家公司平均补助额的1.8倍 [3][5] - 获得高额补助的8家公司多为行业龙头或区域支柱，包括中国石油、中国石化、海螺水泥、长城汽车、东方证券等，符合政府稳定产业链、保障民生与促进产业升级的目标 [3][4] - 东方证券是8家公司中唯一的券商，其大额补助与资本市场改革、区域金融支持政策相关 [5] 补助对净利润的影响 - 赛诺医疗上半年获得政府补助200.00万元，占其最近一个审计财年（2024年）归属股东净利润（149.78万元）的比例高达133.53%，若无补助公司将出现亏损 [6][8] - 万年青、乐惠国际、长久物流、三友医疗、仟源医药的政府补助占净利润比例均超过20%，其中万年青占比达55.11% [7][8] - 另有16家企业的政府补助占净利润比例超过10% [7] ST公司获得补助情况 - 截至上半年，有25家ST公司获得政府补助，其中仅ST绝味处于盈利状态，其余24家均为亏损 [9][10][11] - ST英飞拓获得的补助金额最多，为690.04万元；ST赛为最少，仅有0.01万元 [10][11] 获得补助的行业分布 - 政府补助覆盖31个申万行业，医药生物行业获得补助的公司数量最多，达77家，占比8.7% [12][13] - 机械设备（74家，占比8.3%）和基础化工（71家，占比8.0%）行业分列第二、三位 [13] - 计算机、电力设备、汽车、电子、建筑装饰等行业均有超过40家公司获得补助，占比在4.6%至6.7%之间，多为技术或资金密集型行业 [13][14] - 传统行业如纺织服装、商贸零售等获得补助的企业数量较少 [14]

公司声明与传闻澄清 - 长城汽车针对在欧洲建厂的传闻进行澄清 表示公司国际总裁史青科于11月26日接受媒体采访并做了简单交流 [1] - 公司明确表示 目前在欧洲投资建厂并评估选址的事宜暂无规划 [1] - 公司指出 传闻中提到的对多个欧洲国家的考察均为2025年之前的信息 [1] - 公司强调 近期未对任何欧洲国家进行相关考察 [1]

文章核心观点 - 在政策支持、技术进步与成本下行的共同推动下，Robotaxi（开放高速场景）预计在2026年迎来商业化拐点 [1] - 2026年汽车行业将关注整车结构性机会与新兴产业，智能化升级成为主流车企新车销量的关键驱动力 [2] - 主机厂与科技巨头的Robotaxi业务在国内外呈现多点开花之势，并逐渐形成商业闭环 [3] 2025年行业回顾总结 - 中国汽车行业总体实现量稳价缓、出口与新能源双轮驱动的格局，内需在以旧换新政策拉动下得到有效恢复 [1] - 行业预计批发与零售双端同比增长，新能源渗透率继续提升，出口克服外部冲击影响，继续贡献增量且结构向新能源倾斜 [1] - 价格战延续，行业盈利能力进一步承压，呈现出收入增速快于利润增速的特征 [1] 2026年行业展望总结 - 新能源车购置税政策在2026-2027年调整为减半征收，每车减税额度不超过1.5万元，对30万元以下产品新增购车成本比例更高，预计形成更强的销量冲击 [2] - 鸿蒙智行、零跑、吉利、江淮等车企进入密集的新品投放周期，部分主机厂有望持续提高销量和市场份额 [2] - 2023-2025年主流车企的纯电平台完成验证，2026年将规模化落地新车型 [2] - L3级别智能驾驶落地在即，车企通过在新车型上大规模配置高阶智驾核心硬件，匹配新车周期节奏，对整体销量形成拉动作用 [2] - 比亚迪等车企2024-2025年在匈牙利、泰国、巴西等地新建工厂投产，2026年海外产能迎来释放 [2] 新兴业务发展总结 - Robotaxi受益于政策支持、技术进步与成本下行进入商业化拐点 [3] - 低速无人物流车/矿卡在政策支持与经济性优势加持下逐渐走向规模化 [3] - 机器人产业链以智能汽车产业链为原始积累，实现技术迁移与精密制造能力复用、供应链资源整合实现规模化生产、产业链国产替代等多重优势 [3] - 建议关注特斯拉、小鹏、长安、广汽等头部主机厂机器人布局与产业化进展 [3] 投资建议总结 - 推荐处于新车强周期的乘用车头部企业、智能化产业链与人形机器人产业链 [3] - 乘用车板块推荐吉利汽车、长城汽车，受益标的江淮汽车、零跑汽车 [3] - 智能化板块推荐速腾聚创、德赛西威、伯特利、科博达、经纬恒润-W，受益标的地平线机器人-W [3] - 人形机器人板块推荐拓普集团，受益标的爱柯迪、均胜电子、中鼎股份、安培龙 [3]

中国越野市场现状与增长 - 2024年各类越野相关车型总销量突破110万辆，同比增长63% [1] - 市场正从少数发烧友的专业狂欢转变为千万家庭的生活选择 [1] - 消费升级与智能化技术降低了硬派越野车的专业门槛和使用门槛 [2] 市场需求驱动因素 - 汽车消费升级使硬派越野车不再是遥不可及的奢侈品 [2] - 智能化技术（如多地形智能辅助系统、空气悬挂）满足了城市代步与越野探险的双重需求 [2] - 后疫情时代对“诗和远方”的向往，催生了沙漠、戈壁、山地等释放压力的新场景需求 [2] 行业面临的挑战与乱象 - 配套体系滞后于市场需求增长，网络片面攻略和车企模糊宣传误导消费者 [2] - 行业存在地形难度无界定、非铺装路面驾驶能力无细分等空白，构成安全陷阱 [2] - 驾驶者对自身能力认知不足、对产品性能边界不了解、对地形环境判断不清晰 [3] - 大量越野场景处于无分级、无标识、无管理的“三无”状态 [3] 行业标准化与规范化举措 - 长城汽车尝试推出“越野技能分级”、“越野场景分级”、“越野产品分级”三大企业标准引导市场认知 [4] - 襄阳达安汽车检测中心牵头发布“越野出行指南针”品牌，获得多家行业协会与车企支持 [4] - “指南针”品牌建立“人-车-野”三维评价体系 [4] - 对“车”评级：依据T/CSAE 448-2025标准，将车辆越野性能划分为L0至L5六个等级 [4] - 对“野”界定：联合科研机构推进越野场景分级，量化典型场景（如雪地、沙地）难度 [4] - 对“人”提升：构建从理论到实践的技能认证体系 [4] 行业未来发展方向与共识 - 规范化旨在守护自由与安全，而非限制“越野精神”，是对生命的敬畏和文化的正向传承 [5] - 推动规范化需要监管部门、车企和爱好者三方合力 [5] - 监管部门需推动团体标准上升为国家标准，明确场地管理责任，惩戒非法穿越 [5] - 车企应主动对接评价体系，如实公示性能数据，杜绝模糊宣传 [5] - 爱好者应树立安全第一理念，学习专业知识，参与技能认证 [5] - 行业正迎来从速度到质量转型的关键期，共识在于越野的魅力结合了征服自然的勇气与敬畏生命的理性 [5]

公司技术研发动态 - 长城汽车股份有限公司于2025年9月申请了一项名为“控制方法、车辆和计算机可读存储介质”的专利，公开号为CN121019282A [1] - 该专利涉及车载供电技术领域，核心在于提供一种车辆供电模式切换的控制方法，旨在解决高压电参数调节过程中的电压泄放问题 [1] - 具体方法流程包括：判断供电切换指令、控制加热器进入低功率加热模式、调节电机高压电参数至目标电压、控制预充继电器和主负继电器闭合，以实现从第一供电模式向第二供电模式的切换 [1] - 该技术方案通过先调整加热器功率再调节电机电压的顺序，有效避免电机内部电压失控飙升，实现电压快速泄放，以满足国家标准规定的泄放要求 [1] 公司基本情况 - 长城汽车股份有限公司成立于2001年，总部位于保定市，主营业务为汽车制造业 [2] - 公司注册资本为855,894.5933万人民币 [2] - 根据天眼查大数据分析，公司对外投资了75家企业，并参与了2,793次招投标项目 [2] - 公司在知识产权方面布局广泛，拥有商标信息5,000条，专利信息5,000条，并获得了640个行政许可 [2]

公司专利技术进展 - 长城汽车股份有限公司于2024年12月申请并获得一项关于“电池包箱体、电池包及车辆”的专利，授权公告号为CN 223598922 U [1] - 该专利的核心在于电池包箱体内设有一个位置可调的第一膨胀梁，其沿第一方向延伸，可将容纳槽沿相交的第二方向分隔为第一子槽和第二子槽 [1] - 通过此可调节设计，同一电池包箱体可用于生产不同规格和配置的电池包，从而适应不同车型对电芯数量、排列等方面的需求 [1] - 该技术旨在避免为不同需求重新设计整个电池包，有利于降低电池包的生产开发成本，并提高经济效益和生产效率 [1] 公司基本情况 - 长城汽车股份有限公司成立于2001年，总部位于保定市，主营业务为汽车制造业 [2] - 公司注册资本为855894.5933万人民币 [2] - 公司对外投资了75家企业，并参与了2793次招投标项目 [2] - 公司在知识产权方面拥有商标信息5000条，专利信息5000条，并拥有行政许可640个 [2]

公司运营现状 - 智驾供应商毫末智行于2025年11月24日起对全部在职员工停工放假 [1] - 公司在2024年9月有近800名员工，到停工前仅剩不到300人，其中曾有多达700人从事乘用车智驾技术研发 [1] - 公司曾进行5轮公开融资，披露融资规模约为15亿元人民币，估值从2021年的10亿美金变为2024年的约90亿元人民币，涨幅有限 [17] 核心客户关系演变 - 毫末智行由长城汽车在2019年孵化，初期是长城唯一的智驾供应商，近20款车型搭载其系统 [1] - 2023年末，长城魏牌蓝山因城市NOA功能量产延迟，改用元戎启行方案，标志着公司命运转折点 [2] - 2024年，公司除长城外，还拥有北京现代、丰田和宝马三家主机厂订单，但均非唯一供应商 [2][5] - 2024年下半年，原定的港股IPO计划被大股东长城汽车内部叫停 [16] - 长城汽车选择投资竞争对手，独投元戎启行1亿美元的C轮融资 [17] 技术与产品发展 - 公司是国内最早坚持“重感知、轻地图”技术路线的玩家之一，并早期搭建自动驾驶智算中心 [3] - 成立4年间推出三款千元级智能驾驶产品HP170、HP370、HP570，覆盖从低阶到高阶功能 [3] - 公司智能驾驶累计行驶里程在2023年11月底才突破1亿公里，落后于同期小鹏的1.4亿公里和蔚来的1.6亿公里 [5] - 公司智驾平台ICU 3.0采用高通芯片，AI算力为50-100 TOPS，被指难以支撑城市NOA功能 [8] - 2024年公司技术重心仍为无图城市NOH量产，仅部分人力进行端到端技术预研，大模型团队于2024年5、6月才成立 [14] 行业竞争与挑战 - 2023年行业进行无图开城竞赛，华为、理想、小鹏均宣布大规模开城计划 [10] - 行业技术路线从基于规则的模块化模型转向“端到端”模型，以提升系统泛化能力 [11][13] - 竞争对手元戎启行于2023年初全面转向端到端模型，理想汽车也在2023年开始端到端预研 [13][14] - 与长城汽车的强绑定关系限制了公司与其他主机厂建立深度合作，涉及数据机密性担忧 [19] 人力资源与交付能力 - 2024年公司员工约800人，其中超过700人从事算法研发，仅近百人专职交付 [15] - 公司为吸引高阶人才提供200万-300万元现金及股票期权，但现金薪酬受集团框架限制 [16] - 截至2024年5月，搭载公司HPilot产品的车辆超过20款，但团队规模被指难以实现有质量的交付 [15]

公司运营状况 - 2025年11月24日起，公司及分公司全部在职员工停工放假 [1] - 2024年年中公司也曾发布停工通知，导致部分员工主动离职，截至2025年11月，公司员工数量已从去年9月的近800人缩减至不到300人 [1] - 公司由长城汽车在2019年孵化，曾是长城汽车近20款车型的唯一智驾供应商 [1] 客户与订单关系变化 - 2023年末，魏牌蓝山车型因城市NOA功能迟迟未量产，将智驾方案从毫末智行更换为元戎启行，此变动由长城汽车董事长魏建军最终拍板 [2][6] - 2024年，公司除长城外，还拥有北京现代、丰田和宝马三家主机厂订单，但均非唯一供应商 [2][4] - 在丰田的乘用车智能驾驶战略合作中，Momenta是主要合作方 [5] 技术路线与研发进展 - 公司是国内最早一批坚定走“重感知、轻地图”技术路线的玩家，并早期搭建了自动驾驶智算中心 [3] - 公司推出的智能驾驶产品包括千元级的HP170（低阶）、HP370（中阶）和HP570（高阶） [3] - 公司智能驾驶累计行驶里程在2023年11月底才突破1亿公里，而同期小鹏、蔚来等公司已分别达到1.4亿公里和1.6亿公里 [4] - 原计划于2024年底实现城区NOH落地100城，2025年底实现100万台装机量，但截至停工，城市NOH功能尚未向用户大规模推送 [4] - 公司所有解决方案与高通芯片深度绑定，其采用的芯片AI算力为50-100 TOPS，被行业认为不足以支撑城市NOA功能 [7][8] - 2024年行业转向“端到端”技术路径，而公司重心仍放在无图城市NOH量产上，仅投入部分人力进行端到端预研，大模型团队在2024年5、6月才成立 [10][11] 融资与估值 - 截至2024年，公司共进行5轮公开融资，对外披露融资规模约为15亿元，同期成立的元戎启行融资至少28亿元 [14] - 公司2021年估值为10亿美金，2024年估值约为90亿元人民币，涨幅有限 [14] - 2024年下半年，原定于年底的港股IPO计划被股东内部叫停 [14] - 2023年底，长城汽车独自投资了元戎启行1亿美元的C轮融资 [14] 人力资源与成本 - 2024年公司员工约800人，其中超过700人从事乘用车智能驾驶算法研发，仅近百人专职交付 [13] - 公司为吸引高阶智驾人才，提供现金200万-300万元，并对H5、H6职级给予股票，其他级别更多是期权 [13]