关联交易额度 - 2024年8月29日同意新增日常关联交易额度不超2.2亿元，新增后预计合计不超6亿元[6] - 2025年与正泰集团预计关联交易金额上限6500万元[10] - 2025年与正泰电气预计关联交易金额上限18亿元[10] - 2025年与温州民商银行预计关联交易金额上限5亿元，额度可循环使用[10][11] 关联交易实际发生情况 - 截至2024年11月30日，正泰集团预计金额上限2亿元，实际发生3610.5万元[8] - 截至2024年11月30日，正泰电气预计金额上限14.5亿元，实际发生8.721889亿元[8] - 截至2024年11月30日，实际发生日常关联交易总金额未超全年预测额度[9] 关联交易审议情况 - 2024年12月27日第九届董事会第三十一次会议审议通过2025年度日常关联交易预测议案，尚需股东大会审议[3] 关联方信息 - 正泰集团成立于1994年3月15日，注册资本15亿元，南存辉持股31.23%[12] - 正泰电气成立于2004年1月2日，注册资本9.58513347亿元[13] - 温州民商银行注册资本200,000万元，正泰集团持股29%为第一大股东[41][42] 关联交易相关原则 - 关联交易定价以市场公允价为基础，遵循公平合理原则[45] - 关联交易对公司本期及未来财务状况、经营成果无不利影响[46]

会议情况 - 公司第九届监事会第二十六次会议于2024年12月27日通讯召开[2] - 应出席监事3名，实际出席3名[2] 审议议案 - 审议通过《关于公司2025年度日常关联交易情况预测的议案》，3票同意[2] - 审议通过《关于2025年度预计向关联方采购光伏组件的议案》，3票同意[3]

业绩说明会安排 - 2024年12月13日16:00 - 17:00举行2024年第三季度业绩说明会[3][5][6] - 2024年12月6日至12日16:00前投资者可提问[3][6] - 以网络互动形式在上证路演中心召开[4][5] 参与人员及联系信息 - 董事长南存辉、副总裁兼财务总监林贻明等参加[6] - 联系部门为证券部，电话0577 - 62877777 - 709359 [7] - 传真0577 - 62763739，邮箱chintzqb@chint.com [7] 报告发布与查看 - 2024年10月31日发布2024年第三季度报告[3] - 可通过上证路演中心查看业绩说明会情况及内容[7]

担保情况 - 本次担保主债权为233,018万元人民币[3] - 2024年4 - 5月公司审议通过新增担保额度不超514.57亿元[7] - 正泰安能为多家子公司新增担保，如河北正曲泰新能源获担保16,156万元[4] - 正泰电器为浙江正泰新能源担保40,000万元，为CHINT ARABIAN ELECTRIC担保12,240万元[6] - 截至公告披露日，上市公司及其控股子公司对外担保余额为2,387,416.96万元，占最近一期经审计净资产比例61.07%[12] - 对合并报表外单位担保余额为236,202.87万元，占最近一期经审计净资产6.04%[12] - 对关联方提供担保余额22,400.00万元，占最近一期经审计净资产0.57%[12] - 公司无逾期对外担保事项[5][12] 公司信息 - 清远市清城区公司成立于2023年9月18日，持股比例为100%[1] - 铜陵市义安区公司成立于2023年7月21日，持股比例为100%[17] 子公司注册资本 - 河北正曲泰新能源科技有限公司注册资本为1000万元[15] - 兰州泉泰新能源科技有限公司注册资本为100万元[15] - 浙江正泰新能源开发有限公司注册资本为938,508万元[17] - CHINT ARABIAN ELECTRIC INDUSTRIAL COMPANY注册资本为4,100万美元[17] 子公司业绩 - 河北正曲泰新能源2024年9月30日资产总额为10,894.65万元，负债10,437.52万元，净资产457.13万元[18] - 兰州泉泰新能源2024年1 - 9月营业收入为282.87万元，净利润为108.34万元[18] - 浙江正泰新能源2024年9月30日资产2373206.21万元，负债937091.65万元，净资产1436114.56万元，营收253370.79万元，净利润18974.98万元[19] - 浙江风泰新能源2024年9月30日资产13404.85万元，负债13087.42万元，净资产317.43万元，营收837.01万元，净利润316.76万元[19]

报告投资评级 - 正泰电器投资评级为“买入”且维持该评级[8][9] 报告核心观点 - 正泰电器24Q1 - 3收入464亿元同比增长9% 扣除中控影响后归属净利34.6亿元同比增长12% 其中24Q3收入174亿元同比增长18% 扣除中控影响后归属净利14.9亿元同比增长24%[6] - 24Q1 - 3扣除中控利润增长相比于24H1进一步提速主要源于低压、光伏两块业务共同增长提速低压电器方面公司作为行业龙头在行业景气疲弱背景下预计保持收入端稳定低压电器业务前三季度毛利率同比提升预计Q1 - 3低压电器业务净利润同比增长净利率得到快速修复光伏方面正泰安能的户用业务是公司光伏业务重要部分预计Q3保持户用光伏并网量和出售量的增长且依旧保持行业第一的地位预计公司户用光伏已恢复较快开发并网和销售转让节奏全年有望保持较快增长[7] - 公司前三季度期间费用率达12.78% 同比提升1.47pct 其中单三季度费用率达12.52% 同比增加0.39pct 主要系管理费用率同比提升0.28pct 财务费用率同比提升0.38pct 销售费用率同比提升0.03pct 研发费用率同比下降0.3pct[7] - 预计24年公司归属净利达44亿元对应估值11倍[8] 财务报表相关 - 给出了正泰电器2023A - 2026E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据包括营业总收入、营业成本、毛利、净利润等众多财务指标[18]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [6] 报告的核心观点 公司业绩表现亮眼 - 2024年前三季度实现收入464.09亿元,同比增加8.89%;归母净利润34.98亿元,同比增加16.93%;扣非归母净利润33.59亿元,同比增加12.64% [2] - 单季度来看,24Q3公司收入174.22亿元,同比增加17.96%,环比增加33.28%;归母净利润15.76亿元,同比增加44.87%,环比增加87.23%;扣非归母净利润14.49亿元,同比增加27.26%,环比增加65.26% [2] 毛利率和净利率稳中有升 - 24年前三季度毛利率为25.41%,同比增加2.54个百分点;净利率为9.94%,同比增加0.57个百分点 [2] - 24Q3毛利率为25.51%,同比增加1.55个百分点,环比下降2.76个百分点;净利率为11.92%,同比增加1.97个百分点,环比增加3个百分点 [2] 费用率有所上升 - 24年前三季度期间费用率为12.78%,同比增加1.47个百分点 [3] - 财务/管理/研发/销售费用率分别为2.85%/3.81%/1.93%/4.19%,同比分别增加0.78/0.46/下降0.01/增加0.23个百分点 [3] 设立合资公司拓展光伏业务 - 控股子公司浙江泰舟新能源拟与嘉兴屹峥股权投资共同投资设立苏州恒隽旭新能源科技有限公司,聚焦正泰安能推荐的户用分布式光伏发电基础设施项目投资 [3] 财务指标预测 - 预计公司2024-2026年营收分别为656.04、734.88、824.38亿元,对应增速分别为14.6%、12.0%、12.2% [4] - 预计2024-2026年归母净利润分别为44.10、50.95、58.06亿元,对应增速分别为19.6%、15.5%、13.9% [4] - 以11月1日收盘价计算,公司2024-2026年PE分别为11X、10X、8X [4]

会议情况 - 公司第九届董事会第三十次会议于2024年10月30日通讯召开，9名董事参与表决[2] 议案审议 - 审议通过《关于公司2024年第三季度报告的议案》[2] - 审议通过《关于“提质增效重回报”行动方案的议案》[3] 银行授信 - 同意向招商银行温州分行申请最高20亿授信，有效期3年[4][5] - 同意向交通银行申请最高20亿授信，有效期3年[6]

担保情况 - 被担保人包括正泰新能源及其2家下属全资子公司、正泰安能的46家下属全资子公司[3] - 截至公告披露日，公司及子公司对外担保总额超最近一期经审计净资产的50%[4] - 本次担保主债权为829,168万元人民币[6] - 正泰安能为多家子公司新增担保，如西峡县央泰新能源科技有限公司5,600万元等[5] - 正泰新能源为达拉特旗杭泰太阳能发电有限公司担保20,000万元等[8] - 正泰电器为正泰新能源在多家银行担保，如西班牙对外银行有限公司上海分行46,960万元等[8] - 正泰安能与银行开展供应链金融业务，获最高60,000万元授信额度[9] - 2023年年度股东大会同意至2024年年度股东大会召开期间，新增担保额度折合人民币不超514.57亿元[9] - 本次担保事项在授权范围内，无需另行召开董事会及股东大会审议[11] - 公司董事会认为担保事项符合公司整体利益和发展战略，风险可控[14] - 截至公告披露日，公司及其控股子公司对外担保余额为2322943.73万元，占最近一期经审计净资产的比例为59.42%[15] - 公司对合并报表外的单位提供担保余额为236998.73万元，占最近一期经审计净资产的6.06%[15] - 公司对关联方提供的担保余额为22400.00万元，占最近一期经审计净资产的0.57%[15] - 公司无逾期的对外担保事项[15] 子公司信息 - 西峡县央泰新能源科技有限公司注册资本500万元，成立于2023/6/19[18] - 太康县隆泰新能源科技有限公司注册资本500万元，成立于2023/6/28[18] - 虞城县虞泰新能源科技有限公司注册资本500万元，成立于2023/6/26[18] - 信阳市平泰新能源有限公司注册资本500万元，成立于2023/7/12[18] - 浙江莲泰新能源有限责任公司注册资本1000万元，成立于2023/10/25[18] - 浙江梵音泰新能源有限责任公司注册资本1000万元，成立于2023/10/27[18] - 河源市驱泰新能源有限公司注册资本100万元，成立于2023/8/9[18] - 河源楚泰新能源有限公司注册资本100万元，成立于2023/8/14[18] - 河源市伽泰新能源有限公司注册资本100万元，成立于2023/8/23[18] - 河源征泰新能源有限公司注册资本100万元，成立于2023/8/16[18] - 宿州原泰新能源有限公司持股比例为100%，成立时间为2023年8月1日[16] - 马鞍山琉泰新能源科技有限公司持股金额为500，成立时间为2023年7月6日[17] - 南通箬泰新能源有限公司注册资本为100万元[18] - 铜鼓县鹏泰新能源有限公司注册资本为100万元[19] - 郴州市泰佳新能源有限公司注册资本为500万元[20] - 衡阳泰昭新能源科技有限公司注册资本为100万元[21] - 咸阳岳原泰新能源有限公司注册资本为100万元[22] - 辽宁正计绥新能源有限公司注册资本为500万元[23] - 温州泰集速维科技有限公司注册资本为5000万元[29] - 山东泰圣新能源有限公司注册资本为1000万元[30] - 浙江启泰新能源有限责任公司注册资本为1000万元[31] - 杭州朗帆泰新能源有限责任公司注册资本为10，成立时间为2024年2月26日[33] - 南宁瑾泰新能源有限公司注册资本为100，成立时间为2023年8月4日[34] - 南宁美泰新能源有限公司注册资本为100，成立时间为2023年8月9日[35] - 浙江正泰新能源开发有限公司注册资本为938,508万元[49] - 达拉特旗杭泰太阳能发电有限公司注册资本为12,461万元[47] - 湖北昱泰新能源科技有限公司注册资本为500万元[42] - 浙江泰衡新能源有限公司注册资本为1,000万元[41] - 南宁星泰新能源有限公司等11家公司注册资本均为100万元[36][37][38][39][40][43][44][45][46][48] 子公司业绩 - 西峡县央泰新能源科技有限公司2023年末资产总额916.30万元，2024年9月末增至3740.01万元[21] - 太康县隆泰新能源科技有限公司2023年度营业收入0.32万元，2024年1 - 9月达157.77万元[21] - 浙江莲泰新能源有限责任公司2024年9月末资产总额38682.05万元，负债总额38023.30万元[21] - 浙江梵音泰新能源有限责任公司2023年末资产为0，2024年9月末资产达44994.77万元[21] - 河源市驱泰新能源有限公司2024年1 - 9月净利润148.43万元[21] - 揭阳宁泰新能源有限公司2024年9月末净资产310.91万元[21] - 南通泰则新能源有限公司2023年末净资产 - 0.39万元，2024年9月末为468.50万元[21] - 宿州原泰新能源有限公司2024年1 - 9月营业收入762.41万元[21] - 郴州市泰佳新能源有限公司2024年1 - 9月净利润296.92万元[21] - 云南文泰新能源有限公司2024年9月末净资产60.19万元[21] - 2023年12月31日温州泰集速维科技有限公司资产总额418,125.08，负债总额358,074.83，净资产60,050.25，营业收入667,202.53，净利润46,548.17[22] - 2024年9月30日山东泰圣新能源有限公司资产总额53,783.59，负债总额52,627.28，净资产1,156.31，1 - 9月营业收入5,869.03，净利润1,071.83[22] - 2024年9月30日浙江启泰新能源有限责任公司资产总额25,718.50，负债总额25,459.52，净资产258.98，1 - 9月营业收入1,249.69，净利润249.53[22] - 2024年9月30日亳州市瀚泰新能源科技有限公司资产总额7,139.52，负债总额7,064.62，净资产74.89，1 - 9月营业收入891.42，净利润237.18[22] - 2024年9月30日杭州朗帆泰新能源有限责任公司资产总额34,404.09，负债总额34,013.19，净资产390.91，1 - 9月营业收入840.57，净利润390.91[22] - 2024年9月30日南宁瑾泰新能源有限公司资产总额27,987.14，负债总额27,351.58，净资产635.56，1 - 9月营业收入1,438.15，净利润631.71[22] - 2024年9月30日南宁美泰新能源有限公司资产总额31,455.80，负债总额30,630.28，净资产825.53，1 - 9月营业收入1,750.88，净利润822.60[22] - 2024年9月30日南宁星泰新能源有限公司资产总额41,074.09，负债总额40,053.81，净资产1,020.28，1 - 9月营业收入2,038.30，净利润1,017.77[22] - 2024年9月30日安康金泽泰新能源有限公司资产总额2,188.10，负债总额2,144.44，净资产43.65，1 - 9月营业收入75.30，净利润43.65[22] - 2023年12月31日浙江正泰新能源开发有限公司资产总额2,510,747.18，负债总额1,093,899.98，净资产1,416,847.20，营业收入433,888.40，净利润32,755.27[22]

财务业绩 - 公司2024年第三季度营业收入为174.22亿元，同比增长17.96%[2] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为34.98亿元，同比增长16.93%[2] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为14.49亿元，同比增长27.26%[2] - 公司2024年第三季度基本每股收益和稀释每股收益均为0.74元，同比增长42.31%[3] - 公司2024年第三季度加权平均净资产收益率为3.82%，同比增加0.94个百分点[3] - 2024年前三季度营业收入为464.09亿元，同比增长9.0%[16] - 2024年前三季度营业成本为346.17亿元，同比增长5.3%[16] - 2024年前三季度营业利润为57.83亿元，同比增长12.2%[17] - 2024年前三季度净利润为46.15亿元，同比增长15.5%[17] - 2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为34.98亿元，同比增长16.9%[17] - 2024年前三季度少数股东损益为11.17亿元，同比增长11.1%[17] 现金流 - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为74.99亿元，同比增长360.37%[2,3] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为74.99亿元，同比增长360.6%[19] - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为448.98亿元，同比增长18.7%[19] - 2024年前三季度收到的税费返还为3.51亿元，同比增长50.5%[19] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-35.59亿元[21] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-44.61亿元[21] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为107.42亿元[21] 资产负债 - 公司2024年第三季度末总资产为1,349.44亿元，较上年度末增长11.70%[3] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为417.34亿元，较上年度末增长6.76%[3] - 公司货币资金为1,126.95亿元，较上年末减少6.83%[12] - 公司应收账款为1,663.88亿元，较上年末增加16.16%[12] - 公司存货为4,193.50亿元，较上年末增加10.51%[12] - 公司长期股权投资为587.94亿元，较上年末增加0.88%[12] - 2024年9月30日其他权益工具投资为20.98亿元，同比增长21.8%[13] - 2024年9月30日其他非流动金融资产为38.69亿元，同比增长40.0%[13] 非经常性损益 - 公司持有的中控技术(688777)股份公允价值变动对2024年1-9月净利润影响为0.35亿元[4] - 公司2024年1-9月非经常性损益项目合计为1.39亿元[5,6] 股东情况 - 公司普通股股东总数为100,550人，前10名股东持股情况如下：正泰集团股份有限公司持股41.18%，浙江正泰新能源投资有限公司持股8.39%，香港中央结算有限公司持股3.73%，南存辉持股3.45%等[8] - 公司前10名无限售条件股东持股情况与前10名股东持股情况基本一致[8] - 公司最终控制人为南存辉，南尔、南笑鸥、南金侠为南存辉子女，合计持有公司53.08%的股份[9] - 公司前10名股东及前10名无限售流通股股东未参与转融通业务[10]

业绩总结 - 公司光伏电站总发电量1,714,661.26万千瓦时，总电费收入574,572.30万元[3] 装机容量 - 截至2024年9月30日，公司持有光伏电站装机容量20,710.45兆瓦[1][3] - 户用光伏电站装机容量18,377.88兆瓦[1][3] - 集中式光伏电站装机容量1,847.55兆瓦[2] - 小型工商业光伏电站装机容量485.02兆瓦[3] 区域数据 - 集中式光伏电站甘肃装机容量476.69兆瓦，电费收入8,019.70万元[2] - 小型工商业光伏电站河南装机容量87.00兆瓦，电费收入4,088.42万元[3] - 户用光伏电站华东地区装机容量5,712.64兆瓦，电费收入190,970.77万元[3]