募集资金情况 - 公司公开发行可转换公司债券募集资金总额60亿元，净额59.7028506725亿元[3] - 截至2025年12月31日，2020年度募集资金已投入募投项目61.111117亿元[4] - 2025年12月31日募集资金专户余额7248.07万元[4] - 2025年度对募集资金项目投入7139.76万元[4] - 2025年度利息收入等为 - 108.32万元[4] 项目产出 - 刚果（金）卡莫阿Kakula铜矿项目2025年产铜38.9万吨，投入进度100.38%[32][34] - 塞尔维亚紫金矿业Timok铜金矿上部矿带采选工程2025年产铜17.23万吨、产金5.18吨，投入进度100.62%[32][34] - 黑龙江铜山矿业铜山矿采矿工程2025年产铜1.36万吨，投入进度102.58%[32][34] 项目进展 - 圭亚那奥罗拉金矿地采一期工程预计2026年7月达预定可使用状态，投入进度113.08%[32][34] - 圭亚那奥罗拉金矿地采一期工程变更募集资金拟投入77,045.30万元，实际累计投入87,125.51万元[36] 资金变更 - 2025年黑龙江铜山矿业转出节余募集资金702.73万元用于圭亚那奥罗拉金矿地采一期工程项目[19][33] - 2025年下半年金山香港等专户节余利息及手续费尾款7.88万元转入公司一般结算账户[19][33] - 2022年将刚果（金）项目节余募集资金77,045.30万元变更投入圭亚那奥罗拉金矿地采一期工程项目[22] 其他情况 - 公司制定了《紫金矿业集团股份有限公司募集资金管理办法》[5] - 公司及相关方与多家银行签订监管协议[6] - 2023年聘请兴业证券担任保荐机构，部分主体重新签订监管协议[7][8] - 本年度公司不存在使用募集资金置换预先投入自筹资金的情况[14] - 紫金矿业不存在使用闲置募集资金暂时补充流动资金的情况[15] - 本年度公司未对暂时闲置募集资金进行现金管理、投资相关产品[16] - 紫金矿业2020年度公开发行可转换公司债券不存在超募资金[17][18] - 累计变更用途的募集资金总额为77,045.30万元，比例为12.90%[32] - 各项目可行性未发生重大变化[32][36]

募集资金情况 - 2020年11月3日获批公开发行60亿元可转换公司债券，实际募资净额59.7028506725亿元[4] - 截至2025年12月31日，已投入募投项目61.111117亿元[5][12] - 2024年12月31日募集资金专户余额7248.07万元[5] - 2025年度对募投项目投入7139.76万元[5] - 2025年度利息等收支为 - 108.32万元[5] - 2025年12月31日募集资金专户余额为0[5] - 募集资金专户初始金额与净额差异271.49万元[12][13] - 截至2025年12月31日，专户转入转出金额差异334.87万元[12][13] 资金使用调整 - 2025年转出黑龙江铜山矿业节余702.73万元用于圭亚那项目[19][2] - 2025年下半年专户节余7.88万元转一般账户补充流动资金[19][2] - 2022年变更77,045.30万元投入圭亚那项目[21] - 累计变更用途资金占比12.90%[1] 项目产出情况 - 2025年刚果（金）项目产铜38.9万吨[1][3] - 2025年塞尔维亚项目产铜17.23万吨、产金5.18吨[1][3] - 2025年黑龙江项目产铜1.36万吨[1][3] 项目进度情况 - 刚果（金）项目投入进度100.38%[1] - 塞尔维亚项目投入进度100.62%[1] - 黑龙江项目投入进度102.58%[1] - 圭亚那项目投入进度113.08%，预计2026年7月达预定状态[1][3][10]

业绩相关 - 2025年12月31日公司财务报告内部控制有效[6][7] - 纳入评价范围单位资产总额占合并报表资产总额之比为86.69%[11] - 纳入评价范围单位营业收入占合并报表营业收入总额之比为95.76%[11] 内部控制 - 财务报告内部控制缺陷评价有不同错报比例对应不同缺陷等级[16] - 非财务报告内部控制缺陷评价按偏离目标程度划分缺陷等级[17] - 报告期内公司无财务和非财务报告内部控制重大和重要缺陷[18][19] - 针对财务报告内部控制一般缺陷已采取或制定整改措施[18] - 上年度内部控制一般缺陷均有效整改[21] 未来展望 - 2025年底集团层面取消监事会，董事会下设审计与监督委员会[22] - 2026年构建“集团统筹 + 片区监督 + 驻点防控”立体监督格局[24] - 2026年运用AI技术打造穿透式监督“智慧哨兵”[24] - 2026年配强国际化审计力量，完善跨境治理机制[24] - 2026年保持对重点领域高压监督态势[24] - 2026年加强复合型监督人才培养，促进内控与ESG管理融合[24] 其他 - 董事长（已获董事会授权）为邹来昌[25]

会议与治理 - 2025年召开股东会3次、董事会26次等[7] - 独立董事出席各类会议情况良好[8] - 审计与内控委员会召开3次与年审会计师沟通会议[12] 议案审议 - 审议通过2020年限制性股票等解锁、行权条件成就等议案[14] - 审议通过2024年度和2025年中期利润分配方案[27] - 审议通过变更2025年度审计机构议案[26] 制度建设 - 制定《公司三年（2026 - 2028年）主要矿产品产量规划和2035年远景目标纲要》[11] - 对《独立董事工作制度》进行适应性修订[9] - 研究制定《董事和高级管理人员薪酬管理制度》[14] 信息披露 - 2025年发布185篇A股、238篇H股公告[29] - 发布2024年度、2025年半年度和2025年度业绩预增公告[25] 合规情况 - 2020年可转换公司债券募集资金专项报告真实准确完整[22] - 报告期内未发现违规对外担保和占用资金情况[21] - 公司及股东未发生违反承诺履行情况[28] 其他工作 - 独立董事报告期累计实施4次项目调研，参与现场考察调研38天[15] - 系统组织开展执行董事、高级管理人员年度履职情况绩效测评与考核工作[14] - 稳步推进董事会换届相关筹备工作[14]

投资评级与核心观点 - 报告对紫金矿业维持“买入”评级 [6] - 报告核心观点认为紫金矿业正迈向“超一流国际矿业巨头”，其增长动力来自金、铜及多金属（锂、银、钼）的共振，并制定了清晰的三年产量规划 [1][3][4] 2025年财务业绩摘要 - 2025年实现营业收入3491亿元，同比增长15.0%，归母净利润517.8亿元，同比增长61.6% [1] - 2025年第四季度实现收入948.8亿元，同比增长29.5%，环比增长9.7%，归母净利润139.1亿元，同比增长80.9%，环比下滑4.52% [1] - 2025年现金分红总额159.5亿元，股利支付率30.8% [1] - 2025年净资产收益率（ROE）为27.9%，同比提升5.0个百分点 [5][10] 主要矿产品经营分析：矿产金 - 2025年矿产金产量90吨，同比增长23%，销量83吨，同比增长23% [2] - 2025年矿产金实现收入647亿元，同比增长83.3%，毛利418亿元，同比增长113%，毛利贡献占比达43.2% [2] - 2025年矿产金单位成本为275元/克，同比上升19.3% [2] - 2025年第四季度矿产金毛利率为68.4%，环比提升4.8个百分点 [2] 主要矿产品经营分析：矿产铜 - 2025年矿产铜产量109万吨，同比增长2%，销量88.5万吨，同比增长7.4% [3] - 2025年矿产铜实现收入578亿元，同比增长20.1%，毛利353亿元，同比增长20.6%，毛利贡献占比36.5% [3] - 2025年矿产铜单位成本为2.55万元/吨，同比上升11.1% [3] - 2025年第四季度矿产铜产量环比下降12.7%，主要受卡莫阿铜矿短暂减产影响 [3] 产量规划与增长目标 - 2026年计划产金105吨，同比增加15吨（+17%），主要增量来自加纳阿基姆金矿、哈萨克斯坦瑞果多金矿 [3] - 2026年计划产铜120万吨，同比增加11万吨（+10%），主要增量来自巨龙铜矿 [3] - 2026年计划产锂12万吨，主要来自3Q盐湖、减果措盐湖、湘源锂矿等项目 [3] - 公司计划到2028年，铜、金矿产品产量进入全球前3位，规划中值目标为：矿产金135吨（较2025年增长50%），矿产铜155万吨（增长42%），碳酸锂29.5万吨（增长12倍），矿产银650吨（增长48%），矿产钼3万吨（增长161%） [4] 盈利预测与估值 - 预计公司2026-2028年营业收入分别为4756亿元、4922亿元、5199亿元 [4][5] - 预计公司2026-2028年归母净利润分别为722亿元、763亿元、855亿元 [4][5] - 对应2026-2028年预测市盈率（P/E）分别为11.7倍、11.0倍、9.8倍 [4][5] - 报告发布日（2026年3月20日）公司收盘价为31.65元，总市值约为8416亿元 [6] 关键财务指标预测 - 预计毛利率将从2025年的27.7%持续提升至2028年的29.9% [10] - 预计净利率将从2025年的14.8%持续提升至2028年的16.4% [10] - 预计每股收益（EPS）将从2025年的1.95元增长至2028年的3.22元 [5][10] - 预计资产负债率将从2025年的51.6%下降至2028年的39.9% [10]

审计相关 - 德勤审计紫金矿业2025年12月31日财务报告内部控制有效性[5] - 德勤认为紫金矿业于2025年12月31日保持了有效的财务报告内部控制[9] - 审计报告日期为2026年3月20日[11] 人员信息 - 徐斌出生日期为1976年08月19日，证书编号为310000122259[19][20] - 胡科出生日期为1982年05月16日，证书编号为310000122556，于2021年通过年检[30][31]

业绩总结 - 2025年度财务公司关联交易存贷款年初余额3.17498213亿元[12] - 2025年度财务公司关联交易存贷款本年增加额76.26854618亿元[12] - 2025年度财务公司关联交易存贷款年末余额78.1965441亿元[12] - 2025年度财务公司关联交易存贷款本年减少额1.24698421亿元[12] - 2025年度财务公司关联交易业务利息金额102.4978万元[12] 市场扩张和并购 - 2025年4月，紫金矿业建设公司转让安创管理顾问31%股权[8] 其他 - 德勤华永对紫金矿业2025年度财报出具无保留意见审计报告[4] - 德勤华永核对汇总表与财报，未发现重大不一致[5]

资金往来与余额 - 2025年紫金资本投资期初往来资金余额10813252元，年度累计发生684500807元，利息24302689元，偿还 - 182842634元，期末余额536774114元[18] - 2025年贵州紫金期初往来资金余额12102669元，年度累计发生690235003元，利息23188444元，偿还 - 725406687元，期末余额119429元[18] - 2025年紫金中学期初与期末往来资金余额均为2198477元[18] 其他应收款情况 - 紫金国际资本其他应收款3593961240，借款后余额3528030129[19] - 西藏紫金其他应收款792010012，借款后余额994156[20] - 紫金上海投资公司其他应收款5833587219，借款后余额4550738419[21] 借款与往来金额 - 公司向新疆阿舍勒非全资子公司提供4亿借款用于非经营性往来[32] - 公司向河南金达非全资子公司提供1201.67万借款用于非经营性往来[32] - 公司向海南融资租赁非全资子公司提供4.68962亿借款，非经营性往来金额6.55962亿[32] 业务往来款 - 卡莫阿及其子公司应收账款/合同资产业务往来金额1.87068151亿[34] - 翔龙矿业应收账款业务往来金额1170.38888万[34] - 招金矿业及子公司与联营企业及子公司业务往来款33,107,241[35] 子公司与业务领域 - 公司有紫金国际贸易、吉林紫金铜业等众多子公司[38] - 公司业务涵盖矿业、物流、冶炼、新能源等领域[38][39] - 有紫金矿业集团财务有限公司等金融子公司[38]

财务数据 - 2025年末总资产5120.05亿元，较2024年末增长29.10%[18] - 2025年末总负债2639.83亿元，较2024年末增长20.60%[20] - 2025年末股东权益2480.23亿元，较2024年末增长39.55%[21] - 2025年营业收入3490.79亿元，较2024年增长15.09%[24] - 2025年营业成本2522.89亿元，较2024年增长4.35%[24] - 2025年营业利润821.10亿元，较2024年增长68.17%[24] - 2025年利润总额807.53亿元，较2024年增长68.00%[24] - 2025年净利润638.22亿元，较2024年增长61.99%[24] - 2025年归属于母公司股东的净利润517.77亿元，较2024年增长61.55%[24] - 2025年少数股东损益120.45亿元，较2024年增长64.06%[24] - 2025年基本每股收益1.95元，2024年为1.21元[1] - 2025年稀释每股收益1.91元，2024年为1.20元[1] - 2025年经营活动产生的现金流量净额754.29516296亿元，2024年为488.60346839亿元[34] - 2025年投资活动使用的现金流量净额473.92554262亿元，2024年为322.38447068亿元[34] - 2025年筹资活动产生的现金流量净额55.32343919亿元，2024年使用44.28870908亿元[35] - 2025年末现金及现金等价物余额612.16131725亿元，2024年末为296.48155338亿元[35] 资产情况 - 2025年12月31日，固定资产1170.42亿元、在建工程420.49亿元、无形资产881.67亿元、商誉为67.74亿元[11] - 固定资产、在建工程、无形资产及商誉合计占总资产比例为48.42%[11] 会计政策与处理 - 审计认为公司2025年财务报表按企业会计准则编制，公允反映财务状况、经营成果和现金流量[7] - 管理层负责按企业会计准则编制财务报表，评估公司持续经营能力[13] - 治理层负责监督公司财务报告过程[14] - 注册会计师目标是对财务报表整体是否不存在重大错报获取合理保证并出具审计报告[15] - 企业合并分为同一控制下和非同一控制下企业合并，处理方式不同[68] - 合并财务报表范围以控制为基础，包括本公司及全部子公司[73] - 公司合营安排为合营企业，对合营企业投资采用权益法核算[78] - 金融资产和负债有不同分类和计量方式，按预期信用损失进行减值处理[89][97] - 存货按成本与可变现净值孰低计量，成本高时计提跌价准备[131] - 长期股权投资根据不同情况采用成本法或权益法核算[136] - 投资性房地产按成本初始计量，采用成本模式后续计量[144] - 固定资产按成本初始计量，不同类别折旧年限等不同[146] - 在建工程达到预定可使用状态时转入固定资产[150] - 符合资本化条件的借款费用在特定条件下开始和停止资本化[152] - 采矿权、土地使用权等无形资产有不同摊销方式[153][156] - 开发阶段支出满足条件可资本化[158] - 除特定资产外，资产有减值迹象时进行减值测试，部分至少每年末测试[160] - 短期薪酬、职工福利等有不同会计处理方式[166] - 或有事项满足条件确认为预计负债[171] - 以权益结算的股份支付有不同会计处理[173] - 集团发行的优先股等金融工具根据条件分类为权益工具或金融负债[174] - 集团在客户取得商品或服务控制权时确认收入，根据履约义务情况在某一时段或某一时点确认[177] - 集团与合同成本有关的资产包括合同取得成本和合同履约成本[188] - 集团政府补助适用总额法，与收益和资产相关补助有不同处理[193] - 集团采用资产负债表债务法计提递延所得税[197]

回购计划 - 回购资金总额15 - 25亿元[2][15][16] - 回购期限不超12个月，自董事会审议通过方案起[2][15] - 回购价格不超41.5元／A股[2] - 按上限测算回购约6,024.09万股，占总股本0.23%[13][15] - 按下限测算回购约3,614.45万股，占总股本0.14%[13][15] 资金与风险 - 回购资金为自有资金[17] - 上限25亿占总资产0.49%，占净资产1.35%，占货币资金3.81%[19] - 回购存在股价超上限、经营变化等风险[2][27] 人员股份情况 - 2025年12月部分董事、高管行权获股，如邹来昌获170万股[20] - 2025年11 - 12月，副总裁简锡明减持2.5万股，高文龙减持6.8万股[20] - 董事、高管未来3、6个月无减持计划[2][22] 其他事项 - 2026年3月20日董事会审议通过回购方案，无需股东会批准[4] - 回购股份用于员工持股计划或股权激励，未使用将注销[2][22] - 以集中竞价交易方式通过上交所系统进行[9] - 董事会授权管理层办理回购事宜[23][24] - 已开立股份回购专用证券账户[26]