报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“优于大市”评级 [1][7][38] 报告的核心观点 - 方正证券是首批成立的老牌券商，控股股东变更落地，股东风险消除，杠杆率及ROE显著回升，各业务有望恢复常态，净利润有望稳健增长 [1][2][16][17] - 经纪业务具有相对优势且有较大提升潜力，投行收入波动大，资管业务主动管理规模提升快，2022年以来自营表现突出 [1][4][5][6] - 预计2023 - 2025E年EPS分别为0.29/0.33/0.36元，BVPS分别为5.50/5.88/6.31元，给予1.5 - 1.6x 2023E PB，对应合理价值区间为8.25 - 8.80元 [7][36] 根据相关目录分别进行总结 首批成立的老牌券商，控股股东变更落地 - 历史沿革：1988年浙江省证券公司成立，1994年改制，2002年方正集团入主，后吸收合并泰阳证券、民族证券，2020年北大方正集团重整，平安人寿通过新方正集团入主 [13][14] - 重组后背靠平安、社保、信达三大股东：截止2022年末，大股东为新方正集团，持股28.71%，中国平安间接持股19.1%；第二大股东为社保基金，占比13.24%；第三大股东中国信达持股8.62% [15] 公司整体业绩 - 2022年净利润创六年新高，2023上半年高基数下保持稳定：2022年股东风险落地，业务恢复常态，2023上半年营业收入40.54亿元，同比下滑0.5%，归母净利润14.4亿元，同比增长1.3% [16][18] - 2021年以来总资产规模提升，ROE伴随杠杆率探底回升，ROE优于上市券商平均：截至2023上半年，总资产1936亿元，同比增长11.3%；净资产438亿元，同比增长2.7%；杠杆率从2020年低点的2.4倍提至2023年上半年的3.7倍，2023年上半年加权ROE为3.29% [19] - 业务资质齐全，经纪业务具有相对优势：拥有6家全资或控股子公司，业务资质涵盖多领域；经纪业务2018 - 2021年行业排名稳定在12 - 14名，近六年收入占比平均达48% [21] 各业务情况 经纪业务 - 业务基础好但经营效率不高，财富管理转型初显成效：承继营业网点基础，分支机构数量行业排名第2，但经纪、两融业务市占率低，经营指标低于营业部数量排名；代销金融产品收入占比提升，投顾业务升级，财富管理转型渐入佳境 [22][23] 资本中介业务 - 两融市占率有所提升，股票质押风险得到控制：融资融券业务余额从2018年的122亿元逐年增长至2023年上半年的286亿元，两融市占率从2021年的1.43%提升至2023年上半年的1.80%；股票质押规模显著下降，履约保障比例回升，业务风险可控 [28] 投行业务 - 业务规模波动较大：2016 - 2020年投行收入先降后升，2023上半年收入1.28亿元，同比 - 43.1%；股权业务有突破，债券业务连续三年双A，主要以债权融资为主 [31][32] 资管业务 - 主动管理规模和占比显著提升：资产管理规模从2017年的2991亿元降至2023上半年的766亿元，主动管理规模占比由2017年的19.13%提升至2021年的32.57%；2023年上半年资管收入0.92亿元，同比 - 32% [34] 自营业务 - 2023年表现优异，是业绩优于市场平均的胜负手：2016 - 2020年自营业务规模下滑，2021年回升；2022年投资净收益11.1亿元，同比 + 52%，2023年上半年11.35亿元，同比 + 25.6%；原因包括发展非方向业务、高配债低配股、资产负债表修复 [35] 投资建议 盈利预测 - 假设证券市场维持景气，新股东给予支持，经纪业务市占率小幅提升，自营资产规模2023 - 2025年较快提升；估算2023/24/25E营业收入分别为77.11/86.83/92.58亿元，同比 - 1%/+13%/+7%；净利润分别为23.53/27.32/29.94亿元，同比 + 10%/+16%/+10%；对应EPS分别为0.29/0.33/0.36元，BVPS分别为5.50/5.88/6.31元 [36] 估值及投资建议 - 使用可比公司估值法，可比券商2023年平均估值为1.2xPB，给予公司1.5 - 1.6x 2023E PB，对应合理价值区间为8.25 - 8.80元，首次覆盖，给予“优于大市”评级 [38]

证券代码：601901 证券简称：方正证券 公告编号：2024-001 方正证券股份有限公司 关于股东集中竞价减持计划实施期限届满 暨实施结果公告 本公司董事会、全体董事及相关股东保证本公告内容不存在任何虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 股东持股的基本情况 本次减持计划实施前，中国信达资产管理股份有限公司（简称"中国信达"） 持有公司股份数量为 709,886,375 股，占公司总股本的 8.62%，股份来源为协议 转让获得。 集中竞价减持计划的实施结果情况 公司于 2023 年 8 月 1 日披露了《关于股东集中竞价减持股份计划的公告》 （公告编号：2023-032），中国信达拟于 2023 年 8 月 23 日至 2024 年 2 月 22 日期间，以集中竞价交易方式减持公司股份不超过 164,642,028 股（约占公司总 股本的 2.00%）。截至 2024 年 2 月 22 日，本次减持计划实施期限届满，中国信 达累计减持公司股份 82,320,975 股，占公司总股本的 1.00%。 上述减持主体无一致行动人 1 股东名称 股东身 ...

证券代码：601901 证券简称：方正证券 公告编号：2023-044 截止本公告披露日，公司对方正承销保荐被挪用的 20.5 亿元已计提 5.58 亿 元坏账准备，账面净值为 0.36 亿元；本次裁定后，公司将会转回以前年度计提的 坏账准备 2.96 亿元，预计将增加 2023 年度合并净利润约 2.22 亿元。公司将根据 案件的后续清偿情况及时履行信息披露义务。 特此公告。 方正证券股份有限公司董事会 2023 年 12 月 30 日 关于方正承销保荐20.5亿元款项情况的进展公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗 漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司全资子公司方正证券承销保荐有限责任公司（简称"方正承销保荐"，原 中国民族证券有限责任公司）于 2014 年 9 月至 12 月期间发生 20.5 亿元资金被挪 用事项。就本事项，2018 年法院判决对被挪用未归还的约 16.39 亿元继续追缴后 发还方正承销保荐。经法院追缴和发还，方正承销保荐被挪用的 20.5 亿元尚未收 回款项的账面余额为 5.94 亿元。相关情况详见公司在《中国证券报》 ...

营业收入和净利润 - 2023年第三季度，方正证券营业收入为161.41亿元，同比下降11.78%[4] - 归属于上市公司股东的净利润为49.64亿元，同比下降4.41%[4] 资产和负债 - 总资产达到2067.35亿元，同比增长13.83%[5] - 公司确认与部分股东不存在关联关系或一致行动关系[11] - 公司持有的交易性金融资产为645.57亿人民币，较去年同期增长74.6%[14] - 公司负债总额为1610.42亿人民币，较去年同期增长16.9%[15] 股东情况 - 股东信息显示，新方正控股发展有限责任公司持有28.71%的股份，为最大股东[10] - 全国社会保障基金理事会持有13.24%的股份，为第三大股东[10] - 中国建设银行股份有限公司持有1.01%的股份，为第十名股东[11] 现金流量 - 经营活动产生的现金流量净额为-47.58亿元，较上年同期的-47.02亿元略有下降[19] - 投资活动产生的现金流量净额为-10.16亿元，较上年同期的-12.56亿元略有下降[19] - 筹资活动产生的现金流量净额为72.53亿元，较上年同期的10.05亿元大幅增长[20] - 2023年前三季度经营活动现金流入小计为256.06亿人民币，同比增长544.7%[24] - 2023年前三季度经营活动现金流出小计为365.93亿人民币，同比增长192.3%[24] - 2023年前三季度经营活动现金流量净额为-109.87亿人民币，同比下降28.4%[24] - 2023年前三季度投资活动现金流入小计为9.00亿人民币，同比增长不适用[24] - 2023年前三季度投资活动现金流出小计为90.86亿人民币，同比增长不适用[24] - 2023年前三季度投资活动现金流量净额为-0.83亿人民币，同比下降不适用[24] - 2023年前三季度筹资活动现金流入小计为87.94亿人民币，同比增长345.7%[25] - 2023年前三季度筹资活动现金流出小计为14.47亿人民币，同比增长56.9%[25] - 2023年前三季度筹资活动现金流量净额为73.47亿人民币，同比增长601.6%[25] - 2023年前三季度现金及现金等价物净增加额为-36.40亿人民币，同比下降56.2%[25] 综合收益和利润 - 2023年第三季度公司持续经营净利润为19.46亿元，较上年同期的20.29亿元略有下降[17] - 综合收益总额为19.53亿元，归属于母公司所有者的综合收益总额为18.68亿元[17] - 营业总收入为4,335,687,918.80元，较上年同期略有下降，其中利息净收入为1,062,124,146.08元[22] - 净利润为1,532,482,625.23元，较上年同期略有下降，每股收益为0.19元[23]

活动基本信息 - 活动名称为“推动上市公司规范运作，保护中小投资者——2023年湖南辖区上市公司投资者网上集体接待日”活动 [2] - 活动举办方为中国证券监督管理委员会湖南监管局、湖南省上市公司协会与深圳市全景网络有限公司 [2] - 活动时间为2023年11月2日（星期四）14:00 - 17:00 [2] - 活动参与方式为投资者可登录“全景路演”网站（https://rs.p5w.net），或关注微信公众号“全景财经”，或下载全景路演APP参与 [2] 公司参与情况 - 方正证券股份有限公司将参加此次活动 [2] - 公司证券事务代表谭剑伟先生将在线与投资者就公司2022年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况、融资计划和可持续发展等问题进行沟通交流 [2]

公司基本情况 - 公司注册资本为8,232,101,395.00元，净资本为27,932,404,813.98元[11] - 公司主要业务包括证券经纪、证券投资咨询、财务顾问、证券自营、证券资产管理等[12] 公司财务表现 - 公司本报告期营业收入为40.54亿人民币，较上年同期下降0.54%[13] - 归属于上市公司股东的净利润为14.40亿人民币，同比增长1.29%[14] - 公司资产总额为2070.23亿人民币，较上年度末增长13.99%[14] - 公司基本每股收益为0.17元，与上年同期持平[14] 公司业务板块 - 公司主要业务包括财富管理、投资与交易、资产管理、投资银行、研究服务等五大板块[22] - 财富管理业务提供证券经纪、期货经纪、融资融券、投资顾问等服务[23] - 投资与交易业务包括权益类证券投资、固定收益类证券投资、FOF投资等[23] 公司财务风险管理 - 公司持续夯实合规及风险管理能力，建立完备的合规管理制度体系[29] - 公司通过研究服务、产品销售及做市交易，实现佣金分仓收入1.72亿元[49] 公司环保和社会责任 - 公司持续采取环保措施，包括加强办公区生活垃圾管理、节水节电措施、减少用纸和推行无纸化流程办公等[90][91] - 公司在报告期内为减少碳排放采取了多项措施，如节水节电、降低用纸、减少公务车用油及排放，并向绿色企业提供投资支持[91][92] - 公司积极参与国家“乡村振兴”战略，开展帮扶工作，包括资助困难高中生、培训骨干教师、采购帮扶县特色农产品等[94][95] 公司现金流量 - 公司2023年上半年经营活动现金流入小计为308.49亿元，同比增长96.2%[128] - 公司2023年上半年投资活动现金流出小计为72.54亿元，同比下降71.3%[129] - 公司2023年上半年筹资活动现金流入小计为499.72亿元，同比增长2340.6%[130] - 公司2023年上半年现金及现金等价物净增加额为99.27亿元，同比增长595.2%[131]

2023年第一季度报告 证券代码：601901 证券简称：方正证券 方正证券股份有限公司 2023 年第一季度报告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示 公司董事会、监事会及董事、监事、高级管理人员保证季度报告内容的真实、准确、完整，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 公司负责人施华、主管会计工作负责人李岩及会计机构负责人（会计主管人员）祖坤保证季度报 告中财务信息的真实、准确、完整。 第一季度财务报表是否经审计 □是 √否 一、 主要财务数据 (一)主要会计数据和财务指标 单位：元 币种：人民币 本报告期比上年同期增减 项目 本报告期 变动幅度(%) ...

公司业绩 - 公司2022年度营业收入达77.77亿元，归母净利润为21.48亿元，同比增长18%[9] - 公司2022年投顾业务签约资产突破1014亿元，签约客户达90.7万户[9] - 公司2022年投资交易业务多品种多策略战略布局有效，做市业务保持行业领先地位[9] - 公司2022年度净利润为21.48亿元，同比增长17.88%，创六年新高[12] - 公司2022年末资产总额为1816.1亿元，较上年同期增长5.21%[31] - 公司2022年末基本每股收益为0.26元，同比增长18.18%[31] - 公司2022年末的货币资金为46,261,839,078.76元，较2021年末下降了6.34%[33] - 公司2022年末的交易性金融资产为37,002,616,045.51元，较2021年末增长了48.85%[33] - 公司2022年度营业收入为7,776,967,803.03元，较2021年度下降了9.79%[34] - 公司2022年度净利润为2,202,683,002.64元，较2021年度增长了17.64%[34] - 公司2022年度营业收入为553.94亿人民币，同比下降23.82%[36] - 公司2022年度净利润为175.1亿人民币，同比下降15.78%[36] - 公司2022年度经营活动产生的现金流量净额为-71.5亿人民币[37] - 公司2022年度非流动资产处置损益为-1.91亿人民币[37] - 公司2022年实现营业收入为777.7亿元，较上年同期下降9.79%[40] - 公司2022年末资产总额为1,816.12亿元，同比增长5.21%[41] - 公司2022年末的货币资金为30,208,976,285.05元，较2021年末下降了16.74%[35] - 公司2022年末的交易性金融资产为29,071,777,068.05元，较2021年末增长了56.48%[35] - 公司2022年度营业收入为3,042.42亿元，同比下降16.95%，实现净利润1,167.63亿元，同比下降18.90%[69] - 公司2022年度净利润为60.41亿元，同比增长5.07%[110] - 公司2022年度总营业收入为33.39亿元，同比增长54.52%[110] - 公司2022年度资产总额为85.51亿元，同比增长82.87%[110] - 公司2022年度纳入合并报表范围的结构化主体共有31只，总资产为72.97亿元[111] - 公司2022年度合并范围变更除结构化主体外无其他变化[112] 公司社会责任 - 公司积极履行社会责任，2022年投入资金1056万元助力乡村振兴，累计帮扶29个县，投入资金超6000万元[9] - 公司2022年入选中国上市公司协会“上市公司乡村振兴最佳实践案例”，获得中国乡村发展基金会“助力脱贫攻坚杰出贡献奖”[9] 公司股东及股东会议 - 公司控股股东变更为新方正集团，中国平安间接控制公司[13] - 公司股东大会下设战略发展委员会、监事会、党委会等机构[26] - 公司2021年度利润分配方案为每10股派发现金红利0.40元，总额不超过329,284,055.80元[186] - 公司2021年度利润分配执行情况已于2022年7月14日实施完毕[186] - 公司现金分红金额为98,785,216.74元，占合并报表中归属于上市公司普通股股东的净利润的比率为4.60%[188] 公司治理 - 公司严格遵守法律法规及公司制度，董事会和监事会履行监督职责[141][142] - 公司执行委员会作为最高经营管理机构，负责执行公司董事会确定的经营方针和战略[143] - 公司按照《上市公司信息披露管理办法》制定信息披露管理制度，获得“上市公司2021年报业绩说明会最佳实践”奖[144] - 公司制定了公司《董事、监事薪酬与考核管理制度》，修订了公司《章程》等制度，完善公司治理和内部控制[145] - 公司控股股东新方正集团及其控制的其他单位不存在从事与公司相同或相近业务的情况[146] - 公司将督促中国平安制定同业竞争解决方案，并在5年内完成规范整改，严防利益冲突和利益输送风险[147] - 公司报告期内共召开3次股东大会，审议了多项议案，包括审议年度报告、董事、监事薪酬与考核管理制度等[148] - 公司董事、监事和高级管理人员在报告期内持股变动情况和薪酬情况[149] - 公司高级管理人员的绩效年薪40%以上采取延期支付方式，薪酬发放遵循等分原则[150] - 公司全体董事、监事和高级管理人员报酬合计为2376.53万元[167] - 公司全体董事、监事和高级管理人员实际获得的报酬合计为2376.53万元[167] - 公司全体董事、监事和高级管理人员的薪酬包含归属于2021年及以前年度并递延至2022年发放的薪酬和归属于2022年并发放的薪酬两部分[166] - 公司全体董事、监事和高级管理人员的薪酬实际支付情况按照公司《薪酬管理制度》的相关规定支付[166] - 公司全体董事、监事和高级管理人员的薪酬决策程序由股东大会决定董事、监事薪酬，由