报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [2][3] 报告的核心观点 - 方正证券发布2024中报，报告期内营收和归母净利润同比分别-8.2%和-6.1%；单二季度营收和归母净利润环比分别-12.5%和-27.7%；加权平均ROE同比-0.35pct至2.9%；剔除客户资金后经营杠杆为4.05倍，较年初下降3.1% [3] - 公司业绩稳健，财富管理和两融业务均实现市场份额的逆势提升，固收投资表现突出，未来经纪业务和固收投资仍将为公司业绩两大压舱石；预计公司2024 - 2025年归母净利润为19.97亿元和21.26亿元，同比-7.2%和+6.5%，2024年8月22日收盘价对应PB为1.20和1.15倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 资金类业务情况 - 利息净收入和投资业务收入分别为5.34亿元和11.76亿元，同比分别-33.3%和+13.5%；利息净收入下滑主要系利息支出大幅扩张，2024上半年拆入资金利息支出和应付债券利息支出分别同比+129.3%和+119.3%；截至2024上半年末，两融余额市占率+0.06pct至1.93% [3] - 债券投资收益是上半年重要收入来源，2024H1固收投资实现收入14.69亿元，同比增长166.5%；截至2024上半年末，金融资产规模较年初+15.9%至1137亿元 [3] 整体业务收支情况 - 2024上半年收费类和资金类业务收入分别为19.69亿元和17.10亿元，同比-6.5%和-6.9%；市场交投和发行疲弱下，收费类业务收入收缩，高基数下资金类业务收入同比略降 [4] - 管理费用同比-5.0%至22.98亿元，管理费用率同比提升2.08pct至61.8%，计提信用减值损失0.47亿元 [4] 收费类业务细分情况 - 经纪、投行和资管净收入分别为15.95亿元、0.79亿元和1.22亿元，同比分别-6.5%、-38.3%和+32.4% [4] - 2024上半年全市场A股成交额同比-8.5%，代买/席位/代销净收入分别同比下降0.9%、22.1%和35.4%；截至2024上半年末，客户数量增长至1617万户，代理买卖证券业务净收入市占率同比+0.17pct至2.9%，上半年债券型产品销售规模增长27.13亿元 [4] - 投行净收入下滑主要系股权融资规模下降，2024上半年暂无股权融资项目发行，但债券承销规模同比+70.3%至120.26亿元 [4] - 资管净收入逆势提升，主要系证券资管和期货资管净收入同比正增，旗下方正富邦基金保持稳健经营，公募管理规模较年初+26.4%至773.3亿元，营业收入同比下降6.5%至1.3亿元，基金管理规模和营业收入保持稳定 [4] 盈利预测情况 |项目|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（亿元）|77.77|71.19|67.81|73.04|80.66| |手续费及佣金净收入（亿元）|47.48|40.08|34.00|38.69|41.75| |代理买卖证券业务净收入（亿元）|36.00|32.74|30.84|34.09|35.59| |投行业务净收入（亿元）|5.33|2.11|1.14|1.84|2.65| |资产管理业务净收入（亿元）|2.35|1.81|2.02|2.76|3.51| |利息净收入（亿元）|17.67|14.21|11.95|11.08|13.39| |投资净收益（亿元）|9.49|11.36|21.65|23.04|25.28| |公允价值变动净收益（亿元）|0.71|4.31|0.00|0.00|0.00| |汇兑净收益（亿元）|0.06|-0.01|0.00|0.00|0.00| |其他业务收入（亿元）|1.80|0.21|0.22|0.23|0.24| |营业支出（亿元）|55.24|49.03|47.13|50.61|55.68| |营业税金及附加（亿元）|0.61|0.53|0.51|0.55|0.60| |管理费用（亿元）|51.40|51.13|44.47|47.90|52.91| |其他业务成本（亿元）|1.53|0.15|0.15|0.16|0.17| |营业利润（亿元）|22.53|22.16|20.68|22.43|24.98| |利润总额（亿元）|22.48|22.23|20.68|22.43|24.98| |净利润（亿元）|22.03|22.48|20.48|22.21|24.73| |归母净利润（亿元）|21.48|21.52|19.97|21.26|24.12| |EPS（元/股）|0.26|0.26|0.24|0.26|0.29| |BPS（元/股）|5.23|5.50|5.73|5.98|6.26| |PE（倍）|/|/|28.7、30.7、28.3、26.6、23.4|/|/| |PB（倍）|/|1.43、1.46、1.20、1.15、1.10|/|/|/| [5]

报告评级 - 报告维持"增持"评级 [3] 报告核心观点 - 公司上半年业绩微降但显著优于同业,主因投资业务提质转型 [9] - 预计瑞信证券（中国）股权出售、平安集团管理赋能等因素将继续带来公司业绩超出同业增长 [9] - 公司基本面处于上升通道,预计盈利能力将继续相对同业占优 [10] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为72.31亿元,同比增长1.6% [8] - 2024年归母净利润预计为22.68亿元,同比增长5.4% [8] - 2024年每股收益预计为0.28元 [8] - 2024年净资产收益率预计为4.7% [8] - 2024年市盈率为24.94倍 [8] 投资业务分析 - 投资业务在股市下行的情况下仍实现同比+13.5%增长,是公司业绩优于同业的主要原因 [10] - 投资业务增长主因投资资产扩张及权益投资转型,一是固收投资稳步加杠杆,二是权益投资加大高股息OCI配置力度 [10] 催化剂和风险 - 催化剂包括盈利释放,与平安证券同业竞争问题解决新进展 [10] - 风险包括权益市场大幅波动,与平安证券同业竞争问题解决存在不确定性 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"推荐"评级 [2] 报告核心观点 - 公司业绩或总体优于市场景气度变化 [5] - 公司杠杆同比提升,但资产负债表结构有所改善 [5] - 公司自营业务收益率有所降低,但信用业务市占率环比提升 [5] - 公司经纪业务下滑幅度低于行业成交额下滑,投行业务环比有所改善 [5] - 公司200亿元小公募债申请受理,有利于降低资金成本 [5] 财务数据总结 - 2024年营业总收入37亿元,同比下降8% [4] - 2024年归母净利润13.5亿元,同比下降6.1% [4] - 2024年ROE为2.9%,同比下降0.3个百分点 [5] - 2024年财务杠杆倍数为4.0倍,同比上升0.1倍 [5] - 2024年资产周转率为2%,同比下降0.4个百分点 [5] - 2024年净利润率为36.4%,同比上升0.7个百分点 [5] 估值分析 - 预计公司2024/2025/2026年EPS分别为0.31/0.35/0.39元 [5] - 预计公司2024/2025/2026年BPS分别为5.78/6.11/6.48元 [5] - 当前股价对应2024/2025/2026年PB分别为1.19/1.12/1.06倍 [5] - 预计公司2024/2025/2026年ROE分别为5.49%/5.81%/6.13% [5] - 维持公司2024年1.6倍PB估值预期,对应目标价9.25元 [5]

证券代码：601901 证券简称：方正证券 公告编号：2024-022 方正证券股份有限公司 第五届董事会第八次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司第五届董事会第八次会议于 2024 年 8 月 22 日在浙江省杭州市延安路 398 号 公司会议室现场召开。本次会议的通知、补充通知和会议资料分别于 2024 年 8 月 12 日、19 日以电子邮件方式发出。本次会议由董事长施华先生召集和主持，应出席董事 9 名，实际出席 9 名；公司 3 名监事和全体高级管理人员列席了会议。本次会议的召 集、召开程序符合《公司法》、公司《章程》的有关规定。 经审议，本次会议形成如下决议： 三、审议通过了《2024 年上半年大集合产品关联交易报告》 一、审议通过了《2024 年半年度报告》 公司《2024 年半年度报告摘要》与本公告同日刊登在《中国证券报》《上海证券报》 《证券时报》《证券日报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）。 公司《 2024 年半年度报告》与本公告同日刊登在上海证券交易所网 ...

方正证券股份有限公司 2024 年上半年风险控制指标相关情况报告 二、净资本等风险控制指标达标情况 报告期内，公司净资本、流动性等各项主要风险控制指标均持续符合监管规 定标准。 三、资本补足情况 方正证券股份有限公司全体股东： 根据中国证监会《证券公司风险控制指标管理办法》的相关规定，现将公司 2024 年上半年风险控制指标相关情况报告如下： 一、净资本等风险控制指标具体情况 单位：元，人民币 | 项目 | 本报告期末 | | | | 上年度末 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （2024 年 6 月 30 | 日） | （2023 年 | 12 | 月 31 | 日） | | 净资本 | 29,068,781,707.30 | | | | 28,060,406,116.85 | | | 净资产 | 45,857,554,685.88 | | | | 44,247,908,523.42 | | | 风险覆盖率（%） | 260.21 | | | | | 248.53 | | 资本杠杆率（%） | 15.63 | | | | | 14.94 ...

现场会议地点：北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 A 座 19 层会议室 1 一、宣布会议开始 二、宣布出席现场会议的股东人数、代表股份数 三、推举计票人、监票人 四、审议议案 五、股东提问，董事、监事、高管人员回答股东提问 六、投票表决 七、休会（等待网络表决结果，工作人员统计表决结果） 八、宣布表决结果 九、律师宣布法律意见书 十、宣布会议结束 方正证券股份有限公司 方正证券股份有限公司 2024 年第一次临时股东大会 会议资料 2024 年 9 月 12 日·北京 会议议程 现场会议时间：2024 年 9 月 12 日 14:50 2024年第一次临时股东大会会议须知 为维护全体股东的合法权益，确保股东大会的正常秩序和议事效率，保证大 会的顺利召开，根据中国证监会《上市公司股东大会规则》、公司《章程》和《股 东大会议事规则》等规定，特制定股东大会会议须知如下： 一、本公司根据《公司法》《证券法》《上市公司股东大会规则》和公司《章 程》的规定，认真做好召开股东大会的各项工作。 二、股东大会期间，全体参会人员应以维护股东的合法权益、确保大会的正 常秩序和议事效率为原则，依法行使权利，认真履行义务 ...

证券代码：601901 证券简称：方正证券 公告编号：2024-026 方正证券股份有限公司 关于召开 2024 年第一次临时股东大会的通知 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、召开会议的基本情况 （一）股东大会类型和届次 2024 年第一次临时股东大会 （二）股东大会召集人：董事会 （三）投票方式：本次股东大会所采用的表决方式是现场投票和网络投票相 结合的方式 （四）现场会议召开的日期、时间和地点 召开的日期时间：2024 年 9 月 12 日 14 点 50 分 召开地点：北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 A 座 19 层会议室 （五）网络投票的系统、起止日期和投票时间 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自 2024 年 9 月 12 日 至 2024 年 9 月 12 日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股 东大会召开当日的交易时间段，即 9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过 ...

业绩总结 - 2024年半年度现金红利总额不超3.95亿元，占净利润29.25%[3] 利润分配 - A股每股派0.048元，每10股派0.48元（含税）[2][3] - 2024年8月22日董监事会同意预案，待股东大会审议[3][5][6] 财务数据 - 2024年6月30日总股本82.32亿股，未分配利润150.19亿元[3]

公司基本信息 - 公司法定代表人为施华，执行委员会主任为何亚刚[11] - 董事会秘书为李岩，证券事务代表为谭剑伟，联系电话和传真均为0731 - 85832367和0731 - 85832366，电子信箱为pub@foundersc.com[13] - 公司地址为湖南省长沙市天心区湘江中路二段36号华远华中心4、5号楼3701 - 3717[13] - 公司控股股东为新方正控股发展有限责任公司[9] - 公司经营范围包括证券经纪、证券投资咨询等多项业务[11] - 报告期为2024年1月1日至2024年6月30日，期后为2024年7月1日至2024年8月22日[9] - 本半年度报告经公司第五届董事会第八次会议审议通过，且未经审计[2] 财务数据关键指标变化 - 本报告期（1 - 6月）营业收入37.22亿元，上年同期40.54亿元，同比减少8.18%[19] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润13.51亿元，上年同期14.40亿元，同比减少6.15%[19] - 本报告期末资产总额2249.29亿元，上年度末2224.42亿元，同比增加1.12%[19] - 本报告期末负债总额1773.43亿元，上年度末1763.50亿元，同比增加0.56%[19] - 本报告期基本每股收益0.16元，上年同期0.17元，同比减少5.88%[20] - 本报告期末归属于上市公司股东的每股净资产5.68元，上年度末5.50元，同比增加3.27%[20] - 本报告期末净资本290.69亿元，上年度末280.60亿元[21] - 2024年6月30日货币资金443.55亿元，2023年12月31日520.32亿元，同比减少14.75%[23] - 2024年6月30日交易性金融资产672.68亿元，2023年12月31日560.75亿元，同比增加19.96%[23] - 2024年6月30日应付债券347.34亿元，2023年12月31日285.17亿元，同比增加21.80%[23] - 归属于母公司股东权益合计为467.86亿元，较上期增长3.42%[24] - 营业收入为37.22亿元，较上期减少8.18%[24] - 利息净收入为5.34亿元，较上期减少33.34%[24] - 投资收益为13.34亿元，较上期增长67.90%[24] - 净利润为12.96亿元，较上期减少10.17%[25] - 综合收益总额为16.80亿元，较上期增长5.27%[25] - 货币资金为352.37亿元，较上期增长3.35%[26] - 交易性金融资产为597.13亿元，较上期增长21.33%[26] - 负债合计为1595.53亿元，较上期增长4.75%[27] - 母公司营业收入为34.09亿元，较上期增长11.00%[27] - 营业利润为14.84亿元，同比增长26.34%；利润总额为14.80亿元，同比增长26.12%；净利润为14.15亿元，同比增长29.46%[28] - 非经常性损益合计为3744.40万元[29] - 采用公允价值计量的项目合计为1241.74亿元，较上期增加210.87亿元，对当期利润影响金额为17.09亿元[31] - 2024年上半年公司实现营业收入37.22亿元，同比下降8.18%[41] - 2024年上半年公司归属于上市公司股东的净利润13.51亿元，同比下降6.15%[41] - 截至2024年6月30日，公司总资产2249.29亿元，同比增长1.12%，杠杆率达3.70[41] - 截至2024年6月30日，公司净资产475.87亿元，同比增长3.24%[41] - 2024年1 - 6月公司现金及现金等价物净增加额为 - 66.65亿元，经营活动现金流量净额为 - 140.10亿元，较2023年同期减少195.37亿元[66] - 2024年1 - 6月经营活动现金流入195.05亿元，占现金流入总量的52.74%；现金流出335.15亿元，占现金流出总量的76.79%[66] - 2024年1 - 6月投资活动现金流量净额为 - 0.48亿元，现金流出0.61亿元，占现金流出总量的0.14%[66] - 2024年1 - 6月筹资活动现金流量净额为73.91亿元，现金流入174.61亿元，占现金流入总量的47.22%；现金流出100.70亿元，占现金流出总量的23.07%[67] - 2024年1 - 6月业务及管理费用合计22.98亿元，较上年同期减少4.98%，职工费用占比72.36%，咨询费变动幅度28.32%[65] - 2024年1 - 6月前五大客户贡献收入低于营业收入的4%，公司无主要供应商[64] - 各地区营业成本合计372.23亿元，较上年同期增长36.16%，营业收入总计减少8.18%，毛利率减少3.5个百分点[63] - 衍生金融资产期末数12.05亿元，较上年期末增长113.06%，主要因开展场外期权等业务[68] - 买入返售金融资产期末数82.24亿元，较上年期末减少36.46%，主要因债券逆回购规模减少[68] - 交易性金融负债期末数75.61亿元，较上年期末增长243.08%，主要因债券借贷业务规模增加[68] - 截至报告期末，公司资产总额2249.29亿元，较上年末增加24.88亿元，增长1.12%；负债总额1773.43亿元，较上年末增加9.92亿元，增长0.56%[69] - 扣除客户交易结算资金后，公司资产总额为1759.90亿元，较上年末增加61.01亿元，增长3.59%；负债总额为1291.01亿元，较上年末增加43.38亿元，增长3.48%；资产负债率为73.36%[69] - 扣除客户交易结算资金后，公司资产中货币资金及结算备付金107.53亿元，占比6.11%；融出资金382.65亿元，占比21.74%；交易性金融资产等合计1136.92亿元，占比64.60%等[69] - 扣除客户交易结算资金后，公司负债中应付短期融资款等合计347.56亿元，占比26.92%；卖出回购金融资产款509.68亿元，占比39.48%；应付债券347.34亿元，占比26.90%等[69] - 报告期末，母公司净资本290.69亿元，风险覆盖率为260.21%，资本杠杆率为15.63%，流动性覆盖率229.29%，净稳定资金率186.61%[69] - 境外资产117805328.69元，占总资产的比例0.05%[70] - 截至2024年6月30日，集团长期股权投资4.94亿元，较年初减少0.27亿元，下降5.18%[73] - 2024年6月，公司同意向北京市国有资产经营有限责任公司出售瑞信证券49%股权，转让对价为88509.19万元[76] - 截至2024年6月30日，公司纳入合并报表范围的结构化主体共有38只，总资产为67.34亿元[79] - 受限资产合计65361845431.50元，包括货币资金455939693.22元、融出资金1055557896.12元等[71] - 2024年上半年公司营业收入3,722,310,423.55元，较2023年同期的4,053,970,391.52元下降8.2%[181] - 手续费及佣金净收入1,968,981,681.57元，较2023年同期的2,104,803,674.77元下降6.44%[181] - 利息净收入534,260,243.70元，较2023年同期的801,471,059.10元下降33.34%[181] - 投资收益1,333,689,405.86元，较2023年同期的794,327,536.07元增长67.9%[181] - 公允价值变动损失159,044,588.17元，2023年同期为收益240,953,749.00元[181] - 营业支出2,376,475,771.77元，较2023年同期的2,446,018,238.46元下降2.84%[181] - 营业利润1,345,834,651.78元，较2023年同期的1,607,952,153.06元下降16.3%[181] - 净利润1,295,567,964.77元，较2023年同期的1,442,243,123.33元下降10.17%[181] - 归属于母公司股东的净利润1,351,117,093.27元，较2023年同期的1,439,653,431.21元下降6.15%[181] - 2024年1-6月营业收入34.09亿元，2023年同期为30.71亿元，同比增长11%[183] - 2024年1-6月净利润14.15亿元，2023年同期为10.93亿元，同比增长29%[183] - 2024年1-6月其他综合收益的税后净额3.85亿元，2023年同期为1.54亿元，同比增长151%[182] - 2024年1-6月综合收益总额16.80亿元，2023年同期为15.96亿元，同比增长5%[182] - 2024年基本每股收益0.16元，2023年为0.17元，同比下降6%[182] - 2024年1-6月手续费及佣金净收入15.25亿元，2023年同期为16.06亿元，同比下降5%[183] - 2024年1-6月利息净收入4.68亿元，2023年同期为7.57亿元，同比下降38%[183] - 2024年1-6月投资收益11.19亿元，2023年同期为3.83亿元，同比增长192%[183] - 2024年1-6月营业支出19.25亿元，2023年同期为18.96亿元，同比增长1%[183] - 截至2024年6月30日，股东权益合计475.87亿元[185] - 2023年1月1日至6月30日股东权益合计从42,660,560,279.65元增至43,807,569,466.59元，增加1,147,009,186.94元，增幅约2.69%[188] - 2024年1月1日至6月30日股东权益合计从44,247,908,523.42元增至45,857,554,685.88元，增加1,609,646,162.46元，增幅约3.64%[187] - 2023年1 - 6月未分配利润从12,516,460,392.64元增至13,506,123,657.20元，增加989,663,264.56元，增幅约7.91%[188] - 2024年1 - 6月未分配利润从13,792,789,185.11元增至15,019,064,542.87元，增加1,226,275,357.76元，增幅约8.89%[187] - 2023年1 - 6月一般风险准备从3,374,028,209.80元增至3,379,221,158.80元，增加5,192,949.00元，增幅约0.15%[188] - 2024年1 - 6月一般风险准备从3,384,108,676.91元增至3,388,392,382.60元，增加4,283,705.69元，增幅约0.13%[187] - 2024年1 - 6月经营活动现金流入小计为19,504,712,019.02元，较2023年同期的31,023,053,830.42元减少11,518,341,811.40元，减幅约37.13%[189] - 2024年1 - 6月经营活动现金流出小计为33,514,997,062.24元，较2023年同期的25,496,558,327.22元增加8,018,438,735.02元，增幅约31.45%[189] - 2024年1 - 6月经营活动产生的现金流量净额为 - 14,010,285,043.22元，较2023年同期的5,526,495,503.20元减少19,536,780,546.42元[189] - 2024年1 - 6月投资活动产生的现金流量

财报披露 - 公司于2024年8月23日披露2024年半年度报告[2] 业绩说明会 - 时间为2024年8月30日上午10:00 - 11:00[4][5][7] - 地点为上证路演中心（http://roadshow.sseinfo.com/）[4][5] - 召开方式为网络文字互动[3][5][6] - 参加人员有董事长施华等[6] 投资者提问 - 投资者可在2024年8月23日至8月29日16:00前提问[2][7]