报告公司投资评级 方正证券(601901)的投资评级为"推荐(维持)"[1]。 报告的核心观点 1) 预计公司出售瑞信证券49%股权获得投资收益3.7亿元,有助于提升公司长期收益[2] 2) 出售瑞信证券有助于降低子公司对公司的利润拖累,聚焦主业经营[2] 3) 预计公司2024/2025/2026年EPS分别为0.31/0.35/0.39元,给予公司2024年1.6倍PB估值,对应目标价9.3元[2] 分类总结 公司投资收益 - 预计公司出售瑞信证券49%股权获得投资收益3.7亿元,占2023年净利润的16.4% [2] - 此次出售价格低于2022年9月交易事项,属预期内 [2] 公司经营情况 - 出售瑞信证券有助于降低子公司对公司的利润拖累,聚焦主业经营 [2] - 预计公司2024/2025/2026年EPS分别为0.31/0.35/0.39元,ROE分别为5.49%/5.81%/6.13% [2] 估值分析 - 给予公司2024年1.6倍PB估值,对应目标价9.3元 [2]

报告公司投资评级 方正证券(601901)的投资评级为"推荐(维持)"[1]。 报告的核心观点 1) 预计公司出售瑞信证券49%股权将获得投资净收益3.7亿元,有助于提升公司长期收益[2] 2) 出售瑞信证券有助于降低子公司对公司的利润拖累,聚焦主业经营[2] 3) 预计公司2024-2026年EPS分别为0.31/0.35/0.39元,给予公司2024年1.6倍PB估值,对应目标价9.3元[2] 分类总结 公司投资收益 - 预计公司出售瑞信证券49%股权将获得投资净收益3.7亿元,占2023年净利润的16.4% [2] - 此次出售有助于提升公司长期收益 [2] 公司经营情况 - 出售瑞信证券有助于降低子公司对公司的利润拖累,聚焦主业经营 [2] - 预计公司2024-2026年EPS分别为0.31/0.35/0.39元,ROE分别为5.49%/5.81%/6.13% [2] 估值情况 - 给予公司2024年1.6倍PB估值,对应目标价9.3元 [2]

证券代码：601901 证券简称： 方正证券 公告编号：2024-017 方正证券股份有限公司 关于出售瑞信证券 49%股权的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 一、交易概述 （一）交易基本情况 为盘活公司资产，合理配置资源，提高资金使用效率，公司拟与瑞士银行有 限公司（简称"瑞银"）共同向北京国资公司转让瑞信证券股权，三方签署《关于 瑞信证券（中国）有限公司 85.01%股权之股权出售和购买协议》（简称"共售股 权协议"），公司转让 49%瑞信证券股权，瑞银转让 36.01%瑞信证券股权。本次 股权转让完成后，公司将不再持有瑞信证券股权。 本次股权转让的交易对价经交易各方友好协商确定，公司出售的 49%瑞信证 券股权的交易对价为 88,509.19 万元。 1 / 8 公司拟向北京市国有资产经营有限责任公司（简称"北京国资公司"）转 让所持参股公司瑞信证券（中国）有限公司（简称"瑞信证券"）49%的 股权，转让对价为 88,509.19 万元。 本次交易不构成关联交易，也不构成重大资产重组， ...

证券代码：601901 证券简称：方正证券 公告编号：2024-016 方正证券股份有限公司 董事会同意公司向北京市国有资产经营有限责任公司（简称"北京国资公司"）出 售瑞信证券（中国）有限公司（简称"瑞信证券"）49%股权, 并与瑞士银行有限公司 （简称"瑞银"）、北京国资公司签署《关于瑞信证券（中国）有限公司 85.01%股权之 股权出售和购买协议》（简称"共售股权协议"）；授权公司执行委员会办理与本次股权 转让相关的全部事宜。 以上具体内容详见与本公告同日刊登在《中国证券报》《上海证券报》《证券时报》 《证券日报》和上海证券交易所网站（www.sse.com.cn）的《关于出售瑞信证券 49%股 权的公告》。 表决结果：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票。 第五届董事会第七次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏， 并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 公司第五届董事会第七次会议于 2024 年 6 月 24 日以现场加视频或电话的方式召 开，现场会议设在北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 A 座 19 层会议室。 本次 ...

纪要涉及的行业和概念 涉及“中特估”“科特估”概念，以及科技、金融、地产、资源、公用事业、消费、TMT等行业 核心观点和论据 “科特估”行情现状 - 观点：“科特估”行情仍在波段交易中挣扎，难以形成趋势 [8] - 论据：23年“中特估”提出后，央国企盈利能力带动其行情持续演绎，而“科特估”在高速轮动行情结构下，始终难以和“中特估”一样形成趋势 “科特估”长期展望 - 观点：与“中特估”相同，都是资本市场使命的一环，长期对科技股行情有信心 [9] - 论据：“中特估”和“科特估”都是资本市场服务实体经济使命的一部分，安全资产“涨价重估”（中特估）是基础，提供解决土地财政转型资金，“科特估”发展新质生产力是实现民族复兴的根本 “科特估”短期线索 - 观点：需等待明确的流动性宽松或政策强加码 [12] - 论据：分母端，美债利率制约流动性，在明确降息信号出现前，不宜过早交易海外流动性宽松预期；分子端，当前科技板块普涨需更大级别政策驱动，如国家大基金三期落地带来结构性行情，但普涨仍需政策加码 “科特估”深层意义 - 观点：配合新“国九条”，改善“新质生产力”融资环境 [17][19] - 论据：国内信用周期底部，“新质生产力”亟需融资，一级市场大规模融资常以二级市场牛市为前提，“科特估”可能改善融资环境，且“先进智造”融资能力相对较差，可能是重点领域 如何交易“科特估” - 观点：“先进智造”的相对估值修复 [22] - 论据：“科特估”并非平地拔估值，“先进智造”相对国际水平低估，从估值与盈利能力变化看，中国“先进智造”行业对比美国，盈利能力抬升但估值收缩，更需估值重塑 行业配置 - 观点：持仓“中特估”，关注“科特估”，坚守“八二法则” [25][26] - 论据：“科特估”是长期趋势，但短期交易需谨慎等待信号，持仓“中特估”（安全资产）同时关注“科特估”是更优解；行业配置上，80%仓位中长期配置“安全资产”，20%仓位阶段性博弈“发展资产” 其他重要内容 市场回顾 - 本周万得全A较上周下跌2.09%，上证指数下跌1.15%，沪深300下跌0.16%等；各类市场风格中，大盘价值上涨0.32%，大盘成长下跌0.71%等；大类行业中，金融服务与服务业涨跌幅靠前，中游材料与中游制造靠后；一级行业中，公用事业、交通运输、煤炭涨跌幅前三，综合、轻工制造、社会服务后三；境外市场多数上涨，大宗商品多数下跌 [27] - 本周A股总体重要股东二级市场交易净增持21.03亿元，减持最多的行业为电子（-1.61亿元），增持最多的行业为基础化工（12.56亿元）；本周偏股型基金新发行54.44亿；本周北向资金净流入53.05亿元；截至本周收盘，融资余额为14762亿元，周环比下跌0.82%，同比下跌2.18%，融券余额为368亿元，周环比下跌3.74%，同比下跌59.26% [29] 本周重要经济数据 - 国内宏观：5月中国出口金额同比大增，外汇储备同比增长，消费者信心指数低于3月，进口金额同比低于4月 [32] - 海外宏观：美国5月制造业活动进一步萎缩，失业率上升，新增非农就业人数同比下降但少减等 [32] - 上游资源品：本周COMEX黄金、阴极铜、铝期货收盘价低于上周等 [32] - 中游材料：本周尿素出厂价高于上周，高炉开工率、主要钢厂开工率低于上周等 [32] - 必需消费：5月下旬豆粕、生猪市场价高于中旬，上周十大城市商品房成交面积高于前一周 [32] - 可选消费：上周30大中城市商品房成交面积高于前一周，5月百城住宅价格指数同比高于4月，上周100大中城市成交土地溢价率高于前一周 [32] - 服务业：5月中国物流业景气指数业务总量、新订单低于4月，天然气进口量累计同比低于4月，5月下旬液化天然气市场价低于中旬 [33] - TMT：5月电影票房收入同比下降但少减 [33] 本周经济要闻 6月7日公布5月中国进出口数据，当月进出口3.71万亿元，同比增长8.6%，其中出口2.15万亿元，增长11.2%，进口1.56万亿元，增长5.2%；今年前5个月，我国出口9.95万亿元，增长6.1%，船舶、电动汽车、家用电器出口增速较快，5月集成电路、船舶出口金额同比增长明显 [34] 下周重点关注 6月12日中国公布5月欧CPI同比、5月PPI同比，美国公布5月CPI、5月核心CPI；6月13日中国公布5月M0、M1、M2同比、5月社会融资规模、5月新增人民币贷款，美国公布联邦基金利率、5月PPI最终需求、5月核心PPI；6月14日欧盟公布4月欧盟商品进出口金额同比、4月欧元区贸易差额、4月欧元区商品进出口金额，美国公布6月密歇根消费者情绪指数 [35] 风险提示 政策落地不及预期、宏观经济下行压力超预期、盈利环境发生超预期波动等 [38]

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 本次会议是否有否决议案：无 一、会议召开和出席情况 （一）股东大会召开的时间：2024 年 5 月 30 日 （二）股东大会召开的地点：北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中 心 A 座 19 层会议室 （三）出席会议的普通股股东和恢复表决权的优先股股东及其持有股份情况： 证券代码：601901 证券简称：方正证券 公告编号：2024-015 | 1、出席会议的股东和代理人人数 | 90 | | --- | --- | | 2、出席会议的股东所持有表决权的股份总数（股） | 4,339,140,839 | | 3、出席会议的股东所持有表决权股份数占公司有表决权股 | 52.7100 | | 份总数的比例（%） | | 方正证券股份有限公司 2023 年年度股东大会决议公告 二、议案审议情况 （一）非累积投票议案 1、议案名称：2023 年度董事会工作报告 （四）表决方式是否符合《公司法》及《公司章程》的规定，大会主持情况 等。 本次股东大会由董事会召集，董事 ...

方正证券股份有限公司独立董事工作制度 （2010 年 9 月 16 日公司创立大会暨 2010 年第一次股东大会制定，2022 年 9 月 8 日公司第二次临时股东大会第一次修订，2024 年 5 月 30 日公司 2023 年年度股东 大会第二次修订） 第一章 总则 第一条 为规范和保障方正证券股份有限公司（简称"公司"或"本公司"） 独立董事依法履行职责，提升公司治理水平，根据《中华人民共和国公司法》（以 下简称《公司法》）《证券公司治理准则》《证券基金经营机构董事、监事、高 级管理人员及从业人员监督管理办法》《上市公司独立董事管理办法》《上海证 券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》等有关法律、行政法规、 部门规章、规范性文件、监管规则（统称"法律法规"）和公司《章程》的有关 规定，结合公司实际，制定本制度。 第二条 独立董事是指不在公司担任除独立董事外的其他职务，并与公司及 公司及公司主要股东、实际控制人不存在直接或者间接利害关系，或者其他可能 影响其进行独立客观判断关系的董事。 第三条 独立董事对公司及全体股东负有诚信与勤勉的义务。独立董事应当 按照相关法律法规和公司《章程》的要求，认 ...

北京市朝阳区建外大街丁 12 号英皇集团中心 8、9、11 层 8/9/11/F, Emperor Group Centre, No.12D, Jianwai Avenue, Chaoyang District, Beijing, 100022, P.R.China 电话/Tel.:010-50867666 传真/Fax:010-56916450 网址/Website:www.kangdalawyers.com 北京 西安 深圳 海口 上海 广州 杭州 沈阳 南京 天津 菏泽 成都 苏州 呼和浩特 香港 武汉 郑州 长沙 厦门 重庆 合肥 宁波 济南 北京市康达律师事务所 关于方正证券股份有限公司 2023 年年度股东大会的法律意见书 康达股会字 2024 第 2011 号 本所律师根据《中华人民共和国公司法》（以下简称"《公司法》"）、《中华人民 共和国证券法》（以下简称"《证券法》"）、《上市公司股东大会规则》（以下简称 "《股东大会规则》"）、《上海证券交易所上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》 《方正证券股份有限公司章程》（以下简称"《公司章程》"）等规定，就本次会议的 召集和召开程序、出席会 ...

1 方正证券股份有限公司 章程 二零二四年五月 目 录 第一章 总则 第五章 股东和股东大会 第六章 董事会 第九章 内部控制 第十章 财务会计制度、利润分配和审计 2 第二章 经营宗旨和范围 第三章 股份 第一节 股份发行 第二节 股份增减和回购 第三节 股份转让 第四章 党的组织 第一节 股东 第二节 股东大会的一般规定 第三节 股东大会的召集 第四节 股东大会的提案与通知 第五节 股东大会的召开 第六节 股东大会的表决和决议 第一节 董事 第二节 独立董事 第三节 董事会 第四节 董事会专门委员会 第五节 董事会秘书 第七章 执行委员会、总裁及其他高级管理人员 第八章 监事会 第一节 监事 第二节 监事会 第三节 监事会会议 第十一章 通知 第十二章 合并、分立、增资、减资、解散和清算 第一节 合并、分立、增资和减资 第二节 解散和清算 第十三章 章程修改 第十四章 附则 3 第一节 财务会计制度 第二节 内部审计 第三节 会计师事务所的聘任 方正证券股份有限公司 章 程 第一章 总则 第一条 为维护方正证券股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）、 股东和债权人的合法权益，规范公司的组织和行为，根 ...

报告公司投资评级 - 报告给予公司"增持"的投资评级 [2] 报告的核心观点 - 2023年公司核心收入来源经纪业务代理买卖收入市占率创3年新高,机构经纪业务快速破局 [9][10] - 公司自营业务重配债轻配股,有效规避近年来权益市场波动,业绩贡献逐年增长 [18][19] - 公司两融余额市场份额持续快速增长,信用业务利息收入稳中有升 [20][21] - 2023年公司归母净利连续5年增长并创7年新高,2024年一季度在固收自营的推动下业绩逆势实现进一步明显增长 [4][19] - 在中国平安成为公司实际控制人后,未来有望持续为公司注入新的发展动能 [23] 报告分类总结 经纪业务 - 2023年公司客户总数超1600万户,同比增加124万户,代买市场份额创近三年新高 [9] - 机构经纪业务快速破局,机构客户开户数及新增资产同比增加200% [9] - 2024年一季度经纪业务手续费净收入同比下降0.62%,优于行业均值 [9] 投行业务 - 2023年公司股权融资承销金额同比下降26.26%,各类债券承销金额同比下降47.08% [11][12] - 2024年一季度投行业务手续费净收入同比下降33.33%,与行业均值基本持平 [13] 资管业务 - 2023年公司资管业务手续费净收入同比下降22.98%,受多方面因素影响资管规模下降 [15][16] - 2024年一季度资管业务手续费净收入同比增长40.00%,优于行业均值 [16] 自营业务 - 2023年公司投资收益（含公允价值变动）同比增长53.63%,权益自营防御市场风险,固收自营取得较好成绩 [18][19] - 2024年一季度投资收益（含公允价值变动）同比增长97.30%,显著优于行业均值 [19] 信用业务 - 2023年公司两融余额创历史新高,市场份额提升,股票质押规模维持低位运行 [20][21] - 2024年一季度利息净收入同比下降37.31% [21]