板块整体表现 - 旅游及景区板块在10月27日整体上涨0.57%，表现优于大盘，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股表现分化，大连圣亚以6.68%的涨幅领涨，而三峡旅游下跌0.50%领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 大连圣亚收盘价为49.80元，涨幅6.68%，成交量为17.21万手，成交额为8.43亿元 [1] - 西藏旅游上涨1.75%，收盘价18.58元，成交量为9.79万手，成交额为1.81亿元 [1] - 配江股份上涨1.40%，收盘价8.72元，成交量为20.06万手，成交额为1.75亿元 [1] 资金流向分析 - 旅游及景区板块整体呈现主力资金和游资净流出状态，主力资金净流出7751.68万元，游资资金净流出1.1亿元 [2] - 散户资金呈现净流入状态，净流入金额为1.87亿元 [2] - 大连圣亚获得主力资金净流入6519.18万元，主力净占比达7.73%，但游资净流出3554.07万元 [3] - 凯撒旋业获得主力资金净流入3532.09万元，主力净占比7.67%，九华旅游主力净流入869.63万元，主力净占比高达13.54% [3]

冰雪旅游热度升温 - 美团旅行数据显示10月中旬以来“室外滑雪场”搜索量同比上涨近900% [1][2] - 可可托海国际滑雪度假区搜索量上涨279% 哈尔滨冰雪大世界景区日均搜索量环比上涨近163% [1][2] - 同程旅行数据显示阿勒泰地区酒店预订热度同比增长超35% 相关国内机票预订热度同比增长超过65% [2] 冰雪经济政策与市场规模 - 国务院办公厅提出目标至2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元 至2030年达到1.5万亿元 [1] - 2024年11月1日至2025年2月4日全国934个滑雪场累计接待客流1.51亿人次 同比增长27.8% [1] 冰雪旅游概念股表现 - 万得冰雪旅游概念指数本周(10.20-10.24)上涨6.34% 本月(截至10.24)上涨10.24% [3] - 概念标的长白山本周涨6.19% 本月涨10.88% 大连圣亚本周涨22.91% 本月涨37.46% [3] 春秋假政策与安排 - 多地中小学秋假时间安排在11月 与周末衔接形成5天小长假 例如浙江宁波等地安排在11月12-14日 [4] - 广东佛山秋假时间同样安排在11月12-14日 浙江衢州暂定11月19-21日 [4] 景区淡季优惠举措 - 长白山在2025年10月15日至11月30日面向东三省大学生提供专属免票优惠 并推出门票联动优惠 [5] - 黄山风景区推出2025年10-11月核销门票可获2025年12月至2026年1月免门票再玩一次机会 [5] - 峨眉山在2025年10月9日至11月30日对在读全日制学生提供门票优惠价40元/人 [5] 春秋假旅游市场反应 - 广之旅推出“跟着课本去旅行”主题系列产品及近20条秋假研学主题线路 [6] - 同程旅行&去哪儿数据显示11月12-16日期间热门亲子航班同比上涨近1倍 宁波/佛山出发机票预订量同比增长2.18/2.76倍 [6] 投资关注标的 - 建议关注冰雪旅游概念标的如长白山 [1][3][6] - 建议关注春秋假及景区优惠相关标的如岭南控股、祥源文旅、黄山旅游、九华旅游等 [6]

市场指数表现 - 上周中证新华社民族品牌工程指数上涨4.14%，报2037.67点 [1] - 同期上证指数上涨2.88%，深证成指上涨4.73%，创业板指上涨8.05%，沪深300指数上涨3.24% [2] 成分股短期表现 - 上周中际旭创表现最强，上涨32.23%，视源股份上涨14.54%，阳光电源上涨14.37% [2] - 安集科技、我武生物涨幅超过10%，中芯国际、兆易创新涨幅超过9% [2] - 石头科技、宁德时代、药明康德、中微公司等涨幅超过7% [2] 成分股中期表现 - 下半年以来中际旭创累计上涨239.03%，阳光电源累计上涨145.06% [3] - 澜起科技、亿纬锂能、兆易创新累计涨幅超过70%，我武生物累计上涨60.36% [3] - 科沃斯、中微公司、宁德时代、中兴通讯、中芯国际等累计涨幅超过50% [3] 机构后市观点 - 短期市场可能维持震荡格局，但中期上涨的核心逻辑未变，包括低利率环境、居民资产配置转移和新质生产力驱动技术变革 [4] - 流动性是行情发展的重要驱动因素，政策端将巩固资本市场回稳向好势头 [4] - 中长期应关注新质生产力领域，特别是顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业 [4]

行业投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 冰雪旅游热度显著升温，政策支持与市场需求共同驱动行业增长，相关概念股行情已启动[1][2] - 中小学春秋假政策即将落地，叠加景区淡季优惠举措，有望有效提振传统旅游淡季表现[3][4] - 短期投资应关注三季报业绩确定性及25Q4与26Q1春节旺季弹性子板块；中期布局新消费成长、转型改革、出海及政策利好四条主线[8][9][10] 冰雪旅游热度升温 - 政策目标明确：根据国务院办公厅文件，目标到2027年冰雪经济总规模达到1.2万亿元，2030年达到1.5万亿元[1] - 客流增长强劲：自2024年11月1日至2025年2月4日，全国滑雪场累计接待客流1.51亿人次，同比增长27.8%[1] - 市场热度高涨：美团数据显示，10月中旬以来"室外滑雪场"搜索量同比上涨近900%；同程数据显示阿勒泰地区酒店预订热度同比增长超35%，机票预订热度同比增长超65%[1] - 概念指数表现优异：万得冰雪旅游概念指数本周（10.20-10.24）上涨6.34%，跑赢申万社服指数3.74个百分点；本月（截至10.24）上涨10.24%，跑赢申万社服指数10.42个百分点[2] - 个股表现突出：概念标的长白山、大连圣亚本周分别上涨6.19%和22.91%，本月分别上涨10.88%和37.46%[2] 春秋假与淡季旅游提振 - 政策支持：商务部等9部门提出探索设置中小学春秋假，优化学生假期安排[3] - 假期安排具体：浙江、广东等多地秋假时间安排在11月中下旬，与周末衔接形成5天小长假[3] - 景区推出优惠：长白山、黄山、峨眉山等知名景区在10月至11月期间面向学生及游客推出免票或门票优惠活动[4] - 市场积极响应：旅行社推出主题产品及研学线路；同程及去哪儿数据显示，11月12-16日期间热门亲子航班预订量同比上涨近1倍，宁波、佛山出发机票预订量同比增长2.18倍和2.76倍[4] 短期与中期投资主线 - 短期策略：重视三季报业绩确定性较优标的，以及25Q4和26Q1春节旺季有业绩弹性的子板块，如跨境电商、部分景区（冰雪经济）、商超和免税等[8] - 中期主线一（新消费成长）：关注潮玩IP、黄金珠宝、茶饮龙头、代运营企业，推荐名创优品、潮宏基等[9] - 中期主线二（转型改革）：关注品质零售、传统珠宝品牌调整、餐饮品牌优化、酒店品牌数字化转型，推荐永辉超市、华住集团等[9] - 中期主线三（出海与AI赋能）：关注出海服务、跨境电商、供应链驱动企业，推荐小商品城、安克创新等[9] - 中期主线四（政策利好）：关注冰雪、体育、以旧换新等政策对服务消费的长期影响，以及自然景区规划审批带来的成长空间，推荐九华旅游等[10] 行业走势与市场表现 - 指数表现：申万社服指数期间（10.20-10.24）上涨2.60%，跑输上证综指0.28个百分点，在各板块中排名第14位；同期上证综指上涨2.88%[14] - 板块领涨：通信（+11.55%）、电子（+8.49%）、电力设备（+4.90%）领涨[14] - 社服板块个股：本周涨多跌少，大连圣亚（+22.91%）、*ST云网（+12.92%）、中国高科（+11.33%）领涨[21] - 年初至今表现：社服板块指数年初至今上涨8.51%，个股中西藏旅游（+70.34%）、中国高科（+65.88%）、天府文旅（+55.72%）涨幅居前[22]

板块整体表现 - 旅游及景区板块在10月24日整体下跌1.62%，表现显著弱于大盘，当日上证指数上涨0.71%，深证成指上涨2.02% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的20只个股中，仅1只上涨，1只平盘，18只下跌 [1][2] - 板块名称“长白山”领跌，跌幅达4.72% [2] 领涨及抗跌个股 - ST张家界是板块内唯一上涨个股，涨幅为2.50%，收盘价7.78元，成交额4869.86万元 [1] - 九华旅游当日平盘，收盘价35.82元，成交额5146.64万元 [1] 领跌个股 - 长白山跌幅最大，为4.72%，收盘价50.63元，成交额达9.24亿元 [2] - 大连圣亚跌幅次之，为3.97%，收盘价46.68元，成交额为7.96亿元 [2] - 天府文旅跌幅2.93%，成交量为60.85万手，是成交量最大的领跌股 [2] 板块资金流向 - 旅游及景区板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额为3.49亿元 [2] - 游资资金呈现小幅净流入，净流入313.2万元 [2] - 散户资金呈现大幅净流入，净流入3.45亿元 [2] 个股资金流向详情 - 桂林旅游、九华旅游、黄山旅游获得主力资金净流入，净流入额分别为422.41万元、373.37万元、353.63万元，主力净占比分别为6.67%、7.25%、7.36% [3] - 三特索道、祥源文旅主力资金净流出额较大，分别为420.16万元、555.02万元，主力净占比分别为-13.22%、-7.77% [3] - 峨眉山A散户资金净流入374.49万元，散户净占比达5.25% [3]

现象定义与科学解释 - 长白山天池湖面出现的“蒸汽腾腾”现象被称为“海浩现象”，实为“蒸发雾”或“蒸汽雾”[1][9] - 该现象形成的科学原因是气温骤降导致水蒸气凝结成水雾，当寒冷空气流经温暖水面，引起强烈蒸发，水蒸气遇冷迅速凝结为微小液滴形成雾[1][9] - 现象发生的必要条件是海面水温与气温温差达到20℃以上，例如獐子岛海域海水水温11℃到12℃时，气温下降到-10℃以下容易形成[8][9] 现象发生的历史与地域 - “海浩”一词最早在媒体报道中使用是2015年11月，辽宁大连媒体刊发《獐子岛海域出现“海浩”奇观》文章[4][6] - 该现象并非孤例，2021年12月24日辽宁省附近渤海、黄海交界处多地出现，2023年12月17日大连银沙滩和12月21日山东青岛西海岸新区海域均出现类似景观[4][5] - “海浩”是大连獐子岛一带渔民方言叫法，意为海上“雾气蒸腾、浩浩荡荡”的景象，此叫法源自当地人口口相传，尚无文字记录[7][8] 现象观测与特性 - 长白山天池出现该现象时，景区气温为-10℃至-6℃，偏西风5-6级，天池景点视天气情况可能随时关闭[4] - 景区工作人员表示此现象是正常形成的自然雾，靠冷空气和水面温度差形成，无法人为预测何时出现[4] - 中国海洋大学海雾研究团队指出，“海浩”并非新的大气现象，不建议使用该词以免引起误解[4][9]

市场整体表现 - A股市场震荡调整，沪深两市半日成交额为1.06万亿元，较上个交易日缩量393亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超过3800只个股下跌 [1] 深圳本地股 - 深圳本地股集体大幅上涨，建科院、广田集团、深赛格等个股直线涨停 [2] - 上涨驱动因素为深圳印发《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》，方案提出到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育千亿级市值企业20家，并累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元 [2] 煤炭板块 - 煤炭板块逆势走强，陕西黑猫、郑州煤电、云煤能源、上海能源、辽宁能源等多股涨停 [1][3] - 大有能源回封涨停，实现8连板 [1] 冰雪旅游产业 - 冰雪产业概念股快速拉升，大连圣亚走出4天2板，长白山、三夫户外、晶雪节能等跟涨 [4] - 行业前景方面，《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》预测2025年中国冰雪产业规模将突破1万亿元，达到10053亿元 [4] - 消息面催化为下半年来最强冷空气活动导致全国大范围降温 [4] 传媒与短剧板块 - 传媒及短剧板块盘中持续走强，海看股份、欢瑞世纪涨停，多股涨幅超过3% [5] - 行业动态方面，爱奇艺公布漫剧合作计划，独家分成比例为70%，非独家分成比例为50%，结算周期为按月结算 [5] 银行板块 - 银行板块开盘冲高后涨幅收窄，邮储银行涨幅超过4%，兴业银行、民生银行等跟涨 [6] - 机构预测2025年前三季度上市银行累计营收和归母净利润将分别同比增长0.4%和1.1%，城商行业绩增速有望领先 [6] - 另有观点认为2025年第四季度是红利股布局时点，A股高速公路龙头股息率重回5%左右 [6] 下跌板块 - 算力硬件方向集体下挫，CPO概念股领跌，天孚通信、长飞光纤等股大幅下跌 [1] - 超硬材料概念股走弱，力量钻石、四方达跌幅均超过7% [1]

市场整体表现 - A股市场震荡调整，沪深两市半日成交额1.06万亿元，较上个交易日缩量393亿元 [1] - 市场呈现普跌格局，超3800只个股下跌 [1] - 主要指数普遍收跌，北证50指数领跌1.75%，科创50指数跌1.63%，创业板指跌1.10%，上证指数跌0.66%，深证成指跌0.87% [2] - 中证红利指数逆势上涨0.51%，成为少数收红的主要指数 [2] 板块与热点表现 - 煤炭板块逆势走强，大有能源涨停晋级8连板，郑州煤电、辽宁能源等多股走出4天2板 [2] - 深圳本地股集体上涨，受《深圳市推动并购重组高质量发展行动方案（2025—2027年）》利好刺激，建科院、广田集团、深赛格等直线涨停 [3][5] - 算力硬件方向集体下挫，CPO概念股领跌，天孚通信、长飞光纤等股大跌 [3] - 超硬材料概念股走弱，力量钻石、四方达均跌超7% [3] - 冰雪产业概念股快速拉升，大连圣亚走出4天2板，长白山、三夫户外、晶雪节能跟涨 [5] - 传媒、短剧板块盘中持续走强，海看股份、欢瑞世纪涨停，多股涨超3% [6][7] 行业与公司动态 - 深圳发布并购重组行动方案，目标到2027年底境内外上市公司总市值突破20万亿元，培育千亿级市值企业20家，累计完成并购项目超200单、交易总额超1000亿元 [5] - 冰雪产业迎来发展机遇，据《中国冰雪产业发展研究报告（2025）》，2025年我国冰雪产业规模将突破万亿元大关，达到10053亿元 [6] - 爱奇艺公布漫剧合作计划和激励活动，漫剧基础分成模式按可分配收益进行分成，独家分成比例70%，非独家分成比例50%，结算周期为按月结算 [7] - 银行板块开盘冲高后涨幅收窄，邮储银行涨超4%，兴业银行、民生银行等跟涨 [8][9] 机构观点 - 国泰海通证券预计2025年前三季度上市银行累计营收和归母净利润将分别同比增长0.4%和1.1%，城商行业绩增速有望领先，国有大行净利润增速大概率转正 [9] - 中信证券研报认为2025年第四季度或成为红利股底部布局关键时点，A股高速公路龙头重新回到5%左右的股息率 [10]

公司股价表现 - 10月23日公司股价上涨5.78%至52.88元/股，成交金额为6.80亿元，换手率为4.96%，总市值达141.02亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为旅游服务业，具体包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务 [1] - 主营业务收入构成为：旅游客运业务占比66.82%，酒店业务占比24.09%，其他业务占比6.82%，旅行社业务占比2.28% [1] 基金持仓情况 - 东方基金旗下东方新兴成长混合基金（400025）二季度重仓持有公司股票6.6万股，占基金净值比例为2.69%，为公司第九大重仓股 [2] - 该基金于10月23日因公司股价上涨浮盈约19.07万元 [2] - 东方新兴成长混合基金最新规模为9347.32万元，今年以来收益率为6.52%，近一年收益率为1.7%，成立以来收益率为39.78% [2]

股价与成交表现 - 10月22日公司股价下跌1.79%，成交额为6.35亿元 [1] - 当日公司获融资买入7736.96万元，融资偿还5691.02万元，融资净买入2045.94万元 [1] - 截至10月22日，公司融资融券余额合计为3.65亿元，其中融资余额3.64亿元，占流通市值的2.73% [1] 融资融券情况 - 公司当前融资余额超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] - 10月22日公司融券偿还200股，融券卖出2300股，卖出金额11.50万元 [1] - 公司融券余量1.25万股，融券余额62.49万元，同样超过近一年90%分位水平，处于高位 [1] 公司基本业务 - 公司全称为长白山旅游股份有限公司，成立于2010年12月8日，于2014年8月22日上市 [1] - 公司主营业务涉及旅游服务业，包括旅游客运、旅行社及温泉水开发、利用业务 [1] - 公司主营业务收入构成为：旅游客运业务66.82%，酒店业务24.09%，其他业务6.82%，旅行社业务2.28% [1] 股东与股本结构 - 截至6月30日，公司股东户数为3.66万，较上期减少24.52% [2] - 截至6月30日，公司人均流通股为7289股，较上期增加32.48% [2] - 公司A股上市后累计派现1.44亿元，近三年累计派现4253.39万元 [2] 财务业绩表现 - 2025年1月-6月，公司实现营业收入2.35亿元，同比减少7.44% [2] - 2025年1月-6月，公司归母净利润为-205.13万元，同比减少109.75% [2] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日，富国中证旅游主题ETF（159766）为公司第五大流通股东，持股137.75万股，相比上期减少60.20万股 [2] - 香港中央结算有限公司为公司第七大流通股东，持股99.90万股，相比上期减少27.42万股 [2] - 广发鑫享混合A（002132）、南方中证1000ETF（512100）、华夏内需驱动混合A（011278）、华安安康灵活配置混合A（002363）为新进十大流通股东，华宝先进成长混合（240009）退出十大流通股东之列 [2]