报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级 [15] 报告核心观点 - 公司是我国智能配用电出海领军企业,在海外市场具备强劲的先发优势和渠道资源,在国内市场与两网合作密切 [15] - 受益于国内外智能电网建设和智能电表替代驱动,叠加公司已建立的海外供应链优势和良好的全球化品牌形象,并持续推动海外新工厂建设、海外新市场开拓、解决方案新项目落地,有望继续高增 [15] - 预计公司2024-2026年实现营业收入分别为52.59亿元、64.16亿元、78.22亿元,同比增长25.21%、21.99%、21.92%;实现归母净利润11.94亿元、14.41亿元、17.53亿元,同比增长21.54%、20.67%、21.62% [15] 业绩表现 - 2024年上半年公司实现营收22.55亿元,同比+20.04%;实现归母净利润5.33亿元,同比+22.00%;实现扣非净利润5.24亿元,同比+30.26% [3] - 2024年Q2公司实现营收13.53亿元,同比+24.70%,环比+50.07%;实现归母净利润3.19亿元,同比+22.32%,环比+49.36%;实现扣非净利润3.09亿元,同比+29.23%,环比+44.05% [3] - 2024H1毛利率44.20%,同比+5.75pct;费用率方面,销售/管理/财务/研发费用率为8.66%/3.85%/-2.37%/6.87%,同比-0.64pct/-0.20pct/+6.48pct/-0.12pct [4] 国内外市场机遇 - 根据IEA调查,2024年全球在绿色能源和智能电网技术上的投资总额有望达1.3万亿美元,同比+15% [5] - 国家电网2024年电网投资预计将首次超过6000亿元,较去年新增711亿元,新增投资主要用于特高压交直流工程建设、电网数字化智能化升级等领域 [5] - 南方电网全年电网投资规模预计达404亿元,力争到2027年实现电网设备更新投资规模较2023年增长52% [5] 海外业务拓展 - 2024H1公司海外业务实现收入14.29亿元,同比+17.91%,占总营收的63.37% [6] - 公司继续推进全球化和本地化部署,稳步推进在欧洲、拉美洲、非洲新的本地化经营实体的基础设施建设落地,欧洲工厂已成功试产,墨西哥工厂建设有序推进,非洲新合资工厂建设规划也已启动 [6] - 公司在用电、配电、新能源等领域实现多项海外市场突破,如推出基于分布式智能框架的新一代M2C解决方案"Orca Pro"、中标非洲大用户费控装置项目、重合器产品首次实现巴西市场中标等 [6][13] 国内业务拓展 - 国内用电板块增长稳健,在2024年上半年国家电网和南方电网用电计量产品统招中,公司分别中标3.02亿元和2.52亿元,同比增长约21.56%和224.91% [14] - 公司陆续中标多地分布式光伏与集中式光伏电站以及光储充等应用场景的成套配电设备采购项目,逐步提升网外新能源成套设备供应竞争力 [14]

报告投资评级 - 报告维持对海兴电力的"买入"评级 [6] 报告核心观点 - 2024年上半年,海兴电力实现营业收入22.55亿元,同比增长20.04%;实现归母净利润5.33亿元,同比增长22.00%,业绩符合预期 [4] - 2024年上半年,公司海外收入实现14.29亿元,同比增长17.90%,稳步推进在欧洲、拉美、非洲的基础设施建设 [4] - 国内市场方面,公司在国网和南网用电计量产品统招中中标合计5.54亿元,同比增长约21.56%和224.91% [10] - 公司持续开拓网外业务,中标多地分布式光伏与集中式光伏电站以及光储充等成套配电设备采购项目 [10] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将保持24%左右的高增长 [10] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现营业收入22.55亿元,同比增长20.04%;实现归母净利润5.33亿元,同比增长22.00% [4] - 预计2024-2026年公司营业收入将分别达到52.19/64.91/80.80亿元,同比增速分别为24.26%/24.37%/24.48% [10] - 预计2024-2026年公司归母净利润将分别达到11.65/14.38/17.69亿元,同比增速分别为18.55%/23.46%/23.00% [10]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-B"评级 [3] 报告的核心观点 业绩增长符合预期，盈利能力同比提升 - 报告期内，公司实现营业总收入22.55亿元，同比+20.04%；实现归属于上市公司股东净利润5.33亿元，同比+22%；实现毛利率44.20%，同比+5.75pct，营业收入和净利润再创同期新高 [2] - 公司实现营收13.53亿元，同比+24.70%，环比+50.07%；实现归母净利润3.19亿元，同比+22.32%，环比+49.36%；实现毛利率44.16%，同比+5.86pct，环比-0.09pct [2] 两网中标持续增长，网外业务持续开拓 - 报告期内，公司持续优化在国家电网和南方电网的产品和服务竞争力。在2024年上半年国家电网和南方电网用电计量产品统招中，公司分别中标3.02亿元和2.52亿元，同比增长约21.56%和224.91%，国内用电板块稳健增长 [2] - 公司在积极参与国南网配网省招和统招业务的同时，持续开拓网外业务，陆续中标了多地分布式光伏与集中式光伏电站以及光储充等应用场景的成套配电设备采购项目，逐步提升网外新能源成套设备供应竞争力 [2] 海外业务稳步推进，非洲、亚洲市场增长迅猛 - 2024年1-6月电表累计出口金额7.23亿美元，同比+4.35% [2] - 公司24H1实现海外收入14.29亿元，同比+18%，其中非洲/亚洲/拉美/欧洲收入分别为4.58/4.31/3.99/1.41亿元，同比+23%/+75%/+6%/-34% [2] - 公司稳步推进在欧洲、拉美洲、非洲新的本地化经营实体的基础设施建设落地，欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲新合资工厂建设规划也已启动 [2] - 在用电产品和方案层面，公司推出了基于分布式智能框架的新一代M2C（Meter to Cash）解决方案"Orca Pro"，在亚洲实施的首个AMI气表解决方案EPC项目实现了顺利的交付和验收 [2] - 在配网产品方面，中标非洲市场的大用户费控装置项目，重合器产品首次实现巴西市场中标，环网柜等产品在非洲市场实现小批量中标 [2] - 在新能源业务领域，公司加快推动欧、亚、非、拉的新能源渠道业务下沉，在低压微电网、中压微电网方面已完成主要设备和EMS系统的研发工作，搭建的中压微网测试环境已经通过海外客户验收，非洲、拉美中标的微电网项目已经进入交付阶段 [2][7] 财务数据与估值 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为12.01、14.02和16.6亿元，对应EPS 2.46、2.87和3.40元/股，对应PE 18、15、13 [8] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、ROE等主要财务指标均保持良好增长态势 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1] 报告的核心观点 - 24H1营收和归母净利润同比增长，业绩略超市场预期，盈利能力持续提升，上修24 - 26年归母净利润预测，给予25年20倍PE，对应目标价63.6元 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2022 - 2026E营业总收入分别为33.1亿、42亿、53.97亿、72.21亿、92.18亿元，同比分别为22.99%、26.91%、28.48%、33.80%、27.66% [1] - 2022 - 2026E归母净利润分别为6.6428亿、9.8247亿、12.4986亿、15.5308亿、19.0247亿元，同比分别为111.71%、47.90%、27.22%、24.26%、22.50% [1] - 24H1实现营收22.55亿元，同比+20%，归母净利润5.33亿元，同比+22%，扣非净利润5.24亿元，同比+30%；Q2实现营收13.53亿元，同比+25％，归母净利润3.19亿元，同比+22%，扣非净利润3.09亿元，同比+29% [2] - 24H1毛利率/归母净利率分别为44.20%/23.63%，同比+14.95/1.58pct，Q2毛利率/归母净利率分别为44.16%/23.58%，同比+15.29/-1.99pct [2] - 24Q2期间费用2.51亿元，同比+155%，其中财务费用率-1.22%，同比+12.07pct，24Q2汇兑损失约0.27亿元，23Q2汇兑收益约1.02亿元 [3] - 24H1经营活动净现金流净额为3.39亿元，同比-0.93%；投资活动净现金流净额为-11.98亿元，主要系大额现金理财支出所致 [3] 市场表现 - 海外市场24H1收入约14.29亿元（占比63%），同比+18%，非洲/亚洲/拉美/欧洲区收入分别同比+23%/+75%/+5%/-35%；海外配电业务实现0 - 1突破，重合器在巴西市场中标，环网柜在非洲实现小批量中标 [2] - 国内市场24H1收入8.26亿元，同比+24%，24H1在国网中标3.02亿元，同比+22%；南网中标2.52亿元，同比+225%；积极拓展网外业务，中标新能源配套配用电设备订单；预计24H2国内收入环比提升，全年同比20%+增长，25年增速有望延续24年 [2] 盈利预测与估值 - 上修公司24 - 26年归母净利润分别为12.5亿、15.5亿、19.0亿元（前值为12.1亿、15.1亿、18.5亿元），分别同比+27%/24%/23%，对应PE为17x、14x、11x，给予25年20倍PE，对应目标价63.6元 [3]

报告公司投资评级 报告给予海兴电力"买入"评级(维持)[1]。 报告的核心观点 1) 国内外业务均稳健增长,盈利提升受益海外解决方案项目持续落地[7][8] 2) 公司持续推进全球化和本地化部署,继续加快发展新能源渠道业务[9] 3) 公司国内市场网内业务订单充裕,持续开拓网外业务[10][11] 盈利预测和投资评级 1) 预计2024-2026年公司有望实现营业收入50/60/71亿元,同比增速分别为+19%、+19%、+19%;归母净利润为12.3/14.5/17.2亿元,同比增速分别为+25%、+18%、+19%[12] 2) 当前股价对应PE分别为17X、14X、12X,公司发展稳健,维持"买入"评级[12]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [2][4] 报告的核心观点 - 2024年上半年公司业绩符合预期，全球化战略成效显著，盈利能力持续提升，国内外业务均有良好表现，预计24 - 26年营收和归母净利润保持增长态势 [2] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年上半年实现营业收入22.55亿元，同比增长20.04%；归母净利润5.33亿元，同比增长22.0%；扣非归母净利润5.24亿元，同比增长30.26%；24Q2营业收入13.53亿元，同比增长24.7%，环比增长50.07%；归母净利润3.19亿元，同比增长22.32%，环比增长49.36%；扣非归母净利润3.09亿元，同比增长29.23%，环比增长44.05% [2] - 24H1毛利率和净利率分别为44.20%/23.64%，同比增长5.75pcts/0.39pcts；期间费用率为17.01%，同比增长5.52pcts，财务、管理、研发、销售费用率分别为 - 2.37%/3.85%/6.87%/8.66%，同比增加6.48pcts/减少0.20pct/减少0.12pct/减少0.64pct [2] 海外业务 - 24H1实现海外收入14.29亿元，同比增长18%，其中非洲/亚洲/拉美/欧洲收入分别为4.58/4.31/3.99/1.41亿元，同比增长23%/增长75%/增长6%/下降34% [2] - 欧洲工厂已成功试产，墨西哥工厂建设有序推进，非洲新合资工厂建设规划已启动；配电端中标非洲大用户费控装置项目等，用电端亚洲首个AMI气表解决方案EPC项目交付验收并推出新解决方案，新能源端完成主要设备和EMS系统研发，中压微网测试环境通过海外客户验收，非洲、拉美中标的微电网项目进入交付阶段 [2] 国内业务 - 24H1实现国内收入8.26亿元，同比增长24% [2] - 24H1在国网和南网用电计量产品统招分别中标3.02亿元和2.52亿元，同比增长约21.56%和224.91%；中标多地分布式光伏与集中式光伏电站以及光储充等应用场景的成套配电设备采购项目 [2] 盈利预测 - 预计公司24 - 26年营收分别为52.53、64.84、79.55亿元，对应增速分别为25.1%、23.4%、22.7%；归母净利润分别为11.88、14.37、17.60亿元，对应增速分别为20.9%、21.0%、22.5%，以8月19日收盘价作为基准，对应24 - 26年PE为17X、14X、12X [2] 财务指标预测 |项目/年度|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,200|5,253|6,484|7,955| |增长率（%）|26.9|25.1|23.4|22.7| |归属母公司股东净利润（百万元）|982|1,188|1,437|1,760| |增长率（%）|47.9|20.9|21.0|22.5| |每股收益（元）|2.01|2.43|2.94|3.60| |PE|21|17|14|12| |PB|3.1|2.8|2.5|2.3|[3]

业绩表现 - 公司2024年上半年实现营业收入22.55亿元，同比增长20.04%[14] - 公司2024年上半年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.24亿元，同比增长30.26%[14] - 公司2024年上半年基本每股收益为1.10元，同比增长22.22%[15] - 公司2024年上半年加权平均净资产收益率为7.77%，同比增加0.64个百分点[15] - 公司2024年上半年扣除非经常性损益后的加权平均净资产收益率为7.63%，同比增加1.05个百分点[15] 现金流情况 - 公司2024年上半年经营活动产生的现金流量净额为3.39亿元，同比下降0.93%[14] - 公司2024年上半年投资活动产生的现金流量净额为-11.98亿元，同比下降179.6%[67] - 公司2024年上半年筹资活动产生的现金流量净额为-5.15亿元，同比下降77.3%[67] - 公司2024年上半年期末现金及现金等价物余额为10.08亿元，同比下降28.9%[67] 财务状况 - 公司2024年6月30日的资产总计为91.04亿元人民币，较2023年12月31日增加0.28%[53] - 公司2024年6月30日的负债总计为24.84亿元人民币，较2023年12月31日增加1.58%[54,55] - 公司2024年6月30日的所有者权益合计为66.19亿元人民币，较2023年12月31日下降0.20%[55] - 公司2024年6月30日的货币资金为34.98亿元人民币，较2023年12月31日下降23.13%[53] - 公司2024年6月30日的应收账款为13.21亿元人民币，较2023年12月31日增加21.83%[53] - 公司2024年6月30日的存货为7.87亿元人民币，较2023年12月31日增加3.08%[53] 行业发展 - 全球智能配用电行业投资预计将达到1.3万亿美元，同比增长约15%[24] - 国内电网公司2024年电网投资预计将首次超过6,000亿元[24] - 南方电网公司2024年至2027年大规模设备更新投资规模将达到1,953亿元[24] - 全球光伏市场安装量预计将从2023年的444GW增至2024年的574GW左右[25] - 2024年上半年，我国可再生能源发电新增装机1.34亿千瓦，同比增长24%[26] 公司战略 - 公司在国内外市场持续拓展，智能配用电和新能源业务保持良好增长态势[29][30][31] - 公司积极推进全球化和本地化战略，在欧洲、拉美、非洲等地区新建生产基地[29] - 公司在国内外新能源领域持续拓展，在微电网等新兴应用领域取得进展[31] 风险管控 - 公司海外业务占比较大,可能受到各国政治、经济、税法、贸易保护等多重因素影响[1] - 公司通过实施海外本地化战略、技术营销和赋能深度绑定客户、发挥全球品牌优势等措施来规避海外市场经营风险[1] - 公司采取外汇衍生工具锁汇、使用人民币结算、平衡海外应收应付余额等措施来应对汇率风险[2] - 公司通过部署数字化管理系统、完善海外合规和风险管理等措施来降低全球化经营的管理风险[3] - 公司通过自主开发数字化平台固化新业务流程和风险管控、充足现金优势来应对新业务模式开展风险[4] 其他 - 公司严格遵守国家及地方各项环保法规，已将废气处理设施从光氧催化工艺变更为活性炭处理工艺[2] - 公司在自有厂区建设有分布式光伏系统，使用低碳清洁新能源有效降低外购电力使用比例[3] - 公司业务涉及分布式微电网、光储充系统和综合能源管理，为客户提供以新能源为核心的一体化解决方案，促进社会节能减排[3] - 公司开展精准帮扶活动，组织深入乡村一线，聚焦特殊群体，并设立专项教育基金资助贫困学生[4] - 公司在技术创新方面不断突破，提升电力和新能源产品与服务的绿色化水平，为乡村的可持续绿色发展注入动力[4]

证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2024-027 第四届监事会第十三次会议决议公告 杭州海兴电力科技股份有限公司 特此公告。 杭州海兴电力科技股份有限公司监事会 2024年8月20日 本公司监事会及全体监事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 一、监事会会议召开情况 2024 年 8 月 19 日，杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称"海兴电力" 或"公司"）第四届监事会第十三次会议在公司会议室以现场表决的方式召开。 本次会议通知于 2024 年 8 月 9 日以电子邮件的形式向各位监事发出，会议应参 加监事 3 名，实际参加监事 3 名，占全体监事人数的 100%，会议由监事会主席 丁建华先生主持。本次会议的召集、召开以及表决程序符合《公司法》及《公司 章程》的有关规定，会议形成的决议合法有效。 二、监事会会议审议情况 审议通过了《关于2024年半年度报告及其摘要的议案》 经审核，监事会认为：《公司2024年半年度报告》全文及其摘要的编制和审 议程序符合法律、法规、《公司章程》和公司内部管理制度的各项规定； ...

会议信息 - 2024年8月19日召开第四届董事会第十八次会议[2] - 会议通知于8月9日以邮件发出[2] - 应到9名董事实到9名，占比100%[2] - 会议由董事长周良璋主持[2] 议案审议 - 审议通过《关于2024年半年度报告及其摘要的议案》[3] - 该议案已通过审计委员会第四次会议审议[3] - 表决结果为9票赞成，0票反对，0票弃权[3] 报告披露 - 半年度报告及摘要同日披露于指定报刊及上交所网站[3] 公告时间 - 公告发布时间为2024年8月20日[5]

证券代码：603556 证券简称：海兴电力 公告编号：2024-029 杭州海兴电力科技股份有限公司 关于召开2024年半年度业绩说明会的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重 大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示： 会议召开时间：2024 年 08 月 27 日(星期二)下午 15:00-16:00 会议召开地点：上海证券交易所上证路演中心（网址：https://roadsh ow.sseinfo.com/） 会议召开方式：上证路演中心网络互动 （二）会议召开地点：上证路演中心 （三）会议召开方式：上证路演中心网络互动 三、 参加人员 投资者可于 2024 年 08 月 20 日(星期二)至 08 月 26 日(星期一)16：00 前登录上证路演中心网站首页点击"提问预征集"栏目或通过公司邮箱 office @hxgroup.com 进行提问。公司将在说明会上对投资者普遍关注的问题进行回 答。 杭州海兴电力科技股份有限公司（以下简称"公司"）已于 2024 年 08 月 20 日发布公司 2024 年半年度报告，为便于广大投资者 ...