证券代码：603612 证券简称：索通发展 公告编号：2025-043 索通发展股份有限公司 关于 2025 年 8 月份提供担保的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： （一）担保的基本情况 | | 被担保人名称 | | 山东索通创新炭材料有限公司 | | --- | --- | --- | --- | | | 本次担保金额 | 10,000.00 | 万元 | | 担保对象 一 | 实际为其提供的担保余额 | 149,067.17 | 万元（不含本次） | | | 是否在前期预计额度内 | 是 □否 | □不适用：_________ | | | 本次担保是否有反担保 被担保人名称 | □是 否 | □不适用：_________ 重庆锦旗碳素有限公司 | | 担保对象 | | | | | | 本次担保金额 | 5,000.00 | 万元 | | 二 | 实际为其提供的担保余额 | 19,660.00 | 万元（不含本次） | | | 是否在前期预计额度内 | 是 □否 | □不适用：___ ...

业绩总结 - 2025年上半年净利润523,092,440.06元[27] - 截至6月30日母公司可供分配利润1,262,010,517.47元[27] 利润分配 - 2025年半年度每10股派现2.1元（含税）[27] - 可参与分红股份495,404,459股，派现104,034,936.39元（含税）[27] 会议信息 - 现场会议9月5日14:00，地点北京朝阳区中建财富国际中心15层[15][16] - 网络投票9月5日9:15 - 15:00，股权登记日9月2日[15][16] - 会议登记9月4日9:00 - 11:30，14:00 - 17:30[16]

板块整体表现 - 非金属材料板块当日上涨1.2%，领涨公司为索通发展[1] - 上证指数上涨0.37%至3857.93，深证成指上涨0.99%至12696.15[1] - 板块主力资金净流入2.77亿元，游资净流出1.6亿元，散户净流出1.17亿元[2] 个股价格表现 - 索通发展涨幅9.98%居首，收盘价26.22元，成交额16.69亿元[1] - 宁新新材涨2.75%至16.08元，天马新材涨2.01%至37.49元[1] - 长江材料跌幅最大达10.01%至22.56元，力量钻石跌2.84%至30.11元[2] 资金流向分布 - 索通发展主力净流入2.79亿元（占比16.71%），游资净流出1.65亿元[3] - 石英股份主力净流入5613.46万元（占比6.5%），散户净流出5772.71万元[3] - 联瑞新材主力净流入1678.4万元（占比2.5%），游资净流出1135.33万元[3] - 长江材料主力净流出3349.06万元（占比6.59%），散户净流入3016.27万元[3]

固态电池板块市场表现 - A股市场固态电池板块全线飙升 多只个股涨幅显著 其中先导智能 杭可科技 捷邦科技20CM涨停 海博思创逼近涨停 贝特瑞涨17% 中科电气 长阳科技涨超14% 赢合科技涨超13% 宁德时代涨超11% 盟固利 宏工科技涨超10% 国轩高科 璞泰来 德新科技 索通发展10CM涨停 亿纬锂能涨超8% [1] - 板块内多只个股年初至今涨幅突出 海博思创年初至今涨幅602.41% 宏工科技年初至今涨幅322.58% 长虹能源年初至今涨幅92.59% 索通发展年初至今涨幅94.08% 先导智能年初至今涨幅77.80% 捷邦科技年初至今涨幅75.40% 国轩高科年初至今涨幅72.42% [2] 先导智能业绩表现 - 公司2025年上半年营收66.10亿元 同比增长14.92% 归属于上市公司股东的净利润7.40亿元 同比增61.19% 经营性现金流23.53亿元 较去年同期增长231.33% [1] - 锂电池智能装备业务实现营业收入45.45亿元 同比增长16.40% 受前期行业周期影响 上半年锂电业务毛利率有所波动 随着行业复苏后续有望持续提升 [1] - 光伏智能装备业务实现营业收入5.31亿元 同比增长32.04% 收入占比提升至8.04% 公司平台化战略成效逐步显现 [1] - 海外业务收入达到11.54亿元 同比增加5.42% 毛利率同比提升至40.27% 全球化战略进入高质量推进阶段 [1] 相关公司市值数据 - 宁德时代总市值14096亿 亿纬锂能总市值1186亿 国轩高科总市值658亿 先导智能总市值556亿 璞泰来总市值479亿 贝特瑞总市值303亿 海博思创总市值242亿 赢合科技总市值175亿 杭可科技总市值155亿 中科电气总市值145亿 索通发展总市值131亿 盟固利总市值111亿 捷邦科技总市值92.91亿 宏工科技总市值88.80亿 长虹能源总市值70.79亿 海辰药业总市值71.35亿 长阳科技总市值68.00亿 德新科技总市值48.01亿 [2]

固态电池板块市场表现 - A股市场固态电池板块全线飙升 多只个股涨幅显著 先导智能 杭可科技 捷邦科技20CM涨停 海博思创逼近涨停 贝特瑞涨17% 中科电气 长阳科技涨超14% 赢合科技涨超13% 宁德时代涨超11% 盟固利 宏工科技涨超10% 国轩高科 璞泰来 德新科技 索通发展10CM涨停 亿纬锂能涨超8% [1] - 固态电池相关公司年初至今涨幅突出 宏工科技涨322.58% 海辰药业涨195.80% 索通发展涨94.08% 长虹能源涨92.59% 先导智能涨77.80% 捷邦科技涨75.40% 国轩高科涨72.42% 长阳科技涨60.95% [2] - 板块技术指标显示MACD金叉信号形成 涨势良好 [3] 先导智能业绩表现 - 2025年上半年营收66.10亿元 同比增长14.92% 归属于上市公司股东的净利润7.40亿元 同比增61.19% 经营性现金流23.53亿元 较去年同期增长231.33% [1] - 锂电池智能装备业务实现营业收入45.45亿元 同比增长16.40% 受前期行业周期影响 上半年锂电业务毛利率有所波动 随着行业复苏后续有望持续提升 [1] - 光伏智能装备业务实现营业收入5.31亿元 同比增长32.04% 收入占比提升至8.04% 公司平台化战略成效逐步显现 [1] 先导智能海外业务进展 - 海外业务在上半年复杂环境下实现持续增长 收入占比保持稳定 2025年上半年海外业务收入达到11.54亿元 同比增加5.42% [1] - 海外业务毛利率同比提升至40.27% 全球化战略进入高质量推进阶段 [1] 固态电池板块市值情况 - 板块内头部公司市值规模较大 宁德时代总市值14096亿元 亿纬锂能总市值1186亿元 国轩高科总市值658亿元 先导智能总市值556亿元 贝特瑞总市值303亿元 [2] - 部分中小市值公司涨幅显著 宏工科技总市值88.80亿元 年初至今涨322.58% 德新科技总市值48.01亿元 年初至今涨53.37% [2]

股价表现与资金流向 - 8月26日盘中股价上涨2.06%至24.32元/股 成交5.02亿元 换手率4.24% 总市值121.14亿元 [1] - 主力资金净流出938.05万元 特大单买入占比8.91% 卖出占比7.52% 大单买入占比21.45% 卖出占比24.72% [1] - 年内股价累计上涨80.01% 近5日/20日/60日分别上涨1.21%/9.95%/49.39% [1] - 年内1次登龙虎榜 最近3月12日净卖出1.57亿元 买入额占比8.12% 卖出额占比25.12% [1] 业务构成与行业属性 - 主营业务为预焙阳极研发生产销售 收入构成预焙阳极90.75% 其他(补充)4.57% 负极材料3.68% 电容器0.99% [1] - 所属申万行业为基础化工-非金属材料Ⅱ-非金属材料Ⅲ 概念板块涵盖新材料/中盘/新能源车/融资融券/一带一路 [2] 股东结构与机构持仓 - 截至7月31日股东户数5.02万户 较上期增加30.49% 人均流通股9925股 减少23.37% [2] - 十大流通股东中国泰聚信价值优势混合A持股670万股(减少80万股) 香港中央结算持股536.68万股(增加174.84万股) [3] - 南方中证1000ETF新进持股320.22万股 光大保德信信用添益债券A/国泰金牛创新成长混合退出十大股东 [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年1-6月营业收入83.06亿元 同比增长28.28% 归母净利润5.23亿元 同比大幅增长1568.52% [2] - A股上市后累计派现10.44亿元 近三年累计分红5.25亿元 [3]

策略观点：居民存款搬家与市场影响 - 居民存款搬家已初现端倪，但尚未大规模入市，当前距离2024年9月24日熊牛切换已11个月，历史上存款搬家一般在熊牛切换后10-12个月开启[1][6] - 存款搬家初期市场可能盘整2-3个月，但若带动各类资金放量流入，或迎来新一轮主升浪行情[1][8][9] - 存款搬家潜力充足：每月定期存款到期规模接近百亿，A股自由流通市值/居民存款余额仅27%，低于历史均值35%[6] - 建议布局三条主线：逆全球化下的"硬通货"（黄金/银行/保险/公用事业）、"硬科技"（国产AI算力/创新药）、受益于"反内卷"的确定性（塑料/玻纤/光伏风电设备）[10] 机械设备行业：无人环卫车千亿市场 - 无人环卫车核心解决环卫工人高龄化+人力成本攀升，2024年低速无人驾驶行业销售规模123亿元，无人清洁环卫出货量1.3万台，其中户外无人清扫车出货3420台（占比26%）[12] - 经济性显著：单车替代3-4名工人（年薪4万元/人），节省成本12-16万元；单车成本20-30万元，使用年限4-5年，成本节省幅度25%-66%[13] - 2025年上半年无人环卫中标总额70亿元，已超2024年全年，市场空间达1164-2910亿元（保守/中性/乐观假设下）[14] - 无人环卫对项目利润弹性高达57%/115%/172%（替代率20%/40%/60%），建议关注劲旅环境/玉禾田/福龙马/侨银股份/盈峰环境[15][16][17] 专用设备行业：国产算力链崛起 - 科创50成分股与半导体设备股交集具备补涨潜力，半导体设备行业类似2023年3月初行情但基本面更强[18] - 全球AI产能扩张：2024-2028年产能复合增长率7%，达每月1110万片晶圆；先进工艺（7纳米及以下）产能增长69%，从每月85万片增至140万片[19] - 国内近三年半导体设备年均市场规模417亿美元，建议关注半导体前道设备（北方华创/中微公司等）、后道测试设备（华峰测控/长川科技等）、光刻机产业链（茂莱光学/福晶科技等）[19] 计算机行业：国能日新功率预测高增长 - 2025H1营收3.21亿元（+43.15%），归母净利润0.46亿元（+32.48%）；功率预测营收2.05亿元（+55.14%），毛利率61.58%[22][23] - 功率预测服务场站数量5461个，较2024年底新增1116家（+26%），用户留存比例维持高水平[23] - 创新业务收入0.16亿元（+1.53%），新能源资产运营收入0.33亿元（+665.96%），自研"旷冥"大模型2.0版提升预测精度[24] - 预计2025-2027年归母净利润1.31/1.85/2.35亿元（+40.0%/+41.1%/+27.0%），对应EPS 0.99/1.39/1.77元[24] 医药生物行业：血制品与CDMO分化 - 博雅生物2025H1营收10.08亿元（+12.51%），归母净利润2.25亿元（-28.68%），主因血制品毛利下降及并购摊销影响；采浆量320.39吨（+7.2%）[26][27] - 普洛药业2025H1营收54.4亿元（-15.3%），归母净利润5.6亿元（-9.9%）；CDMO收入12.36亿元（+20.3%），毛利率44.0%（+4.0pct），项目中项目1180个（+35%）[30][31] 电力设备行业：风机与材料盈利提升 - 金风科技2025H1营收285.37亿元（+41.26%），归母净利润14.88亿元（+7.26%）；风机销售容量10.64GW（+106.58%），毛利率7.97%（+4.22pct）[32][33] - 天赐材料2025H1营收70.29亿元（+28.97%），归母净利润2.68亿元（+12.79%）；电解液出货超31万吨（+50%），六氟磷酸锂价格从低点上涨11.56%[37][38] 基础化工行业：产能扩张与成本优化 - 宝丰能源2025H1营收228.20亿元（+35.05%），归母净利润57.18亿元（+73.02%）；聚烯烃总产能提升至520万吨/年，内蒙古300万吨烯烃项目已投产[51][53] - 索通发展2025H1营收83.06亿元（+28.28%），归母净利润5.23亿元（+1568.52%），主因预焙阳极量价齐升及数智化降本[59][60] - 华鲁恒升2025H1营收157.64亿元（-7.14%），归母净利润15.69亿元（-29.47%）；Q2毛利率19.63%（环比+3.28pct），煤炭采购价格下行助力成本控制[55][56] 汽车行业：新势力盈利与一体化压铸 - 零跑汽车首次实现半年度盈利，2025H1营收242.5亿元（+174.0%），毛利率14.1%（+13.0pct）；出口销量20375台，计划2026年底建立欧洲生产基地[73][74] - 多利科技2025H1营收17.3亿元（+13%），归母净利润1.6亿元（-28%）；一体化压铸覆盖蔚来/零跑/理想客户，2025年下半年进入大规模量产[76][78] 农林牧渔行业：生猪养殖成本优化 - 牧原股份2025H1营收764.63亿元（+34.46%），归母净利润105.30亿元（+1169.77%）；销售生猪4691万头（+44.84%），完全成本低于12.1元/kg[80][81] - 康农种业2025H1营收0.46亿元（-2.68%），归母净利润0.09亿元（+12.22%）；杂交玉米种子毛利率40.45%（+12.97pct），加速拓展东南亚及非洲市场[84][85] 其他行业：CDMO复苏与生物科技 - 金斯瑞生物科技2025H1收入5.19亿美元（+81.9%），经调整净利润1.78亿美元（+509.6%）；CDMO收入2.47亿美元（+511.1%），抗体蛋白药新获20个CDMO项目[89][90]

核心财务表现 - 25Q2实现营收45.64亿元，环比增长21.97% [1] - 25Q2归母净利润2.79亿元，环比增长14.00% [1] - 上半年归母净利润5.23亿元，同比增长1568.52% [1] - 单吨预焙阳极利润在原材料价格调整背景下实现环比提升 [1] 预焙阳极业务 - 总产能346万吨，上半年产量176.05万吨，同比增长12.23% [1] - 上半年销量169.01万吨，同比增长9.82%，其中出口44.56万吨（同比+13.18%），国内124.45万吨（同比+8.66%） [1] - 预计保持满产满销状态 [1] - 与吉利百矿合资的广西60万吨项目土建主体基本完成，预计2025年底焙烧工序投产 [2] - 与华峰集团合作建设江苏启东32万吨项目，力争2025年底前具备开工条件 [2] - 与美国铝业子公司签订2025年供应协议，预计供应24万吨预焙阳极 [2] 锂电负极业务 - 上半年产量4.29万吨，同比增长84.91% [1] - 上半年销量4.40万吨，同比增长120.00% [1] - 业务总体仍呈现亏损状态，但亏损幅度逐步收窄 [1] - 未来有望实现扭亏为盈 [1] 国际合作与市场拓展 - 与阿联酋全球铝业（EGA）签署《联合开发协议》 [2] - 通过与美国铝业子公司签订框架协议进一步拓展海外市场 [2]

投资评级 - 维持"优于大市"评级 [1][3][21] 核心观点 - 二季度业绩表现亮眼 归母净利润2.79亿元环比增长14.00% [1][8] - 预焙阳极盈利能力环比继续提升 在原料价格调整背景下单吨利润仍实现增长 [1][8] - 预焙阳极领域已取得非常明显的竞争优势 产能有望持续快速扩张 [3][21] - 海外市场布局逐步启动 未来有较大成长空间 [3][21] 财务表现 - 上半年营收83.06亿元同比增长28.28% 归母净利润5.23亿元同比增长1568.52% [1][8] - 25Q2营收45.64亿元环比增长21.97% 归母净利润2.79亿元环比增长14.00% [1][8] - 预计2025年营收185.47亿元同比增长34.9% 归母净利润10.51亿元同比增长285.8% [3][21] - 预计2025-2027年摊薄EPS分别为2.11/2.45/2.91元 对应PE为11.5/9.9/8.3X [3][21] - 上半年经营活动现金流净额-3.57亿元同比下降227.16% [8] - 资产负债率62.08% 货币资金15.91亿元同比下降54.84% 存货39.20亿元同比增长41.13% [18] 预焙阳极业务 - 总产能346万吨 上半年产量176.05万吨同比增长12.23% 销量169.01万吨同比增长9.82% [1][13] - 出口销售44.56万吨同比增长13.18% 国内销售124.45万吨同比增长8.66% [1][13] - 预计保持满产满销状态 [1][13] - 与吉利百矿合资广西60万吨项目土建基本完成 预计2025年底焙烧工序投产 [2][20] - 与华峰集团合作江苏启东32万吨项目 力争2025年底前具备开工条件 [2][20] - 与美国铝业签订销售框架协议 2025年预计供应24万吨预焙阳极 [2][20] 锂电负极业务 - 上半年产量4.29万吨同比增长84.91% 销量4.40万吨同比增长120.00% [2][13] - 总体仍呈现亏损状态 但亏损幅度逐步收窄 未来有望扭亏为盈 [2][13] - 计提存货跌价准备6883.16万元 主要因锂电负极产品成本高于预计可变现净值 [18] 盈利预测 - 预计2026年营收202.80亿元同比增长9.3% 归母净利润12.20亿元同比增长16.1% [3][21] - 预计2027年营收234.84亿元同比增长15.8% 归母净利润14.51亿元同比增长18.9% [3][21] - EBIT Margin预计从2024年5.1%提升至2027年11.9% [4] - ROE预计从2024年5.3%提升至2027年18.7% [4]

核心财务表现 - 营业总收入83.06亿元，同比增长28.28%，主要受益于预焙阳极价格上涨、新建产能释放及销量增长[1][5] - 归母净利润5.23亿元，同比大幅增长1568.52%，单季度净利润2.79亿元同比增长277.53%[1] - 毛利率提升至16.46%（同比+73.59%），净利率达8.54%（同比+361.61%），盈利能力显著改善[1] 成本与费用控制 - 三费总额2.67亿元，占营收比例3.22%，同比下降13.63%[1] - 营业成本同比增长18.39%，主要因原材料价格上涨及产销量增加[6] 资产负债结构变动 - 货币资金减少54.84%至15.91亿元，应收账款增长31.82%至24.96亿元[1] - 有息负债92.8亿元，同比增长7.04%，有息资产负债率达48.78%[1][10] - 应付票据减少57.47%，因票据结算款项下降[3] 现金流与特殊项目 - 每股经营性现金流为-0.72元，同比下降238.07%，主因原材料备货增加及价格上涨[1][7] - 公允价值变动收益增长103.45%，因业绩补偿股份回购注销[7] - 资产减值损失变动-565.6%，因负极业务计提存货跌价准备[8] 业务与行业驱动因素 - 预焙阳极需求旺盛，原铝价格上涨推动产品提价[5] - 湖北索通100万吨煅后焦项目产能释放，带动存货增长42.97%[2] - 应收款项融资增长30.94%，因银行承兑汇票余额随收入增加[1] 机构持仓与市场预期 - 国泰基金旗下多只产品减持，其中国泰聚信价值优势混合A持有670万股[11][12] - 鹏华中国50混合等基金增持，显示机构分歧[11] - 分析师普遍预期2025年净利润9.54亿元，每股收益1.92元[10] 历史业绩与商业模式特征 - 公司ROIC历史中位数6.66%，2023年曾低至-3.68%，业绩呈现周期性[9] - 商业模式依赖研发与资本开支驱动，需关注资金压力[9] - 上市以来7份年报中出现1次亏损[9]