公司财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入约为37.42亿元 [1] - 2025年第三季度营业收入同比增长6.66% [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润约为6.45亿元 [1] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润同比增长69.30% [1]

公司第三季度及前三季度财务表现 - 第三季度公司营收为37.42亿元，同比增长6.66% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6.45亿元，同比增长69.30% [1] - 前三季度公司累计营收为108.3亿元，同比增长10.06% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润为17亿元，同比增长37.25% [1]

公司财务业绩 - 2025年前三季度公司营收约108.3亿元，同比增加10.06% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润约17亿元，同比增加37.25% [1] - 净利润增速显著高于营收增速 [1] 公司市值信息 - 截至发稿时，公司市值为587亿元 [2]

公司财务表现 - 公司前三季度实现营收108.3亿元，同比增长10.06% [1] - 公司前三季度归母净利润为17亿元，同比增长37.25% [1] - 公司前三季度扣非净利润为15.9亿元，同比增长39.82% [1] - 公司前三季度基本每股收益为0.80元 [1]

公司第三季度财务表现 - 第三季度实现营业收入37.42亿元，同比增长6.66% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6.45亿元，同比增长69.30% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.98亿元，同比增长61.97% [1] - 第三季度基本每股收益为0.30元 [1]

财务业绩表现 - 第三季度营业收入37.42亿元，同比增长6.66% [1] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润6.45亿元，同比增长69.30% [1] - 前三季度累计营业收入108.30亿元，同比增长10.06% [1] - 前三季度累计归属于上市公司股东的净利润17亿元，同比增长37.25% [1] 业务板块驱动因素 - 下游动力和储能电池市场展现良好增长态势 [1] - 隔膜涂覆加工业务满足动力电池客户增量需求并在储能领域实现强势突破，隔膜销量及涂覆加工量同比大幅增长，市场份额持续提升 [1] - PVDF业务把握市场机遇，以稳定品控获得增量订单，在激烈竞争中实现销量增长 [1] - 负极材料业务通过产品创新和降本增效，经营情况逐步改善 [1] 公司运营管理 - 公司持续巩固研发与工艺创新优势，以差异化产品和产品组合匹配下游客户需求 [1] - 通过管理效率提升实现对成本、费用的良好控制，进而实现利润总额提升 [1]

收入和利润（同比环比） - 第三季度营业收入为37.42亿元，同比增长6.66%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的净利润为6.45亿元，同比增长69.30%[3] - 第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为5.98亿元，同比增长61.97%[3] - 年初至报告期末营业收入为108.30亿元，同比增长10.06%[3] - 年初至报告期末归属于上市公司股东的净利润为17.00亿元，同比增长37.25%[3] - 第三季度基本每股收益为0.30元/股，同比增长66.67%[4] - 第三季度利润总额为8.18亿元，同比增长66.23%，主要因下游市场增长及公司业务突破[3][9][10] - 2025年前三季度营业总收入108.30亿元，同比增长10.1%[21] - 2025年前三季度归属于母公司股东的净利润为17.00亿元，同比增长37.3%[22] - 2025年前三季度基本每股收益为0.80元/股，同比增长37.9%[23] - 公司2025年前三季度营业收入为616.89万元，同比下降17.3%[32] - 公司2025年前三季度净利润为14.48亿元，同比增长130.3%[32][33] 成本和费用（同比环比） - 2025年前三季度营业成本为73.16亿元，同比增长4.9%[21][22] - 2025年前三季度研发费用为6.40亿元，同比增长10.7%[22] - 2025年前三季度财务费用为0.83亿元，同比增长85.0%[22] - 公司2025年前三季度销售费用为30.07万元，同比下降57.1%[32] - 公司2025年前三季度财务费用为负2.12亿元，主要因利息收入达5035.16万元[32] 现金流量表现 - 年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为16.69亿元，同比增长55.14%[3] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为16.69亿元，较2024年同期的10.76亿元增长55.1%[26] - 公司2025年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为95.99亿元，较2024年同期的86.75亿元增长10.7%[25] - 公司2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为流出15.05亿元，较2024年同期流出25.62亿元有所收窄[26] - 公司2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为流入6.29亿元，而2024年同期为流出3.14亿元[27] - 公司2025年前三季度现金及现金等价物净增加额为7.97亿元，而2024年同期为净减少17.87亿元[27] - 截至2025年9月30日，公司期末现金及现金等价物余额为69.33亿元，较2024年12月31日的65.66亿元增长5.6%[27] - 公司2025年前三季度购建固定资产、无形资产支付的现金为8.78亿元，较2024年同期的22.91亿元大幅减少61.7%[26] - 公司2025年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为14.16亿元，较2024年同期的12.44亿元增长13.8%[26] - 公司2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为1595.38万元，同比下降10.3%[34] - 公司2025年前三季度投资活动产生的现金流量净额为6.85亿元，同比由负转正[34] - 公司2025年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为负1.98亿元，净流出同比收窄71.3%[34][36] - 公司2025年前三季度期末现金及现金等价物余额为16.38亿元[36] 资产与负债状况 - 报告期末总资产为460.42亿元，较上年度末增长9.35%[4] - 公司货币资金为77.76亿元人民币，较年初65.86亿元增长18.1%[17] - 交易性金融资产为29.92亿元人民币，较年初19.82亿元增长51.0%[17] - 应收票据为13.25亿元人民币，较年初5.56亿元增长138.3%[17] - 存货为88.28亿元人民币，较年初83.64亿元增长5.5%[17] - 在建工程为74.85亿元人民币，较年初59.80亿元增长25.2%[17] - 流动资产合计为268.25亿元人民币，较年初234.15亿元增长14.6%[17] - 截至报告期末，公司资产总计460.42亿元，较期初增长9.4%[18][19] - 截至报告期末，公司负债合计250.28亿元，较期初增长10.9%[18][19] - 截至报告期末，公司短期借款为45.32亿元，较期初增长24.8%[18] - 截至报告期末，公司应付账款为46.26亿元，较期初增长51.0%[18] - 截至2025年9月30日，公司母公司资产总计为157.05亿元，较2024年末的144.14亿元增长8.9%[31] - 截至2025年9月30日，公司母公司未分配利润为37.28亿元，较2024年末的26.38亿元增长41.3%[31] 投资收益与政府补助 - 年初至报告期末非经常性损益项目中，计入当期损益的政府补助为1.05亿元[5] - 公司2025年前三季度投资收益大幅增长至14.34亿元，同比增加136.7%[32] - 公司2025年前三季度对联营企业和合营企业的投资收益为4941.95万元，同比增长180.7%[33] 股权结构 - 公司实际控制人梁丰及其一致行动人合计持股531.51百万股，占总股本24.88%[13] - 宁波胜越创业投资合伙企业持股230.26百万股，占总股本10.78%[13] - 宁波阔能创业投资合伙企业持股199.80百万股，占总股本9.35%[13] - 公司回购专用证券账户持有32.63百万股，占总股本1.53%[14]

财务表现 - 公司第三季度营收为37.4亿元人民币 [1] - 公司第三季度净利润为6.445亿元人民币 [1]

行业投资评级 - 对锂电池产业链维持“超配”评级 [1] 核心观点 - 储能电池需求强劲，2025年第三季度中国储能锂电池出货量165GWh，同比增长65%，前三季度合计出货量430GWh，已超过2024年全年总量的30%，预计供不应求状态将持续至2026年第一季度 [4][40] - 新能源汽车市场处于传统旺季，9月新能源汽车产销分别完成161.7万辆和160.4万辆，同比分别增长23.7%和24.6%，渗透率达49.7% [40] - 10月产业链排产环比继续增长，各环节一二线厂商基本满产，节后多个细分环节价格上涨，其中六氟磷酸锂价格近两周上涨38.10%，预计产业链业绩将逐季改善 [4][23] - 固态电池产业化进程持续推进，我国科研团队在全固态电池关键技术瓶颈上取得重大突破，半固态电池进入量产阶段，全固态电池中试线密集落地 [4][40][43] 行情回顾 - 截至2025年10月23日，锂电池指数近两周下跌9.36%，跑输沪深300指数7.17个百分点；本月至今累计下跌7.99%，跑输沪深300指数7.25个百分点；但年初至今上涨49.03%，跑赢沪深300指数31.97个百分点 [2][11] - 近两周个股表现分化，昆工科技、骄成超声、芳源股份涨幅居前，分别为14.43%、12.05%和6.43%；而容百科技、远航精密、天奈科技表现最弱，跌幅分别为-20.46%、-18.48%和-18.12% [12][15][17][18] 板块估值 - 截至2025年10月23日，锂电池板块整体PE（TTM）为30.79倍，处于近五年49.64%的历史分位 [19] 产业链价格变动 - **锂盐**：电池级碳酸锂均价7.48万元/吨，近两周上涨2.61%；氢氧化锂报价7.22万元/吨，近两周上涨0.84% [3][23][25] - **正极材料**：磷酸铁锂报价3.34万元/吨，近两周下跌2.62%；三元材料NCM523、NCM622、NCM811分别报价14.30万元/吨、14.15万元/吨、16.20万元/吨，近两周分别上涨16.26%、13.20%、8.36% [3][23][28] - **电解液**：六氟磷酸锂报价8.70万元/吨，近两周大幅上涨38.10%；磷酸铁锂电解液和三元电解液报价分别为1.75万元/吨和2.22万元/吨，近两周分别上涨2.65%和2.07% [3][23][31] - **隔膜**：湿法隔膜均价0.73元/平方米，近两周上涨5.80%；干法隔膜均价0.43元/平方米，价格持稳 [3][23][36] - **动力电池**：方形磷酸铁锂电芯市场均价0.31元/Wh，价格持稳；方形三元电芯市场均价0.43元/Wh，近两周上涨2.38% [3][23][37] 产业新闻与数据 - 2025年1-9月中国锂电池出口数量33.99亿个，同比增长19.14%；出口额553.8亿美元，同比增加26.75%，德国取代美国成为第一大出口市场 [40] - 2025年9月全球电池产量216.7GWh，同比增长50.8%；全球储能电池产量60.6GWh，同比增长69.3% [40] - 国家发布《电动汽车充电设施服务能力"三年倍增"行动方案（2025—2027年）》，提出五大专项行动以提升充电服务能力 [40] - 截至2025年9月底，中国电动汽车充电基础设施总数达到1806.3万个，同比增长54.5% [40] 重点公司动态与建议 - **宁德时代（300750）**：2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%，Q3环比增长12.26%，合同负债同比增长79.58%，在手订单充足 [43][47] - **亿纬锂能（300014）**：2025年前三季度动力电池出货34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货48.41GWh，同比增长35.51% [43][47] - **先导智能（300450）**：作为全固态电池整线解决方案服务商，已成功打通全线工艺环节并向全球领先电池企业交付核心装备 [47] - **天赐材料（002709）**：受益于六氟磷酸锂价格上涨，公司在固态电池材料方面布局硫化物及氧化物固态电解质路线 [47] - **璞泰来（603659）**：在复合集流体、固态电解质等新型材料领域已建成年产200吨中试产线 [47]

行业投资评级 - 行业投资评级为“超配”，并予以维持 [1] 核心观点 - 锂电池产业链整体需求维持景气，储能电池市场表现强劲，2025年第三季度中国储能锂电池出货量达165GWh，同比增长65%，前三季度合计出货量430GWh已超2024年全年总量的30% [8][44] - 产业链供需格局紧张，国内储能电芯供应紧张，头部电池企业全线满产，预计供不应求状态将持续至2026年第一季度，10月产业链排产环比继续增长，各环节一二线厂商基本满产 [8][44] - 多个细分环节产品价格在节后上涨，其中六氟磷酸锂价格近两周上涨38.10%，预计产业链业绩将逐季改善 [8][28] - 固态电池产业化进程持续推进，我国科研团队在全固态电池关键技术瓶颈上取得重大突破，半固态电池进入量产阶段，全固态电池中试线密集落地，将为材料体系和设备环节带来迭代升级的增量需求 [8][44][47] - 建议关注在技术和成本方面具备优势的头部公司、在固态电池核心工艺设备环节领先布局的锂电设备公司、以及在固态电解质等新型材料环节拥有技术和产能先发优势的公司 [8][49] 行情回顾 - 截至2025年10月23日，锂电池指数近两周下跌9.36%，跑输沪深300指数7.17个百分点；本月至今累计下跌7.99%，跑输沪深300指数7.25个百分点；但年初至今仍上涨49.03%，跑赢沪深300指数31.97个百分点 [4][15] - 近两周个股表现分化，昆工科技、骄成超声、芳源股份涨幅居前，分别上涨14.43%、12.05%和6.43%；而容百科技、远航精密、天奈科技表现较弱，跌幅分别为20.46%、18.48%和18.12% [16][19][21][22] 板块估值 - 截至2025年10月23日，锂电池板块整体PE（TTM）为30.79倍，处于近五年49.64%的历史分位 [23] 产业链价格变动 - **锂盐**：电池级碳酸锂均价为7.48万元/吨，近两周上涨2.61%；氢氧化锂报价7.22万元/吨，近两周上涨0.84% [6][29] - **正极材料**：磷酸铁锂报价3.34万元/吨，近两周下跌2.62%；三元材料（NCM523/622/811）价格分别上涨16.26%、13.20%和8.36% [6][32] - **电解液**：六氟磷酸锂报价8.70万元/吨，近两周大幅上涨38.10%；磷酸铁锂电解液和三元电解液报价分别上涨2.65%和2.07% [6][35] - **隔膜**：湿法隔膜均价0.73元/平方米，近两周上涨5.80%；干法隔膜价格持稳 [6][40] - **动力电池**：方形三元电芯市场均价0.43元/Wh，近两周上涨2.38%；方形磷酸铁锂电芯价格持稳 [6][41] - **其他环节**：负极材料及石墨化、干法隔膜、铁锂电芯近两周价格均保持稳定 [6][27][34] 产业动态与数据 - **储能市场高增长**：2025年前三季度中国储能锂电池出货量430GWh，预计全年总出货量将达到580GWh，增速超过75% [44] - **出口市场结构变化**：2025年1-9月中国锂电池出口额553.8亿美元，同比增长26.75%；德国取代美国成为第一大出口市场，出口金额102.65亿美元，同比增长29.87% [44] - **全球产量增长**：2025年9月全球电池产量216.7GWh，同比增长50.8%；全球储能电池产量60.6GWh，同比增长69.3% [44] - **政策支持**：国家发布充电设施服务能力“三年倍增”行动方案，推动充电网络建设与下沉 [44] - **新能源汽车渗透率提升**：9月新能源汽车销量占汽车总销量的49.7%，1-9月累计渗透率达46.1% [44] - **技术进步**：我国科学家在全固态电池技术领域取得突破，续航里程有望显著提升；多家公司宣布在固态电池材料及中试线建设方面取得进展 [44][47][48] 重点公司近况 - **宁德时代 (300750)**：2025年前三季度归母净利润490.34亿元，同比增长36.20%；第三季度净利润185.49亿元，同比增长41.21%；合同负债同比增长79.58%，显示在手订单充足 [47][51] - **亿纬锂能 (300014)**：2025年前三季度动力电池出货量34.59GWh，同比增长66.98%；储能电池出货量48.41GWh，同比增长35.51% [47][51] - **先导智能 (300450)**：为全固态电池整线解决方案服务商，已向全球领先电池企业交付多套固态电池核心装备 [51] - **天赐材料 (002709)**：受益于六氟磷酸锂价格上涨，公司在固态电池电解质材料方面有布局 [51] - **璞泰来 (603659)**：在复合集流体、固态电解质等新型材料领域有布局，已建成相关中试产线 [51]