利润分配及资本公积转增股本调整方案 - 公司2024年度利润分配拟维持每股现金红利2.30元（含税）不变，现金分红总额由33,308,237.98元调整为33,385,932.90元 [1] - 资本公积转增股本比例维持每10股转增2股不变，转增数量由28,963,685股调整为29,031,246股 [1] - 调整后总股本扣除回购账户股份基数由144,818,426股变为145,156,230股 [4] 调整原因 - 公司通过集中竞价回购股份1,268,978股，支付总额30,658,009.12元（不含交易费用） [2] - 2024年限制性股票激励计划首次归属完成925,840股，导致回购账户股份减少 [3] - 回购专用账户股份数从1,906,014股降至980,174股，影响分红及转增基数 [4] 财务数据 - 2024年度现金分红与回购金额合计63,966,247.10元，占归母净利润60.02% [2] - 调整后现金分红占2024年归母净利润比例31.25% [2] - 转增后总股本预计从146,136,404股增至175,167,650股 [4] 实施细节 - 回购专用账户持有的1,317,978股不参与本次利润分配及转增 [3] - 若股权登记日前总股本变动，公司将维持每股分配/转增比例不变，仅调整总额 [3] - 最终转增股数以中国证券登记结算公司登记结果为准 [1]

限制性股票激励计划首次授予情况 - 本次归属股票数量为925,840股，股票来源为公司从二级市场回购的A股普通股 [1] - 激励对象共117人，包括核心管理人员和核心技术（业务）人员，可归属数量占已获授限制性股票总量的38.90% [3][4] - 117名激励对象已缴付认购款合计16,752,040元，对应归属数量92.584万股 [5] 激励计划决策程序及信息披露 - 公司董事会和监事会审议通过了《2024年限制性股票激励计划（草案）》及相关议案，并于2024年6月22日披露公告 [1] - 独立董事潘立生公开征集委托投票权，用于2024年第二次临时股东大会审议激励计划相关议案 [2] - 公司于2024年7月3日披露激励对象名单公示情况及核查意见，未收到异议 [2] 归属条件及股份变动 - 首次授予的123名激励对象中，2名因离职作废全部未归属股票，101名绩效考核为A（100%归属比例），20名为B（80%归属比例） [4] - 本次归属后公司股本总数不变，控股股东及实际控制人持股情况未发生变化 [4][5] - 剩余4名激励对象的7.76万股可归属股票将在第一个归属期到期前另行办理 [4] 验资及登记完成情况 - 天健会计师事务所出具验资报告，确认117名激励对象已足额缴纳认购款 [5] - 公司已完成首次授予部分第一个归属期第一次归属的股份登记手续 [5]

限制性股票归属情况 - 本次归属股票数量为92.584万股[4][9][10][14][15] - 2024年首次授予部分第一个归属期121名激励对象可归属100.344万股[10] - 其余4名激励对象可归属数量7.76万股将另行办理归属[10] 激励对象相关 - 核心管理人员等117人可归属数量占比38.90%[9] - 2名激励对象因离职作废全部未归属股票[10] - 101名激励对象绩效A，可归属比例100%[10] - 20名激励对象绩效B，可归属比例80%[10] 资金与登记 - 截至2025年6月30日收到认购款16752040元[15] - 2025年7月21日完成股份登记手续[15]

分红与转增 - 2024年度拟每10股派现2.30元（含税），现金分红总额调为33,385,932.90元[2] - 2024年度拟每10股以资本公积转增2股，转增股本数调为29,031,246股[2] - 截至2025年2月28日，拟派发现金红利33,308,237.98元（含税）[4] - 本次分红占2024年净利润31.32%，转增后总股本增至175,167,650股[7][8] 回购与激励 - 2024年度回购股份1,268,978股，支付资金30,658,009.12元（不含交易费）[4] - 2024年限制性股票激励计划首次授予部分第一次归属股份925,840股[6] - 截至公告披露日，累计回购1,906,014股，回购账户股份减至980,174股[7] 其他数据 - 2024年度现金分红和回购金额合计63,966,247.10元，占净利润60.02%[4] - 现金分红和回购并注销金额合计33,308,237.98元，占净利润31.25%[4] - 截至2025年2月28日，总股本（扣减回购专用账户股份）为144,818,426股[4] - 拟合计转增28,963,685股，转增后总股本为175,100,089股[5]

上证智能家居指数表现 - 上证智能家居指数报3366 23点 呈现高开高走态势 [1] - 近一个月上涨5 01% 近三个月上涨3 70% 年至今上涨8 44% [2] 指数构成与样本 - 指数样本涵盖智能家居零部件应用厂商、终端设备厂商、系统集成商、网络和内容服务商等上市公司证券 [2] - 基日为2012年06月29日 基点为1000 0点 [2] - 十大权重股包括工业富联（2 6%）、科沃斯（2 59%）、剑桥科技（2 25%）等 权重分布较为均衡 [2] 市场板块与行业分布 - 全部样本均来自上海证券交易所 占比100 00% [3] - 行业分布以信息技术为主 占比60 15% 其次为可选消费（21 89%）、通信服务（12 21%）和工业（5 74%） [3] 指数调整规则 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 特殊情况下可能进行临时调整 [3] - 样本退市时将被剔除 公司发生收购、合并、分拆等情形参照细则处理 [3]

报告公司投资评级 - 强推（维持） [1] 报告的核心观点 - 炬芯科技2025年半年度业绩预告显示营收和归母净利润同比大幅增长，单季度25Q2业绩也创新高，在AI技术驱动下产品结构优化、毛利率上扬，虽加大研发投入但成长逻辑清晰，产品矩阵突破、新兴终端布局有望持续兑现成长，升级版CIM研发推进也将助力业绩提升 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 25H1预计营收4.49亿元（YoY+60.07%），归母净利润0.91亿元（YoY+122.28%），净利率20.27%（YoY+5.67pct）；25Q2预计营收2.57亿元（YoY+58.64%，QoQ+33.91%），归母净利润0.5亿元（YoY+52.91%，QoQ+19.54%），净利率19.28%，25Q2研发费用逾7000万元，同环比显著增长 [1] 主要财务指标预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入(百万)|652|970|1,275|1,663| |同比增速(%)|25.3%|48.8%|31.5%|30.4%| |归母净利润(百万)|107|192|265|354| |同比增速(%)|63.8%|79.9%|38.0%|33.9%| |每股盈利(元)|0.73|1.31|1.81|2.42| |市盈率(倍)|78|43|31|23| |市净率(倍)|4.4|4.1|3.7|3.3| [3] 公司基本数据 - 总股本14,613.64万股，已上市流通股14,613.64万股，总市值82.71亿元，流通市值82.71亿元，资产负债率10.29%，每股净资产13.15元，12个月内最高/最低价63.50/20.02元 [4] 产品与研发情况 - 产品矩阵持续打磨，端侧AI处理器芯片在高端音箱等产品渗透率提升、收入数倍增长，低延迟高音质无线音频产品需求爆发，蓝牙音箱SoC芯片系列在头部品牌渗透率上升；2024年首发CPU+DSP+NPU三核AI异构端侧AI音频芯片产品MMSCIM，ATS323X系列量产且起量，ATS286X、ATS362X已导入立项，着手第二代CIM技术相关IP研发 [7] 财务预测表（部分指标） |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |毛利率|48.2%|50.4%|51.5%|52.5%| |净利率|16.3%|19.8%|20.7%|21.3%| |ROE|5.7%|9.4%|11.8%|14.1%| |资产负债率|13.1%|13.8%|14.9%|15.9%| [8]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q2业绩进一步高增创单季历史新高，在AI技术驱动下整体价值加速跃升，主业成长趋势强劲 [8] - 公司大力投入研发，着手第二代存内计算CIM技术的相关IP研发工作 [8] - 端侧产品AI化转型效果亮眼，下游需求持续旺盛，产品矩阵持续突破 [8] - 基于25Q2业绩预告，略上调2025 - 2027年营业收入和归母净利润，维持“买入”评级 [8] 相关目录总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|520.10|651.88|924.79|1,186.70|1,484.66| |同比（%）|25.41|25.34|41.87|28.32|25.11| |归母净利润（百万元）|65.06|106.58|189.80|269.81|367.62| |同比（%）|21.04|63.83|78.07|42.16|36.25| |EPS - 最新摊薄（元/股）|0.45|0.73|1.30|1.85|2.52| |P/E（现价&最新摊薄）|127.14|77.60|43.58|30.66|22.50| [1] 市场数据 |指标|数值| |----|----| |收盘价(元)|56.60| |一年最低/最高价|19.92/63.66| |市净率(倍)|4.30| |流通A股市值(百万元)|8,271.32| |总市值(百万元)|8,271.32| [6] 基础数据 |指标|数值| |----|----| |每股净资产(元,LF)|13.15| |资产负债率(%,LF)|10.29| |总股本(百万股)|146.14| |流通A股(百万股)|146.14| [7] 25Q2业绩情况 - 实现营收2.58亿元，yoy + 59%，qoq + 35%；实现归母净利润0.50亿元，yoy + 53%，qoq + 20% [8] - 净利率达到19.3%，yoy - 0.7pcts，qoq - 2.4pcts，单25Q2研发费用投入逾7,000万元，同比、环比均显著增长 [8] 端侧产品AI化转型成果 - 基于第一代存内计算技术的端侧AI音频芯片推广成效显著，已导入多家头部品牌立项，面向低延时私有无线音频领域的客户终端产品率先量产 [8] - 端侧AI处理器芯片在头部音频品牌高端音箱等产品渗透率显著提升，销售收入数倍增长 [8] - 低延迟高音质无线音频产品市场需求爆发，销售额高速攀升 [8] - 蓝牙音箱SoC芯片系列在头部音频品牌渗透率持续上升，头部品牌客户产品价值量和合作深度同步提升 [8] 三大财务预测表 资产负债表（百万元） |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产|1,923|2,113|2,370|2,678| |非流动资产|239|232|230|227| |资产总计|2,162|2,346|2,600|2,905| |流动负债|267|343|412|464| |非流动负债|16|15|15|15| |负债合计|283|358|427|479| |归属母公司股东权益|1,879|1,987|2,173|2,425| |所有者权益合计|1,879|1,987|2,173|2,425| |负债和股东权益|2,162|2,346|2,600|2,905| [9] 利润表（百万元） |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |营业总收入|652|925|1,187|1,485| |营业成本(含金融类)|338|465|581|716| |税金及附加|3|3|4|4| |销售费用|21|28|32|37| |管理费用|38|46|53|59| |研发费用|215|250|291|341| |财务费用|(41)|(37)|(39)|(44)| |加:其他收益|18|18|19|22| |投资净收益|8|9|9|10| |公允价值变动|9|0|0|0| |减值损失|(7)|0|0|0| |资产处置收益|0|0|0|0| |营业利润|106|198|293|404| |营业外净收支|2|0|0|0| |利润总额|108|198|293|404| |减:所得税|2|8|23|36| |净利润|107|190|270|368| |减:少数股东损益|0|0|0|0| |归属母公司净利润|107|190|270|368| [9] 现金流量表（百万元） |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |经营活动现金流|154|129|221|310| |投资活动现金流|82|11|8|9| |筹资活动现金流|(16)|(49)|(71)|(122)| |现金净增加额|222|92|158|197| |折旧和摊销|31|5|5|5| |资本开支|(61)|(2)|(2)|(2)| |营运资本变动|25|(61)|(51)|(58)| [9] 重要财务与估值指标 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |每股净资产(元)|12.86|13.60|14.87|16.60| |最新发行在外股份（百万股）|146|146|146|146| |ROIC(%)|2.50|7.45|10.41|13.23| |ROE - 摊薄(%)|5.67|9.55|12.42|15.16| |资产负债率(%)|13.07|15.28|16.42|16.50| |P/E（现价&最新股本摊薄）|77.60|43.58|30.66|22.50| |P/B（现价）|4.40|4.16|3.81|3.41| [9]

公司控制权变更及战略投资 - 中晟高科控股股东筹划以25亿元转让22.35%股份，可能导致控制权变更，交易对手为福州千景投资，股票自7月16日起停牌不超过2个交易日 [3] - 岩山科技全资子公司海南瑞弘出资2032万元（占比48.8%）参与设立4164万元合伙企业，最终投向Bytedance Ltd. [4][5] - 伯特利拟出资1.98亿元（持股99%）与金鼎私募成立合伙企业，重点投资人形机器人、汽车智能化等未上市企业股权 [8] 重大经营事件及风险 - 三元生物收到美国商务部赤藓糖醇反倾销初裁结果，适用450.64%税率，正调整策略转向国内市场及新兴市场 [6] - *ST威尔拟5.46亿元收购紫江新材51%股份，进入锂电池材料行业 [12] - 大华股份控股子公司华睿科技拟上市地点由境内调整为香港联交所 [14] 业绩表现 - 中际旭创预计上半年净利润36-44亿元，同比增长52.64%-86.57%，受益于800G光模块需求增长 [15] - 炬芯科技预计上半年净利润9100万元，同比增长122.28%，AI音频芯片导入头部品牌并实现量产 [16] - 思特威预计上半年净利润3.6-4.2亿元，同比增长140%-180%，智能手机5000万像素产品出货量大增 [17] - 金力永磁预计上半年净利润3-3.35亿元，同比增长151%-180%，聚焦新能源及机器人领域研发 [19] - 百诚医药预计上半年净利润0-600万元，同比下降95.53%-100% [24] 重大合同及合作 - 金诚信子公司续签刚果铜矿采掘工程合同，预估金额5298万美元（约3.8亿元），工期2025-2028年 [25] - ST云动与德龙航空、华闽联信基金签署战略协议，合作无人机研发及低空经济领域 [26] - 长高电新子公司中标国家电网4.45亿元变电设备项目 [27] 股东减持及再融资 - 昂立教育拟减持不超过573.1万股回购股份（占总股本2%） [28][29] - 远望谷拟定增募资不超过3亿元，用于RFID标签生产线及芯片升级项目 [35][36]

停牌 - 中化国际拟发行股份购买南通星辰100%股权，股票停牌 [1] - 中晟高科筹划公司控制权变更事项，股票停牌 [2] 定增 - 远望谷拟定增募资不超过3亿元，用于RFID电子标签生产线建设、西安创新产业中心建设、RFID电子标签芯片工艺升级及补充流动资金 [3] 增持、回购 - 慈文传媒首次回购公司股份31700股 [4] - 黔源电力控股股东一致行动人增持0.85%股份 [5] 对外投资、日常经营 - 岩山科技全资子公司海南瑞弘与国策投资等共同投资嘉兴澜晟，基金将投向Bytedance Ltd [6] - 八方股份拟注销5万股股份 [7] - 伯特利拟1.98亿元参与投资合伙企业，主要投资人形机器人等领域高成长性未上市企业股权 [7] 业绩变动 - 炬芯科技预计上半年净利润9100万元，同比预增122.28%，AI技术驱动下产品AI化转型成效显著，新品迭代加速 [8] - 金力永磁预计上半年净利润2.3亿元～2.65亿元，同比增长151%～180%，专注于新能源汽车及零部件、节能变频空调、风力发电等领域 [8] - 天宇股份预计上半年净利润1.21亿元至1.71亿元，同比增长144.29%-238.25%，优化产品结构及市场布局成效显著 [8] - 光库科技预计上半年净利润4856万元–5463万元，同比增长60%–80%，技术创新及新产品推动营收增长 [8] - 思特威预计上半年净利润3.6亿元到4.2亿元，同比预增140%-180%，智能手机领域合作持续加深 [8] - 道氏技术预计上半年净利润2.2亿元-2.38亿元，同比增长98.77%-115.03%，海外业务拓展及阴极铜产能释放 [8] - 中国银河预计上半年度净利润63.62亿元至68.01亿元，同比增长45%至55%，投资交易、财富管理等业务增长 [9] - 海能实业预计上半年净利润6400万元–7400万元，同比增长92%-122%，消费电子市场需求回暖及新产品量产 [9] - 中际旭创预计上半年净利润36亿元-44亿元，同比增长52.64%-86.57%，800G等高端光模块销售大幅增加 [9]

公司控制权变更 - 中晟高科控股股东一致行动人天凯汇达拟以25亿元价格转让公司22.35%股份 可能导致控制权变更 交易对手方为福州千景投资有限公司 股票自7月16日起停牌不超过2个交易日 [3] 对外投资 - 岩山科技全资子公司海南瑞弘出资2032万元认购嘉兴澜晟创业投资合伙企业48.8%份额 该合伙企业认缴总额4164万元 将最终投向Bytedance Ltd [4] 贸易政策影响 - 三元生物收到美国商务部赤藓糖醇反倾销调查初裁结果 适用450.64%反倾销税率 公司正调整销售策略为内外并重 重点发力国内健康消费品市场 并推进东南亚等新兴市场布局 [5] 半年度业绩预增 - 炬芯科技预计上半年净利润9100万元 同比增长122.28% 主要因存内计算技术端侧AI音频芯片推广成效显著 第二季度销售额和净利润创单季度历史新高 [7] - 思特威预计上半年营业收入36-39亿元 同比增长47%-59% 净利润3.6-4.2亿元 同比增长140%-180% 因智能手机领域5000万像素产品出货量大幅上升 [8] - 天宇股份预计上半年净利润1.3-1.8亿元 同比增长144.29%-238.25% 因优化产品结构及成本管控 提升非沙坦类原料药等业务营收和毛利 并缩减外汇衍生品交易规模 [9][10] - 金力永磁预计上半年净利润3-3.35亿元 同比增长151%-180% 持续聚焦新能源和节能环保领域 配合国际科技公司进行具身机器人电机转子研发 布局低空飞行器应用 [11] - 蓝海华腾预计上半年净利润4000-4600万元 同比增长152.76%-190.68% 受益于下游新能源重卡需求增长 新能源汽车板块取得较好增长 [12] - 麦趣尔预计上半年净利润140-200万元 同比扭亏 上年同期亏损6439万元 因聚焦主业强化管理 烘焙连锁业务营收和盈利水平提升 [13] 重大合同签署 - 金诚信子公司与金川集团旗下Kinsenda铜业续签地下矿山工程合同 预估金额5298万美元 协议工期2025年7月至2028年6月 [15] - ST云动与德龙航空及华闽联信基金签署战略合作协议 在无人机研发生产及产业投资领域合作 拓宽发动机产品应用场景 助力低空经济规模化发展 [16] - 长高电新子公司中标国家电网项目 合计金额4.45亿元 涉及组合电器、隔离开关等四类产品 [17] 股东股份减持 - 昂立教育计划减持不超过573.1万股回购股份 占总股本2% 减持后回购账户持股比例由3.09%降至1.09% [19][20] - 方正科技股东新方正控股拟减持不超过9451.2万股 占总股本2.27% 其中集中竞价减持不超过1% 大宗交易减持不超过1.27% [21] - 杭州银行股东中国人寿拟减持不超过5078.94万股 占总股本0.7% [22]