股东会信息 - 公司2025年第一次临时股东会于6月27日14点召开[3] - 现场及网络投票股东106人，所持表决权493,490,009股，占比67.6796%[4] 议案表决 - 多项修订议案同意占比超99%[5][6][7] - 第四届董事会董事薪酬方案同意占比99.8578%[8] 董事选举 - 多位董事选举得票占比超95%[9][10] 其他 - 会议表决方式为现场记名与网络投票结合，议案均通过[10] - 国浩律师认为股东会程序及结果合法有效[11]

公司合作项目 - 斯瑞新材与汉得信息合作启动智慧财务平台建设项目 [1] - 项目聚焦核算、风控和决策三大核心能力 [1] - 计划于2026年初上线 [1] 技术应用 - 项目采用人工智能和大数据技术打造智能化财务管理系统 [1] - 旨在实现财务管理质的飞跃 [1] 项目目标 - 提升运营效率和决策响应速度 [1] - 支持全球化布局和精细化管控 [1] 公司战略 - 斯瑞新材将持续深化数字化转型 [1] - 推动技术创新和管理升级 [1] - 目标成为新材料领域的数字化标杆 [1]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [1][7][8] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司是高端铜基合金领军企业，形成核心优势产业并积极布局新兴产业，产能释放和新兴板块需求放量有望提升盈利能力，首次覆盖给予“增持”评级 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 铜基特种材料领域领军企业，拓展多领域布局 - 技术优势显著，积极布局新领域新方向：公司前身为陕西斯瑞工业有限责任公司，发展历程丰富，2024 年布局航天领域产业化项目，股权结构稳定，子公司业务细分明确 [16][18][19] - 深耕高端金属材料，营收及业绩持续提升：公司深耕高端金属材料行业，产品下游应用广泛，营收和归母净利润持续增长，净利率提升，费用率控制成效显著，境内外业务差异化增长 [21][25][29] - 公司募投推进产能建设，股权激励激发员工活力：公司募集资金建设铜铁和铬锆铜系列合金材料产业化项目，拟定增募资推进商业航天和医疗影像领域生产进程，产业园和火箭发动机推力室项目预计提高产能，发布股权激励计划提高员工积极性 [36][38][41] 2. 核心优势产业稳健发展，铜基合金市场领跑者 - 高强高导铜合金：技术领先驱动市场拓展：公司实现技术突破和产业化，产品应用于多领域，拓展至新应用场景，受益于轨交和新能源汽车等行业发展，潜在需求释放 [42][44][53] - 中高压电接触材料及制品：电网建设保障稳定增长：公司研发的铜铬与铜钨材料可用于多种电气设备，铜基材料是主流，市场潜在需求有望扩大，应用于多领域，铁路车辆增加带动车载断路器需求提升 [60][66][67] - 高性能金属铬粉：高温合金及靶材需求扩张助力业绩提升：高性能金属铬粉制备工艺复杂、应用广，是制备靶材的关键材料，靶材市场规模增长，高温合金国产替代空间广阔，需求有望扩张 [76][77][79] 3. 新兴产业蓬勃发展，助力公司多元化拓展 - CT&DR 球管零组件：国产替代稳步推进：公司是国内少数提供相关零组件及“一站式”技术服务的企业，已成为主要供应商并开拓国际市场，我国 CT 和 DR 设备人均保有量低，销售量有望增长 [81][85][91] - 火箭推力室内壁：液体火箭开辟新蓝海：公司在细分领域领先，参与相关配套且发射成功，加大产能提升满足需求，低轨卫星互联网发展拉动运载火箭发射需求 [92][95][96] - 光模块芯片基座与壳体材料：AI 需求推动业务爆发：公司研发的光模块芯片基座采用钨铜材料并批量供货，产能逐步提升，光模块项目预计实现生产能力，高速率光模块对热管理要求高，钨铜合金材料应用价值高 [99][100][101] 4. 盈利预测与估值 - 预计 2025E - 2027E 年营业收入分别为 15.97、19.15、22.96 亿元，同比增速依次为 20.1%、19.9%、19.9%；归母净利润分别为 1.5、2.0、2.5 亿元，同比增速依次为 34.4%、30.2%、25.1%；毛利率分别为 23.1%、23.2%、23.4% [105]

纪要涉及的公司 斯瑞新材 纪要提到的核心观点和论据 1. **业务板块与产品** - 公司产品分五大板块，包括高强高导铜合金材料及制品、中高压电接触材料及制品、高性能金属铬粉、医疗影像零组件、新产业方向产品[3] - 各板块具体产品有铜合金铸锭等高强高导铜合金，真空自耗电弧熔炼系列电触头等中高压电接触材料，高纯低氧金属铬粉等高性能金属铬粉，铜镍合金管壳组件等医疗影像零组件，光通讯产品等新产业方向产品[4][6] 2. **市场表现** - 高强高导铜合金 2024 年营收占比 47.49%，毛利率较稳定，毛利复合增长率 15.42%，应用于轨道交通和消费电子行业实现国产替代[7] - 中高压电接触材料营收占比 26.9%，毛利占比 31.73%，2020 - 2024 年营收和毛利复合增长率分别为 13.37%和 12.29%[7] - 高性能金属铬粉营收占比 17.37%，毛利占比约 20%，2020 - 2024 年营收从 2200 万元增至 4200 万元，销量年复合增长率达 17.73%，替代法国进口产品并销往知名企业[2][7] - CT 和 DR 球管业务 2020 - 2024 年营收复合增长率达 41.34%，销量年复合增长率为 51.17%，产品毛利年复合增长率高达 79.97%，毛利率从 2020 年的 11.57%提升至 2025 年的 30.4%，未来仍有提升空间[2][11] 3. **历史业绩** - 2020 - 2025 年 Q1 营业收入和归母净利润均保持较快增速，归母净利润从 2020 年的 5200 万增长到 2024 年的 1.14 亿元，年均增速超 20%[2] 4. **未来发展预期** - 商业航天领域液体火箭发动机推力室内壁产品预计有显著增速，公司持续关注下游需求变化以实现持续稳步发展[9] - 预计 2025 - 2027 年归母净利润保持 40%左右增速，给予 2025 年 71 倍市盈率，对应目标价约 16.17 元每股，首次覆盖并给予买入评级[3][26] 5. **各领域成就与优势** - 航天航空新材料领域，锆铜合金应用于多款火箭发动机，是国内唯一能实现国产替代的新材料企业[2][15] - 电接触材料领域，铜铬触头材料占据国内市场 60%以上份额及全球 50%以上份额，是全球细分行业第一，进入知名企业供应链，通过创新工艺满足电网建设需求[3][16][25] - 高性能粉末领域，铬粉表现出色，建立领先生产线，替代进口产品并销往知名企业，国内高温合金供需缺口扩大，进口依存度接近 50%[17] - 医疗影像组件领域，生产 CT 和 DR 球管，计划 2025 年建成 3 万套产能仍无法满足市场增速，国内仅有公司能生产这类金属材料，国产替代有显著优势[18][19] - 光模块基座业务，全球光模块市场规模持续增长，中国市场也快速增长，全球少数公司能生产高壁垒产品，下游需求决定未来发展空间[20] 6. **管理层贡献** - 实施股权激励方案，2023 年以来授予员工 1680 万份股票期权，占总人数 7.42%，2024 年向特定对象发行 A 股募集资金不超过 6 亿用于产业化项目建设[21] 7. **材料研发进展** - 投入约 2.3 亿元用于液体火箭发动机推力室材料研发，建设科技产业园，一期年产 3 万套医疗影像装备，2020 - 2025 年 Q1 研发费用率从 3.27%增长到 5.3%[22] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 全球商业航天市场预计成长为 2 万亿美元级别，2013 - 2023 年产业总收入从 2318 亿美元提升至 2850 亿美元，2019 - 2024 年卫星发射数量年均复合增长率达 41.53%，中国航天发射次数仅次于美国[13][14] 2. 电接触材料通过添加稀土元素和使用石墨烯增强铜基复合导体可提升性能，公司创新制备工艺提高铜铬触头材料质量[16] 3. 中国 CT 设备市场规模持续增长，预计 2030 年 CT 球管市场容量达 6 万套，DR 球管市场容量达 4 万套，售后服务带来的球管需求将远超新增设备需求[18][19] 4. 公司董事长王文斌毕业于西安交通大学，1995 年创立公司，提出以服务国家需求驱动创新的战略，公司逐步实现目标[23][24] 5. 2007 年公司高性能真空开关铜基触头获国家科学技术进步奖二等奖，产品被认定为国家级单项冠军[25]

公司治理结构调整 - 公司拟取消监事会，监事会的职权将由董事会审计委员会行使，以提升经营管理效率 [10] - 取消监事会需以股东会审议通过相关议案为前提，在此之前第三届监事会及监事将继续履行职责 [10] - 公司将对《公司章程》进行全面修订，修订内容已在上海证券交易所网站披露 [11] - 本次章程修订属于特别决议事项，需获得出席股东会股东所持表决权股份的三分之二以上同意 [11] 董事会换届选举 - 第四届董事会将由7名董事组成，包括3名独立董事和1名职工代表董事，任期三年 [16][21] - 提名王文斌、盛庆义、张航为第四届董事会非独立董事候选人 [16] - 提名袁养德、耿英三、李静为第四届董事会独立董事候选人，其中李静为会计专业人士 [21][22] - 所有董事候选人均符合任职资格要求，不存在不得担任董事的情形 [17][22] 董事薪酬方案 - 第四届董事会董事薪酬方案将区分内部董事、外部董事和独立董事三类 [13] - 内部董事薪酬由基本薪酬、绩效薪酬和其他福利构成，与公司经营成果挂钩 [14] - 外部董事每年领取固定津贴7.8万元，不享受其他报酬和社保待遇 [14] - 独立董事每年领取固定津贴10万元，不享受其他报酬和社保待遇 [14] 股东会议程安排 - 会议将于2025年6月27日14:00在公司4楼会议室召开，采用现场投票和网络投票相结合的方式 [8] - 网络投票通过上海证券交易所系统进行，投票时间为会议当日的交易时间段 [7] - 会议将审议包括取消监事会、修订公司章程、董事会换届选举等多项议案 [8][10][16][21] - 股东发言需经主持人许可，时间不超过5分钟，表决开始后不再安排发言 [3][4] 股东参会要求 - 股东需在会议召开前30分钟办理签到手续，出示相关证明文件 [2] - 会议将进行身份核对，确保参会人员资格合规 [2] - 会议期间禁止录音、录像和拍照，手机需调整为静音状态 [5] - 参会费用由股东自行承担，公司不负责住宿等事项安排 [5]

会议信息 - 2025年6月27日14点在公司4楼会议室召开会议[11] - 召集人为董事会，主持人是董事长王文斌[11] - 投票方式为现场和网络结合，网络投票2025年6月27日9:15 - 15:00[10][11] 议案审议 - 审议取消监事会、修订《公司章程》等非累积投票议案[13] - 审议董事会换届选举等累积投票议案，应选非独立董事3人、独立董事3人[13] 薪酬情况 - 外部董事每年领固定津贴7.8万元[24] - 独立董事每年领固定津贴10万元[25] 董事会构成 - 第四届董事会拟由7名董事组成，含3名独立董事、1名职工代表董事，任期3年[30][41] - 推选王文斌等3人为非独立董事候选人[30] - 推选袁养德等3人为独立董事候选人[41] 持股情况 - 王文斌直接持股29368.76万股，为实际控制人[36] - 盛庆义直接持股6463.37万股，其实际控制公司持股4207.69万股[37] - 张航直接持股29.78万股[39] - 袁养德、耿英三、李静截至目前未持股[46][47][49]

天马奖评选活动 - 证券时报社主办第十六届中国上市公司投资者关系管理天马奖获奖名单揭晓 斯瑞新材徐润升荣获杰出董秘奖 [1] - 天马奖是国内主流财经媒体最早聚焦资本市场投资者关系管理领域的评选活动 自2009年创办以来已成功举办十五届 [1] - 本届评选更加注重投资者保护 促进上市公司与投资者双向互动 提升投资者关系管理水平和稳定市场预期 [1] 评选规模与参与度 - 2025年评选活动吸引超过2100家上市公司参与自荐 超1600万公众参与网络投票 创十六年来最强参与热潮 [1] - 评选历经自荐 投票 评审等多个环节 受到上市公司高度关注和广泛参与 [1] 奖项设置 - 本届共评选出六大奖项 包括上市公司投资者关系管理天马奖 杰出董秘奖 优秀团队奖 股东回报奖 创新实践奖 港股上市公司投资者关系管理天马奖 [1]

公司业务进展 - 公司产品已成功应用于可控核聚变领域 [1] - 公司开发并成功配套新奥科技等国内关键下游客户 [1] - 公司与下游可控核聚变公司合作开发托卡马克试验装置磁体零组件 [1] - 开发的耐高温铜铬铌合金材料正在新一代核聚变装置的关键部件进行测试 [1] 技术研发成果 - 托卡马克试验装置磁体零组件已顺利装机运行 [1] - 耐高温铜铬铌合金材料研发取得进展 [1]

公司治理结构变更 - 取消监事会设置，相关职权由董事会审计委员会行使 [1] - 修订公司章程以配合取消监事会的调整 [1] - 股东会审议通过前，现有监事会继续履行职责 [1] 公司章程修订内容 - 法定代表人变更条款细化，明确辞任程序及责任 [4] - 股东权利条款更新，增加股东查阅会计账簿权限 [5] - 公司经营宗旨表述调整，强调细分领域领先地位 [6] - 股份发行原则条款中"同种类"修改为"同类别" [7] 股东权利与义务 - 明确股东滥用权利需承担赔偿责任的情形 [18] - 新增控股股东行为规范条款，要求维护公司独立性 [20] - 细化股东诉讼权利，涵盖全资子公司权益保护 [17] 股东会议事规则 - 股东会职权调整，删除原属监事会的审批事项 [23] - 临时股东会召集权赋予审计委员会 [25] - 股东提案权门槛从3%股份降至1% [29] - 明确累积投票制适用情形，强化中小股东权益 [39] 管理制度更新 - 修订多项核心制度，包括对外投资、关联交易等 [3] - 制度名称调整，删除涉及监事的相关表述 [4] - 新增防范资金占用及股份变动管理制度 [3]

董事会换届选举情况 - 公司第三届董事会任期即将届满，拟将董事会成员人数由9人调整为7人，其中独立董事3人，职工代表董事1人，并修改《公司章程》和《董事会议事规则》相关内容 [1] - 董事会换届选举以股东会审议通过关于修订《公司章程》相关内容为前提条件 [1] - 公司提名王文斌、盛庆义、张航为第四届董事会非独立董事候选人，李静、袁养德、耿英三为独立董事候选人，其中李静为会计专业人士 [2] 董事候选人资格 - 三位独立董事候选人均已参加独立董事资格培训并取得证券交易所认可的相关培训证明材料 [2] - 独立董事候选人需经上海证券交易所审核无异议后方可提交公司股东会审议 [2] - 非职工代表董事将与职工代表大会选举出的1名职工代表董事共同组成公司第四届董事会 [2] 董事候选人背景 - 王文斌直接持有公司股票29,368.76万股，为公司实际控制人，享受国务院特殊津贴，西安市高层次人才"国家级领军人才" [4] - 盛庆义直接持有公司股票6,463.37万股，其实际控制的深圳市乐然科技开发有限公司为公司5%以上股东 [5][6] - 张航直接持有公司股票29.78万股，为国家重点研发计划课题负责人，获得中国有色金属工业科学技术奖一等奖 [7] - 李静为希格玛会计师事务所合伙人，中国注册会计师、正高级会计师、中国注册税务师、澳洲注册会计师 [8] - 袁养德具有质量工程师、首席质量官资格，曾担任全国多省市政府质量奖评审专家 [9] - 耿英三为西安交通大学教授（二级），博士研究生导师，现任西安交通大学电工材料电气绝缘全国重点实验室副主任 [11] 其他说明 - 第三届董事会成员在任职期间勤勉尽责，为促进公司规范运作和持续发展发挥了积极作用 [3] - 在本次换届完成前，仍由公司第三届董事会董事按照相关规定履行职责 [3]