股本情况 - 公司首次公开发行40010000股，发行后总股本400010000股[1] - 2023年每10股转增4股，分配后总股本560014000股[4] - 2024年每10股转增3股，转增后总股本727337890股[4] 限售股情况 - 本次解除限售并上市流通股份309052242股，占总股本42.49%，2025年3月17日上市流通[2][14] - 王文斌等7户股东持有的限售股本次全部上市流通[14][16] 股东承诺 - 控股股东王文斌承诺上市36个月内不转让或委托管理首发前股份，不提议回购[6] - 王文斌担任董事长期间每年转让股份不超所持总数25%，离职后6个月内不转让[7] - 王文斌持有的首发前股份限售期满4年内，每年转让不超上市时所持首发前股份总数25%，减持比例可累积[7] - 王文斌锁定期满2年内减持，减持价格不低于发行价[8] - 董事梁建斌承诺上市1年内所持公司股份不转让[10] - 梁建斌担任董事期间每年转让股份不超所持总数25%，离职后6个月内不转让[10]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 2024年公司实现营业收入13.30亿元，同比+12.78%，归母净利润1.17亿元，同比+19.21%，扣非后归母净利1.06亿元，同比+30.74%，业绩增长得益于开拓海外市场、优化产品结构及商业航天等新产业贡献效益 [2] - 24Q4公司收入及利润创单季度新高，实现收入3.66亿元，环比+7.65%，营业利润0.49亿元，环比+80.37%，归母净利0.39亿元，环比+77.27% [4] - 商业航天发展推动高温超导材料需求，公司建设液体火箭发动机推力室材料等产业化项目，达产后预计年产约200吨锻件等零组件 [5] - 全球电力需求稳步向上，预计25 - 27年全球用电量年均增速达4%，公司中高压电接触材料进入中高速增长期 [6] - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.17/1.51/2.12亿元，对应2月20日收盘价9.99元，2024 - 2026年PE分别为62/48/34X [7] 财务数据与估值 主要财务指标 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|994|1,180|1,330|1,704|2,144| |YoY(%)|2.6|18.7|12.8|28.1|25.8| |归母净利润(百万元)|78|98|117|151|212| |YoY(%)|23.1|26.1|19.5|28.9|39.7| |毛利率(%)|18.9|21.0|23.0|22.7|23.9| |EPS(摊薄/元)|0.11|0.14|0.16|0.21|0.29| |ROE(%)|7.6|9.3|10.1|11.9|14.9| |P/E(倍)|93.1|73.9|61.9|48.0|34.3| |P/B(倍)|7.3|6.9|6.4|5.9|5.2| |净利率(%)|7.9|8.3|8.8|8.9|9.9| [10] 资产负债表 |资产负债表(百万元)|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |流动资产|698|716|1036|1164|1239| |现金|131|127|372|256|214| |应收票据及应收账款|260|268|328|435|525| |预付账款|6|7|8|11|13| |存货|210|249|255|392|410| |其他流动资产|91|66|73|70|77| |非流动资产|799|999|1046|1219|1417| |长期投资|0|0|0|0|0| |固定资产|540|595|653|808|983| |无形资产|97|94|101|106|112| |其他非流动资产|162|310|292|305|323| |资产总计|1497|1715|2082|2383|2656| |流动负债|263|424|535|684|826| |短期借款|64|160|289|336|460| |应付票据及应付账款|85|110|104|171|170| |其他流动负债|113|154|142|177|196| |非流动负债|224|200|384|428|401| |长期借款|152|122|306|349|323| |其他非流动负债|72|78|78|78|78| |负债合计|487|625|919|1112|1228| |少数股东权益|17|35|35|34|35| |股本|400|560|728|728|728| |资本公积|374|214|46|46|46| |留存收益|214|281|359|448|575| |归属母公司股东权益|994|1056|1129|1236|1393| |负债和股东权益|1497|1715|2082|2383|2656| [12] 利润表 |利润表(百万元)|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入|994|1180|1330|1704|2144| |营业成本|806|932|1025|1316|1631| |营业税金及附加|8|9|11|13|16| |营业费用|15|22|26|31|38| |管理费用|50|56|66|82|102| |研发费用|52|59|70|88|109| |财务费用|14|11|18|23|32| |资产减值损失|-5|-2|-5|-6|-7| |公允价值变动收益|-0|0|-0|-0|-0| |投资净收益|0|-2|-0|-0|-0| |营业利润|74|114|130|168|235| |营业外收入|0|1|0|0|0| |营业外支出|2|3|2|2|2| |利润总额|73|111|129|166|233| |所得税|-4|10|11|15|21| |税后利润|77|101|117|151|212| |少数股东损益|-1|3|-0|-0|1| |归属母公司净利润|78|98|117|151|212| |EBITDA|128|185|198|250|343| [12] 现金流量表 |现金流量表(百万元)|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |经营活动现金流|51|169|111|67|209| |净利润|77|101|117|151|212| |折旧摊销|45|60|56|64|82| |财务费用|14|11|18|23|32| |投资损失|-0|2|0|0|0| |营运资金变动|-86|-18|-81|-172|-118| |其他经营现金流|3|13|0|0|1| |投资活动现金流|-193|-239|-103|-237|-281| |筹资活动现金流|93|72|-1|-43|-93| [12] 主要财务比率 |主要财务比率|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |成长能力| | | | | | |营业收入(%)|2.6|18.7|12.8|28.1|25.8| |营业利润(%)|12.6|52.4|14.6|28.8|40.1| |归属于母公司净利润(%)|23.1|26.1|19.5|28.9|39.7| |毛利率(%)|18.9|21.0|23.0|22.7|23.9| |净利率(%)|7.9|8.3|8.8|8.9|9.9| |ROE(%)|7.6|9.3|10.1|11.9|14.9| |ROIC(%)|6.7|7.6|6.9|8.1|10.1| |偿债能力| | | | | | |资产负债率(%)|32.5|36.4|44.1|46.7|46.2| |流动比率|2.7|1.7|1.9|1.7|1.5| |速动比率|1.6|0.9|1.3|1.0|0.9| |营运能力| | | | | | |总资产周转率|0.7|0.7|0.7|0.8|0.9| |应收账款周转率|4.6|4.5|4.5|4.5|4.5| |应付账款周转率|9.5|9.6|9.6|9.6|9.6| |估值比率| | | | | | |P/E|93.1|73.9|61.9|48.0|34.3| |P/B|7.3|6.9|6.4|5.9|5.2| |EV/EBITDA|58.3|41.1|38.8|31.6|23.5| [12]

报告公司投资评级 - 维持“买入 - B”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 2024年公司业绩增长，主要因积极开拓海外市场、优化产品结构以及商业航天等新产业方向贡献效益；24Q4收入及利润创单季度新高；商业航天发展推动高温超导材料需求，公司建设相关产业化项目配套发展；全球电力需求增长，公司中高压电接触材料进入中高速增长期 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 事件描述 - 2025年2月14日公司发布《2024年度业绩快报》，2024年实现营业收入13.30亿元，同比+12.78%，归母净利润1.17亿元，同比+19.21%，扣非后归母净利1.06亿元，同比+30.74% [2] 事件点评 - 24Q4公司实现收入3.66亿元，环比+7.65%，营业利润0.49亿元，环比+80.37%，归母净利0.39亿元，环比+77.27% [3] - 商业航天行业快速发展，千帆星座、“国网”星座、亦庄箭项目、吉利等有卫星部署或发射计划，天龙三号和朱雀三号等可回收火箭25年首飞；公司建设液体火箭发动机推力室材料等产业化项目，达产后预计年产约200吨锻件、200套火箭发动机喷注器面板、500套火箭发动机推力室内外壁等零组件 [3] - 根据国际能源署，预计25 - 27年全球用电量年均增速达4%，累计新增需求3500太瓦时，AI与数据中心、交通领域电气化转型驱动需求增长；公司中高压电接触材料的铜铬触头和铜钨触头两大类产品进入中高速增长期 [4] 投资建议 - 预计2024 - 2026年归母净利润分别为1.17/1.51/2.12亿元，对应2月20日收盘价9.99元，2024 - 2026年PE分别为62/48/34X，维持“买入 - B”评级 [5] 财务数据与估值 |会计年度|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |营业收入(百万元)|994|1,180|1,330|1,704|2,144| |YoY(%)|2.6|18.7|12.8|28.1|25.8| |归母净利润(百万元)|78|98|117|151|212| |YoY(%)|23.1|26.1|19.5|28.9|39.7| |毛利率(%)|18.9|21.0|23.0|22.7|23.9| |EPS(摊薄/元)|0.11|0.14|0.16|0.21|0.29| |ROE(%)|7.6|9.3|10.1|11.9|14.9| |P/E(倍)|93.1|73.9|61.9|48.0|34.3| |P/B(倍)|7.3|6.9|6.4|5.9|5.2| |净利率(%)|7.9|8.3|8.8|8.9|9.9| [8] 财务报表预测和估值数据汇总 - 资产负债表、利润表、现金流量表呈现了2022A - 2026E各年度的相关财务数据，包括流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产项目，营业收入、营业成本、营业税金及附加等利润项目，以及经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流等现金流量项目 [10] - 主要财务比率展示了成长能力、毛利率、净利率、ROE、ROIC、偿债能力、营运能力、估值比率等指标在2022A - 2026E各年度的情况 [10]

营业相关数据关键指标变化 - 2024年营业总收入133,024.64万元，同比增长12.78%[4][6] - 2024年营业利润13,874.80万元，同比增长22.21%[4] - 2024年利润总额13,751.38万元，同比增长23.93%[4] 利润相关数据关键指标变化 - 2024年归属于母公司所有者的净利润11,723.46万元，同比增长19.21%[4][6] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润10,614.91万元，同比增长30.74%[4][6][9] 每股收益及净资产收益率关键指标变化 - 2024年基本每股收益0.1616元，同比增长19.62%[4] - 2024年加权平均净资产收益率10.94%，较上年增加1.36个百分点[4] 资产及权益关键指标变化 - 报告期末总资产213,211.34万元，较报告期初增长24.30%[4][6] - 报告期末归属于母公司的所有者权益111,200.48万元，较报告期初增长5.31%[4][6] 股本关键指标变化 - 2024年股本72,733.79万元，较报告期初增长29.88%[5]

股票期权授予情况 - 2024年1月23日首次授予，向85名激励对象授予1362.00万份股票期权[8] - 2024年3月14日完成首次授予登记，行权价格为12.80元/股[9] - 2024年8月14日调整激励计划，首次授予数量调整为1766.70万份，预留数量为413.40万份，行权价格调整为9.78元/股[10] - 预留授予日为2024年12月30日，行权价格为9.78元/份[13] - 股票期权预留授予登记完成日为2025年2月12日，登记数量为413.40万份，登记人数为68人[4][25][26] 行权条件与比例 - 激励计划有效期最长不超过72个月[13] - 预留授予股票期权等待期分别为自预留授予日起12个月、24个月[13] - 预留授予部分第一个行权期行权比例为50%，时间是自预留授予之日起12 - 24个月内；第二个行权期行权比例为50%，时间是自预留授予之日起24 - 48个月内[14] - 2024年预留授予部分第一个行权期，净利润增长率目标值为40%，触发值为25%；2025年预留授予部分第二个行权期，目标值为100%，触发值为60%[19] - 公司层面考核指标达标情况对应不同行权比例，个人层面绩效考核结果对应不同行权比例[19][22] 激励对象与股本占比 - 董事等激励对象获授股票期权数量共413.40万份，占授予总数比例为18.96%，占当前股本总额比例为0.57%[23] - 公司全部在有效期内股权激励计划所涉标的股票总数累计未超股本总额20.00%，预留权益比例未超本激励计划拟授予权益数量20.00%[24] 其他数据 - 授予日收盘价为2024年12月30日，标的股价为9.16元/股[26] - 历史波动率分别为19.92%、16.26%，无风险利率分别为1.50%、2.10%，股息率为0.67%[26] - 预留授予需摊销总费用为245.93万元，2025年需摊销175.24万元，2026年需摊销70.69万元[27]

利润分配方案 - 2024年前三季度每股现金红利0.04元（含税）[5] - 实际参与分配股本数725,070,191股，派发现金红利29,002,807.64元（含税）[7] 时间安排 - 股权登记日为2025年1月23日，除权（息）日和现金红利发放日为2025年1月24日[3][9] 税收政策 - 不同股东类型纳税政策不同，如持股超1年暂免，1月内20%等[12][13]

分红情况 - 拟每10股派现金红利0.4元，不转增和送股[2][6] - 拟派现金红利29002807.64元（含税）[6] - 差异化分红对除权（息）参考价影响约0.00146%[8] 回购情况 - 2023年11月同意回购，资金1500 - 2500万元[3] - 累计回购2267699股，用资24927581.02元[5]

激励计划流程 - 2024年12月30日审议通过授予预留股票期权议案[1] - 2024年12月31日披露相关公告[1] - 2025年1月2日至13日公示拟激励对象名单[2] 激励对象核查 - 监事会核查相关信息，认为激励对象符合条件[2][4][5]

证券代码：688102 证券简称：斯瑞新材 公告编号：2024-054 陕西斯瑞新材料股份有限公司 关于增加2024年度日常关联交易预计的公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： 是否需要提交股东大会审议：否 日常关联交易对公司的影响：本次增加 2024 年度日常关联交易预计额度 是以正常生产经营业务为基础，以市场价格为定价依据，不影响公司的独立性， 不存在损害公司及股东利益的情形，不会对关联人形成较大的依赖。 一、本次增加日常关联交易预计的基本情况 二、关联人基本情况和关联关系 （一）日常关联交易履行的审议程序 2024 年 4 月 24 日，陕西斯瑞新材料股份有限公司（以下简称"公司"）召 开了第三届董事会第十二次会议，审议通过了《关于预计公司 2024 年度日常关 联交易的议案》，关联董事均已回避该议案的表决。此议案已获得公司于 2024 年 5 月 17 日召开的 2023 年年度股东大会审议通过，关联股东在股东大会上回避表 决。现因公司相关业务需要，公司拟增加 2024 年度日常关联交易 ...

本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议的召开情况 陕西斯瑞新材料股份有限公司（以下简称"公司"）第三届董事会第十五次 会议（以下简称"本次会议"或"会议"）于 2024 年 12 月 30 日（星期一）在公 司 4 楼会议室以现场结合通讯的方式召开，会议通知及变更通知已于 2024 年 12 月 23 日及 12 月 25 日送达各位董事。会议由董事长王文斌先生召集和主持，本 次会议应出席董事 9 人，实际出席董事 9 人（其中：通讯方式出席 3 人）。 本次会议的召集和召开程序符合《中华人民共和国公司法》《陕西斯瑞新材 料股份有限公司章程》等法律、法规和规范性文件的规定。 二、董事会会议审议情况 证券代码：688102 证券简称：斯瑞新材 公告编号：2024-050 陕西斯瑞新材料股份有限公司 第三届董事会第十五次会议决议公告 经审议，董事会认为：本次利润分配方案符合相关法律法规、规范性文件及 《公司章程》等有关规定，本次利润分配方案拟分配金额未超过公司 2024 年前 三季度归属于上市公司股东的净 ...