财务表现 - 上半年营收达26.3亿元[1] - 净利润同比增长20%[1] - 扣非净利润7.27亿元 同比增长5.77%[1] - 经营活动现金流净额7.38亿元 增长17.51%[1] 用户数据 - 全球月活设备数达6.51亿 同比增长8.56%[1] - PC版月活3.05亿 增长12.29%[1] - 移动版月活3.46亿 增长5.48%[1] - 国内付费用户数增至4179万 海外达189万[1] 海外业务 - 海外收入1.44亿元 同比增长38.43%[1] - 在东南亚等新兴市场表现突出[1] - 通过功能升级和本地化策略实现高速增长[1] 研发投入 - 上半年研发投入10.4亿元 同比增长36.07%[1] - 研发人员占比66%[1] - 全力推进WPS AI3.0及相关功能[1] AI战略 - WPS灵犀通过"双向改造"重新定义AI与办公软件融合模式[2] - 突破AI作为"附加功能"的传统思路局限[2] - 预计2025年规模化AI应用元年助力高效运营和成本优化[2] - 加速产品智能化升级和智能化应用场景拓展[1][2]

厦门钨业 - 上半年营业收入191.78亿元，同比增长11.75% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9.72亿元，同比下降4.37% [1] - 拟每10股派发现金股利1.84元 [1] - 主营业务为钨钼、稀土和能源新材料 [1] 中国石化 - 上半年营业收入1.41万亿元，同比下降10.6% [1] - 归属于母公司股东净利润214.83亿元，同比下降39.8% [1] - 主营业务为石油及天然气和化工业务 [2] 新华百货 - 上半年营业收入32.54亿元，同比下降0.99% [3] - 归属于上市公司股东的净利润8600.81万元，同比下降2.52% [3] - 拟每10股派发现金红利1元 [3] - 主营业务为商业零售、物流和商业物业出租 [4] 华秦科技 - 上半年营业收入5.16亿元，同比增长6.44% [5] - 归属于上市公司股东的净利润1.46亿元，同比下降32.45% [5] - 拟每10股派发现金红利1.3元 [5] - 主营业务为特种功能材料的研发、生产和销售 [6] 天壕能源 - 上半年营业收入13.72亿元，同比下降32.15% [7] - 归属于上市公司股东的净利润6901.39万元，同比下降32.08% [7] - 主营业务为天然气供应及管输运营的燃气板块和膜产品研发生产销售及水处理工程服务的水务板块 [7] 万里扬 - 上半年营业收入28.12亿元，同比增长2.69% [8] - 归属于上市公司股东的净利润2.77亿元，同比增长50.24% [8] - 主营业务为汽车零部件业务和新型储能业务 [9] 科德数控 - 上半年营业收入2.95亿元，同比增长15.24% [10] - 归属于上市公司股东的净利润4905.64万元，同比增长1.27% [10] - 主营业务为五轴联动数控机床、高档数控系统、关键功能部件以及柔性自动化产线 [10] 赛福天 - 上半年营业收入10.6亿元，同比增长62.41% [11] - 归属于上市公司股东的净利润308.29万元，上年同期亏损1249.87万元 [11] - 主营业务为特种钢丝绳与索具的研发、生产和销售 [12] 福能股份 - 上半年营业收入63.69亿元，同比下降4.44% [13] - 归属于上市公司股东的净利润13.37亿元，同比增长12.48% [13] - 拟每10股派发现金红利0.73元 [13] - 主营业务为电力、热力生产和销售 [14] 宁波海运 - 上半年营业收入11.57亿元，同比增长11.33% [15] - 归属于上市公司股东的净亏损3923.36万元，上年同期亏损1838.2万元 [15] - 主营业务为水路货物运输业务、收费公路运营业务 [16] 三星医疗 - 上半年营业收入79.72亿元，同比增长13.93% [17] - 归属于上市公司股东的净利润12.3亿元，同比增长6.93% [17] - 拟每10股派发现金红利4.85元 [17] - 主营业务为智能配用电板块、医疗服务板块 [18] 汇顶科技 - 上半年营业收入22.51亿元，同比下降0.20% [19] - 归属于上市公司股东的净利润4.31亿元，同比增长35.74% [19] - 拟每股派发现金红利0.15元 [19] - 主营业务为智能终端、物联网及汽车电子领域提供领先的半导体软硬件解决方案 [20] 百花医药 - 上半年营业收入2.02亿元，同比增长2.95% [21] - 归属于上市公司股东的净利润2548.34万元，同比增长12.45% [21] - 主营业务为新药早期发现与筛选、药物CMC开发、临床试验、注册申报、BE/PK生物样品分析及药学检测服务、临床SMO及数据服务、MAH服务、API及中间体技术服务 [21] 史丹利 - 上半年营业收入63.91亿元，同比增长12.66% [22] - 归属于上市公司股东的净利润6.07亿元，同比增长18.9% [22] - 拟每10股派发现金红利0.45元 [22] - 主营业务为复合肥料的研发、生产和销售及农化服务 [23] 多利科技 - 上半年营业收入17.34亿元，同比增长13.15% [24] - 归属于上市公司股东的净利润1.57亿元，同比下降28.13% [24] - 主营业务为汽车冲压零部件、一体化压铸零部件及冲压零部件相关模具的开发、生产、销售 [24] 大唐电信 - 上半年营业收入2.75亿元，同比下降3.32% [25] - 归属于上市公司股东的净亏损8117.45万元，同比亏损扩大 [25] - 主营业务为安全芯片业务、特种通信业务 [25] 纽威股份 - 上半年营业收入34.04亿元，同比增长19.96% [26] - 归属于上市公司股东的净利润6.37亿元，同比增长30.44% [26] - 拟每10股派发现金红利5.80元 [26] - 主营业务为工业阀门的研发、制造和销售 [27] ST智云 - 上半年营业收入8913.22万元，同比下降63.59% [28] - 归属于上市公司股东的净亏损1.06亿元，上年同期盈利1023.91万元 [28] - 主营业务为成套智能装备的研发、设计、生产与销售，并提供相关的技术配套服务 [28] 华测检测 - 上半年营业收入29.6亿元，同比增长6.05% [29] - 归属于上市公司股东的净利润4.67亿元，同比增长7.03% [29] - 拟每10股派发现金红利0.5元 [29] - 主营业务为食农及健康产品服务、环境检测业务、建筑工程及工业服务、计量与数字化服务、海事及自然资源服务、绿色低碳和ESG服务、消费品服务、汽车及金属材料服务、电子科技服务和医药及医学服务 [29] 泰祥股份 - 上半年营业收入2.19亿元，同比增长6.57% [30] - 归属于上市公司股东的净利润2530.27万元，同比增长16.12% [30] - 主营业务为汽车零部件的研发、制造与销售 [31] 华立科技 - 向汇丰银行申请不超过1.65亿元的非承诺性组合循环授信和不超过1500万元的环球资本市场交易授信 [32] - 以位于广州市番禺区石碁镇莲运二横路28号的不动产作为抵押 [32] - 主营业务为游戏游艺设备的设计、研发、生产、销售和运营 [33] 恒工精密 - 拟使用不超过0.7亿元的暂时闲置募集资金进行现金管理 [34] - 主营业务为精密机加工件及连续铸铁件的研发、生产和销售 [35] 天禾股份 - 向参股公司雷州市广垦东西洋米业有限公司提供的24.32万元财务资助本金及相应利息逾期未归还 [36] - 主营业务为化肥、农药等农资产品的销售并提供专业农技服务 [37] 春秋电子 - 上半年营业收入19.26亿元，同比增长2.62% [38] - 归属于上市公司股东的净利润9331万元，同比增长248.44% [38] - 主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售 [38] 金山办公 - 上半年营业收入26.57亿元，同比增长10.12% [39] - 归属于上市公司股东的净利润7.47亿元，同比增长3.57% [39] - 主营业务为办公软件产品及服务的设计研发及销售推广 [40] 盐津铺子 - 上半年营业收入29.41亿元，同比增长19.58% [41] - 归属于上市公司股东的净利润3.73亿元，同比增长16.70% [41] - 主营业务为休闲类食品的研发、生产和销售 [42] 牧原股份 - 上半年营业收入764.63亿元，同比增长34.46% [43] - 归属于上市公司股东的净利润105.3亿元，同比增长1169.77% [43] - 拟每10股派发现金红利9.32元 [43] - 主营业务为生猪的养殖销售、生猪屠宰 [44] 天味食品 - 筹划发行境外上市股份（H股）并申请在香港联合交易所有限公司主板挂牌上市 [45] - 主营业务为复合调味料的研发、生产和销售 [46] 合金投资 - 股东共青城招银叁号投资合伙企业（有限合伙）计划减持公司股份不超过1155.31万股，占公司总股本的3% [47] - 主营业务为镍基合金材料的生产与销售业务、新能源重卡运输业务 [48] 容知日新 - 控股股东、实际控制人、董事长兼总经理聂卫华及其一致行动人上海科容企业管理合伙企业（有限合伙）计划减持公司股份不超过3% [49] - 主营业务为客户提供全球领先的设备智能运维解决方案和订阅式服务 [49] 亿嘉和 - 特定股东江苏华泰战略新兴产业投资基金（有限合伙）和南京道丰投资管理中心（普通合伙）计划减持公司股份不超过2% [50] - 主营业务为智能机器人及智能设备等产品的研发、生产、销售 [51] 东峰集团 - 将回购股份价格上限由不超过3.93元/股调整为不超过6.28元/股 [52] - 主营业务为新型材料、I类医药包装、印刷包装等产品的研发、设计、生产与销售 [52] 金固股份 - 上半年营业收入21.23亿元，同比增长10.04% [53] - 归属于上市公司股东的净利润3027.15万元，同比增长45.36% [53] - 主营业务为汽车车轮的研发、生产、销售 [53] 益佰制药 - 上半年营业收入9.93亿元，同比下降14.99% [54] - 归属于上市公司股东的净亏损1990万元，上年同期亏损1.06亿元 [54] - 主营业务为药品的研发、生产和销售 [54] 永辉超市 - 上半年营业收入299.48亿元，同比下降20.73% [55] - 归属于上市公司股东的净亏损2.41亿元，上年同期净利润2.75亿元 [55] - 主营业务为通过线下门店端+线上出售精选商品，覆盖各年龄段消费者 [55] 索通发展 - 上半年营业收入83.06亿元，同比增长28.28% [56] - 归属于上市公司股东的净利润5.23亿元，同比增长1568.52% [56] - 拟每10股派发现金股利2.1元 [56] - 主营业务为预焙阳极、锂电池负极材料、薄膜电容器的研发、生产及销售业务 [56] 索通发展 - 上半年计提资产减值准备共计7659.49万元 [57] - 其中应收款项计提信用减值损失596.69万元，存货跌价准备6883.16万元，工程物资减值准备179.65万元 [57] - 此次计提减值准备减少公司2025年半年度利润总额7659.49万元 [57] 万通发展 - 数渡科技的PCIe5.0交换芯片目前处于多家客户导入过程中，已有企业投入商用 [58] - 有3家客户签署了小批量采购协议，有9家客户基于数渡科技芯片完成制板 [58] - 如进展顺利有望于2025年底逐步开始批量供货 [58] - 主营业务为物业资产管理、房地产开发与销售、通信与数字科技 [59] 普元信息 - 控股股东、实际控制人刘亚东及一致行动人刘剑计划减持公司股份不超过275万股 [60] - 其中刘亚东拟减持不超过271万股，占公司总股本的2.9515%；刘剑拟减持不超过4万股，占公司总股本的0.0436% [60] - 主营业务为软件基础平台业务和基于软件基础平台的应用开发业务 [60] 东方财富 - 子公司东方财富证券股份有限公司收到中国证监会批复，同意其向专业投资者公开发行面值总额不超过10亿元的科技创新公司债券 [61] - 主营业务为证券业务、金融电子商务服务业务、金融数据服务业务等 [61] 江波龙 - 员工持股平台龙熹一号、龙熹二号、龙熹三号、龙舰管理、龙熹五号计划减持公司股份不超过548万股，占公司总股本的1.31% [62] - 主营业务为半导体存储应用产品的研发、设计、封装测试、生产制造（SMT及组包环节）与销售 [63] 居然智家 - 董事会选举王宁为第十一届董事会董事长，并聘任其为首席执行官（CEO） [64] - 主营业务为连锁家居卖场业务、数智化创新业务、购物中心及现代百货超市业务、智能家装业务 [64] 恒宇信通 - 股东、董事吴琉滨计划减持公司股份不超过2% [65] - 主营业务为直升机综合显示控制设备的研发、生产、销售，并提供相关专业技术服务 [66]

投资评级 - 维持"推荐"评级，预计6个月内股价表现强于市场表现10%至20%之间 [1][14] 核心财务数据 - 2025年上半年营业收入26.57亿元（+10.12%），归母净利润7.47亿元（+3.57%），扣非净利润7.27亿元（+5.77%） [5] - 单二季度营收13.56亿元（+14.14%环比+4.16%），毛利率85.03%（同比+0.12pct），净利率28.12%（同比-1.78pct） [9] - 2025E-2027E归母净利润预测：18.97亿元（YOY+15.3%）、22.56亿元（YOY+18.9%）、26.96亿元（YOY+19.5%） [7][10] 分业务表现 - WPS个人业务收入17.48亿元（+8.38%），其中国内收入16.19亿元，付费用户4179万（+9.54%） [9][10] - WPS 365业务收入3.09亿元（+62.27%），新增标杆客户包括中国联通、长江三峡集团等10家头部企业 [9][10] - WPS软件业务收入5.42亿元（-2.08%） [9] 研发与用户增长 - 研发费用9.59亿元（+18.70%），占营收36.07%，研发人员3533人（占比66%） [9] - 全球月活设备6.51亿（+8.56%），其中PC版3.05亿（+12.29%），移动版3.46亿（+5.48%） [10] - WPS AI月活达2951万，推出WPS AI 3.0及办公智能体"WPS灵犀" [10] 财务预测与估值 - 2025E营收59.12亿元（YOY+15.5%），EPS 4.10元，对应PE 73.5倍 [7][10] - 资产负债表显示2025E现金储备26.60亿元，流动资产80.83亿元 [11] - 经营现金流19.52亿元，ROE 14.8%，毛利率86.3% [12] 行业地位与优势 - 国产办公软件龙头，实际控制人为雷军，大股东持股51.47% [8] - 研发费用率连续三年超30%，技术护城河深厚 [9][10] - 产品覆盖6.51亿月活设备，AI赋能推动ARPU提升 [10]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入26.57亿元 同比增长10.12% [1] - 归属于母公司所有者净利润7.47亿元 同比增长3.57% [1] - 扣非净利润7.27亿元 同比增长5.77% [1] 业务收入结构 - WPS个人业务收入17.48亿元 同比增长8.38% [1] - WPS365业务收入3.09亿元 同比大幅增长62.27% [1] - WPS软件业务收入5.42亿元 [1] AI技术进展 - WPS AI月活跃用户数达2951万 较2024年底增长近50% [1] - 推出原生Office办公智能体WPS灵犀 突破传统AI附加功能模式 [2] - 办公AI领域呈现地域性流量特征 公司具备头部流量优势 [2] 企业级市场拓展 - WPS365成为业务增长新引擎 受益于产品升级与行业渗透深化 [1] - 教育版覆盖75%双一流院校 服务超1000家高校及2000万师生 [1] - 典型案例包括武汉大学、中山大学、中南大学等知名院校 [1] 研发投入 - 2025上半年研发投入9.59亿元 同比增长18.70% [2] - 研发费用率约36% 显示对技术创新的坚定支持 [2] - 研发人员3533人 同比增长18.12% 占总员工比例约66% [2]

软件行业市场表现 - 中国软件股价上涨超过5% [1] - 恒生电子和指南针股价上涨超过4% [1] - 科大讯飞、金山办公、用友网络股价上涨超过2% [1] 软件相关ETF表现 - 跟踪中证全指软件指数的ETF上涨约2% [1] - 软件龙头ETF（代码159899）现价0.981元，上涨0.020元，涨幅2.08% [2] - 软件ETF（代码515230）现价0.983元，上涨0.018元，涨幅1.87% [2] - 软件50ETF（代码159590）现价1.254元，上涨0.020元，涨幅1.62% [2] 行业政策与前景 - 中证全指软件指数选取软件开发领域上市公司证券作为样本，反映行业整体表现 [2] - 基础软件自主可控是国家安全需求和产业可持续发展的必然选择 [2] - 国产化替代持续推进和产业链金融服务深化将推动基础软件企业发展 [2] - 基础软件企业有望实现从"跟跑"到"并跑"再到"领跑"的转变 [2] - 行业将为新型工业化和高质量发展提供底层技术支撑 [2]

核心观点 - 开源证券维持金山办公买入评级 基于WPS AI产品持续升级及成长空间预期 维持2025-2027年归母净利润预测为18.79亿元、21.87亿元、25.40亿元 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入26.57亿元 同比增长10.12% 归母净利润7.47亿元 同比增长3.57% 扣非归母净利润7.27亿元 同比增长5.77% [1] - Q2单季度营业收入13.56亿元 同比增长14.14% 归母净利润3.44亿元 同比下滑2.83% 扣非归母净利润3.37亿元 同比增长0.57% [1] - 上半年销售毛利率85.03% 同比提升0.11个百分点 [2] - 销售费用率18.01% 同比下降0.31个百分点 管理费用率8.24% 同比下降0.82个百分点 研发费用率36.07% 同比上升2.6个百分点 [2] - 经营活动净现金流7.38亿元 同比增长17.51% [2] 业务结构 - WPS个人业务收入17.48亿元 同比增长8.38% [1] - WPS365业务收入3.09亿元 同比增长62.27% Q2增速与Q1基本持平 [1] - WPS软件业务收入5.42亿元 同比下降2.08% Q2增速显著回升 主要由于信创增速回升 [1] 研发与AI进展 - 研发人员共计3,533人 同比增长18.12% 研发费用增长较快 主要由于重点加大AI研发投入 [2] - 发布WPS AI3.0并推出原生Office办公智能体 新增AI改文档、灵犀语音助手、WPS AIPPT、WPS知识库等功能 [2] - WPS AI月活达2,951万 预计下半年将实现快速增长 [2] 资产负债与现金流 - 合同负债+其他流动负债+其他非流动负债总额32.81亿元 较年初增长2.99% [2]

财务表现 - 2025年上半年公司实现营业收入26.57亿元 同比增长10.12% [2] - 归属于上市公司股东的净利润达7.47亿元 同比增长3.57% [2] - WPS 365业务收入3.09亿元 同比大幅增长62.27% [2][3] 业务细分 - WPS个人业务收入17.48亿元 同比增长8.38% [2] - 国内个人业务收入16.19亿元 付费用户数4179万 同比增长9.54% [2] - 海外个人业务收入1.29亿元 付费用户数189万 [2] - WPS软件业务收入5.42亿元 [2] 用户数据 - WPS Office全球月度活跃设备数达6.51亿 创历史新高 同比增长8.56% [2] - PC版月活3.05亿 同比增长12.29% [2] - 移动版月活3.46亿 同比增长5.48% [2] - WPS AI月活跃用户数达2951万 较2024年底的1968万显著增长 [3] 技术创新 - 研发投入9.59亿元 同比增长18.70% 研发费用率约36% [4] - 研发人员3533人 同比增长18.12% 占总员工比例66% [4] - 推出WPS AI 3.0及原生Office办公智能体WPS灵犀 [3] - 通过"软件AI化"与"AI软件化"协同重构Office内核 [3] 战略发展 - WPS 365成为公司业务增长新引擎 产品力全面升级 [3] - 海外市场通过研发国际版和优化AI权益部署降低获客成本 [2] - AI技术落地带来显著用户反馈 为全球化战略奠定基础 [2][3]

财务表现 - 2025年上半年营业收入26.57亿元，同比增长10.12% [1] - 归属于母公司所有者的净利润7.47亿元，同比增长3.57% [1] - 扣非净利润7.27亿元，同比增长5.77% [1] - 研发投入9.59亿元，同比增长18.70%，研发费用率36% [6] 主营业务 - WPS个人业务收入17.48亿元，同比增长8.38%，其中国内收入16.19亿元，海外收入1.29亿元 [1] - WPS 365业务收入3.09亿元，同比增长62.27% [1][3] - WPS Office全球月度活跃设备数6.51亿，同比增长8.56%，PC版3.05亿（+12.29%），移动版3.46亿（+5.48%） [2] 用户与市场 - WPS AI月活跃用户2951万，较2024年底1968万大幅增长 [1] - 国内付费个人用户4179万（+9.54%），海外付费个人用户189万 [1] - WPS 365教育版覆盖75%双一流院校，服务1000家高校及2000万师生 [3] - 新增中国联通、长江三峡集团、中国银联等标杆客户，巩固央国企市场并拓展民企 [4] 产品与技术 - 发布WPS AI 3.0及原生办公智能体WPS灵犀，获2025 WAIC"镇馆之宝"奖 [5] - WPS灵犀实现"软件AI化"与"AI软件化"协同，支持AI改文档、AI PPT、灵犀语音助手等功能 [5] - WPS 365升级智能文档库（AI Docs），表格识别召回准确率超95% [3] - 研发团队3533人（+18.12%），占总员工数66% [6] 行业解决方案 - WPS 365推出"企业大脑"解决方案，整合AI Hub、AI Docs和Copilot Pro，覆盖考勤、销售分析等场景 [3] - 在政企领域专注数字资产保护与合规管理，多格式文档解析能力行业领先 [3]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入26.57亿元，同比增长10.12% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.47亿元，同比增长3.57% [1] - 扣除非经常性损益的净利润7.27亿元，同比增长5.77% [1] - 经营活动产生的现金流量净额7.38亿元，同比增长17.51% [1] - 加权平均净资产收益率6.35%，同比减少0.68个百分点 [1] - 扣非后加权平均净资产收益率6.18%，同比减少0.52个百分点 [1] 分季度业绩 - 第一季度营业收入13.01亿元，同比增长6.22% [1] - 第一季度归属于上市公司股东的净利润4.03亿元，同比增长9.75% [1] - 第一季度扣非净利润3.90亿元，同比增长10.72% [1] - 第二季度营业收入13.56亿元，同比增长14.14% [2] - 第二季度归属于上市公司股东的净利润3.44亿元，同比下降2.82% [2] - 第二季度扣非净利润3.37亿元，同比下降0.60% [2] 股东权益变动 - 2025年4月3日完成询价转让，价格为267.50元/股 [2] - 询价转让股票数量7,761,767股，总金额20.76亿元 [2] - 奇文一维减持615,750股，占比0.13% [3] - 奇文二维减持180,985股，占比0.04% [3] - 奇文三维减持426,350股，占比0.09% [3] - 奇文四维减持1,107,649股，占比0.24% [3] - 奇文五维减持4,031,006股，占比0.87% [3] - 奇文六维减持222,230股，占比0.05% [3] - 奇文七维减持492,577股，占比0.11% [3] - 奇文九维减持366,250股，占比0.08% [3] - 奇文十维减持318,970股，占比0.07% [3] 上市情况 - 2019年11月18日在科创板上市，发行价45.86元/股 [5] - 发行新股1.01亿股，占总股本21.91% [5] - 募集资金总额46.32亿元，超募24.09亿元 [5] - 原计划募资20.50亿元用于研发升级等项目 [5] - 发行费用总额1.72亿元，其中保荐承销费1.50亿元 [5] - 保荐机构为中金公司，保荐代表人为徐石晏、石一杰 [5] - 中金财富证券获配218.05万股，占比2.16% [5]

固定收益 - 债市根基未动摇但情绪偏弱，短期看股做债或持续，建议中短久期配置为主，关注3年及以内城投、优质城农商行二永债及1年内高等级央国企地产债配置机会[2] - 美国经济预期轮转导致资产配置难度增加，建议在小滞涨（美股科技+美债平坦化+美元现金）和软着陆（美股小盘或新兴市场权益+美债陡峭化+黄金）之间构建风险平价组合[4] 交通运输 - 7月快递行业量增价减，8-9月旺季将至叠加监管加强，全国价格有望普涨，推荐电商快递板块及国际综合物流龙头顺丰控股[6] 食品饮料 - 白酒板块估值和情绪处于低位，基本面企稳，贵州茅台/五粮液/泸州老窖股息率超3.5%，长期配置价值高[6] - 盐津铺子25Q2直营商超承压但会员制商超/定量流通/零食量贩渠道高增，扣非净利率同比+1.8pct[13] 科技与电子 - 工业富联AI算力业务增长潜力被重估，乐观情景下2026年CSP的GB200/GB300机柜需求约12.9万台，中东欧洲主权AI或带来15%增量[14] - 纳芯微25H1营收同比+79.49%，汽车电子收入持续提升，覆盖主驱逆变器控制/OBC/直流充电机等全场景[37] - 中科飞测25Q2营收同比+78.73%，明暗场纳米图形晶圆检测设备已完成样机研发并小批量出货验证[39] 有色金属 - 刚果金钴出口禁令或导致26/27年供需缺口达1.7/4.1万吨，钴价中枢有望升至35万元/吨以上[9] - 金力永磁25H1归母净利同比+154.81%，稀土回收业务实现盈利，具身机器人等新业务拓展顺利[38] 医药健康 - 平安好医生1H25收入同比+19.5%超预期，AI赋能推动非IFRS净利率同比+2.3pp至6.6%[23] - 翰森制药1H25创新药收入同比+22%占比达83%，剔除合作收入后产品销售收入同比增速约13%[38] 互联网与消费 - BOSS直聘25Q2经调整归母净利同比+30.8%至9.46亿元，蓝领招聘需求自5月修复[16] - 老铺黄金1H25收入同比+251%，拟派中期股息9.59元/股对应派息比率72%[24] - 小米集团2Q25汽车业务毛利率超预期，高端化战略推动经调整净利同比+75.4%[44] 新能源与材料 - 尚太科技25Q2负极材料出货量环比+8.1%，北苏二期10万吨项目投产带动收入同比+42.8%[33] - 福耀玻璃25Q2归母净利同比+31.47%至27.75亿元，汽车玻璃主业增长靓丽[34] 金融与公用事业 - 香港交易所2Q25归母净利同比+41%至44.4亿港币创历史新高，保证金投资收益环比+35%[27] - 众安在线1H25承保利润同比+123%至6.3亿元，健康/汽车/消费金融生态承保利润分别增长94.5%/90.7%/611.4%[19]