科创板整体市场表现 - 以最新收盘价计算，科创板平均股价为42.95元 [1] - 科创板股今日上涨的有439只，下跌的有152只 [1] - 收盘价超过100元的有82只，股价在50元至100元之间的有137只，股价在30元至50元的有141只 [1] 科创板高价股（百元股）概况 - 收盘价最高的是寒武纪-U，报收1319.41元，下跌0.51% [1] - 其次是源杰科技、沐曦股份-U，最新收盘价分别为678.00元、642.94元 [1] - 科创板百元股今日平均上涨0.80%，上涨的有44只，下跌的有37只 [1] - 涨幅居前的有臻镭科技、长光华芯、铂力特，跌幅居前的有芯原股份、优迅股份、生益电子 [1] - 科创板百元股最新收盘价相对发行价平均溢价483.28% [1] - 溢价幅度居前的有上纬新材、寒武纪-U、安集科技，溢价幅度分别为4434.02%、1949.09%、1650.60% [1] 科创板百元股行业分布 - 以申万一级行业分类，科创板百元股较为集中的行业有电子、计算机、机械设备 [2] - 电子行业有44只股票上榜，计算机行业有10只，机械设备行业有9只 [2] 科创板百元股资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流出4.31亿元 [2] - 净流入资金居前的有臻镭科技、长光华芯、源杰科技，净流入资金分别为48181.61万元、45919.10万元、31545.98万元 [2] - 净流出资金居前的有摩尔线程-U、生益电子、芯原股份，净流出资金分别为41472.75万元、31724.82万元、25528.28万元 [2] 科创板百元股融资融券情况 - 百元股最新（12月24日）融资余额合计1084.61亿元 [2] - 融资余额居前的有寒武纪-U、中芯国际、海光信息，最新融资余额分别为154.65亿元、133.72亿元、73.72亿元 [2] - 最新融券余额合计为4.70亿元 [2] - 融券余额居前的有海光信息、寒武纪-U、中芯国际，最新融券余额分别为0.34亿元、0.30亿元、0.28亿元 [2]

芯片ETF市场表现 - 芯片ETF（159995）于12月25日开盘上涨0.17%，报价为1.752元 [1] - 该ETF自2020年1月20日成立以来，累计回报率达到74.80% [1] - 该ETF近一个月的回报率为9.46% [1] 芯片ETF持仓股表现 - 重仓股开盘表现分化，其中海光信息微涨0.02%，澜起科技涨0.16%，长电科技涨0.11% [1] - 部分重仓股开盘下跌，寒武纪跌0.84%，中芯国际跌0.33%，北方华创跌0.23%，兆易创新跌0.49%，豪威集团跌0.33%，紫光国微跌0.05% [1] 芯片ETF产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为国证半导体芯片指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为华夏基金管理有限公司，基金经理为赵宗庭 [1]

文章核心观点 - 多项权威数据显示半导体行业仍处于上行周期 人工智能基建热潮和去库存是核心驱动力 半导体设备板块长期牛市逻辑坚挺 [3][4] - 人工智能正驱动半导体产业链发生结构性转变 从传统周期性增长转向由AI需求驱动的结构性增长 特别是在存储 晶圆代工和设备领域 [7][9] - 在供应链安全与自主可控的长期趋势下 上游半导体设备板块被认为是确定性和弹性兼备的投资主线 中国市场规模有望超预期 [10] 行业数据与趋势 - 2025年第三季度全球半导体市场营收达2163亿美元 环比增长14.5% 首次单季突破2000亿美元大关 2025年全年营收有望突破8000亿美元 [5] - 2025年全球半导体制造设备总销售额预计达1330亿美元 同比增长13.7% 创历史新高 2026年和2027年预计将分别攀升至1450亿和1560亿美元 [5] - 人工智能相关投资是设备销售增长的主要拉动力 涵盖先进逻辑 存储及先进封装技术 预计至2027年中国大陆将保持设备需求首位 [5][6] - 高带宽内存供需紧张局面预计持续 2026年和2027年需求同比增速预计分别为77%和68% 2027年HBM4E将占据整体高带宽内存需求的40% [7] - 2025年专业晶圆代工市场规模预计达1710亿美元 同比增长26% 行业正从周期性增长转向AI驱动的结构性增长 [9] 机构观点与市场表现 - 摩根士丹利与美国银行认为半导体行业繁荣周期远未结束 全球对AI计算能力的无限需求是关键变量 芯片股长期牛市逻辑仍然完好 [4] - 英伟达和三大存储龙头四家企业合计贡献了全球半导体行业超过40%的营收 凸显了AI加速器和高端存储产品的主导地位 [5] - 银河证券认为供应链安全与自主可控是长期趋势 其中设备与材料在国产替代顶层设计下逻辑最硬 [10] - 开源证券指出半导体设备自主可控是强确定性和弹性兼备的科技主线 存储扩产提速 先进逻辑本土化趋势明确 中芯国际 华虹等龙头稼动率接近满产 2026年中国设备市场规模仍有超预期可能 [10] - 半导体设备ETF标的指数年内涨幅超过55% 区间最大上涨超80% 在同类半导体指数中居于首位 高弹性特征突出 [13] 相关产品与成分 - 半导体设备ETF单日获资金净流入超2700万元 实现连续2日吸金超3300万元 [1] - 半导体设备ETF跟踪中证半导体设备指数 该指数中半导体设备含量超5成 前十大成分股权重集中度近8成 [12] - 前十大成分股包括中微公司 北方华创 寒武纪 中芯国际 拓荆科技 海光信息 长川科技 华海清科 南大光电 中科飞测等细分领域龙头 [12]

全球资本流向 - 全球投资者正将更多资金投向中国人工智能公司 旨在寻找下一个“DeepSeek”并分散投资组合[1][15] - 英国资产管理公司Ruffer已“刻意限制”对美国“科技七巨头”的敞口 并转而买入阿里巴巴以投资中国人工智能市场[1][15] - 瑞银全球财富管理将中国科技板块评级为“最具吸引力” 因其具有分散化价值 并赞赏中国的政策支持、自主自强和快速的人工智能货币化能力[3][15] 市场估值与投资工具 - 美国纳斯达克指数市盈率为31倍 而香港恒生科技指数市盈率为24倍 这使得通过阿里巴巴、百度、腾讯等股票投资人工智能更具吸引力[4][16] - KraneShares旗下的KWEB交易所交易基金投资于腾讯、阿里巴巴和百度 该基金今年已增长近三分之二 规模达到近90亿美元[6][16] - 另一只KraneShares交易所交易基金投资于中国境内科技股 包括寒武纪、澜起科技和中微公司 该基金今年也有所增长[7][16] 竞争格局与优势 - 尽管美国在前沿人工智能领域保持领先 但中国正在迅速缩小差距 竞争格局正在发生变化[2][15] - 在人工智能竞赛中 美国引领创新 但中国在工程、制造和电力供应方面更强 这被认为是中国的一个优势[7][16] - 美国的科技限制迫使中国向硬科技领域投入资金并从头开始发明 对投资者而言 审慎的策略是通过多元化来把握人工智能机遇并管理不确定性[8][9][16] 具体公司与上市表现 - Ruffer投资阿里巴巴 因其运营人工智能芯片部门、拥有名为“通义千问”的大语言模型 并正大力投资云基础设施[2][15] - 中国人工智能芯片制造商MetaX在上海上市首日上涨700% 摩尔线程上涨400% 这两次上市仅相隔数天[10][16] - 投资者关注的中国顶级人工智能公司包括阿里巴巴、百度、腾讯、MetaX、摩尔线程和寒武纪[14][16] 投资策略与行业观点 - 有基金经理警告 炒作正在推高价格 目前上市的芯片公司没有任何估值支撑 几乎完全由炒作驱动[10][16] - CGS国际证券首席执行官Carol Fong认为 投资者应精选那些受益于中国“自主自强”推动的人工智能和半导体领域公司 同时在投资组合中保留一些全球领导者[11][16] - Fong预计人工智能和机器人领域将有更多投资进入 因为市场正在这些高科技领域寻找潜在领导者 这些领域有更清晰的政策方向和相对于西方同行的价值[12][16]

市场整体表现 - 2025年12月24日，A股市场震荡走强，上证指数上涨0.53%至3940.95点，深证成指上涨0.88%，创业板指上涨0.77% [1] - 全市场超过4100只股票上涨，成交额为18972.42亿元，较前一日缩量约241亿元 [1] - 多个主要指数收涨，其中中证1000指数涨幅达1.54%，科创50指数上涨0.90%，万得全A指数上涨0.89% [2] 板块与个股涨跌 - 商业航天板块全线爆发，中国卫星、航天动力等近30只股票涨停 [3] - 共封装光学（CPO）板块多股涨停，包括兆驰股份、环旭电子、生益科技、永鼎股份等 [3] - 前期强势的贵金属、乳业板块下挫，庄园牧场跌停 [5] 融资余额与资金流向 - 截至2025年12月23日，A股融资余额首次站上2.5万亿元大关，达到25145.96亿元，较前一交易日增加148.59亿元，续创历史新高 [6] - 2025年下半年以来，融资余额从上半年末的18381.49亿元累计增加6764.47亿元，增幅达36.8% [6] - 从行业看，下半年以来电子行业融资净买入额遥遥领先，达1614.26亿元，电力设备、通信、有色金属行业紧随其后，净买入额分别为889.94亿元、605.79亿元、447.21亿元 [6] - 仅煤炭、石油石化行业遭到融资净偿还，金额分别为7.11亿元和25.01亿元 [6] 融资客重点买入的个股 - 2025年下半年以来，112只股票融资净买入额在10亿元以上 [8] - 新易盛、宁德时代、中际旭创、胜宏科技、寒武纪-U融资净买入金额超过百亿元，分别为171.63亿元、151.26亿元、148.50亿元、134.51亿元、111.91亿元 [8][11] - 阳光电源、工业富联、中芯国际、中国平安融资净买入额均在50亿元以上 [8] - 光模块龙头股受青睐，新易盛、中际旭创进入净买入前五，天孚通信融资净买入46.21亿元 [8][11] 融资客重点卖出的个股 - 下半年以来，171只股票融资净偿还额超过1亿元 [11] - 比亚迪、恒逸石化融资净偿还额超过10亿元，分别为10.81亿元和10.02亿元 [11] - 四方精创、万华化学、京沪高铁、光线传媒、海南华铁、恒力石化、潞安环能等7只股票融资净偿还额均在6亿元以上 [11] - 多只煤炭股遭净偿还，包括潞安环能、电投能源等 [12] 机构观点与行业动态 - 东莞证券认为，短期A股走势受外部情绪扰动，中长期经济复苏带动企业盈利改善，叠加资金流入构成市场向好支撑 [6] - 中信建投表示，随着GPU和ASIC快速升级，算力性能提升大幅增加数据传输需求，800G光模块需求高速增长，1.6T出货规模将大幅增长，3.2T光模块研发开始布局 [10] - 中芯国际近期向下游客户发布涨价通知，主要针对8英寸BCD工艺平台，涨价幅度约10%，半导体晶圆代工或开启新一轮涨价 [10] - 预计到2025年底，全球前十大晶圆代工厂中，中国大陆代工厂的成熟制程产能将占25%以上，2026年全球晶圆代工资本支出预计年增长13% [10] - 国联民生证券指出，展望2026年，煤炭供需格局有望改善，供给由过剩转为均衡甚至略显不足，动力煤价格中枢有望上移 [12]

文章核心观点 - 中国创新科技企业正迎来一波以硬科技和AI为核心的上市及成长浪潮 新一代未来独角兽的创业者结构、市场战略和发展逻辑已发生深刻变化 其核心驱动力在于科学家与大厂背景的复合型创业者团队、生而全球的市场布局以及中国强大的供应链优势 [1][3][4][6][7] 中国创新科技企业上市与融资现状 - 截至2025年12月17日 国内当年新登陆A股和港股的公司有215家 其中硬科技占比约62% AI相关占比24% 这些公司平均年龄为7.9年 [1] - 沐曦股份上市后市值一度达到3500亿元 寒武纪、摩尔线程、沐曦股份三家国产半导体公司市值总和超过1.2万亿元 [1] - 2025年有13家历届上榜企业获得大额融资 例如Airwallex空中云汇完成G轮3.3亿美元融资 估值飙升至80亿美元 月之暗面完成B轮数亿美元融资 估值超40亿美元 云鲸智能在D++轮融资后估值突破百亿元 [10][12] 未来独角兽的创业者结构变化 - 创业主力人群从机会驱动型转向能力密集型 科学家与研究背景出身的创业者成为显著力量 他们多聚焦于具身智能、商业航天、AI制药等硬核赛道 [3] - 核心团队配置呈现“首席科学家+懂市场的CEO”模式 例如银河通用的创始人兼CTO王鹤是斯坦福博士、北大助理教授 联合创始人姚腾洲拥有10多年机器人领域创业及ABB任职经历 [3] - 截至2025年8月 清华校友创办了29家独角兽 上交系创办19家 浙大系创办14家 三者总数占全国独角兽总数的20% 超过90%的清华系独角兽估值上升 [3] - 另一股重要力量来自大厂外溢的创业者 如宇树科技王兴兴曾就职于大疆 滴普科技赵杰辉曾任职于华为和阿里云 他们具备产品周期、规模化落地和组织管理经验 更强调节奏控制、商业闭环和工程化能力 [4] 未来独角兽的市场战略：生而全球 - 根据2025年“创业邦100未来独角兽”报名情况统计 90%以上的报名企业都有出海布局 [6] - 新一代企业的生存哲学是“Born Global”（生而全球） 旨在创立之初就布局全球市场 以抵抗单一市场内卷并寻找刚需市场 [6] - 空中云汇从诞生第一天起就布局全球 极智嘉2024年营收24亿元 其中70%来自海外 并于2025年7月在港股上市 市值超过300亿港元 [6] 中国企业的核心竞争力与供应链优势 - 中国的供应链优势是企业全球化的重要支撑 在机器人本体、关键零部件、商业航天等硬件领域展现出独特韧性 [7] - 有投资人指出 即使如马斯克要将人形机器人成本降至2万美元 也离不开中国供应链的支持 [7] - 云鲸智能通过独创的“免洗拖布”机械结构改变了扫地机器人行业 极飞科技将无人机飞控算法与农业植保硬件融合 营收从2022年的6.05亿元增长至2024年的10.66亿元 [7] 创业邦100榜单的历史价值与企业案例 - 创业邦100榜单在过去16年间共上榜1302家企业 其中130家已上市 106家被并购 188家晋升为独角兽 [9] - 榜单记录了中国科创从“模式创新”向“硬核科技”转型的轨迹 [9] - 影石Insta360在2016年上榜 2020年成为独角兽 2025年6月登陆上交所科创板 市值超过千亿元 [9][10] - 2025年有3家历届上榜企业新晋为独角兽：新石器（2020年首次上榜）、宇树科技（2022年首次上榜）、银河通用（2023年首次上榜） [10]

科创板整体市场表现 - 以最新收盘价计算，科创板平均股价为42.60元 [2] - 科创板股今日上涨507只，下跌90只 [2] - 收盘价超过100元的有81只，股价在50元至100元之间的有135只，股价在30元至50元的有143只 [2] 科创板高价股表现 - 科创板收盘价最高的是寒武纪-U，报收1326.20元，下跌0.74% [2] - 科创板百元股今日平均上涨1.51%，其中上涨56只，下跌24只 [2] - 涨幅居前的有C优迅（上涨14.03%）、品茗科技（上涨13.10%）、华海诚科（上涨12.88%） [2][4][5] - 跌幅居前的有禾信仪器（下跌8.40%）、沐曦股份-U（下跌7.03%）、摩尔线程-U（下跌6.32%） [2][3][6] 科创板百元股发行溢价 - 科创板百元股最新收盘价相对发行价平均溢价473.55% [2] - 溢价幅度居前的有上纬新材（4180.72%）、寒武纪-U（1959.64%）、安集科技（1666.92%） [2] 科创板百元股行业分布 - 以申万一级行业分类，科创板百元股集中在电子、医药生物、计算机行业 [2] - 电子行业有44只股票上榜，医药生物行业有10只，计算机行业有10只 [2] 科创板百元股资金流向 - 科创板百元股今日主力资金合计净流出2.34亿元 [3] - 净流入资金居前的有海博思创（净流入34598.21万元）、臻镭科技（净流入25167.17万元）、华虹公司（净流入23588.59万元） [3] - 净流出资金居前的有摩尔线程-U（净流出59082.05万元）、沐曦股份-U（净流出37280.40万元）、海光信息（净流出23384.62万元） [3] 科创板百元股融资融券情况 - 百元股最新（12月23日）融资余额合计1054.95亿元 [3] - 融资余额居前的有寒武纪-U（155.37亿元）、中芯国际（130.23亿元）、海光信息（73.90亿元） [3] - 最新融券余额合计为4.61亿元 [3] - 融券余额居前的有海光信息（0.35亿元）、寒武纪-U（0.31亿元）、中芯国际（0.26亿元） [3]

AI投资策略与估值对比 - 文章提出一个核心投资悖论：若AI有泡沫，为何不卖出高估值的中国公司（如寒武纪288倍PE）而买入低估值的全球龙头（如英伟达44倍PE）；若AI无泡沫，为何不买英伟达而去追高亏损的中国公司[5] - DeepSeek建议的平衡策略：将大部分资金（如70%）配置于英伟达等全球龙头作为核心持仓，小部分资金（如30%）作为“风险投资”配置于有潜力的国产AI芯片公司，以把握国产替代机遇并控制整体风险[6] - DeepSeek对产业格局的终极判断：全球市场将由英伟达、AMD等少数巨头主导，同时世界将形成中美两套独立科技体系，中国市场上会诞生自己的“英伟达”[5] 行业资本支出与融资状况 - 2025年，全球科技巨头在AI基础设施领域的竞赛白热化，美股“七巨头”2025年资本支出已达4000亿美元，远超原计划的2500亿美元[9] - 为支持AI数据中心建设，谷歌、Meta、亚马逊、微软和甲骨文在2025年累计发行约1210亿美元债券[9] - 2025年全球AI初创企业融资额同比下降32%，资本变得更加谨慎[12] - OpenAI寻求新一轮1000亿美元融资，其估值已从年初的3000亿美元提升至8300亿美元，但估值增长主要依赖“星际之门”愿景，与应用表现关系不大[13][17] AI基础设施挑战与电力瓶颈 - 英伟达CEO预测，到2027年仅英伟达供应的GPU集群将消耗全球150-200GW电力，相当于1.5-2个法国全国用电量，电力缺口已成为AI发展的终极瓶颈[7] - 美国数据中心每兆瓦建设成本高达1000万-1500万美元，电费占运营成本的40%，且美国电网平均使用年限已达40年，承载能力严重不足[20] - 摩根士丹利认为，2025年至2028年，美国电力缺口将达到47吉瓦，相当于44座标准核电站的发电量[21] - 中国在能源方面具有潜在优势：2024年发电量是美国的2倍，工业电费不到美国的一半[21] 公司具体表现与市场动态 - 英伟达2025年第三季度AI芯片业务毛利率保持在78%的高位，全球九成以上的AI训练算力依赖其芯片[15] - 甲骨文因与OpenAI的“循环收入”交易细节曝光，股价在三个月内近乎腰斩，截至2025年11月总负债额超过1240亿美元[13] - 第三方统计显示，80%部署AI的企业没有实现净利润的提升，AI带来的效率提升仍停留在“演示”阶段[16] - OpenAI 2025年设定的周活跃用户数目标是突破10亿人次，但当前尚不足9亿，增速大幅回退[17] 行业转型与地缘竞争 - AI产业重心正转向基建，从轻资产的脑力竞赛转变为重资产的工业基建比拼，暴露了美国工业空心化的短板[19][20] - 行业存在逻辑转向宏大叙事，从业者将解决变现困境的方向挪到产业上游，强调算力规模扩张和AI基础设施对主导未来话语权的重要性[17][22] - 美国需要维护其“第一”地位，因此会继续执着于AI的宏大叙事；而中国要参与竞争，也需要有自己的“英伟达”[22][23]

文章核心观点 - AI投入产出已实现商业闭环，有望驱动海外科技巨头进一步加大AI投资 [1] - 美国扩大高端GPU出口管制，国产算力芯片自主可控需求迫切，国内多家GPU厂商正推出产品并追赶国际标准 [1][3] AI算力需求与GPU技术优势 - GPU因其并行计算架构，相比CPU更擅长处理AI训练和推理所需的并行计算任务 [1] - 在主流AI计算加速芯片架构中，GPU在通用计算性能和开发友好性上比ASIC和FPGA更具优势，且比NPU更成熟，因此成为大模型训练和推理的主力 [1] - 大语言模型能力提升遵循Scaling Law法则，高度依赖海量算力供给，未来AI大模型向多模态、强推理等方向演进，算力将继续作为核心驱动力 [1] 海外AI投资与市场格局 - 大模型应用端表现进步，用户渗透加深，谷歌月度Tokens调用量从2025年5月的480万亿大幅上升至7月的980万亿，并于10月爆发式增长至1300万亿 [2] - 大模型用户正转化为付费用户，推动AI投入实现商业闭环，促使北美科技巨头纷纷加码AI相关投入 [2] - 自2025年以来，英伟达、微软、OpenAI、Oracle等北美AI领域巨头已陆续签订投资与战略合作协议 [2] - 在数据中心GPU市场，英伟达占据主导地位且保持高速增长，其GB200训练性能达H100的4倍，推理性能为H100的30倍，并推出专为扩展推理设计的GB300 [2] - 英伟达的CUDA编程工具大幅降低开发门槛，巩固了其在AI智算领域的竞争壁垒 [2] 国产GPU发展现状与厂商分析 - 2023至2025年，美国多次修订出口规则扩大管制范围，GPU作为国内人工智能发展基础，政策持续加码支持国产算力行业 [3] - 寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份等国内厂商已推出多款AI智算芯片产品，并逐步追赶国际领先标准 [1][3] - 从创始团队看，寒武纪核心成员来自中科院计算所，海光信息核心高管多来自中科曙光，摩尔线程创始成员来自英伟达，沐曦股份创始成员多来自超威半导体，这决定了各自的技术底蕴 [3] - 从产品与收入看，海光信息CPU产品贡献主要营收，信创CPU带动收入较快起量；寒武纪深耕AI芯片，收入在2025年实现爆发式成长；摩尔线程和沐曦提供通用GPU，但因成立时间短，仍处商业化落地前期，收入规模较小 [3] - 盈利能力方面，GPU行业早期因高研发支出通常处于亏损状态，海光信息2021年实现全年盈利，寒武纪于2024年第四季度实现单季度盈利，摩尔线程预计最早2027年实现合并报表盈利，沐曦股份预计最早2026年实现盈利 [3]

主力资金流向概览 - 早间主力资金呈现净流入态势的行业包括国防军工、电子、电力设备、机械设备、计算机、汽车 [1] - 早间主力资金呈现净流出态势的行业包括有色金属、银行、传媒、农林牧渔、食品饮料、煤炭 [1] 个股资金净流入详情 - 中国卫星获主力资金净流入28.55亿元 [1] - 香农芯创获主力资金净流入12.85亿元 [1] - 天际股份获主力资金净流入11.76亿元 [1] 个股资金净流出详情 - 寒武纪-U遭主力资金抛售10.65亿元 [1] - 胜宏科技遭主力资金抛售9.86亿元 [1] - 摩尔线程-U遭主力资金抛售9.08亿元 [1]