股东会法律意见书 中国深圳市福田区益田路 6001 号太平金融大厦 11、12 楼 邮编：518038 11-12/F, TAIPING FINANCE TOWER, YITIAN ROAD 6001, FUTIAN DISTRICT, SHENZHEN, P.R. CHINA 电话(Tel)：(0755)88265288 传真(Fax)：(0755)88265537 电子邮件(E-mail)：info@sundiallawfirm.com 网址(Website)：www.sundiallawfirm.com 广东信达律师事务所 关于广东华特气体股份有限公司 2026 年第二次临时股东会的法律意见书 信达科会字（2026）第 017 号 致：广东华特气体股份有限公司 广东信达律师事务所（以下简称"信达"）接受广东华特气体股份有限公司 （以下简称"公司"）的委托，指派信达律师出席公司 2026 年第二次临时股东 会（以下简称"本次股东会"），对本次股东会的合法性进行见证，并出具《广 东信达律师事务所关于广东华特气体股份有限公司 2026 年第二次临时股东会的 法律意见书》（以下简称"本法律意见书"）。 信达律师 ...

可转债情况 - 公司发行可转换公司债券646,000,000元，净额638,178,132.08元[4] - 截至2026年3月31日，“华特转债”累计107,000元已转股，数量1,273股，占0.00106%[3] - 截至2026年3月31日，“华特转债”未转股金额645,853,000元，占99.97724%[3] - 2026年1 - 3月，“华特转债”转股金额0元，数量0股，占0%[3] - “华特转债”初始转股价84.22元/股，2026年1月23日调为82.75元/股[5][9] - 2024年9月华特转债回售400张，金额减少40,000元[10] 股份情况 - 2026年公司完成回购股份注销308,556股[13][14] - 2025年12月31日至2026年3月31日，有限售条件流通股81,000股不变[13] - 2025年12月31日至2026年3月31日，无限售条件流通股从120,223,933股减至119,915,377股[13] - 2025年12月31日至2026年3月31日，总股本从120,304,933股减至119,996,377股[13]

行业投资评级 - 行业投资评级为“领先大市-B”，且维持该评级 [1] 核心观点总结 - 核心观点聚焦于维生素产业链的投资机遇，认为霍尔木兹海峡航运受阻加剧，推动维生素“涨价潮”持续 [3][5][56] - 地缘冲突导致石油化工产业链成本全面抬升，大宗商品价格普遍上涨，并引发全球运力紧张和油运价格上涨，成本压力顺利传导至维生素产品 [5][56] - 供给端主动收缩，主流厂家自3月初采取停报停签策略，导致市场现货紧张 [5][56] - 维生素价格此前处于历史低位，行业挺价意愿强烈，且其在饲料成本中占比极低，下游对价格不敏感，使得涨价传导顺畅 [5][56] - 核心维生素产品价格涨幅显著，截至3月27日，维生素A价格达110，000元/吨，周环比增长15.8%，月环比增长81.8%；维生素E价格达101，000元/吨，周环比增长18.8%，月环比增长75.7%；泛酸钙价格达80，000元/吨，周环比增长64.9%，月环比增长100% [5][56] - 若霍尔木兹海峡问题短期无法解决，预计维生素核心产品价格未来仍有望偏强运行 [5][56] - 建议关注新和成、安迪苏、梅花生物、浙江医药等公司 [5][56] 根据目录分项总结 1. 二级市场表现 - 本周（2026年3月23日至27日）新材料板块上涨，新材料指数涨幅为0.86%，跑赢创业板指2.54% [3][12] - 同期，沪深300指数下跌1.41%，上证指数下跌1.09%，创业板指下跌1.68% [12] - 重点板块近五个交易日表现分化：电池化学品上涨10.69%，工业气体上涨1.78%，电子化学品上涨0.22%，合成生物指数下跌0.92%，可降解塑料下跌2.05%，半导体材料下跌2.80% [3][16] - 个股层面，上周新材料板块实现正收益个股占比为53.93%，表现占优的个股包括华特气体（周涨跌幅25.63%）、鼎龙股份（16.46%）、江丰电子（9.67%）等 [22] - 机构资金净流入较多的个股有雅克科技（3.17亿元）、鼎龙股份（3.16亿元）、江丰电子（2.66亿元）等 [22][24] 2. 产业链数据跟踪 2.1 氨基酸 - 截至3月27日，蛋氨酸价格周环比大幅上涨20.99%至49，000元/吨；色氨酸上涨1.37%至37，000元/吨；苏氨酸上涨1.06%至9，550元/吨 [4][27] - 缬氨酸（14，550元/吨）、精氨酸（23，250元/吨）等品种价格周环比持平 [4][27] 2.2 可降解塑料 - 截至3月29日，主要可降解塑料产品价格基本稳定，PLA（注塑级）为17，800元/吨，PBS为17，000元/吨，均较上周不变 [4][30] - PBAT价格为11，400元/吨，周环比小幅上涨0.88% [4][30] - 2026年2月，PLA进口均价为1，980.55美元/吨，环比下降5.94%；出口均价为2，442.32美元/吨，环比上升13.87% [30] 2.3 工业气体 - 截至3月29日，氧气单价月环比大幅上涨32.11%至390.9元/吨；氮气单价月环比上涨11.98%至402元/吨 [34] - 氙气单价月环比下降4.88%至19，500元/立方米 [34] - 2026年2月，国内氮气、氩气、二氧化碳开工率分别为51%、55%、43% [34] 2.4 电子化学品 - 截至3月29日，G2级双氧水价格月环比上涨17.39%至1，350元/吨；BVI级磷酸（≤100ppb）价格月环比上涨15.07%至8，400元/吨 [38] - UPSSS级氢氟酸价格稳定在11，000元/吨 [38] - 2026年2月，中国电子级氢氟酸出口均价为1，510.65美元/吨，环比上升12.99% [38] 2.5 维生素 - 维生素价格全线大幅上涨，截至3月27日，维生素A价格110，000元/吨，周涨15.8%，月涨81.8%；维生素E价格101，000元/吨，周涨18.8%，月涨75.7%；泛酸钙价格80，000元/吨，周涨64.9%，月涨100% [4][43] - 肌醇价格47，000元/吨，周涨11.9%，月涨54.1%；生物素价格36，000元/吨，周涨16.1% [4][43] 2.6 高性能纤维 - 截至3月29日，碳纤维价格保持稳定，T700/12K为105元/千克 [44] - 2026年2月，国内碳纤维产量为9，149吨，环比下降12.79%；产能利用率为65.74%，环比下降9.64% [44] - 2026年2月，涤纶帘子布出口均价为2.02美元/千克，环比下降2.14% [46] 2.7 重要基础化学品 - 截至3月27日，布伦特原油价格112.6美元/桶，月环比大幅上涨58.9% [52] - 聚乙烯（PE）价格9，759元/吨，月涨29.8%；聚丙烯（PP）价格9，000元/吨，月涨37.4%；EVA价格14，000元/吨，月涨37.3% [52] - 柴油（0）价格8，078元/吨，月涨26.6% [52] 3. 行业要闻 - 巴斯夫（广东）一体化基地全面投产，投资总额约87亿欧元，是巴斯夫全球第三大一体化生产基地，具备年产100万吨乙烯能力 [53] - 国际复材拟以7.12亿元人民币收购宏发新材40%股权，以深化风电领域业务整合 [54] - 宏和科技拟投资约80亿元建设高性能电子材料产业园项目 [54] - 东景中科拟投资约107亿元在内蒙古建设年产120万吨PBAT生物降解聚酯等全产业链项目 [55] 4. 投资建议 - 明确建议关注维生素产业链机遇，核心逻辑是地缘冲突导致的成本推动和供给收缩带来的价格上涨持续性 [5][56] - 具体推荐关注新和成、安迪苏、梅花生物、浙江医药四家公司 [5][56]

行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 核心观点 - 高油价下关注煤化工等能源套利以及农药板块，SEMICON展现国产替代加速趋势 [1][3] - 地缘冲突持续推升原油价格，全年维度看油价中枢或维持高位，煤化工、天然气化工、氯碱套利空间将显著扩大 [3] - 蛋氨酸海外不可抗力持续，欧洲成本大幅提升，本周蛋氨酸均价上涨8.5元/kg至48元/kg，价格传导顺利，后续仍然看涨 [3] - CAC农展会后，多数农药产品迎来普涨潮，目前众多农药产品进入惜售状态，本轮价格涨幅或超预期 [3] - 本周SEMICON CHINA 2026顺利举办，国产设备厂商纷纷发布新品，材料企业产品导入、放量进程顺利，展现国产替代加速趋势；AI、存储、先进封装等领域仍然是此次大会热点 [3] - 短期重点关注氦气板块，卡塔尔能源LNG持续停产，副产品氦气同步停产，前期在途及库存逐步消化，氦气供给短缺影响将逐步显现，根据隆众资讯数据，国内氦气价格已进入加速上涨阶段，3月27日由87.5元/方调涨至100.5元/方，后续价格预计仍将持续上涨 [3] 化工宏观判断 - 原油：受地缘政治影响海峡持续封锁，油价中枢或有所抬升，维持高位 [3][4] - 煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气：冲突短期导致价格上行，美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落 [3][4] 行业运行数据 - 根据wind数据统计，截至3月27日收盘，Brent原油期货价格收于106.29美金/桶，较上周价格上调1.8%；WTI价格收于100.50美金/桶，较上周价格上调4.0% [6] - 2月全部工业品PPI同比-0.9%，环比+0.4%，PPI环比继续上涨，同比降幅略有收窄 [3][5] - 2月份全国制造业PMI录得49.0%，环比下降0.3pct，或源于春节假期偏长、偏晚对供给端产生较大约束 [3][5] 周期板块投资建议 - 替代能源方向：油价中枢或维持高位，国内煤化工及天然气化工盈利有望扩大，煤化工关注宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工，细分氯碱关注新疆天业，PVA关注皖维高新，天然气化工关注卫星化学、万华化学 [3] - 农化链：随国内外耕种面积持续提升，化肥端需求保持稳健增长，同时转基因渗透率走高，支撑长期农药需求向上，油价中枢上移支撑农作物价格 [3] - 农药关注扬农化工、新安股份等 - 氮肥关注煤化工 - 磷肥及磷化工关注云天化、兴发集团等 - 钾肥关注亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等 - 复合肥关注新洋丰、云图控股、史丹利等 - 海外产能占比较高的精细化工：地缘冲击下海外竞争力进一步衰退，中国化工定价全球，蛋氨酸及维生素关注新和成、安迪苏、浙江医药 [3] - 自身供需格局向好的子行业：部分子行业资本开支高峰已过，政策支持加行业自发，行业格局显著优化 [3] - 纺服链中，锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等，氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份 - 出口链中，氟化工关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团，MDI关注万华化学，钛白粉关注头部企业，轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟，铬盐关注振华股份，塑料及其他添加剂瑞丰新材、利安隆等 - 其他细分，纯碱关注博源化工、中盐化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等 成长板块投资建议 - 关键材料自主可控 [3] - 半导体材料方面，关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 - 面板材料方面，关注国产替代、OLED两大方向，瑞联新材、莱特光电等 - 封装材料关注圣泉集团、东材科技 - MLCC及齿科材料国瓷材料 - 合成生物材料凯赛生物、华恒生物 - 吸附分离材料蓝晓科技、高性能纤维同益中、泰和新材 - 锂电及氟材料新宙邦、新化股份 - 改性塑料及机器人材料关注金发科技、国恩股份等 - 催化材料凯立新材 重点子行业动态 - **PTA-聚酯**：本周PTA价格环比上升2.8%，报于6710元/吨，MEG价格环比上升4.3%，报于5257元/吨，POY环比上周均价下降1.6%，报于8950元/吨 [9] - **化肥**： - 尿素：本周国内尿素出厂价为1840元/吨，环比持平 [10] - 磷肥：本周国内一铵的价格为4050元/吨，环比均价上升1.3%；本周国内二铵的价格为4250元/吨，环比均价上升1.2% [10] - 钾肥：本周盐湖钾肥95%的价格为2800元/吨，环比上周均价持平 [10] - **农药**：本周国内农药原药市场整体走势仍呈上涨态势 [10] - 除草剂：草甘膦价格2.95万元/吨，环比上调0.25万元/吨；草铵膦市场价格4.9万元/吨，环比上调0.15万元/吨；麦草畏市场价格5.8万元/吨，环比上调0.4万元/吨 [10] - 杀虫剂：吡虫啉市场价格7.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；功夫菊酯市场价格11.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；阿维菌素精粉市场价格48万元/吨，环比上调1万元/吨 [10] - 杀菌剂：80%代森锰锌可湿性粉剂价格3万元/吨，环比上调0.2万元/吨 [10] - **氟化工**：本周萤石粉市场均价3534元/吨，环比上周均价上升1.4% [11] - **氯碱及无机化工**： - 氯碱：本周乙炔法PVC的价格为5438元/吨，环比上周均价下降3.8%；本周乙烯法PVC的价格为7800元/吨，环比上周均价上升4.0% [12] - 纯碱：本周轻质纯碱的价格为1235元/吨，重质纯碱的价格为1250元/吨，均环比持平 [12] - 钛白粉：本周钛白粉的价格为14400元/吨，环比上周上升6.3% [12] - **化纤**： - 粘胶：本周粘胶短纤(1.5D)的价格为13250元/吨，环比上周均价上升0.4% [12] - 氨纶：本周氨纶(40D)的价格为25300元/吨，环比持平 [12] - **塑料**： - 本周聚合MDI的价格为18150元/吨，环比上周均价上升5.5%；本周纯MDI的价格为23250元/吨，环比上周均价上升3.3% [12] - 本周PC的价格为16900元/吨，环比上周均价上升3.4% [13] - **橡胶**： - 顺丁橡胶：本周顺丁橡胶的价格为18700元/吨，环比上周均价上升18.0% [13] - 丁苯橡胶：本周丁苯橡胶的价格为18525元/吨，环比上周均价上升17.1% [13] - **维生素**： - VA：本周VA市场报价110元/公斤，环比上调15元/公斤 [13] - VE：本周VE市场报价101元/公斤，环比上调16元/公斤 [13] - 泛酸钙：本周市场报价80元/公斤，环比上调31.5元/公斤 [14] - 蛋氨酸：本周固体蛋氨酸市场报价49元/公斤，环比上调8.5元/公斤 [14]

行业投资评级 - 维持新材料行业“强于大市”投资评级 [1][8][70] 核心观点 - 3月新材料板块走势弱于沪深300，指数下跌11.46%，跑输大盘6.81个百分点，板块成交额25626.40亿元，环比增长55.45% [8][12] - 从长远看，新材料作为成长性行业，伴随制造业需求扩大和人工智能等技术融合创新，将持续发展，在国产替代推动下，国内新材料板块或将逐步放量迎来景气周期 [8][70] - 铜作为新时代的“黄金”，在供应紧张与绿色需求爆发的背景下，价格中枢有望保持上行 [69] - 超硬材料行业传统需求承压，但功能性金刚石在半导体、军工等领域的应用前景广阔，产业化序幕拉开，将为行业开拓新蓝海 [69] 行业表现回顾 - **指数表现**：截至2026年3月30日，3月新材料指数下跌11.46%，同期沪深300指数下跌4.64%，上证综指下跌5.76%，深证成指下跌5.30%，创业板指下跌1.12%，新材料指数在30个中信一级行业中位列第24位 [8][12] - **子板块表现**：3月新材料子板块多数下跌，涨跌幅前三为锂电化学品（7.29%）、工业气体（1-3.83%）、膜材料（-6.56%） [16][19] - **个股表现**：3月170只个股中22只上涨，144只下跌，4只收平，涨幅前五为：中复神鹰（79.30%）、佛塑科技（41.43%）、华特气体（41.25%）、石大胜华（40.17%）、宝丰能源（25.99%） [17][20] - **板块估值**：截至2026年3月30日，新材料指数PE（TTM，剔除负值）为30.29倍，环比下跌8.26%，处于2023年以来历史估值的86.50%分位，在30个中信一级行业中排名第10位，子行业估值水平整体较高 [8][21] 重要行业数据跟踪 - **基本金属价格**：3月上海期货交易所基本金属价格普遍下跌，铜（-7.63%）、铝（-2.17%）、铅（-2.01%）、锌（-5.92%）、锡（-18.37%）、镍（-2.69%） [8][31] - **半导体材料**：2026年1月全球半导体销售额为825.4亿美元，同比增长46.1%，环比增长3.7%，连续第27个月同比增长，中国半导体销售额为228.2亿美元，同比增长47.0%，环比增长5.8% [8][36][37] - **超硬材料**：2026年1-2月，我国超硬材料及其制品出口3.34万吨，同比上涨15.13%，出口额3.82亿美元，同比上涨21.15% [8][44] - **特种气体**：截至2026年3月29日，氦气价格显著上涨至673元/瓶，月涨幅16.51%，氙气、氖气、氪气价格则有所下跌 [8][52][56] 行业动态 - **有色金属**：几内亚考虑收紧铝土矿供应量以提振市场价格，国家发改委表示将从严控制氧化铝、铜冶炼等产能 [58][60] - **新材料**：具身智能领域首个行业标准正式发布，将于2026年6月1日实施 [60] - **半导体**：三部门要求加快补齐汽车芯片、基础软件等短板，武汉加快建设世界级存算一体化产业基地 [60] - **超硬材料**：超硬材料被明确纳入国家“十五五”规划，要求持续增强其竞争优势并推进提质升级 [60] - **新能源**：2026年1-2月汽车销量415.2万辆，同比下降8.8%，新能源汽车销量占比达42.4%，截至2月底全国累计发电装机容量39.5亿千瓦，同比增长15.9% [60] 投资建议 - **铜**：建议重点关注资源储量丰富、产能规划明确的头部企业 [69] - **超硬材料**：建议关注在功能性金刚石如热管理用金刚石、光学用金刚石领域进行布局、研发和生产的企业 [69]

报告行业投资评级 - 维持行业“看好”评级 [3] 报告核心观点 - 高油价下关注煤化工等能源套利以及农药板块，SEMICON展现国产替代加速趋势 [1][3] - 地缘冲突持续推升原油价格，全年维度看油价中枢或维持高位，煤化工、天然气化工、氯碱套利空间将显著扩大 [3] - 蛋氨酸海外不可抗力持续，欧洲成本大幅提升，价格传导顺利，后续仍然看涨，叠加短期维生素货紧价扬仍将持续 [3] - CAC农展会后，多数农药产品迎来普涨潮，目前众多农药产品进入惜售状态，本轮价格涨幅或超预期 [3] - 本周SEMICON CHINA 2026顺利举办，国产设备厂商纷纷发布新品，材料企业产品导入、放量进程顺利，展现国产替代加速趋势 [3] - 短期重点关注氦气板块，卡塔尔能源LNG持续停产，副产品氦气同步停产，氦气供给短缺影响将逐步显现，国内氦气价格已进入加速上涨阶段 [3] 行业动态与宏观判断 - 原油：受地缘政治影响海峡持续封锁，油价中枢或有所抬升，维持高位 [3][4] - 煤炭：煤炭价格中长期底部震荡，中下游压力逐步缓解 [3][4] - 天然气：冲突短期导致价格上行，美国或将加快天然气出口设施建设，进口天然气成本有望回落 [3][4] - 根据wind数据统计，本周布伦特油价上调1.8%至106.29美金/桶，WTI油价上调4.0%至100.50美金/桶 [3][6] - 2月全部工业品PPI同比-0.9%，环比+0.4%，PPI环比继续上涨，同比降幅略有收窄 [3][5] - 2月份全国制造业PMI录得49.0%，环比下降0.3个百分点 [3][5] 重点子行业动态与价格数据 石油化工与聚酯 - PTA价格环比上升2.8%，报于6710元/吨 [10] - MEG价格环比上升4.3%，报于5257元/吨 [10] - 涤纶POY环比上周均价下降1.6%，报于8950元/吨 [10] 化肥 - 尿素：本周国内尿素出厂价为1840元/吨，环比持平 [11] - 磷肥：本周国内一铵价格为4050元/吨，环比均价上升1.3%；国内二铵价格为4250元/吨，环比均价上升1.2% [11] - 钾肥：本周盐湖钾肥95%的价格为2800元/吨，环比上周均价持平 [11] 农药 - 除草剂：草甘膦价格2.95万元/吨，环比上调0.25万元/吨；草铵膦市场价格4.9万元/吨，环比上调0.15万元/吨；麦草畏市场价格5.8万元/吨，环比上调0.4万元/吨 [11] - 杀虫剂：吡虫啉市场价格7.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；功夫菊酯市场价格11.5万元/吨，环比上调0.5万元/吨；阿维菌素精粉市场价格48万元/吨，环比上调1万元/吨 [11] - 杀菌剂：80%代森锰锌可湿性粉剂价格3万元/吨，环比上调0.2万元/吨 [11] 氟化工 - 本周萤石粉市场均价3534元/吨，环比上周均价上升1.4% [13] - 氢氟酸本周市场均价为12150元/吨，环比上周均价持平 [13] 氯碱及无机化工 - 乙炔法PVC价格为5438元/吨，环比上周均价下降3.8%；乙烯法PVC价格为7800元/吨，环比上周均价上升4.0% [14] - 纯碱：轻质纯碱价格为1235元/吨，重质纯碱价格为1250元/吨，均环比上周持平 [14] - 钛白粉价格为14400元/吨，环比上周上升6.3% [14] 化纤 - 粘胶短纤(1.5D)价格为13250元/吨，环比上周均价上升0.4% [14] - 氨纶(40D)价格为25300元/吨，环比持平 [14] 塑料与橡胶 - 聚合MDI价格为18150元/吨，环比上周均价上升5.5%；纯MDI价格为23250元/吨，环比上周均价上升3.3% [14] - 顺丁橡胶价格为18700元/吨，环比上周均价上升18.0%；丁苯橡胶价格为18525元/吨，环比上周均价上升17.1%；天然橡胶价格为16600元/吨，环比上周均价上升2.2% [16] 维生素与蛋氨酸 - VA市场报价110元/公斤，环比上调15元/公斤；VE市场报价101元/公斤，环比上调16元/公斤；泛酸钙市场报价80元/公斤，环比上调31.5元/公斤 [16][18] - 固体蛋氨酸市场报价49元/公斤，环比上调8.5元/公斤；液体蛋氨酸市场报价28.5元/公斤，环比上调4.5元/公斤 [18] 新能源汽车材料 - 碳酸锂市场均价15.81万元/吨，环比上调0.91万元/吨 [16] - 三元材料523市场报价194元/千克，环比上调4元/千克 [16] 投资分析意见与建议关注标的 周期方向布局 - **替代能源**：油价中枢或维持高位，国内煤化工及天然气化工盈利有望扩大 [3] - 煤化工关注：宝丰能源、华鲁恒升、鲁西化工 [3] - 细分氯碱关注：新疆天业 [3] - PVA关注：皖维高新 [3] - 天然气化工关注：卫星化学、万华化学 [3] - **农化链**：国内外耕种面积持续提升，转基因渗透率走高，油价中枢上移支撑农作物价格 [3] - 农药关注：扬农化工、新安股份等 [3] - 氮肥关注煤化工，磷肥及磷化工关注：云天化、兴发集团等 [3] - 钾肥关注：亚钾国际、盐湖股份、东方铁塔等 [3] - 复合肥关注：新洋丰、云图控股、史丹利等 [3] - 食品及饲料添加剂关注：梅花生物、金禾实业等 [3] - **海外产能占比较高的精细化工**：地缘冲击下海外竞争力进一步衰退，中国化工定价全球 [3] - 蛋氨酸及维生素关注：新和成、安迪苏、浙江医药 [3] - **自身供需格局向好的子行业**：部分子行业资本开支高峰已过，行业格局显著优化 [3] - 纺服链中：锦纶及己内酰胺关注鲁西化工，涤纶关注桐昆股份、荣盛石化、恒力石化等，氨纶关注华峰化学、新乡化纤，染料关注浙江龙盛、闰土股份 [3] - 出口链中：氟化工关注巨化股份、三美股份、金石资源、昊华科技、东阳光、东岳集团，MDI关注万华化学，钛白粉关注头部企业，轮胎关注赛轮轮胎、森麒麟，铬盐关注振华股份，塑料及其他添加剂瑞丰新材、利安隆等 [3] - 其他细分：纯碱关注博源化工、中盐化工等，民爆关注雪峰科技、易普力、广东宏大等 [3] 成长方向布局（关键材料自主可控） - **半导体材料**：关注雅克科技、鼎龙股份、华特气体等 [3] - **面板材料**：关注国产替代、OLED两大方向，瑞联新材、莱特光电等 [3] - **封装材料**：关注圣泉集团、东材科技 [3] - **MLCC及齿科材料**：国瓷材料 [3] - **合成生物材料**：凯赛生物、华恒生物 [3] - **吸附分离材料**：蓝晓科技 [3] - **高性能纤维**：同益中、泰和新材 [3] - **锂电及氟材料**：新宙邦、新化股份 [3] - **改性塑料及机器人材料**：关注金发科技、国恩股份等 [3] - **催化材料**：凯立新材 [3]

行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 - 半导体材料国产化加速，下游晶圆厂扩产迅猛，看好头部企业产业红利优势最大化[3] - 光刻胶板块为我国自主可控之路上关键核心环节，看好彤程新材在进口替代方面的高速进展[3] - 下游需求推动产业升级和革新，行业迈入高速发展期，国内持续推进制造升级，高标准、高性能材料需求将逐步释放，新材料产业有望快速发展[3] 整体市场行情回顾 - 本周（2026.03.23-2026.03.27），Wind新材料指数收报5468.11点，环比上涨0.86%[2][10] - 六个子行业中，申万三级行业半导体材料指数收报8606.44点，环比下跌0.22%；申万三级行业显示器件材料指数收报1093.31点，环比下跌2.09%；中信三级行业有机硅材料指数收报6247.33点，环比下跌2.3%；中信三级行业碳纤维指数收报2046.4点，环比上涨2.17%；中信三级行业锂电指数收报3584.09点，环比上涨8.68%；Wind概念可降解塑料指数收报2282.94点，环比上涨0.72%[2][10] 重点关注公司周行情回顾 - 本周涨幅前五的公司为：华特气体(25.63%)、鼎龙股份(16.46%)、祥源新材(16.39%)、奥克股份(12.93%)、宏柏新材(12.78%)[2][24] - 本周跌幅前五的公司为：国瓷材料(-6.2%)、阳谷华泰(-5.82%)、斯迪克(-5.56%)、合盛硅业(-5.52%)、中环股份(-5.07%)[2][25] 近期行业热点跟踪 - 两大模拟芯片商官宣涨价：模拟芯片厂商MPS（芯源系统）宣布由于需求增加、成本上升，将对部分产品价格进行调整，新价格自2026年5月1日起生效；纳芯微电子也宣布鉴于原材料成本大幅攀升，决定近期对部分产品价格进行适当调整[3][28] - 鼎龙股份2026年Q1业绩预告：预计归属于上市公司股东的净利润为2.40亿元~2.60亿元，同比增长70.22%~84.41%，环比增长19.53%~29.49%，半导体材料业务营业收入实现稳步增长[3][29] - 鼎龙股份2025年年度业绩：营业收入约36.6亿元，同比增加9.66%；归属于上市公司股东的净利润约7.2亿元，同比增加38.32%；半导体业务主营业务收入20.86亿元，同比增长37.27%，占公司总营业收入57%[3][30][33] - 鼎龙股份2025年半导体业务细分情况：CMP抛光垫业务实现销售收入10.91亿元，同比增长52.34%，营收占比29.8%；CMP抛光液、清洗液业务实现销售收入2.94亿元，同比增长36.84%；半导体显示材料业务实现销售收入5.44亿元，同比增长35.47%[33] - 鼎龙股份高端晶圆光刻胶业务进展：潜江一期年产30吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶产线稳定运行；二期年产300吨KrF/ArF高端晶圆光刻胶量产线主体厂房及配套设施均已建成，成为国内首条全流程高端晶圆光刻胶量产线[34] - 万凯新材年产5000吨生物基聚酯PEF中试项目备案，项目总投资5994.5万元，预计2026年3月开工，2027年9月建成[29] - 宏和科技公告拟投资约80亿元建设“高性能电子材料产业园项目”，项目规划总用地面积约359亩，分两期建设[34] - 谷歌推出压缩算法TurboQuant，宣称可在不损失准确性的前提下，将大型语言模型运行时的缓存内存占用至少减少6倍、性能提升8倍[28] 相关数据追踪 - 本周费城半导体指数收报7585.87点，环比下跌3.53%[36] - 2026年2月，中国集成电路出口金额达到204.1亿美元，同比上涨58.86%，环比下降6.63%；集成电路进口金额达到369.82亿美元，同比上涨21.9%，环比下降13.21%[38] 重点标的与投资建议 - 特气方面：建议关注深耕电子特气领域、实现进口替代的华特气体[3] - 电子化学品方面：下游晶圆厂逐步落成，芯片产能有望持续释放，建议关注安集科技、鼎龙股份[3] - 新材料平台型公司：建议关注三大业务保持高增速、新能源业务爆发式增长的国瓷材料[3] - 高分子助剂：建议关注国内抗老化剂龙头利安隆，其珠海新基地产能逐步释放，并凭借康泰股份进军润滑油添加剂领域[3] - 碳中和与绿电上游材料：建议关注金属硅龙头企业合盛硅业、EVA粒子技术行业领先的联泓新科、拥有三氯氢硅产能的新安股份以及三孚股份[3]

股东会信息 - 2026年第二次临时股东会4月8日15:00召开[11] - 会议地点在广东佛山南海区公司会议室[11] - 召开方式为现场和网络投票结合[11] 人员变动 - 独立董事鲁瑾因连续任职满六年辞职[15] - 提名徐平为独立董事候选人[15] 议案情况 - 相关议案3月17日董事会会议通过[16] - 议案内容3月18日在上交所网站披露[16]

投资评级与核心观点 - 报告对华特气体的投资评级为“增持”，目标价为人民币105.40元 [1] - 报告核心观点认为，全球氦气在2026/2027年供给将偏紧，价格有望继续上涨，华特气体凭借其产业链优势将充分受益于此轮景气周期 [1] 行业供需与价格分析 - 氦气是天然气开采副产品，主要用于半导体制造、航空航天、国防军工及医疗等领域 [2] - 2024年卡塔尔氦气储量和产量分别为101亿立方米和0.73亿立方米，占全球的19%和39% [2] - 2026年3月，卡塔尔拉斯拉凡工业城遭导弹袭击，导致其14%的氦气无法出口，预计修复需3-5年，直接影响全球供给 [2] - 伴随下游存储、先进制程等发展，氦气需求侧有望持续景气 [2] - 据测算，2026/2027年全球氦气供需缺口预计为-0.5亿立方米和-0.1亿立方米 [2] - 2026年3月，氦气-东北亚均价环比上涨13%至147美元/公斤，中国99.999%纯度管束氦气市场价较2月底上涨14%至80元/立方米 [2] - 报告预计在供给持续紧张下，氦气价格有望继续上涨 [2] 公司竞争优势 - 华特气体拥有液氦、高纯氦气、超高纯氦气等多款产品，积累了优质客户，并与上游国际供应商达成长期合作，产业链较为完整 [3] - 公司已实现6N（99.9999%）超高纯氦气的量产，并获得ASML认证，可用于芯片光刻和蚀刻工艺，是高端半导体氦气市场的重要供应商 [3] - 公司有望凭借供应商、客户以及产品优势，充分受益于氦气供给紧张带来的高景气 [3] 财务预测与估值 - 基于氦气价格及销量有望上涨的预期，报告上调了公司特种气体的均价和销量预测 [4] - 上调后，2025-2027年归母净利润预测分别为1.70亿元、2.60亿元和3.40亿元（前值分别为1.70亿元、2.20亿元、2.80亿元），上调幅度分别为0%、18%、21% [4] - 对应2025-2027年归母净利润同比增速分别为-5%、+48%、+32% [4] - 2025-2027年每股收益（EPS）预测分别为1.5元、2.2元、2.8元 [4] - 基于可比公司2026年平均49倍的Wind一致预期市盈率（PE），给予公司2026年49倍PE估值，得出目标价105.4元 [4] - 根据经营预测表，公司2025-2027年营业收入预测分别为15.38亿元、19.81亿元、24.70亿元，同比增速分别为10.22%、28.81%、24.71% [11] - 2025-2027年预测毛利率分别为29.61%、33.96%、34.93% [21] - 截至2026年3月23日，公司收盘价为92.03元，市值为110.43亿元人民币 [8]

业绩总结 - 预计2025年度营业总收入141,902.81万元，同比升1.72%[4][10] - 预计2025年度归母净利润14,380.88万元，同比降22.17%[4][10] - 预计2025年度扣非归母净利润13,071.81万元，同比降25.07%[4][10] 股票情况 - 2026年3月19 - 23日连续3日收盘涨幅偏离值累计超30%[4][7] - 董事等相关人员在异常波动期无买卖股票行为[8] 其他情况 - 个别气体产品涨价传闻对2026年业绩影响有限[8]