报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级 [5] 报告核心观点 - 前三季度公司产品收入同比增长59%,CDMO业务环比改善 [1][2] - 公司海外业务增长势头强劲,实现境外收入较上年同期增加196.5% [2][10] - 公司服务客户管线数量创新高,截至2024Q3共有230个已确定中试工艺的药品研发管线使用公司产品 [2][12] 分季度业务表现 - 2024Q1-Q3公司实现营收2.16亿元,同比增长25.7% [1][8] - 其中2024Q3归母净利润下降主要系公司所得税税收优惠政策变化所致,剔除税率影响后2024Q3归母净利润同比增长52.5% [1][8] - 产品销售业务2024Q1-Q3同比增长59.2%,CDMO业务受行业不景气影响收入下降39.1%,但季度营收同比增速转正,环比持续改善 [2][9] 盈利预测和财务指标 - 预计2024-2026年公司营收分别为3.06/4.11/5.18亿元,归母净利润分别为0.42/0.97/1.42亿元 [3][14] - 目前公司股价对应2024-2026年PE分别为101/44/30倍 [3][14] 风险提示 - 估值风险、盈利预测风险、产品研发不达预期风险、下游客户产品推进不达预期风险等 [15]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 培养基业务表现良好 - 24Q3公司培养基实现收入0.56亿元（+56.61%），延续上半年的高速增长 [2] - CDMO业务实现收入0.16亿元（+9.27%），自Q1以来逐季改善 [2] 补税影响当期利润 - 当季利润大幅下降，主要系公司被取消高新技术企业资格，Q3时集中补税所致 [3] - 若观察税前的利润总额，24Q3为918.57万元，相比上年同期+58.45% [3] 项目数量持续增加 - 截止24Q3，共有230个已确定中试工艺的药品研发管线使用了公司的培养基 [4] - 国内外后期高价值项目数量增长，为公司配套培养基放量打下基础 [4] - 公司强化欧美团队，积极开拓早期创新药业务机遇，积累丰富项目漏斗 [4] 财务数据总结 营收和利润情况 - 24Q3实现营收0.72亿元（+43.23%），实现归母净利润309.67万元（-41.54%），扣非后归母净利润为34.25万元（-83.52%） [2] - 预测2024-2026年营收和净利润将分别为3.05/4.02/5.24亿元和0.57/0.92/1.33亿元 [5] 盈利能力指标 - 综合毛利率52.46%（同比+0.39pct，环比+0.04pct） [2] - 预测2024-2026年毛利率为56.1%/60.7%/63.4%，净利率为18.8%/22.9%/25.4% [5] - 预测2024-2026年ROE为2.6%/4.0%/5.5% [5] 估值指标 - 预测2024-2026年PE为73.8/45.9/31.7倍，PB为1.9/1.8/1.7倍 [5]

基金募集 - 奥创前景基金预计募资10亿元[2][6][14] - 公司及子公司拟出资不超30%且不超3亿[2][6] - 上海腾信出资1000万占比1%[17] - 奥浦迈等出资3亿占比30%[17] - 其他有限合伙人出资6.9亿占比69%[17] 决策与性质 - 2024年10月30日会议通过参与设立议案[7] - 交易不构成关联和重大重组，无需股东大会审议[2][7] 投资方向与退出 - 基金专注境内生物制造等领域项目投资[2][14][16] - 通过IPO、并购等方式退出盈利[18] - 退出方式包括售股、出让股权等[19] 影响与风险 - 标的基金不纳入合并报表[21] - 资金为自有，不影响现有业务[21] - 投资对业绩无重大不利影响[21] - 文件未签署，实施有不确定性[23] - 募资、收益、项目存在多种风险[23]

会议情况 - 奥浦迈第二届监事会第五次会议于2024年10月30日召开，3名监事全出席[2] 议案审议 - 审议通过《2024年第三季度报告》议案[3][5] - 审议通过变更回购股份用途并注销暨减资议案[6][8] - 审议通过参与设立产业基金议案[9][11] - 审议通过对全资子公司增资方案调整及确认资产划转完成议案[12][13]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会11月18日14点在上海浦东公司会议室召开[3] - 网络投票11月18日进行，交易系统和互联网投票时间不同[3][4] - 审议变更回购股份用途、变更注册资本等议案[5] 股权及登记信息 - A股股权登记日为2024年11月11日，代码688293，简称奥浦迈[9] - 股东及代理人登记时间为11月12日，地点在公司证券事务部[12][13] 其他信息 - 会议联系人马潇寒、陈慧，电话021 - 20780178，邮箱IR@opmbiosciences.com[16] - 公告2024年10月31日发布[18]

股份与资本调整 - 公司同意注销1,223,706股已回购股份并减少注册资本[1] - 总股本将由114,772,460股减至113,548,754股[1] - 注册资本将由114,772,460元减至113,548,754元[1] 章程修订 - 拟修订《公司章程》中注册资本和股份总数条款[2][3] - 修订后《公司章程》全文于2024年10月30日刊载于上交所网站[3] - 修订事项需提交股东大会审议[3]

回购情况 - 2023年10月28日决定回购，资金5000万 - 1亿，价格不超68元/股后调至67.55元/股[5] - 截至2024年10月27日完成回购，累计1,223,706股，占总股本1.0662%，均价41.68元/股，成交50,998,163.75元[6] 股份变更 - 拟将1,223,706股回购股份用途变更为注销并减资[3][4][7] - 注销后总股本减至113,548,754股，注册资本减至113,548,754元[4][8] 变更影响 - 旨在维护投资者利益，增加每股收益[10] - 对财务无重大影响，不影响上市地位[12] 审批进度 - 已通过董事会和监事会审议，尚需股东大会审议[13] - 监事会认为符合规定，同意该事项[14][15][16]

财务数据 - 公司2024年第三季度营业收入为72,248,400.39元，同比增长43.23%[4] - 公司2024年1-9月营业收入为215,856,681.99元，同比增长25.73%[4] - 公司2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润为3,096,677.99元，同比下降41.54%[4] - 公司2024年1-9月归属于上市公司股东的净利润为27,234,818.16元，同比下降36.93%[4] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为42,277,253.62元，同比增长95.00%[4] - 公司2024年1-9月经营活动产生的现金流量净额为58,777,458.30元，同比增长72.83%[4] - 公司2024年第三季度研发投入为8,612,649.72元，同比下降28.54%[4] - 公司2024年1-9月研发投入为23,993,014.16元，同比下降26.75%[4] - 公司2024年第三季度研发投入占营业收入的比例为11.92%，同比下降11.97个百分点[4] - 公司2024年1-9月研发投入占营业收入的比例为11.12%，同比下降7.96个百分点[4] - 2024年前三季度公司实现营业收入21,585.67万元，较上年同期上升25.73%[14] - 2024年前三季度公司实现净利润2,663.51万元，同比增长37.8%[25] - 2024年前三季度公司经营活动产生的现金流量净额为5,877.75万元，同比增长72.6%[26] - 2024年前三季度公司投资活动产生的现金流量净额为-30,332.09万元[26] - 2024年前三季度公司筹资活动产生的现金流量净额为-9,587.71万元[26] - 2024年前三季度公司期末现金及现金等价物余额为9.40亿元[26] - 2024年前三季度公司基本每股收益为0.24元[25] - 2024年前三季度公司归属于母公司所有者的综合收益总额为2,723.48万元[25] - 2024年前三季度公司收到的税费返还为249.61万元[26] - 2024年前三季度公司支付给职工及为职工支付的现金为7,555.63万元[26] 资产负债情况 - 货币资金较上期末下降26.68%,主要系公司购买结构性存款、进行对外产业投资及分配现金股利所致[8] - 交易性金融资产较上期末增加124.07%,主要系公司购买结构性存款所致[8] - 应收票据较上期末增加83.81%,主要系公司收到的银行承兑汇票增加所致[8] - 公司2024年9月30日货币资金余额为9.40亿元，较年初减少26.7%[19] - 公司2024年9月30日交易性金融资产余额为3.33亿元，较年初增加124.1%[19] - 公司2024年9月30日应收账款余额为8,332.32万元，较年初下降9.6%[19] - 公司2024年9月30日存货余额为6,207.87万元，较年初增加26.1%[19] - 公司2024年9月30日资产总额为22.58亿元，较年初下降1.9%[19,20,21] - 公司2024年9月30日负债总额为1.58亿元，较年初增加9.6%[19,20,21] 营业收入及成本 - 营业收入较上年同期增加43.23%,主要系随着客户管线向后推进以及客户对公司产品质量的认可,产品销售大幅增加[8] - 2024年前三季度公司实现销售收入2.39亿元，同比增长46.2%[26] - 公司2024年前三季度营业成本为9,184.76万元，同比增长29.9%[23] 费用情况 - 管理费用较上年同期增加76.56%,主要系公司美国子公司处于初期建设阶段,招聘了多位有丰富海外工作经验的员工,从而薪酬增加,以及公司募投项目调试验证相关费用计入管理费用,同时公司2023年限制性股票激励计划从2023年下半年开始计入管理费用[8] - 销售费用较上年同期增加59.89%,主要系公司为提升品牌知名度,扩大海外市场,参加各个国内外展会,同时招聘了多名有丰富市场拓展及销售经验的员工,使得薪酬支出、公司推广费用增加[8] - 公司2024年前三季度研发费用为6,171.93万元，同比增长76.6%[23] 利润情况 - 归属于上市公司股东的净利润较上年同期下降41.54%,主要系管理费用和销售费用增加所致[8] - 公司2024年前三季度净利润为3,923.80万元，同比下降19.5%[23] 股东情况 - 公司前10大股东中,肖志华持股比例为24.63%,为公司第一大股东[10] - 公司前10大无限售条件股东中,北京磐茂投资管理有限公司持股比例为9.91%,为第二大股东[10,11] - 公司前10大无限售条件股东中,宁波梅山保税港区铧杰股权投资管理有限公司持股比例为8.65%,为第三大股东[10,11] 业务发展 - 生物技术领域发展面临复杂挑战,CDMO收入下滑,但培养基产品销售额显著增长[14] - 公司海外业务增长强劲,实现境外收入较上年同期增加196.48%[15] - 公司服务的国内外生物制药企业和科研院所数量持续增加,已超过1,600家[15] - 公司已有230个药品研发管线使用公司细胞培养基产品,较2023年末增加60个[15][16] - 公司"CDMO生物药商业化生产平台项目"已顺利完成建设,进入正式生产阶段[16] 其他事项 - 公司被取消"高新技术企业"资格,主要原因为未填报年度发展情况报表,不影响公司科创属性[17] - 公司正积极与相关部门沟通,筹备重新申报高新技术企业资格[18] - 公司将进一步加强内部管理,杜绝类似事件再次发生[18] - 公司2024年度适用的企业所得税税率调整而增加支付的所得税,不属于公司主观造成的少缴[17]

股本与注册资本 - 公司拟将1,223,706股已回购股票注销并减少注册资本，总股本减至113,548,754股，注册资本减至113,548,754元[7] 投资与增资 - 公司拟参与设立10亿元产业投资基金，拟出资金额不超30,000万元[13] - 公司对思伦生物增资方案调整为2,000万元增至5,000万元，增资后仍持股100%[24] 人事变动 - 公司拟聘任倪亮萍为副总经理[16] - 公司拟聘任马潇寒为董事会秘书[18] - 公司拟聘任陈慧为证券事务代表[22] 会议安排 - 公司提议2024年11月18日召开第二次临时股东大会[27] - 公司第二届董事会第六次会议于2024年10月30日召开[2] 业务进展 - 公司董事会审议通过《2024年第三季度报告》[3] - 公司CDMO业务相关资产划转至思伦生物，完成账务处理[24]

市场扩张和并购 - 2024年4月26日公司同意对思伦生物增资并划转CDMO业务相关资产[1] 数据相关 - 2024年8月31日划转资产和负债账面价值净额约0.52亿元[2] - 原拟定增资由2000万元增至20000万元，现调整为增至5000万元[2] 其他新策略 - 调整增资为提高资金使用效率和对外投资收益水平[3] - 资产划转利于提高经营管理效率、整合资源、提升承接能力[5][6]