公司股份回购情况 - 截至2025年10月底，公司通过集中竞价交易方式累计回购股份约41万股 [1] - 回购股份数量约占公司总股本的0.09% [1] - 回购均价为97.24元/股，成交总金额约3999万元 [1]

股份回购执行情况 - 截至2025年10月底累计回购股份41.12万股 [1] - 回购股份数量占公司总股本比例为0.09% [1] - 回购均价为97.24元/股 [1] - 累计回购成交金额为3999.05万元（不含交易费用）[1]

市场表现 - 11月3日A股存储芯片板块午后走强，多只个股出现显著上涨 [1] - 航天智装以19.98%的涨幅领涨，实现20CM涨停 [2] - 普冉股份涨幅超过10%，达到10.10% [2] - 香农芯创和太极实业涨幅均超过7%，分别为7.30%和7.27% [1][2] - 江波龙和西测测试涨幅超过5%，分别为5.80%和5.26% [1][2] 领涨个股详情 - 航天智装总市值为176亿元，年初至今涨幅为89.65% [2] - 普冉股份总市值为209亿元，年初至今涨幅为95.83% [2] - 香农芯创总市值达659亿元，年初至今涨幅高达400.17% [2] - 兆易创新总市值最大，为1530亿元，年初至今涨幅为115.36% [2] - 江波龙总市值为1159亿元，年初至今涨幅为221.48% [2]

行业市场动态 - 存储芯片价格自9月起开始上涨，四季度后涨势加快，下游厂商争相备货，生产企业产线满负荷运转仍供不应求 [2] - 得益于价格提升，存储芯片公司股价大涨，其中佰维存储年内累计涨幅超过110% [2] 公司业务概览 - 公司是一家面向AI时代的领先独立半导体存储解决方案提供商，拥有"主控芯片x创新存储方案设计x先进封测"全栈技术能力 [3] - 业务覆盖智能移动及AI新兴端侧、PC及企业级存储、智能汽车及其他应用领域等多元场景 [3][4][5] - 公司是全球唯一一家具备晶圆级封装能力的独立存储解决方案提供商，按2024年收入计，是全球最大的拥有自主封装制造的独立存储制造商 [7] - 按2024年相关收入计，公司为全球最大的AI新兴端侧半导体存储解决方案供应商 [7] 产品与解决方案 - 智能移动与AI新兴端侧产品包括LPDDR、eMMC、UFS、ePOP、eMCP及uMCP等，应用于智能手机、平板、AI/AR眼镜等设备 [3] - PC及企业级存储产品包括SSD、DRAM模组、便携式SSD及BGA SSD等，应用于台式机、笔记本电脑及数据中心服务器 [4] - 智能汽车及其他应用产品包括车规级LPDDR、eMMC、UFS和存储卡，支持自动驾驶、智能座舱等功能 [5] - 依托一体化技术能力，公司亦为行业核心客户提供先进封测服务 [6] 财务业绩表现 - 公司收入从2022年的29.86亿元增长至2024年的66.95亿元，期内利润从2022年的0.71亿元转为2023年亏损6.31亿元，2024年恢复盈利1.35亿元 [8] - 2025年上半年收入同比增长13.70%至39.12亿元，但净利润亏损2.41亿元，上年同期为利润2.73亿元 [8] - 2025年第三季度营收为26.63亿元，同比增长68.06%；归母净利润为2.56亿元，同比增长563.77%，增势亮眼 [9] - 2025年上半年业绩较差主要因存储价格从2024年第三季度开始下滑，2025年第一季度达到阶段性低点 [10] - 从2025年第二季度开始，存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步回升 [11] 收入结构分析 - 2025年上半年，智能移动及AI新兴端侧收入占总收入比重为43.0%，PC及企业级存储占比34.9%，智能汽车及其他应用占比20.0%，收入结构渐趋均衡 [12][13] 运营相关数据 - 2025年上半年DRAM销量为68.0百万GB，平均售价为每GB 14.2元人民币；NAND Flash销量为5,816.4百万GB，平均售价为每GB 0.4元人民币 [11] - 公司客户集中度出现回升，2025年上半年五大客户收入占比达47.3%，最大客户占比12.6% [14] - 供应商集中度也较高，2025年上半年五大供应商采购额占比65.6%，最大供应商占比31.2% [14] - 公司维持大量存货，从2022年的19.54亿元增至2025年上半年的43.82亿元 [15] - 2025年上半年经营活动产生的现金净额为流出7.01亿元 [14] 公司战略与资本市场 - 公司已向港交所递交招股书，计划赴港上市，拟将募集资金用于提升研发能力、全球扩张、战略投资及营运资金等 [2] - 公司成立于2010年9月，于2022年12月底登陆上交所科创板，截至10月31日A股市值超611亿元人民币 [2]

存储芯片板块市场表现 - 11月3日存储芯片板块盘初走弱 [1] - 时空科技跌停 [1] - 大为股份下跌超过6% [1] - 超颖电子 睿能科技 聚辰股份 佰维存储 神工股份等个股跟跌 [1]

国家大基金三季报持仓概况 - 截至2025年三季报披露完毕，国家集成电路产业投资基金（国家大基金）共出现在30家A股上市公司的前十大股东名单中 [1] - 持仓覆盖半导体产业链多个环节，包括设备、材料、设计、制造、封装测试等领域的公司 [1] 重点公司持仓与业绩详情 - **北方华创**：国家大基金持仓市值最高，达192.69亿元，位列第四和第七大流通股东；公司第三季度营收111.60亿元，同比增长38.31%，净利润19.22亿元，同比增长14.60% [3] - **沪硅产业**：国家大基金持仓市值164.86亿元，为第一大流通股东；前三季度营收26.41亿元，同比增长6.56%，但净利润亏损6.31亿元，主要因300mm硅片销量增长超30%但单价承压，以及200mm硅片需求减少 [4] - **拓荆科技**：国家大基金持仓市值143.17亿元，为第一大流通股东；第三季度营收22.66亿元，同比增长124.15%，净利润4.62亿元，同比增长225.07%，增长得益于新产品通过认证并进入量产阶段 [5] 其他持仓公司列表 - 国家大基金持仓的其他公司包括盛科通信、中微公司、芯原股份、华大九天、通富微电、佰维存储、江波龙、思特威、燕东微、长电科技、士兰微、景嘉微、长川科技、华润微、赛微电子、中电港、华天科技、德邦科技、国科微、泰凌微、安路科技、北斗星通、雅克科技、国芯科技、慧智微、中船特气和芯朋微 [1][2][3]

文章核心观点 - 第三季度芯片设计产业链在存储行情高涨和端侧AI发展的驱动下，呈现出结构性变迁，头部厂商业绩表现向好 [2] - 存储厂商受益于上游原厂控产导致的供需格局重塑，业绩实现大幅跃升 [4][9] - 终端市场在手机行业备货旺季的稳健基础上，积极向AIoT、汽车电子、智能穿戴等多元化领域拓展，寻求增长第二曲线 [11][17][18] - 行业面临存储价格波动传导至终端出货节奏、技术迭代与成本控制平衡等挑战，未来将在AI化、多元化和自主化趋势下深化发展 [18][19] 存储产业链业绩表现 - 江波龙第三季度营业收入65.39亿元，同比增长54.6%，环比增长10.09%；归母净利润6.98亿元，同比增长1994.42%，环比增长318.94% [4] - 佰维存储第三季度营收26.63亿元，同比增长68.06%，环比增长12.4%；归母净利润2.56亿元，同比增长563.77%，环比增长1005.4% [6] - 江波龙存货截至9月末为85.17亿元，相比去年末增长8.7%；合同负债3.13亿元，显著增长230% [6] - 佰维存储存货截至9月末为56.95亿元，相比去年末大幅增长61.01%，前三季度经营性现金流净额为负，主要因基于业务成长进行备货 [6] - 澜起科技第三季度营收14.24亿元，同比增长57.22%；互连类芯片产品线毛利率为64.83%，同比增加2.48个百分点 [7] 存储厂商战略动向 - 江波龙自研主控芯片累计部署量突破1亿颗，自主设计并成功流片首批UFS自研主控芯片，与闪迪基于UFS4.1自研主控达成战略合作 [5] - 存储厂商正从模组业务向自研存储芯片转型，寻求差异化成长空间 [9] - 澜起科技DDR5第三子代RCD芯片销售收入首次超过第二子代产品，DDR5第四子代RCD芯片开始规模出货 [7] 终端市场影响与厂商应对 - 存储产品涨价影响手机备货与销售节奏，用户等待电商大促的优惠力度因存储涨价而减小 [11] - 瑞芯微因DDR4供应短缺到价格暴涨，促使部分客户中高端AIoT产品向DDR5转型，方案调整时间影响短期需求，第三季度营收10.96亿元，同比上涨20.26%，环比下滑5.63% [12] - 瑞芯微存货截至9月末为10.39亿元，相比去年末增长32.53%；合同负债5625万元，相比去年末大幅增长92.18% [12] - 汇顶科技第三季度营收12.69亿元，同比增长31.33%，主要系新产品放量、终端客户需求及备货节奏变化所致 [15] - 豪威集团第三季度营收78.27亿元，同比增长14.81%，其在汽车智能驾驶领域渗透率快速提升，全景与运动相机等智能影像终端应用市场显著扩张 [17] 端侧AI与多元化发展 - 恒玄科技第三季度营收9.95亿元，同比增长5.66%；归母净利润1.97亿元，同比增长39.11%，环比增长72.19%，公司开拓了智能眼镜、无线麦克风、智能录音助手等新的低功耗智能硬件市场 [18] - 芯片设计公司业绩持续释放，受益于端侧AI发展 [18] - 豪威集团图像传感器解决方案业务中，手机收入占比51%、汽车电子占比31%，显示其业务多元化态势 [17]

单季度业绩表现 - 第三季度归属于母公司股东的净利润为2.56亿元，创历史新高，实现单季度扭亏为盈 [1][2] - 第三季度营业收入达26.63亿元，同比增长68.06%，环比增长12.4%，创历史新高 [2] - 第三季度销售净利率达到9.12%，创历史新高，净资产收益率达到5.77% [5] 前三季度整体业绩 - 前三季度实现营业收入65.75亿元，同比增长30.84%，创公司历史同期新高 [4] - 前三季度实现归属于母公司股东的净利润为3041.39万元 [4] - 业绩呈现“前低后高”的复苏曲线，主要因存储价格从第二季度开始企稳回升及重点项目交付 [4] 盈利能力与财务状况 - 第三季度销售毛利率提升至21.02%，同比提升5.11个百分点，环比第二季度提升7.34个百分点 [5] - 三季度末资产负债率为64.18%，同比下降2.6个百分点 [5] - 三季度末归母所有者权益为46.75亿元，较上年末增长93.86%，主要由于定增实施 [5] - 三季度末在手现金近16亿元，存货为56.95亿元，较二季度末增加超13亿元，为旺季备货 [5] 研发投入与技术进步 - 前三季度研发费用达4.10亿元，同比增加20.98%，金额已逼近去年全年的4.47亿元 [6][7] - 研发重点投向芯片设计、固件开发及先进封测三大领域 [7] - 国产自研主控eMMC（SP1800）已成功量产并交付，支持手机应用的解决方案将于2025年量产 [7] - 正在开发UFS（SP9300）国产自研主控，预计2025年内完成投片 [7] 产能建设与资本运作 - 东莞“晶圆级先进封测制造项目”处于投产准备过程，将与惠州基地形成“双引擎”布局 [7] - 今年4月完成定向增发，募集资金净额约18.7亿元，主要用于惠州和东莞封测项目 [8] - 公司已向港交所提交H股上市申请，计划募资投向自研芯片、存储解决方案及全球品牌扩张 [8]

财务业绩表现 - 前三季度公司实现营收65.75亿元，同比增长30.84%，归母净利润剔除股份支付费用后为2.39亿元 [1] - 第三季度单季营收为26.63亿元，同比增长68.06%，环比增长12.40% [1] - 第三季度单季归母净利润为2.56亿元，同比增长563.77%，环比增长1005.40% [1] AI端侧业务发展 - AI需求快速增长，将在云端、终端及边缘设备普及，端侧AI存在广阔机遇 [1] - 公司AI端侧存储解决方案覆盖AI手机、AI PC、AI眼镜、具身智能等多场景 [1] - 2024年公司AI新兴端侧领域营收超过10亿元，同比增长约294% [1] 产品与技术布局 - 面向AI手机已推出UFS、LPDDR5/5X、uMCP等嵌入式存储产品，并量产12GB、16GB大容量LPDDR5X产品，最高支持8533Mbps传输速率 [1] - 公司在主控芯片设计方面采用业界领先架构，以提升在AI手机、AI穿戴、AI智驾等领域的高端存储解决方案竞争力 [2] - 公司全面掌握存储固件核心技术，有能力匹配各类客户典型应用场景 [2] - 公司已掌握多项先进工艺量产能力，达到国际一流水平，并构建Bumping、RDL、Fan-out等晶圆级先进封装能力 [2]

机构持股概况 - 截至2025年10月30日，共有92个机构投资者持有佰维存储A股股份，合计持股量达1.21亿股，占公司总股本的25.93% [1] - 前十大机构投资者合计持股比例为20.92%，相较于上一季度，该比例合计下跌了2.99个百分点 [1] 前十大机构投资者构成 - 前十大机构投资者包括国家集成电路产业投资基金二期、多只上证科创板50成份ETF、多只科创芯片ETF以及多家产业投资基金和证券投资基金 [1] 公募基金持仓变动 - 本期持股增加的公募基金共计17个，持股增加占比达0.55%，主要涉及易方达供给改革混合、鹏华高质量增长混合A等基金 [2] - 本期持股减少的公募基金共计16个，持股减少占比达2.08%，主要涉及华夏上证科创板50成份ETF、易方达上证科创板50ETF等基金 [2] - 本期新披露的公募基金共计47个，主要包括德邦半导体产业混合发起式A、海富通股票混合等 [2] - 本期未再披露的公募基金共计306个，主要包括国联安半导体ETF、科创ETF、兴全合润混合A等 [2]