业绩表现 - 2025年上半年公司营业收入39.12亿元同比增长13.7%但净利润亏损2.26亿元同比下降179.68%扣非净利润亏损7.01亿元同比下降207.79% [1][5] - 2024年公司扭亏为盈实现营业收入66.95亿元同比增长86.46%净利润1.61亿元同比增长125.82%扣非净利润6697.72万元同比增长110.44% [5] - 2025年二季度销售毛利率环比增长11.7个百分点6月单月销售毛利率回升至18.61% [5] 行业环境 - 2024年三季度开始存储价格逐季下滑2025年一季度达到阶段性低点 [1][5] - 全球宏观经济环境影响抑制手机PC等消费电子需求对半导体存储器行业产生不利影响 [4] - 公司综合毛利率从2022年的13.73%波动至2025年上半年的9.07% [5] 研发投入 - 2025年上半年研发费用2.73亿元同比增长29.77%占营业收入比例6.98%同比提升0.87个百分点 [2][7][8] - 截至2025年6月末研发人员1054人同比增加304人同比增长40.53%占员工总数38.65% [2][8] - 已取得393项境内外专利和53项软件著作权包括171项发明专利 [8] 财务与运营 - 2025年上半年经营活动现金流量净额-7亿元存货规模43.82亿元较2024年末增长23.89%占总资产37.92% [1][8][9] - 2025年6月末资产总额115.56亿元资产负债率63.55%较2024年末69.47%下降货币资金21.64亿元 [8][9] - 2025年上半年股份支付费用1.5亿元剔除后净利润亏损7557.05万元二季度剔除后净利润4128.84万元 [6] 战略布局 - 4月定增募集资金净额18.7亿元投入惠州封测及存储器制造基地扩产和晶圆级先进封测制造项目 [8] - 子公司海南南佰算与关联方共同投资北京行云集成电路公司投前估值7.3亿元行云2025年上半年营收57.96万元净利润-1931.33万元 [9][10] - 公司采取存储晶圆等关键原材料战略采购策略导致采购现金支出较高 [1][8]

财务表现 - 2025年上半年营业收入39.12亿元，同比增长13.70%，其中二季度环比增长53.5% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.26亿元，上年同期为2.83亿元，同比下降179.68% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额为-7.01亿元，上年同期为6.50亿元，同比下滑207.79% [1][6] - 2022年至2025年上半年，公司综合毛利率分别为13.73%、1.71%、18.19%和9.07%，呈现波动性 [1] - 二季度销售毛利率环比增长11.7个百分点，6月单月销售毛利率回升至18.61% [2] 业务动态 - 受全球宏观经济环境影响，存储价格从2024年第三季度开始逐季下滑，2025年第一季度达到阶段性低点 [2] - 从2025年第二季度开始，存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付，销售收入和毛利率逐步回升 [2] - 公司持续加大芯片设计、固件设计、新产品开发及先进封测的研发投入力度，研发费用同比增加29.77% [2] - 研发投入占营业收入的比例为6.98%，同比增加0.87个百分点 [2] 客户与市场 - 公司存储产品已进入OPPO、VIVO、传音控股、摩托罗拉、联想、小米、Acer、HP等国内外知名企业供应链 [9] - 在国产PC领域，公司是SSD产品的主力供应商，市占率占据优势 [9] - 在智能穿戴领域，产品已被Meta、Google、小米、小天才等应用于AI/AR眼镜、智能手表等设备 [9] - 在企业级领域，已获得AI服务器厂商、头部互联网厂商以及国内头部OEM厂商的核心供应商资质 [9] - 在智能汽车领域，已向头部车企大批量交付LPDDR和eMMC产品 [9] 战略与投资 - 公司完成定向增发，募集资金净额18.71亿元，用于"惠州佰维先进封测及存储器制造基地扩产建设项目"和"晶圆级先进封测制造项目" [10] - 晶圆级先进封测制造项目预计2025年下半年投产 [10] - 公司拟2000万元—4000万元回购股份，回购价格不超过97.9元/股 [12] 员工激励 - 公司向超400名优秀员工发放股票，总计341.59万股，占公告日股本总额的0.74% [3] - 中国台湾籍和其他外籍人员共11人，获授37.38万股，占该次激励计划授予权益总数的10.94% [3] - 2024年，公司限制性股票激励计划计提股份支付金额为3.38亿元 [3] 存货与现金流 - 2022年至2025年上半年，公司存货账面价值分别为19.54亿元、35.52亿元、35.37亿元和43.82亿元，占资产总额的比例分别为44.30%、56.10%、44.43%和37.92% [7] - 经营性现金流降至负值，主要系公司基于业务成长，针对大客户需求进行备货 [6][7]

佰维存储 2025年8月电话会议纪要分析 **1 公司及行业概况** - **涉及公司**：佰维存储 - **涉及行业**：存储芯片行业（DRAM、NAND）、AI端侧设备（手机/PC/眼镜）、数据中心、智能汽车 - **核心驱动因素**：AI应用需求爆发（手机/PC/眼镜订单同比+300%）、存储价格回升、全球化布局深化[2][4][6] --- **2 核心财务数据** - **2025H1业绩**： - 营收39.12亿元（Q2单季23.69亿元，同比+38.2%，环比+53.5%） - 毛利率13.68%（6月单月恢复至18.61%） - 净利润亏损2,800万元（剔除股份支付后归母净利4,128.84万元）[2][13][28] - **费用控制**：销售费用率11%、管理费用率19%、研发费用率28%[14] --- **3 业务分领域表现** - **手机领域**： - 覆盖OPPO/vivo/荣耀等一线客户，LPDDR5X大容量产品批量供货 - AI手机订单同比+296%（12GB/16GB LPDDR5X支持8,533Mbps速率）[6][15][32] - **PC领域**： - 进入小米/HP/联想预装市场，电竞DDR5内存条（618品类榜首） - 消费级PC收入同比+34%[6][15][19] - **AI端侧设备**： - AI眼镜订单同比+500%（Meta核心供应商，ePOP产品） - 智能汽车：比亚迪/长安批量交付Low Power DDR/eMMC[9][15][19] - **数据中心**： - NV72服务器拉动LPDDR5X需求（单机可达17TB DRAM） - 国内头部服务器厂商合作推动企业级SSD增长[11][15] --- **4 技术及产能布局** - **核心技术**： - 自研主控芯片（eMMC SP1,800量产，UFS SP9,300年内流片） - 晶圆级封测（2025H2投产，支持Fan-out/RDL技术）[25][30][33] - **产能扩张**： - DRAM产品价格回升（D4型号涨价），NAND供需改善[17][29] --- **5 行业趋势与公司战略** - **存储行业**： - NAND供需改善，DRAM短缺（原厂转向HBM，DDR4/DDR5X EOL） - 价格趋稳回升（Q3预计进一步上涨）[17][18][34] - **公司战略**： - 降低周期影响：扩展高毛利业务（AI眼镜）、产业链覆盖（主控+封测）[20][24] - AI时代布局：存算整合封测（3D Cube技术，替代HBM高成本方案）[35][36] --- **6 未来展望** - **增长点**： - AI驱动单机存储容量提升（iPhone18拟采用六通道LPDDR5X，AI PC测试2TB闪存）[10][16] - 2025H2晶圆级封测投产，强化存算一体化竞争力[33] - **风险**：行业价格波动、技术迭代竞争[23][34] --- **注**：所有数据及观点均引自会议纪要原文，关键信息已标注对应文档ID。

公司财务表现 - 2025年上半年营业收入39.12亿元 同比增长13.70% [1] - 归母净亏损2.26亿元 归母扣非净亏损2.32亿元 [1] - 第二季度营业收入23.69亿元 同比增长38.20% [1] - 第二季度归母净亏损0.28亿元 归母扣非净亏损0.16亿元 较第一季度亏损2.16亿元大幅收敛 [1] - 扣除股权激励摊销影响后上半年利润为-7557万元 [1] 行业发展趋势 - 2024年全球存储市场规模1655.2亿美元 同比增长79.3% [2] - AI技术发展推动存储容量和性能要求提升 [2] - 2025年第二季度起AI需求叠加原厂减产推动存储器价格企稳回升 [2] - DDR4等存储产品出现缺货和价格快速上涨现象 [2] 公司战略布局 - 2025年4月完成定增募集资金净额18.7亿元 [3] - 资金用于惠州佰维封测制造基地扩产和晶圆级先进封测制造项目 [3] - 掌握16层叠Die 30~40μm超薄Die 多芯片异构集成等先进封装工艺 [3] - 项目旨在满足AI端侧 智能驾驶 服务器对大容量存储及存算合封需求 [3] 业绩展望 - 预计2025-2027年营业收入分别为85亿元 108亿元 142亿元 [4] - 预计同期归母净利润分别为4.2亿元 11.3亿元 15.8亿元 [4] - 三四季度营收和利润有望维持良好同环比增长弹性 [1]

投资评级 - 维持买入评级 [5][7] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入39.12亿元（同比+13.70%），归母净亏损2.26亿元，其中Q2单季度营收23.69亿元（同比+38.20%），归母净亏损0.28亿元，环比Q1亏损2.16亿元大幅收敛 [1][2] - 扣除股权激励摊销影响后上半年利润为-7,557万元，显示Q2实际经营已接近盈亏平衡 [2] - 2025-2027年营收预测分别为85亿元、108亿元、142亿元，对应归母净利润4.2亿元、11.3亿元、15.8亿元 [5][12] 行业趋势 - 2024年全球存储市场规模1,655.2亿美元（同比+79.3%），AI技术驱动存储需求增长，DDR4等产品出现缺货涨价 [3] - 半导体存储器为集成电路最大分支，AI算力与终端迭代推动容量/性能需求持续提升 [3] 公司战略与产能 - 2025年4月完成定增募资18.7亿元，用于惠州封测基地扩产和晶圆级封测项目，强化16层叠Die、30~40μm超薄Die等先进封装工艺 [4] - 项目建成后将满足AI端侧、智能驾驶、服务器对大容量存储及存算合封需求 [4] 估值数据 - 当前收盘价62.93元，总市值290.27亿元，2025年预测PE 69.11倍 [7][12] - 毛利率预计从2025年21.57%提升至2027年25.32%，ROE从15.98%升至26.56% [12]

公司回购计划 - 公司拟以2000万元至4000万元回购股份 [1] - 回购价格上限为97 9元/股 [1]

财务表现 - 2025年1-6月公司实现营业收入39.12亿元，同比增长13.70% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润为-2.26亿元，上年同期为2.83亿元，同比下降179.68% [1][2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-2.32亿元，上年同期为2.84亿元，同比下降181.50% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额为-7.01亿元，上年同期为6.50亿元，同比下降207.79% [1][2] - 利润总额为-3.09亿元，上年同期为3.44亿元，同比下降189.89% [2] 融资情况 - 公司于2022年12月30日在上交所科创板上市，发行数量43,032,914股，发行价格13.99元/股 [2] - 首次公开发行募集资金总额6.02亿元，募集资金净额5.23亿元，低于拟募集资金8亿元 [3] - 首次公开发行费用合计7937.03万元，其中承销及保荐费4997.26万元 [3] - 2025年3月获证监会批准向特定对象发行股票30,025,284股，发行价格63.28元/股 [3] - 定向增发募集资金19亿元，扣除发行费用后净额18.71亿元 [3] - 两次募集资金合计25亿元 [4] 募投项目 - 首次公开发行募集资金拟用于惠州佰维先进封测及存储器制造基地建设项目、先进存储器研发中心项目、补充流动资金 [3]

财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入39.12亿元，同比增长13.70% [1] - 第二季度营业收入环比增长53.5% [1] - 二季度销售毛利率环比增长11.7个百分点，6月单月销售毛利率回升至18.61% [2] - 2025年上半年股份支付费用1.50亿元，剔除后归属于上市公司股东的净利润亏损7557.05万元 [2] - 二季度剔除股份支付费用后归属于上市公司股东的净利润为4128.84万元 [2] 业务与产品 - 公司主营业务为半导体存储器的研发设计、封装测试、生产和销售，以及先进封测服务 [1] - 半导体存储器产品分为嵌入式存储、PC存储、工车规存储、企业级存储和移动存储 [1] - 产品聚焦移动智能终端、PC、行业终端、数据中心、智能汽车、移动存储六大应用领域 [1] 行业动态与经营策略 - 存储价格从2024年第三季度开始逐季下滑，2025年第一季度达到阶段性低点 [2] - 2025年第二季度存储价格企稳回升，公司重点项目逐步交付带动业绩改善 [2] - 上半年研发费用同比增加29.77%，主要投入芯片设计、固件设计、新产品开发及先进封测 [2] - 公司大力引进行业优秀人才以支持研发创新 [2]

财务表现 - 上半年营收39.12亿元 同比增长13.7% [3][4] - 归属上市公司股东净亏损2.26亿元 同比由盈转亏 降幅179.68% [3][4] - 扣非净亏损2.32亿元 同比由盈转亏 降幅181.5% [3][4] - 总资产115.56亿元 同比增长45.16% [3][4] - 归属上市公司股东净资产42.04亿元 同比增长74.29% [3][4] 股份支付影响 - 上半年股份支付费用1.50亿元 剔除后净亏损收窄至7557万元 [3] - 二季度股份支付费用6958.64万元 剔除后实现净利润4128.84万元 [3] 经营现金流 - 经营活动现金流净额-7.01亿元 同比下降207.79% [4] 行业环境与经营改善 - 存储价格自2024年第三季度逐季下滑 2025年第一季度达阶段性低点 [5] - 2025年第二季度存储价格企稳回升 重点项目逐步交付 [5] - 二季度销售毛利率环比提升11.7个百分点 6月单月毛利率回升至18.61% [5] 研发投入 - 研发费用同比增加29.77% 持续加大芯片设计、固件设计、新产品开发及先进封测投入 [5]

核心业绩表现 - 6家公司公布2025年半年报，其中4家净利润同比增长，2家同比下降，6家营业收入均实现同比增长 [1] - 净利润和营业收入同时增长的公司包括长青股份等4家，业绩增幅翻倍的公司有1家 [1] - 长青股份净利润同比增幅达117.75%，为统计企业中最高增幅 [1] 企业具体数据 - 长青股份每股收益0.0676元，净利润4227.78万元，营业收入20.83亿元，同比增长7.28% [1] - 燕京啤酒净利润11.03亿元，同比增长45.45%，营业收入85.58亿元，同比增长6.37% [1] - 工业富联净利润121.13亿元，同比增长38.61%，营业收入3607.60亿元，同比增长35.58% [1] - 开普检测净利润4078.98万元，同比增长3.73%，营业收入1.11亿元，同比增长3.23% [1] - 晶华新材净利润3767.44万元，同比下降7.30%，营业收入9.47亿元，同比增长10.53% [1] - 佰维存储净利润亏损22579.55万元，同比下降179.68%，营业收入39.12亿元，同比增长13.70% [1]