板块市场表现 - 电网设备板块午后出现拉升行情 [1] - 金盘科技股价盘中创下历史新高 [1] - 通达股份、和顺电气、四方股份三只股票涨停 [1] - 新特电气股价涨幅超过10% [1] - 中辰股份、白云电器、良信股份、明阳电气、科润智控等股票跟随上涨 [1]

公司股价与交易表现 - 10月15日公司股价上涨5.26%，报收60.88元/股，成交金额达5.26亿元，换手率为1.93%，总市值为279.92亿元 [1] 公司主营业务构成 - 公司主营业务为新能源、高端装备、节能环保等领域的输配电及控制设备产品的研发、生产和销售 [1] - 主营业务收入具体构成为：输配电设备占比87.05%，储能系列占比9.59%，光伏电站业务占比1.90%，安装工程业务占比0.73%，其他业务占比0.54%，数字化整体解决方案占比0.19% [1] 主要流通股东动态 - 南方中证500ETF（510500）于二季度新进成为公司十大流通股东，持有401.69万股，占流通股比例0.87% [2] - 基于10月15日股价表现，该基金当日浮盈约1221.14万元 [2] - 南方中证500ETF最新规模为1134.38亿元，今年以来收益率为27.41%，近一年收益率为30.04%，成立以来累计收益率为141.75% [2]

募投项目概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券的募投项目包括数据中心电源模块及高效节能电力装备智能制造项目、高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造项目、研发办公楼建设项目和补充流动资金 [1] 募投项目必要性与合理性 - 全球及中国数据中心、AIDC市场规模高速增长，电源模块方案成为主流趋势且渗透率快速提升 [2] - VPI变压器市场规模较快增长，液浸式变压器、非晶合金铁芯变压器和立体卷铁芯变压器市场规模均呈增长态势 [2] - 数据中心供配电系统向电源模块方案发展，高效节能变压器成为行业必然趋势 [2] - 同行业上市公司在相关领域均有扩产动作，公司拥有全产品线自制和交付能力，产品大部分性能指标优于竞争对手 [2] - 公司现有产能不足，募投项目产能规划与市场规模相匹配，且公司具备竞争优势和有在手订单 [3] 募投项目实施确定性 - 各募投项目相关技术成果丰富，拥有专业研发团队，在数字化工厂建设运营方面有成熟经验 [4] - 数据中心电源模块产品已批量销售，VPI变压器已研发多个型号，高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯相关产品部分已完成关键研发和验证 [4] - 项目产品具有较高技术壁垒，主要原材料和生产设备供应稳定，实施不存在重大不确定性 [4] 研发办公楼建设项目 - 研发办公楼建设项目位于桐乡生产基地，建筑面积7,238.25平方米，预计容纳研发相关人员170人，人均研发面积30.35平方米/人 [5] - 项目可满足桐乡生产基地研发和办公配套需求，为产品和技术研发及迭代提供支持，并能承接上海基地VPI变压器业务相关员工 [5] 产能规划与消化措施 - 数据中心电源模块等成套系列产品数字化工厂项目规划年产能1,200套（含1.9万台中低压开关设备），建设期1.5年 [6] - VPI变压器数字化工厂项目建成达产后，VPI变压器年产能新增410万kVA，建设期1.5年 [7] - 高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造项目规划非晶合金铁芯及立体卷铁芯液浸式变压器年产能1,578万kVA，非晶合金铁芯年产能3万吨 [7] - 公司在数据中心领域经验丰富、客户优质，营销服务体系完善，并已与部分客户接洽意向采购协议，产能消化措施具可行性 [6][7]

业绩总结 - 2022 - 2024年公司在数据中心领域销售收入年均复合增长率达79.22%，2025年上半年达5.68亿元，较上年同期增长460.51%[21] - 2023、2024年数据中心电源模块等成套系列产品收入分别为1969.40万元、3423.37万元，2025年上半年达8495.37万元，较上年同期增长228.59%[24] - 2023 - 2025年6月，叠铁芯液浸式变压器累计销售收入2.48亿元，非晶合金干式变压器累计销售收入2.60亿元[93] 用户数据 - 截至2025年6月30日已完成约400个数据中心项目[22][90] - 截至2025年8月31日，数据中心电源模块等成套系列产品在手订单金额为6.64亿元，较上年同期末增长97.38%[43] - 截至2025年8月31日，数据中心电源模块产品在手订单及中标项目对应数量合计172套[43] 未来展望 - 2024 - 2028年全球通用IDC新增装机量年均复合增长率8%，AIDC新增装机量年均复合增长率73%[7] - 2024 - 2032年全球数据中心市场规模年均复合增长率11.62%，AIDC市场规模年均复合增长率12.57%[8] - 2024 - 2030年中国数据中心市场规模年均复合增长率33.54%，AIDC市场规模年均复合增长率34.80%[8] 新产品和新技术研发 - 2025年8月完成适用HVDC 800V供电架构的固态变压器（SST）样机设计和生产，预计四季度完成测试、认证[24][26][35][133] - 预计2026年二季度完成电力转换装置（高压HVDC）样机设计、生产及测试、认证工作[24][26][129][133] - 预计2027年一季度完成高压HVDC架构电源模块产品样机设计和生产，二季度完成测试、认证工作[24][129] 市场扩张和并购 - 台达于泰国投资4亿美元新建三座工厂，预计提升数据中心电源模块全球产能20%，2026年建成投产[20] - 易事特“东数西算”数字算力中心（庆阳环县）装备制造基地已于2024年5月建成投产[20] - 2025年8月公司中标中移动2025 - 2026年数据中心10kV集成不间断电源产品采购项目的30%份额[43] 其他新策略 - 数据中心电源模块等成套系列产品项目建成后公司将拥有独立生产线，增加独立电源模块试验站[116][117] - VPI变压器项目建成后将替代现有陈旧老化生产线，设备自动化、智能化程度更高[118] - 高效节能液浸式变压器及非晶合金铁芯智能制造项目建成后，公司将拥有非晶合金铁芯液浸式变压器生产线及立体卷铁芯液浸式变压器外销生产线[120]

关于海南金盘智能科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的 审核问询函有关财务问题回复的专项说明 中国杭州市钱江新城新业路 8 号 UDC 时代大厦 A 座 5-8 层、12 层、23 层 www.zhcpa.cn Floors5-8,12and23,Block A,UDC Times Building,No.8 Xinye Road，Qianjiang New City,Hangzhou Tel.0571-88879999 Fax.0571-88879000 关于海南金盘智能科技股份有限公司 向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的 审核问询函有关财务问题回复的专项说明 中汇会专[2025]10871 号 上海证券交易所： 我们根据贵所于 2025 年 8 月 29 日下发的《关于海南金盘智能科技股份有限 公司向不特定对象发行可转换公司债券申请文件的审核问询函》(以下简称"审 核问询函")的要求，对审核问询函有关财务问题实施了审慎核查程序，现回复 如下： 问题 2.关于融资规模与效益测算 根据申报材料：（1）公司本次拟向不特定对象发行拟募集资金总额 167,150.00 万元，拟用于数据中心 ...

可转债发行进展 - 公司于2025年8月29日收到上交所关于发行可转债申请文件审核问询函[1] - 会同中介机构研究落实问询函问题并公开披露回复[1] 发行不确定性 - 发行可转债需通过上交所审核并获证监会同意注册决定方可实施[2] - 最终能否通过审核及获得注册决定和时间存在不确定性[2]

固态变压器行业核心观点 - 固态变压器技术被视为AI数据中心发展的关键环节，尤其在电力与节能领域潜力巨大 [2] - 英伟达Rubin架构预计将采用固态变压器，行业预计供货时间在2027年底或2028年初，但实际时间可能更早 [2] - 北美固态变压器市场呈现高盈利能力和供不应求状态，毛利率达50-55%，订单供应周期普遍为9-12个月，部分厂商延长至18个月 [2] 固态变压器技术进展与市场状况 - 海外数据中心变压器市场进入壁垒高，拥有本土产能或与海外大厂联合研发的企业更具竞争优势 [2] - 固态变压器技术在数据中心、新能源等领域展现出巨大应用潜力 [2] 国际厂商固态变压器布局 - 伊顿作为全球VIGC领域领先企业，提出能源路由器供电架构概念并推出中压能源路由器解决方案，通过收购加速进入数据中心储能等新兴市场 [3] - 台达推出基于第三代半导体碳化硅器件的HBDC电源方案，支持宽范围柔性调节，便于接入新能源和储能系统 [3] 国内厂商固态变压器布局 - 四方股份、中国西电、金盘科技等传统电力设备厂商，以及部分AI服务器电源企业和光储新能源企业开始布局固态变压器技术 [3] - 四方股份依托中科院背景技术优势明显，已开始与海外大厂尝试对接 [3] - 科华数据在液冷及服务器电源领域与英伟达及其他ASIC大厂密切合作，其固态变压器产品已完成国内挂网测试 [3] 金盘科技业务进展 - 公司2025年上半年表现稳健，机电业务保持稳定增长，国内特高压领域进展显著，江东南、粤港澳等特高压直流项目已陆续开工 [4] - 境外收入同比增长64%，成功中标马来西亚数据中心变电站项目 [4] - 2022年至2024年数据中心收入年均复合增长率约80%，2025年上半年数据中心销售收入超过5亿元 [4] - 已完成10千伏2.4兆瓦固态变压器样机研发，适用于HVDC800伏供电架构 [5] - 根据英伟达提供的架构参数完成样机研发，预计2025年11月进行挂网测试，2026年中实现小批量出货，2027年开始大规模放量 [5] - 以英伟达Rubin单柜功耗196KW估算，按10万台柜子计算，市场空间约为800-1000亿元，单瓦价值量约4-5元 [5] - 当前主要竞争对手为伊顿和维谛，伊顿技术领先预计成为一供 [5] - 已与谷歌和微软对接，预计2026年将为这两家企业小批量送样固态变压器 [5] 其他相关企业动态 - 伊格尔与台达深度合作，有望为台达供应部分固态变压器器件 [6] - 新特电器作为固态变压器隔离变压器核心供应商，正与维谛合作研发 [6] - 云路股份纳米晶材料在固态变压器技术中有较大应用潜力，相关技术处于研发探索阶段 [6] - 阳光电源成功研发全球首台35千伏中压直挂光伏逆变器，并成立专门AIDC事业部深化业务布局 [7] - 韦光能源累计交付92台电能路由器，广泛应用于数据中心、园区等多种场景 [8] - 特锐德在充电桩和固态变压器领域展现技术与供应链优势，计划提供从中压柜固态变压器到猎头柜的整套解决方案 [9][10]

SST行业进展与市场前景 - SST技术在数据中心和新能源领域展现出巨大潜力，英伟达Rubin架构预计将采用SST，行业预计供货时间为2027年底或2028年初，但实际时间可能更早[2] - 北美SST订单盈利能力较高，毛利率可达50%-55%，数据中心变压器市场供不应求，订单供应周期普遍为9-12个月，北美主要厂商供货周期甚至延长至18个月[2] - 进入北美市场壁垒较高，拥有本土产能或与海外大厂联合研发的企业更具竞争优势[2] 国际厂商SST技术布局 - 伊顿作为全球VIGC领域领先企业，提出能源路由器供电架构概念并推出中压能源路由器解决方案，通过收购SST技术公司加速进入数据中心储能等新兴市场[3] - 台达推出基于第三代半导体碳化硅器件的HBDC电源方案，支持宽范围柔性调节，适配数据中心负载需求并便于接入新能源和储能系统[3] 国内厂商SST技术布局 - 四方股份、中国西电、金盘科技等传统电力设备厂商及部分AI服务器电源企业开始布局SST技术，结合自身优势向数据中心和新能源领域扩展[3] - 四方股份依托中科院背景技术优势明显，已开始与海外大厂尝试对接，民企业务加速出海[3] - 科华数据在液冷及服务器电源领域与英伟达及其他ASIC大厂密切合作，其SST产品已完成国内挂网测试，进入英伟达供应链只是时间问题[3][11] 金盘科技业务进展 - 公司2025年上半年表现稳健，机电业务稳定增长，国内特高压项目如江东南、粤港澳等直流项目已陆续开工，预计推动特高压设备进入新一轮招标高峰[4] - 境外收入同比增长64%，成功中标马来西亚数据中心变电站项目，2022年至2024年数据中心收入年均复合增长率约80%，2025年上半年数据中心销售收入超过5亿元[4] - 已完成10千伏2.4兆瓦固态变压器样机研发，适用于HVDC800伏供电架构，为海外市场和AIDC领域扩展奠定基础[5] 金盘科技与科技巨头合作 - 根据英伟达提供的架构参数完成样机研发，预计2025年11月进行挂网测试，2026年中实现小批量出货，2027年大规模放量，单瓦价值量约4-5元[5] - 以英伟达Rubin单柜功耗196KW估算，按10万台柜子计算市场空间约为800-1000亿元，主要竞争对手为伊顿和维谛[5] - 已与谷歌和微软对接，双方架构方案同时包含SST和HVDC，预计2026年小批量送样SST，决策参考英伟达测试结果[5] 其他相关企业动态 - 伊格尔与台达深度合作，有望为台达供应部分SST变压器器件，新特电器作为SST隔离变压器核心供应商正与维谛合作研发[6] - 云路股份在非晶合金、纳米合金和磁性粉末领域领先，其纳米晶材料在SST技术中有较大应用潜力，相关技术处于研发阶段[6] - 阳光电源成功研发全球首台35千伏中压直挂光伏逆变器，性价比高于传统方案，并在新应用领域如直流微网、超级充电桩及数据中心HVDC系统取得进展[7] - 韦光能源累计交付92台电能路由器，广泛应用于数据中心、园区、充电场站等多种场景[8] - 特锐德在充电桩和SST领域具技术与供应链优势，其SST高频DCDC隔离电路技术与充电模块后级电路有广泛共通性，计划提供从中压柜SST到猎头柜的整套解决方案[9][10]

市场整体资金流向 - 沪深两市全天主力资金净流出1257.84亿元 [1] - 科创板市场整体呈现资金净流出态势，主力资金净流出173.30亿元 [1] - 科创板个股表现分化，上涨93只，下跌490只，市场情绪偏弱 [1] 个股资金流入情况 - 主力资金净流入的科创板个股共有193只，其中10只个股净流入超5000万元 [1] - 均普智能主力资金净流入1.55亿元，位居资金净流入榜首 [1] - 科思科技、金盘科技紧随其后，全天净流入资金分别为1.43亿元、9650.58万元 [1] 个股资金流出情况 - 主力资金净流出的科创板个股有394只，流出范围广泛 [1] - 中芯国际主力资金净流出24.72亿元，为今日净流出最高个股，股价下跌7.89% [1] - 海光信息、澜起科技主力资金净流出显著，分别为7.62亿元、6.50亿元 [1] 资金连续流入个股 - 共有60只个股主力资金连续3个交易日以上持续净流入 [2] - 寒武纪已连续32个交易日净流入，连续流入天数最多 [2] - 中自科技、浙海德曼主力资金分别连续流入7天 [2] 资金连续流出个股 - 主力资金连续流出的个股有135只，连续流出压力较大 [2] - 菱电电控已连续16个交易日净流出，连续流出天数最多 [2] - 博睿数据、正元地信主力资金分别连续流出14天、12天 [2] 资金流入榜单前列个股表现 - 资金流入榜单前列个股涨跌互现，均普智能上涨4.15%，科思科技上涨8.34% [2] - 部分资金流入个股出现下跌，如寒武纪-U下跌6.43%，普冉股份下跌8.57% [2] - 换手率表现差异明显，从铁建重工的1.18%到普冉股份的8.59%不等 [2] 资金流出榜单前列个股表现 - 资金流出榜单前列个股普遍下跌，中芯国际下跌7.89%，海光信息下跌8.20% [16] - 净流出金额较大的个股包括中芯国际(24.72亿元)、海光信息(7.62亿元)、澜起科技(6.50亿元) [16] - 部分个股换手率较高，如芯联集成-U达8.90%，佰维存储达11.59% [15][16]

回购方案 - 首次披露日为2025年4月10日[3] - 实施期限为2025年4月9日至2026年4月8日[3] - 预计回购金额3000万至5000万元[3] - 回购资金总额3000万 - 5000万元（含）[4] 回购进展 - 累计已回购股数959,036股，占比0.21%[3][6] - 累计已回购金额30,008,372.74元[3][6] - 实际回购价格30.31 - 32.68元/股[3][6] 价格调整 - 原回购价格上限不超41.72元/股，调整后不超41.22元/股[4][5] 回购期限 - 自董事会审议通过起不超12个月[4]