报告公司投资评级 - 增持[5] 报告的核心观点 - 24Q2业绩超预期，两轮车及新业务延续高增[7] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 日期：2024-8-7，收盘价：44.58元，总股本：716.54百万股，流通股本：546.29百万股，净资产：5,698.42百万元，总资产：12,975.55百万元，每股净资产：7.85元[1] 主要财务指标 - 2023年营业收入：10222百万元，同比增长：1.0%；2026E营业收入：24327百万元，同比增长：20.1%；2023年归母净利润：598百万元，同比增长：32.5%；2026E归母净利润：2207百万元，同比增长：26.8%；2023年毛利率：26.9%，2026E毛利率：31.0%；2023年ROE：11.0%，2026E ROE：23.6%；2023年每股收益：0.83元，2026E每股收益：3.08元；2023年市盈率：53.4，2026E市盈率：14.5[2] 投资要点 - 2024Q2收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为41.04/4.60/4.41亿元，同比+50.98%/+124.48%/+109.39%；24H1收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为66.66/5.96/5.83亿元，同比+52.2%/+167.82%/+175.61%[8] 业务分析 - 两轮车：24Q2实现收入21.93亿元（YOY+112.4%），销量78万台（YOY+120%）、单价2800元（YOY-4%）；零售滑板车：24Q2实现收入7.28亿元（YOY+28%），销量36.6万台（YOY+35%）、单价1987元（YOY-5%）；全地形车：24Q2实现收入2.92亿元（YOY+70%），销量0.66万台（YOY+40%）、单价44110元（YOY+22%）；割草机器人：24Q2实现收入2.69亿元（YOY+356%），增速环比24Q1进一步提升[9] 财务分析 - 24Q2毛利率/净利率为30.43%/11.21%，同比+3.13/+3.67pct。利润率提升主要系电动两轮车毛利率提升和高毛利的机器人占比提升[10] 投资建议 - 预计2024-2026年营业收入分别为142、203、243亿元，分别同增39%、43%、20%；归母净利润分别为11.6、17.4、22.1亿元，分别同增94%、50%、27%。首次覆盖给予"增持"评级[11]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [7] 报告的核心观点 两轮车及新业务快速放量，收入端大幅扩张 [4] - 2024H1公司实现营业收入66.66亿元，同增52.2%；单Q2看，公司实现营业收入41.04亿元，同增51.0% [4] - 分产品看，24Q2零售滑板车/电动两轮车/服务机器人/全地形车分别实现营收7.28/21.92/2.82/2.91亿元，分别同比增长28%/112%/319%/70% [4] - 电动两轮车销量达120万辆，同比+122%，为公司收入主要增长点 [4] - 新业务如割草机器人、全地形车顺利导入，开始放量 [4] 规模效应下公司毛利率、费用率改善，利润率提升明显 [5] - 24Q2公司毛利率为30.43%，同增3.13pct [5] - 销售/管理/研发/财务费用率分别为8.96%/4.61%/4.51%/-0.99%，同比-1.57/-2.23/-1.62/+5.60pct [5] - 24Q2公司净利率提升至11.22%，同增3.69pct [5] 两轮车产品&渠道共振带动业绩高增，新业务实现盈利未来可期 [6] - 电动两轮车：产品定位中高端，线上销售份额第一；截至24Q2已有6200多家门店，门店店效同增25% [6] - 新业务：割草机器人在欧洲市场销售规模迅速提升，全地形车已顺利进入欧美市场 [6] 盈利预测与投资评级 - 上调公司2024-2025年归母净利润预测为11.55/17.41亿元，新增2026年归母净利润预测为23.73亿元 [7] - 当前市值对应PE分别为28/18/13x，维持"买入"评级 [7]

业绩数据 - 2024年上半年营收66.66亿元，同比增52.20%，归母净利润5.96亿元，同比增167.82%[2] - 单二季度营收41.04亿元，同比增50.98%，归母净利润4.60亿元，同比增124.48%[2] - 2024年上半年毛利率30.45%，同比增2.80个百分点，期间费用率19.41%，同比降1.44个百分点[2] - 单二季度电动两轮车业务营收21.92亿元，同比增112.32%，占比53.42%，毛利率22.17%，同比增2.94个百分点[3] - 2024年上半年自主品牌零售电动滑板车销售收入10.31亿元，同比增21.51%[5] 用户数据 - 截至2024年6月30日，中国区电动两轮车专卖门店超6200家，覆盖1100余县市[4] - 电动两轮车软件OTA续费率超60%[4] 未来展望 - 全地形车业务预期良好，三季度割草产品销售淡季[5] - 滑板车美国部分预期今年业绩增长，未来美国销售产品基本从东南亚出货[5][6] - 明后年在东南亚市场对两轮车布局[6] 市场情况 - 2024年上半年两轮车经营性利润EBIT占一半，电动滑板车和平衡车占30%，新业务约占20%[3] - E - bike欧洲市场年销600万，公司会占一定份额[6] - 从终端激活数据看，公司库存管理良好[6]

大成 DENTONS 大成 is Dentons' Preferred Law Firm in China. 北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号 兆泰国际中心 B 座 16-21 层 邮编: 100020 16-21F, Tower B ZT International Center No.10, Chaoyangmen Nandajie Chaoyang District 100020, Beijing, China dacheng com dentons.cn 北京大成律师事务所 关于九号有限公司 2022 年限制性股票激励计划 授予价格调整事项的 关于九号有限公司 2022 年限制性股票激励计划 授予价格调整事项的 法律意见书 大成 DENTONS 大成 is Dentons' Preferred Law Firm in China. 北京大成律师事务所 www.dachenglaw.com 北京市朝阳区朝阳门南大街 10 号兆泰国际中心 B 座 16-21 层(100020) 16-21F, Tower B, ZT International Center, No.10, Chaoyangmen Na ...

展规划，投资者应当到 www.sse.com.cn 网站仔细阅读半年度报告全文。 1.2 重大风险提示 公司已在本报告中详细阐述公司在经营过程中可能面临的各种风险，敬请查阅本报告第三节 "管理层讨论与分析"中"风险因素"相关的内容。 公司代码：689009 公司简称：九号公司 九号有限公司 2024 年半年度报告摘要 第一节 重要提示 1.1 本半年度报告摘要来自半年度报告全文，为全面了解本公司的经营成果、财务状况及未来发 1.6 董事会决议通过的本报告期利润分配预案或公积金转增股本预案 无 1.7 是否存在公司治理特殊安排等重要事项 √适用 □不适用 公司治理特殊安排情况： √本公司为红筹企业 1.3 本公司董事会及董事、高级管理人员保证半年度报告内容的真实性、准确性、完整性，不存 在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。 1.4 公司全体董事出席董事会会议。 1.5 本半年度报告未经审计。 √本公司存在协议控制架构 √本公司存在表决权差异安排 （一）本公司为红筹企业 公司为一家根据《开曼群岛公司法》设立的公司，公司治理模式与适用中国法律、法规及规 范性文件的一般A股上市公司的公司治理 ...

国泰君安证券股份有限公司 关于九号有限公司 | 序号 | 工作内容 | 持续督导情况 | | --- | --- | --- | | | 务规则及其他规范性文件，并切实履行其所做出的 | 公司及其董事、高级管理人 | | | 各项承诺 | 员遵守法律、法规、部门规 | | | | 章和上海证券交易所发布的 | | | | 业务规则及其他规范性文 | | | | 件，切实履行其所做出的各 | | | | 项承诺。 | | | 督导上市公司建立健全并有效执行公司治理制度， | 保荐机构督促九号公司依照 | | 7 | 包括但不限于股东大会、董事会、监事会议事规则 | 相关规定健全完善公司治理 | | | | 制度，并严格执行公司治理 | | | 以及董事、监事和高级管理人员的行为规范等 | 制度。 | | | 督导上市公司建立健全并有效执行内控制度，包括 | 保荐机构对九号公司的内控 | | | | 制度的设计、实施和有效性 | | | 但不限于财务管理制度、会计核算制度和内部审计 | 进行了核查，九号公司的内 | | 8 | 制度，以及募集资金使用、关联交易、对外担保、 | 控制度符合相关法规要求并 | | | ...

九号有限公司 第二届董事会独立董事专门会议第四次会议决议 一、董事会独立董事专门会议召开情况 根据《上市公司独立董事管理办法》《上海证券交易所科创板股票上市规则》 《上海证券交易所科创板上市公司自律监管指引第 1 号——规范运作》以及《公 司章程》等相关规定，九号有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会独立董 事专门会议第四次会议于 2024 年 8 月 6 日召开。本次会议应到独立董事 3 人， 实到独立董事 3 人。本次会议的召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范 性文件和公司章程的规定。 二、董事会独立董事专门会议审议情况 本着审慎负责的态度，独立董事对公司第二届董事会第二十五次会议审议事 项发表如下独立意见： 2024 年 8 月 7 日 表决结果：同意 3 票；反对 0 票；弃权 0 票 2、审议通过《关于调整 2022 年限制性股票激励计划授予价格的议案》 经审议，独立董事认为：公司本次对 2022 年限制性股票激励计划授予价格 的调整符合《上市公司股权激励管理办法》《2022 年限制性股票激励计划（草案 修订稿)》及其摘要的相关规定，不存在损害公司存托凭证持有人利益的情形。 独立董事一致同意 ...

证券代码：689009 证券简称：九号公司 2022 年限制性股票激励计划 国泰君安证券股份有限公司 关于 九号有限公司 调整授予价格事项 之 独立财务顾问报告 二零二四年八月 1 | | | | 二、声明 | 4 | | --- | --- | | 三、基本假设 | 5 | | 四、本次限制性股票激励计划的审批程序 | 6 | | 五、本次调整 2022 年限制性股票激励计划授予价格的具体情况 | 9 | | 六、独立财务顾问意见 | 10 | | 七、备查文件及咨询方式 11 | | 一、释义 以下词语如无特殊说明，在本文中具有如下含义： | 一、释义 | | | | --- | --- | --- | | 以下词语如无特殊说明，在本文中具有如下含义： | | | | 九号公司/公司/本公司/上 | 指 | Ninebot Limited，中文名称：九号有限公司 | | 市公司 | | | | 本激励计划、本计划 | 指 | 九号有限公司 年限制性股票激励计划 2022 | | 《激励计划》 | 指 | 《九号有限公司 2022 年限制性股票激励计划（草案修订稿）》 | | CDR/存托凭证 | 指 | ...

证券代码：689009 证券简称：九号公司 公告编号：2024-072 九号有限公司 2024 年半年度募集资金存放与实际使用情况 专项报告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 九号有限公司（以下简称"公司"）董事会根据中国证券监督管理委员会发 布的《上市公司监管指引第 2 号—上市公司募集资金管理和使用的监管要求 （2022 年修订）》及上海证券交易所发布的《上海证券交易所科创板上市公司 自律监管指引第 1 号—规范运作》的规定，编制了截至 2024 年 6 月 30 日止公 开发行存托凭证募集资金存放与实际使用情况的专项报告(以下简称"募集资金 存放与实际使用情况报告")。现将截至 2024 年 6 月 30 日止募集资金存放与实 际使用情况专项说明如下： 一、募集资金基本情况 经中国证券监督管理委员会《关于同意九号有限公司公开发行存托凭证注 册的批复》(证监许可〔2020〕2308 号)核准，公司于 2020 年 10 月向存托机构 发行 7,040,917 股 A 类普通股，并由存托机构以此作为基础股票向 ...

九号有限公司 第二届董事会第二十五次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 一、董事会会议召开情况 九号有限公司（以下简称"公司"）第二届董事会第二十五次会议于 2024 年 8 月 6 日召开。本次会议应到董事 6 人，实到董事 6 人。本次董事会会议的 召开符合有关法律、行政法规、部门规章、规范性文件和公司章程的规定。 证券代码：689009 证券简称：九号公司 公告编号：2024-071 二、董事会会议审议情况 1、审议通过《2024 年半年度报告及其摘要》 公司按照相关法律法规和中国证监会的规定，编制了《九号有限公司 2024 年半年度报告》及《九号有限公司 2024 年半年度报告摘要》，对公司 2024 年 半年度的财务状况和经营成果进行了分析，报告内容真实、准确、完整地反映 了公司 2024 年半年度的实际情况，不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏。具体内容详见公司同日披露于上海证券交易所网站（www.sse.com.cn） 的相关公告及文件。 本议案已经公司董事会审计委员会审议通过 ...