行业整体表现 - 家电行业在政策红利下分化明显 以旧换新政策扩围至12类产品激活存量消费并带动行业整体收入改善 同时推动行业向智能化绿色化转型 [1][2] - 截至2025年7月超6600万名消费者参与以旧换新政策 直接拉动消费超2700亿元 限额以上家电零售额同比增长30.7% [3] 细分领域表现 - 白色家电领域在国补加持下展现较强韧性 龙头企业收入增速普遍高于2024年 利润增速明显跑赢收入增速 [2] - 彩电行业成为政策受益标杆 在内销补贴与外销份额提升双重驱动下利润改善明显 通过Mini LED等技术升级在高端市场形成差异化竞争力 [2] - 厨房电器行业受房地产市场拖累 2025年上半年收入普遍下滑 但龙头企业凭借工程渠道优势与高端产品布局实现市场份额逆势提升 [1][2] - 科技家电行业延续高增长态势 石头科技九号公司等企业凭借机器人与出海双轮驱动 2025年上半年营收增速领跑家电板块 [2] 技术创新与转型 - AI技术加速落地家电领域 改变行业产品底层设计逻辑 在功能集成人机交互场景适配等维度催生创新方向 [4] - AI垂类大模型接入家电产品成为重要方向 清洁家电有望从单一清洁工具向家庭健康管家转型 割草机器人或向精准农业领域延伸 [4] - 扫地机器人行业通过AI算法构建三维空间地图精准规划清洁路径 高效识别障碍物 2024年线上销售额超150亿元同比增长近50% [2][4] - 外销方面扫地机器人在美国亚马逊平台销售额同比增长超40% 展现出强大全球竞争力 [2] 供应链与场景化能力 - 供应链效率与场景化能力已成为家电企业核心竞争力 高效供应链可带来时间与成本双重优势 [5] - 企业通过构建数字化供应链系统串联供应商生产基地等环节 依托大数据与物联网实时获取数据调整生产计划缩短交付周期 [5] - 差异化的场景解决方案帮助企业树立独特品牌形象 通过整合家电产品智能控制系统与大数据技术推出全屋智能解决方案 [5] 市场竞争格局 - 行业竞争格局经历深刻变革 抖音等平台从价格导向转向价值导向 通过流量激励与佣金减免优化品牌方利润率 [3] - 电商投流税政策实施压缩中小企业生存空间 利好投流效率更高的龙头企业 [3] - 智能清洁电器行业从价格战转向差异化竞争 头部企业凭借产品力渠道力全球产能布局和成本管控能力提升市场份额 [7] 企业战略与增长路径 - 企业通过跨市场跨品类两条路径平衡短期经营压力与长期创新投入 [5] - 跨市场方面优先拓展高利润海外市场 用海外利润反哺国内研发与营销投入形成良性循环 [5] - 跨品类方面以成熟老品类为利润基础 支撑新业务研发 如清洁电器龙头靠扫地机业务支撑洗地机割草机业务 [5] 新兴品类与投资机遇 - 家电行业增长动力从传统品类转向科技赛道 扫地机器人割草机器人等创新品类呈现爆发式增长 [6] - 2024年全球扫地机器人销量超2000万台 割草机器人销量连续两年实现翻倍增长 [6] - NAS存储移动家庭储能等新品类通过降低使用门槛在ToC端快速破圈 预计2025年行业增速超50% [6] - 智能清洁电器是科技家电核心赛道 全球市场仍有较大增长空间 向深度清洁细分场景延伸 [6] - 建议关注成长型科技家电赛道与高分红家电龙头的投资机遇 白电行业竞争格局稳定政策支持力度大海外市场广阔股息率较高 [1][7]

行业整体表现与政策影响 - 以旧换新政策扩围至12类产品 激活存量消费并带动行业整体收入改善 推动行业向智能化和绿色化转型 [1] - 截至2025年7月 超6600万名消费者参与以旧换新政策 直接拉动消费超2700亿元 限额以上家电零售额同比增长30.7% [2] - 政策推动节能空调和嵌入式冰箱等高端产品销量显著增长 [2] 细分领域表现分化 - 白色家电领域在国补加持下展现较强韧性 龙头企业收入增速普遍高于2024年 利润增速明显跑赢收入增速 [1] - 彩电行业受益于内销补贴与外销份额提升双重驱动 利润改善明显 通过Mini LED等技术升级在高端市场形成差异化竞争力 [1] - 厨房电器行业2025年上半年收入普遍下滑 但龙头企业凭借工程渠道优势与高端产品布局实现市场份额逆势提升 [2] - 科技家电行业延续高增长态势 石头科技和九号公司等企业凭借机器人与出海双轮驱动 上半年营收增速领跑家电板块 [2] 科技家电具体数据表现 - 2024年扫地机器人线上销售额超150亿元 同比增长近50% [2] - 扫地机器人在美国亚马逊平台销售额同比增长超40% [2] - 2024年全球扫地机器人销量超2000万台 割草机器人销量连续两年实现翻倍增长 [6] - NAS存储和移动家庭储能等新品类预计2025年行业增速超50% [6] 行业竞争格局变化 - 抖音等平台从价格导向转向价值导向 通过流量激励与佣金减免优化品牌方利润率 [3] - 电商投流税政策压缩中小企业生存空间 利好投流效率更高的龙头企业 [3] - 海尔空调发布行业首个AI标准 标志行业转向技术驱动的良性发展轨道 [3] - 智能清洁电器行业从价格战转向差异化竞争 头部企业凭借产品力和渠道力提升市场份额 [7] AI技术赋能与创新方向 - AI技术改变家电产品底层设计逻辑 在功能集成和人机交互等维度催生创新方向 [3] - AI算法使扫地机器人能构建三维空间地图 精准规划清洁路径并识别障碍物 实现重复拖扫和语音交互功能 [3] - AI垂类大模型接入家电产品成为重要方向 洗地机有望向家庭健康管家转型 割草机器人或向精准农业领域延伸 [4] 供应链与场景化能力建设 - 高效供应链可带来时间与成本双重优势 关键在于信息实时共享与协同 [4] - 企业可通过数字化供应链系统串联供应商和生产基地 依托大数据与物联网实时调整生产计划以缩短交付周期 [4] - 差异化的场景解决方案帮助企业树立独特品牌形象 如通过整合家电产品和智能控制系统推出全屋智能解决方案 [4] 企业战略发展路径 - 企业需平衡短期经营压力与长期创新投入 可通过跨市场和跨品类两条路径实现 [5] - 跨市场方面优先拓展高利润海外市场 用海外利润反哺国内研发与营销投入 [5] - 跨品类方面以成熟老品类为利润基础 如清洁电器龙头靠扫地机业务支撑洗地机和割草机业务研发 [5] 投资机遇与重点赛道 - 行业增长动力从传统品类转向科技赛道 智能清洁电器和割草机器人等创新品类呈现爆发式增长 [6] - 科技家电赛道包含智能清洁电器和割草机器人等 其中智能清洁电器是核心赛道 全球市场仍有较大增长空间 [7] - 建议关注竞争格局改善且渗透率较低的科技家电赛道 以及具备竞争优势和持续高分红的白电龙头公司 [7]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日上涨1.2%，领涨个股为千里科技（涨幅5.86%）[1] - 板块主力资金净流出942.75万元，游资资金净流入3574.01万元，散户资金净流出2631.26万元[2] 个股价格表现 - 千里科技收盘价11.57元，成交量81.25万手，成交额9.17亿元，涨幅居板块首位[1] - 九号公司收盘价67.72元，成交额14.50亿元，涨幅1.53%[1] - 春风动力收盘价258.47元，跌幅1.54%，成交额5.06亿元[2] - 涛涛车业收盘价185.32元，涨幅1.10%，成交额3.37亿元[1] 资金流向分布 - 千里科技主力净流入8157.91万元，主力净占比8.89%，游资净流出3160.51万元[3] - 九号公司主力净流入4073.16万元，主力净占比2.81%，游资净流出1375.03万元[3] - 上海凤凰游资净流入1003.76万元，游资净占比7.04%，主力净流出193.39万元[3] - 中路股份游资净流入1346.51万元，游资净占比10.95%，主力净流出267.68万元[3] 成交活跃度 - 隆鑫通用成交量37.57万手居首，成交额4.68亿元，股价下跌0.63%[1][2] - 春风动力成交额5.06亿元，主力净流入258.10万元，游资净流入905.40万元[2][3] - 绿通科技成交额1.85亿元，股价上涨1.89%，主力净流出346.17万元[1][3]

行权情况 - 本次行权存托凭证数量为1,613,070份，对应161,307股基础股票[4] - 2015 - 2019年期权计划及创始人期权计划累计可行权人数218人，可行权期权数量5,181,310股，转换后为51,813,100份存托凭证[7] - 员工认股期权计划第十四次行权数量91,859股，占已获授予股票期权数量比例1.77%[10] - 员工认股期权计划第十五次行权数量69,448股，占已获授予股票期权数量比例1.34%[10] - 员工认股期权计划第十四次行权人数31人，第十五次行权人数15人[11] - 本次行权存托凭证预计2028年8月28日上市流通[4] 资金与股本 - 截至2025年7月11日，第十四次行权收到462,063.05美元（折合人民币3,302,595.82元）[16] - 截至2025年7月11日，变更后股本为7,217.9559美元，折合人民币48,372.8154元，股份总数为72,178,631.3股[16] - 截至2025年8月5日，15名激励对象行权69,448股股票期权，转换后得694,480份存托凭证，收到313,833.45美元（折合人民币2,239,703.79元）[20] - 公司本次增资前股本为7,217.96美元（折合人民币48,372.82元），截至2025年8月5日变更后股本为7,224.90美元（折合人民币48,422.38元），股份总数为72,248,079.3股[20] - 本次激励计划行权募集资金用于补充流动资金[16][20] 股权比例与收益 - 存托凭证持有人本次行权前合计持有特别表决权比例为57.59%，行权后为57.52%[18] - 公司2025年上半年净利润1,241,671,828.34元，基本每股收益17.29元[21] - 本次行权后以总股本72,248,079.3股计算，2025年上半年基本每股收益摊薄[21] 其他 - 2025年8月11日出具《九号有限公司验资报告》，审验截至2025年8月5日新增股本情况[19] - 本次行权新增股份在中登上海分公司完成登记[20] - 本次行权新增1,613,070份存托凭证，占行权前总数720,867,723份的0.22%，行权后总数变为722,480,793份[21] - 本次归属对公司最近一期财务状况和经营成果无重大影响[21]

行业技术转型 - 两轮电动车行业从机械时代迈入智能时代 [4] - 九号公司发布行业首个自研全域操作系统凌波OS 以持续升级、能力融合、云边端协作为核心特性 [4] - 2019年为智能两轮车发展元年 公司推出RideyGO无钥匙解锁功能革新用户体验 [5] 操作系统开发背景 - 公司2018年提出机器人的两轮车理念 以机器人技术优化交通工具体验 [5] - 缺乏统一操作系统导致产品能力依赖供应商 底层软件环境不统一引发Bug共性问题 [5] - 凌波OS解决零部件与处理器供应商绑定导致的产品能力割裂问题 [6] 技术架构特性 - 云边端高度协同为凌波OS技术核心 端侧统一集成Ridey Go、智能仪表等交互功能 [6] - 通过OS打通传感与执行数据 基于机器人实时操作系统确保极端场景安全控制 [6] - 底层架构具备高效开发、高适应性、标准统一、安全可靠特点 [8] 功能应用创新 - 云端算力协同实现复杂AI功能 包括电池诊断预警和路况自适应调节骑行体验 [6] - 支持一键OTA升级 老车型同步享受新功能 功能迭代周期大幅缩短 [6] - 智能配件无感融入整车交互 如智能头盔与车机导航实时联动拓展出行场景 [6] 生态战略规划 - 开放第三方开发者平台 推动短途交通智能生态繁荣发展 [8] - 开发模式从PGC转向PUGC 吸引专业用户参与用户体验开发 [8] - 全栈自研底层架构使零部件基于统一DNA开发 数据与算法无缝互通 [8] 产品理念升级 - 硬件决定产品下限 软件决定体系上限 公司以软件定义产品实现长期进化 [9] - 操作系统覆盖所有车型零部件 实现千车千面常用常新骑行体验 [9] - 当前基于凌波OS开放约20项新功能 未来覆盖全部新老车型解锁更多智能功能 [8]

QFII总体持仓情况 - 截至8月26日，3072家A股上市公司披露2025年中报，其中663家公司前十大流通股东中出现QFII身影 [2][4] - QFII合计持股数量达32.78亿股，持股市值为525.15亿元（按上半年末收盘价计算） [4] - QFII在二季度新进成为374只个股的前十大流通股东，并对157只个股进行增持 [2][5] QFII重仓个股 - 生益科技为QFII持仓市值最高个股，达95.50亿元，持股数量31676.13万股 [3][4][7] - 紫金矿业持仓市值33.83亿元（持股17346.42万股），九号公司-WD持仓市值11.69亿元（持股1974.93万股） [4][7] - 东方雨虹持仓市值10.17亿元（持股9473.55万股），恒立液压持仓市值9.11亿元（持股1265.52万股） [4][7] QFII持股数量前十个股 - 生益科技（31676.13万股）、紫金矿业（17346.42万股）、东方雨虹（9473.55万股）为持股数量前三 [7][8] - 新集能源持股6502.07万股，华丽家族持股5714.04万股，中国西电持股5682.00万股 [8] QFII行业配置 - QFII对电子行业持仓市值最高，达128.62亿元（持股51263.11万股） [10][11] - 有色金属行业持仓市值51.50亿元（持股27076.67万股），机械设备行业持仓市值45.96亿元（持股28786.26万股） [11] - 汽车行业持仓市值42.57亿元，电力设备行业持仓市值40.10亿元 [11] QFII机构持仓排名 - 香港伟华电子有限公司持仓市值88.95亿元（仅持仓1只个股） [13][14] - 阿布达比投资局持仓市值87.42亿元（持仓20只个股），巴克莱银行持仓市值71.24亿元（持仓380只个股） [13][14] - 瑞士联合银行集团持仓市值51.98亿元（持仓225只个股），摩根士丹利持仓市值42.53亿元（持仓175只个股） [13][14] QFII二季度增持动态 - 巨星科技获QFII加仓1577.09万股（总持股2774.30万股），为增持数量最多个股 [6][7] - 合金投资获加仓1207.45万股（总持股1403.26万股），新力金融获加仓1183.05万股（总持股1619.27万股） [6][7] - 紫金矿业获加仓1033.84万股，九号公司-WD获加仓968.55万股 [7]

流动性表现 - 科创信息技术ETF盘中换手率达9.74% 单日成交额2581.16万元 [3] - 近1周日均成交额4295.97万元 位列可比基金首位 [3] - 近2周规模增长3790.57万元 新增规模居可比基金第一 [3] 业绩表现 - 近1年净值上涨110.55% 在指数股票型基金中排名前4.15%（124/2985） [3] - 成立以来最高单月回报26.31% 最长连涨月数达4个月 [3] - 最长连涨期间涨幅31.92% 上涨月份平均收益率8.19% [3] 政策支持 - 国务院印发《关于深入实施"人工智能+"行动的意见》 强化AI赋能经济发展 [3] - 政策覆盖人工智能+科技、产业、消费等6大领域重点行动 [3] - 提出2027年AI普及率70%、2030年达90%的目标 [4] 行业渗透空间 - AI行业赋能仍处早期阶段 相比互联网+渗透率存在较大提升空间 [4] - DeepSeek推动AI平权进程 政策支持加速行业应用落地 [4] 指数成分特征 - 上证科创板新一代信息技术指数前十大权重股合计占比55.76% [4] - 前三大权重股为中芯国际（10.27%）、海光信息（9.24%）、寒武纪（8.80%） [4][6] - 指数成分覆盖芯片、软件、云计算、人工智能等全产业链领域 [6] 成分股表现 - 中芯国际单日涨幅9.41% 澜起科技涨5.36% 中微公司涨5.04% [6] - 芯原股份涨4.78% 寒武纪涨3.64% 九号公司涨2.14% [6] - 金山办公、传音控股、石头科技涨幅均低于1.5% [6]

投资组合持股情况 - 生益科技持股数量31676.13万股 持股市值955035.33万元 位列持仓首位[1] - 紫金矿业持股17346.42万股 持股市值338255.27万元 位列第二[1] - 九号公司-WD持股市值116856.63万元 持股数量1974.93万股[1] 重点持仓标的 - 东方雨虹持股市值101651.19万元 持股数量9473.55万股[1] - 恒立液压持股市值91117.27万元 持股数量1265.52万股[1] - 北新建材持股市值77374.20万元 持股数量2921.99万股[1] 中等规模持仓 - 金诚信持股市值75167.36万元 持股数量1618.59万股[1] - 巨星科技持股市值70772.37万元 持股数量2774.30万股[1] - 江淮汽车持股市值67489.45万元 持股数量1683.45万股[1] - 宝丰能源持股市值60613.72万元 持股数量3755.50万股[1]

QFII持仓总体情况 - 截至8月26日，3072家A股上市公司披露2025年中报，其中663家公司前十大流通股东出现QFII身影 [1][2] - QFII合计持股数量达32.78亿股，持股市值525.15亿元（按上半年末收盘价计算） [2] - QFII在二季度新进成为374只个股的前十大流通股东，并对157只个股进行增持 [1][3] QFII重仓个股 - 生益科技为QFII第一大重仓股，持仓市值95.50亿元，持股数量31676.13万股 [2][3][5] - 紫金矿业持仓市值33.83亿元位列第二，持股数量17346.42万股 [2][3][5] - 九号公司-WD持仓市值11.69亿元排名第三，持股数量1974.93万股 [2][3] - 东方雨虹持仓市值10.17亿元，持股数量9473.55万股位列第三大持股数量个股 [2][3][5] QFII持股变动 - 巨星科技获QFII最大幅度加仓1577.09万股，总持股达2774.30万股 [3] - 合金投资获加仓1207.45万股，新力金融获加仓1183.05万股 [3] - 紫金矿业获QFII增持1033.84万股，九号公司-WD获增持968.55万股 [3] QFII新进个股 - QFII新进前十大流通股东的374只个股中，江淮汽车持仓市值6.75亿元 [2] - 乖宝宠物、长电科技、成飞集成、银之杰等新进个股持仓市值均超3亿元 [2] 行业持仓分布 - QFII对电子行业持仓市值最高达128.62亿元，持股数量51263.11万股 [6] - 有色金属行业持仓市值51.50亿元位列第二，持股数量27076.67万股 [1][6] - 机械设备行业持仓市值45.96亿元排名第三，持股数量28786.26万股 [6] QFII机构持仓 - 香港伟华电子有限公司持仓市值88.95亿元位居QFII机构首位，仅持仓1只个股 [6][7] - 阿布达比投资局持仓市值87.42亿元排名第二，覆盖20只个股 [6][7] - 巴克莱银行有限公司持仓市值71.24亿元位列第三，覆盖380只个股 [6][7]

板块整体表现 - 摩托车及其他板块当日下跌2.03%，领跌个股为久祺股份（跌幅6.26%）[1][2] - 板块主力资金净流出2.64亿元，游资资金净流出1125.62万元，散户资金净流入2.76亿元[2] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] 个股涨跌表现 - 华洋赛车逆势上涨2.46%至37.45元，成交额6542.39万元[1] - 千里科技上涨0.92%至10.93元，成交额10.37亿元[1] - 久祺股份跌幅最大达6.26%，收盘价20.37元，成交额4.28亿元[2] - 永安行下跌5.45%至21.18元，绿通科技下跌4.53%至33.30元[2] 资金流向特征 - 九号公司主力净流出6918.34万元（占比-4.44%），散户净流入6573.67万元[3] - 爱玛科技主力净流出3618.42万元（占比-7.56%），散户净流入4269.65万元[3] - 永安行主力净流出3193.09万元（占比-13.45%），游资净流入1491.59万元[3] - 春风动力主力净流出2914.70万元，散户净流入4705.31万元（占比7.82%）[3] 成交活跃度 - 千里科技成交量93.01万手居首，成交额10.37亿元[1] - 九号公司成交额15.57亿元，成交量22.76万手[2] - 降葵通用成交量34.13万手，成交额4.39亿元[1][2] - 华洋赛车成交量1.77万手，为板块最低[1]