公司近期动态与战略发布 - 公司于12月22日在江苏常州举办2026经销商大会，吸引了来自全国各地的千余名经销商伙伴 [1] - 公司CEO王野、电动车事业部总经理张珍源、中国经营事业部总裁何飞龙分别发表演讲，分享跨越式成就并发布面向下一个十年的战略蓝图 [1] 公司核心发展理念与战略方向 - 公司始终坚持“做增量，不做存量；做创新，不搞内卷”的发展理念，在红海市场中开辟了全新的智能化赛道 [1] - 公司未来核心战略聚焦于三大支柱：智能化、电动化、全球化 [1] - 公司面向下一个十年的发展战略是：引领电动车产业，革新摩托车产业 [2] 智能化战略具体规划 - 公司致力于通过网络化和生态化建设，引领行业进入“全民智驾”新时代 [1] - 2026年，公司新品将全系标配先进的智驾系统和自主研发的Nimble OS操作系统 [1] 电动化战略具体规划 - 公司认为“油转电”是不可逆转的浪潮，将通过先进电池技术、智能底盘和快速建设的补能网络解决用户续航焦虑，加速电动两轮车对内燃机两轮车的替代 [2] - 2026年，公司将全面铺开快速补能网络，依托8000多家门店，并通过“人-车-桩”智能联动实现一键找桩 [3] - 在公司的补能网络，锂电车型充电速度可达公共充电插座的5倍，铅酸车型可达3倍 [3] - 新款锂电车型将支持1C充电，实现半小时充电30%至80%，实现半小时100公里的快速补能 [3] 全球化战略具体规划 - 公司展望了欧美、东南亚、日韩、拉美等巨大市场的广阔前景，认为全球环境改善与电动化发展需求高度契合 [2] - 公司将启动“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌配合的发展战略，面向不同用户群体协同发力，全面进军全球化市场 [2] 产能与产品布局 - 2026年，公司华东、华南双基地将同步运营，实现总产能大幅提升 [2] - 公司推出的Fz系列以“铠甲级安全”和高于行业标准的设计，响应新国标，实现合规与高品质体验的平衡 [3]

公司战略与规划 - 公司未来核心战略聚焦于智能化、电动化及全球化 [1] - 2026年新品将全系标配智能驾驶系统和自主研发的Nimble OS操作系统 [1] - 公司宣布启动“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌协同战略 [1] 运营与市场表现 - 截至2025年9月，公司电动车在中国市场累计出货量已突破900万台 [1] - 公司华东、华南双基地计划于2026年同步运营 [1]

公司近期成就与战略发布 - 公司于12月22日举办2026经销商大会，吸引了全国千余名经销商参与 [2] - 公司CEO及多位高管发表演讲，分享跨越式成就并发布面向下一个十年的战略蓝图：智能化、电动化、全球化 [2] - 大会为数百家优秀经销商、门店及个人颁发了33个奖项 [2] 核心发展理念与战略支柱 - 公司坚持“做增量，不做存量；做创新，不搞内卷”的发展理念，在红海市场中开辟了智能化新赛道 [3] - 公司未来核心航向聚焦于智能化、电动化、全球化三大战略支柱 [3] - 公司发展战略为引领电动车产业，革新摩托车产业 [5] - 为实现目标，公司两轮电动车将启动“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌配合的发展战略，面向不同用户群体协同发力 [5] 智能化战略与产品规划 - 公司致力于通过网络化和生态化建设，引领行业进入“全民智驾”新时代 [5] - 2026年，公司新品将全系标配先进的智驾系统和自主研发的Nimble OS操作系统 [5] - 公司研发团队践行“科技平权”，以近百万台的ABS大规模应用让安全惠及更多骑手 [6] - 公司在中国市场的累计出货量于2025年9月突破900万台，从800万台到900万台增量仅用52天 [6] - 2025年全年，公司多款车型在鲁大师智慧硬件测评中持续霸榜，体现了在智能化层面的领先地位 [6] 2026年“智驾安享”全场景协同升级路线图 - “智”的维度：RideyFUN智驾系统全面普及，入门级电动车实现TFT仪表、全新导航/UI/皮肤界面的“入门即高配” [8] - “智”的维度：动力与续航全面升级，全新大单体锂电池支持1C充电和2C放电技术，碳晶2.0电池在循环寿命和充放电能力上实现突破，未来将推出长续航2.5技术 [8] - “驾”的维度：进化版鼹鼠控全面覆盖，结合OTD2.0、全场景智能辅助及多模式氮气系统，带来精准操控 [8] - “驾”的维度：2026年将推出全新赛格虎底盘系统和自研AXC车架，提供扎实稳健的骑行质感，并配备自适应调节的智能减震系统 [8] - “安”的维度：ESC车身稳定系统（含自适应双通道ABS、弯道ABS等）将在2026年亮相，同时ABS防抱死系统将在5千价格带产品加速普及 [9] - “享”的维度：“超级大脑”凌波OS(NimbleOS)将实现全面覆盖，并与标准化电子电气架构“智能骨架”Nimble EEA协同，构建内容、配件、服务三大生态平台 [9] - “享”的维度：推动从“产品价值”向“生态价值”延伸，打造难以复制的全面协同体验 [9] 电动化与补能网络建设 - 公司认为“油转电”是不可逆转的浪潮，将通过先进电池技术、智能底盘和快充网络解决用户续航焦虑 [5] - 2026年，公司将全面铺开快速补能网络，依托8000多家门店，实现“人-车-桩”智能联动 [9] - 在补能网络充电，锂电车型充电速度可达公共插座的5倍，铅酸车型可达3倍，新款锂电车型支持1C充电，实现半小时充电“30%-80%” [9] - 补能网络旨在彻底解决续航焦虑，实现半小时100公里的快速补能 [9] 产能与运营规划 - 公司2026年华东、华南双基地将同步运营，实现总产能大幅提升 [5] 市场地位与用户运营 - 艾媒咨询数据显示，2025年在智能两轮电动车品牌销量中，每10台就有7台来自九号 [11] - 公司持续深耕年轻圈层，携手品牌全球代言人易烊千玺打造内容，构建王者荣耀电竞生态，并通过多种活动与用户互动 [11] - 公司成立行业首家“九号安驾学院”，首创安驾培训体系，涵盖8大类、14个小类知识点及实操训练 [13] - 公司发起“九号安全出行守护行动”，过去一年在全国开展了260余场交通安全科普公益活动 [13][14] 未来业务重心与服务升级 - 公司中国业务将启动以大幅提升用户体验为中心的“绿洲战役”攻坚战 [14] - 核心是从“以用户需求为始”升级到“以用户满意为终”，全面推进销售服务一体化门店的标准化管理 [14] - 公司未来的高质量稳定增长，将更加依赖于服务体验带来的高附加值 [14] 产品安全与合规 - 面对新国标，公司以“工艺革新”响应“安全升级”，推出的Fz系列以“铠甲级安全”和高于行业标准的设计，实现合规与高品质体验的平衡 [10]

公司战略方向 - 未来十年公司将以智能化、电动化、全球化为发展方向 [1] - 公司战略聚焦于智能化、电动化、全球化三大支柱 以“引领电动车产业 革新摩托车产业”为发展战略 [1] - 公司坚持“做增量 不做存量 做创新 不搞内卷” 在红海市场中开辟智能化新赛道 [1] 品牌与市场策略 - 公司通过“Ninebot九号”与“Segway赛格威”双品牌配合 面向不同用户群体协同发力 向全球市场进军 [1] - 2026年华东、华南双基地将同步运营 实现总产能大幅提升 [1] 产品与运营规划 - 2026年公司将全面铺开快速补能网络 依托8000多家门店 实现“人-车-桩”的智能联动 [1] - 公司发布了Fz系列新国标电动车 包含Fz1、Fz2、Fz3三款车型 [1] - Fz系列自12月中旬部分产品开放预约以来热度不减 截至目前整体预约量已突破1万台 [1]

行业背景与竞争格局 - 新国标时代开启，合规成为行业基础门槛，智能化成为发展共识，但用户核心关注点仍为骑行的便捷性、安全性及功能与真实场景的匹配度[2] - 公司正全力推动两轮电动车行业向“智驾时代”迈进[2] 新产品发布与市场反响 - 公司于12月22日正式发布Fz系列新国标电动车，包含Fz1、Fz2、Fz3三款车型，其中Fz1和Fz3当日开售，到手价分别为2999元和4899元，Fz2及M5 200智能电摩同期开启预约[2] - 自12月中旬开放预约以来，Fz系列整体预约量已突破1万台，市场热度持续攀升[4] 产品智能化与智驾系统 - Fz系列将智驾能力纳入全系标配，其中Fz1、Fz2搭载RideyFUN AIR智驾系统与5英寸全贴合组合屏[4] - Fz3升级为RideyFUN智驾系统及5英寸全贴合TFT彩屏，可集中显示导航、来电、车辆状态等信息，旨在减少用户骑行分心，提升安全性[8] - 系列标配鼹鼠控体验，包括上坡辅助、坡道驻车、陡坡缓降、牵引力控制、单转把模式、一键倒车等功能，以解决坡道溜车、湿滑路面打滑、低速挪车费力等痛点[8] - Fz3支持玩家模式，用户可自定义油门响应曲线、动能回收强度，仪表支持主题商城功能，满足个性化需求[8] 产品性能与核心配置 - 公司引入“实景续航”体系，Fz1、Fz2、Fz3的实景续航分别为56km、74km、92km，其理论续航则分别为70km、95km、110km[8] - 三款车型均采用高强度合金钢双管车架，并通过100万次车架振动测试，Fz1是首款在新国标基础车型中采用双管车架方案的产品[11] - Fz2与Fz3配备前后碟刹制动系统、液压前减震与五级可调后减震，以提升复杂路况下的制动稳定性和滤震效果[11] - 灯光系统升级，Fz1大灯亮度达11000cd，Fz2与Fz3搭载ALC全境光幕照明系统，大灯亮度提升至23000cd，以保障夜间及恶劣天气下的骑行视野[15] 战略意义与行业影响 - 通过将智驾能力作为全系标配，并在结构、安全、交互层面全面强化，公司正将智能两轮电动车从“看起来更智能”推向“骑起来更安心、更便捷”的新阶段[16] - Fz1、Fz2、Fz3构建了覆盖不同使用半径与需求层级的智驾产品体系，旨在精准匹配用户多样化出行场景[16] - 公司正引领行业从智能时代迈向真正的智驾时代，使智驾成为面向广泛用户的基础能力，智能成为可被日常验证的真实体验[17]

公募基金近期调研方向与市场观点 - 11月18日至12月18日期间，公募基金密集调研的上市公司包括中科曙光、海光信息、立讯精密、长安汽车、杰瑞股份、世纪华通、广联航空、九号公司、伟创电气、斯菱股份，这些公司多属于制造业，细分方向涵盖计算机、集成电路、乘用车、消费电子、油田服务、游戏娱乐、航空设备等[1] - 机构观点认为市场短期调整将为明年带来更好的布局机会，结构性行情使部分滞涨板块个股更具吸引力[1] - 鹏华基金研究部副总经理王海青看好以科技为代表的先进制造业、以有色化工为代表的周期股以及非银方向的绩优标的[1] - 兴证全球基金固定收益部副总监翟秀华指出，A股部分板块估值已从低估回到合理甚至高估，但传统内需周期链条板块估值依然位于较低水平，在预期和基本面双底状态下修复潜力大[1] 锂电池产业链前景 - 工银瑞信基金认为，在新能源汽车销量持续增长与储能需求超预期带动下，锂电池产业链高景气仍将持续，市场对锂电池需求不断上修[2] - 随着供需格局改善带来产业链盈利预期提升，未来两年锂电材料价格整体迎来底部向上趋势较为确定[2] - 材料环节如铁锂、隔膜、铜箔等经历3年亏损，行业整体处于亏损状态，未来盈利或将逐步向合理水平修复[2] - 具体看好涨价预期低但估值合理的负极、铁锂环节，以及股价滞涨、未来涨价弹性高的隔膜环节[2] 港股创新药板块与产业链 - 经过回调的港股创新药板块依然受到机构关注，当前行业基本面依然良好，创新药出海趋势仍在持续[2] - 创新药产业链包括上游的CXO、科研服务（试剂、设备、耗材等），今年创新药出海带动了整个链条的资金好转，上游企业订单及业绩均有所改善[2] - 随着创新药持续出海，上游产业链景气度有望持续提升[2] - 创新药是长期赛道，不宜过度追高，可在板块情绪相对低落、出现回调时布局[2] 商业航天及卫星产业链 - 泓德基金研究员刘运昌分析，本轮商业航天主题行情以中国首款全不锈钢液氧甲烷火箭成功入轨为标志性事件，结合多家公司新型火箭发射计划，这是一个从概念炒作转向“基本面驱动”的拐点[3] - 受益板块及投资机会将沿产业链展开：在上游制造环节，机会广泛存在于火箭与卫星的配套产业中；在下游应用环节，随着服务的落地，各类卫星通信终端制造商将迎来市场机遇[3] - 一些由前沿概念催生的衍生产业同样值得关注，例如与“太空算力”构想紧密相关的太空能源产业（如超高效率的太阳能电池技术），以及需要适应极端太空环境的特种电子设备等[3]

行业投资评级 - 行业评级：增持 [5] 核心观点 - 报告认为家电行业的核心投资逻辑在于出海驱动、智能家居以及龙头企业的稳健经营与高股息配置价值 [5] - 11月家电零售在高基数下承压，但2026年国家补贴政策预期延续，大家电有望持续受益 [5] - 家用空调内外销表现疲软，扫地机器人行业格局生变，海外巨头iRobot破产并被中国制造商收购 [5] 行业数据与市场表现 - **社会消费品零售**：11月份社会消费品零售总额43898亿元，同比增长1.3% [5] - **家电零售**：11月家用电器和音像器材类零售额1000亿元，同比下滑19.4%；年累计零售额10749亿元，年累计同比增长14.8% [5] - **家用空调产销**：2025年11月，中国家用空调生产1057.7万台，同比下滑36.7%；销售1049.2万台，同比下滑31.8% [5] - **家用空调内销**：11月内销405.2万台，同比下滑39.8% [5] - **家用空调出口**：11月出口644.0万台，同比下滑25.6% [5] 重点公司投资建议 - **出海与智能家居核心标的**：推荐扫地机器人公司石头科技（2025年预测市盈率21.1倍）和科沃斯（2025年预测市盈率21.5倍） [5] - **业绩稳中向好标的**：推荐九号公司（2025年预测市盈率20.6倍）、安孚科技（2025年预测市盈率41.7倍）、海容冷链（2025年预测市盈率14.6倍）、北鼎股份（2025年预测市盈率30.4倍） [5] - **稳健经营与高股息标的**：推荐TCL电子（2025年预测市盈率12.2倍）、海信视像（2025年预测市盈率12.9倍）、美的集团（2025年预测市盈率13.5倍）、海尔智家（2025年预测市盈率12.2倍） [5] - **跨界拓展第二曲线标的**：推荐荣泰健康（2025年预测市盈率18.7倍）、万朗磁塑（2025年预测市盈率18.9倍） [5] 行业重要事件 - **iRobot破产重组**：美国扫地机器人公司iRobot于美东时间12月14日宣布申请破产，并与其主要中国代工制造商深圳市杉川机器人有限公司签订重组支持协议，杉川将通过债转股获得iRobot全部股权，该程序预计在2026年2月前完成，iRobot将从纳斯达克退市 [5] - **追觅创始人收购嘉美包装**：12月16日，嘉美包装公告，苏州逐越鸿智科技（实控人为追觅创始人俞浩）拟收购嘉美包装54.90%股份，交易总对价约22.82亿元，原实控方承诺嘉美包装原有业务在2026年至2030年每年归母净利润不低于1.2亿元 [5] 政策动态 - 12月13日国家发改委会议定调，强调“优化实施消费品以旧换新政策”，2026年国家补贴政策预期延续 [5]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好（首次） [3] 报告的核心观点 - 内销方面，行业正从“增量竞争”转向“存量整合”，龙头企业凭借产品力、渠道效率和品牌溢价能力，在需求低迷期加速提升市场份额和定价权，盈利有望保持增长 [4] - 外销方面，尽管面临宏观挑战，但优秀公司可通过“重新定义产品”在新场景、新品类中实现非线性突破，掌握新品类定价权 [4] - 建议关注三条投资主线：1）内销格局出清、经营周期有望底部反转的公司；2）出海重新定义产品的公司；3）低估值、高股息的质量红利公司 [4] 2025年家电股价与基本面复盘 - 股价表现：截至2025年11月30日，家电板块全年涨幅9.7%，跑输沪深300指数7.8个百分点，主要受国补退坡和关税影响 [9] - 资金面：行业增量资金主要来自被动ETF基金和保险资金，白电龙头因盈利稳健、高分红特征持续受益 [24] - 基本面：2026年内销预计承压，外销保持韧性，增速预计前低后高 [38][43] - 成本：运价重心下移，FBX全球集装箱指数较年初下降55%；但铜价同比上涨22%，汇率及原材料涨价压力增大 [48][57] 主线一：寻找格局出清，经营周期反转的机会 - 智能投影内销：行业进入出清整合阶段，2025年前三季度销量390万台，同比下滑6.2%，但产品结构改善，DLP份额及高端市场占比提升，行业集中度（CR4）快速回升 [61] - 智能投影外销：海外市场仍以低端产品为主，2024年全球出货量2016.7万台，中国厂商凭借“高亮度+智能化”产品重新定义形态，极米科技新品优势明显，外销有望加速增长 [68][73] - 厨电行业：在弱需求及国补退坡下，龙头老板电器业绩展现韧性，2025年前三季度营收同比微降1.1%，但其核心品类线下市占率超31%，且估值已至历史低位（PE为12.28X，处于2020年以来15%分位点） [76][77] - 厨电长期空间：城镇化率（2024年中国为67%）及农村油烟机保有量（2018-2024年CAGR达10.1%）仍有提升空间，驱动行业增长 [82] 主线二：出海重新定义产品，掌握新品类定价权 - 扫地机器人：全球渗透率仍低，长期成长空间广阔，全能基站产品驱动了2023-2024年海外市场量价齐升，但2025年以来行业增速放缓，竞争加剧导致均价下行，德国亚马逊国产龙头均价约为2024年10月的6-7折 [86][92][101] - 割草机器人：2024年全球销量38.35万台，预计2024-2029年销量CAGR达54.7%，中国厂商凭借高性价比产品快速迭代，在德国亚马逊销售额Top10中占据8席，欧盟反倾销调查长期或利好九号公司等头部企业 [104][107] - 智能影像设备：全景相机2023年全球出货量约196万台，AI技术大幅降低剪辑门槛，有望驱动行业加速渗透；全景无人机通过沉浸式体验和低门槛操作重构飞行方式，影石创新凭借算法和产品优势有望受益 [112][117][119] 主线三：低估值、高分红的质量红利 - 白电内销：2025年需求前高后低，国补退坡后承压，但行业格局有望加速优化，龙头企业通过降本增效有望开启新一轮份额提升 [123] - 白电外销：2025年欧洲市场结构性升级，新兴市场渗透率快速提升；2026年短期受关税扰动，中长期品牌出海与份额提升是主要驱动力 [132] - 黑电：2025年全球出货量平稳略降，但产品结构升级趋势延续，中国市场Mini LED电视销量快速增长，平均销售尺寸提升；全球格局向TCL、海信等中国龙头加速集中，面板价格维持低位为盈利提供支撑 [138][146]

证券代码：689009 证券简称：九号公司公告编号：2025-075 九号有限公司 员工认股期权计划第十六次行权结果 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 暨股份变动公告 本公司董事会及全体董事保证公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的 真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。 重要内容提示： ● 本次行权存托凭证数量：273,905股基础股票，按照1股/10份存托凭证的比例进行转换后，本次行权数 量为2,739,050份存托凭证。 ● 行权证券来源：公司向存托人发行A类普通股，再由存托人向激励对象定向签发的公司存托凭证。 ● 本次行权存托凭证上市流通时间：本次行权的存托凭证自行权起三年内不减持，自行权起三年后可上 市流通，预计上市流通时间为2028年12月18日（如遇非交易日则顺延）。 一、本次期权行权的决策程序及相关信息披露 2015年1月27日，九号有限公司（以下简称"公司"）召开了董事会和股东大会，决议通过了2015年员工 股票期权计划（简称"2015年期权计划"）。2019年4月2日，公司召开了董事会和股东大会，决议通过了 2019年员工股票期权计划（简称"20 ...

行权情况 - 本次行权存托凭证数量为2,739,050份，对应273,905股基础股票[3] - 本次行权人数为28人[9] - 激励计划累计可行权人数218人，可行权期权数量5,181,310股，转换后为51,813,100份存托凭证[6] - 董事陈中元本次行权64,504.8股，占已获授予股票期权数量的43.42%[8] 数据变更 - 本次行权后公司存托凭证总数变更为720,335,578份[7] - 公司本次增资前股本为7,176.06美元，变更后为7,203.45美元[16] - 行权后总股本为72,033,557.8股[19] 时间节点 - 本次行权存托凭证预计2028年12月18日上市流通[3][10] - 截至2025年11月26日，公司收到激励对象认缴股款[16] - 本次行权新增股份于2025年12月17日完成登记[17] 业绩数据 - 公司2025年1 - 9月实现归属上市公司股东净利润为1,787,203,046.19元[19] - 公司2025年1 - 9月基本每股收益为25.05元[19] 其他情况 - 本次行权均为A类普通股对应的存托凭证，部分存托凭证持有人特别表决权比例略有下降[13] - 新增存托凭证占行权前公司存托凭证总数的比例为0.38%[18] - 本次行权后公司2025年1 - 9月基本每股收益相应摊薄[19] - 本次行权未对公司股本结构和财务及经营成果造成重大影响[18][19]