行业薪酬概况 - 2024年A股上市公司董秘薪酬总额达40.86亿元，平均年薪75.43万元[1] - 1144位董秘年薪超过百万，占比超21%[1] 摩托车行业薪酬数据 - 摩托车行业（申万二级）17家上市公司董秘薪酬合计1858.89万元，平均年薪109.35万元[1] - 九号公司董秘徐鹏以458.04万元年薪位居行业榜首[1] - 徐鹏年薪较上年增加265.45万元，涨幅达137.83%，涨薪幅度行业第一[1] 行业内具体公司薪酬情况 - 隆鑫通用董秘叶珂伽年薪263.67万元，涨幅8.23%[2] - 爱玛科技董秘王春彦年薪154.78万元，涨幅2.31%[2] - 华洋赛车董秘任宇年薪100.64万元，同比下降5.11%[2] - 钱江摩托董秘王海斌年薪92.24万元，涨幅15.60%[2] - 春风动力董秘周雄秀年薪88.54万元，涨幅30.65%[2] - 千里科技董秘伍定军年薪78.32万元，涨幅24.52%[2] - 久祺股份董秘雍师年薪71.51万元，涨幅30.90%[2] - 涛涛车业董秘孙永年薪63.34万元，涨幅35.92%[2] - 新日股份董秘王晨阳年薪58.73万元，涨幅28.37%[2]

宏观与策略 - 政府债净融资第31周达4028亿元，第32周为3974亿元，截至第31周累计9.2万亿元，超出去年同期5万亿元 [7] - 国债净融资第31周为1602亿元，第32周为3146亿元，截至第31周累计4.0万亿元，进度60.1% [7] - 新增专项债累计发行2.8万亿元，进度63.1%，特殊新增专项债已发行8060亿元，占新增专项债的98% [8] - 土地储备专项债已发行2639亿元，覆盖4658块宗地，资金规模达5181亿元 [8] 农业行业 - 生猪价格8月1日为14.19元/公斤，周环比+0.78%，7kg仔猪价格423元/头，周环比-4.92% [9] - 白鸡毛鸡价格6.70元/千克，周环比+0.6%，鸡苗价格2.73元/羽，周环比+37.2% [9] - 牛肉市场价59.75元/kg，环比+0.88%，同比+28.49%，看好2025年牛周期反转上行 [9] - 豆粕现货价2998元/吨，周环比+1.15%，玉米现货价2401元/吨，周环比-0.12% [10] 机械行业 - 7月机械行业指数上涨5.67%，跑赢沪深300指数2.12个百分点，TTM市盈率33.79倍 [12] - 6月挖掘机销量18804台，同比增长13.3%，其中国内8136台(+6.2%)，出口10668台(+19.3%) [12] - 重点关注人形机器人、AI基建、智能焊接机器人等新兴成长板块，推荐恒立液压、汇川技术等 [13][14] - 出口链设备公司推荐巨星科技、伊之密等，工程机械推荐三一重工、徐工机械等 [14] 电子行业 - 7月SW半导体指数上涨3.08%，PE(TTM)87.13倍，处于2019年以来67.15%分位 [15] - 6月全球半导体销售额599.1亿美元，同比+19.6%，中国销售额172.4亿美元，同比+13.1% [16] - 3Q25 DRAM价格预计环比增长15%-20%，NAND Flash环比增长5%-10% [16] - 看好本土制造产业链中芯国际、华虹半导体等，模拟芯片推荐圣邦股份、思瑞浦等 [17] 电新行业 - 苹果宣布追加美国本土投资1000亿美元，未来四年总投资达6000亿美元 [18] - 钢壳电池在iPhone中应用比例持续提升，推荐关注苹果产业链电芯供应商珠海冠宇 [18] 公司研究 - 海大集团2025H1饲料销量1470万吨，同比+25%，市占率提升至9.27%，海外市场目标2024-2030年CAGR 20% [19] - 远东宏信2025H1收入174亿元，净利润22亿元(+3.8%)，总资产3638亿元，不良率1.05% [21][22] - 九号公司2025H1营收117.4亿元(+76.1%)，净利润12.4亿元(+108.5%)，电动两轮车毛利率23.7% [23][24] - 华能国际可控装机容量15299.2万千瓦，煤电占比60.9%，新能源装机占比28.8% [26][27] 金融工程 - 截至8月6日，沪深300指数已实现股息率1.68%，中证500指数已实现股息率1.14% [29] - IH/IF/IC/IM主力合约年化贴水率分别为0.93%/3.52%/18.10%/15.40% [30] - 8月6日市场情绪：76只股票涨停，封板率73%，两融余额20003亿元占流通市值2.3% [31][32] - 8月7日稀土永磁概念爆发，有色金属行业领涨，中证2000指数表现较好 [34][36]

询价转让核心交易 - 转让价格定为54.79元/份 总数量14,388,893份存托凭证 [1] - 出让方为公司实际控制人一致行动人 非公司实际控制人或高管 [1] - 转让后实际控制人及其一致行动人合计持有存托凭证比例从24.06%降至21.85% 触及1%整数倍权益变动 [1][2] 存托凭证持有人变动详情 - Hctech I L.P.持股比例从1.87%降至1.56% 减持2,216,522份存托凭证 [1][2] - Hctech II L.P.持股比例从7.20%降至6.57% 减持4,322,039份存托凭证 [1][2] - Hctech III L.P.持股比例从2.05%降至1.74% 减持2,200,349份存托凭证 [1][2] - Putech Limited持股比例从6.48%降至6.01% 减持3,200,000份存托凭证 [1][2] - Cidwang Limited持股比例从6.41%降至5.94% 减持3,200,000份存托凭证 [1][2] 表决权结构变化 - 实际控制人及其一致行动人合计持有157,225,297份存托凭证 [1][3] - B类普通股存托凭证每份具5份表决权 A类普通股存托凭证每份具1份表决权 [1][3] - 特别表决权比例为57.65% 合计表决权比例为58.05% [1][3] - 公司实际控制人未发生变更 [1][3] 公司股本结构变动 - 员工认股期权计划行权新增937,600份存托凭证 [2] - 限制性股票激励归属新增1,970,643份存托凭证 [2] - 存托凭证总数从716,536,419份增至719,444,662份 [2] 询价转让执行过程 - 向424家机构投资者发送认购邀请书 包括78家基金公司/53家证券公司/17家保险机构/44家QFII/228家私募基金 [3] - 收到29份有效报价 最终定价54.79元/份 [3] - 中信证券对转让过程进行合规核查 确认符合科创板监管要求 [3] 行业ETF市场表现 - 食品饮料ETF(515170)近五日涨1.23% 市盈率20.01倍 主力资金净流入38.2万元 [5] - 游戏ETF(159869)近五日涨4.65% 市盈率46.20倍 主力资金净流入5228.9万元 [5] - 科创半导体ETF(588170)近五日涨0.84% 份额增加600万份 [5] - 云计算50ETF(516630)近五日涨0.31% 市盈率115.29倍 主力资金净流出90.1万元 [6]

ESG评级提升 - 九号公司ESG评级由A提升至AA，在覆盖的12,000多家公司中位列前茅，环境、社会与治理三大维度均高于行业平均水平 [1] - 获得AA评级的公司定义为"企业管理水平高，ESG风险低，可持续发展能力强"，体现了公司在可持续发展领域的系统性优势与全面竞争力 [3] - 公司发布《九号有限公司2024年可持续发展报告》，系统披露了环境、社会与治理三方面的战略布局与实践成效 [3] 环境表现 - 公司通过电动滑板车、电动两轮车等短交通产品推动清洁出行替代传统燃油交通工具，全球用户累计行驶里程超过320亿公里，累计减少碳排放15.47亿千克，相当于种植树木8,641万棵 [4] - 通过ISO 14001环境管理体系认证，建立完善的环境管理框架，涵盖节能降耗、废水处理、废气减排和危险废物管理等关键环节 [4] - 建立系统化的气候风险管理框架，以识别、评估和应对气候变化带来的短期、中期和长期风险 [4] 社会责任 - 主导或参与制定100余项国内外技术标准，推动技术发展与标准化进程 [5] - 2024年全年培训3,903人次，人均培训14.36小时，建立多层次福利保障体系，关注员工身心健康与生活质量 [5] - 通过"九号助学"累计资助2,200余名贫困学生，支持贫困学生资助帮扶、高校捐赠及社区可持续发展项目 [5] 公司治理 - 设置"董事会-战略与可持续发展委员会-可持续发展工作小组"三级治理架构，全方位保证ESG战略的科学执行与监督 [6] - 将ESG理念全面融入企业战略与运营实践，构建完善的合规管理体系和内部治理机制 [6] - 持续优化绿色供应链、强化员工保障、推动技术创新与公益参与，全方位践行可持续发展理念 [6] 未来展望 - 将持续深耕绿色产品技术，推进绿色能源应用，强化气候风险应对机制，全面提升可持续发展治理水平 [6] - 以更高标准推动环境、社会与治理协同发展，致力于成为引领全球绿色智能出行的可持续发展标杆企业 [6]

大宗交易概况 - 8月7日大宗交易平台共发生5笔成交 合计成交量34.00万股 成交金额1961.12万元 成交价格均为57.68元 相对当日收盘价折价9.99% [2] - 近3个月内累计发生48笔大宗交易 合计成交金额达2.61亿元 [2] 机构参与情况 - 机构专用席位出现在4笔交易的买方或卖方营业部中 合计成交金额1730.40万元 净买入1326.64万元 [2] - 其中3笔交易的卖方营业部均为国投证券江苏分公司 [2] 股价及资金表现 - 当日收盘价64.08元 下跌2.11% 日换手率1.87% 成交额6.73亿元 [2] - 全天主力资金净流出5131.32万元 但近5日资金合计净流入5356.05万元 股价累计上涨5.88% [2] 融资交易动态 - 最新融资余额12.49亿元 近5日增加1.29亿元 增幅达11.48% [2] 机构评级预期 - 近5日共有14家机构给予评级 华创证券8月4日研报预计公司目标价为80.00元 [2]

转让方情况 - 截至2025年8月1日，Hctech I L.P.等5家转让方共持有存托凭证及占比情况[2] - 5家转让方拟转让存托凭证数量及占比情况[3][4] 询价转让情况 - 拟询价转让存托凭证数量上限为14,388,893份[3] - 《认购邀请书》送达424家机构投资者[10] - 询价转让价格54.79元/份，交易金额788,367,447.47元[13] 受让方情况 - 最终确定13家受让投资机构，受让数量、金额及占比[14][15] 时间节点 - 2025年8月2日公告《询价转让计划书》[17] - 2025年8月5日公告《询价转让定价情况提示性公告》[18] - 2025年8月1日中信证券出具转让方资格核查意见[19] 合规情况 - 受让方为专业机构投资者[20] - 参与申购报价无不当行为或利益输送[22] - 询价转让过程遵循公平、公正原则，符合监管要求[23]

权益变动 - 本次权益变动后公司存托凭证总数由716,536,419份增至719,444,662份[10][17] - 实际控制人及其一致行动人存托凭证比例从24.06%降至21.85%[11] - 实际控制人及其一致行动人表决权占比58.05%，特别表决权占比57.65%[18] - Hctech I L.P.等多家主体减持存托凭证，比例下降[2][14] 询价转让 - 询价转让价格为54.79元/份，转让数量为14,388,893份[2] - 转让下限不低于2025年8月1日前20个交易日均价70%[21] - 13家受让方受让1438.8893万份，限售期6个月[20][23] 转让流程 - 《认购邀请书》送达424家机构投资者[21] - 2025年8月4日7:15至9:15收到29份有效《认购报价表》[22] - 中信证券核查并出具报告[25]

核心财务表现 - 2025H1营业收入117.4亿元，同比增长76.1%，2016-2024年复合增速36.9%，2025Q2营业收入66.3亿元，同比增长61.5%，环比增长29.7% [2] - 2025H1净利润12.4亿元，同比增长108.5%，2020-2024年复合增速96.3%，2025Q2净利润7.9亿元，同比增长70.8%，环比增长72.4% [2] - 2025H1综合毛利率30.4%，同比下降0.1pct，净利率10.7%，同比增长1.7pct，电动两轮车毛利率23.7%（较2024年+2.6pct），全地形车毛利率25.9%（较2024年+3.8pct） [2][9] - 综合费用率14.9%，同比下降4.5pct，其中销售费用率7.6%（-2.0pct），财务费用率-2.7%（-1.7pct） [12] 电动两轮车业务 - 2025H1电动两轮车销量239.3万辆，同比增长99.4%，2020-2024年销量复合增速118.4% [17] - 搭载RideyGo! 3.0智能系统，新增Ninebot SIGHT视觉辅助和ESP车身稳定系统，智能化测评领先行业 [14][16] - 中国区专卖店超8700家，2025H1推出MMAX 110 Mk2、Qz3 MIX等新品及联名款，用户认知度达41.2%居行业首位 [4][16][17] - 2025Q2电动两轮车收入39.60亿元，销量138.87万台 [7] 割草机器人业务 - 产品矩阵覆盖i/H/X3系列，X3系列割草面积达1万平方米，充电效率达行业平均2倍 [6][22] - X315型号电池容量6Ah（行业平均5.2Ah），防护等级IP66（竞品多为IPX5/6），切割宽度23.6cm（竞品≤22cm） [24][25] - i系列定价1299美元实现市场下沉，噪音58dB低于竞品，边缘切割能力通过AI技术强化 [25][26] - 截至2025年3月全球家庭用户达17万，成为无边界割草机器人领先品牌 [26] 全地形车业务 - 产品涵盖ATV/UTV/SSV三大系列，2025H1推出AT10泥浆版，马力97HP，0-100km加速8秒 [27] - 2025Q2全地形车销量0.80万台，收入3.23亿元 [7] - UT6配备23度可调方向盘和全包围座舱，适应农业作业场景 [27] 其他业务 - 2025Q2自主品牌滑板车销量38.38万台，收入9.29亿元 [7] - ToB产品直营收入4.34亿元，配件及其他收入9.83亿元 [7]

业绩表现 - 公司上半年实现营收117.42亿元，同比增长76.14% [1] - 归属于上市公司股东的净利润达12.42亿元，同比大增108.45% [1] - 上半年12.42亿元的归母净利润已超去年全年 [1] - 半年度报告发布后股价连涨两个交易日，8月5日收盘价为65.21元/股，市值达469亿元 [1] 业务发展 - 公司围绕"智能短交通"和"服务机器人"两大业务主线培育出5大业务 [2] - 智能电动两轮车中国区销量达239万台，同比增长99.5% [2] - 智能电动两轮车实现营业收入68.23亿元，同比增长101.70%，占公司营收的58% [2] - 电动两轮车市场份额加速向头部企业集中，公司是头部品牌中增速最快的 [2] - 电动滑板车产品累计出货量超过1400万台 [4] - 智能电动两轮车在中国市场累计出货量已突破800万台 [3] 产品与技术 - 公司以"真智能"著称，带来更智能、更安全的骑行体验 [3] - 5月发布全新Q系列产品，在女性用户中反响热烈 [3] - 第三代电动滑板车在续航能力、安全、性能舒适等关键维度实现重大突破 [4] - 自研"Ridey GO"智能车机系统、"Ridey LONG"长续航系统以及"Ridey FUN"智驾系统 [5] - 下半年将发布技术品牌凌波OS（Nimble OS） [5] 渠道与市场 - 中国区电动两轮车专卖门店超过8700家 [3] - 行业内首家搭建O2O销售模式的企业 [3] - "618"全周期包揽京东、抖音电商等六大电商平台二轮车类目销售额与市场占有率双第一 [3] - 从700万台到800万台出货量仅用64天，刷新行业同类纪录 [3] 研发投入 - 2025年研发投入达5.22亿元，同比增长49.5% [5] - 研发人员1786人，占员工总数的31.55% [5] - 累计获得全球性知识产权5982项 [5] - 主导或参与110余项国内外技术标准 [5]

投资评级 - 报告对九号公司-WD（689009 SH）维持"优于大市"评级 [2][5][37] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入117 4亿元，同比增长76 1%，2016-2024年复合增速36 9% [2][9] - 2025Q2营业收入66 3亿元，同比增长61 5%，环比增长29 7% [2][9] - 2025年上半年净利润12 4亿元，同比增长108 5%，2020-2024年复合增速96 3% [2][9] - 2025Q2净利润7 9亿元，同比增长70 8%，环比增长72 4% [2][9] - 2025H1综合毛利率30 4%，净利率10 7%，同比增长1 7pct [3][15] - 2025H1综合费用率14 9%，同比下降4 5pct，其中销售费用率7 6%，同比下降2 0pct [3][18] 业务发展 电动两轮车业务 - 2025H1电动两轮车毛利率23 7%，较2024年增长2 6pct [3][15] - 2025Q2电动两轮车销量138 87万台，收入39 60亿元 [9] - 搭载RideyGo 3 0智能车机系统，智能化功能行业领先 [3][19] - 中国区专卖门店数量超过8700家 [3][23] - 2024年销量259 9万辆，2025H1销量239 3万辆，同比增长99 4% [23] 割草机器人业务 - 推出Navimow X3系列，割草面积与充电时间比率达行业平均2倍，最大覆盖1万平方米 [4][28] - 推出i系列产品实现价格下沉，形成i/H/X3全价格带布局 [4][33] - 截至2025年3月已成为全球首个拥有17万家庭用户的无边界割草机器人品牌 [33] 全地形车业务 - 2025H1全地形车毛利率25 9%，较2024年增长3 8pct [3][15] - 2025Q2销量0 80万台，收入3 23亿元 [9] - 2025H1发布AT10泥浆版新品，强化复杂地形通过能力 [4][36] 盈利预测 - 上调2025-2027年归母净利润预测至20 77/27 72/35 55亿元（原17 02/23 48/31 38亿元） [5][37] - 对应2025-2027年每股收益2 89/3 85/4 94元（原2 37/3 27/4 36元） [5][37] - 对应2025-2027年PE分别为21/16/12倍 [5][37]