行业投资评级 - 行业评级：增持 [4] 报告核心观点 - 房地产利好政策频出，有望对家电行业需求形成支撑 [2][4] - Meta计划在2026年年底前将AI智能眼镜产能提升至2000万副，显示其对智能硬件市场的信心，智能家电出海是核心驱动 [2][4] - 部分家电公司发布2025年业绩预告，表现分化 [2][4] - 投资建议围绕四大主线：1）受益于国家补贴政策平稳过渡、经营稳健且具备高股息价值的白电黑电龙头；2）以扫地机器人为代表的智能家电出海龙头；3）业绩稳中向好、兼具弹性的公司；4）跨界拓展第二增长曲线的家电企业 [4] 行业动态与政策环境 - **房地产政策利好**：2026年中央经济工作会议首次单独提及“深化住房公积金制度改革”，《人民日报》发文明确改革方向为“让大家贷得到、用得顺这笔钱，从而住得上更好的房子”，多地公积金优化调整已展开 [4] - **金融与税收支持**：中国人民银行于1月15日下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，并将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30%以支持商办房地产市场去库存 [4] - **财政部**于1月16日发布公告，延续对公共租赁住房经营管理单位免征土地使用税、印花税、增值税等税收优惠政策，执行至2027年12月31日 [4] 智能硬件与科技动态 - **Meta智能眼镜产能目标翻倍**：据彭博社消息，由于Ray-Ban Meta智能眼镜销售走强，Meta与EssilorLuxottica正讨论在2026年年底前将AI智能眼镜产能提高一倍至2000万副甚至更高，以应对快速增长需求并在苹果、谷歌等巨头入局前巩固领先地位 [4] - **Meta战略定位**：Meta明确将智能眼镜视为其AI战略的核心硬件入口，并对产品从早期用户走向大众市场规模充满信心，此前因供不应求已暂停Ray-Ban Display眼镜的国际扩张以优先满足美国市场需求 [4] 公司业绩预告 - **石头科技**：在发行H股公告中披露，2025年全年未经审计的归母净利润不低于13.4亿元，同比下滑31% [4] - **北鼎股份**：预计2025年实现营业收入9.50亿元，同比增长26.0%，归母净利润1.11亿元，同比增长59.1% [4] - **德昌股份**：预计2025年度实现归母净利润1.6~2.0亿元，同比下降61%~51%，预计扣非归母净利润1.45~1.85亿元，同比下降63%~53% [4] 重点公司投资建议与估值 - **推荐主线一（稳健高股息）**：推荐美的集团（2025年预测市盈率13.2倍）、海尔智家（11.4倍）、TCL电子（10.8倍）、海信视像（12.0倍） [4] - **推荐主线二（智能家电出海）**：推荐扫地机器人公司石头科技（2025年预测市盈率20.8倍）、科沃斯（22.7倍） [4] - **推荐主线三（业绩稳中向好）**：推荐九号公司（2025年预测市盈率19.1倍）、安孚科技（53.2倍）、海容冷链（15.2倍）、北鼎股份（31.2倍） [4] - **推荐主线四（跨界第二曲线）**：推荐荣泰健康（2025年预测市盈率21.1倍）、万朗磁塑（21.9倍） [4] - **重点公司估值数据**：报告提供了截至1月16日的重点公司收盘价及2024-2026年预测每股收益（EPS）和市盈率（PE）数据，例如美的集团收盘价77.31元，2025年预测EPS为5.87元；海尔智家收盘价25.70元，2025年预测EPS为2.25元 [5]

中证500成长ETF华夏（159620）市场表现 - 截至1月14日午间收盘，该ETF价格上涨2.30%，报1.291元，成交额为58.20万元 [1] - 该ETF自2022年7月19日成立以来，累计回报率为26.34% [1] - 该ETF近一个月的回报率为9.61% [1] 中证500成长ETF华夏（159620）持仓股表现 - 前十大重仓股中，长川科技涨幅最大，截至午盘上涨6.39% [1] - 重仓股恒玄科技上涨4.54%，晶晨股份上涨3.40%，瑞芯微上涨2.73% [1] - 重仓股科沃斯上涨1.92%，广合科技上涨1.90%，百济神州上涨1.20%，中瓷电子上涨1.14%，三美股份上涨0.37% [1] - 前十大重仓股中仅九号公司下跌，跌幅为0.18% [1] 中证500成长ETF华夏（159620）产品信息 - 该ETF的业绩比较基准为中证智选500成长创新策略指数收益率 [1] - 该ETF的管理人为华夏基金管理有限公司 [1] - 该ETF的基金经理为荣膺 [1]

公司动态 - 科力远旗下子公司益阳科力远电池有限责任公司成功进入九号公司短途交通业务供应链体系，成为其多个产品系列的供应商并已实现稳定交付 [1] - 此次合作源于公司长期积累的技术实力与严格的质量管控体系，其电池包通过多项严苛测试，符合国际安全标准，生产环节结合自动化设备与严格质控流程 [2] - 此次合作进一步夯实了科力远在产品质量、交付保障与综合服务方面的实力，为其未来拓展更多短交通领域客户奠定坚实基础 [2] - 公司未来将持续深耕短交通市场，加大研发投入、提升制造水平，以提供更优质的产品与服务 [2] 行业与市场 - 在科技迭代与消费需求双重驱动下，短途交通工具作为破解“最后一公里”出行难题、服务城市探索与休闲娱乐的重要载体，海内外市场需求持续攀升 [1] - 电动滑板车、电动单车、电动摩托车是短途交通主力工具，中国是这些产品的全球主要输出国，产量占全球90%以上，出口金额年复合增长率长期高位运行 [2] - 当前国内企业正从“制造输出”转向“技术+品牌输出”，未来有望进一步提升国际市场份额 [2] 客户与合作伙伴 - 九号公司是短途交通领域代表性企业，已从“中国智造”标杆成长为具有全球影响力的科技出行平台 [1] - 按2023年自有品牌电动滑板车销售额计，九号公司该品类销售额位居全球第一；截至2025年，其电动滑板车累计出货量超1500万台 [1] - 以九号公司为代表的头部企业，在高效电机、长寿命电池、能量回收等核心技术领域具备自主研发能力，加之供应链整合与成本控制能力突出，形成了“技术领先+性价比高”的双重竞争力 [2] - 益阳科力远作为九号公司短交通业务多系列电动滑板车电池包供应商，已实现产品规模化交付，助力客户打造智能短交通出行产品 [2]

文章核心观点 - 2026年是中国多个新兴产业从技术验证迈向规模化量产与生态构建的关键一年 在政策、技术与市场需求驱动下 具身智能、低空经济、商业航天等领域的企业正积极扩产并加速商业化落地 同时行业竞争预计将加剧 [1][2][5] 企业扩产与产能目标 - **人形机器人领域**：优必选2025年交付超500台Walker S2 2026年产能目标达万台规模 [2] 智元机器人2025年出货量突破5100台 预期2026年出货量有望增至数万台 [2] 银河通用计划部署超1000台具身智能机器人 [2] 行业预计2026年我国人形机器人产量规模将达10万至20万台级 [2] - **低空经济领域**：小鹏汇天“陆地航母”飞行汽车飞行体部分已下线 计划2026年量产交付 其量产工厂满产状态下可实现每30分钟下线一台飞行器 [1][2] 联合飞机集团预计2026年公司营收规模有望实现翻倍增长 [2] 云圣智能预计其产品方案覆盖城市数在2026年会比2025年增长一倍以上 [3] - **商业航天领域**：蓝箭航天、星际荣耀、天兵科技、星河动力等企业正积极冲刺IPO [3] 技术迭代与商业化进展 - **技术路径突破**：基于高质量数据与模型技术 人形机器人的技能操作水平在2026年预计将实现阶段性突破 [4] 穹彻智能发布“口袋机采” 旨在将机器人学习数据源扩展至真实生活场景 [4] - **应用场景扩展**：机器人应用路径预计将从危险枯燥岗位 逐步走向泛工业与商业服务 并最终走入家庭 [3] 中国企业利用智能化与AI技术加速出海 例如九号公司在2026年CES展上展示多品类创新产品 [4] - **基础设施与合规**：低空经济领域面临低空起降点、管控系统等基建布局不足的挑战 [5] 商业航天企业IPO需满足可重复使用中大型火箭成功入轨等阶段性成果要求 [3] 行业竞争与焦点 - **竞争态势**：2026年行业竞争预计将进一步加剧 企业需通过技术创新、场景拓展、生态构建等能力保持优势 [1][5] - **商业航天竞争焦点**：短期竞争焦点在于通过可重复使用火箭技术实现“降本” 长期决胜关键在于培育出“应用”市场 [5] 例如星际荣耀瞄准首飞即实现入轨与海上回收的一体化目标 [5] - **行业发展驱动**：新兴产业在政策引导、技术突破与市场需求的多重驱动下正驶入发展快车道 [5]

市场整体表现 - 2025年1月13日，摩托车及其他板块整体下跌1.46%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.64%，深证成指下跌1.37% [1] - 板块内个股表现分化，在统计的20只个股中，4只上涨，16只下跌 [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出1.5亿元，而游资和散户资金分别净流入7925.77万元和7089.75万元，显示市场内部资金存在分歧 [2] 领涨与领跌个股 - 征和工业领跌板块，股价下跌3.04%，收于69.77元 [1][2] - 九号公司跌幅居前，股价下跌2.79%，成交额达5.90亿元 [2] - 爱玛科技为涨幅最大个股，上涨0.72%，收于30.60元，成交额2.50亿元 [1] - 钱江摩托上涨0.38%，收于15.87元，成交额1.34亿元 [1] 个股成交与资金流向详情 - 春风动力股价下跌0.98%，收于266.25元，成交额5.20亿元，但主力资金净流出2036.53万元，净占比为-3.92% [1][3] - 隆鑫通用股价下跌1.01%，成交额4.07亿元，成交量27.54万手为板块内最高，其主力资金小幅净流出59.23万元 [1][2][3] - 爱玛科技在股价上涨的同时，获得主力资金净流入1369.98万元，净占比达5.49% [1][3] - 钱江摩托获得主力资金净流入1294.86万元，净占比高达9.65% [3] - 绿通科技主力资金净流出401.45万元，净占比为-8.31%，在统计个股中主力净流出占比最高 [3]

报告行业投资评级 - 投资评级：看好丨维持 [11] 报告核心观点 - 从2026年CES展会观察，智能家居清洁机器人（扫地机器人、割草机器人、泳池机器人）产品技术持续升级，中国企业引领产品创新趋势 [2][5] - 看好产品技术升级驱动市场渗透空间打开，以及在突出产品竞争力加持下，中国企业获取全球市场份额的机会 [2][9][64] 扫地机器人产品趋势 - **产品进化核心方向**：围绕清洁效果、清洁效率、清洁范围及运维成本四大要素深化 [2][6][20] - **清洁效果提升**：通过更大滚筒、更强吸力实现，例如科沃斯地宝X12系列滚筒长度较上一代加长**50%**，达**26厘米**，清洁效率翻倍 [29] - **清洁效率与运维成本优化**：通过物体识别技术升级实现，例如石头科技Saros 20支持识别**201个**物体 [25] - **清洁范围与想象空间突破**：通过机身轻薄化、轮足结构、无人机模块等实现，例如： - 石头科技推出轮足扫地机器人G-Rover，可实现自主攀爬楼梯 [20] - 追觅X60 Max Ultra Complete机身高度仅**7.95厘米**，可进入低矮区域 [34] - MOVA展出搭载无人机附件的Pilot 70飞行模组，探索多楼层清洁方案 [43] - **头部厂商表现**：石头科技轮足机器人、MOVA无人机模块话题热度高；头部企业在吸力、滚筒长度、障碍物识别及越障能力等参数上均较前代产品有提升 [6] 割草机器人产品趋势 - **技术升级维度**：围绕大面积切割、免基站设置、提升越障能力、增加边缘切割展开 [2][7][45] - **九号公司表现突出**：在2026年CES强势推出**9款**新产品，在导航、越障等多维度实现明显升级，产品布局完善，综合竞争力凸显 [2][7][46] - 免基站设置：从RTK+视觉调整为NRTK+视觉，免去设置基站操作 [46] - 越障能力：加大三轮、四轮驱动产品比例，提升避障能力 [46] - 产品矩阵：补齐激光雷达技术路径，并推出面向商业场景的Terranox系列 [46] - **其他中国企业布局**： - 石头科技：面向北美推出割草机器人，引入激光雷达技术路径（X1 LiDAR） [46] - 科沃斯：推出GOAT系列，搭载行业首创的TruEdge Trimmer技术，融合割草与修边，安装时间缩短至**1分钟以内** [50] - 库犸：推出LUBA 3 AWD等新品，搭载融合**360°激光雷达、NetRTK与双摄AI视觉**的定位系统 [50] - MOVA：布局360°3D激光雷达和双视觉技术路径，产品覆盖**250**至**2000**平方米庭院 [52] - **区域市场洞察**：2025年欧洲市场爆发式增长，美国市场因草坪面积大、地势陡、市场教育不足等因素普及较慢，龙头技术升级有望逐步打开市场空间 [7][45] 泳池机器人产品趋势 - **产品升级路径**：与扫地机、割草机等成熟赛道思路接近，引入基站、机械臂等功能 [2][8][53] - **专业厂商升级**： - 元鼎智能：推出搭载认知级AI的Scuba V3 Ultra（获2026 CES创新奖）及配备全能基站的Scuba V5-X [53] - 星迈创新：Beatbot AquaSense X搭载自清洁基站 [57] - **跨界厂商加码布局**：科沃斯、MOVA、库犸等扫地/割草机器人赛道企业凭借产品差异化进入泳池机器人赛道 [8][59] - MOVA：展出Rover Master仿生机械臂，解决异形泳池死角清洁难题 [59] - 库犸：推出SPINO S1 Pro，搭载全球首创AutoShoreCharge™自动上岸回桩充电系统 [60] 展会背景与中国企业参与度 - **2026年CES概况**：于当地时间**1月6日至1月9日**举行，聚焦AI技术从概念走向现实的革命性突破 [5][17] - **中国参展商表现**：共有**942家**中国企业参展，约占参展企业总数（约**4300家**）的**22%**，参展数量仅次于美国，领先于韩国 [5][17] 投资建议与看好标的 - 看好由产品技术升级驱动的渗透空间打开，以及突出产品竞争力加持下的中国企业份额机会 [9][64] - 具体看好标的：九号公司、石头科技、科沃斯等 [9][64]

板块整体市场表现 - 2024年1月12日，摩托车及其他板块整体下跌0.44%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨1.09%，深证成指上涨1.75% [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为新日股份，上涨3.30%，领跌股为涛涛车业，下跌7.09% [1][2] - 从资金流向看，板块主力资金净流出1.51亿元，而散户资金净流入1.45亿元，游资资金净流入634.09万元 [2] 个股价格与交易表现 - **涨幅居前个股**：新日股份收盘价13.78元，涨3.30%，成交额1.45亿元；信隆健康收盘价7.58元，涨2.85%，成交额1.03亿元；林海股份收盘价10.61元，涨1.53% [1] - **跌幅居前个股**：涛涛车业收盘价233.00元，跌7.09%，成交额6.66亿元；隆鑫通用收盘价14.83元，跌1.98%，成交额5.19亿元；千里科技收盘价11.95元，跌1.48%，成交额6.73亿元 [2] - **其他活跃个股**：九号公司成交额达6.58亿元，股价上涨1.26%；春风动力股价上涨0.40%，成交额3.80亿元 [1][2] 个股资金流向明细 - **主力资金净流入显著个股**：涛涛车业主力净流入1583.46万元，占成交额比例2.38%；春风动力主力净流入1313.71万元，占比3.46%；隆鑫通用主力净流入753.79万元，占比1.45% [3] - **主力资金净流出显著个股**：中路股份主力净流出834.53万元，占成交额比例达-11.35%；信隆健康主力净流出226.95万元，占比-2.21%；绿通科技主力净流出268.58万元，占比-4.30% [3] - **游资与散户资金动向**：新日股份游资净流入960.77万元，占比6.61%，但散户净流出1188.61万元；隆鑫通用游资净流出2859.88万元，但散户净流入2106.09万元；中路股份散户净流入1192.59万元，占比高达16.22% [3]

报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [3] 报告核心观点 - 本届CES 2026凸显具身智能规模化落地趋势，人工智能发展的主导范式正从云端大模型的“数字智能”竞赛，转向以具体硬件为载体的“物理AI”规模化落地 [3] - 行业竞争焦点已从单纯的算力提升，转向端侧AI普及落地与超大规模AI基础设施建设的双重布局，有望加速AI技术从实验室走向规模化商用 [3] - 生态竞争升级，中国科技企业正通过高质量的结构性升级成为重要参与者，正从技术应用者转型为生态规则的共同制定者 [3] - 具身智能硬件路径已经明晰，核心供应链环节正在孕育，具备核心部件技术优势、已切入头部客户新品研发链条的供应链公司将率先受益 [3] 行业趋势与展会观察 - 本届CES以“AI Inside Every Hardware”为主题，核心产业信号在于人工智能发展的主导范式转向“物理AI”规模化落地 [3] - 英伟达、AMD、英特尔等半导体巨头于本次CES密集发布新品，行业竞争焦点转向端侧AI普及落地与超大规模AI基础设施建设 [3] - 行业关注点正从单纯的算力规模和数据中心资本开支，转向“仿真-训练-实体部署”的商业闭环能否跑通 [3] - 机器人与智能驾驶作为具身智能的两大核心载体，已在部分场景或地区应用 [3] - 人形机器人在非结构化环境中的实操能力得到集中验证，开始进入工厂“工位实战” [3] - 英伟达开源自动驾驶模型Alpamayo，旨在加速自动驾驶技术推广，推动智能驾驶成为首个大规模爆发的物理AI应用市场 [3] - 本届CES总参展商数量超过4100家，中国企业参展总数达到1141家，仅次于美国 [3] - 人形机器人领域，中国参展商占比超55%（21家） [3] 中国企业表现 - 以联想、TCL、九号公司和追觅科技为代表的头部企业，展示了以AI原生能力与全栈整合为核心的体系化壁垒 [3] - 宇树、智元等企业聚焦于核心部件自研与商业化闭环 [3] - 上纬启元推出的全球首款全身力控小尺寸人形机器人启元Q1则以前沿工程创新开辟了消费级新路径 [3] 投资建议与关注点 - 未来关注点主要集中在具身智能应用落地，包括“感知-决策-执行”闭环催生的全新硬件需求 [3] - 人形机器人作为具身智能重要载体，相关环节实现技术突破与国产替代的公司将具备显著成长潜力 [3] - 重点推荐恒立液压、长盈精密 [3] - 当前阶段，市场将密切关注两大关键验证点：一是以特斯拉Optimus为代表的人形机器人其量产进度与成本控制能力；二是搭载深度AI代理功能的终端产品能否真正撬动消费者换机需求，形成现象级爆款应用 [3] - 随着下半年更多产品发布及大型科技公司产品路线图的进一步明确，板块估值有望从当前的预期驱动，逐步切换至业绩驱动阶段 [3] 推荐公司盈利预测 - 长盈精密（300115.SZ）：2026年1月9日收盘价44.48元，预测EPS 2025E为0.48元，2026E为0.83元，2027E为1.22元；预测PE 2025E为92.67倍，2026E为53.59倍，2027E为36.46倍；评级为增持 [4] - 恒立液压（601100.SH）：2026年1月9日收盘价115.20元，预测EPS 2025E为2.09元，2026E为2.36元，2027E为2.86元；预测PE 2025E为55.12倍，2026E为48.81倍，2027E为40.28倍；评级为增持 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级：超配 [5] 报告核心观点 - 白电方面 美的集团收购锐珂医疗全球业务 与原有医疗业务在渠道和设备资源上形成协同 [1][5] - 科技消费方面 消费机器人向具身智能迈进 供应链国产替代趋势下 降本可期 [2][3][4] - 投资建议围绕三条主线展开 首推白电 精选消费科技个股 关注出海机会 [7] 白电板块动态 - 美的集团收购美国影像设备巨头锐珂医疗的国际业务 即Carestream International 该业务整合了原公司除美国全部业务、墨西哥及中国胶片业务外的大部分国际业务 专注于美国以外的全球市场 [1] - 被收购的锐珂医疗全球业务优势集中在传统胶片成像与常规放射设备 与美的原先医疗业务在渠道和设备资源上可形成有效协同 [1] 科技消费板块动态：扫地机器人 - **行业整体表现**：受国补退坡及高基数影响 2025年12月扫地机器人行业销额同比下滑29% 11月同比下滑30% [2] - **品牌竞争格局**：行业延续龙头集中格局 2025年12月主要品牌销额同比变化及市场份额如下 [2] - 科沃斯：销额同比-31% 市场份额29% 同比提升14个百分点 环比下降7个百分点 - 石头科技：销额同比+33% 市场份额29% 同比下降1个百分点 环比提升1个百分点 - 云鲸：销额同比-37% 市场份额17% 同比下降2个百分点 环比提升3个百分点 - 追觅：销额同比-62% 市场份额10% 同比下降9个百分点 环比提升1个百分点 - **CES 2026新品聚焦** [3] - 石头科技：发布全球首款可爬楼梯轮足扫地机器人“石头 G-Rover”及两款旗舰机型 主打高越障能力（最高可跨越4.5厘米单层或累计8.5厘米双层门槛） - 科沃斯：发布扫地机新品T90 pro omni和X12系列 升级滚筒长度并新增高压水流预喷溶功能 同时发布泳池机器人、智能陪伴宠物机器人 扩充消费机器人矩阵 - 追觅：扫地机新品X60系列主打7.95厘米业内最薄机身 同时展出具身智能扫地机 向具身智能迈进 - 云鲸：推出2026年旗舰级机器人吸尘器Narwal Flow 2 并新增Narwal V50系列无线吸尘器与Narwal U50系列床垫吸尘器 科技消费板块动态：割草机器人及其他 - **割草机器人**：激光雷达成升级方向 国产替代趋势下降本可期 [4] - 禾赛科技：2025年割草机器人3D激光雷达出货量第一 2026 CES现场搭载其3D激光雷达的割草机器人新机型数量行业第一 - 九号公司：旗下未岚大陆与速腾聚创联合展出集成数字化全固态激光雷达的Navimow新款割草机器人 - 万集科技：其WLR-722轻量化16线激光雷达于CES 2026实现海外首秀 已应用于机器狗、双轮机器人并拓展至割草机器人场景 - **极米科技**：在CES 2026发布自有AR眼镜品牌MemoMind 其中MemeMind One采用MicroLED+光波导方案 Air系列主打轻量单目显示 全球智能眼镜行业仍处发展快车道 [4][7] 投资建议 - **首推白电**：结合年底市场情绪和风格 对股息价值等关注度提升 重点推荐海尔智家、美的集团、格力电器 尤其重视海尔智家受益自身变革成效持续兑现及海外降息周期 此外关注奥克斯红利价值 [7] - **精选消费科技个股**：建议关注科沃斯、安克创新、绿联科技 以及石头科技、影石创新、九号公司、雅迪控股、爱玛科技、安孚科技等 并关注3D打印产业链机会 [7] - **出海主线**：建议持续关注行业beta上行、增速较好的TCL电子 以及春风动力、巨星科技等 [7]

2026年CES展会与“中国智造”表现 - 2026年美国拉斯维加斯消费电子展（CES）于1月6日至9日举行，该展会被视为全球科技风向标[1] - 在展会上，“中国智造”以更高的创新密度和清晰的技术路径，迈向国际竞争前沿[1] 参展的中国机器人公司及产品 - 宇树机器人在展会上设有互动展区[3] - 深圳众擎机器人科技有限公司在展会上展示了机器人产品[5] - 智元公司在展会上设有机器人展区[7] - 影智公司在展会上展示了XBOT冰淇淋机器人供参观者体验[9] - 九号公司展出了电动自行车供参观者体验[15] 参展的中国消费电子公司及产品 - TCL展区展示了智能眼镜供参观者体验[11] - TCL展区吸引了参观者[13] - 海信展区展示了RGB-Mini LED大屏电视[11]