高管薪酬 - 平安银行2023年度税前薪酬其余部分披露，冀光恒（董事、行长）为79.26万元[1] - 项有志（董事、副行长、首席财务官）2023年度税前薪酬其余部分为196.28万元[1] - 杨志群（董事、副行长）2023年度税前薪酬其余部分为269.95万元[1] - 孙永桢（职工监事）2023年度税前薪酬其余部分为136.94万元[1] - 邓红（职工监事）2023年度税前薪酬其余部分为110.01万元[1] - 周强（董事会秘书）2023年度税前薪酬其余部分为170.20万元[1] - 胡跃飞（董事、行长）2023年度税前薪酬其余部分为246.87万元，已离任[1] - 郭世邦（董事、副行长）2023年度税前薪酬其余部分为136.70万元，已离任[1] - 鞠维萍（副行长）2023年度税前薪酬其余部分为151.30万元，已离任[1] 薪酬支付方式 - 高级管理人员的绩效薪酬将进行延期支付，未来3年分年延期支付[1]

净息差相关 - 受多种因素影响净息差下降且仍面临下行压力公司将积极调整结构缓解压力[1] 零售不良率相关 - 2024年1 - 9月国内经济温和复苏但有结构差异个人贷款不良率有所上升为1.43%较上年末上升0.06个百分点公司采取多种措施应对[1] 分红比例相关 - 根据《2024 - 2026年度股东回报规划》2024 - 2026年度每年以现金方式分配的利润在当年实现的可分配利润的10%至35%之间[1] 零售贷款结构相关 - 9月末个人贷款余额17,873.47亿元较上年末下降9.6%信用卡应收账款余额较上年末下降11.9%消费性贷款余额较上年末下降12.5%经营性贷款余额较上年末下降11.4%[1] 三新赛道业务信贷投放相关 - 2024年1 - 9月三大新兴行业贷款新发放1,577.58亿元同比增长47.3%[3] 供应链金融相关 - 2024年1 - 9月供应链金融融资发生额11,321.06亿元同比增长22.8%为30,652家企业客户提供票据融资服务其中票据贴现融资客户数21,627户直贴业务发生额9,588.46亿元同比增长46.1%[3] 信息披露相关 - 接待投资者过程中未出现未公开重大信息泄露情况[3]

存款相关 - 2024年1 - 9月吸存款平均付息率2.13%较去年同期下降7个基点其中人民币存款付息率较去年同期下降9个基点[1] 资产质量相关 - 截至9月末不良贷款率1.06%拨备覆盖率251%风险抵补能力保持良好[1] - 按揭贷款余额3,125亿元较上年末增长3.0%按揭不良率0.60%[1] - 对公房地产贷款余额2,519亿元较上年末减少34亿元不良率1.34%[1] 零售业务相关 - 2024年9月末住房按揭贷款余额3,125亿元较上年末增长3.0%信用卡应收账款余额4,531亿元较上年末下降11.9%消费性贷款余额4,769亿元较上年末下降12.5%经营贷款余额5,448亿元较上年末下降11.4%[1] - 2024年9月末财富客户142万户较上年末增长3.4%私行客户19万户较上年末增长3.8%私行客户AUM余额19,502亿元较上年末增长1.8%私行客户标准为客户近三月任意一月的日均资产超过600万元[1][2] 分红与资本相关 - 2024 - 2026年度每年以现金方式分配的利润在当年实现的可分配利润的10%至35%之间截至9月末核心一级资本充足率上升至9.33%各级资本充足率均满足监管达标要求[2] 对公业务相关 - 对公业务聚焦做精行业做精客户做精产品紧跟国家战略布局围绕发展新质生产力在产业金融科技金融供应链金融跨境金融普惠金融五个方面重点发力[2]

债券发行 - 平安银行发行200亿元无固定期限资本债券[1] - 2024年11月5日簿记建档，11月7日发行完毕[1] 债券条款 - 前5年票面利率2.45%，每5年调整一次[1] - 第5年及之后付息日附发行人有条件赎回权[1] 资金用途 - 募集资金用于补充其他一级资本[1]

业绩总结 - 平安养老2023年末资产881.80亿元，负债640.50亿元，所有者权益241.30亿元，营收178.37亿元，净利润16.85亿元[7] - 平安不动产2023年末资产1062.77亿元，负债581.94亿元，所有者权益480.82亿元，营收15.27亿元，净利润2.60亿元[8] - 平安产险2023年末资产4760.23亿元，负债3506.04亿元，所有者权益1254.18亿元，营收3274.17亿元，净利润89.58亿元[9] - 平安人寿2023年末资产45382.37亿元，负债41772.63亿元，所有者权益3609.74亿元，营收3529.89亿元，净利润702.70亿元[10] - 平安普惠2023年末资产561.35亿元，负债115.13亿元，所有者权益446.22亿元，营收168.01亿元，净利润 - 32.05亿元[12] - 壹账通2023年末资产80.68亿元，负债51.20亿元，所有者权益29.48亿元，营收36.68亿元，净利润 - 3.71亿元[13] - 平安金服2023年末资产27.69亿元，负债20.34亿元，所有者权益7.35亿元，营收57.59亿元，净利润2.76亿元[14] 关联交易 - 平安银行同意与平安养老等关联方进行协定存款业务合作等多项关联交易[3] - 与平安养老协定存款本金预计不超239.18亿元，期限1年，利息不超2.75亿元[15][16] - 与平安不动产协定存款本金预计不超200亿元，期限1年，利息不超2.30亿元[16] - 与平安产险协定存款本金预计不超56.82亿元，期限1年，利息不超0.65亿元[16] - 与平安人寿协定存款本金预计不超60.56亿元，期限1年，利息不超0.36亿元[16] - 与平安普惠协定存款本金预计不超67.27亿元，期限2年，利息不超1.55亿元[16] - 与壹账通服务类关联交易上限12.70亿元，存款关联交易上限57.56亿元，外汇和利率衍生产品关联交易上限30亿元，合作期3年[16] - 委托平安金服催收服务预估交易金额10.43亿元，合作期1年[16] - 年初至披露日与平安养老累计关联交易6.57亿元[19] - 年初至披露日与平安不动产累计关联交易1.85亿元[19] - 年初至披露日与平安金服累计关联交易21.33亿元[19] 注册资本 - 平安养老注册资本116.03亿元，平安不动产注册资本211.61亿元，平安产险注册资本210亿元，平安人寿注册资本338亿元[7][8][9][10] - 平安普惠注册资本310980.1102万美元，壹账通注册资本5万美元，平安金服注册资本59858.31万元[11][13][14]

会议信息 - 平安银行第十二届董事会第三十二次会议2024年10月28日发通知，10月31日截止表决[1] - 应到董事13人，13位董事参加会议[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于与部分关联方关联交易的议案》，9票同意[1] - 董事长等4人回避表决[1] 公告情况 - 关联交易具体内容见2024年11月2日巨潮资讯网公告[2][3]

文章核心观点 - 公司与平安银行行E通平台协商一致,自2024年10月28日起新增平安银行行E通平台为公司旗下泰信低碳经济混合型发起式证券投资基金的销售机构,并开通定投、转换业务及参加其费率优惠活动 [1] - 投资者通过平安银行行E通平台的交易系统申购及定投上述基金可享受费率优惠,具体折扣后费率及费率优惠活动期限以平安银行行E通平台公示为准 [1] - 公司管理的基金可以进行基金转换业务,转换的两只基金必须都是该销售人代理的同一基金管理人管理的、在同一注册登记人处注册且已开通转换业务的基金 [2][3] - 基金转换采取未知价法,转换费用由转出基金的赎回费、转出和转入基金的申购费补差构成,具体计算公式见原文 [2] - 在某些特殊情况下,公司可以暂停基金转换业务,如不可抗力、证券交易场所非正常停市、连续巨额赎回等 [3][4] 根据目录分类总结 新增销售基金范围及业务开通情况 - 公司与平安银行行E通平台协商一致,自2024年10月28日起新增平安银行行E通平台为公司旗下泰信低碳经济混合型发起式证券投资基金的销售机构 [1] - 新增销售基金开通定投、转换业务 [1] 费率优惠情况 - 投资者通过平安银行行E通平台的交易系统申购及定投上述基金可享受费率优惠 [1] - 具体折扣后费率及费率优惠活动期限以平安银行行E通平台公示为准 [1] 基金转换业务规则 - 基金转换只能在同一销售机构进行,转出和转入的基金必须由同一基金管理人管理,且已开通转换业务 [2][3] - 基金转换采取未知价法,转换费用由转出基金的赎回费、转出和转入基金的申购费补差构成 [2] - 基金转换的具体计算公式见原文 [2] - 投资者采用"份额转换"的原则提交申请,已冻结份额不得申请转换 [2] - 基金转出的份额限制以其基金合同及招募说明书的相关规定为准 [2] 暂停基金转换业务的情况 - 发生不可抗力、证券交易场所非正常停市、连续巨额赎回等情况时,公司可以暂停基金转换业务 [3][4] - 暂停基金转换业务时,公司应立即向证监会备案并在规定期限内公告,重新开放时也应公告 [4]

投资评级和核心观点 投资评级 - 报告维持平安银行6个月"买入"评级 [1] - 目标价格为14.50元,对应2024年0.62x PB,较当前价格有23%上涨空间 [3] 核心观点 1. 盈利能力持续韧性表现 [1] 2. 资产质量稳健向优 [1] 财务数据和盈利预测 1. 2024-2026年归母净利润同比增长分别为2.72%、2.18%、3.46% [3] 2. 2024-2026年每股收益分别为2.46元、2.51元、2.60元 [3] 3. 2024-2026年市盈率分别为4.80x、4.70x、4.54x [3] 4. 2024-2026年市净率分别为0.51x、0.47x、0.44x [3] 财务数据分析 1. 营收表现整体企稳,利润维持正增长 [7] - 2024Q3总营收约1115.82亿元,其中净利息收入725.36亿元同比下降20.60% [7] - 非息净收入390.46亿元同比增长7.63% [7] - 归母净利润同比增长0.24%,主要依靠拨备计提释放利润空间 [7] 2. 资产负债结构持续调整 [13][14][15] - 2024Q3生息资产总计60787亿元,较2024H1增加0.8% [13] - 贷款、金融投资、同业及拆放、存放央行占生息资产比重分别为54.3%、26.1%、15%和4.6% [13] - 2024Q3计息负债余额49295亿元,较2024H1减少0.04% [13] - 存款、已发债券和同业负债占计息负债比重分别为72.9%、12.4%和14.7% [15] 3. 资产质量稳健向优 [16][17] - 2024Q3末不良贷款率1.06%,较2024H1下降0.01个百分点 [16] - 不良拨备覆盖率251.2%,较去年同期下降31.4个百分点 [17]

投资评级 - 平安银行维持"强烈推荐"评级 [1] 核心观点 - 平安银行2024年三季度营收、拨备前利润、净利润分别为1,115.8亿、798.8亿、397.3亿，同比分别-12.6%、-13.6%、+0.2% [1] - 年化加权平均ROE为12.20%，同比下降0.95pct [1] - 营收继续承压，拨备反哺利润正增长 [2] - 净利息收入、中收承压，其他非息收入是主要支撑 [2] - 公司持续加强费用精细化管理，3Q24管理费用同比-9.8%，信用减值损失同比-26.3% [2] 收入端 - 3Q24平安银行营收同比-12.6%，降幅环比1H24收窄0.4pct [2] - 净利息收入同比-20.6%，降幅环比收窄1pct [2] - 手续费及佣金净收入同比-18.5%，降幅环比收窄1.1pct [2] - 财富管理手续费收入同比-39.2% [2] - 其他非息净收入同比+52.6%，占营收比重为18.2%，较23年提升7.7pct [2] - 公允价值变动损益14.31亿，同比增长153.3% [2] - 投资收益183.72亿，同比增长63.1% [2] 成本端 - 3Q24管理费用同比-9.8%，成本收入比保持在较低水平 [2] - 信用减值损失同比-26.3% [2] - 净利润同比增0.2%，增速环比收窄1.7pct [2] 资产与负债 - 9月末平安银行总资产同比增速为4.2%，环比放缓0.4pct [5] - 贷款、金融投资同比分别-1.2%、+18.4%，增速环比-0.5pct、+4.3pct [5] - Q3单季贷款余额减少302亿，对公贷款新增106.6亿，个人贷款减少339.9亿 [5] - 信用卡、消费贷、经营贷分别减少179.1亿、115.9亿、104.5亿 [5] - 按揭贷款新增59.6亿 [5] 净息差 - 3Q24平安银行净息差为1.93%，环比下降3bp [5] - Q3单季净息差为1.87%，环比下降4bp [5] - 贷款收益率环比下降14bp至4.51% [5] - 对公、零售贷款收益率分别环比下降7bp、23bp至3.54%、5.52% [5] - 存款付息率环比下降12bp至2.03% [6] 资产质量 - 9月末平安银行不良贷款率为1.06%，环比下降1bp [7] - 关注贷款占比为1.97%，环比上升12bp [7] - 逾期90天以上贷款偏离度0.62，不良认定标准严格 [7] - 加回核销后不良贷款净生成率为2.14%，环比下降8bp [7] - 拨备覆盖率环比下降13.1pct至251.2% [7] - 对公房地产贷款不良率1.34%，环比上升8bp [7] - 个贷不良率为1.43%，环比上升1bp [7] - 住房按揭贷款不良率环比上升16bp至0.6% [7] - 经营性贷款不良率环比上升21bp至1.04% [7] - 消费贷、信用卡不良率环比分别下降20bp、6bp [7] 未来展望 - 预计2024-2026年净利润同比增速分别为1.0%、2.5%、5.0% [7] - 对应BVPS分别为23.16、25.64、28.25元/股 [7] - 2024年10月21日收盘价11.81元/股，对应市净率0.51倍 [7] 公司简介 - 平安银行自2016年开始全面向零售银行转型，打造智能化零售银行 [3] - 综合金融是公司的特色优势，依托庞大的个人客户基础、强大的品牌影响力、广泛的分销网络和完备的综合金融产品体系 [3] 交易数据 - 52周股价区间为12.88-9.03元 [4] - 总市值为2,336.47亿元 [4] - 流通市值为2,336.44亿元 [4] - 总股本/流通A股为1,940,592万股 [4] - 52周日均换手率为1.6% [4]

报告评级 - 维持"买入"评级 [7] 核心观点 - 息差下降阵痛期或已行至中游，贷款定价降幅收窄叠加存款成本明显改善，息差环比降幅收敛 [6] - 主动加大问题资产处置力度，三季度资产质量总体平稳，下阶段零售业务的风险趋势将是影响不良生成节奏的关键 [6] - 主动放缓扩表步伐，更侧重加速资产负债结构调优以及风险化解夯实长期健康发展基础、寻求风险与收益的新平衡点将是平安银行契合经济新周期的发展思路 [7] 财务数据总结 - 营收持续磨底，拨备反哺驱动利润维持正增长 [3] - 三季度贷款延续缩表，主要在于压降零售信用卡、消费贷等高风险溢价客群，以及对公房地产及收益较低的票据 [9] - 三季度零售客户数延续稳步提升，AUM保持平稳增长但降幅趋于回落 [11][12]