文章核心观点 - 光路交换机（OCS）行业正迎来爆发式增长，受AI算力集群需求、数据中心全光化改造及国家政策强力推动，技术路线多元发展，市场前景广阔 [1][11][12] 技术概述与路线 - 光路交换机是一种基于全光信号直接交换的网络设备，通过光开关矩阵改变光信号物理路径，实现纳秒级交换、低时延和高能效比，全程在光域完成信号路由，避免光电转换延迟和功耗 [2] - 主要技术路线包括MEMS（微机电系统）、DLC（数字液晶）和DLBS（压电陶瓷驱动）三条路线并行发展 [1][5] - DLBS技术凭借光路直接传输无反射损耗、切换时延低至毫秒级等优势，成为谷歌等重点厂商测试方向，具备系统损耗最低、切换速度快、能耗低、无电磁干扰和工作寿命长等综合优点 [1][5] 政策环境 - 国家密集出台《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》等政策，构建起“规划引导—标准统一—基建落地—技术扶持”四位一体的政策支撑体系 [6] - 政策从顶层设计明确算力枢纽光互联架构要求，推动城域网与骨干网全光化改造，并加大对MEMS微镜、压电陶瓷等核心器件研发支持，直接拉动设备采购需求 [6] 市场规模与增长 - 全球OCS市场呈现爆发式增长，2020年市场规模为7278万美元，2024年迅速攀升至3.66亿美元，年复合增长率高达49.8%，预计到2031年将突破20亿美元 [11] - 中国OCS市场在政策与算力需求双轮驱动下，2024年市场规模已达约5.2亿元，预计2025年将突破20亿元，呈现跨越式增长态势 [12] - 数据中心互联是OCS核心应用市场，2024年中国数据中心市场规模达2773亿元，同比增长15.2%，预计2025年将突破3180亿元，产业向集约化、规模化与绿色化升级 [10] 产业链格局 - 产业链呈现上游核心器件（如光芯片、MEMS微镜）依赖进口但加速突破、中游设备集成竞争激烈且技术迭代加速、下游应用场景爆发式增长的特征 [8] - 25G以上光芯片国产化率不足15%，MEMS微镜良率逐步提升但高端市场仍由国际厂商主导，PCB环节国内企业已突破高速材料技术 [8] 企业竞争格局 - 第一梯队由华为与中兴通讯引领，分别在MEMS与硅光技术路线上占据主导 [13] - 第二梯队以光迅科技、德科立和中际旭创为代表，专注于AI数据中心与海外市场突破 [13] - 第三梯队由赛微电子、光库科技等核心器件厂商构成，致力于关键技术国产化替代 [13] 应用场景与巨头布局 - AI大模型训练需要海量GPU/TPU协同计算，对通信带宽与传输时延要求极高，OCS正成为AI算力集群关键支撑 [11] - 谷歌TPU集群规模化部署树立标杆，据测算，4096颗TPU需配套48台OCS交换机，若至2026年其TPU出货量达300万颗，仅其一家便需OCS设备近3.5万台 [11] - 微软Azure云数据中心已引入Coherent的DBS-OCS产品，英伟达推出Spectrum-X以太网架构并有高管加盟芯片初创公司Lightmatter共同研发集成可重构OCS的光互联解决方案 [11] 未来发展趋势 - 行业将沿“技术融合升级、生态标准统一、场景全域拓展”主线加速演进 [15] - 技术层面，OCS与CPO（共封装光学）、SDN深度协同成为核心方向，华为、中际旭创等已探索“OCS+CPO”融合方案适配智算集群需求，AI赋能的智能调度技术实现光路毫秒级重构与故障自愈 [15] - 生态端，国内企业积极参与OCP联盟OCS子项目等推动接口与设计标准统一，上游器件厂商与中下游整机企业深化协同 [16] - 场景上，从AI数据中心核心需求向工业互联网、智能电网等垂直领域渗透，海外市场成为新增长极，中际旭创、德科立依托技术优势切入全球供应链 [17]

行业资金流向 - 银行行业本周获主力资金净流入8.45亿元 [1] - 建筑材料行业本周亦获得主力资金青睐 [1] - 电子行业遭主力资金净流出金额居首，达443.15亿元 [1] - 通信行业遭主力资金抛售超百亿元 [1] - 计算机行业遭主力资金抛售超百亿元 [1] - 电力设备行业遭主力资金抛售超百亿元 [1] - 机械设备行业遭主力资金抛售超百亿元 [1] 个股资金流向 - 天际股份本周获主力资金净流入14.64亿元，居个股首位 [1] - 多氟多本周获主力资金净流入12.26亿元 [1] - 天赐材料本周获主力资金净流入10.55亿元 [1] - 中兴通讯本周遭主力资金净流出60.21亿元，居个股首位 [1] - 新易盛本周遭主力资金净流出59.09亿元 [1] - 胜宏科技本周遭主力资金净流出48.11亿元 [1]

IPO进程 - 公司近日披露首次公开发行股票并上市辅导备案报告 正式重启IPO进程 [1] - 公司曾于2023年5月15日提交创业板上市申请 于2024年6月4日被终止审核 此次为调整策略后重新发起冲击 [3] 业务与产品 - 公司是专注于连接产品研发、生产与销售的国家级高新技术企业 核心产品包括连接器及连接器组件 [3] - 公司在通讯、工业控制和新能源等主流应用领域具有较高行业影响力与知名度 [3] - 公司正积极推动产品多元化应用 业务已延伸至医疗、轨道交通、安防等新兴领域 [3] 客户与市场地位 - 公司客户资源雄厚 包括华为、中兴通讯、诺基亚、新华三等主流通讯设备商 [3] - 客户涵盖工业控制领域龙头如汇川技术、泰科电子 以及新能源领域企业如阳光电源 [3] - 客户名单还包括跨行业知名厂商如3M、立讯精密、迈瑞医疗 [3] 股权结构 - 公司股权较为集中 控股股东深圳市盛凌实业有限公司直接持有公司59.82%的股份 [4]

主要股指表现 - 沪指本周上涨0.11%，深成指上涨0.67%，创业板指上涨0.50%，沪深300指数下跌0.43% [1] - 可交易A股中，上涨个股2859只，占比52.58%，下跌个股2517只 [1] 市场资金流向 - 本周主力资金合计净流出2066.39亿元 [1] - 创业板主力资金净流出587.34亿元，科创板主力资金净流出262.72亿元，沪深300成份股主力资金净流出868.78亿元 [1] - 10月30日单日主力资金净流出额最高，达1006.37亿元，10月29日为唯一净流入日，净流入54.06亿元 [2] 行业表现与资金流向 - 申万一级行业中，本周20个行业上涨，电力设备行业涨幅居首达4.29%，有色金属行业上涨2.56% [2] - 通信行业跌幅最大为3.59%，美容护理行业下跌2.21% [2] - 所有行业主力资金均呈净流出状态，电子行业净流出规模最大，达644.43亿元，行业指数下跌1.65% [3] - 通信行业资金净流出284.18亿元，非银金融、机械设备、计算机行业净流出资金也较多 [3] - 尽管电力设备行业涨幅最大（4.29%），但资金净流出96.40亿元，有色金属行业上涨2.56%但资金净流出98.83亿元 [4] 个股资金流向 - 本周资金净流入个股共1643只，其中229只净流入资金超亿元 [4] - 三六零资金净流入最多，达23.13亿元，股价上涨14.55%，其次为C禾元-U和天际股份，分别净流入19.34亿元和15.12亿元 [4] - 资金净流出超亿元个股有566只，中兴通讯净流出规模居首，达62.52亿元，中芯国际和新易盛分别净流出56.85亿元和56.78亿元 [4] 相关ETF动态 - 食品饮料ETF近五日价格无变动，市盈率20.77倍，份额减少1.7亿份至110.5亿份，主力资金净流入2803.4万元，估值分位21.33% [6] - 游戏ETF近五日下跌2.81%，市盈率37.37倍，份额增加7000万份至77.4亿份，主力资金净流入7508.1万元，估值分位55.64% [6] - 科创50ETF近五日下跌3.06%，市盈率160.95倍，份额增加7650万份至491.7亿份，但主力资金净流出13.9亿元，估值分位96.64% [6] - 云计算50ETF近五日上涨0.24%，市盈率105.55倍，份额减少500万份至3.2亿份，主力资金净流出63.4万元，估值分位86.32% [6][7]

公司概况与市场地位 - 公司成立于1997年11月11日，并于1997年11月18日在深圳证券交易所上市，是全球5G技术研究和标准制定的主要参与者之一 [1] - 核心业务聚焦于通信网络设备及器件，拥有深厚的技术积累和全产业链优势，涉及核心网、RCS概念、卫星互联网等多个概念板块 [1] - 2025年三季度营业收入达1005.2亿元，在行业36家公司中排名第1，远超第二名中际旭创的250.05亿元 [2] 经营业绩表现 - 2025年三季度净利润为53.45亿元，行业排名第3，行业第一名和第二名分别为中际旭创75.7亿元和新易盛63.27亿元 [2] - 2025年前三季度实现营业收入1005.20亿元，同比增长11.63% [6] - 2025年前三季度实现归母净利润53.22亿元，同比下降32.69% [6] 财务指标分析 - 2025年三季度毛利率为30.55%，较去年同期的40.43%有所下降，但略高于行业平均的30.08% [3] - 2025年三季度资产负债率为64.88%，高于去年同期的63.63%，也远高于行业平均的38.12% [3] 管理层与股权结构 - 董事长方榕2024年薪酬为20万元，与2023年持平 [4] - 总裁徐子阳2024年薪酬为980万元，较2023年的1128万元减少148万元 [4] - 截至2025年9月30日，A股股东户数为44.26万，较上期减少0.88% [5] 机构分析与业务展望 - 中金公司指出公司业绩低于预期主要因运营商网络业务收入下滑和业务结构变化，但算力业务保持高速增长，智算服务器持续突破互联网大厂 [6] - 浙商证券指出公司第二曲线同比高增，算力业务营收同比增长180%，智算服务器与多家头部互联网公司紧密合作并规模商用 [6] - 浙商证券预计公司25-27年归母净利润分别为76、90、103亿元 [6] - 家庭及个人业务方面，公司发布AI手机，云电脑市场占有率44.5%蝉联中国云终端市场第一 [6]

交易概述 - 摩根大通于10月28日增持中兴通讯(00763)179.3946万股 [1] - 每股作价39.9459港元，总交易金额约为7166.08万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为5381.08万股 [1] 股权变动 - 增持后摩根大通持股比例达到7.12% [1]

股权变动 - 摩根大通于10月28日增持中兴通讯179.3946万股 [1] - 增持每股作价为39.9459港元，总金额约为7166.08万港元 [1] - 增持后最新持股数目约为5381.08万股，持股比例增至7.12% [1]

融资净买入情况 - 2025年10月截至30日融资净买入额超过1亿元的量子科技概念股有9只 [1] - 中兴通讯融资净买入额最高为20.4亿元 [1] - 西部超导融资净买入额为10.29亿元 [1] - 国盾量子融资净买入额为6.88亿元 [1] - 中航光电融资净买入额为5.92亿元 [1] - 科大讯飞融资净买入额为5.7亿元 [1] 财务表现 - 2025年前三季度净利润超过1亿元且同比正增长的量子科技概念股有17只 [1] - 光库科技净利润同比增幅最大为106.61% [1] - 志特新材 晶合集成 浙江东方净利润同比增长均在95%以上 [1]

南下资金流向 - 10月31日南下资金净买入港股87.19亿港元 [1] - 当日净买入小米集团-W 6.46亿港元及美团-W 4.64亿港元 [2] - 当日净卖出腾讯控股12.19亿港元、中芯国际7.11亿港元、华虹半导体4.73亿港元、阿里巴巴-W 3.65亿港元、中兴通讯3.07亿港元、泡泡玛特2.94亿港元 [2] - 南下资金连续3日净买入小米集团-W共计8.8369亿港元及美团-W共计14.3718亿港元 [4] - 南下资金连续3日净卖出中兴通讯共计7.1769亿港元及腾讯控股共计18.394亿港元 [4] 公司动态与行业事件 - 华虹半导体发布关于发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项的进展公告，相关审计评估工作推进中 [5] - 美团-W升级"智能掌柜"AI电话接待能力，10月其"AI接待"促成近15万堂食订单，餐厅AI接待量月环比增长44% [5] - 中芯国际控股有限公司注册资本由52.5亿美元增至59.5亿美元，增幅约13% [5] - 泡泡玛特发布CRYBABY"度假模式"系列盲盒并秒售罄，其隐藏款在得物App成交价从129元升至999元，溢价6.7倍 [5]

核心事件 - 摩根大通于10月28日增持中兴通讯H股 持股比例从6.88%上升至7.12% [1] - 此次增持的平均股价为39.9459港元 [1] 持股变动 - 摩根大通持股比例增加0.24个百分点 [1]