市场行情分化 - 年内A股市场呈现极端分化行情 科技成长板块大幅上涨而传统蓝筹板块逆势下跌 上证指数累计涨幅达14.02%[2] - SW通信板块年内涨幅高达103.44% SW电子板块涨幅达92.61% 而SW煤炭板块下跌1.82% SW食品饮料板块下跌0.78%[3] - 科技"小登股"成为市场核心驱动力 传统"老登股"跟跌不跟涨 被形容为"小登股狂欢 老登股落寞"[2][3] 科技板块表现 - 科创半导体ETF（588170.SH）9月23日收涨4.66%再创新高 芯片企业寒武纪年内涨幅达105.22%[4] - 光模块企业新易盛年内涨幅329% 中际旭创涨幅253% 天孚通信涨幅193% 被称为"易中天"组合[4] - 科创50指数成分股表现突出 芯原股份年内涨幅292.90% 生益电子涨幅131.45% 澜起科技涨幅86.96%[6] 传统板块表现 - 白酒板块21只个股中16只年内下跌 10只跌幅超10% 贵州茅台下跌3.16%[5] - "茅指数"成分股普遍下跌 海天味业跌幅12.68% 中国人寿跌幅8.44% 格力电器跌幅6.96%[6] - 部分传统企业如海天味业、长江电力上半年归母净利润实现两位数增长但股价仍下跌[6] 投资理念分歧 - "老登"代表价值投资流派 偏好消费、金融等成熟行业蓝筹股 注重现金流贴现与安全边际[9] - "小登"代表科技革命激进派 聚焦AI、半导体等前沿赛道 更关注技术颠覆性与增长弹性[9] - 本轮科技行情以AI、人形机器人等硬科技为核心 已产生实际应用场景 不同于以往概念炒作[10] 市场资金特征 - 本轮科技股行情受"算力建设"和"AI+"政策加持 部分科技股业绩超预期支撑估值扩张[10] - 量化资金与年轻投资者偏好短期趋势 传统价值投资策略失灵 加剧板块极端分化[10] - 科技股出现局部过热情况 需警惕短期回撤风险但中长期依旧被看好[10]

市场行情分化 - 截至9月23日上证指数累计涨幅达14.02%但板块分化显著[1] - 科技成长板块如SW通信和SW电子年内涨幅高达103.44%和92.61%而传统板块如SW煤炭和SW食品饮料逆势下跌1.82%和0.78%[1][2] - 创业板9月23日尾盘翻红收涨0.21%但近5000股下跌电子和计算机板块当日大幅下挫[3] 科技成长板块表现 - 科创半导体ETF9月23日收涨4.66%再创新高[3] - 寒武纪-U年内累计涨幅达105.22%8月股价翻倍一度超过贵州茅台[3][5] - 光模块企业新易盛中际旭创天孚通信年内涨幅分别达329%253%193%[3] - 芯原股份生益电子百利天恒等科创50指数成分股涨幅均超50%[5] 传统蓝筹板块表现 - 白酒板块21只个股中16只年内下跌10只跌幅超10%贵州茅台下跌3.16%[4] - 海天味业中国人寿格力电器等茅指数成分股年内跌幅均超5%[4][5] - 银行板块9月23日反弹银行ETF收涨1.28%[3] - 部分传统企业如海天味业长江电力云南白药上半年归母净利润实现两位数增长[5] 投资逻辑分歧 - 老登股代表价值投资偏好现金流贴现和安全边际关注消费金融等成熟行业[7] - 小登股代表科技革命派聚焦AI半导体机器人等前沿赛道关注技术颠覆性和增长弹性[7] - 科技股估值被部分投资者认为已透支未来增长而传统板块投资者坚守业绩稳定和分红能力[5][8] - 本轮科技行情受算力建设和AI政策加持部分科技股业绩超预期支撑估值扩张[8] 历史行情对比 - 2021年8月市场风格切换半导体板块见顶后开启三年调整[7] - 本轮科技牛市以AI和人形机器人等硬科技为核心且已产生实际应用场景[8] - 量化资金和年轻投资者偏好短期趋势加剧板块极端分化[8]

公司战略与研发理念 - 公司坚持创新驱动发展理念 通过搭平台 建机制 聚人才 坚持打好中药和创新药两张牌 [1] - 公司主动融入国家和地方生物医药战略 以技术前沿 临床需求和资源禀赋为标准布局创新药 [1] 中药业务发展 - 公司守正创新发展中药 做实种质资源研发 构建育繁推一体化种源研发体系 开展三七和重楼等道地药材育种研究 [1] - 公司通过自主研发和合作研发相结合模式做强中成药创新 中药研发取得重要进展 [1] 创新药研发进展 - 公司创新药项目聚焦社会需求和科技赋能 以核药发展为中心布局多个创新药物 [1] - 针对前列腺癌的诊断核药项目INR101已启动Ⅲ期临床试验 完成32家研究中心立项 启动22家 并入组60例受试者 [1] - 针对前列腺癌的治疗核药项目INR102获得临床试验通知书 Ⅰ期临床试验研究中心已启动 研究者发起临床试验完成12例患者入组及给药 [1] - 治疗肿瘤恶病质的单抗项目INB301完成毒理批和临床批生产与放行检验 已启动临床前研究和IND申报资料撰写工作 [1] 科技研究与应用 - 公司在AI及前沿科技研究方面取得进展 肿瘤类器官库和分子标志物研究项目研究成果在Cancer Cell和中国肿瘤临床杂志发表 [1]

财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入212.57亿元 同比增长3.92% [1] - 归母净利润36.33亿元 较上年同期31.89亿元增长13.93% 创同期历史新高 [1] - 扣非归母净利润34.61亿元 较上年同期31.35亿元增长10.40% 创同期历史新高 [1] 盈利质量与效率 - 经营性现金流净额39.61亿元 同比增长21.45% [1] - 加权平均净资产收益率9.09% 同比提升1.16个百分点 [1] - 基本每股收益2.04元/股 同比增长13.97% [1] 业务结构优化 - 工业收入占营业收入比重提升至40.01% 同比上升2.6个百分点 [1] - 工业收入增速达11.13% 显著高于整体营收增速 [1] 资产与资本结构 - 报告期末总资产545.35亿元 归属于上市公司股东的净资产404.07亿元 [1] - 资产负债率25.91% 货币资金余额112.94亿元 [1] - 公司保持良好资产结构 [1]

健康品业务表现 - 健康品事业群2025年上半年实现营业收入34.42亿元 同比增长9.46% [1] - 养元青洗护产品同期实现销售收入2.17亿元 同比增长11% [1] 市场地位与产品认可 - 云南白药牙膏2025年上半年稳居国内全渠道市场份额首位（尼尔森零售研究数据） [1] - 养元青在2025年"618"期间蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名（商指针数据） [1] - 养元青凭借特妆证和发明专利双认证 荣获ICIC2025AWARDS"科技创新头护产品奖" [1]

公司财务表现 - 中药资源事业群2025年上半年实现对外收入9.14亿元 [1] - 同口径下收入同比增长约6.3% [1] 业务发展战略 - 公司践行"链主"企业责任 以高起点发展种业等五大核心目标为发展方向 [1] - 全面推行"六统一"运营模式 涵盖种植规划至收购销售全流程管理 [1] - 着力构建中药材产业集群 带动产业链上下游协同发展 [1] 产业生态建设 - 成立云药企业联盟与数智云药平台检测联盟 [1] - 成功探索形成具有云南特色的"一品一链"中药材产业发展路径 [1]

核心财务表现 - 药品事业群2025年上半年主营业务收入47.51亿元 同比增长10.8% [1] - 云南白药气雾剂销售收入突破14.53亿元 同比大幅增长20.9% [1] - 植物补益类产品气血康口服液销售收入达2.02亿元 同口径下同比增长116.2% [1] 核心产品增长 - 云南白药膏 云南白药胶囊 云南白药创可贴 云南白药(散剂)均实现显著增长 [1] - 参苓健脾胃颗粒收入超1亿元 蒲地蓝消炎片销售收入近1亿元 [1] - 血塞通分散片实现显著增长 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现主营业务收入121.64亿元 [2] - 同期净利润达3.51亿元 [2] - 净利润同比增长17.75% [2] 业务板块发展 - 医疗器械、药妆、特医食品等非药业务销售同比增长10.6% [2] - 新特药专业药房业务销售同比增长57% [2] - 院边店模式成功承接院内处方外流业务 [2] 战略举措 - 省医药公司通过多措并举稳固营收基本盘 [2] - 非药业务拓展初见成效 [2] - 积极布局处方外流承接体系 [2]

公司上半年业绩强劲增长 营业收入212.57亿元同比增长3.92% 归母净利润36.33亿元同比增长13.93%创同期历史新高 扣非归母净利润34.61亿元同比增长10.40% 经营性现金流净额39.61亿元同比增长21.45% 加权平均净资产收益率9.09%[2] 业务结构持续优化 工业收入占比提升至40.01%增速达11.13% 总资产545.35亿元 净资产404.07亿元 资产负债率25.91% 货币资金余额112.94亿元[2] 药品事业群表现突出 主营业务收入47.51亿元同比增长10.8% 核心产品云南白药气雾剂销售收入14.53亿元同比增长20.9% 云南白药膏等产品实现显著增长 参苓健脾胃颗粒收入超1亿元 蒲地蓝消炎片近1亿元 血塞通分散片增长显著 植物补益类产品气血康口服液销售收入2.02亿元同口径同比增长116.2%[3] 健康品事业群稳定增长 营业收入34.42亿元同比增长9.46% 云南白药牙膏稳居国内全渠道市场份额第一 养元青洗护产品销售收入2.17亿元同比增长 荣获ICIC科技创新头护产品奖 618期间蝉联天猫国货防脱洗发水品牌第一名[3] 中药资源事业群稳步发展 对外收入9.14亿元同口径同比增长6.3% 践行链主责任 推行六统一运营模式 构建中药材产业集群 探索出一品一链发展路径[3] 省医药公司业绩亮眼 主营业务收入121.64亿元 净利润3.51亿元同比增长17.75% 医疗器械等非药业务销售同比增长10.6% 院边店新特药专业药房业务销售同比增长57%[3] 创新研发取得重要进展 构建育繁推一体化种源研发体系 开展道地药材育种研究 中成药创新取得重要进展 差异化布局创新药 融入生物医药战略[4] 创新药项目成果显著 前列腺癌诊断核药项目INR101启动Ⅲ期临床试验 治疗核药项目INR102获临床试验通知书 单抗项目INB301启动临床前研究 AI及前沿科技研究成果在专业杂志发表 肿瘤类器官库等研究取得进展[4]

公司投资者关系活动 - 公司于2025年9月19日接受深圳市财沣投资有限公司等投资者调研 [1] - 公司董事会秘书钱映辉、证券事务代表李孟珏及投资者关系管理张昱参与接待并回答投资者问题 [1] 行业采购动态 - 国家组织的大型采购中报价过低企业需进行解释说明 [1] - 该采购事件引发全行业关注 [1]