指数表现 - 上证指数高开低走 沪深300食品饮料指数报23349 84点 [1] - 沪深300食品饮料指数近一个月下跌5 27% 近三个月下跌2 96% 年至今下跌4 25% [2] 指数编制规则 - 沪深300行业指数按11个一级行业 35个二级行业 90余个三级行业 200余个四级行业分类编制 [2] - 指数以2004年12月31日为基日 以1000 0点为基点 [2] - 样本每半年调整一次 分别在6月和12月的第二个星期五的下一交易日实施 [3] 成分股权重 - 前十大权重股合计占比95 10% 其中贵州茅台占50 79% 五粮液13 2% 伊利股份9 98% [2] - 白酒行业在指数中占比78 63% 乳制品9 98% 调味品与食用油4 81% 软饮料3 78% [3] 市场分布 - 上海证券交易所成分股占比76 26% 深圳证券交易所占比23 74% [2] - 啤酒行业占比1 41% 肉制品行业占比1 40% [3]

行业趋势：电商渠道转型加速 - 白酒行业加速向电商渠道转型以应对市场收缩和去库存压力 [1] - 即时零售平台如美团闪购开启“30分钟送酒到家”模式冲击传统分销模式并进一步压低市场价格 [1] - 美团闪购的入局使“白酒线上化”加速成为白酒的“全新开瓶方式”或重塑行业格局 [3] 电商销售表现 - 2025年“618”第一阶段淘宝系酒类核心品牌销售额同比激增72% [1] - 美团闪购“618”酒类首日白酒在12小时内成交额突破3亿元 [3] - 5月28日美团闪购酒品类整体成交额年同比增长超18倍其中白酒成交额年同比增长超70倍 [3] 头部品牌电商表现 - 泸州老窖在电商渠道销售额同比增长433% [1] - 剑南春在电商渠道销售额同比增长284% [1] - 古井贡酒在电商渠道销售额同比增长143% [1] 线上价格动态 - 线上平台飞天茅台售价为1499元52度五粮液最低到手价为858元远低于线下零售价并很快售罄 [1] 企业战略调整 - 泸州老窖、洋河股份、五粮液等企业通过供应链优化和数智化管理降本增效并调整渠道策略以维持利润空间 [4] - 部分中小酒商因无法与平台价格抗衡被迫调整商业模式甚至打算放弃线下渠道转向线上自营或与平台合作 [4]

2025年618电商节酒类销售表现 - 618电商节持续37天创历史最长纪录 通过拉长战线刺激消费意愿[1] - 天猫618第一阶段酒类核心品牌销售额同比增长72% 国产白酒 葡萄酒 黄酒均实现双位数增长[1] - 美团闪购5月28日至6月1日白酒成交额增长近19倍 精酿啤酒等50余类商品增长超1倍[1] - 酒水直播成为重要销售渠道 天猫葡萄酒直播增长108% 白酒直播在去年高基数上仍增长19.6%[1] 即时零售与平台销售数据 - 美团旗下歪马送酒成交额达2亿元 实现9倍增长[2] - 京东618开场一小时红酒名庄酒成交额同比增长200% 洋酒礼盒增长180%[2] 价格策略与折扣力度 - 茅台1935多平台售价低于800元/瓶 较i茅台APP申购价1188元降幅超30%[2] - 国窖1573百亿补贴价低至773元/瓶 名酒大单品呈现强势价格竞争力[2] - 2025年五粮液八代普五双瓶装官方旗舰店促销价1960元(合980元/瓶) 百亿补贴频道限时价1626元两瓶 较2024年1641元两瓶价格有所回升[4] - 电商平台折扣力度趋于温和 酒企加强平台沟通以维护经销商价格体系[4] 行业价格体系与调控措施 - 中国酒业协会报告显示超40%经销商存在价格倒挂 主要集中于800-1500元 500-800元 300-500元价格带[5] - 2025年多家酒企实施"控货挺价"策略 五粮液 泸州老窖 汾酒等企业发布停货通知 涵盖千元高端产品与百元口粮酒[5] - 茅台将2025年营收增长目标从15%下调至9% 释放行业"稳字当头"信号[8] 线下渠道表现 - 线下烟酒店未同步开展618促销活动 百元口粮酒保持稳定销售[5] - 线下门店千元名酒采取低库存策略 成箱采购需预订 反映线上比价对高价产品动销形成挑战[6] 渠道变革与行业趋势 - 电商渠道价格倒挂对线下经销商利润空间形成挤压[4] - 在行业景气度下行背景下 "控价"后的电商节反而成为带动名酒销量的重要渠道[8]

市场表现 - 沪深300指数上涨0.88%，申万食品饮料指数下跌1.45% [1] - 前五大上涨个股：均瑶健康（605388）、*ST春天（600381）、妙可蓝多（600882）、有友食品（603697）、品渥食品（300892） [1] 机构观点 白酒板块 - 酒企加大战略转型，聚焦高质量发展与年轻消费者培育 [2] - 推荐主线：需求坚挺的高端白酒、全国化次高端白酒、主力产品位于扩容价格带的地产酒 [2] - 白酒市场收缩明显，供应链优化成为酒企重点，标准化和数智化是转型趋势 [9] 食品饮料板块 - 企业通过创新产品满足多样化需求：东鹏饮料推出5元大瓶装果之茶，盐津铺子联名推出火鸡辣酱味魔芋 [2] - 关注啤酒、软饮料、零食细分赛道，饮料旺季临近 [2] - 软饮料&低酒精板块因新品、低基数、旺季和成本红利受推荐，关注李子园、承德露露、东鹏饮料等 [3] 宏观与政策 - 美国加州拟禁止中小学校提供超加工食品，因其与多种癌症关联 [4] - 工信部发布第一批传统优势食品产区和地方特色食品产业重点培育名单，涵盖39个对象 [6][7] - 9个地方特色酒产业入选培育名单，包括赤水河流域酱香型白酒、绍兴黄酒等 [10] 行业动态 - "618"线上白酒大促升温，电商平台低价策略冲击传统线下分销模式 [8] - 全国"三夏"小麦机收全面展开，已收小麦7005万亩，进度近两成 [5] 公司动态 - 贵州茅台发布"走进系列"新品，融合各国文化元素 [11] - 宜宾银行新任行长蒋琳来自五粮液集团，曾任五粮液董事会秘书 [12] - 泸州老窖新增零售商业用地，用于白酒博物馆建设 [13] 财务数据 重点公司盈利预测 - 贵州茅台：2025年营收预计1899.17亿元，净利润941.62亿元 [21] - 伊利股份：2025年营收预计1199.96亿元，净利润110.78亿元 [21] - 东鹏饮料：2025年营收预计207.21亿元，净利润44.56亿元 [21] 行业财务指标 - 食品饮料行业销售净利润率6.41%，ROE 5.46% [22] - 资产负债率48.14%，速动比率0.89 [22]

白酒价格波动 - 端午节期间西南地区部分白酒产品价格回升，飞天茅台(53度/500ml)5月均价2606.8元/瓶较4月上涨20元/瓶，五粮液第八代普五(52度/500ml)5月均价997.69元/瓶较4月回升3.34元/瓶 [2][3] - 价格回升与酒企控量挺价、持续去库存策略相关，五粮液表示部分终端"零库存运行"，泸州老窖称库存"安全可控" [2][3][4] - 部分产品价格仍下滑，梦之蓝M6+(52度/550ml)5月均价705.7元/瓶较4月下降8.55元/瓶，金沙摘要酒价格波动大，市场价557.67元/瓶较厂家建议价1399元/瓶严重倒挂 [6] 库存与渠道管理 - 五粮液实施精细化市场投放策略，元旦春节期间经销商库存基本消化，部分社会终端"零库存"运行，官方旗舰店销售额同比增长30%，电商平台增长21% [3][4] - 五粮液调减2025年部分渠道合同计划量0%-50%，涉及专卖店和渠道运营商，并在20个城市试点终端直配模式 [4] - 泸州老窖采用终端配额制管理渠道库存，酒鬼酒去库存成效明显但终端动销与回款节奏不同频 [4] 市场需求与销售策略 - 行业需求承压导致名酒销量放缓，宴席市场表现相对刚性而商务团购较弱，部分酒商反映端午节销量同比下滑 [4][7] - 酒企调整业绩目标，茅台2025年收入增长目标9%，五粮液目标与宏观经济指标保持一致，泸州老窖强调"稳中求进" [7] - 多家酒企发力婚宴市场，郎酒推出"幸福办婚宴"活动，五粮液举办"520五粉节"，水井坊设置婚宴品鉴台，国台计划与婚庆企业合作 [7][8] 行业趋势与前瞻 - "618"电商大促可能导致名酒零售价持续走低，受"百亿补贴"影响茅台、五粮液等产品价格或承压 [2][9] - 分析师指出高端酒价格小幅回升但整体销售平淡，多数白酒动销同比下滑，线上渠道销量增长但利润空间受挤压 [9]

酒水消费增长 - 天猫618第一阶段淘系酒类核心品牌同比增长72% [1] - 国产白酒、葡萄酒、黄酒均实现双位数增长 [1] - 剑南春同比增长284%，泸州老窖同比增长433%，郎酒同比增长90%，汾酒同比增长40%，古井贡同比增长143% [5] - 奔富销售额同比增长408%，位列淘系酒类核心品牌第二，葡萄酒品牌第一 [6] - 人头马现货销售GMV超300万，同比增长超过3倍 [6] 年轻消费者趋势 - 天猫酒水新客比例高达7成，18-29岁年轻用户数量超过千万，占比达三成且保持双位数增长 [5] - 古井贡新增会员中18-24岁年轻消费者增长超过20% [5] - 白酒消费从酒桌经济转向悦己消费，95后年轻人成为重要消费群体 [5] 营销策略创新 - 白酒品牌形成社交平台种草+天猫转化的闭环模式 [5] - 古井贡连续10天参与天猫超级会员日活动，店铺销售额增长51%，会员成交额增长18% [5] - 奔富组织线下品鉴活动实现精准种草 [6] - 人头马联合天猫小黑盒首发限量版并举办快闪活动，通过直播实现全域营销联动 [6] 直播渠道表现 - 酒水直播同比增长20%，其中葡萄酒直播增长108%，国产白酒直播增长19.6% [7] - 直播拉动葡萄酒、国产白酒、洋酒、黄酒、果酒等多品类双位数增长 [7] - 直播成为拉动淘系酒水增长的主要动力 [7] 行业趋势变化 - 国产白酒进入供给侧结构性改革深水期，回归消费逻辑 [5] - 平台玩法简化提质提效，品牌商家有效抓住酒水消费新趋势 [7]

法定代表人及股份转让 - 法定代表人辞任，公司需在30日内确定新的法定代表人[2] - 发起人持有的公司股份，自公司成立之日起1年内不得转让[3] 财务资助与股份交易限制 - 公司为他人取得股份提供财务资助，累计总额不得超已发行股本总额的10%[3] - 董事会为他人取得股份提供财务资助的决议需经全体董事的2/3以上通过[3] 股东权益与决议 - 股东对股东会、董事会决议有异议，有权自决议作出之日起60日内请求人民法院撤销[5] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东，特定情形下可请求相关主体诉讼或自行诉讼[6] 重大事项审议 - 股东会审议公司一年内购买、出售重大资产超公司最近一期经审计总资产30%的事项[9] - 交易金额超3000万元且占公司最近一期经审计净资产绝对值超5%的关联交易需审议[10] 股东大会相关 - 董事人数不足6人等情形下，公司需在事实发生之日起2个月内召开临时股东大会/股东会[10] - 单独或合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会/股东会[10] 董事会相关 - 公司董事会由11名董事组成，外部及独立董事占半数以上[20] - 董事会每年至少召开两次会议，会议召开10日以前书面通知全体董事和监事[22] 独立董事相关 - 独立董事不少于4名，至少1名是有相关资格的会计专业人士[20] - 独立董事应每年对独立性情况进行自查并提交董事会[24] 审计委员会相关 - 审计委员会成员为3名，其中独立董事2名，由独立董事中会计专业人士担任召集人[27,28] - 审计委员会每季度至少召开一次会议，会议须有2/3以上成员出席方可举行[28] 利润分配与公积金 - 公司分配当年税后利润时，应提取利润的10%列入公司法定公积金[30] - 公司股东会对利润分配方案作出决议后，须在两个月内完成股利或股份的派发事项[31] 公司合并与减资 - 公司合并支付价款不超过本公司净资产10%时，可不经股东会决议（章程另有规定除外）[32] - 公司自股东会作出减少注册资本决议之日起10日内通知债权人[33] 股份回购与决议效力 - 公司以减少注册资本为目的回购普通股等情况，股东会就回购普通股作出决议，需经出席会议的股东所持表决权的2/3以上通过[40] - 股东大会、股东会决议内容违反法律法规无效[40] 董事职责与责任 - 董事对公司负有忠实义务和勤勉义务[17][19] - 董事执行职务给他人或公司造成损失应承担赔偿责任[20] 独立董事履职保障 - 公司应为独立董事提供必要的履职保障，包括工作条件、知情权等[52] - 公司承担独立董事聘请专业机构及行使职权所需费用[53]

人员情况 - 截至2024年12月31日，合伙人259人，注册会计师1780人，签过证券服务审计报告超700人[4] - 项目合伙人贺军等近三年执业无不良记录[9] 业绩数据 - 2023年业务收入40.46亿元，审计30.15亿元，证券9.96亿元[4] - 2023年上市公司年报审计364家，收费4.56亿元，同行业审计客户1家[4] 费用预算 - 2024年度审计费132万元，2025年控制在137万元内[11] 资质保障 - 职业保险累计赔偿限额和职业风险基金之和超2亿元[5] 审议情况 - 2025年4月和6月相关会议审议通过报告及续聘议案[12][13]

会议安排 - 2024年度股东大会现场会议2025年6月27日14:30召开[3] - 网络投票时间为2025年6月27日9:15 - 15:00[3][4] - 股权登记日为2025年6月20日[6] 审议事项 - 审议9项提案，含年度董事会等报告[9][10] - 具体内容见2025年4月28日《2024年年度报告》等文件[11] 登记信息 - 登记时间为2025年6月23日9:00 - 12:00，14:00 - 17:00[15] - 登记地点为四川省泸州市龙马潭区南光路71号董事会办公室[15] 联系方式 - 联系电话0830 - 2398826，传真0830 - 2398864，邮箱dsb@lzlj.com[17][18] 网络投票 - 网络投票代码360568，投票简称老窖投票[24] - 互联网投票9:15开始，15:00结束[27]

董事会与监事会会议 - 2024年董事会全年召开会议9次，审议议案47项；监事会召开8次会议，审议通过17项议案[7][35] - 2024年董事会专门委员会共召开17次会议[11] 业绩数据 - 2024年营业收入311.96亿元，同比增长3.19%；净利润134.73亿元，同比增长1.71%[17] - 2024年末资产总额683.35亿元，较年初增长7.96％；净资产为475.08亿元，较年初增长14.39％；负债总额208.27亿元，较年初下降4.30%[46][47][48] - 2024年经营活动现金流量净额较去年同期增加85.33亿元，增长80.14%[51] 分红情况 - 2024年实施2023年度利润分配，每10股派现54元，共派现79.49亿元；2024年中期每10股派现13.58元，派现约20亿元[15][16] - 2024 - 2026年度现金分红总额占当年净利润比例分别不低于65%、70%、75%，且均不低于85亿元[61] - 拟以1,471,951,503股为基数，每10股派发现金45.92元，共计派发现金红利6,759,201,301.78元[72] 业务与技术 - 国窖品牌稳居200亿阵营，泸州老窖品牌突破100亿体量[17] - 主导申报重点项目16项，获批11项，完成验收10项，验收通过率100%[22] - 主持和参与制定修订标准21项，发表论文38篇，专利申请165件，授权53件[22] 审计相关 - 拟续聘信永中和会计师事务所，其2023年度业务收入40.46亿元，审计业务收入30.15亿元，证券业务收入9.96亿元[81][82] - 2024年度审计费用共计132万元，2025年度审计总体费用控制在137万元以内[85] 其他事项 - 公司拟修订《章程》相关条款及附件内容，废止《监事会议事规则》[91]