会议概况 - 盛达金属资源股份有限公司与金瑞期货股份有限公司联合主办“上期‘强源助企’产融服务基地2025年四季度有色行业市场培训会” [1] - 会议汇聚生产、贸易、金融等35余家单位近60名嘉宾 [3] - 会议核心为探讨有色行业新方向与探索期货服务实体经济新路径 [3] 铜市场分析与展望 - 铜价结束持续三个月的区间振荡走势 对过去16个月主要运行区间实现有效突破 距离历史记录仅一步之遥 [6] - 本轮供应扰动量级对市场是较大利好 铜价底线较前期会有明显抬升 [6] - 供应扰动已在价格中充分计价 铜价继续大幅上涨需等待需求改善或宏观尾部风险减弱等新驱动引擎 [6] - 中长期依然看好铜价 [6] 铝市场现状分析 - 中国“双碳”目标下 电解铝产能4500万吨天花板锁死供应增量 [7] - 再生铝产业在政策与市场双轮驱动下迎来爆发式增长 成为实现绿色低碳、循环经济的关键一环 [7] - 回收体系标准化、保级利用技术突破及下游品牌商对低碳材料的追捧 共同将再生铝推至舞台中央 成为企业未来竞争力的战略要地 [7][9] 白银市场回顾与前景 - 2025年10月 白银价格正式突破1980年代以来的高点 [10] - 当前价格上涨是宏观与基本面、短期与长期因素共振的结果 [10] - 宏观上 经济软着陆、流动性宽松、通胀预期偏强利好贵金属 长期看各国债务和赤字问题持续恶化 抗贬值交易也利好贵金属 [10] - 基本面上 白银连续第五年存在供需缺口 年平衡缺口4000吨 [10] - 短期银价或经历盘整 但长期仍有上行空间 [10] 镍市场供需分析与发展趋势 - 镍的运行逻辑是矿端扰动叠加成本支撑 [13] - 印尼矿端扰动情绪升温 需关注配额申请进度 成本支撑有效 [13] - 镍金属从长周期角度看已进入底部区间 但未能实现产能出清 累库周期预计长期持续 价格上下空间均受限 [13] - 新能源需求短期转好 但中长期看镍增长空间难超预期 [13] - 考虑到矿端不确定性 镍价宜震荡偏多看待 [13] 期货服务与行业合作 - 会议聚焦行业宏观环境、市场热点、政策导向、价格趋势及套期保值策略等议题 为企业应对市场挑战提供经验参考 [13] - 金瑞期货坚持以“产融结合”为核心抓手 通过专业研究输出和风险管理工具推广 为实体企业搭建交流合作平台 [13] - 公司与盛达金属的协作助力企业明晰市场趋势、优化风险管理策略 推动期货功能与有色产业需求精准对接 [13] - 公司未来将继续深化与实体企业的战略合作 依托上期所“强源助企”产融服务基地等平台 探索期货工具服务产业的新场景与新路径 [14]

公司运营进展 - 控股子公司鸿林矿业菜园子铜金矿项目获得试生产批复，试运行时间为2025年9月10日至12月10日 [5] - 2024年员工持股计划第一个锁定期届满，本期可解锁股票数量为2,690,750股，占员工持股计划总数的50%，占公司总股本的0.39% [6] - 第三季度财务会计报告未经审计 [3][8] 公司治理与股东信息 - 公司将于2025年11月12日召开2025年第一次临时股东大会，审议包括日常关联交易预计在内的议案 [9][10][11][12][13][14][15][16] - 股东大会的股权登记日为2025年11月3日，会议召开方式为现场表决与网络投票相结合 [12][11] 关联交易情况 - 公司预计2025年度、2026年度与关联方发生各类日常关联交易总金额合计不超过15,280.00万元，2024年度实际发生额为14,767.50万元 [48] - 日常关联交易主要为向关联方采购产品、商品、租赁房屋及接受安防工程、住宿、餐饮等服务，交易价格以市场价格为依据 [48][52][54] - 关联交易预计议案已获董事会审议通过，关联董事赵庆、赵敏、赵彦全回避表决，该议案尚需提交股东大会审议 [40][41][48]

招商安本增利债券型基金三季度持仓变动 - 基金近1年净值增长率为15.0% [1] - 前十大重仓股新增九只股票，包括盛达资源、海康威视、迈瑞医疗、景旺电子、中航沈飞、华友钴业、新强联、东方钽业、新华保险 [1] - 盛达资源为新晋第一大重仓股，持仓361.36万股，市值0.96亿元，占比0.95% [1] - 海康威视持仓272.73万股，市值0.86亿元 [1] - 迈瑞医疗持仓30.43万股，市值0.75亿元 [1] - 国联股份获大幅增仓132.91%，持仓203.33万股，市值0.59亿元 [1] - 凯立新材、瑞迈特、航发控制、赛轮轮胎、光威复材、航亚科技、华中数控、金禾实业、卫星化学退出前十大重仓股 [1] 相关ETF市场表现 - 食品饮料ETF近五日下跌1.37%，市盈率20.09倍，最新份额116.4亿份，减少2.1亿份，主力资金净流出2777.4万元，估值分位18.14% [3] - 游戏ETF近五日上涨5.14%，市盈率42.68倍，最新份额76.5亿份，增加700.0万份，主力资金净流出1.9亿元，估值分位61.81% [3] - 科创50ETF近五日上涨8.42%，市盈率176.46倍，最新份额483.2亿份，减少6.8亿份，主力资金净流出2.4亿元，估值分位97.88% [3] - 云计算50ETF近五日上涨9.12%，市盈率124.44倍，最新份额3.5亿份，减少600.0万份，主力资金净流入638.0万元，估值分位91.59% [3][4]

招商信用增强债券基金三季度持仓变动 - 基金近1年净值增长率为7.78% [1] - 前十大重仓股新增海康威视（持有199.49万股，持仓市值0.63亿元）、中国国航（持有699.55万股，持仓市值0.55亿元）、东方钽业（持有189.36万股，持仓市值0.46亿元）、佰维存储（持有40.5万股，持仓市值0.42亿元）、航亚科技（持有152.22万股，持仓市值0.4亿元）、华鲁恒升（持有148.86万股，持仓市值0.4亿元）、漫步者（持有257.99万股，持仓市值0.37亿元） [1] - 对盛达资源增仓137.4万股至277.37万股（增仓比例98.16%），持仓市值0.73亿元，成为基金第一大重仓股 [1] - 对卫星化学增仓103.52%至197.8万股，持仓市值0.38亿元 [1] - 对中望软件增仓105.15%至49.83万股，持仓市值0.38亿元 [1] - 赛轮轮胎、国联股份、金禾实业、蓝晓科技、瑞迈特、凯立新材、东岳硅材等退出前十大重仓股 [1] 相关ETF市场表现 - 食品饮料ETF（515170）近五日下跌1.37%，市盈率20.09倍，最新份额116.4亿份（减少2.1亿份），主力资金净流出2777.4万元，估值分位18.14% [3] - 游戏ETF（159869）近五日上涨5.14%，市盈率42.68倍，最新份额76.5亿份（增加700万份），主力资金净流出1.9亿元，估值分位61.81% [3] - 科创50ETF（588000）近五日上涨8.42%，市盈率176.46倍，最新份额483.2亿份（减少6.8亿份），主力资金净流出2.4亿元，估值分位97.88% [3] - 云计算50ETF（516630）近五日上涨9.12%，市盈率124.44倍，最新份额3.5亿份（减少600万份），主力资金净流入638万元，估值分位91.59% [3][4]

财务表现 - 2025年第三季度公司实现营业收入746,240,974.87元，同比增长36.98% [2] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润为252,538,799.44元，同比增长116.39% [2]

公司业绩表现 - 2025年前三季度公司实现营业收入16.52亿元，同比增长18.29% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润为3.31亿元，同比增长71.51% [1] - 业绩增长得益于矿山稳定出产、技改成效显现、白银产量提升及金银价格走强 [1] 白银主业分析 - 公司核心竞争力源于资源储备充足和产能效率提升的双重优势 [2] - 公司累计查明银金属量约1.2万吨，掌控7座矿山资源 [2] - 2025年上半年公司矿产银金属产量同比增长34.97%，产能释放显著加快 [2] - 金山矿业选矿技改项目已完成，提升了银、金选矿回收率并降低了单位选矿成本 [2] - 银都矿业年产白银金属量约60吨，为公司整体利润带来较大增量 [2] - 公司拥有东晟矿业和德运矿业等待产银铅锌矿山，具备较大扩产潜力 [3] 黄金业务拓展 - 公司通过收购菜园子铜金矿布局黄金业务，打造“白银+黄金”双轮驱动格局 [4] - 菜园子铜金矿采矿权证载生产规模为39.60万吨/年，已查明金金属资源量约17吨，平均品位2.82克/吨，伴生铜金属资源量约2.9万吨 [4] - 该矿山已于2025年9月进入试运行，预计2026年达产，2027-2029年进入稳产周期 [5] - 矿山满产后预计年产黄金约1-1.5吨，叠加伴生铜收益将贡献显著利润增量 [5] 行业背景与驱动因素 - 贵金属板块近期涨势受到基本面供给需求、市场避险情绪及宏观货币政策等多层次因素驱动 [6] - 投资机构普遍认为贵金属仍有上涨空间，主要驱动力是对美国经济“滞胀”风险的担忧及美联储降息预期 [7] - 在美联储降息预期下，美债长端利率维持高位，期限溢价放大可能推动实质利率走弱，进而推升贵金属价格 [7]

公司业绩表现 - 2025年前三季度实现营业收入16.52亿元，同比增长18.29% [1] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的扣非净利润3.31亿元，同比增长71.51% [1] - 2025年前三季度归母净利润3.23亿元，同比增长61.97% [1] - 业绩增长得益于矿山稳定出产、技改成效、白银产量提升及金银价格走强 [1] 白银主业优势 - 公司为A股白银龙头，拥有近万吨白银资源储备，掌控7座矿山 [1][2] - 累计查明银金属量约1.2万吨，资源禀赋国内领先 [2] - 2025年上半年矿产银金属产量同比增长34.97%，产能释放加快 [2] - 金山矿业选矿技改完成，提升银、金选矿回收率并降低单位成本 [2] - 银都矿业年产白银金属量约60吨，毛利率领先，正推进外围矿权整合 [2] - 拥有东晟矿业（生产规模25万吨/年）和德运矿业（生产规模90万吨/年）等待产矿山，具备扩产潜力 [3] 黄金业务拓展 - 通过收购菜园子铜金矿布局黄金业务，形成“白银+黄金”双轮驱动格局 [1][4] - 菜园子铜金矿生产规模39.60万吨/年，已查明金金属资源量约17吨，平均品位2.82克/吨，伴生铜金属资源量约2.9万吨 [4] - 矿山位于重要成矿构造带，找矿前景良好，已启动深部探矿增储工作 [4] - 矿山于2025年9月进入试运行，预计2026年达产，2027-2029年稳产 [5] - 满产后预计年产黄金1-1.5吨，具备低成本优势，将贡献显著利润增量 [5] 行业环境与市场预期 - 黄金、白银等贵金属价格强势上涨，受供需、避险情绪及宏观政策等多因素驱动 [6] - 市场看涨贵金属，主要驱动力为对美国经济“滞胀”风险的担忧及美联储降息预期 [7] - 中国银河证券预计公司2025-2027年归母净利润为5.46亿元、9.17亿元、10.25亿元 [7] - 国信证券预计公司2025-2027年归母净利润为5.35亿元、8.76亿元、11.68亿元 [7] - 业绩驱动因素包括贵金属价格高位运行、菜园子金矿投产及白银产量增加 [7]

公司财务表现 - 前三季度公司实现营业收入16.52亿元，同比增长18.29% [1] - 归属于上市公司股东的净利润为3.23亿元，同比增长61.97% [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为3.31亿元，同比增长71.51% [1]

公司近期动态 - 公司于2025年10月27日以通讯表决方式召开第十一届第十一次董事会会议 [1] - 董事会会议审议了《关于召开2025年第一次临时股东大会的议案》等文件 [1] 公司业务构成 - 2025年1至6月份，公司营业收入构成为：有色金属矿采选业占比70.62% [1] - 有色金属贸易业务收入占比23.91% [1] - 再生新能源金属业务收入占比5.26% [1] - 其他业务收入占比0.21% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为166亿元 [1]

板块整体表现 - 工业金属板块在10月27日整体表现强劲，较上一交易日上涨2.27%，显著跑赢大盘指数，当日上证指数上涨1.18%，深证成指上涨1.51% [1] - 板块内个股呈现普涨格局，领涨股华钰矿业单日涨幅达6.52%，收盘价为28.74元 [1] - 板块成交活跃，多只个股成交额巨大，例如紫金矿业成交额达89.75亿元，洛阳钼业成交额达69.24亿元 [1] 领涨个股表现 - 华钰矿业为板块涨幅第一，上涨6.52%，成交量为46.77万手，成交额为13.19亿元 [1] - 江西铜业涨幅为6.24%，收盘价41.53元，成交量为96.83万手，成交额高达39.74亿元 [1] - 宜安科技、金诚信、盛达资源等个股涨幅均超过4%，分别上涨4.81%、4.57%和4.11% [1] 下跌个股表现 - 板块内部分个股出现下跌，闽发铝业跌幅最大，为-5.11%，收盘价3.53元 [2] - 金徽股份和豫光金铅跌幅分别为-4.26%和-4.22%，成交额分别为1.37亿元和11.64亿元 [2] - 常铝股份、丽岛新材、顺博合金等个股跌幅在-1.75%至-3.85%之间 [2] 板块资金流向 - 工业金属板块整体获得资金净流入，主力资金净流入4.32亿元，游资资金净流入3.88亿元，而散户资金净流出8.2亿元 [2] - 紫金矿业获得主力资金大幅净流入4.68亿元，主力净占比达5.21% [3] - 江西铜业主力资金净流入4.33亿元，主力净占比高达10.90%，但游资和散户资金呈净流出状态 [3] - 洛阳钼业、西部矿业、盛达资源等个股也获得主力资金青睐，净流入额分别为2.13亿元、1.01亿元和5728万元 [3]