公司战略与并购 - 公司2022年披露了5年战略规划，明确要提高金银贵金属矿产资源储备 [1] - 收购鸿林矿业符合公司收购在产或拟在产矿山并实现控股的投资预期，并与公司"做大做强贵金属"的战略规划高度契合 [6] - 公司持续推进银、金等优质贵金属原生矿产资源项目的并购，同时也关注铜金属等新能源类矿产资源 [6] - 公司一直在考虑海外并购，但需综合考虑资源情况、对价、政治风险等多方面因素，目前处于探索阶段 [6] 矿山资源与产能 - 鸿林矿业的核心资产是菜园子铜金矿，金金属资源量约为17吨，铜金属资源量约为29,000吨 [1] - 光大矿业和金都矿业的证载生产规模均为30万吨/年，目前均为满产状态 [4] - 银都矿业的证载生产规模为90万吨/年，目前生产规模每年约为50-60万吨 [4] - 金山矿业证载生产规模为48万吨/年，技改完成后生产能力将逐渐递增至48万吨/年 [4] 财务状况与回购 - 公司2023年度毛利率和净利率下滑，主要由于有色金属贸易收入增长、金山矿业技术改造、锌金属价格下跌等因素 [6] - 2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润同比增加48.73% [6] - 公司今年累计回购股份5,381,500股，占公司总股本的0.78%，成交总金额为50,297,133.34元 [4] - 回购的股份全部用于实施员工持股计划，过户价格为5.82元/股 [4] 技术与生产优化 - 金山矿业将原处理锰银氧化矿的3000t/d全泥氰化生产工艺改造成处理原生矿的浮选生产工艺，有利于提高银、金回收率，降低选矿成本 [6] - 除金山矿业以外，公司其他3座在产矿山选矿方法均为浮选法，销售的产品都是精粉 [6] - 生产销售精粉有利于减少生产成本，有助于最大化利润空间，实现公司盈利增长 [4]

股份质押 - 盛达集团本次质押股份13,166,680股，占其所持股份比例6.51%，占公司总股本比例1.91%[1] - 盛达集团本次解除质押股份13,166,680股，占其所持股份比例6.51%，占公司总股本比例1.91%[2] - 截至公告披露日，控股股东及其一致行动人合计持股286,399,183股，占比41.51%，已质押股份254,459,000股，占已质押股份比例100.00%[3] - 控股股东及其一致行动人未来半年内到期质押股份51,770,000股，占其所持公司股份总数18.08%，占公司总股本7.50%，对应融资余额10,000.00万元[4] - 控股股东及其一致行动人未来一年内到期质押股份68,570,000股，占其所持公司股份总数23.94%，占公司总股本9.94%，对应融资余额19,275.00万元[4] 公司注册资本 - 盛达集团注册资本100,000万元人民币[5] - 三河华冠注册资本11,192.84万元人民币[7] 公司财务数据 - 三河华冠2024年9月30日资产总额2,473,699.35万元，负债总额1,099,564.19万元，营业收入765,067.30万元，归属母公司所有者的净利润23,567.87万元，资产负债率44.45%[7] - 三河华冠2023年12月31日资产总额2,423,263.22万元，负债总额1,083,368.93万元，营业收入1,033,867.73万元，归属母公司所有者的净利润38,689.64万元，资产负债率44.71%[7] - 盛达集团当前各类借款总余额478,269.00万元，未来半年内需偿付126,950.00万元，未来一年内需偿付401,769.00万元[8] - 三河华冠当前各类借款总余额597.60万元，未来半年内和一年内需偿付金额均为0.00万元[8] - 2024年9月30日盛达资源资产总额690,239.26万元，2023年12月31日为654,979.84万元[11] - 2024年9月30日盛达资源负债总额286,300.59万元，2023年12月31日为264,125.68万元[11] - 2024年前三季度盛达资源营业收入139,693.05万元，2023年度为225,350.34万元[12] - 2024年前三季度盛达资源归属于母公司所有者的净利润19,919.82万元，2023年度为14,798.70万元[12] - 2024年前三季度盛达资源经营活动产生的现金流量净额41,627.81万元，2023年度为31,530.48万元[12] - 2024年9月30日盛达资源资产负债率41.48%，2023年12月31日为40.33%[12] - 2024年9月30日盛达资源流动比率1.05，2023年12月31日为0.96[12] - 2024年9月30日盛达资源速动比率0.90，2023年12月31日为0.83[12] - 2024年9月30日盛达资源现金/流动负债比率0.20，2023年12月31日为0.17[12] 其他 - 盛达集团本次股份质押融资资金用于自身生产经营，资信状况良好，具备资金偿还能力[13]

担保额度 - 公司及子公司2024年度担保额度合计不超50亿元[2] - 已审批担保额度总金额50亿元，占比159.95%[9] - 本次担保后担保总余额22.96亿元，占比73.46%[10] 子公司情况 - 金业环保注册资本15005万元，公司持股58.12%[5] - 2024年1 - 9月营收15387.44万元，净利润 - 2288.26万元[7] 借款担保 - 金业环保申请1500万元借款额度，公司提供担保[3][4] - 担保债权确定期间为2024年11月26日至2030年11月25日[8]

资金与定金 - 公司收到60%资金占用费及违约金70,854,011.10元[3][8][10] - 2023年度对诉讼应收股权收购定金计提坏账准备300万元[4][10] - 全部6亿元定金已收到[4][10] - 2024年4月收到第一笔定金2000万元[7] - 2024年6月收到第二笔定金5000万元[7] - 2024年12月收到第三笔定金5.3亿元[7] 股权质押 - 2024年5月董赢、柏光辉新增质押10%股权[7] - 董赢、柏光辉合计质押30%股权[7] 未收款项 - 尚未收到40%资金占用费42,010,739.73元[10] 财务影响 - 收到的70,854,011.10元计入2024年度损益[4][10]

股东大会安排 - 公司2024年第五次临时股东大会于12月16日召开[7] - 现场会议14:30召开，网络投票9:15至15:00[8] 出席情况 - 出席股东及代表190人，代表股份262,297,097股，占比38.0158％[10] 议案表决 - 《关于续聘会计师事务所的议案》同意262,084,697股，占比99.9190%[14] - 中小投资者同意4,484,637股，占比95.4780%[14]

资金相关 - 已收到全部6亿元定金[2][13] - 2023年度对应收股权收购定金计提坏账准备300万元[2][13] - 截至2024年12月6日，6亿定金资金占用费105,026,849.32元分两期支付[6][7] - 逾期支付资金占用费违约金1,318,901.50元、逾期返还定金违约金6,519,000.00元5个工作日付清[9][10] 定金返还 - 2024年4月收到第一笔定金2000万元，董赢和柏光辉各返还1000万元[5] - 2024年6月收到第二笔定金5000万元，董赢和柏光辉各返还2500万元[5] - 2024年12月收到第三笔定金5.3亿元，董赢和柏光辉各返还2.65亿元[5] 股权质押 - 2024年5月董赢、柏光辉新增质押贵州鼎盛鑫矿业10%股权，合计质押30%[5] 其他 - 董赢、柏光辉需5个工作日内付清合计70,854,011.09元[2] - 若未按时支付第二期资金占用费，自2024年12月7日起按年利率6%支付利息[8][9] - 本次诉讼对公司利润影响存在不确定性[13]

股东大会信息 - 2024年12月16日14:30现场召开，网络投票9:15 - 15:00[3] - 190人出席，代表股份262,297,097股，占比38.0158%[4] 议案审议情况 - 审议通过《关于续聘会计师事务所的议案》[6] - 总表决同意262,084,697股，占比99.9190%[6] - 中小股东表决同意4,484,637股，占比95.4780%[6]

市场扩张和并购 - 2024年11月11日和11月27日审议通过以61380.00万元现金收购金山矿业33%股权议案[3] - 收购前公司持有金山矿业67%股权，收购后增至100%[3] - 金山矿业注册资本5亿元人民币[4] - 已完成股权转让工商变更登记，公司持有金山矿业100%股权[4][5]

报告公司投资评级 - 盛达资源的投资评级为"买入"（首次） [1] 报告的核心观点 - 盛达资源是贵金属龙头企业，2023年业绩短暂不及预期，2024年显著改善 [3] - 金银价格持续看涨，黄金和白银的内在价值有望提升 [4] - 金山矿业采矿工程技术改造完成，矿山股权提升，公司业绩预计得以提升 [5] - 公司矿山技改完成，贵金属价格上行，预计2024-2026年归母净利润分别为3.6、5.8、7.4亿元 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 盛达资源的市场表现相对沪深300指数为-34% [2] - 2024年11月，盛达资源的绝对涨幅为26.19%，相对涨幅为5.04% [3] 公司概况 - 盛达资源主要从事有色金属矿的采选和销售，拥有7家下属矿业子公司，白银资源储量近万吨，采选能力约200万吨 [3][26] - 2023年公司实现归母净利润1.48亿元，同比增长-59.41%；2024年1-3季度实现归母净利润1.99亿元，同比增速48.73% [3] 金银价格分析 - 基于测算，2024年第二季度黄金的内在价值应为2787.3美元/盎司，截至2024年11月13日，伦敦金实际价格为2572.20美元/盎司 [4] - 白银相对黄金更有弹性，未来降息周期内，实际利率下行将提振金价 [4] 公司技改与股权收购 - 金山矿业深部基建工程完成后，年生产能力提升至48万吨/年，盈利能力将得到进一步提升 [5][66] - 公司拟收购金山矿业剩余33%股权，并计划收购鸿林矿业剩余47%股权 [5][71] 盈利预测 - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为3.6、5.8、7.4亿元 [5] - 铅锌精粉（含银）业务预计2024-2026年收入分别为11.4、11.6、11.8亿元，毛利率分别为61.4%、60.3%、59.8% [79] - 银锭业务预计2024-2026年收入分别为2.5、4.1、5.8亿元，毛利率分别为60.7%、70.7%、78.8% [79] 估值 - 采用相对估值法，预计公司2024-2026年估值分别为25.3、15.9、12.4倍 [83] - 行业主要公司2024年、2025年、2026年平均估值为19.1、15.6、13.5倍 [82]

定金返还 - 公司收到董赢、柏光辉返还定金合计6亿元，各返还3亿元[2][6] - 2024年4 - 6月分三笔共收到5500万元，二人各半[4][5][6] - 近日收到第三笔定金5.3亿元，二人各返还2.65亿元[2][6] 坏账与账务 - 2023年度对诉讼应收定金计提坏账300万元[2][9] - 公司将对已计提坏账准备进行账务处理[2][9] 股权质押 - 2024年5月二人各新增质押鼎盛鑫矿业5%股权，合计30%[5] 诉讼情况 - 6亿定金资金占用费及违约金强制执行进行中[6][9] - 诉讼调解结案未履行完毕，利润影响不确定[2][9] - 截至披露日无重大诉讼仲裁事项[7]