报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 汽车零部件行业与机器人产业相辅相成，板块行情已持续一个多月，后续建议关注基本面良好且具备边际变化的底部投资机会 [2][3] - 投资主线围绕“科技+国央企改革”展开，推荐具备强α、智能化布局、国央企整合潜力及机器人/海外拓展能力的公司 [2] 零部件行业观点总结 - 机器人板块行情自八月中下旬由特斯拉产业链引领，当前资金开始寻找更多可能性，建议关注底部机会 [2][3] - 三季度业绩发布期临近，多数标的已处高位，投资应回归基本面和边际变化，重点关注星宇股份、常熟汽饰、岱美股份、宁波华翔等 [2][3] 重点公司分析总结 - **星宇股份**：战略重心转向海外市场拓展，与大众、宝马等欧洲客户合作加强，预计2027年海外工厂开始放量，2028年成为新增长点；国内市场增长动力来自新势力客户对高端车灯（如DLP大灯，单车价值量可提升至1万元以上）的普及；行业竞争对手压力为国内头部企业提供有利环境；新成立机器人子公司（注册资本1亿元） [2][4] - **常熟汽饰**：关注PEEK材料应用，并与荷兰传感器企业战略合作，计划在中国工厂量产用于汽车和机器人的下一代触觉传感技术，正从新材料向电子领域拓展 [2][5] - **宁波华翔**：通过独特ODM模式切入机器人领域，具备稀缺性；在PEEK材料领域有先发优势；参考ifind数据，2026年预期利润约15亿元，对应PE约20倍 [2][5] - **岱美股份**：作为特斯拉供应商，其能力圈与仿生材料、机器人皮肤等领域转型具备共通性；拥有成熟海外基地，推测已在机器人领域有所布局；营收稳健增长 [2][5] 投资建议总结 - 推荐国内强α主机厂：比亚迪、吉利汽车、小鹏汽车 [2] - 智能化趋势代表：关注江淮汽车、赛力斯，推荐理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润 [2] - 国央企整合推荐：关注上汽集团、东风集团股份、长安汽车 [2] - 具备强业绩增长、机器人布局或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、福达股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团 [2]

整体市场表现 - 2025年9月国内狭义乘用车零售销量达224.4万辆，同比增长6.4%，环比增长11.2% [1] - 2025年1-9月累计零售销量达1700.8万辆，同比增长9.2% [1] - 9月乘用车市场在零售、出口、批发、生产和新能源出口多个维度数据均创历史新高，呈现年末政策半退前的强增长特征 [2] - 行业反内卷浪潮推动车市向“降价减少、促销平缓”方向转变，市场运行日益平稳 [2] 厂商批发销量排名 - 9月批发销量前三名为比亚迪汽车（393,060辆，环比增5.8%，同比降5.9%）、吉利汽车（273,125辆，环比增9.2%，同比增35.2%）、奇瑞汽车（269,070辆，环比增16.3%，同比增13.5%） [3] - 1-9月累计批发销量前三名为比亚迪汽车（3,218,862辆，同比增17.6%）、吉利汽车（2,170,189辆，同比增45.7%）、奇瑞汽车（1,929,656辆，同比增14.3%） [4] - 部分合资品牌表现疲软，一汽大众9月批发销量同比降3.8%，上汽大众1-9月累计批发销量同比降2.5% [3][4] 厂商零售销量排名 - 9月零售销量前三名为比亚迪汽车（347,353辆，环比增12.0%，同比降10.2%）、吉利汽车（232,460辆，环比增8.6%，同比增42.8%）、一汽大众（138,655辆，环比增14.3%，同比降4.6%） [5] - 1-9月累计零售销量前三名为比亚迪汽车（2,542,239辆，同比增3.1%）、吉利汽车（1,875,156辆，同比增59.4%）、一汽大众（1,114,543辆，同比降3.9%） [6] - 长安汽车9月零售销量138,396辆，同比大幅增长32.1% [5] 新能源厂商批发销量排名 - 9月新能源批发销量前三名为比亚迪汽车（393,060辆，市场份额26.3%）、吉利汽车（165,201辆，同比大增81.3%）、特斯拉中国（90,812辆，环比增9.2%） [7] - 1-9月新能源累计批发销量前三名为比亚迪汽车（3,218,862辆，市场份额30.8%）、吉利汽车（1,167,841辆，同比暴增113.9%）、长安汽车（637,871辆，同比增56.6%） [8] - 新势力品牌增长迅猛，小米汽车9月批发销量41,948辆，同比激增209.4%；零跑汽车9月销量66,657辆，同比增97.4% [7] 新能源厂商零售销量排名 - 9月新能源零售销量前三名为比亚迪汽车（347,353辆，市场份额26.7%）、吉利汽车（150,570辆，同比增68.3%）、长安汽车（84,237辆，同比增58.3%） [9] - 1-9月新能源累计零售销量前三名为比亚迪汽车（2,542,239辆，市场份额28.7%）、吉利汽车（1,092,148辆，同比增107.2%）、长安汽车（579,755辆，同比增40.2%） [10] - 小鹏汽车1-9月累计零售销量283,473辆，同比大幅增长233.2%，表现突出 [10]

政策法规 - 交通运输部等七部门联合发布《关于"人工智能 + 交通运输"的实施意见》，提出到2027年人工智能在交通运输行业典型场景广泛应用，建成一批标志性创新工程，到2030年人工智能深度融入行业，关键核心技术自主可控 [6][7] - 国家发改委与市场监管总局发布公告治理价格无序竞争，要求经营者自觉规范价格行为，严守价格竞争底线，对提醒告诫后仍未规范者将开展成本调查和价格监督检查 [9][12][13] - 深圳市深汕特别合作区发布推动新能源汽车产业2025年稳增长工作方案征求意见稿，提出对产值增速达5%以上的企业按增量部分给予奖励，并对新购置设备金额超500万元的企业按设备购置额的5%给予支持，最高500万元 [15][16][17] 市场洞察 - 2025年1-8月新能源牵引车累计销售8.51万辆，同比增长243.5%，渗透率达31.9%，其中8月单月销售1.40万辆，环比增长10.7%，同比增长211.4% [22][23] - 从产品电量结构看，301-430kWh产品是市场主流，500-600kWh及以上高电量产品正快速渗透，占比从2023年的4.9%提升至2025年1-8月的10.2% [26][29][31] - 传统重卡企业如一汽解放、中国重汽等正加速布局新能源领域，依托渠道和供应链优势加剧市场竞争，行业竞争重点从拼概念转向拼成本、交付和TCO [30][32] - 新能源牵引车应用场景正从港口、钢厂等短倒运输向长途干线物流延伸，未来随着电池技术和补能网络完善，日均运营里程有望从200-300km提升至400-600km [33][34][35] 企业监测 - 长安汽车发布宽体舒适旗舰小卡"星塔"和轻客"跨越星光"新品，星塔货箱长度超3.7米，搭载最高81.59kWh电池，续航达475km，支持18分钟快充补能200公里 [38][39] - 中通客车专为欧洲市场发布H12E-Plus和N12D纯电动客车，N12D为双层巴士，续航超400km，支持双枪直流快充，H12E-Plus电池提供150万公里超长质保 [42][45][48][49] - 速豹科技与欧洲商用车服务平台Alltrucks达成战略合作，速豹新能源重卡将接入其覆盖全欧洲的700余家维修站网络，为客户提供24/7道路救援和原厂标准维保服务 [46][50]

整体市场表现 - 2025年9月国内狭义乘用车零售销量达224.4万辆，同比增长6.4%，环比增长11.2% [2][3] - 2025年1-9月累计零售销量达1700.8万辆，同比增长9.2% [2][3] - 9月市场呈现年末政策退坡前的强增长特征，厂商零售、出口、批发、生产等数据均创历史新高 [3] 各车型大类销量分析 - 轿车9月销量102.1万辆，同比增长4.9%，环比增长13.1%；1-9月累计销量780.0万辆，同比增长8.5% [3] - MPV 9月销量9.2万辆，同比下降4.9%，环比增长3.5%；1-9月累计销量78.2万辆，同比增长3.8% [3] - SUV 9月销量113.0万辆，同比增长8.9%，环比增长10.1%；1-9月累计销量842.6万辆，同比增长10.4% [3] - 新能源汽车9月销量129.9万辆，同比增长15.7%，环比增长16.5%；1-9月累计销量886.9万辆，同比增长24.4% [3] 厂商批发销量排名（2025年9月） - 比亚迪汽车以393,060辆位列第一，环比增长5.8%，但同比下降5.9%，市场份额14.1% [6] - 吉利汽车以273,125辆位列第二，环比增长9.2%，同比大幅增长35.2%，市场份额9.8% [6] - 奇瑞汽车以269,070辆位列第三，环比增长16.3%，同比增长13.5%，市场份额9.6% [6] 厂商批发销量排名（2025年1-9月累计） - 比亚迪汽车累计批发3,218,862辆，同比增长17.6%，市场份额15.4% [7] - 吉利汽车累计批发2,170,189辆，同比大幅增长45.7%，市场份额10.4% [7] - 奇瑞汽车累计批发1,929,656辆，同比增长14.3%，市场份额9.3% [7] 厂商零售销量排名（2025年9月） - 比亚迪汽车零售347,353辆，环比增长12.0%，但同比下降10.2%，市场份额15.5% [8] - 吉利汽车零售232,460辆，环比增长8.6%，同比大幅增长42.8%，市场份额10.4% [8] - 一汽大众零售138,655辆，环比增长14.3%，同比下降4.6%，市场份额6.2% [8] 厂商零售销量排名（2025年1-9月累计） - 比亚迪汽车累计零售2,542,239辆，同比增长3.1%，市场份额14.9% [9] - 吉利汽车累计零售1,875,156辆，同比大幅增长59.4%，市场份额11.0% [9] - 一汽大众累计零售1,114,543辆，同比下降3.9%，市场份额6.6% [9] 新能源厂商批发销量排名（2025年9月） - 比亚迪汽车新能源批发393,060辆，环比增长5.8%，同比下降5.9%，市场份额26.3% [10] - 吉利汽车新能源批发165,201辆，环比增长12.1%，同比大幅增长81.3%，市场份额11.1% [10] - 特斯拉中国新能源批发90,812辆，环比增长9.2%，同比增长2.8%，市场份额6.1% [10] 新能源厂商批发销量排名（2025年1-9月累计） - 比亚迪汽车累计新能源批发3,218,862辆，同比增长17.6%，市场份额30.8% [11] - 吉利汽车累计新能源批发1,167,841辆，同比大幅增长113.9%，市场份额11.2% [11] - 长安汽车累计新能源批发637,871辆，同比增长56.6%，市场份额6.1% [11] 新能源厂商零售销量排名（2025年9月） - 比亚迪汽车新能源零售347,353辆，环比增长12.0%，同比下降10.2%，市场份额26.7% [12] - 吉利汽车新能源零售150,570辆，环比增长12.0%，同比增长68.3%，市场份额11.6% [12] - 长安汽车新能源零售84,237辆，环比增长16.4%，同比增长58.3%，市场份额6.5% [12] 新能源厂商零售销量排名（2025年1-9月累计） - 比亚迪汽车累计新能源零售2,542,239辆，同比增长3.1%，市场份额28.7% [13] - 吉利汽车累计新能源零售1,092,148辆，同比大幅增长107.2%，市场份额12.3% [13] - 长安汽车累计新能源零售579,755辆，同比增长40.2%，市场份额6.5% [13]

汽车整车板块市场表现 - 10月14日汽车整车板块整体呈现震荡拉升态势 [1] - 众泰汽车股价触及涨停 [1] - 海马汽车股价上涨超过4% [1] - 汉马科技、中通客车、长安汽车、比亚迪等公司股价跟随上涨 [1]

9月乘用车市场整体表现 - 9月全国乘用车零售销量达224.1万辆，创历史新高，较此前历史最高水平增长5万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0% [1] - 前三季度累计零售1700.5万辆，同比增长9.2%，市场走势呈“前低中高后平” [1] - 9月超70款新车上市以及年末补贴政策可能退坡等因素推动市场呈现强增长特征 [1] - 行业出现反内卷浪潮，市场向“降价减少、促销平缓”转变，车企更多通过车型迭代和技术升级竞争 [1] - 9月乘用车厂商零售、出口、批发和生产四项指标均创当月历史新高 [1] 新能源乘用车市场表现 - 9月新能源乘用车零售129.6万辆，同比增长15.5%，环比增长16.2% [2] - 1至9月新能源车累计零售886.6万辆，增长24.4% [2] - 9月新能源车国内零售渗透率达57.8%，较去年同期提升5个百分点 [2] - 分品牌看，9月自主品牌新能源车渗透率达78.1%，豪华车为34.5%，主流合资品牌仅为7.4% [2] - 9月新能源乘用车出口21.1万辆，同比增长96.5%，环比增长3.9%，占乘用车出口总量的40.1%，创历年各月历史新高 [1] 主要车企表现 - 9月国内新能源乘用车零售突破2万辆的车企达15家 [2] - 比亚迪以34.7万辆销量领跑，吉利汽车和长安汽车分别以15.1万辆和8.4万辆位居第二、第三 [2] - 特斯拉中国位居第五位 [2] - 新势力品牌中，零跑汽车、鸿蒙智行、小米汽车位居零售前三位 [2] 四季度及全年市场展望 - 四季度车市在政策引导和高增长基础上有望延续平稳增长势头 [3] - 2026年新能源购置税减免政策大概率从“全免”调整为“减半”，将刺激消费者在年底前集中购车 [3] - 叠加“银九金十”旺季和年末车企冲量，新能源与出口双轮驱动格局将进一步强化 [3] - 智能网联技术升级和“反内卷”带来的市场秩序改善将支撑消费信心，预计四季度销量能实现小幅正增长 [3] - 乘联分会已于8月上调全年车市预期，10月下旬研讨后会进一步调整预测，考虑到政策“组合拳”持续发力和出口高增速，全年预测将进一步调高 [3]

行业投资评级与核心观点 - 报告基于“科技+中高端+国央企改革”主线进行投资分析 [3] - 投资建议关注供给能有效释放的整车企业，如吉利、比亚迪、长城、理想、蔚来等 [3] - 推荐关注业绩有支撑、估值相对较低且有提升潜力的公司，涉及机器人、AI、低空经济等科技引领赛道 [3] - 具体推荐质地优、成长空间大的企业如科博达、星宇、继峰、松原等，以及业绩恢复、估值具备性价比的敏实、宁波华翔等 [3] - 央国企改革带来的突破性变化，如上汽及东风，建议继续关注 [3] 行业情况更新 - 2025年第39周（2025年9月22日-9月28日）乘用车零售总量为65万辆，环比增长27.95%，同比下降1.02% [3] - 其中传统能源车销量为28.0万辆，环比增长32.70%，同比下降15.07%；新能源车销量为37.0万辆，环比增长24.58%，同比增长13.15%，新能源渗透率达56.92% [3] - 最近一周传统车原材料价格指数环比上升0.8%，近一个月下降1.3%；新能源车原材料价格指数环比上升1.2%，近一个月上升1.8% [3] 市场情况更新 - 本周汽车行业总成交额为2669.71亿元，日均环比下降29.72% [3] - 本周汽车行业指数收于8141.23点，全周下跌1.26%，同期沪深300指数下跌0.51%，行业指数跌幅高于沪深300指数 [3][11] - 汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第26位，较上周下降16位 [3][11] - 本周行业个股上涨132个，下跌135个，涨幅最大个股为美力科技（+18.9%）、金龙汽车（+13.7%）、卡倍亿（+13.2%），跌幅最大个股为明新旭腾（-18.5%）、美晨科技（-17.1%）、恒帅股份（-10.6%） [3][16] 本周重要事件 - 工信部第400批新车申报涉及多款重点车型，包括安徽大众与众07、零跑Lafa5、小鹏P7+增程版、吉利银河星舰7、奥迪Q5L、奥迪A6L、东风日产N6、ALON V等 [3][4] - 该批次申报新能源汽车产品共有234户企业的668个型号，其中纯电动产品545个型号、插电式混合动力产品87个型号、燃料电池产品36个型号 [4][29] - 三部门联合公告明确2026—2027年新能源汽车购置税减免技术要求，对纯电动和插电式（含增程式）混合动力乘用车的能耗、续驶里程等指标提出新规 [3][7][8] - 上海市调整汽车以旧换新补贴活动规则，自2025年10月13日至12月31日采用“个人消费者报名、公证摇号、中签获取资格”的方式开展补贴活动 [3][9][10][36] 本周行情回顾 - 从估值看，汽车行业市盈率为31.31，在申万一级行业中排名第15位，同期沪深300市盈率为14.25 [14] - 2025年10月13日至10月19日汽车行业无公司解禁 [19] - 汽车重点标的前十大股东股权质押风险较低，多家公司质押比例为0%，部分公司如继峰股份存在较高比例（20.46%） [20][21][22] 行业新闻与动态 - 智界新款车型上市44天大定达3.8万辆 [24] - 2025年国庆假期期间，鸿蒙智行全系车型大定突破48500台 [28] - 美国宣布将于11月1日开始对进口中重型卡车征收25%关税 [25] - 我国燃料电池汽车示范规模已突破2万辆，建成全球最大燃料电池商用车示范应用工程 [32] - 宁德时代旗下子公司时代智能完成首轮融资，融资额超20亿元，估值破百亿 [33][34][35] 销量与库存信息 - 2025年9月全国乘用车市场零售223.9万辆，同比增长6%，环比增长11%；今年以来累计零售1700.4万辆，同比增长9% [37] - 2025年9月全国乘用车厂商批发277.0万辆，同比增长11%，环比增长12%；今年以来累计批发2081.2万辆，同比增长13% [40] - 2025年9月中国汽车经销商库存预警指数为54.5%，同比上升0.5个百分点，环比下降2.5个百分点，位于荣枯线之上 [45] 原材料与成本跟踪 - 最近一周传统车大宗原材料中，钢材价格环比+1.0%，铝材+1.4%，塑料-1.6%，橡胶+1.9%，玻璃-0.1% [47] - 最近一周电池原材料中，镍价格环比+1.1%，钴+4.6%，碳酸锂+0.0% [47] - 海运成本本周有所下降，FDI指数较2025年9月30日下降5.4%，近一个月下降4.7% [58] - 汇率方面，截至2025年10月10日，美元兑人民币中间价环比-0.01%，欧元兑人民币中间价环比-1.22% [60] 公司公告与合作 - 赛力斯子公司与火山引擎签署协议，联合攻关多模态云边协同智能机器人技术 [62] - 立中集团与伟景智能签署机器人战略合作协议 [63] - 涛涛车业预计2025年前三季度归母净利润约5.8-6.2亿元，同比增长92%-105% [66] - 长安汽车联营企业阿维塔科技已向华为支付完毕第三期股权转让价款34.5亿元 [68]

板块整体表现 - 10月13日乘用车板块整体下跌2.23%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.19%，深证成指下跌0.93% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的8只股票中，仅长安汽车录得0.48%的上涨，其余7只均下跌 [1] - 赛力斯以3.68%的跌幅领跌板块，其次是长城汽车下跌3.01%，海马汽车下跌2.79% [1] 个股价格与成交 - 赛力斯收盘价最高，为161.50元，但跌幅最大为3.68%，成交额达81.09亿元 [1] - 比亚迪收盘价105.69元，下跌1.95%，成交额为78.42亿元 [1] - 长安汽车是唯一上涨个股，收盘价12.50元，涨幅0.48%，成交量120.78万手 [1] - 上汽集团收盘价16.79元，下跌1.98%，成交额9.48亿元 [1] 板块资金流向 - 乘用车板块整体呈现主力资金净流出25.79亿元，而游资和散户资金分别净流入8.83亿元和16.96亿元 [1] - 主力资金净流出主要集中在比亚迪和赛力斯，净流出额分别达14.23亿元和10.98亿元，主力净占比分别为-18.15%和-13.54% [2] - 长安汽车是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入1.39亿元，主力净占比9.32% [2] - 比亚迪和赛力斯获得了显著的游资净流入，分别达4.84亿元和4.55亿元，游资净占比分别为6.17%和5.61% [2]

公司荣誉与认可 - 公司入围《经济观察报》2024至2025年度受尊敬企业，在优质运营、创新突破、社会贡献等指标中表现优异 [1] 财务与运营表现 - 公司营业收入、总资产、研发费用连续三年实现正增长 [1]

行业整体表现 - 9月全国乘用车市场零售224.1万辆，同比增长6.3%，环比增长11.0% [1] - 今年1-9月累计零售1700.5万辆，同比增长9.2%，再破历史峰值 [1] - 统计的14家A/H股上市车企中，11家9月销量实现同比增长，占比78.6% [1] - 新能源汽车是主要增长动力，14家主流车企新能源合计销量突破132万辆 [1] - 9月新能源车零售渗透率达57.8%，较去年同期提升5个百分点，自主品牌中新能源车渗透率达78.1% [1] 主要车企销量分析 - 上汽集团9月销量439,777辆，同比增长40.39%，环比增长21.03%，时隔5个月重夺月度销量冠军 [2] - 上汽集团1-9月累计销量3,193,270辆，同比增长20.53% [2] - 比亚迪9月销量396,270辆，同比下降5.52%，为2024年3月以来首次单月同比下降 [3] - 吉利汽车9月销量273,125辆，同比增长35.24%，其中新能源汽车销量165,201辆，同比增长81.27%，渗透率60.49% [2][3] - 零跑汽车9月交付66,657辆，同比增长97.4%，刷新造车新势力单月交付纪录 [4] - 小鹏汽车9月交付41,581辆，同比增长94.74% [2] - 理想汽车9月交付33,951辆，同比下降36.76% [2] 新能源汽车细分表现 - 上汽集团新能源汽车9月销量189,498辆，同比增长46.54% [2][3] - 比亚迪乘用车纯电车型9月销量20.5万辆，同比增长24.31%，插混车型9月销量18.8万辆，同比下降25.58% [3] - 奇瑞汽车新能源汽车9月销量83,498辆，同比增长17.24% [4] - 赛力斯新能源汽车9月销量44,678辆，同比增长19.44%，占其总销量92.53% [2] 市场动态与竞争格局 - 9月国内车市有超70款新车开启预售、亮相或上市 [5] - 吉利与奇瑞正在蚕食比亚迪的新能源汽车市场份额 [3] - 长安汽车自主品牌9月销量22.59万辆，同比增长30.83%，对合资品牌依赖度显著降低 [4] - 吉利汽车高端品牌极氪9X上市13分钟大定订单突破一万辆，领克10EM-i上市56分钟大定订单超一万辆 [3] 未来展望 - 四季度车市在政策引导和高增长基础上有望延续平稳增长势头 [5] - 2026年新能源购置税减免政策调整将刺激消费者在年底前集中购车 [5] - 乘联分会预计将向上修正2025年增长预测，全年预测将进一步调高 [5]