文章核心观点 长安汽车携旗下三大品牌及最新数智成果参加第21届上海国际车展，宣布新能源、智能化、全球化三大计划全面提速，展示多项创新成果，凸显其在智能化、全球化、能源多元化方面的优势 [1][3] 车展展示情况 - 长安汽车携长安、深蓝、阿维塔三大品牌及最新数智成果登陆车展 [1] - 三大展台分别带来长安启源Q07、深蓝S09、阿维塔06三款数智新汽车，还有长安启源E07、深蓝G318、阿维塔12、第四代CS75等 [1] - 首次集中展示涵盖空中交通、仿生机器人及智能装备三大领域的创新成果，包括飞行汽车、人形机器人等未来出行前瞻科技 [3] 技术成果 - 长安金钟罩全固态电池首秀，在安全性和能量密度上有革命性突破，拥有400Wh/kg高比能量、安全提升70% [3] - 坚持“自研 + 合作”，已发布“天枢智驾”“天域座舱”“天衡底盘”等20余项技术行业领先，获批全国首批L3级智能网联汽车试点 [3] 发展战略 - 宣布新能源“香格里拉”、智能化“北斗天枢”、全球化“海纳百川”三大计划全面提速 [1] - 将五大海外区域市场提升到中国市场同等战略高度，加速海外五大区域本地化，推动从“产品出海”向“品牌出海”转变 [3] - 把长安汽车当成本地化公司来做，如在欧洲是“欧洲长安” [3]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3] 报告的核心观点 - 长安汽车2025年一季报业绩符合预期，电动智能化布局逐步兑现，整车出海迎来跨越式增长，作为领先自主乘用车企业，渠道与产品竞争力强，电动化与智能化布局将进入兑现期 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2025年第一季度营收341.61亿元，同比 -7.73%，环比 -29.96%；归母净利润13.53亿元，同比 +16.81%，环比 -63.85%；扣非归母净利润7.83亿元，同比 +601.31%，环比 -13.59% [1] - 2024年营收1597.33亿元，同比 +5.58%；归母净利润73.21亿元，同比 -35.37%；扣非归母净利润25.87亿元，同比 -31.59% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为1885.17、2114.03、2316.13亿元，归母净利润分别为77.77、99.13、117.92亿元，对应基本每股收益分别为0.78、1.00、1.19元，对应PE15.40、12.08、10.16倍 [3] 业务布局 - 电动化布局：“香格里拉”计划加速落地，2024年新能源乘用车销量达67.49万辆，同比高增53.56%；与宁德时代合作，阿维塔完成C轮融资 [2] - 智能化布局：“北斗天枢”计划全面升级，与华为全面升级战略合作；长安汽车数智工厂揭幕授牌，迈入数智化新阶段 [2] - 全球化布局：“海纳百川”计划进入快车道，2024年境外销售53.62万辆，同比高增49.59%；举办中东非洲发布会，建立海外子公司；泰国工厂2025年5月投产，年产能10万辆 [2] 基本数据 - 52周最高/最低价为16.36 / 11.52元，A股流通股9902.34百万股，A股总股本9914.09百万股，流通市值120610.53百万元，总市值120753.57百万元 [6] 财务预测表 - 资产负债表、利润表、现金流量表等展示了2023 - 2027年各项目数据及变化情况，如流动资产、营业收入、经营活动现金流等 [7][8] - 主要财务比率涵盖成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等指标，如营业收入增长率、毛利率、资产负债率等 [8] - 每股指标包括每股收益、每股经营现金流、每股净资产等，估值比率有P/E、P/B、EV/EBITDA等 [8]

文章核心观点 长安汽车在智能化、合作、海外市场布局等方面有积极进展和规划，同时行业呼吁规范驾驶辅助功能宣传，公司将根据风险和可持续性做优化调整 [1][2][3][4] 行业动态 - 中国汽车智能化走在世界前列，智能驾驶行业正从技术竞速转向理性沉淀 [1] - 中国汽车工业协会等呼吁企业规范驾驶辅助功能营销宣传，落实用户告知义务 [1] 公司智能化发展 - 长安汽车党委书记朱华荣认为应尽快出台汽车智能化相关标准，车企不应过度夸大驾驶辅助功能 [1] - 朱华荣表示大数据不成熟，需根据用户需求做安全冗余解决驾驶辅助技术和产业问题 [1] - 长安汽车在2025上海车展展示多款数智汽车及空中交通、仿生机器人等领域成果，目的是探索未来机会 [2] - 长安汽车党委副书记谭本宏称若发现机会点会推进技术预研和商业化搭载 [2] - 长安汽车规划到今年年底完成飞行汽车试飞，2028年实现人形机器人生产下线 [2] - 未来5年长安汽车将投入超500亿元用于相关领域 [2] 公司合作情况 - 长安汽车在智能化转型坚持“自主研发+合作共创”，与华为合作进一步深化 [2] - 阿维塔和华为合作从HI模式升级为HI PLUS模式，合作范围扩展至多领域 [2] - 华为有300多人入驻阿维塔为后续旗舰车型作准备 [2] 公司海外市场布局 - 朱华荣认为全球化是车企优胜劣汰关键因素之一 [3] - 长安汽车已建成9个海外工厂，泰国工厂5月投产 [3] - 长安汽车将五大海外区域市场提升到与中国市场同等战略高度，全球布局市场容量从3000万辆扩展到5000万辆 [3] - 朱华荣认为人才本地化决定公司未来成本，海外市场员工60%为本地人 [3] - 朱华荣实施“5+2”方案并推出第二套方案加速海外市场本地化 [3] - 2024年长安汽车海外销量53.6万辆，同比增长49.6%，2025年计划实现海外销量100万辆 [3] 公司应对策略 - 谭本宏表示虽全球经济不确定，但公司目标不变，会根据风险和可持续性优化调整 [4]

证券代码：000625(200625) 证券简称：长安汽车（长安 B） 公告编号：2025-31 重庆长安汽车股份有限公司 第九届董事会第四十二次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 公司于 2025 年 4 月 29 日在长安汽车金融城会议室以现场结合视频方式召 开第九届董事会第四十二次会议，会议通知及文件于 2025 年 4 月 27 日通过邮 件等方式送达公司全体董事。会议应到董事 12 人，实际参加表决的董事 12 人，其中委托出席 1 人，董事石尧祥先生因工作原因，委托董事赵非先生出席 并代为表决。会议由董事长朱华荣先生主持。本次会议的召开符合《公司法》 和《公司章程》等有关规定，会议形成的决议合法、有效。会议审议通过了以 下议案： 1.审议通过了《关于聘任总法律顾问、首席合规官的议案》 表决结果：同意 12 票，反对 0 票，弃权 0 票。 本议案已经公司董事会提名与薪酬考核委员会审议通过。因公司经营管理 需要，董事会聘任李名才先生为公司总法律顾问、首席合规官，任期自本次董 事会会议审议通过之日起至第九届董事会任期届满之日止 ...

随着技术的发展，全球化的推进，多动力已成为车企保持竞争力的必由之路。长安汽车在本次上海车展 的发布会宣布，未来五年，将坚持BEV、REEV、PHEV、HEV、ICE多动力路线不动摇，面向全球推出 45款全新产品，其中新能源37款。 转自：北京日报客户端 在不久前开幕的上海车展上，长安汽车携旗下三大品牌三大序列重磅车型及最新数智成果亮相，以领先 的数智新汽车和硬核新科技，生动演绎未来智慧出行新场景，展示中国汽车的卓越实力与创新魅力。 长安汽车董事长朱华荣表示："汽车产业正在转向'智能化的下半场'，决定企业优胜劣汰的关键因素 ——智能化、全球化、能源多元化，正是长安汽车的三大优势。面对这场变革，我们将全面迈入智能低 碳出行科技公司转型新阶段。力争到2030年，总销量达500万辆，其中长安系品牌销量400万辆，新能源 汽车销量300万辆，海外销量120万辆，成为世界一流汽车品牌。" 为实现新的目标，长安汽车将牢牢掌握智能化、全球化、能源多元化方面的领先优势与核心技术，坚持 自研+合作两条腿走路，已经发布"天枢智驾""天域座舱""天衡底盘"等20余项技术行业领先，并成功获 批全国首批L3级智能网联汽车试点单位。 同时 ...

长安汽车 (000625 CH) 证券研究报告 业绩符合预期，关注 S09 和 Q07 表现 | 华泰研究 | | | 季报点评 | | --- | --- | --- | --- | | 2025 年 | 4 月 | 28 日│中国内地 | 乘用车 | 公司公布一季度业绩：收入 342 亿元，同环比-8%/-30%；归母净利润 14 亿元，同环比+17%/-64%，季度业绩符合我们预期（Q1 前瞻中预计为 13-14 亿元）。考虑到新车深蓝 S09、启源 Q07 上市放量，规模效应有望提升新能 源车盈利，维持"买入"评级。 25Q1 毛利率承压，汇兑收益增加费用端同比改善 公司 25Q1 销售新车 71 万辆，同比+2%。其中自主乘用车销量为 45 万辆， 同比+4%。受行业竞争加剧及产品结构调整等的影响，25Q1 公司毛利率为 14%，同环比-1/-2pct。自主品牌单车 ASP 和毛利约为 7.5/1 万元，同比 -11%/-14%。25Q1 投资收益为 0.8 亿元，同比-56%，主要系联营企业盈利 减少影响。 费 用 端 ， 25Q1 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 ...

电动化/智能化/全球化三大计划同步推进：公司2025E 力争产销汽车超280 万辆，计划推出7 款全新新能 源产品，其中阿维塔06（首款搭载华为ADS 4.0 智驾系统车型）、深蓝S09（全系搭载华为智驾）、长 安启源Q07（搭载长安自研天枢智驾）均亮相上海车展，预计智能化升级将增强公司新车竞品力。公司 将继续深入推进新能源"香格里拉"+智能化"北斗天枢"+全球化"海纳百川"计划：1）电动化：已构建零 自燃的"金钟罩"电池系统，打造智慧新蓝鲸3.0、昆仑增程器专用发动机等多项技术标签；与宁德时代 签署深化合作备忘录、将在技术创新+海外市场开拓等领域全方位合作。2）智能化：已发布天衡智能 底盘/天枢大模型/天枢智驾等七大核心技术，推动"智驾平权"落地，并与华为全面升级战略合作；加快 人形机器人、飞行汽车前瞻布局。3）全球化： 2024 年公司海外销量同比+49.6%至53.6 万辆，1Q25 海外销量同比+46.5%至16.0 万辆；通过海外本地 化建厂（已建立墨西哥、德国等海外子公司）+渠道布局（深蓝与阿联酋知名汽车经销商集团签署战略 合作协议），2025E 公司将持续加快海外产品布局，计划推出深蓝S05 等 ...

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 长安汽车2025年一季报营收341.61亿元同比降7.73%，归母净利润13.53亿元同比增16.81%，因汇兑收益增加；Q1毛利率环比降2.3pct，受促销及降本额度影响；小幅下调2025 - 2027年业绩预测，但鉴于新车周期、智能化发展和海外市场开拓，维持“买入”评级 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 公司基本情况 - 当前股价12.18元，一年最高最低17.07/11.32元，总市值1207.54亿元，流通市值1006.16亿元，总股本99.14亿股，流通股本82.61亿股，近3个月换手率62.89% [1] 业绩情况 - 2025年Q1营收341.61亿元同比-7.73%，归母净利润13.53亿元同比+16.81%，因汇兑收益增加；Q1毛利率环比降2.3pct，受促销及降本额度影响；预计2025 - 2027年归母净利润分别为86.37(-0.53)/106.80(-3.09)/128.57(-5.97)亿元，当前股价对应PE分别为14.0/11.3/9.4倍 [4] 销量情况 - 2025年Q1总销量70.52万辆同比+1.9%，三大新能源品牌阿维塔/深蓝/启源销量同比分别增80.5%/68.2%/8.5%，传统序列引力销量同比降8.0%；环比看，深蓝销量环比减32.7%致单车均价降2.37万元、毛利率降2.3pct，阿维塔销量环比减43.6%致Q1投资收益环比减51.7%，引力序列销量环比增3.0% [5] 发展计划 - 推进“香格里拉+北斗天枢+海纳百川”计划；电动化方面，2025年三大新能源品牌迎新产品周期，深蓝S09预售价23.99万元起，年底冲击4 - 5万月销目标，阿维塔06上市2天大定超12536台，启源Q07上市；智能化方面，入股引望，有华为赋能，自研推进，前瞻布局飞行汽车等人形机器人领域；全球化方面，2025年加快海外布局，推深蓝S05等12款产品，目标海外销量100万辆，泰国工厂5月投产 [6] 财务摘要和估值指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万元)|151,298|159,733|190,164|195,757|203,950| |YOY(%)|24.8|5.6|19.1|2.9|4.2| |归母净利润(百万元)|11,327|7,321|8,637|10,680|12,857| |YOY(%)|45.2|-35.4|18.0|23.7|20.4| |毛利率(%)|17.3|14.9|16.5|16.8|16.8| |净利率(%)|7.5|4.6|4.5|5.5|6.3| |ROE(%)|12.7|7.7|8.7|10.7|11.7| |EPS(摊薄/元)|1.14|0.74|0.87|1.08|1.30| |P/E(倍)|10.7|16.5|14.0|11.3|9.4| |P/B(倍)|1.7|1.6|1.4|1.3|1.2| [7] 财务预测摘要 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面预测数据，如2025E流动资产154695百万元、营业收入190164百万元等；还列有主要财务比率，如成长能力、偿债能力、营运能力等指标 [9]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3] 报告的核心观点 - 长安汽车2025年一季报营收341.61亿元同比降7.73%，归母净利润13.53亿元同比增16.81%，因汇兑收益增加；虽下调2025 - 2027年业绩预测，但鉴于新车周期开启、智能化发展及海外市场开拓，看好长期发展 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务情况 - 2025 - 2027年预计归母净利润分别为86.37(-0.53)/106.80(-3.09)/128.57(-5.97)亿元，当前股价对应PE分别为14.0/11.3/9.4倍 [3] - 2023 - 2027年营收分别为1512.98/1597.33/1901.64/1957.57/2039.50亿元，同比增速分别为24.8%/5.6%/19.1%/2.9%/4.2%；归母净利润分别为113.27/73.21/86.37/106.80/128.57亿元，同比增速分别为45.2%/-35.4%/18.0%/23.7%/20.4% [7] - 2025Q1毛利率环比降2.3pct，因促销致单车均价降且Q1降本额度不高 [3] 销量情况 - 2025Q1总销量70.52万辆，同比增1.9%，三大新能源品牌阿维塔/深蓝/启源销量同比分别增80.5%/68.2%/8.5%，传统序列引力销量同比降8.0% [5] - 环比看，Q3深蓝品牌销量环比减32.7%致单车均价降2.37万元、毛利率降2.3pct；阿维塔销量环比减43.6%致Q1投资收益环比减51.7%；引力序列Q1销量环比增3.0% [5] 公司计划推进情况 - 电动化方面，2025年三大新能源品牌迎新产品周期，深蓝S09预售价23.99万元起，年底冲击4 - 5万月销目标；阿维塔06上市2天大定超12536台；启源Q07正式上市 [6] - 智能化方面，入股引望，除华为赋能外还将获投资收益，自研方案推进，跟进智驾平权，前瞻布局飞行汽车、人形机器人等领域 [6] - 全球化方面，2025年加快海外产品布局，计划推深蓝S05等全球化产品，在多区域导入12款产品，海外销量目标达100万辆，泰国工厂5月投产 [6]

文章核心观点 公司2025年一季报营收虽有下滑但盈利改善，三大计划提速推进电动化等，新车规划丰富有望开启增长新周期，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 事件 - 公司发布2025年一季报，Q1营收341.6亿元，同环比分别为-7.7%/-30.0%；归母净利润13.5亿元，同环比分别为+16.8%/-63.8%；扣非后归母净利润7.8亿元，同环比分别为+601.3%/-13.6% [1] 收入与盈利情况 - 公司Q1营收341.6亿元，同环比分别为-7.7%/-30.0%，毛利率13.9%，同比提升1.1pct，财务收入达10.7亿元，同比高增341.3% [2] - 成本优化叠加效率提升增强公司盈利能力，归母净利润和扣非后归母净利润同环比有不同表现，核心业务盈利能力显著增强 [2] - 2025年一季度公司总批发销量达70.5万辆，同比+1.9%，自主品牌一季度销量61.1万辆，同比+3.8% [2] 发展计划 - 公司“香格里拉”“北斗天枢”“海纳百川”三大计划全面提速 [3] - 新能源转型效果显著，2025年Q1新能源销量19.4万辆，阿维塔/深蓝/启源销量同比分别+68.5%/+68.9%/+20.3% [3] - 加快推进北斗天枢计划，通过三大技术重新定义汽车标准 [3] - 加码全球化，已建成9个海外工厂，长安泰国工厂5月投产，年产能10万辆，进军欧洲市场并将陆续投放8款产品 [3] 新车规划与投资建议 - 公司2025年或上市20款新品，未来五年向全球推出50款全新数智产品，打造全球化单品，推出五款以上30万台级产品 [4] - 新车型阿维塔06、深蓝S09、启源Q07等亮相发布，销量增长可期 [4] - 预计公司2025 - 2027年收入分别为1763.6/2041.4/2288.3亿元，对应增速分别为10.4%/15.8%/12.1%；归母净利润分别为87.5/102.1/116.0亿元，对应增速分别为19.5%/16.7%/13.6%，EPS分别为0.88/1.03/1.17元/股，维持“买入”评级 [4]