公司专利技术 - 重庆长安汽车股份有限公司申请了一项名为"智能驾驶接口的管理方法、装置、计算机设备及存储介质"的专利，公开号CN119988224A，申请日期为2025年1月 [1] - 专利涉及智能驾驶接口的管理方法，包括获取接口代码合并请求、调用网络回调函数触发自动检测机制、按照执行顺序调用检查策略对接口代码文件进行检查等步骤 [1] - 该技术实现了自动化检查和构建，提高了接口的检查效率，确保接口的一致性和可靠性，增加了智能驾驶系统的可靠性和稳定性 [1] - 技术在进行接口代码合并时无需对原有数据格式进行改变，确保接口在扩展时的向后兼容性 [1] 公司基本情况 - 重庆长安汽车股份有限公司成立于1996年，位于重庆市，是一家以从事汽车制造业为主的企业 [2] - 公司注册资本992179.9422万人民币 [2] - 公司共对外投资了117家企业，参与招投标项目5000次 [2] - 公司拥有商标信息3113条，专利信息5000条，行政许可964个 [2]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [6][9] 报告的核心观点 - 长安汽车2025Q1营收341.6亿元同比下滑7.7%，归母净利润13.5亿元同比增长16.8%，扣非净利润7.8亿元同比增长601.3%，电动智能化转型加速推进带动销量向好，新能源转型加快、智能化转型稳步推进、全球化布局清晰，新车落地将提升销量和盈利能力，预计2025年归母净利润81.8亿元，对应PE为15.0X [2][4][9] 根据相关目录分别进行总结 业绩表现 - 2025Q1实现营收341.6亿元，同比-7.7%，环比-30.0%，总销量70.5万辆，同比+1.9%，环比-21.6%，合并报表销量49.8万辆，同比+2.7%，环比-2.7% [9] - 2025Q1自主新能源累计销量18.7万辆，同比+45%，自主新能源占比41%，同比提升9pct，自主出口11.8万辆，同比增长8.7%，环比增长91.7% [9] - 2025Q1单车收入为6.9万元，环比-28.0%，同比-10.2% [9] - 2025Q1毛利率13.9%，环比-2.3pct，同比+1.1pct，期间费用率9.2%，同比-1.7pct，环比-2.2pct [9] - 2025Q1归母净利润13.5亿元，同比+16.8%，环比-63.8%，扣非归母净利润7.8亿元，同比+601.3%，环比-13.6% [9] - 2025Q1合联营盈利0.4亿元，同比-70.7%，自主净利润达到13.1亿元，同比提升29.7% [9] 新品规划 - 2025年深蓝、启源与阿维塔计划上市20款新品，包含12款全新新能源产品，如阿维塔06、深蓝S09、启源Q07等 [9] 财务预测 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|159733|188806|204060|229060| |归母净利润（百万元）|7321|8176|10830|12882| |EPS（元）|0.74|0.82|1.09|1.30| |市盈率|18.05|15.05|11.36|9.55| |市净率|1.73|1.45|1.29|1.13| [14]

事件背景 - 长安汽车被传"作为二级企业并入东风集团"后紧急辟谣 并采取法律手段打击不实信息传播 最高悬赏100万元人民币征集背后组织信息 [2][4] - 自媒体账号有组织传播"长安应停止单独发布销量"等不实内容 涉及华玮7320 武当云中客等9个账号 [4][5] - 内部人士强调重组由国资委主导 属战略整合而非隶属关系变更 目前处于等待上级指示状态 [5][6] 重组进展 - 东风与长安控股股东于2025年2月9日公告启动重组 长安董事长朱华荣4月11日确认战略重组方案"基本已完成" [9] - 重组不改变长安原有品牌规划 技术路径及全球化战略 目前内部员工尚未感受到实际变化 [10][11] - 业内人士指出重组将导致控股股东变更 但实际控制权仍属国资委 保持央企属性 [9] 财务表现 - 2025年1-4月长安汽车总销量895,848辆 其中自主品牌占770,671辆 新能源车256,071辆 [13] - 一季度净利润13.53亿元同比增长16.81% 但营收341.61亿元同比下降7.73% [13] - 经营活动现金流净额-35.01亿元 同比降幅达166.71% 主要受票据到期付款压力影响 [13] 重组挑战 - 管理差异：东风为副部级央企决策层级多 长安市场化机制更灵活 [17] - 文化冲突：长安强调自主创新与年轻化 东风商用车积淀深厚偏传统 [17] - 行政不对等：东风副部级与长安正厅级存在级别差异 [17] - 品牌重叠：双方在多个细分市场存在直接竞争 需解决产品线冲突 [17] - 技术整合：长安华为ADS智驾系统与东风固态电池研发需协同 [18] 行业观点 - 乘联会秘书长崔东树强调重组应视为资源配置优化 而非兼并关系 [15][16] - 重组符合国资委推动的国企战略整合方向 特别在新能源领域提升产业集中度 [15] - 供应链整合存在挑战 双方均与宁德时代合作需统一采购标准 [18]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 长安汽车2025年新能源车型规划密集、全球化战略布局清晰，与华为、宁德时代的合作程度加深，看好公司电动智能转型前景和全球市场增长空间，维持“买入”评级 [6] 根据相关目录分别进行总结 公司产销情况 - 2025年4月汽车批发销量19.07万辆，同环比分-9.27%/-28.87%，M1 - 4累计批发销量89.58万辆，累计同比-0.71% [6] - 4月自主乘用车批发销量10.95万辆，同环比分别-11.10%/-33.87%，M1 - 4累计批发销量56.22万辆，同比+0.31% [6] - 4月新能源车销量6.19万辆，环比-28.88%；4月海外销量4.24万辆，环比-15.24% [6] 各品牌表现 - 引力序列经典车型升级发动机，CS75系列、逸动系列支撑燃油车基本盘 [6] - 启源2025年4月零售销量1.13万辆，环比下滑，启源Q07首月订单超3万辆 [6] - 阿维塔2025年4月销量1.17万辆，同环比分别+122.62%/+11.51%，新品阿维塔06上市48小时大定破12536台 [6] - 深蓝2025年4月交付量2.01万辆，同环比+58.02%/-17.37%，深蓝S09预售8天订单破1万辆，计划5月下旬规模交付 [6] 产能与产品布局 - 海外已建成9个KD工厂，可利用产能26万辆，泰国罗勇工厂预计5月投产，首期规划产能10万辆/年，二期扩建后总产能翻倍，计划导入深蓝S05 [6] - 2025年内完成独联体区域KD项目投产、巴西子公司设立、中东非三品牌全面导入等五大战略项目 [6] - 深蓝S07 5月在欧洲上市、阿维塔07接续登陆，计划三年内向欧洲推8款新车，五年内全球投放45款新车，新能源占比超80% [6] 盈利预测与估值 - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，对应EPS为0.85/1.10/1.36元，对应PE分别为14X/11X/9X [6] - 主营收入2025 - 2027E分别为1903/2236/2668亿元，同比增速分别为19%/17%/19% [7] - 毛利率2025 - 2027E分别为16%/17%/17% [7]

天眼查资料显示，重庆长安汽车股份有限公司，成立于1996年，位于重庆市，是一家以从事汽车制造业 为主的企业。企业注册资本992179.9422万人民币。通过天眼查大数据分析，重庆长安汽车股份有限公 司共对外投资了117家企业，参与招投标项目5000次，财产线索方面有商标信息3108条，专利信息5000 条，此外企业还拥有行政许可964个。 金融界 2025 年 5 月 9 日消息，国家知识产权局信息显示，重庆长安汽车股份有限公司申请一项名为"基 于拓扑关系的目标位置校正方法、装置、车辆及介质"的专利，公开号 CN119941793A，申请日期为 2025 年 1 月。 专利摘要显示，本发明涉及自动驾驶环境感知技术领域，公开了基于拓扑关系的目标位置校正方法、装 置、车辆及介质，方法包括：获取观测目标和跟踪目标，其中，观测目标是指目标车辆的当前道路感知 数据中所包含的至少一个感知目标；跟踪目标是指目标车辆的历史道路感知数据中所包含的至少一个感 知目标；分别构建观测目标对应的观测拓扑矩阵和跟踪目标对应的跟踪拓扑矩阵；分别计算观测拓扑矩 阵对应的第一拓扑关系和跟踪拓扑矩阵对应的第二拓扑关系；基于第一拓扑关系和第二拓扑 ...

每经记者｜董天意 实习生 周卓孜 每经实习编辑｜余婷婷 | 2025年5月9日 星期五 | NO.1 小米汽车回应SU7 Ultra更新争议 近日，哪吒汽车资金困境现缓解迹象。其供应商埃夫特5月7日晚间发布公告称，经法院调解，宜春合众 （合众新能源分公司）与合众新能源（哪吒汽车母公司）同意自6月起至11月，每月30日前向埃夫特支 付约819.18万元设备款，合计4915.09万元，埃夫特放弃其他诉求。若逾期未付，需承担利息并面临强制 执行。此前，哪吒汽车曾因欠款遭埃夫特起诉，此次还款计划或助其缓解供应商债务压力。 点评：哪吒汽车与埃夫特达成的还款协议显示出其资金状况有所改善，可能为其供应链稳定提供支撑， 解决供应商债务问题有助于哪吒汽车缓解当下面临的压力。 NO.4 科大讯飞与奇瑞汽车成立合资公司 据人民财讯报道，近日，科大讯飞旗下安徽讯飞云创科技有限公司与奇瑞汽车旗下芜湖雄狮汽车科技有 限公司成立合资公司——安徽祺声科技有限公司（以下简称"祺声科技"），标志着双方在智能汽车声学 领域的战略合作进一步深化。祺声科技将聚焦智能音效系统、音频管理平台及用户体验创新，致力于为 奇瑞全系车型构建自主可控的声学技术体系 ...

货币政策与金融支持 - 中国人民银行将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率从5%阶段性调降至0% [1] - 中国人民银行增加科技创新和技术改造再贷款额度3000亿元，总额度达8000亿元，不再区分支持科技型中小企业首次贷款和支持技术改造设备更新项目贷款的额度 [2] 汽车消费政策 - 广东省鼓励广州、深圳进一步放宽车辆购买限制，增发购车指标，推动汽车消费由购买管理向使用管理转变 [4] - 乘联分会秘书长崔东树表示，"双新"补贴推动下，华北东北地区A00级车表现优秀，大部分地区A0级电动车呈现较强增长态势 [5] 国际汽车行业动态 - 欧洲议会批准欧盟放宽车企碳排放规则，给予欧洲汽车制造商更多时间遵守规定 [7] - 特斯拉4月在英国新车销量同比下降62%，为两年多来最低水平，其他主要欧洲市场销量也跌至多年低点 [8] - Waymo计划2026年将自动驾驶出租车服务扩展至美国亚特兰大、迈阿密和华盛顿特区，并与麦格纳在菲尼克斯都会区新建自动驾驶汽车工厂 [9] 企业合作与战略 - 吉利汽车建议私有化极氪，每股作价2.57美元，若完成私有化，极氪将成为吉利全资附属公司并从纽交所退市 [10] - 三菱汽车与鸿海旗下鸿华先进签署谅解备忘录，鸿华将向三菱汽车供应电动汽车车型，计划2025年下半年在大洋洲地区推出 [11] - 小马智行与Uber达成战略合作，小马智行Robotaxi服务将在今年下半年接入Uber平台，首先在中东市场启动 [14] 企业声明与业务发展 - 阿维塔回应马斯克转发不实信息，表示近期将进行风洞测试并邀请马斯克现场见证 [12] - 长安汽车否认并入东风集团，已对传播不实信息的自媒体采取法律手段 [13] - 泉峰汽车表示三电壳体、智能驾驶壳体业务收入预计将保持增长，出口美国收入占比不足2%，关税政策影响较小 [15] 人工智能与芯片市场 - 英伟达CEO黄仁勋称中国AI芯片市场规模未来几年可能达500亿美元，美国企业获得中国市场准入至关重要 [6]

汽车商品进出口 - 2025年3月汽车商品进出口总额238.2亿美元，环比增长32.1%，同比下降0.2% [1] - 进口金额36.7亿美元，环比增长3.8%，同比下降30.4% [1] - 出口金额201.5亿美元，环比增长38.9%，同比增长8.4% [1] - 2025年1-3月累计进出口总额651.4亿美元，同比下降4.6% [1] 新能源乘用车销量 - 4月全国新能源乘用车厂商批发销量114万辆，同比增长42%，环比增长1% [1] - 1-4月累计批发400万辆，同比增长42% [1] 吉利汽车私有化极氪 - 吉利汽车建议私有化极氪，每股作价2.57美元或每股美国存托股票25.66美元 [1] - 私有化价格较纽交所收市价溢价13.6%，较30日成交量加权平均价溢价20.0% [1] - 吉利汽车目前持有极氪65.7%股份，私有化完成后极氪将成为全资附属公司并退市 [1] 长安汽车辟谣 - 长安汽车否认并入东风集团，将追究传播不实信息的自媒体责任 [3] 理想汽车高管薪酬 - 李想2024年实际薪酬266万元，6.39亿元为美股会计准则下的记账费用 [4] 智己汽车预售 - 新款智己L6预售订单达2.4万台，预售价格区间21.99万-28.99万元 [4] 上汽大众销量 - 4月终端销售近8.3万辆，同比增长5.9% [4] - 途观家族销量近1.4万辆，帕萨特家族销量近1.8万辆 [4] 特斯拉新品 - 特斯拉在美国推出长续航后轮驱动版Model Y，售价44990美元 [4] 沃尔沃召回 - 因后视摄像头故障，沃尔沃在美召回41.3万辆2021-2025年款多款车型 [4] Lucid产量 - Lucid一季度交付3109辆汽车，营收2.35亿美元，维持2025年近2万辆产量预期 [5]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 报告研究的具体公司2024年深蓝、阿维塔单车减亏，Q4盈利动能加速释放；2025Q1业绩同比增长；海外本土化建厂进程稳步推进，产品谱系加速铺开；调整2025 - 2027年盈利预测，维持“买入”评级 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 公司发布2024年年报，营收1597.22亿元，同比+5.58%，归母净利润73.21亿元，同比 - 35.37%，扣非净利润25.87亿元，同比 - 31.59%；发布2025年一季报，营收341.61亿元，同比 - 7.73%，归母净利润13.53亿元，同比 + 16.81%，扣非归母净利润7.83亿元，同比 + 601.31% [2] 公司研究 - 2024年深蓝、阿维塔单车减亏，Q4盈利动能加速释放：营收上，新能源品牌放量使整车销量及单车价值同比提升；毛利率上，2024Q4达16.20%高于全年，较Q3环比 + 0.5pct；期间费用率同比 - 0.16pct，Q4各费用率有不同变化；投资收益上，阿维塔全年单车净亏损收窄，Q4盈利修复带动投资收益扭亏为盈；归母净利润2024Q4同环比大幅增长 [5] - 2025Q1业绩同比增长：营收上，销量同环比有增减，三大新能源品牌同比增环比降，单车价值同环比下滑；毛利率13.86%，同环比有变化；期间费用率同比 - 3.34pct，各费用率有不同变化；投资收益环比 - 25.11%，对联合营企业投资收益环比 - 51.66%；随着新车型上市，Q2业绩释放可期 [5] - 海外本土化建厂进程稳步推进，产品谱系加速铺开：已建成9个KD工厂，泰国罗勇工厂预计2025年5月投产，首期产能10万辆，二期翻倍，计划导入深蓝S05；未来加速五大海外区域本地化布局，全球布局市场容量扩展；未来五年推出45款全新产品，新能源占比超80% [5] - 投资建议：调整2025 - 2027年盈利预测，预计归母净利润分别为84.48/109.22/135.31亿元，对应EPS为0.85/1.10/1.36元，对应PE分别为15X/11X/9X；维持“买入”评级 [5][6] 盈利预测与估值简表 - 2022 - 2027年主营收入、归母净利润、毛利率、每股盈利、ROE、PE等指标有相应数据及同比增速 [7] 附录：三大报表预测值 - 给出2024 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表相关数据及主要财务比率、估值倍数等数据 [8]

报告公司投资评级 - 维持“买入”投资评级 [2][14] 报告的核心观点 - 长安汽车2024年营收创新高，出口及新能源高增长，新能源转型稳步推进，海外产能建设有望带动销量提升，新车型推出将巩固市场地位，维持“买入”评级 [4][14] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年实现营业收入1597.33亿元，同比+5.58%，归母净利润73.21亿元，同比-35.37%，扣非归母净利润25.87亿元，同比-31.59%；经营活动现金流量净额48.49亿元，同比-75.58%；基本每股收益0.74元，同比-35.65%；加权平均净资产收益率9.69%，同比-6.86pct；拟每股派发现金红利0.295元 [3] - 2025Q1实现营业收入341.61亿元，同比-7.73%，归母净利润13.53亿元，同比+16.81%，扣非归母净利润7.83亿元，同比+601.31% [3] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为77.94亿元、97.61亿元、108.74亿元，对应EPS分别为0.79元、0.98元、1.10元，对应PE分别为15.76倍、12.58倍、11.30倍 [14] 汽车销量 - 2024年汽车销量268.4万辆，创近7年新高，同比+5.1%，连续5年正增长，内销/出口分别为214.76/53.62万辆，分别同比-2.14%/+49.59%，出口创历史新高 [4] - 2024年长安新能源汽车销售73.46万辆，同比+52.80%，创历史新高 [4][5] 新能源业务 - 构建长安、深蓝、阿维塔三大品牌及长安旗下三个品牌序列，形成差异化矩阵 [5] - 2024年阿维塔、深蓝、启源销量分别达7.36万辆、24.38万辆、14.63万辆，新能源效益稳步改善，产品均价提升1.01万元/辆，单车成本降低0.67万元，毛利率提升2个百分点 [5] - 深蓝立足主流电动市场，推出新产品，S05上市10天订单破万，S07/S7全年销量超11万辆，实现第40万辆整车下线，首个阶段性盈利的国企新能源品牌 [5] - 阿维塔定位高端智能电动汽车市场，月度交付稳定过万，推出新产品阿维塔06，产品矩阵完善 [5][8] 海外市场 - 2024年海外销量53.62万辆，同比+49.59%，占总销量20%，出口创历史新高 [9] - 推进“海纳百川”计划，交付泰国车主，成立区域事业部，设立海外子公司，举办品牌发布会，完善产能布局和渠道建设 [9] - 2025年计划推出全球化产品，导入12款产品，泰国罗勇工厂5月投产，一期产能10万辆/年，召开欧洲品牌发布会，独联体KD项目投产，完成巴西子公司设立和中东非品牌导入，阿维塔完善中东市场布局 [9] 战略布局 - 新能源产业：与宁德时代合作，阿维塔完成融资并深化合作，成立循环科技公司布局电池回收 [10] - 智能化：发布“北斗天枢2.0”计划，与华为升级合作，阿维塔入股引望智能，数智化工厂揭幕，与亿航智能合作研飞行汽车 [10] 成本与现金流 - 2024年毛利率14.94%，同比-2.32pct，营业成本同比增长8.53%，中国/境外毛利率分别为12.07%/26.20%，分别同比-4.07pct/+1.86pct；净利率3.82%，同比-2.46pct；期间费用率10.97%，同比-0.15pct [11] - 2025Q1毛利率13.86%，同比+1.07pct；净利率3.56%，同比+1.25pct；期间费用率9.18%，同比-3.34pct，盈利能力同比增强 [12] 产品规划 - 2025年计划推出7款全新新能源产品，加快多款产品焕新，夯实新能源和燃油车市场地位，推出全球化产品并导入海外市场 [13] - 2025年经营目标产销超280万辆，2030年力争销售500万辆，其中自主400万辆，数智新汽车300万辆，海外120万辆；未来3年推出35款数智新汽车 [13]