报告行业投资评级 - 报告未明确给出具体的行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7] 报告核心观点 - 在全球地缘冲突频发、贸易摩擦加剧的新环境下，中国企业正积极调整出海策略，对外直接投资呈现积极态势，2024年全行业对外直接投资达1.16万亿元人民币，同比增长11.30% [8] - 中国企业出海目的地和行业结构发生显著变化，亚洲特别是东盟成为最重要的投资承接地，其占比从2014年的6.34%跃升至2024年的17.88%；批发零售与制造业投资比重显著提升 [8] - 中国金融机构通过扩大海外布局、创新产品服务、运用新兴技术等五大维度，为中国企业出海提供关键支持，成为其全球化进程中不可或缺的“金融引擎” [9][77] - 未来需从深化海外网络建设、完善金融服务体系、加强产品创新等七方面构建金融出海新生态，以更好助力中国企业“走出去” [12][13] PART-A 时代浪潮：新时期中国企业出海的挑战和路径 中国着眼高质量“走出去”，形成对外开放新优势 - 中国自加入WTO以来坚定不移推进高水平对外开放，鼓励企业深度参与全球产业分工，五年规划中对对外开放的表述层层递进 [17][18][20] - 2024年中国商品出口占全球比重达14.64%，连续八年位居全球榜首；商品进口占比为10.45%，为全球第二大商品进口国，显示强大竞争力 [19][23] - 中国对外直接投资持续稳步上升，占全球比重从2022年的10.4%升至2024年的11.95%，连续13年位列全球前三；对“一带一路”国家非金融类直接投资累计超3000亿美元 [21] 中国企业积极探索出海新路径 地缘冲突带来的挑战 - 2025年美国对中国加征关税水平显著高于其他经济体，年内累计加征关税一度高达125%，后降至30%，但叠加此前关税，部分商品总关税仍达55% [30][33] - 美国在高科技领域（如半导体、AI）对中国进行遏制，并施压其他贸易伙伴联合遏制中国，导致中国企业对美出口占比从2024年12月的14.7%降至2025年8月的11.5% [31][32][34][36][37] - 贸易保护主义引发全球价值链调整，国际分工转向友岸外包、近岸外包，企业进入新市场需深度融合当地产业链，经营挑战增加 [38][39] 中国企业积极应对并调整策略 - 出海目的地更为集中，亚洲占比从2014年的69.03%升至2024年的79.96%，其中东盟占比达17.88%；欧盟和北美占比分别降至3.06%和3.13% [44][50][52] - 出海行业结构变化，2024年批发零售业（占比23.96%）、制造业（22.29%）和租赁商务服务业（22.6%）成为主要投资领域，制造业占比十年间上升最快 [52][56][57] - 出海主体分化，央企国企主导能源矿产等重资产项目，民营企业快速崛起，成为新能源、跨境电商等领域出海主力，如宁德时代、比亚迪等 [54][55] - 跨境电商成为新兴出海模式，2020至2024年间进出口总额从1.69万亿元增长至2.63万亿元，年均增速约15%，远超整体进出口7%的增速 [62][65][68] PART-B 金融护航：金融机构服务出海的模式创新与实践 中国金融机构扩大海外布局 - 国有大型商业银行海外布局成熟，中国银行在64个国家有543家境外分支机构，工商银行在49个国家有408家机构，形成覆盖六大洲的服务体系 [86][87] - 证券行业国际化加快，中信证券业务覆盖13个国家；保险机构如人保香港服务网络覆盖80多个国家和地区 [89][91] - 人民币跨境支付系统（CIPS）业务规模从2016年的4.8万亿元增至2024年的175.5万亿元，增长超36倍，覆盖189个国家和地区 [89][92] 金融机构助力出海的典型案例 - 商业银行创新服务：中国银行全球现金管理账户新增约14%；农业银行2024年办理新业态相关国际结算业务384亿美元；交通银行开往“一带一路”地区涉外保函业务量同比增长115.10% [95][96][97] - 证券公司提供多元化融资：中金公司2024年服务中资企业全球IPO融资44.24亿美元；中信建投协助地平线机器人完成近两年最大科技股港股IPO，募资60.87亿港元 [98] - 金融科技赋能：中国银行“跨境e商通”推动电商结算量三年增长超5倍，从2021年的1400亿元升至2024年的8000亿元 [102][103] PART-C 未来展望：构建金融出海新生态的建议 - 持续优化海外布局，在东盟、拉美、非洲等地区建立区域性总部，并建立“境内培养、境外实践”的人才梯队 [12] - 创新金融产品和服务供给，如通过银团贷款、全球信托凭证（GDR）、跨境ETF、绿色保险产品等为企业提供多元化工具 [12] - 推进海内外一体化服务，探索“单一账户、全球调度”资金管理模式，打通境内外上市与再融资渠道 [13] - 扩大跨境人民币使用范围，除传统离岸中心外，在东盟、欧洲、拉美等地开拓人民币产品和服务 [13] - 构建全链条跨境风险管理体系，开发智能化国别风险评估平台，强化风险预警机制 [13]

产品上市与定位 - 长安启源全新Q05车型于2025广州车展正式上市[1] - 新车定位为小型SUV，车身尺寸为4435/1855/1600 (1595) mm，轴距为2735mm[3] 平台与技术架构 - 新车基于天枢架构纯电平台打造[3] - 配备激光雷达和辅助驾驶小蓝灯[3] 内饰与智能座舱 - 内饰提供墨玉黑和玉石白两种配色可选[7] - 搭载10.17英寸悬浮式液晶仪表和15.6英寸中控屏[7] - 配备天枢智能座舱，搭载4nm制程的联发科MT8676芯片，支持端侧大模型和5G网络[7] - 内置语音助手接入科大讯飞星火大模型，可连接海尔、美的等品牌家电[7] 空间与舒适性配置 - 采用五座布局，前排座椅具备8点按摩、通风、加热功能，副驾座椅带腿托并支持165度大角度放倒[10] - 后备厢标准容积为540升，后排座椅放倒后可扩展至1380升，全车共有29处储物空间[10] 动力与电池系统 - 搭载120千瓦驱动电机[12] - 全系采用时代长安（宁德时代控股）的电池，提供40.29kWh和51.91kWh两种容量可选[12] - CLTC续航里程分别为405km和506km，支持3C快充，SOC从30%充至80%需15分钟[12] 车型版本与定价策略 - 共推出6个版本，价格区间为7.99万元至10.99万元[14] - 405 Air版定价7.99万元，405 Max版定价8.99万元，506 Pro版定价9.59万元，506 Max版定价9.99万元[14] - 405激光Ultra版和506激光Ultra+版分别定价9.99万元和10.99万元，其中405激光Ultra版为首款10万元以内搭载激光雷达的车型[14] 上市促销权益 - 提供至高价值28000元的7大权益包，包括追光金融礼（至高价值8600元，8万36期0息）、超光顾保礼（三电终身质保）等[15] - 限时赠送价值2000元月华银车漆和价值5000元舒享礼包（针对506 Max车型）[15]

机器人业务战略与规划 - 机器人业务采用“1+N+X”战略布局智能汽车机器人技术和业务 [1] - 联合头部合作伙伴共同研发人形机器人，突破“大脑”、“能源”、“驱动”等核心技术 [1] - 产品布局以人形机器人技术研发及高端应用为落脚点，按近-中-远期三步走方式，打造多款具身智能机器人产品 [1] - 预计从2026年开始逐步发布原型机并持续迭代 [1] 人形机器人“小安”产品规格 - 机器人“小安”身高169厘米，体重69公斤，速度0.8米/秒，全身40个自由度，续航超2小时 [2] - 具备自主行走、武术舞蹈、自主交互、与人交流、协助工作等功能 [1][2] - 广州车展期间将在长安汽车展台展示机器人产品 [2] 近期汽车新品发布与市场表现 - 长安启源A06于11月9日发布价格权益，24小时新增大定破10,000辆 [2] - 长安启源全新Q05配备宁德时代电池，支持3C快充，纯电续航506公里，将于11月21日广州车展发布价格权益 [2] - 深蓝L06于11月18日发布价格权益，1小时累计订单突破20,000辆 [2] 汽车产品核心技术亮点 - 长安启源A06应用天枢驾驶辅助激光版、800V碳化硅平台、6C闪充、全铝双叉臂+五连杆悬架 [2] - 长安启源全新Q05同级首搭激光雷达和4纳米天玑汽车座舱芯片 [2] - 深蓝L06全球首发搭载3纳米车规级座舱芯片，中国品牌首款量产磁流变悬架车型，全系标配激光雷达 [2] 飞行汽车与其他新兴领域规划 - 飞行汽车领域力争2026年实现首款载人产品发布，2028年实现量产交付 [2] - 开展低空文旅、道路救援、高层消防、能源作业等行业应用的市场拓展 [2] - 积极探索无人清扫车、无人农机、外骨骼等无人商用领域 [3] - 长安凯程与京东物流于2025年10月签署战略协议，共同开发智慧物流车并推动行业标准制定 [3]

板块整体表现 - 2024年11月20日，乘用车板块整体下跌1.48%，表现弱于大盘，当日上证指数下跌0.4%，深证成指下跌0.76% [1] - 板块内个股普遍下跌，在列出的8只股票中，仅1只上涨，7只下跌 [1] - 板块主力资金净流出15.85亿元，而游资和散户资金分别净流入1.32亿元和14.53亿元 [1] 个股价格表现 - 赛力斯领跌板块，跌幅达2.51%，收盘价为126.67元 [1] - 比亚迪跌幅为1.64%，收盘价为93.61元，成交额最高，达36.92亿元 [1] - 上汽集团和广汽集团跌幅相近，分别为1.83%和1.89% [1] - 长城汽车和长安汽车跌幅较小，分别为0.32%和0.33% [1] - 出版印度（原文如此，或为海马汽车）是板块内唯一上涨个股，涨幅1.45% [1] 个股资金流向 - 赛力斯和比亚迪遭遇显著主力资金抛售，主力资金净流出额分别高达6.34亿元和6.94亿元，主力净占比分别为-20.51%和-18.79% [2] - 北汽蓝谷、海马汽车、长安汽车、上汽集团的主力资金净流出额在4156.78万元至7865.53万元之间 [2] - 长城汽车是唯一获得主力资金净流入的个股，净流入743.41万元，主力净占比2.68% [2] - 赛力斯在主力资金大幅流出的同时，获得游资资金净流入1.12亿元 [2]

兵装重组概念板块市场表现 - 截至11月20日收盘，兵装重组概念板块下跌2.55%，位居概念板块跌幅榜前列 [1] - 板块内跌幅居前的个股包括长城军工、建设工业、中光学等 [1] 板块资金流向 - 兵装重组概念板块当日主力资金净流出5.15亿元 [1] - 板块内7只个股遭遇主力资金净流出，其中5只净流出金额超过千万元 [1] - 长城军工主力资金净流出3.95亿元，居板块首位 [1] - 建设工业、长安汽车、湖南天雁主力资金分别净流出5132.50万元、3905.80万元、1423.27万元 [1] 主要个股表现详情 - 长城军工股价下跌5.71%，换手率为9.37%，主力资金净流出39468.23万元 [1] - 建设工业股价下跌3.12%，换手率为2.93%，主力资金净流出5132.50万元 [1] - 长安汽车股价下跌0.33%，换手率为0.45%，主力资金净流出3905.80万元 [1] - 湖南天雁股价下跌2.71%，换手率为2.11%，主力资金净流出1423.27万元 [1] - 中光学股价下跌2.94%，换手率为2.30%，主力资金净流出1218.55万元 [1]

品牌发布与市场进入 - 公司于11月19日在雅加达举办主题为“SHARING THE FUTURE”的品牌发布会，正式进入印尼市场 [1] - 阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大数智新能源品牌及多款重磅数智新车型在印尼首次亮相，展示公司在电动化与智能化领域的最新成果 [1] 印尼市场战略意义 - 印尼是东南亚最大的汽车市场之一，人口超过2.8亿，汽车保有量增长快速，是全球车企布局区域战略的关键枢纽 [3] - 公司于今年2月与印尼最具影响力的汽车集团之一Indomobil达成战略合作，为布局印尼市场奠定基础 [3] 本地化运营与发展规划 - 公司将坚持“在印尼，为印尼”原则，在绿色发展和科技创新驱动下，与合作伙伴共同推进产品研发、制造和服务体系的本地化 [3] - 未来将在印尼建立完善的售后服务体系，并考虑推进本地生产，支持技术转移、本地供应链建设和人才培养 [3] 合作方观点与行业影响 - 合作伙伴Indomobil集团董事认为，公司的进入为印尼汽车市场的未来出行带来了全新视角，双方将致力于融合全球领先技术与深入挖掘本地市场 [3] - 公司将通过推动新能源与智能化产品及技术发展，为印尼实现2060年净零排放目标贡献力量，推动印尼向低碳、可持续出行迈进 [3]

2025年11月的广州国际汽车展览会，再次成为汽车产业的焦点。当观众们还在比较谁家产品的配置更高、谁家的座舱更智能、谁家的续航更长时，车企 们早已将关注度从"四个轮子"上转移到更广阔的天空和车主的家中。而车展，不再是单纯的"车"展，而是"未来的交通展览"。 开源 增量 拓展 近年来，小鹏汽车、长安汽车、广汽集团等国内车企巨头纷纷展现对飞行汽车和人形机器人的浓厚兴趣。 此前，广汽集团此前不仅展示了飞行汽车技术，还发布具身智能人形机器人；长安汽车则与亿航智能达成合作，共同推进飞行汽车的研究。而在两周前 的2025小鹏科技日的现场，展厅的布置仿佛是航空博物馆，主角也变成各类飞行器，品类从固定翼到多旋翼一应俱全，吉利集团更直接将自己的卫星送入轨 道。 "新能源"提供的竞争力，很大程度上依赖于"新能源"汽车的核心能力——包括高级辅助驾驶的大模型算法、环境感知、路径规划、决策执行；使用成本 低、无振动、低噪声、大功率的电驱系统；能量密度高、放电能力强大的动力电池；线控技术，足够的安全冗余提升可靠性。 在造车时积累的底层技术在汽车上经历多次迭代后，能够快速迁移部署到新的赛道——飞行汽车以及人型机器人，形成技术协同效应。 以 ...

公司战略与市场进入 - 公司于11月19日在雅加达举行品牌发布会，标志着公司正式进入印度尼西亚市场 [1] - 公司携阿维塔、深蓝汽车、长安启源三大数智新能源品牌及多款新车型首次在印尼亮相 [1] - 公司于今年2月与印尼当地Indomobil集团签署战略合作协议，打响进军印尼市场第一枪 [3] - 公司正加速推进"海纳百川"全球战略计划，目前已进入包括印尼在内的全球103个市场 [3] 本地化运营与发展规划 - 公司坚持"在印尼，为印尼"原则，以绿色发展、科技创新为引擎，推动产品、研发和制造本地化 [3] - 公司将构建覆盖印尼全国的本地售后服务体系，并考虑进行本地生产 [3] - 公司计划助力技术转移，强化本地汽车供应链，并培育印尼本地汽车人才 [3] 行业市场定位 - 印度尼西亚是东南亚第一大汽车市场，拥有超过2.8亿人口和快速增长的汽车保有量 [3] - 印尼是全球车企布局区域战略的关键枢纽，在东南亚绿色出行发展中拥有战略地位 [3] - 公司进入印尼市场被视为为印尼汽车未来出行带来全新视角，将推动市场向电动化转型 [3]

2025年10月轻卡市场整体表现 - 2025年10月轻卡市场销售16.17万辆，环比微增0.2%，同比微增0.3%，收获同比“9连增” [2][4] - 10月轻卡市场同比增幅为0.3%，是卡车市场中唯一跑输整体“大盘”（同比增长22%）的细分市场 [5] - 2025年1-10月轻卡市场累计销售164.42万辆，同比增长6%，累计增幅与9月过后持平，比去年同期累计多销售8.81万辆 [9][17][18] - 10月份销量在近十年10月销量中排第4位，处于15万辆上下的正常销量区间；1-10月累计销量在近十年中排在第三位，处于150万辆上下的正常区间 [7][9] 2025年10月轻卡市场竞争格局 - 10月份轻卡销量破万的企业有7家，月销超万辆企业数与上月持平 [13] - 福田汽车以3.80万辆的月销量和23.50%的月度份额稳居第一；长安、长城、江淮、东风、远程和江铃月销量均超1万辆 [13] - 10月份轻卡销量排名前十企业合计份额达到87.69%，其中排名前五的企业合计份额达到58.36% [13] - 10月份轻卡销量前十企业中，6家企业实现同比增长，4家企业同比下降 [16] - 与9月份相比，10月份排名发生变化：长城上升2位至月榜第3，东风上升1位至月榜第5，远程上升1位至月榜第6 [16] 2025年1-10月轻卡企业累计表现 - 1-10月累计销量排名前7的企业销量均突破10万辆 [17] - 福田汽车累计销售36.62万辆，市场份额22.27%，稳居首位；长安、长城、江淮和东风累计销量均超14万辆 [13][17] - 从累计销量增幅看，远程商用车和比亚迪同比分别大幅增长57%和428%，是领涨企业；重汽和跃进同比分别增长25%和28%，增幅高于市场整体 [20] - 与2024年同期相比，远程和比亚迪市场份额提升最为明显，分别提升2.0个百分点和1.69个百分点；重汽和跃进市场份额均提升0.85个百分点 [22] - 与2024年年终排名相比，江淮、长安、长城、远程和跃进等行业排名均有所上升 [22]

重大行政区划调整 - 重庆官方宣布撤销江北区、渝北区，与两江新区“三区合一”设立新的两江新区行政区，使重庆市区县总数从38个减至37个，中心城区从9区减至8区 [5][6] - 此次调整使两江新区从“经济功能区”转变为正式的行政区，旨在解决原有功能区与行政区交叉导致的条块分割、管理重叠等问题，以简化行政流程、释放发展空间 [9] - 新两江新区面积约1360平方公里，人口约352万，GDP有望突破6000亿元，成为中西部经济、人口双料第一大区，在全国与深圳宝安区、青岛黄岛区同处前列 [10] 强省会战略与区域定位 - 调整标志着重庆步入“强省会”时代，通过做大做强核心区域参与区域竞争，参照成都实施强省会战略后GDP达2.35万亿元、人口突破2147万的成效 [11][12][13] - 新两江新区以不到全市2%的面积贡献约20%的GDP，人口占全市10%，并集中了江北国际机场、果园港等关键开放基础设施，被定位为“中心城区核心增长引擎” [14][15] - 该区域承担了类似一个省“省会”的战略支点角色，集中了重庆最重要的产业 [15] 制造业基础与集群体系 - 重庆制造业实力强劲，生产全球近五成笔记本电脑、汽车产量全国第二、承包C919大飞机一半以上铝材，集成电路产量全国前八，并拥有长安汽车、赛力斯等一批龙头企业 [17] - 重庆构建“33618”现代制造业集群体系，包括3大万亿级主导产业、3大五千亿级支柱产业等，新两江新区占据了智能网联新能源汽车和新一代电子信息制造业2大万亿级主导产业 [17][18] - 这2大万亿级主导产业加上4大特色产业，构成新两江新区作为重庆经济发动机的关键 [20] 汽车产业核心 - 两江新区是重庆汽车产业“心脏”，集聚10家整车企业和超过200家核心零部件企业，2024年汽车产量达125万辆，总产值近2500亿元，其中新能源汽车产量超55万辆，占重庆总产量58% [22] - 区划调整后可打破行政壁垒，协调如分属江北区和渝北区的长安汽车与赛力斯等资源，打造“总部型研发+整车制造+核心配套”全链条发展格局 [22] - 周边区县形成完善的汽车零部件产业链，通过151项细分产品供应能力清单提升本地配套率，增强产业链稳定性和竞争力 [22] 电子信息制造业与产业协同 - 两江新区在新一代电子信息制造业领域构建了以京东方为龙头的新型显示全链条、聚集象帝先等企业的集成电路全环节产业链，以及紫光华智等智能终端产业集群 [26] - 区划调整有助于加速电子信息制造业产业链上下游协同，并与新能源汽车产业形成强大协同效应，共同撬动智能网联新能源汽车这一超级万亿赛道 [28] - 智能网联汽车市场规模到2025年将接近万亿元，2030年有望突破5万亿元，新两江新区可凭借产业链深度协同，将短期主攻目标放在智能座舱、智能驾驶等系统级集成 [29][32] 智能网联新能源汽车发展路径 - 充分利用辖区内长安汽车、赛力斯等整车企业的龙头作用，与京东方等电子信息制造企业紧密结合，实现技术快速迭代和成本优化，核心优势在于产业链的深度协同 [33] - 发展路径可以智能座舱为切入口，借助重庆入围“车路云一体化”首批应用试点城市的优势聚焦自动驾驶，逐步向高等级自动驾驶、V2X车联网等高价值领域扩展 [36] - 最终目标是锻造出更强劲的产业增长极，助力重庆坐实“智能网联新能源汽车之都” [36]