1月销售情况 - 2025年1月长安汽车销售275700辆，新能源销量67487辆，同比增长26.8%，海外销量62016辆，同比增长10% [1] - 长安引力1月销量145551辆，长安启源1月销量10816辆、累计突破19万辆，长安凯程1月销量26491辆，深蓝汽车1月交付24575辆，阿维塔1月销量8826辆、同比增长超25%，长安福特1月销量17512辆，长安马自达1月销量6604辆 [1] 行业研判 市场规模 - 全球市场2025年接近1亿辆，2030年突破1.08亿辆；中国市场2025年预计突破3200万辆，2030年预计超3500万辆 [1] 动力类型 - 未来3 - 5年，EV、XEV、ICE比例将达4:4:2 [1] 海外市场 - 中国汽车产业加速全方位出海 [1] 产品属性 - 汽车向多功能平台产品转变，成为可进化的智能汽车机器人，带来商业模式和产业生态新机遇 [2] 技术变革 - 新能源、数智化技术重塑产业格局，下一代电池成竞争制高点，5G、芯片等推动产业向数智化转型 [2] 前瞻布局 - 低空经济是风口，陆海空一体化出行生态成趋势，飞行汽车孕育新生态网络 [2] 数智技术规划 技术命名 - 基于SDA平台和天枢大模型，智能驾驶为“天枢智驾”、智能座舱为“天域座舱”、智控底盘为“天衡底盘” [2] 具体功能 - 极致安全：8月在10万元级别车型搭载激光雷达，首发避撞功能；6月首发横风稳过、强力刹车功能 [3] - 极致驾趣：分布式电驱实现车轮独立驱动，首发蛇式转弯功能，首发视力增强和保护功能 [3][4] - 极致聪明：座舱AI渗透率达100%，天枢大模型成融合大模型，8月前首发AI出行、补能服务，今年首发AIEV端到端交互式智驾 [4] 新品规划 - 未来3年推出35款数智新汽车，长安启源10款、深蓝汽车10款、阿维塔7款 [4] 2025年海外规划 - 推进“海纳百川”计划，构建五大区域本地化运营能力和体系 [4] - 东南亚罗勇工厂投产，进入全球化2.0阶段；召开欧洲品牌发布会，登陆欧洲市场；独联体区域KD项目投产；中南美设立巴西子公司；中东非导入三大品牌 [4]

股东大会信息 - 取消2025年第一次临时股东大会，原定于2月14日下午3:00召开[1][2] - A股股权登记日为2025年2月10日，B股最后交易日为2月5日[2] 取消原因及后续 - 取消因股东筹划重组，或使发行A股股票事项变化[3] - 后续将根据实际情况履行相关程序[3] 其他 - 对投资者致歉并感谢支持理解[4] - 备查文件为第九届董事会第三十七次会议决议[5]

会议信息 - 公司于2025年2月11日召开第九届董事会第三十七次会议[1] - 会议通知及文件于2025年2月10日送达全体董事[1] - 会议应到董事13人，实际参加表决13人[1] 议案情况 - 会议审议通过取消2025年第一次临时股东大会的议案[1] - 取消议案表决结果：同意13票，反对0票，弃权0票[1]

报告公司投资评级 - 维持“推荐”评级 [4] 报告的核心观点 - 长安汽车1月销量开门红，自主乘用车销量稳步提升、新能源大幅增长，阿维塔和深蓝发力加速新能源转型，海外销量加速成长打开全球市场，看好其电动智能转型及华为智能化赋能 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 产销快报 - 1月集团批发销量27.6万辆，同比-1.7%，环比+10.0%；自主乘用车批发销量19.3万辆，同比-1.9%，环比+28.3%；长安福特批发销量1.75万辆，同比-16.4%，环比-41.0%；长安马自达批发销量0.66万辆，同比-28.3%，环比-17.5% [1] 自主乘用车与新能源 - 1月自主乘用车受益终端补库及燃油车旺季稳步增长，新能源批发销量6.7万辆；深蓝销量2.5万辆，同比+49.8%，环比-32.8%；阿维塔8,826辆，同比+136.8%，环比-20.2%，阿维塔07新车型贡献增量；启源销量1.08万辆 [2] - 2025年集团销量目标300万辆，新能源销量目标100万辆，后续将推出阿维塔06、深蓝S09、长安启源C798等全新产品加速电动化转型 [2] 新能源品牌发展 - 2024年深蓝、阿维塔品牌销量分别24.4、7.4万辆，2025年1月分别为24,575、8,826万辆 [3] - 2025年深蓝计划推出两款全新车型，S09采用六座布局，搭载华为乾崑智驾ADS 3.0，加速全球化布局，全球年销目标50万台（国内40万台，海外10万台） [3] - 阿维塔新车型有阿维塔06及阿维塔12和阿维塔07改款车型，阿维塔06配备华为乾崑智驾ADS 3.0和鸿蒙4.0车机系统，价格有望下探，助力实现22万辆销量目标 [3] 海外市场拓展 - 2024年全年长安海外销量53.6万辆，同比+53.0%；2025年1月海外销量6.2万辆，同比+10% [4] - 2025年要在海外新建经营主体8个、物流节点16个、28条线路、渠道触点550+个，完成泰国罗勇工厂和独联体区域KD项目投产、召开欧洲品牌发布会、完成巴西子公司设立、中东非全面导入三大品牌等大事 [4] - 泰国“右舵生产基地”2025Q1产能投产，首期产能10万辆，二期后总产能20万辆 [4] 投资建议与盈利预测 - 维持盈利预测，预计2024 - 2026年收入分别为1,630/1,886/2,121亿元，归母净利润分别为60.7/82.4/107.9亿元，EPS分别为0.61/0.83/1.09元，对应2025年2月5日收盘价，PE分别为21/15/12倍 [4] 财务指标预测 |项目|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|151,298|163,012|188,553|212,122| |增长率（%）|24.8|7.7|15.7|12.5| |归属母公司股东净利润（百万元）|11,327|6,073|8,244|10,787| |增长率（%）|45.2|-46.4|35.7|30.8| |每股收益（元）|1.14|0.61|0.83|1.09| |PE|11|21|15|12| |PB|1.75|1.66|1.54|1.41| [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持）[1] 报告的核心观点 - 长安汽车2025年1月产销快报显示总销量环比上涨、同比略降，新能源销量环比承压但后续有望回升，且新能源新车规划密集、全球化再提速，看好其电动智能转型前景和全球市场增长空间，维持“买入”评级[7] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 长安汽车发布2025年1月产销快报，1月汽车批发销量27.57万辆，同环比分-1.66%/+9.98%；自主品牌批发销量24.10万辆，同环比-0.21%/+21.16%；自主乘用车批发销量19.30万辆，同环比分别-1.85%/+28.29%；新能源销量6.75万辆，环比-26.10%；1月海外销量6.20万辆[7] 季节性扰动下批销稳健，“双新”政策落地有望提振新能源销量 - 总销量方面，1月批发、自主品牌、自主乘用车销量环比上涨、同比略降，虽受春节假期和2024年底冲量扰动，销量仍具韧性[7] - 新能源方面，1月销量环比承压，受节前购车需求提前释放和“双新”政策切换影响；分品牌看，阿维塔表现较好，环比降幅低于整体；后市随着新车型周期开启和政策发力，新能源车销量有望回升[7] 新能源新车规划密集，全球化再提速 - 新能源新车方面，2025年计划推出13款新能源车型，涵盖深蓝、阿维塔和启源等品牌；深蓝将推6座大尺寸SUV深蓝S09等，拓展至81个国家；阿维塔将推多款新车型；启源Q07预计2025H1上市[7] - 海外布局方面，2025年聚焦五大项目，包括东南亚罗勇工厂投产、进军欧洲市场、独联体区域KD项目投产、设立巴西子公司、中东非导入三大品牌[7] 投资建议 - 考虑公司新能源车型规划、全球化战略和合作情况，预计2024 - 2026年归母净利润分别为52.45/68.85/96.62亿元，对应EPS为0.53/0.69/0.97元，对应PE为25/19/14倍，维持“买入”评级[7] 盈利预测与估值简表 |年份|主营收入(亿元)|同比增速(%)|归母净利润(亿元)|同比增速(%)|毛利率(%)|每股盈利(元)|ROE(%)|PE(倍)| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2021A|1051|24|36|7|17|0.36|6|37| |2022A|1213|15|78|120|20|0.79|12|17| |2023A|1513|25|113|45|18|1.14|16|12| |2024E|1678|11|52|-54|17|0.53|7|25| |2025E|1865|11|69|31|17|0.69|9|19| |2026E|2039|9|97|40|18|0.97|11|14|[6] 三大报表预测值 - 资产负债表、利润表、现金流量表展示了2023A - 2026E各项目预测值及主要财务比率、估值倍数等情况[8]

产量数据 - 2025年1月公司总产量181,212辆，同比降19.79%[2] - 重庆长安1月产量56,648辆，同比降42.36%[2] - 河北长安1月产量6,606辆，同比降28.02%[2] - 合肥长安1月产量38,180辆，同比增4.15%[2] 销量数据 - 2025年1月公司总销量275,700辆，同比降1.66%[2] - 重庆长安1月销量120,705辆，同比降10.37%[2] - 河北长安1月销量14,861辆，同比增63.85%[2] - 合肥长安1月销量53,743辆，同比增22.09%[2] - 2025年1月自主品牌销量240,972辆[2] - 2025年1月自主乘用车销量193,048辆[2] - 2025年1月海外销量62,016辆[2] - 2025年1月新能源销量67,487辆[2]

新能源品牌销量 - 2025 年 1 月深蓝汽车交付 24575 辆，全系交付同比增长 34% [1] - 2025 年 1 月阿维塔销量达 8826 辆，同比增长超 25% [1] - 2025 年 1 月长安启源销量 10816 辆，累计销量已突破 19 万辆 [1] 汽车行业研判 市场规模 - 全球市场总量稳步增长，2025 年预计接近 1 亿辆，2030 年预计突破 1.08 亿辆 [1] - 中国汽车销量平稳增长，2025 年预计突破 3200 万辆，2030 年预计超过 3500 万辆 [1] 动力类型 - 新能源渗透率持续提升，多动力格局长期并存，未来 3 - 5 年，EV、XEV、ICE 比例将达到 4:4:2 [1] 海外市场 - 中国汽车产业正加速全方位出海 [1] 产品属性 - 汽车正转变为多功能平台产品，未来新汽车是可进化的智能汽车机器人，属性变化带来商业模式和产业生态新机遇 [1] 技术变革 - 新能源、数智化技术应用重塑汽车产业格局，下一代电池成竞争制高点，产业化进程加快 [2] - 5G、芯片等技术群突破推动汽车产业向数智化转型，重塑全价值链，未来新汽车拥有类人架构、人类智慧和超人能力 [2] 前瞻布局 - 低空经济是风口，陆海空一体化出行生态成大势所趋，飞行汽车将孕育新生态网络 [2] 新能源领域规划 产品 - 未来 5 年面向全球推出 50 款全新数智产品，打造 5 款以上 30 万台级产品 [3] 技术 - 加快完成下一代电池装车验证，2030 年实现量产 [3] 数智化领域规划 技术 - 深耕迭代“长安天衡”智能底盘和分布式电驱、构建“长安天域”OS 操作系统生态、应用“长安天枢”大模型，2027 年高阶智驾成行业领导者 [4] 布局 - 推进飞行汽车、人形机器人等前瞻布局，完善海陆空立体交通出行新生态 [4] 商用车版块规划 发展规划 - 长安凯程围绕“12363”发展规划，构建数智新能源商用车 K01 技术架构，推出 2 大产品系列，打造 3 种商业模式 [5][6] 目标 - 2030 年总销量达到 60 万辆，打造世界一流商用车品牌 [6] 资本运作 - 持续推进股权融资和 IPO 上市 [6]

报告公司投资评级 - 买入（维持），目标价格19.20元 [1] 报告的核心观点 - 2024年自主新能源车及海外销量表现亮眼 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与投资建议 - 预测2024 - 2026年归母净利润59.47、82.68、101.25亿元（原59.48、82.69、101.26亿元），维持可比公司24年平均PE估值32倍，目标价19.2元，维持买入评级 [4] 公司主要财务信息 - 2022 - 2026年营业收入分别为121,253、151,298、174,823、194,292、213,009百万元，同比增长分别为15.3%、24.8%、15.5%、11.1%、9.6% [6] - 2022 - 2026年营业利润分别为7,634、10,447、6,252、8,717、10,681百万元，同比增长分别为104.6%、36.9%、 - 40.2%、39.4%、22.5% [6] - 2022 - 2026年归属母公司净利润分别为7,799、11,327、5,947、8,268、10,125百万元，同比增长分别为119.5%、45.2%、 - 47.5%、39.0%、22.5% [6] - 2024年12月整体销量25.07万辆，同比增长16.6%，环比减少9.6%；2024年累计整体销量268.38万辆，同比增长5.1%；2024年12月全国乘用车市场批发销量同比增长12.3% [6] - 2024年海外销量累计53.62万辆，同比增长49.6%；2024年长安新能源销量累计73.46万辆，同比增长52.8% [6] - 长安启源2024年全年合计销售14.63万辆，长安启源Q07预计2025年上半年上市 [6] - 深蓝汽车2024年12月交付3.66万辆，环比增长1.5%，2024年累计交付24.39万辆；深蓝S09将于2025年上市，预计售价约35万元 [6] - 阿维塔2024年12月销售1.11万辆，同比增长81.2%，环比减少4.4%，2024全年销量7.36万辆；2024年12月12日阿维塔与华为深化合作，12月17日完成C轮融资超110亿元，预计2026年IPO上市 [6] - 长安福特2024年12月销量2.97万辆，同比增长5.7%，环比增长18.3%；2024全年累计销量24.70万辆，同比增长5.7% [6] - 长安马自达2024年12月销量8003辆，同比减少27.4%，环比减少7.0%；2024全年累计销量7.56万辆，同比减少14.7% [6] - 公司预计2025年上市13款新能源产品，力争总销量达300万辆，其中自主新能源销量100万辆（深蓝50万辆，阿维塔22万辆），出口100万辆，营收目标为3000亿元 [6] 财务报表预测与比率分析 - 资产负债表、利润表、现金流量表等多表呈现2022 - 2026年预测数据，涵盖货币资金、应收票据等多项指标 [7] - 成长能力方面，2022 - 2026年营业收入、营业利润、归属于母公司净利润有不同幅度增长或下降 [7] - 获利能力方面，2022 - 2026年毛利率、净利率、ROE、ROIC有相应变化 [7] - 偿债能力方面，2022 - 2026年资产负债率、净负债率、流动比率、速动比率有相应表现 [7] - 营运能力方面，2022 - 2026年应收账款周转率、存货周转率、总资产周转率有相应数据 [7] - 每股指标方面，2022 - 2026年每股收益、每股经营现金流、每股净资产有相应数值 [7] - 估值比率方面，2022 - 2026年市盈率、市净率、EV/EBITDA、EV/EBIT有相应数据 [7]

证券代码：000625(200625) 证券简称：长安汽车（长安 B） 公告编号：2025-03 重庆长安汽车股份有限公司 关于召开 2025 年第一次临时股东大会的通知 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导 性陈述或重大遗漏。 重庆长安汽车股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会定于 2025 年 2 月 14 日以现场投票和网络投票相结合的方式召开，现将有关事项通知如下： 一、召开会议的基本情况 1．股东大会届次：重庆长安汽车股份有限公司 2025 年第一次临时股东大会。 2．股东大会的召集人：公司董事会。 3．会议召开的合法、合规性：公司第九届董事会第三十二次会议审议通过了 《关于择期召开公司股东大会的议案》，董事会授权董事长决定股东大会召开时 间、地点、议程等具体事宜。本次股东大会相关事宜由董事长确定，召开程序符 合《公司法》和《公司章程》的有关规定。 4．会议召开的日期、时间 现场会议召开时间：2025 年 2 月 14 日下午 3:00 开始。 网络投票时间：2025 年 2 月 14 日。其中，通过深圳证券交易所交易系统进 行网络投票的具体时间为 20 ...

股票发行 - 2024年度向特定对象发行A股股票，兵器装备集团等拟认购60亿元[10] - 发行价格11.78元/股，拟发行509,337,860股[12][13] - 兵器装备集团等认购数量分别为127,334,465股等[13] - 发行对象所认购股票36个月内不得转让[16] 资金用途 - 募集资金不超60亿元，投入新能源等项目[16] 会议信息 - 2025年第一次临时股东大会2月14日下午3点在重庆召开[3] 交易相关 - 本次交易构成关联交易，相关方需回避表决[7] 股份情况 - 发行前兵器装备集团及其一致行动人持有公司39.69%股份[28] 其他事项 - 公司编制预案等报告，2024年12月7日披露[19][22][25] - 公司制定填补措施，拟定未来三年股东回报规划[35][37]