证券代码：000738 证券简称：航发控制 公告编号:2024-012 中国航发动力控制股份有限公司 第九届董事会第十九次会议决议公告 （一）审议通过了《2024 年第一季度报告》 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 表决结果：赞成 14 票，反对 0 票，弃权 0 票。 一、董事会会议召开情况 《公司 2024 年第一季度报告》（公告编号：2024-014）详见《中国证券报》《证券 时报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 中国航发动力控制股份有限公司（以下简称公司）第九届董事会第十九次会议于 2024 年 4 月 25 日 9:00 以通讯方式召开。本次会议于 2024 年 4 月 19 日以电子邮件的 方式通知了应参会董事，应出席董事 14 人，实际出席会议董事 14 人。会议由董事长 缪仲明先生主持，公司监事、高级管理人员列席了会议。会议的召集和召开符合《公 司法》和《公司章程》的有关规定，合法有效。 二、董事会会议审议情况 2024 年 4 月 25 日公司董事会审计委员会 2024 年第二次会议审议通过了该议案。 （二 ...

关于非职工代表监事辞职的公告 本公司及监事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 证券代码：000738 证券简称：航发控制 公告编号：2024-011 中国航发动力控制股份有限公司 中国航发动力控制股份有限公司（以下简称公司）监事会于近日收到公司非职工 代表监事韩曙鹏先生的书面辞职报告。 韩曙鹏先生因退休申请辞去公司监事职务。韩曙鹏先生辞职后，不在公司担任任 何职务。截至公告日，韩曙鹏先生本人未持有公司股份。韩曙鹏先生的辞职将会导致 公司监事会成员低于法定人数，根据《公司法》《公司章程》等有关规定，韩曙鹏先生 的辞职报告将自公司股东大会选举产生新任监事之日起生效。在此之前，韩曙鹏先生 仍将按照有关法律、行政法规和《公司章程》的规定，继续履行职责。公司将按照法 定程序尽快选举产生新任监事。韩曙鹏先生辞职后仍将严格遵守证监会对持股变动的 有关规定。 公司及监事会对韩曙鹏先生任职期间的辛勤工作及为公司发展所做的贡献表示衷 心的感谢。 特此公告。 中国航发动力控制股份有限公司监事会 2024 年 4 月 22 日 ...

人事变动 - 公司董事夏逢春因工作变动辞职，辞职后不在公司任职[1] - 副总经理李平因工作变动辞职，后在子公司任职[1] 其他信息 - 公告发布于2024年4月22日[3]

财务数据 - 公司2023年营业收入为53.24亿元，同比增长7.74%[1] - 公司2023年扣非归母净利润为6.88亿元，同比增长14.40%[1] - 公司2023年全员劳动生产率实现40.21万元/人，同比增长8.73%[1] - 公司2023年非经常性损益减少55.90%，其中政府补助减少48.57%[2] - 公司2023年营业收入预算为54.50亿元，实际完成率为97.69%[2] - 公司2024年营业收入预算为56.00亿元，较2023年预算增长2.75%[2] - 公司2023年航空发动机及燃气轮机控制系统实现营业收入46.94亿元，同比增长10.06%[3] - 公司2023年毛利率为27.46%，同比减少0.30%[4] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为7.85/9.67/11.72亿元，EPS分别为0.60/0.74/0.89元[6] - 公司2024年市盈率预计为30.5倍[6] 业绩展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为7.85/9.67/11.72亿元，EPS分别为0.60/0.74/0.89元[35] - 公司预测2026年营业收入将达到7597百万元，较2023年增长42.5%[37] - 2026年预计净利润为1177百万元，同比增长61.1%[37] - ROE预计在2026年将达到8.3%[37] 公司业务 - 公司主要产品中，航空发动机及燃气轮机控制系统实现营业收入46.94亿元，同比增长10.06%[19] - 子公司北京航科营收和净利润增速最高，分别为8.63亿元和1.14亿元，同比增长12.84%和26.09%[28] - 子公司西控科技2019-2023年营业收入稳步增长，2023年达到23.30亿元，同比增长8.65%[29] 投资建议 - 公司给出的投资建议为"买入"[39]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收53.2亿元，同比增长7.74%[1] - 公司2023年实现归母净利润7.3亿元，同比增长5.6%[1] - 公司主业航空发动机及燃气轮机控制系统实现稳健增长，营收达46.9亿元，同比增长10.1%[1] - 国际合作业务实现营收3.5亿元，同比增长47.0%[1] - 公司四大子公司表现分化，北京航科业务向好，实现营收8.6亿元，同比增长12.8%[1] - 公司2023年半年报显示营业收入增长率为7.74%，净利润增长率为5.55%[2] 未来展望 - 公司2024-2025年归母净利润预测下调至8.7/10.2亿元，2026年预测为11.8亿元[2] - 公司维持“买入”评级，预测2026年EPS分别为0.66/0.78/0.90元[2] - 公司2024年P/E预测为27，2025年为23，2026年为20[2] 新产品和新技术研发 - 航发控制公司2026年预计营业收入将达到734.2亿元，较2022年增长48.7%[3] - 公司2026年预计净利润为117.7亿元，较2022年增长70.2%[3] - 公司2026年预计每股收益为0.90元，较2022年增长73.1%[3] - 公司2026年预计ROE为8.1%，较2022年增长31.5%[3] - 公司2026年预计资产负债率为20%，较2022年下降16.7%[3]

财报发布 - 公司于2024年3月27日发布2023年年度报告[3] 业绩说明会 - 2024年4月11日13:30 - 17:30参加2023年度集体业绩说明会[3] - 召开方式为网络与现场结合，13:30 - 14:30网络语音直播、14:30 - 17:30现场交流[4] - 出席人员含董事长、总经理等（特殊情况可能调整）[4] - 网络渠道为进门财经网站（www.comein.cn）[4] - 现场地点为深圳市大中华喜来登酒店[4] 投资者互动 - 投资者可于2024年4月10日前将问题发至公司[6] 公司联系信息 - 联系地址为无锡市滨湖区梁溪路792号航发控制证券投资部[7] - 电话为0510 - 85700611、0510 - 85707738[7] - 电子邮箱为zhdk000738@vip.163.com[7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级[7] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 公司2023年实现营收53.24亿元，同比增长7.74%；实现归母净利润7.27亿元，同比增长5.55%[2][3] - 两机控制系统业务实现营收46.94亿元，同比增长10.06%；毛利率为28.159%，同比增长0.48pct[3] - 子公司业绩表现良好，西控科技、贵州红林、北京航科等实现营收和净利润同比增长[3] - 公司期间费用率持续降低，研发投入持续扩大，为稳固核心竞争力及持续提升经营业绩打下坚实基础[4] 积极推进军民协同发展 - 2024年公司将积极拓展市场，推进军民燃协同发展，加快推进民用两机业务，围绕通航和无人机动力控制开拓新的经济增长点，着力拓展民用燃机市场[5] - 公司将提升自主创新能力，持续打造燃油控制系统科技创新平台，联合高校和科研院所大力推进重点实验室、UTC联合实验室的建设工作[6] 定增产能建设处于爬坡期 - 截至报告期末公司应付票据及账款金额为21.55亿元，较年初增长29.52%；存货金额为14.46亿元，较年初增长6.03%，或表明公司备产备货积极[5] - 公司定增项目累计使用募集资金18.01亿元，占总募集金额的54%，在建工程同增69.58%，新增产能有望于2026年相继投产[5] 财务数据总结 - 2023年公司实现营业收入53.24亿元，同比增长7.74%；实现归母净利润7.27亿元，同比增长5.55%[2][3] - 2023年公司销售毛利率为27.46%，同比下降0.30pct；销售净利率为13.71%，同比下降0.30pct[3] - 2024-2026年公司预计营业收入分别为61.45亿元、70.25亿元、79.11亿元；归母净利润分别为8.78亿元、10.61亿元、12.71亿元[7] - 2024-2026年公司预计每股收益分别为0.67元、0.81元、0.97元，对应PE分别为26X、21X、18X[7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 航发控制2023年营收、归母净利润分别同比增长7.74%、5.55%，各业务板块有不同表现，2024年有明确经营目标和业务发展方向，预计2024 - 2026年归母净利润分别为8.33、9.5、10.79亿元，维持“买入”评级 [2][4][7] 根据相关目录分别进行总结 股票信息 - 行业为航空装备，前次评级为买入 [1] 2023年年报情况 - 营收53.24亿元，同比增长7.74%；归母净利润7.27亿元，同比增长5.55%；扣非归母净利润6.88亿元，同比增长14.4%；2023Q4营收12.24亿元，同比增长2.89%，归母净利润1.3亿元，同比下降10.84%，扣非归母净利润1.14亿元，同比增长51.43% [2] - “两机”控制系统产品营收46.94亿元，同比增长10.06%；国际转包业务营收3.49亿元，同比增长47.04%；技术衍生产业营收2.81亿元，同比下降36.1% [2] - 西控科技营收23.3亿元，同比增长8.65%，净利润2.69亿元，同比增长6.5%，利润率11.56%，同比下降0.23pct [3] - 航发红林营收16.85亿元，同比增长2.09%，净利润2.68亿元，同比增长9.42%，利润率15.92%，同比增长1.07pct [3] - 北京航科营收8.63亿元，同比增长12.84%，净利润1.14亿元，同比增长26.09%，利润率13.25%，同比增长1.39pct [3] - 长春控制营收3.73亿元，同比增长6.01%，净利润0.21亿元，同比增长10.75%，利润率5.6%，同比增长0.24pct [3] - 整体毛利率27.46%，同比下降0.3pct，“两机”、国际合作、技术衍生产业毛利率分别同比+0.48/-0.4/-8.6pct；销售净利率13.71%，同比下降0.3pct，期间费用率10.94%，较2022年下降1.26pct，销售/管理/财务/研发费率分别同比+0.17/-0.21/-0.51/-0.71pct；2023年税金附加合计0.38亿元，同比增长71.26% [4] - 2023年末应收账款15.57亿元，较年初增长43.05%；存货14.46亿元，较年初增长6.03%；固定资产29.14亿元，较年初增长16.02%；在建工程4.47亿元，较年初增长69.58% [4] 2024年展望 - 经营目标收入预算56亿元，较2023年实际营收同比增长5.18% [4] - 关联采购+接受劳务预计值2.2亿元，较2023年实际发生值同比增长38.79%；关联销售+提供劳务预计值45.78亿元，较2023实际发生值同比增长10.74% [4] 2023年经营回顾及2024年重点工作 - 2023年面临税收政策改革等，营收与利润仍稳健增长，用户外场问题数同比下降超20%，综合管理水平与经营效率提升，期间费用率连续3年下降 [4] - 2024年军品聚焦型号研制、批产、维修任务；民品完成商用大飞机国产动力、AEP500等重点型号研制试验任务；抓低空经济机遇，拓展燃机市场，开展国际合作与衍生品业务，拓展民用市场，加快机电液产品发展 [5][7] 投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润分别为8.33、9.5、10.79亿元，对应的PE为28X、25X、22X，维持“买入”评级 [7] 财务指标 |财务指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4,942|5,324|5,926|6,610|7,389| |增长率yoy（%）|18.9|7.7|11.3|11.5|11.8| |归母净利润（百万元）|688|727|833|950|1,079| |增长率yoy（%）|41.2|5.6|14.7|14.1|13.6| |EPS最新摊薄（元/股）|0.52|0.55|0.63|0.72|0.82| |净资产收益率（%）|6.0|6.0|6.5|7.0|7.4| |P/E（倍）|34.0|32.2|28.1|24.6|21.7| |P/B（倍）|2.1|2.0|1.9|1.8|1.6| [8] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 - 包含流动资产、现金、应收票据及应收账款等资产负债表项目，营业收入、营业成本等利润表项目，经营活动现金流、投资活动现金流等现金流量表项目，以及成长能力、获利能力、偿债能力、营运能力等主要财务比率在2022A - 2026E的情况 [9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入为53.24亿元，同比增长7.74%[1] - 公司归母净利润为7.27亿元，同比上升5.55%[1] - 公司"两机"控制系统产品实现营业收入46.94亿，同比增长10.06%[2] - 公司国际转包业务实现营收3.49亿，同比增长47.04%[2] 未来展望 - 公司长期受益于下游的高景气度，有望持续受益于军、民用航空发动机市场配套规模持续增长[3] 投资评级 - 公司提供了投资评级的说明，包括买入、增持、中性、减持和卖出等级别[9] 行业评级和风险评级 - 公司提供了行业评级和风险评级的说明，分别包括领先大市、同步大市、落后大市以及A、B两个级别[10][11] 免责声明 - 公司免责声明中指出报告基于公司认为可靠的公开信息，不构成对任何人的投资建议，投资需谨慎[13]

报告投资评级 - 维持买入评级[3] 报告核心观点 - 报告认为航发控制作为国内主要航空发动机控制系统研制生产企业，聚焦航发主业，同时加强国际合作，2023年实现营收与业绩稳步增长，2024年关联交易金额预计持续增长，或对24年生产经营情况起到一定指引作用，预计未来业绩增长趋势较为明显[1] 根据相关目录分别进行总结 一、财务数据方面 - 2023年公司实现营收53.24亿元，同比+7.74%，归母净利润7.27亿元，同比+5.55%，扣非归母净利润6.88亿元，同比+14.40%[1] - 2023年实际关联交易金额42.93亿元，与预计金额仅相差5.76%，2024年关联交易总金额预计不超过47.98亿元，较2023年实际关联交易金额增长11.78%[1] - 预计公司2024 - 2026年的预测归母净利润分别为8.36、10.05、12.23亿元，对应PE分别为27.08、22.54、18.51X[1] 二、业务板块方面 - 航空发动机及燃气轮机控制系统实现收入46.94亿元，占比88.17%，同比+10.06%，国际合作业务收入3.49亿元，占比6.56%，同比+47.04%，控制系统技术衍生产品收入2.81亿元，占比5.27%，同比-36.10%，公司营收增长主要系航空发动机及燃气轮机控制系统批产产品及国际合作订单及交付增加[1] - 2023年期间费用率10.95%，同比-1.25pcts，环比-0.34pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为1.19%，8.24%，3.23%，-1.71%，同比+0.18，-0.21，-0.51，-0.71pcts，环比+0.52，+0.06，+0.06，-0.98pcts[1] - 主营业务中发动机控制系统及部件毛利率28.59%，同比+0.48pcts，国际合作业务毛利率17.37%，同比-0.40pcts，非航民品及其他毛利率21.23%，同比-8.60pcts[1] 三、资产负债方面 - 2023年应收账款15.57亿元，占总资产9.87%，较年初+2.63pcts，存货14.46亿元，占比9.17%，较年初+0.10pcts，合同负债3.92亿元，占比2.48%，较年初-1.47pcts[1] - 2023年货币资金39.05亿元，应收票据及应收账款40.35亿元，预付账款0.74亿元，存货14.46亿元等，流动资产合计110.83亿元，非流动资产合计46.94亿元，资产总计157.77亿元，负债合计35.74亿元，股东权益合计122.03亿元[6]