发行人将按上述票面利率于 2026 年 2 月 5 日至 2026 年 2 月 6 日面向专业机 构投资者网下发行。具体认购方法请参考 2026 年 2 月 3 日刊登在深圳证券交易 所网站（www.szse.cn）、巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）上的《广发证券股份 有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第二期）发行公告》。 特此公告。 （本页以下无正文） 证券代码：524665 证券简称：26 广发 D2 广发证券股份有限公司 2026 年面向专业投资者公开发行短期公司债券（第二期） 票面利率公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 广发证券股份有限公司（以下简称"发行人"）面向专业机构投资者公开发 行面值余额不超过 300 亿元（含）的短期公司债券已获得中国证券监督管理委员 会证监许可〔2025〕818 号文同意注册。广发证券股份有限公司 2026 年面向专 业投资者公开发行短期公司债券（第二期）（以下简称"本期债券"）计划发行规 模为不超过 60 亿元（含）。 2026 年 2 月 4 日，发行人和主承销 ...

公司人事变动 - 广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高因到达法定退休年龄，自2026年2月起不再担任相关职务，并非离职 [1] - 沈明高近期仍正常参与公司内部投研活动 [1] - 沈明高于2017年6月加入广发证券，此前曾在北京大学中国经济研究中心及花旗环球金融亚洲有限公司担任重要职务 [1] 个人背景与观点 - 沈明高拥有美国斯坦福大学经济学博士学位，长期从事宏观经济、发展经济学及金融市场研究 [1][2] - 沈明高近期观点认为，广东在产业体系、外贸结构、金融支持体系方面具备基础优势，可在“十五五”期间利用区位、产业应用场景及地方政府负债率较低三大优势，推动增长动能与创新角色转换走在全球前列 [2]

记者丨 庞成 王达毓 广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高（来源：广发证券） 沈明高出生于1965年，公开履历显示，他拥有扎实的学术积淀与丰富的业界从业经历。教育背 景方面，1985年，他获得南京农业大学农业经济学士，1988年获得中国社会科学院农村发展 研究所经济学硕士，2001年获得美国斯坦福大学经济学博士。 职业履历上，在加盟广发证券前，沈明高曾任北京大学中国经济研究中心副教授，并在花旗环 球金融亚洲有限公司担任董事总经理、中国研究主管及大中华区首席经济学家等重要职务。 2017年6月，沈明高正式加入广发证券，出任全球首席经济学家，并领导产业研究院。2019年 至2021年间，他还曾兼任广发控股（香港）有限公司总经理。 沈明高长期从事宏观经济、发展经济学及金融市场研究。近期，他在接受采访时提到，广东作 为市场化改革走在前列的省份，在产业体系、外贸结构、金融支持体系方面具备基础优 势。"十五五"时期广东可以充分利用三大优势，即区位优势、产业应用场景优势以及地方政府 负债率相对较低的优势，在"十五五"期间为实现增长动能转换、创新角色转换走在全球前列。 编辑丨蒋韵 近日，有消息称，证券从业系统已查不 ...

公司人事变动 - 广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高自2026年2月起因到达法定退休年龄，不再担任相关职务，公司否认其为“离职”[1] - 近期沈明高仍正常参加公司内部投研活动[1] - 沈明高于2017年6月加入广发证券，此前曾任北京大学中国经济研究中心副教授及花旗环球金融亚洲有限公司董事总经理、中国研究主管等职[1] 个人背景与观点 - 沈明高出生于1965年，拥有南京农业大学农业经济学士、中国社会科学院经济学硕士及美国斯坦福大学经济学博士学位[1] - 沈明高长期研究宏观经济、发展经济学及金融市场，近期观点认为广东在产业体系、外贸结构、金融支持方面有基础优势[2] - 他认为“十五五”时期广东可利用区位优势、产业应用场景优势及地方政府负债率相对较低的优势，在增长动能与创新转换方面走在全球前列[2]

核心事件：广发证券全球首席经济学家沈明高退休 - 广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高博士于2026年2月到达法定退休年龄，不再担任相关职务 [2] - 沈明高拥有深厚的学术与业界背景，包括美国斯坦福大学经济学博士学位，曾任职于北京大学中国经济研究中心及花旗环球金融亚洲有限公司，于2017年6月加入广发证券 [3] - 近期证券行业已有多位有影响力的首席经济学家离任或退休，例如2025年11月国投证券首席经济学家高善文离职，2026年1月湘财证券首席经济学家李康退休 [4] 沈明高的研究背景与贡献 - 在广发证券任职期间，沈明高专注于宏观经济与产业变革研究，明确提出中国正进入创新驱动增长阶段，需通过突破关键共性技术催生产业爆发式增长 [3] - 其研究视野聚焦于大消费、新能源、半导体及生物医药四大赛道，致力于为政府部门与相关产业提供研究服务和决策参考 [3] 沈明高对科技金融的观点 - 沈明高指出，当前科技金融创新亟待从试点走向规模化推广，“十四五”时期的诸多创新尚未形成可复制模式，未来五年关键在于能否体系化支撑新质生产力发展 [5] - 他认为科技金融需同步服务“科技产业化”与“产业科技化”双重目标，其本质是“创新资本化”，即将科技创新转化为可持续的资本回报 [5] - 针对科创企业非标准化、未盈利、轻资产、高不确定性和长周期特征与传统金融服务的错配，他提出“科技资本”概念，强调其应兼具资金供给与产业认知附加值的双重功能 [5] - 他认为真正的“科技资本”须具备懂科技、懂产业、懂定价、懂风险管理和懂资源配置五大能力 [5] 沈明高的产业展望 - 沈明高提出“智能制造产业链”有望成为接替房地产的新支柱，其核心包括人形机器人、具身智能、智能汽车等 [6] - 他分析，该产业链因其关键部件和软件具有高度“共性”，产业溢出效应显著，未来5—10年有望成长为媲美房地产的超级产业链 [6] - 他建议大湾区打造以智能制造产业链为“1”的“1+N”产业体系 [6]

融资信息 - 广发证券面向专业机构投资者公开发行短期公司债券面值余额不超300亿元[1] 时间调整 - 原定于2026年2月4日15:00 - 18:00进行利率询价并确定最终票面利率[1] - 簿记建档结束时间从2026年2月4日18:00延长至19:00[1]

文章核心观点 - 广发证券认为煤炭行业在2025年利润大幅下滑后，2026年盈利有望改善，板块估值和股息率优势明显 [1] 煤炭板块回顾 - 2025年1月煤炭板块领跑市场，年初至1月30日累计上涨8.3%，跑赢沪深300指数6.7个百分点，在中信行业指数中排名第7 [1] - 当前板块市盈率和市净率整体进入历史中高位区间，市盈率在全市场中排名第5 [1] 煤炭市场回顾 (2025年及2026年初) - **2025年行业利润**：根据国家统计局，2025年煤炭开采行业利润总额为3520亿元，同比下降42% [1] - **2025年供需与价格**：2025年行业景气度回落，供需宽松，下半年转向基本平衡 [1]；12月用电量同比持平，非电需求偏弱，煤炭进口量同比增长12% [2] - **2025年国内需求**：全年用电量同比增长5.0%，但火电、钢铁、水泥需求偏弱，化工需求较好 [2] - **2025年国内供给**：国内原煤产量同比增长1.2%，进口量同比下降9.6% [2] - **2025年海外供需**：全球海运煤装载量同比下降2.8%，新兴市场需求整体向好 [2] - **2026年初价格与库存**：1月动力煤价相对平稳，炼焦煤价稳中回升 [2]；国际炼焦煤价涨幅突出，动力煤小幅上涨 [2]；1月消费旺季，中下游动力煤库存回落，焦煤库存处于中低位 [2] - **政策与监管**：2026年长协政策落地，2025年四季度以来安全监管趋严，产量持续受限 [2] 近期市场动态 - **动力煤**：近期日耗维持中高位，1月下旬至2月上旬高位库存有望继续消化，临近春节供应收窄，预计煤价有望延续整体稳定 [3] - **炼焦煤**：市场处于需求淡季，但元旦后铁水产量增加，焦炭开工率提升，需求有韧性，后期产量有望稳步下降，预计价格延续基本稳定 [3] - **焦炭**：首轮提涨顺利落地，下游采购情绪向好，预计价格稳中有升 [3] 行业展望 - **2026年展望**：预计供应端增速较前期大幅下降，同时2025年受制约的需求在2026年有较大改善空间，预计煤价中枢有望稳步回升，行业盈利预期改善 [1] 重点公司 - **盈利分红稳健的动力煤公司**：中国神华(A、H)、兖矿能源(A、H)、陕西煤业、中煤能源(A、H)、电投能源、晋控煤业等 [4] - **受益于煤价上涨的高弹性公司**：淮北矿业、山西焦煤、潞安环能、首钢资源、兖煤澳大利亚、平煤股份、山煤国际等 [4] - **中长期成长性突出的公司**：华阳股份、新集能源、宝丰能源、中国秦发等 [4]

核心人事变动 - 广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高博士因到龄退休，不再担任相关职务，退休时间为2026年2月，其出生于1965年 [1][5] - 此前因证券从业系统查不到其信息，业内曾传闻其离职，引发对广发证券研究所人事变动的猜想，公司澄清为正常退休 [1][5] 个人背景与职业履历 - 沈明高拥有美国斯坦福大学经济学博士学位，曾于国务院农村发展研究中心、国务院发展研究中心从事政策研究工作 [1][3][5][7] - 其职业生涯横跨学术与金融界，曾在北京大学国家发展研究院任教，后进入金融行业，先后在花旗银行担任首席经济学家、研究主管等职，其团队曾连续两年位列《机构投资者》“全亚洲研究团队”中国宏观经济研究前三名 [3][7] - 于2017年6月加盟广发证券，曾任董事总经理、首席经济学家，并在2019年至2021年期间兼任广发控股（香港）有限公司总经理，负责处置外汇投资亏损事件并重建风控体系 [3][7] - 据知情人士透露，其出任产业研究院院长后，主要转向对政府监管及产业的研究服务，不再从事卖方服务 [3][7] 近期观点与活动 - 沈明高最近一次公开露面是在2025大湾区科技与金融创新发展大会上，发表题为《科技金融创新：从1到N》的主题演讲 [3][7] - 其观点认为，科技金融创新的核心挑战在于从单点突破走向规模化发展，需构建能规模化服务现代化产业体系的金融生态，以孕育全球竞争力的科技企业 [4][8] - 他指出，“十五五”规划建议首次明确构建现代化产业体系框架，这意味着科技金融需同时平衡服务“科技产业化”与“产业科技化” [4][8]

核心人事变动 - 广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长沈明高因到龄退休，不再担任相关职务，公司确认其退休时间为2026年2月 [1] - 沈明高出生于1965年，拥有美国斯坦福大学经济学博士学位，并曾在北京大学中国经济研究中心任教 [1] - 沈明高于2017年6月加入广发证券，此前曾在花旗银行担任首席经济学家等高级职务，其团队研究排名曾位列中国宏观经济研究前三名 [2] 个人职业履历 - 沈明高早期在国务院农村发展研究中心和国务院发展研究中心从事政策研究工作 [1] - 其金融行业生涯始于2005年加入花旗银行，后曾转任《财经》杂志首席经济学家，并于2009年重返花旗集团担任董事总经理及大中华区首席经济学家 [2] - 在广发证券期间，其于2019年至2021年兼任广发控股（香港）有限公司总经理，负责处置外汇投资亏损事件并重建风控体系 [2] 近期工作与观点 - 据知情人士透露，沈明高出任产业研究院院长后，主要工作重心转向对政府监管和产业的研究服务，不再从事卖方服务 [2] - 他最近一次公开露面是在2025大湾区科技与金融创新发展大会上，发表主题演讲阐述科技金融创新观点 [2] - 沈明高认为科技金融创新的核心挑战是从单点突破走向规模化发展，需构建能规模化服务现代化产业体系的金融生态 [2] - 他指出“十五五”规划建议首次明确构建现代化产业体系框架，这意味着科技金融需同时平衡服务“科技产业化”与“产业科技化” [3]

公司人事变动 - 2月2日，证券从业系统已无法查询到沈明高的信息 [1] - 沈明高于2017年6月出任广发证券首席经济学家、董事总经理 [1] - 沈明高离任前担任广发证券全球首席经济学家、产业研究院院长 [1] 个人背景与研究领域 - 沈明高曾任北京大学中国经济研究中心副教授 [1] - 沈明高曾任《财经》杂志及《财经网》首席经济学家 [1] - 其专注于宏观经济与产业研究 [1] - 其提出中国正处于创新驱动增长阶段，需突破关键共性技术以推动产业爆发性增长 [1]