板块整体表现 - 个护用品板块较上一交易日下跌0.66% [1] - 上证指数报收3860.5点下跌0.26% 深证成指报收13005.77点上涨0.63% [1] - 板块主力资金净流出6490.38万元 游资资金净流出1108.11万元 散户资金净流入7598.5万元 [2] 个股价格表现 - 润本股份领跌板块 收盘价28.25元下跌2.62% [1][2] - 洁雅股份涨幅居首达3.95% 收盘价35.01元 [1] - 依依股份上涨1.58% 稳健医疗上涨0.92% 登康口腔微涨0.18% [1] 成交情况 - 两面针成交量最大达29.61万手 成交额1.88亿元 [1] - 稳健医疗成交额最高达3.22亿元 [1] - 延江股份成交16.86万手 成交额1.42亿元 [1][2] 资金流向 - 依依股份主力净流入2539.86万元 占比14.67% [3] - 稳健医疗主力净流入2262.41万元 占比7.02% [3] - 倍加洁主力净流出2265.51万元 占比18.05% [3] - 可靠股份主力净流出765.85万元 占比16.77% [3]

股价表现与资金流向 - 9月15日盘中股价上涨2.10%至29.12元/股 总市值53.84亿元 成交额7981.27万元 换手率2.64% [1] - 主力资金净流入1031.68万元 特大单买入1296.44万元（占比16.24%）卖出112.56万元（占比1.41%）大单买入1307.03万元（占比16.38%）卖出1459.23万元（占比18.28%） [1] - 今年以来股价累计上涨82.89% 近5日/20日/60日分别上涨3.89%/14.46%/41.49% 年内1次登上龙虎榜 最近为5月21日 [1] 公司基本概况 - 公司位于天津市西青区 1990年5月10日成立 2021年5月18日上市 主营一次性卫生护理用品及无纺布研发生产销售 [1] - 收入构成：宠物垫86.05% 宠物尿裤7.42% 无纺布4.85% 护理垫0.84% 其他宠物用品0.43% 其他补充0.24% 个人护理用品0.17% [1] - 所属申万行业：美容护理-个护用品-生活用纸 概念板块包括出海概念、多胎概念、增持回购、小盘、宠物经济等 [2] 股东结构与财务表现 - 截至9月10日股东户数1.92万户 较上期增加2.18% 人均流通股5544股 较上期减少2.13% [2] - 2025年1-6月营业收入8.88亿元 同比增长9.34% 归母净利润1.02亿元 同比增长7.37% [2] - A股上市后累计派现5.31亿元 近三年累计派现3.89亿元 [3] 机构持仓变动 - 截至2025年6月30日 银华价值优选混合（519001）退出十大流通股东之列 [3]

员工持股计划实施进展 - 公司于2025年9月12日通过董事会薪酬与考核委员会会议，确认2024年员工持股计划首次授予部分第一个锁定期届满且解锁条件达成 [1] - 员工持股计划于2024年9月12日完成非交易过户，涉及股份数量为1,543,500股 [2] 解锁条件达成情况 - 公司层面2024年经审计合并营业收入达17.98亿元，超过考核目标值，解锁比例100% [4] - 个人层面61名持有人2024年绩效考核结果均为优秀，解锁比例100% [6] - 本次可解锁股份数量为617,400股，占公司总股本的0.33% [6] 解锁安排及后续操作 - 第一个锁定期于2025年9月13日正式届满 [6] - 管理委员会将择机出售解锁股份，扣除税费后按持有人份额比例分配 [6] 公司治理程序 - 董事会薪酬与考核委员会审核确认解锁条件符合员工持股计划及管理办法规定 [7] - 相关决议文件已通过第四届董事会薪酬与考核委员会2025年第一次会议审议 [9]

员工持股计划解锁情况 - 2024年员工持股计划首次授予部分第一个锁定期届满 解锁条件成就[1] - 首次受让标的股票分三批次解锁 本次为第一个解锁期[1] - 公司层面业绩考核达标 2024年经审计合并报表营业收入达17.98亿元 超目标值16.71亿元[1] - 公司层面解锁比例达到100%[1] - 个人层面所有参与对象绩效考核均为优秀 解锁系数100%[1] - 本次可解锁股票数量为617,400股 占公司总股本比例0.33%[1] - 管理委员会将择机出售解锁股票并分配收益[1] 公司财务表现 - 2024年公司营业收入实现17.98亿元 显著超过16.71亿元的目标值[1]

员工持股计划 - 2024年9月12日完成非交易过户1543500股[2] - 首次受让分三批解锁，比例40%、30%、30%[4] - 首次授予参与对象61人，绩效均优解锁系数100%[5] 业绩考核与解锁 - 首个解锁期公司业绩考核目标16.71亿，触发值16.04亿[4] - 2024年营收17.98亿，首个锁定期解锁比例100%[4] - 首个锁定期2025年9月13日届满，可解锁617400股占0.33%[6] 后续安排 - 管理委员会择机出售解锁股票并分配[7] - 董事会核查认为可办理解锁事宜[8]

板块整体表现 - 9月12日个护用品板块整体下跌1.1% 跑输大盘 当日上证指数上涨0.22% 深证成指上涨0.13% [1] - 板块内12只个股中仅2只上涨 10只下跌 上涨个股占比16.7% [1][2] 个股价格表现 - 洁雅股份(301108)涨幅最大 收盘34.18元 上涨5.01% 成交3.63万手 成交额1.23亿元 [1] - 百亚股份(003006)领跌 收盘28.90元 下跌1.90% 成交2.68万手 成交额7730.19万元 [2] - 倍加洁(603059)跌幅次之 收盘32.00元 下跌1.78% 成交2.62万手 成交额8401.64万元 [2] - 中顺洁柔(002511)收盘8.45元 下跌1.52% 成交11.72万手 成交额9937.72万元 [1][2] 资金流向 - 板块整体主力资金净流出2468.84万元 游资资金净流出831.46万元 散户资金净流入3300.3万元 [2] - 中顺洁柔(002511)获主力资金净流入1226.49万元 主力净占比9.18% 为板块内主力资金流入最多个股 [3] - 依依股份(001206)获主力资金净流入618.21万元 主力净占比2.83% [3] - 登康口腔(001328)主力资金净流出603.60万元 主力净占比-9.89% 为板块内主力资金流出最多个股 [3] - 延江股份(300658)获散户资金净流入2041.36万元 散户净占比8.69% 为板块内散户资金流入最多个股 [3]

股价表现与交易数据 - 9月12日盘中股价上涨3.40%至29.21元/股，成交额3191.49万元，换手率1.04%，总市值54.01亿元 [1] - 主力资金净流入98.27万元，大单买入419.99万元（占比13.16%），卖出321.72万元（占比10.08%） [1] - 年内股价累计上涨83.46%，近5日/20日/60日分别上涨3.22%、15.45%、43.60% [2] - 年内1次登上龙虎榜，最近一次为5月21日 [2] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入8.88亿元，同比增长9.34%；归母净利润1.02亿元，同比增长7.37% [2] - A股上市后累计派现5.31亿元，近三年累计派现3.89亿元 [3] - 主营业务收入构成：宠物垫86.05%、宠物尿裤7.42%、无纺布4.85%、护理垫0.84%、其他宠物用品0.43% [2] 股东结构变化 - 股东户数1.92万户，较上期增加2.18%；人均流通股5544股，较上期减少2.13% [2] - 银华价值优选混合（519001）于2025年6月30日退出十大流通股东行列 [3] 行业属性与业务定位 - 所属申万行业：美容护理-个护用品-生活用纸 [2] - 概念板块涵盖：多胎概念、出海概念、增持回购、小盘、宠物经济 [2] - 公司成立于1990年5月10日，2021年5月18日上市，主营一次性卫生护理用品及无纺布研发生产 [2]

股东结构 - 截至2025年9月10日收市 公司股东总户数为19,175户 [2]

业绩说明会概况 - 公司于2025年9月11日通过网络远程方式召开业绩说明会 聚焦宠物业务板块 管理层回应投资者关于营收增速 竞争策略及营销模式等提问 [1] 宠物业务核心指标 - 2025年上半年宠物垫营收同比增长7.28% 增速与行业基本持平 [2] - 通过差异化产品策略提升客户留存率 针对国内年轻宠物主及老龄化宠物精准定位 采用多场景产品矩阵策略提升用户复购率 [2] - 海外市场凭借二十余年经验与大型客户保持长期合作 2025年上半年产品在海关同类产品出口中占比接近40% [2] 财务表现 - 2025年上半年营业收入8.88亿元 同比增长9.34% 归属于上市公司股东的净利润1.02亿元 同比增长7.37% 毛利率保持稳定 [3] - 净利润增速高于营收增速主要得益于产品结构优化与生产效率提升 [3] - 核心产品宠物垫在关税扰动下保持稳定增长 同比增速7.28% 宠物尿裤产品因使用场景增多保持高速增长 同比增长40.58% [3] 营销与市场拓展 - 2025年下半年计划通过创新营销模式提升品牌影响力 拓展新兴渠道与消费场景 包括即时零售新零售场景 与宠物品牌运营商 宠物商店 宠物医院等建立合作网络 拓展宠物出行及酒店住宿等新消费场景 [4] - 线上利用抖音 小红书等平台传递科学养宠理念 线下参与宠物集市及行业展会等互动活动 [4] - 海外市场通过竞标 参展及老客户介绍开发新市场和客户资源 重点发展欧洲市场 并关注东南亚 南美等地区 考虑在东南亚增加新销售模式 [4] 竞争策略 - 明确表示不参与价格竞争 认为消费者更关注产品品质 低价牺牲品质将损害品牌长期价值 [5] - 坚守产品品质 以打造完美宠物卫生护理用品为使命 从各环节保障产品符合宠物真实需求 [5]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入8.88亿元，同比增长9.34% [3] - 归属于上市公司股东的净利润1.02亿元，同比增长7.37% [3] - 毛利率水平为18.97%，同比上升0.09个百分点 [10] - 二季度毛利率水平为19.11%，环比上升0.26个百分点 [10] 核心业务表现 - 宠物垫产品上半年营收同比增长7.28% [2][3] - 宠物尿裤产品同比增长40.58% [3] - 公司产品占海关同类产品出口份额接近40% [2][12] - 柬埔寨生产基地年产能近3亿片宠物垫 [12][13][19] 市场拓展策略 - 采用"海外+国内"双循环战略 [11][12][15][18] - 实施"ODM/OEM+自有品牌"双轮驱动模式 [11][12][15][18] - 海外市场重点拓展欧洲、东南亚及南美地区 [7][12] - 国内市场拥有"乐事宠"、"一坪花房"等自有品牌 [11][12] 产品研发与创新 - 已研发千余种功能性宠物卫生护理用品 [4] - 产品具备固定贴、防滑、湿度显示、抗菌等专属功能 [4] - 研发投入聚焦环保型、功能型产品及生产效能提升 [4] 供应链与成本管理 - 通过战略储备和长期协议锁定原材料成本 [14] - 实行成本精细化管理，严格把控成本端 [10] - 关税成本部分向上游供应链传导 [10] - 原材料采购价格呈小幅下降趋势 [10] 风险应对措施 - 4月份对美出口部分客户暂缓出货 [2][17] - 5月份柬埔寨工厂开始向美国客户供货 [12][13] - 目前对美业务已恢复正常运营 [17][19] - 采用轻资产模式建设海外产能降低投资风险 [13] 行业趋势与定位 - 国内宠物行业处于起步阶段，护理用品需求场景化 [9] - 90后、00后占比近7成，成为养宠主力军 [12] - 公司坚持品质优先策略，拒绝低价竞争 [5][6][7] - 宠物用品消费从"价格战"转向"价值战" [6][7] 未来发展布局 - 通过产业基金投资猫砂、食品、智能用品、医药疫苗等项目 [18] - 拓展宠物医院渠道，与瑞派等机构建立合作 [8] - 进驻即时零售等新零售场景 [3][11][12] - 利用抖音、小红书等内容平台进行品牌营销 [3][11][12]