报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级,维持此前评级 [1] 报告的核心观点 - 公司2024Q3实现营收47.9亿元,同比增长33.5%;归母净利1.5亿元,同比下降53.4% [3] - 2024Q1-Q3公司实现营收113.9亿元,同比增长33.1%;归母净利5.6亿元,同比下降35.5% [3] - 公司为扩大市场份额适度优化价格调整节奏和幅度,导致成本传导有一定滞后性,影响短期盈利能力 [3] - 智能电视和创新类显示业务增速尤其亮眼,智能电视价格有所回升 [3] - 公司加大研发和宣传推广支持产品创新、自有品牌建设和销售业务拓展,相应增加人员应对规模扩张 [3] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为8.6/10.9/13.6亿元,同比变动-33.2%/+27.3%/+24.9% [3][4] 分业务表现 创新类显示 - 2024Q3营收同比增长38.58%,出货量同比增长109.84%,价格同比下降34% [3] - 2024Q1-Q3营收同比增长68.48%,出货量同比增长154.92%,价格同比下降33.9% [3] 智能电视 - 2024Q3营收同比增长60.08%,出货量同比增长42.29%,价格同比上涨12.5% [3] - 2024Q1-Q3营收同比增长55.86%,出货量同比增长47.93%,价格同比上涨5.4% [3] 智能交互显示 - 2024Q3营收同比下降8.04%,出货量同比下降29.25%,价格同比上涨30% [3] - 2024Q1-Q3营收同比增长1.35%,出货量同比下降2.42%,价格同比上涨3.9% [3] 盈利能力分析 - 2024Q3公司毛利率12.2%,同比下降3.88个百分点;净利率3.1%,同比下降5.83个百分点 [3] - 2024Q1-Q3公司毛利率13.2%,同比下降4.4个百分点;净利率4.9%,同比下降5.23个百分点 [3] - 公司加大研发和销售费用投入,销售费用率、管理费用率和研发费用率分别为3%、2.3%和4.2% [3] 风险提示 - 原材料价格大幅上行 - 汇率波动风险 - 创新品类拓展不及预期 [3]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研和现场参观 [1] - 参与调研机构共12家 [1] - 活动时间为2024年10月29日，地点为公司会议室 + 线上会议 [1] - 上市公司接待人员为董秘办主任兼证代范誉舒馨及董秘办工作人员 [1] 公司经营情况 第三季度经营情况 - 2024年第三季度实现营业收入47.91亿元，较上年同期增长33.46% [1] - 创新类显示产品营业收入同比增长38.58%，出货量同比增长109.84% [1] - 智能电视营业收入同比增长60.08%，出货量同比增长42.29% [1] - 智能交互显示产品营业收入同比下降8.04%，出货量同比下降29.25%，其中智能交互平板产品营业收入同比增长8.54%，出货量同比增长15.25% [1] 前三季度经营情况 - 2024年前三季度实现营业收入113.91亿元，较上年同期增长33.05% [1][2] - 前三季度智能交互显示产品营业收入同比增长1.35%，出货量同比下降2.42% [1] - 创新类显示产品营业收入同比增长68.48%，出货量同比增长154.92% [2] - 智能电视营业收入同比增长55.86%，出货量同比增长47.93% [2] 营收与利润情况 营收高速增长原因 - 来自创新类显示产品及智能电视业务，产品创新、技术提升、品牌宣传和AI赋能等发展战略显见成效 [1][2] 利润短期受抑制原因 - 行业竞争加剧及市场需求结构变化，着重扩大业务体量及市场份额，盈利受影响 [2] - 前三季度营业成本较上期增加283,318.89万元，同比增长40.16%，销售价格调整滞后影响短期盈利能力 [2] - 加大研发、宣传推广、销售和管理费用投入，期间费用短期内显著增加 [2] - 本报告期末因人民币兑美元汇率波动，汇兑损失5,998.37万元，减少净利润 [2] 费用支出增长原因 研发费用 - 2024年前三季度约4.83亿元，同比增长10.57%，坚持技术为本，开拓创新类显示产品需持续投入 [2] 销售费用 - 约3.40亿，同比增长71.07%，随营收规模扩大增加，自有品牌市场开拓采取多样化营销策略产生费用 [2] 管理费用 - 约2.60亿，同比增长14.43%，公司人员规模增加，工资开支增加导致费用增长 [2] 高增长业务板块及原因 创新类显示产品 - 营业收入同比增长68.48%，出货量同比增长154.92%，产品获认可，通过多种方式提升体量和市场占有率，“KTC”在2024年第三季度电竞显示器线上零售市场排名第一，8月位居销量榜首 [2][3] 智能电视 - 营业收入同比增长55.86%，出货量同比增长47.93%，服务的“一带一路”Local King客户及北美客户需求好，出货量稳定增长，9月全球TOP电视ODM工厂月度出货排名中，公司在专业代工厂中排名第三，连续4个月排名前三 [2][3] 公司未来规划 - 推进创新类显示产品及自有品牌业务，提高该业务收入占比，使其成为公司收入支柱之一 [4]

业绩与分红 - 2023年分红4.12亿元，股利支付率达32.12%[90] - 2024年以686,572,613股为基数，每10股派6元，派发现金红利411,943,567.8元，股利支付率达32.12%[100] 用户数据 - 公司总体客户网络覆盖100多个国家和地区[20] 未来展望 - 公司愿景是成为全球顶尖的平板显示产品专业智造商[18] - 承诺不晚于2030年实现碳达峰、2060年实现碳中和[164] 新产品和新技术研发 - 重点布局AR、VR、AI等前沿技术，推动科技创新成果落地产业[22] - 聚焦主流、核心、未来三个技术层级实施发展和知识产权策略，核心技术保持6 - 10个月领先优势[52][53] 市场扩张 - 自2014年公司海外市场份额逐年提升[31] 其他新策略 - 制定差异化市场竞争战略，服务全球头部品牌商等不同类型客户[30] - 面向新兴市场形成“三模、四擎、一极”的“KDM”服务模式[37] 报告与标准 - 发布第一份《可持续发展报告》，时间跨度为2023年1月1日至12月31日[6][7] - 报告组织范围涵盖公司及旗下子公司，与年报披露范围一致[8] - 报告撰写参考7项ESG披露标准[13] 技术与产能 - 引入光伏发电和水蓄冷等技术推动节能减排[17] - 截至2023年12月，拥有89项发明专利、417项实用新型专利、177项外观专利和525项软件著作权[52] - 现阶段智能电视及智能交互显示产品产能规模达1,500万台/年[62] - 有18条智能显示产品整机生产线、14条机芯板生产线、21条显示模组生产线和12条灯条生产线[65][66] 公司架构 - 2024年8月董事会增设ESG委员会并制定工作细则[71] - 建立“决策层 - 管理层 - 执行层”三级ESG管理架构[71] - 2024年设立可持续发展理念SUSTAIN[74] 2023年运营数据 - 女性高管占比7.14%，已接受反腐败培训员工百分比100%[77] - 发布定期报告4份，临时公告165份，业绩说明会1场[77] - 自建光伏发电达6217.62MWh，同比提升52.6%[77] - 单位营收用电量为30.4kWh/万元，单位营收耗水量0.1833m³/万元营收，较2022年下降12.13%，较2020年降低9.32%[77] - 一般工业固废回收循环再利用总量达7420.60吨[77] - 本地化采购率为80%[77] - 慈善捐赠总投入619万元，员工参加公益/义工活动约220人，志愿者公益服务约15476小时[77] - 员工劳动合同签署率100%，在职员工职业病体检覆盖率100%，员工培训覆盖率99.69%，人均培训时长89.88小时[77] - 开展可持续发展议题识别，识别出26项议题[81] - 拥有3名独立董事，占董事会成员比例为42.86%[90][95] - 召开3次股东大会，8次董事会以及8次监事会[90][95] - 审计委员会召开5次会议，战略委员会召开2次会议，提名委员会召开1次会议，薪酬与考核委员会召开5次会议[92] 合规与培训 - 推行全员合规培训及考试，覆盖全体员工，课程含八大专题[114] - 全体合格供应商均签订《阳光合作协议》[118] - 更新《深圳市康冠科技股份有限公司关联交易管理制度》[101] - 举办“行合规、廉自律”系列培训活动，全体新入职校招生参加[125] - 举办廉洁系列教育活动，邀请龙岗区经侦大队进行职务犯罪专题培训[127][131] 能源与环保 - 2023年惠州工业园区分布式光伏电站发电量约达6,217.62MWh[59] - 节能改造后空压机年可节约用电169MWh[60] - 单位产值综合能耗为8.56kgce/万元，单位产值碳排放为42.24kgCO₂e/万元，绩效达制造业1级水平[58] - 2024年初预计发电能力可达7,000MWh/年[175] - 一二期厂房并入水蓄冷方案预计每年节省电费120万元[170] - 惠州康冠建立冷水循环系统后每年节约电费约36万元[170] 资源消耗 - 2021 - 2023年内部能源消耗总量分别为38,503.35MWh、38,826.35MWh、40,860.98MWh[171] - 2021 - 2023年用电总量分别为38,494.80MWh、38,816.41MWh、40,849.62MWh[171] - 2021 - 2023年单位营收用电量分别为0.0324MWh/万元、0.0335MWh/万元、0.0304MWh/万元[171] - 2021 - 2023年汽油消耗量分别为8.28MWh、9.68MWh、11.11MWh[171] - 2021 - 2023年柴油消耗量分别为0.24MWh、0.25MWh、0.27MWh[171] - 2021 - 2023年单位营收耗水量分别为0.2028m³/万元、0.2086m³/万元、0.1833m³/万元[190] - 2021 - 2023年总耗水量分别为241,074m³、241,700m³、246,457m³[190] - 2021 - 2023年来源于市政供水的水量分别为241,074m³、241,700m³、246,457m³[190] 供应商回收 - 2023年三大供应商分别回收包装材料864.53吨、555.86吨、48.86吨[199]

公司概况 - 公司1995年在深圳成立，近30年专注智能显示研发、设计和制造[28] - 公司网络覆盖超100个国家和地区，涵盖全球显示行业多场景[29] 历史业绩 - 2000年LCD显示器销量超100万台[34] - 2020年位列中国民营制造业500强，年产销超780万台[34] 未来展望 - 聚焦AR、VR和AI等前沿技术，推动新一代智能显示产品发展[31] - 继续投资新兴/利基市场新产品的研发和制造[32] - 加速全球化，建立全球总部中心，获取更多海外资源[32] - 使用AI大语言模型等新技术促进产业升级[32] - 未来构建国家级实验室承担重大科研任务[35] - 自2014年起国际市场份额稳步增长，计划在全球建立多个技术支持和服务中心[38] 技术与产能 - 截至2023年12月31日，拥有89项发明专利、417项实用新型专利、177项外观设计专利、525项软件著作权和377项国内外商标[68][69] - 制造行业绩效为1级，每万元产值能耗8.56kgce，碳排放42.24kgCO₂e[73] - 2023年惠州产业园分布式太阳能设施发电约6217.62MWh[74] - 使用永磁变频节能空压机，每年可节电169MWh[82] - 目前年产能为1500万台智能电视和智能交互平板，可满足8 - 162英寸显示终端产品生产需求[76] - 拥有18条智能显示整机生产线、14条机板生产线、21条显示LCM生产线和12条灯条生产线[77][79][80] 市场策略 - 采用MTO策略，可提高周转速度、降低成本、提升资源利用率和核心竞争力[39] - 针对新兴市场开发“KDM”服务模式，与亚太、拉丁美洲和非洲等地当地知名品牌建立长期合作[52] ESG相关 - 2024年8月董事会设立ESG委员会并制定工作规则，建立三级ESG管理框架[88] - 2023年女性高管占比7.14%，董事会正稳步提高该比例[94] - 2023年自建光伏发电量达6217.62MWh，同比增长52.6%[94] - 2023年单位营收电耗为30.4kWh/万元，较2020年下降9.32%[94] - 2023年单位营收水耗为0.1833m³/万元，较2022年下降12.13%[94] - 2023年一般工业固体废物回收利用总量达7420.60吨，无害废弃物回收率持续提高[94] - 2023年KTC本地化采购率为80%[94] - 2023年慈善捐赠总额达619万元，约220名员工参与慈善/志愿活动，提供约15476小时社区志愿服务[94] - 2023年支持TCFD倡议并识别相关气候风险与机遇[198] - 2023年建立由董事会领导的ESG体系并将气候相关职责纳入管理团队[199] - ESG中期目标包括优化EMS、探索减排目标等[195] 公司治理 - 2023年有3名独立董事，占董事会成员的42.86%[110] - 2023年召开3次股东大会、8次董事会会议和8次监事会会议[110] - 2023年分红4.12亿元，股息支付率为32.12%[110] - 2021 - 2023年股东大会召开次数分别为4次、3次、3次，董事会会议召开次数分别为5次、8次、8次，监事会会议召开次数分别为4次、8次、8次[117] - 截至2023年底，董事会7名成员中有3名（42.86%）为独立董事[118] - 2023年发布4份定期报告和165份临时公告，并举行1次业绩说明会[123] - 2023年支付现金股息4.119435678亿元（含税），派息率为32.12%[125] 合规与培训 - 2023年对全体员工进行合规培训和考试，课程涵盖8个主题[140] - 2023年与所有供应商签署《透明合作协议》[144] - 2023年对重大腐败相关风险进行全面、深入识别[146] - 要求员工参加内部培训课程并通过考试，不时为采购和销售等关键员工提供培训研讨会[151] - 2023年对校园新入职员工进行一系列合规、廉洁自律培训[152] - 2023年开展以廉洁为主题的教育活动，邀请龙岗区经侦部门进行职务犯罪培训[155] - 2021 - 2023年分别开展4、5、6次IP相关培训[179] - 2023年7月信息安全专业机构为公司各部门提供培训[175] - 每月至少为新员工组织一次信息安全意识培训和考试[177] 其他 - 2023年无反垄断相关处罚[160] - 2023年无客户隐私和数据安全相关违规[168] - 建立近50项规章制度保障信息安全[167] - 报告期内公司及主要合作供应商未发现重大人权风险[185] - 要求项目严格遵守所在国家或ILO公约的最低工作年龄要求[189] - 支持工会代表员工与公司沟通维护权益[190] - 报告期内未发现侵犯原住民权利的情况[191]

募资情况 - 2022年3月8日公开发行4248.75万股，每股48.84元，募资20.75亿元，净额19.9996897406亿元[2] 项目投入 - 截至2024年9月30日，各项目累计投入139119.97万元，进度69.56%[4] 项目进度 - 康冠智能显示终端产品扩产项目投资进度100.51%[4] - 商用显示产品扩产项目投资进度31.79%[4] 项目延期 - 智能显示科技园项目（一期）预计使用时间延至2026年6月30日[7] 会议审议 - 第二届监事会和董事会会议审议通过部分募投项目延期事项[11][12]

会议情况 - 公司第二届监事会第二十一次会议于2024年10月28日上午11:00召开[1] - 会议应出席监事3人，实际出席3人[1] 审议事项 - 以3票赞成通过《关于2024年第三季度报告的议案》[2] - 以3票赞成通过《关于部分首次公开发行股票募集资金投资项目延期的议案》[2][3]

募资情况 - 2022年3月8日公开发行4248.75万股，每股48.84元，募资20.75亿元，净额19.9996897406亿元[2] 项目投资进度 - 截至2024年9月30日，康冠智能显示终端产品扩产项目投资进度100.51%[5] - 商用显示产品扩产项目投资进度31.79%[5] - 智能显示科技园项目（一期）投资进度30.85%[5] - 全球技术支持及服务中心建设项目投资进度33.83%[5] - 智慧园区及信息化系统升级改造项目投资进度39.70%[5] - 补充流动资金投资进度100.00%[5] - 总计投资进度69.56%[5] 项目延期 - 智能显示科技园项目（一期）延期至2026年6月30日，因用地规划等因素[1][8][9]

会议信息 - 公司第二届董事会第二十二次会议于2024年10月28日上午10:00召开[1] - 会议应出席董事7人，实际出席董事7人[1] 议案表决 - 《关于2024年第三季度报告的议案》7票赞成、0票反对、0票弃权[2] - 《关于部分首次公开发行股票募集资金投资项目延期的议案》7票赞成、0票反对、0票弃权[2] - 《关于公司<2023年度可持续发展报告>的议案》7票赞成、0票反对、0票弃权[3]

整体财务数据关键指标变化 - 本报告期营业收入47.91亿元，同比增长33.46%；年初至报告期末营业收入113.91亿元，同比增长33.05%[2] - 本报告期归属于上市公司股东的净利润1.49亿元，同比下降53.40%；年初至报告期末为5.58亿元，同比下降35.45%[2] - 本报告期末总资产162.71亿元，较上年度末增长15.47%；归属于上市公司股东的所有者权益71.74亿元，较上年度末增长3.42%[2] - 本报告期非经常性损益合计1.82亿元，年初至报告期期末为11.45亿元[3] - 营业收入年初至报告期末较上期增长33.05%，因智能电视和创新类显示产品业务增长[5] - 营业成本年初至报告期末较上期增长40.16%，因多业务增长带动成本上升[5] - 销售费用年初至报告期末较上期增长71.07%，因品牌推广费用及外销保费增长[5] - 2024年第三季度公司实现营业收入47.91亿元，较上年同期增长33.46%[11] - 2024年第三季度公司归属上市公司股东净利润14,934.27万元，较上年同期下降53.40%[13] - 2024年前三季度营业成本较上期增加283,318.89万元，同比增长40.16%[13] - 2024年第三季度公司汇兑损失为5,998.37万元，减少净利润[13] - 资产总计为162.71亿元，较上期140.91亿元增长15.47%[17] - 流动负债合计为90.35亿元，较上期70.92亿元增长27.40%[17] - 负债合计为90.88亿元，较上期71.43亿元增长27.22%[17] - 营业总收入为113.91亿元，较上期85.62亿元增长33.05%[19] - 营业总成本为110.13亿元，较上期78.75亿元增长40.36%[19] - 销售费用为3.40亿元，较上期1.98亿元增长70.07%[19] - 财务费用为343.11万元，上期为 - 7617.58万元[19] - 投资收益为3770.59万元，上期为 - 2719.63万元[19] - 公允价值变动收益为2200.35万元，较上期698.75万元增长214.90%[19] - 信用减值损失为1835.89万元，上期为 - 2734.26万元[19] - 公司2024年第三季度净利润为5.56亿元，上年同期为8.66亿元[20] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.81元，上年同期为1.27元[20] - 公司2024年年初到报告期末销售商品、提供劳务收到现金138.75亿元，上年同期为85.25亿元[21] - 公司2024年年初到报告期末经营活动现金流量净额为 -4.81亿元，上年同期为2.48亿元[21] - 公司2024年年初到报告期末投资活动现金流量净额为8.49亿元，上年同期为 -31.35亿元[22] - 公司2024年年初到报告期末筹资活动现金流量净额为1.40亿元，上年同期为19.69亿元[22] - 公司2024年年初到报告期末现金及现金等价物净增加额为5.03亿元，上年同期为 -9.01亿元[22] - 公司2024年年初到报告期末期末现金及现金等价物余额为18.38亿元，上年同期为14.50亿元[22] - 公司2024年第三季度资产减值损失为 -3551.34万元，上年同期为6473.73万元[20] - 公司2024年第三季度营业利润为5.41亿元，上年同期为8.29亿元[20] 资产项目关键指标变化 - 货币资金期末余额30.39亿元，较期初增长96.70%，主要因受限保证金及银行存款增加[5] - 交易性金融资产期末余额11.55亿元，较期初下降34.72%，因投资理财产品减少[5] - 存货期末余额39.75亿元，较期初增长69.87%，因在手订单多，原材料备货增加[5] - 2024年9月30日货币资金期末余额3,039,110,415.17元，期初余额1,545,064,714.99元[16] - 2024年9月30日交易性金融资产期末余额1,155,435,524.77元，期初余额1,769,959,498.86元[16] - 2024年9月30日存货期末余额3,975,486,351.44元，期初余额2,340,299,350.39元[16] 季度特定收益及现金流关键指标变化 - 2024年第三季度投资收益3770.59万元，同比增长238.64%，主要因理财产品到期收益增长[6] - 2024年第三季度公允价值变动收益2200.35万元，同比增长214.90%，主要因外币衍生产品公允价值测算收益增长[6] - 2024年第三季度经营活动现金流量净额为 -4.81亿元，同比下降293.68%，因业务规模增长备货增加致支付货款增加[6] - 2024年第三季度投资活动现金流量净额为8.49亿元，同比增长127.09%，因收回银行理财投资[6] 股东持股情况 - 报告期末普通股股东总数为23481名，凌斌持股比例27.60%，持股数量1.90亿股[7] - 深圳市至远投资有限公司持股比例27.00%，持股数量1.85亿股[7] - 截至2024年9月24日，控股股东凌斌累计增持公司股份144.28万股，占总股本0.21%，增持金额2,999.56万元[15] 各业务线数据关键指标变化 - 创新类显示产品营业收入同比增长38.58%，出货量同比增长109.84%[11] - 智能电视营业收入同比增长60.08%，出货量同比增长42.29%[11] - 智能交互显示产品营业收入同比下降8.04%，出货量同比下降29.25%[12] - 2024年前三季度智能交互显示产品营业收入同比增长1.35%，出货量同比下降2.42%[14] - 2024年前三季度创新类显示产品营业收入同比增长68.48%，出货量同比增长154.92%[14] - 2024年前三季度智能电视营业收入同比增长55.86%，出货量同比增长47.93%[14]

报告公司投资评级 - 公司被评为"优于大市"评级 [1] 报告的核心观点 - 公司为全球智能显示行业龙头企业,经过多年发展形成了独特的"KDM"发展模式 [6] - 公司 24H1 营业收入 66 亿元,同比+32.76%;实现归母净利润 4.09 亿元,同比-24.89% [6] - 公司毛利率同比下降4.78个百分点至13.92%,销售/管理/研发/财务费用率分别同比变动 [6] - 公司各项业务持续拓展,智能交互显示/创新类显示/智能电视等产品收入均实现增长 [7] - 公司国内/国外收入分别同比增长28.29%/33.66%,海外需求逐步恢复 [7] - 预计公司 24-26 年归母净利润为 10.7/ 12.6/ 15.8 亿元,同比-17%/ 18%/ 25% [7] 分产品收入预测 - 智能电视收入预计 24-26 年分别为 85.52/96.89/109.87 亿元,同比增长17.3%/13.3%/13.4% [10] - 智能交互显示业务收入预计 24-26 年分别为 42.18/46.04/49.46 亿元,同比增长9.8%/9.1%/7.4% [10] - 创新类显示产品收入预计 24-26 年分别为 12.02/13.82/15.62 亿元,同比增长25%/15%/13% [10] 财务数据预测 - 公司 24-26 年营业收入预计分别为 153.75/171.16/189.60 亿元,同比增长14.3%/11.3%/10.8% [8][10] - 公司 24-26 年归母净利润预计分别为 10.7/12.6/15.8 亿元,同比-17%/18%/25% [7][8] - 公司 24-26 年毛利率预计分别为 15.8%/16.3%/17.3% [8] - 公司 24-26 年净资产收益率预计分别为 14%/15.2%/17.1% [8]