马斯克会成为人类历史上第一个万亿富翁吗？特斯拉董事会给他量身打造了一根"大金链子"。 一心多用的CEO 上周五，特斯拉董事会提交监管文件，已向CEO马斯克提出了全新的薪酬方案，并将在11月6日的股东 大会上进行投票表决。按照此前的股东表决历史，这个薪酬方案通过不会有什么问题。 特斯拉的散户持股比例高达42%，是万亿美元市值俱乐部里最高的；相比之下，谷歌和Meta的散户持股 比例甚至不到20%。这些散户大多是马斯克的坚定支持者，此前连续数次批准了对马斯克的天价薪酬， 因为他们相信马斯克的宏伟愿景，可以实现炫目的业绩目标。 按照这个全新的薪酬方案，如果马斯克成功实现所有绩效目标，那么他将获得最高价值9000亿美元的特 斯拉期权，在特斯拉的持股也将增长一倍，达到四分之一。这正是此前马斯克所要求的安全投票权比 例。 当然，马斯克的个人资产远不止于特斯拉，他还持有SpaceX、xAI、Neuralink、The Boring Comapny等 公司的多数股权。SpaceX和xAI的估值正随着航空与AI概念热潮急剧增长，目前已经达到4000亿美元和 2000亿美元。而马斯克持有这两家公司42%和54%的股价。值得一提的是 ...

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][4][7] 核心观点 - 2025年H1业绩符合预期 营收3.2亿元（yoy-22.4%） 归母净利润0.4亿元（yoy-49.7%）[4] - 看好航空+海装+民航三大领域放量前景[1][7] - 公司作为钛合金领域新秀 在航空领域存在增量空间 海装+民航两翼拓展新增长极[7] 财务表现 - 25H1毛利率34.32% 较24H1下降4.8个百分点[7] - 25H1净利率12.76% 较24H1下降6.94个百分点[7] - 期间费用率19.91% 研发费用率提升2.78个百分点至9.75%[7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元/2.4亿元/3.3亿元 对应PE 64/46/33倍[6][7] 业务进展 - 航空领域：TC32低成本中强高韧钛合金在航空装备上获得应用并实现批量供货[7] - 海装领域：通过大型UUV项目钛合金材料鉴定 获得TC4钛合金全系列供货资格 完成轻量化钛合金气瓶工艺定型及批产交付[7] - 民航领域：国产大飞机项目合格供方推进顺利[7] 产能建设 - 高端装备用先进钛合金项目稳步推进 25H1末在建工程1.73亿元 较年初增长227.5%[7]

业务拓展 - 公司已有产品应用于航空领域 [1] - 公司已有产品应用于工业机器人领域 [1] - 公司已有产品送样于人形机器人领域 [1]

业务拓展 - 公司已有产品应用于航空领域 [1] - 公司已有产品应用于工业机器人领域 [1] - 公司已有产品送样于人形机器人领域 [1]

投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025H1营收同比增长46%至1.62亿元，归母净利润同比增长12%至3064万元，扣非归母净利润同比增长63%至3001万元，经营性现金流净额同比增长68%至5279万元[6] - 汽车门窗系统营收同比增长73%至5361万元，精密传动系统营收同比增长39%至5200万元，汽车视觉系统营收同比增长30%至4330万元[6] - 公司布局低空经济、军工、机器人及航空领域，精密注塑齿轮产品有望配套小鹏汇天飞行汽车，并取得《武器装备质量管理体系认证证书》[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.80/0.98/1.29亿元，对应PE为24.4/20.0/15.2倍[6] 财务表现 - 2025H1内销业务营收同比增长48%至1.40亿元，外销业务同比增长30%至2236万元[6] - 2025H1毛利率：精密传动系统35%、汽车门窗系统34%、汽车视觉系统41%[6] - 预计2025年营收同比增长27.21%至3.64亿元，2026年同比增长24.42%至4.52亿元，2027年同比增长26.93%至5.74亿元[7] - 预计2025年归母净利润同比增长28.44%至0.80亿元，2026年同比增长22.03%至0.98亿元，2027年同比增长31.34%至1.29亿元[7] 业务发展 - 入选2025年浙江省先进级智能工厂名单，新获发明专利6项[6] - 飞行汽车高精度自吸尾门锁总成及高强度精密注塑齿轮列入省级工业新产品开发立项计划[6] - 下游汽车行业景气度提升，2025年上半年中国汽车产销量同比分别增长12.5%和11.4%至1562.1万辆和1565.3万辆[6] 估值与预测 - 当前总市值19.61亿元，每股净资产8.47元，资产负债率12.48%[3] - 预计2025年ROE为13.10%，2026年升至14.34%，2027年达16.59%[7] - 预计2025年每股收益1.21元，2026年1.48元，2027年1.94元[7]

核心业务定位 - 公司当前核心业务专注于汽车领域 是汽车零部件供应商 [1] 新兴领域拓展潜力 - 密切关注机器人 航空等新兴科技领域发展机遇 [1] - 人形机器人领域所需精密紧固件 传感器基座及高精度机加工件与现有产品技术存在同源性 [1] - 航空领域所用紧固件与公司现有产品技术存在同源性 [1] - 凭借深厚技术积累 公司具备未来向相关领域拓展潜力 [1] 技术应用现状说明 - 截至目前 公司相关产品尚未在人形机器人或航空领域实现量产应用 [1] - 任何新领域合作都需经过严格技术适配验证与商业流程 [1] 信息披露原则 - 公司始终积极评估有利于业务发展机会 [1] - 如有实质性进展 将严格依规披露 [1]

资本开支与战略布局 - 资本开支整体维持平稳 [1] - 重点布局新兴行业包括商业航天、航空、集成电路、智能机器人领域 [1] - 强化技术储备能力并坚持新产品新技术研发 [1] 试验服务业务发展 - 加大对新兴产业的探索力度 [1] - 进一步拓展试验能力并提升服务水平 [1]

军工ETF市场表现 - 航空航天ETF天弘（159241）7月30日盘中上涨0.08%，成交额超2800万元，溢折率0.11%，频现溢价交易 [1] - 成分股中华力创通涨超8%，航发科技、亚光科技、长城军工等跟涨 [1] - 该ETF获实时净申购1000万份，连续两日净流入资金（昨日710万元） [1] - 当前流通规模4.29亿元，基金份额3.57亿份，年初至今份额增长率87.76%居同标的第一 [1] 军工指数结构特征 - 国证航天指数国防军工行业权重超98%，为全市场军工含量最高指数 [1] - 航空装备与航天装备板块合计占指数66%权重，聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1] 行业动态与公司事件 - 民营火箭企业蓝箭航天启动科创板上市辅导，估值200亿元（2025全球独角兽榜第418位） [2] - 蓝箭航天为全国首家获全部准入资质的民营运载火箭企业，专注液氧甲烷运载火箭全产业链 [2] 机构观点 - 华福证券看好军工行业2025年需求恢复及资金面优化，认为板块具备高配置价值比 [2] - 国泰海通证券指出国际安全局势推动装备信息化、智能化发展，建议关注国防信息化及航空领域 [2]

航空与航天定义区分 - 国际航空联合会以卡门线作为大气层与太空分界线 因100公里高度大气过于稀薄致飞机无法正常飞行[5][7] - 钱学森界定航空为大气层内飞行 航天为太阳系内飞行 宇航为太阳系外宇宙空间飞行[8] - 民航客机飞行高度在6800-8000米区间 位于对流层与平流层交界处 依靠机翼设计产生气压差获得升力[7] 空间站运行特性 - 中国空间站每90分钟绕地球一周 24小时内经历16次日出日落 航天员按天地同步作息避免昼夜节律紊乱[9] - 太空失重环境使椎间盘扩展 宇航员身高临时增长2-5厘米 返回地球后收缩并可能伴随背疼[14] - 空间站内需穿着袜子防止脚部皮屑漂浮 因失重状态下皮屑会污染空气质量及仪器设备[15] 航天技术民用转化 - 华人科学家1980年代研发高分子吸收纸尿片 可吸收1400毫升液体 技术转化后形成民用尿不湿产品[12] - 2010年以来中国超2000项航天技术转民用 包括脱水蔬菜 气垫鞋 记忆棉等日常生活用品[12] - 火箭低温发射采用柔性隔热材料保温 源于2002年神舟四号发射时使用百余床棉被包裹关键部位的成功实践[11] 太空环境体验 - 太空日出时地球边缘呈现白色亮光 形成金色镶边景象 因无大气散射折射而不同于地面观测效果[9] - 空间站空气质量控制系统需持续过滤漂浮皮屑 航天员更换袜子时需动作轻柔避免皮屑扩散[15]