转自：喵大白话 本人收到货后： 【在线向卖家发起仅退款】 下面几个紧跟时事热点的cos 别说喵没提醒你们 UN UN 公众号·喵大白话 今年万圣节我扮存钱罐 你们可以放心把钱存我这里 O' D ७ 公众号·喵大白话 ■ >>1 II n I l & Lipton ts 10 今年万圣节我扮茶包, 大家可以泡我。 **** ( 那容嬷嬷算是退休返聘吗？ Recyclable Info Doc. 官女干到25岁都 可以出宫了 而你我的朋友你要 打工到什么时候 ♀ 公众号·喵大白话 什么时候买机票也可以用膨胀神券啊啊啊 蜡笔丢了小新 关注 飞机票好贵 我连经济舱都买不起 希望飞机出 个下等舱 希望飞机出个下等舱。。。 #发疯文学 #搞笑 #热门 #文字 #看似离谱实际合理 #航空 # 特价机票 昨天 09:18 福建 ♀ 公众号·喵大白话 扁桃体用不发言 你得联系顺丰,看能不能和生鲜拼舱,实在不行陆运走 冷链,记得多穿点。 ♡ 5098 은 昨天 09:24 福建 回复 瓜瓜敷敷铲屎官 也得分,高收益航线经济舱单位运输价值是比货物 低的 含就是用来配重的 ♡ 910 은 昨天 09:34 四川 回复 展开 156 ...

财务业绩表现 - 公司2025年Q1-Q3实现营业收入24.16亿元，同比增长11.86% [2] - 2025年Q1-Q3归母净利润为2.39亿元，同比增长26.51%，扣非归母净利润为2.17亿元，同比增长31.86% [2] - 2025年第三季度单季营业收入9.38亿元，同比增长14.91%，归母净利润1.42亿元，同比增长29.73% [2] - 2025年Q1-Q3毛利率和净利率分别为45.06%和9.84%，同比分别提升0.52个百分点和1.30个百分点 [3] - 2025年第三季度单季毛利率为47.74%，净利率为15.51%，同比提升2.03个百分点，环比提升4.83个百分点 [3] - 2025年Q1-Q3期间费用率为34.99%，同比下降0.41个百分点，其中第三季度单季期间费用率降至30.58%，同比下降3.68个百分点 [3] - 2025年Q1-Q3经营性净现金流为2.58亿元，同比下降23.42% [3] 战略布局与增长前景 - 公司拟定增募资不超过13亿元，重点投向航空装备、AI芯片、卫星互联网等高景气新兴产业检测领域 [4] - 定增项目旨在构建覆盖研发验证、可靠性测试到量化计量的全链条检测能力，补齐高端装备与国产芯片检测的关键环节 [4] - 布局完成后，公司在广州、成都、西安等核心区域的实验室能力将扩容，在低空飞行器、电动航空、GPU/FPGA芯片可靠性、卫星整机测试等领域形成领先技术平台 [4] - 公司通过定增有望提升订单承接能力和市场份额，构建第二增长曲线 [1][4] 盈利预测与估值 - 公司2025/2026年EPS预测上调至0.71/0.84/0.97元 [2] - 参考可比公司2025年平均PE估值25.95倍，给予公司2025年35倍PE，目标价上调至24.85元 [2]

薪酬方案概述 - 特斯拉董事会提出全新薪酬方案 将在11月6日股东大会表决 [3] - 方案要求马斯克持续领导公司十年 并完成业绩与市值目标 [2] - 若完成所有绩效目标 将获得最高价值9000亿美元期权 持股比例增至25% [6] 绩效目标结构 - 市值目标分12个层级 从2万亿美元至8.5万亿美元 每达成一级可获得353万股期权 [9][11] - 需同步达成运营目标：累计交付2000万辆车/1000万FSD订阅/100万台机器人/100万辆Robotaxi运营 [10][11] - 营业利润目标从当前170亿美元提升至4000亿美元 EBITDA目标最高达4000亿美元 [9][10][11] 历史薪酬方案对比 - 2018年薪酬方案要求市值从590亿美元增至6500亿美元 马斯克已全面达成 [13] - 当时获得约120亿股期权 因行使期权缴税导致持股比例从20%降至13% [13] - 该方案曾被法院否决 公司已将注册地从特拉华州迁至得克萨斯州 [14] 公司股权结构 - 特斯拉散户持股比例达42% 为万亿美元市值俱乐部中最高 [5] - 马斯克持有SpaceX 42%股权（估值4000亿美元）及xAI 54%股权（估值2000亿美元） [6] - 其SpaceX持股价值已超过特斯拉持股 [6] 业务协同与争议 - 马斯克常进行关联交易：SpaceX曾借款10亿美元助推特收购 调拨特斯拉工程师支援 [7] - SpaceX向xAI投资20亿美元 特斯拉采购xAI系统 下月股东将表决xAI投资计划 [7] - 这些操作在上市公司层面存在股东权益侵占嫌疑 曾引发诉讼 [7] 战略转型方向 - 电动车业务陷入停滞：去年销量下滑1% 今年上半年大幅下滑7% [15] - 公司未来价值80%依赖自动驾驶与机器人业务 目前尚未产生实际营收 [16][18] - 第四代发展规划聚焦人工智能 未提及新电动车车型 [19][21] 自动驾驶与机器人进展 - Robotaxi服务已在美试运营 但需安全员陪同 计划年底覆盖半数美国人口 [23] - 人形机器人Optimus仍处于开发阶段 反应迟钝 距商用尚有距离 [25] - 行业预测2050年人形机器人市场规模达4.7万亿美元 [23] 治理结构特点 - 董事会未对马斯克政治活动设限 尽管其立场已对品牌造成损害 [25] - 薪酬方案核心目的是确保马斯克长期留任 即使目标未达成也能保证其投入精力 [12][25]

投资评级 - 维持"增持"评级 [1][4][7] 核心观点 - 2025年H1业绩符合预期 营收3.2亿元（yoy-22.4%） 归母净利润0.4亿元（yoy-49.7%）[4] - 看好航空+海装+民航三大领域放量前景[1][7] - 公司作为钛合金领域新秀 在航空领域存在增量空间 海装+民航两翼拓展新增长极[7] 财务表现 - 25H1毛利率34.32% 较24H1下降4.8个百分点[7] - 25H1净利率12.76% 较24H1下降6.94个百分点[7] - 期间费用率19.91% 研发费用率提升2.78个百分点至9.75%[7] - 预测2025-2027年归母净利润分别为1.7亿元/2.4亿元/3.3亿元 对应PE 64/46/33倍[6][7] 业务进展 - 航空领域：TC32低成本中强高韧钛合金在航空装备上获得应用并实现批量供货[7] - 海装领域：通过大型UUV项目钛合金材料鉴定 获得TC4钛合金全系列供货资格 完成轻量化钛合金气瓶工艺定型及批产交付[7] - 民航领域：国产大飞机项目合格供方推进顺利[7] 产能建设 - 高端装备用先进钛合金项目稳步推进 25H1末在建工程1.73亿元 较年初增长227.5%[7]

业务拓展 - 公司已有产品应用于航空领域 [1] - 公司已有产品应用于工业机器人领域 [1] - 公司已有产品送样于人形机器人领域 [1]

业务拓展 - 公司已有产品应用于航空领域 [1] - 公司已有产品应用于工业机器人领域 [1] - 公司已有产品送样于人形机器人领域 [1]

投资评级 - 增持（维持）[5] 核心观点 - 2025H1营收同比增长46%至1.62亿元，归母净利润同比增长12%至3064万元，扣非归母净利润同比增长63%至3001万元，经营性现金流净额同比增长68%至5279万元[6] - 汽车门窗系统营收同比增长73%至5361万元，精密传动系统营收同比增长39%至5200万元，汽车视觉系统营收同比增长30%至4330万元[6] - 公司布局低空经济、军工、机器人及航空领域，精密注塑齿轮产品有望配套小鹏汇天飞行汽车，并取得《武器装备质量管理体系认证证书》[6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为0.80/0.98/1.29亿元，对应PE为24.4/20.0/15.2倍[6] 财务表现 - 2025H1内销业务营收同比增长48%至1.40亿元，外销业务同比增长30%至2236万元[6] - 2025H1毛利率：精密传动系统35%、汽车门窗系统34%、汽车视觉系统41%[6] - 预计2025年营收同比增长27.21%至3.64亿元，2026年同比增长24.42%至4.52亿元，2027年同比增长26.93%至5.74亿元[7] - 预计2025年归母净利润同比增长28.44%至0.80亿元，2026年同比增长22.03%至0.98亿元，2027年同比增长31.34%至1.29亿元[7] 业务发展 - 入选2025年浙江省先进级智能工厂名单，新获发明专利6项[6] - 飞行汽车高精度自吸尾门锁总成及高强度精密注塑齿轮列入省级工业新产品开发立项计划[6] - 下游汽车行业景气度提升，2025年上半年中国汽车产销量同比分别增长12.5%和11.4%至1562.1万辆和1565.3万辆[6] 估值与预测 - 当前总市值19.61亿元，每股净资产8.47元，资产负债率12.48%[3] - 预计2025年ROE为13.10%，2026年升至14.34%，2027年达16.59%[7] - 预计2025年每股收益1.21元，2026年1.48元，2027年1.94元[7]

核心业务定位 - 公司当前核心业务专注于汽车领域 是汽车零部件供应商 [1] 新兴领域拓展潜力 - 密切关注机器人 航空等新兴科技领域发展机遇 [1] - 人形机器人领域所需精密紧固件 传感器基座及高精度机加工件与现有产品技术存在同源性 [1] - 航空领域所用紧固件与公司现有产品技术存在同源性 [1] - 凭借深厚技术积累 公司具备未来向相关领域拓展潜力 [1] 技术应用现状说明 - 截至目前 公司相关产品尚未在人形机器人或航空领域实现量产应用 [1] - 任何新领域合作都需经过严格技术适配验证与商业流程 [1] 信息披露原则 - 公司始终积极评估有利于业务发展机会 [1] - 如有实质性进展 将严格依规披露 [1]

资本开支与战略布局 - 资本开支整体维持平稳 [1] - 重点布局新兴行业包括商业航天、航空、集成电路、智能机器人领域 [1] - 强化技术储备能力并坚持新产品新技术研发 [1] 试验服务业务发展 - 加大对新兴产业的探索力度 [1] - 进一步拓展试验能力并提升服务水平 [1]

军工ETF市场表现 - 航空航天ETF天弘（159241）7月30日盘中上涨0.08%，成交额超2800万元，溢折率0.11%，频现溢价交易 [1] - 成分股中华力创通涨超8%，航发科技、亚光科技、长城军工等跟涨 [1] - 该ETF获实时净申购1000万份，连续两日净流入资金（昨日710万元） [1] - 当前流通规模4.29亿元，基金份额3.57亿份，年初至今份额增长率87.76%居同标的第一 [1] 军工指数结构特征 - 国证航天指数国防军工行业权重超98%，为全市场军工含量最高指数 [1] - 航空装备与航天装备板块合计占指数66%权重，聚焦大飞机研制、低空经济、商业航天等新兴领域 [1] 行业动态与公司事件 - 民营火箭企业蓝箭航天启动科创板上市辅导，估值200亿元（2025全球独角兽榜第418位） [2] - 蓝箭航天为全国首家获全部准入资质的民营运载火箭企业，专注液氧甲烷运载火箭全产业链 [2] 机构观点 - 华福证券看好军工行业2025年需求恢复及资金面优化，认为板块具备高配置价值比 [2] - 国泰海通证券指出国际安全局势推动装备信息化、智能化发展，建议关注国防信息化及航空领域 [2]